优化股本结构

优化股本结构 I—f 鲁行经院-经济管理? 优化股本结构完善公司治理结构 增强企业活力 F习/竖,z/.,,—’’—/0’I (山东鲁抗医药股份有限公司.山东济宁272100) 摘要提高企业效率的关键要素之一,是建立完善的公司治理结构.我 国上市公司治理结构的完善,关键在干改善股权 蛄抽.实施投资主体声元化 鞲霉踏棚 企业之向竞争直接表现为 文i~ 暇 :1008-3154(20??. 效率的竞争.在市场 上,谁家企业能以最快的速度,为消费者提供使消费 者满意的产品和服务,谁家企业就有竞争力.影响企 业效率的因素有很多,笔者认为其最基本的因素有两 个方面.一是外部因紊,即是否有一个公平,有序的竞 争环境.因为只有公平,有序的竞争环境,才可能提供 完备,准确的信息,才能公正地评价每个企业的效率, 才能真正激励与约束企业的行为.另一个方面是内部 因素,就公司制企业而言,即上是否有一个完善 的法人治理结构公司治理结构是指由所有者,董事 会和高级执行人员即高级经理人员三者形成的一种 组织结构,在这种组织结构中,上述三者之间形成一 定的制衡关系通过这一结构,所有者将自己的资产 交给公司董事会托管;公司董事会是公司的最高决策 机构,拥有对高级经理人员的聘用,奖惩以及解雇权 高级经理人员受雇于董事会,组成在董事会领导下的 执行机构,在董事会授权范围内经营企业.所谓公司 治理结构,就其本质而言,就是协调股东和其它利益 相关者相互之间关系的一种制度,是公司与其组成人 员之间的一种合约关系.只有当公司有一个完善的治 理结构,企业内才能真正建立起一整套健全的激励机 制和约束机制,公司制企业才真正具有效率与活力 我国国有企业完善公司治理结构,关键在于改善 公司股权结构,真正明确产权主体.而公司股权结构 改善,关键在于实施投资主体多元化.目前,在我上市 公司中,股权高度集中,国家股与法人股在总股本中 的比重过高.据有关资料统计,l997年中国上市公司 国家股占总股本比重为35.93,法人股占总股本比 重为26.1l,两者之和比重为62.04这种股权结 构,难于形成有效的公司治理结构.其原因:一是由于 国有资本投资主体不明确,不规范,政企不分,政资不 分的问题仍没有真正解决.因此国有股比重过太,容 易形成内部人控制.二是由于股权过度集中,国家股, 法人股的比例过太,个人股东对公司治理结构的影响 甚徽,不利于经理阶层在更大范围内接受多元化产权 主体对企业经营活动的监督和约束,且有可能使小股 东的利益受损.而美国公司股权结构分散.如1997年 美国上市公司股东构成情况如下:个人股占总股本比 重为51.4,银行股比重为0.1,其它金融机构股比 重为44.4,外国投资者股比重为4.2.目前,通用 汽车公司的股东人数在i00万人左右,杜邦家族股票 比重为17.25,机构投资者拥有约38的股票,但5 个最大投资者仅拥有该公司9的股份.同时,又有 非常发达的金融市场.在这种体制下,强大的金融市 场给股东的有效监督提供了场所和手段.另外,由于 市场交易需要又要求公司对管理事务公开并提高其 财务透明度,促使经理人员关心公司的管理和财务状 况,从而对他们形成了持续性的约束.从理论上讲,在 我国实行股权多元化有以下优越性:(1)明确产权关 系,淡化行政干预.股东以其出资额为限对公司享有 权利和承担相应的责任,不能干预企业的日常生产经 营活动.同时,出资人派代表共同组成董事会,形成企 业的最高决策层.股权多元化有利于各股权所有者之 间的相互制约,进而有效地避免政府对企业的干预. (2)有利于企业经营机制的转换.规范的公司体制使 企业的经营目标明确,追求利润最大化同时.由董事 会聘用总经理,实行董事会领导下的总经理负责制, 能使企业更好地在商业化基础上运转.(3)有助于建 立健全公司治理结构. 下面,结合我公司的实际情况来说明一下: 山东鲁抗医药股份有限公司是国家大型一类企 业.是我国三太抗生素类药品生产基地之一.综合经 济效益在全国医药行业中列第七位,是医药行业举足 轻重的骨干企业.l995年通过了Is0—9001国家级质 量认证.连续六年荣获”山东省经济效益排头兵企 业”称号,是国家千家试点企业之一 山东鲁抗医药股份有限公司是1992年l1月经 山东省批准,由原山东济宁抗生索厂独家发起,以定 @17鲁行经院=o00年第一期?经济管理? 向募集方式改组成立的大型股份 有限公司. 199’/年1月15日经中国证券人:l卜夤)最5’/8’/.17l9.38 都职工股193 牡告盐盘殷8000.O02&79 发行前后净资产变动情况表 嘎H辛壹产(且t元且是幸嘬1?女唰置1 主拧首3日1N5.?:IB嚼0.00L7S 主舶iBnlN5髓?=‘日0.0D 山东鲁抗医药股份有限公司 发行股票筹资资金4.88亿元.总股 本增加37,企业净资产上升了 127,每股净资产增加67.为 企业的发展注入新的活力,为企业 承担国家重点工程建设项目筹集 了资金,同时也为股东带来丰厚的 回报奠定了坚实的基础. 尽管社会公众股的发行,使公 司的股权结构与净资产发生了一 定的变化,但笔者认为,我公司目 前治理体制离规范公司制要求仍 有较大距离.党的十五届四中全会 《关于国有企业改革和发展若干重 大问题的决定》中指出:”股权多元 化有利于形成规范的公司法人治 理结构,除极少数必须由国家垄断 经营的企业外,要积极发展多元投 资主体公司.”逸为鲁抗今后发展 指明了方向. I2 (山束经济学院,山东济南250014) 摘要;地区短井中的所有科蛄袖 的完善程度,尤其是个体私营经济发展 水平是觋斗段响地区经济竞争实力的 关键挂因素.木文从地区所有制蛄构的 角度分析了山东省个体私营短济的发展 状强. 关键调:地区经济山圭省个体 私营短济——一, 一一 —]精多元所有制结构的逐 渐形成,个体私营经济依靠其适应 我国目前社会主义初级阶段的生 产力发展水平的天然优势,正逐渐 在各地区的国民经济发展中发挥 着越来越重要的作表l 用.但应看到,我国目 前个体私营经济发展 总体上还处于刚刚起 步阶段,尚未形成足 够的力量以发挥其应 有的作用.同时,各地 区发展状况很不平 衡,并对当地的经济 发展水平和经济竞争 能力都产生了相当可 观的影响.山东省的 整体发展的水平在全 国平均水平以上,但 距发达地区和省份还 有不小的差距. 一 ,山东省个体 私营经济发展的一般现状 截止199’/年底,全省个体私 营经济从业人员已达652.9万人, 约占全省劳动力总数的l1.5,其 中安置下岗职工14万人.注册资 本(金)总额4249亿元,相当于公 有制企业注册资本(金)总额的 5.2.据工商部门统计,199’/年 个体私营经济实现总产值614.2亿 元,营业收入1469.1亿元,实现社 会消费品零售额925.7亿元,向国 家缴纳税金3l亿元. 由表l可以看出,藉省个体私 营经 济发展的各项指标都有较大幅度 的增长,除个体工商户十数和从业 人员效两项指标外,其余增加量均 在大约2O以上.尤其是私营经 济,在数量上和质量上都取得了快 速的发展.营业收入提高了约 60,总产值和社会消费品零售额 也都提高[标签:快照]