关于英式分红和美式分红的具体分析

关于英式分红和美式分红的具体分析 英式分红和美式分红最大的区别是:前者为权益递增型(Addition to benefits)，即红利作为最终给付的一部分而附加在保额上或可确认的保险利益上(Readily Identifiable Benefits)，红利只有到满期时才能最后兑现;而后者主要为(Cash Dividends)，投保人在保险期间内就得到现金支付或由保险公司代为管理。 由于这种设计理念的本质不同，英式分红更注重长期的收益性，而不必在意支付红利而带来的流动性问题;而美式分红必须考虑短期支付现金而引起的流动性问题。这就造成在核算和附加红利方法上的差异。 在英国，保险公司在期初宣布红利率(红利增长率)，其确定依据主要考虑未来长期的资产收益率(比如长期国债的到期收益率)和分红资产的历史收益状况，即未来的预期和过去的同时权衡，同时留有余地以能够在满期或退保时支付终了红利。如果经营结果比预计的要差，保险公司可以降低以后年度的红利率(红利增长率)。由于红利只有在满期时才保证给付(退保时要视具体情况决定)，因此保险公司有足够的空间调整红利，以使其与实际投资收益接近，同时由于有支付终了红利的要求，公司每年宣布的年度红利通常是谨慎的。终了红利是保单在保险期间内所积累的未以其他形式分配的盈余，主要是投资盈余。 美式分红由于其现金分红的本质，就要求其必须有足够的现金资产，以满足红利支付。根据谨慎性的要求，保险公司就不能预期一个红利率，在盈余未产生的时候就将现金支付出去。如果实际经营结果不理想，已经支付出去的现金就无法收回了，这样就只能调整下一年的红利。但由于美式分红大部分以固定的公式为计算依据，调整起来就会很复杂。由于必须支付现金，就要求保险公司在年末宣布红利。 总结:从表面上看，英式分红在年初宣布红利，而美式则在年末宣布红利，美式分红似乎更为谨慎。实则两者的谨慎性并无太大差别。原因就在于英式分红只给出了一个，在期满时兑现，这样保险公司就有充足的余地调整以后的红利，从而整体上是很谨慎的。而美式分红由于有即期支付现金的压力，就要求必须有盈余产生了。而盈余产生必须以谨慎的评估基础为依据。而从整个保险期间来看，其谨慎性并不比英式分红更强。而由于美式分红过分注重短期的谨慎性，而忽视了长期的收益性。 英式分红:按保单的有效保额分红，收益高。 美式分红:按保单的现金价值分红，收益低。 英式分红 英式分红增额红利法是以增加保单现有保额的形式分配红利，保单持有人只有在发生保险事故、期满或退保时才能真正拿到所分配的红利。增额红利由定期增额红利、特殊增额红利和末期红利三部分组成。定期增额红利每年采用单利法、复利法或双利率法将红利以一定的比例增加保险金额;特殊增额红利只在一些特殊情况下如政府税收政策的变动时将红利一次性地增加保险金额;末期红利一般为已分配红利或总保险金额的一定比例，将部分保单期间内产生的盈余递延至保单期末进行分配，减少了保单期间内红利来源的不确定性，使每年的红利水平趋于平稳。 增额红利法赋予寿险公司足够的灵活性对红利分配进行平滑，保持每年红利的平稳，并以末期红利进行最终调节。由于没有现金红利流出以及对红利分配的递延增加了寿险公司的可投资资产，同时不存在红利现金流出压力，寿险公司可以增加长期资产的投资比例，这从很大程度上增加了分红基金的投资收益，提升了保单持有人的红利收入。但是在增额红利法下，保单持有人处理红利的唯一选择就是增加保单的保险余额，并且只有在保单期满或终止时才能获得红利收入，保单持有人选择红利的灵活性较低，丧失了对红利的支配权。此外在增额红利分配政策下，红利分配基本上由寿险公司决定，很难向投保人解释现行分配政策的合理性以及对保单持有人利益产生的影响，尤其在寿险公司利用末期红利对红利进行平滑后，缺乏基本的透明度。增额红利法是英国寿险公司采用的一种红利分配方法，这种分配方法必须在保险市场比较成熟的环境下运行。 美式分红 美式分红即现金红利法，每个会计年度结束后，寿险公司首先根据当年度的业务盈余，决定当年度的可分配盈余，各保单之间按它们对总盈余的贡献大小决定保单红利。保单之间的红利分配随产品、投保年龄、性别和保单年限的不同而不同，反映了保单持有人对分红账户的贡献比率。一般情况下，寿险公司不会把分红账户每年产生的盈余全部作为可分配盈余，而是会根据经营状况，在保证未来红利基本平稳的条件下进行分配。未被分配的盈余留存公司，用以平滑未来红利、支付末期红利或作为股东的权益。现金红利法下盈余分配的贡献原则体现了红利分配在不同保单持有人之间的公平性原则。 在现金红利法下，保单持有人可以选择将红利累计生息、现金支取、抵扣保费等方法支配现金红利，对保单持有人来说，现金红利的选择比较灵活，满足了对红利的多种需求。对保险公司来说，现金红利在增加公司的现金流支出的同时减少了负债，减轻了寿险公司偿付压力。但是，现金红利法这种分配政策较为透明，公司在市场压力下不得不将大部分盈余分配出去以保持较高的红利率来吸引保单持有人，这部分资产不能被有效地利用，使寿险公司可投资资产减少。此外每年支付的红利会对寿险公司的现金流量产生较大压力，为保证资产的流动性，寿险公司会相应降低投资于长期资产的比例，这从一定程度上影响了总投资收益，保单持有人最终获得的红利也较低。现金红利法是北美地区寿险公司通常采用的一种红利分配方法。