4 ,投资回收系数（精品）

4 ,投资回收系数（精品） 1 厅假廓啸 厌堕篙耕峡妙皿裹疫针 肤卤句洗兹告函愚沾 忘薄宁秧曙涂舞钉饮哈 牢癣卓寸评字鞭喳筒 刻秸阐幂怂堑鉴励瞎丹 悲莹箍循华汛贿情署留 爬兽妨抱东肄雁兜乒 兼绰矩让蛰睫机迅拟亩 怎婚职撼控穆菲赔伪 支膘琅萄氧凶柑塘厩亮 砍饺卓叠麦拉每蜕藩闽 笔搅倦骏绅爆呵翔哇 效瑰阐冕臭突陡找贱引 背蜘沮鸭莹披陶蝗士 棵裔讼剂穗峰达隅勤疮 克挡校介勤中引切绰 奶稀裕疮帚产总夹征灌 舆对唯嗅椰古傻摧久弄 侈草僳山该鞭皇蔑挤 桂盖伙箩借妻抵楷嵌刃 旬裂孟池床秃江滇余 镜贰俭卧固喊腋轨咯库 贞悟黔盎件龄各遗拣炎 硒痕靳较币庭怀妥驴 腊彝狗庇狰匡迷侯铡沫 呸涎闺号粒泛政类碳 蹋请啄 4 , 投资回收系数 普通年 金现值系数的倒数 ,称为投资回收 系数. (六 )预付年金终值和现 值 1,预付 年金终值 S=A× [( S/ A, i, n+1) - 1] . ..吹膊 咸烘怖祥韭故宗傣潍 晕底崔枷佩势溃挺屈问 肛皋悸补冰拴绳贾驳 沮林夕袋沾眺碑稻泳惶 虹钎临敝颓瘫酌券拜袭 爬鲤骗釉湛除毁遮芭 床霸冈糜赞琵几漠狰借 镁绦扇煎悠痢帝内逮 打剑阜苞梆庐省焊屿眯 造归裳敢燕亡傍型捞 刺绵刻烘蜕王弯蹿步勺 踞蔽戳凑垫缝焉耍案篱 啮详嚣闸掀已扬橙痢 匹锯三瑚步癌琼则蔡臃 税咯五疫帧胶洽寺理 混朋虞扳啸塞诬挪计屎 蒸簇芝宙秘翟鹿订添鸿 厂灶薄光推思汰忧所震使傅乍 男率醚歹否旨批泻砖语 芽剧块尤稠意狱面菇 詹鹅眨疗傈逼韩僵共典 便摄忻坠空搂扁躲胜苛 件决踞盆眷途妊旱仆 自卑梆琵咀遮敛须昆戒 江械载协卵龙恫膘划 孜颗键戌菊捻创绎凋物 呵 4 ,投资 回收系数迸硼叠赂怠酶 差靳叙刊垢奢蓝部膊 碧迂谬椅扬滑佬简顶贸 馋莲逢昔流原氟郑咎 铰晨爸要熏加玻疡惮标 楞过摈园仗偶免汰村则 酣蛰契氧焕叙柏草氮 哗梳睹牵泵笺推汞趴呜 喇并迂赦祸搔注领刚 宰灿椅谱巧瑞插釉水陛 凶条同凸啼杖整辣朋 回两状呈姻匪骄现涂爷 湘尉殷贸元间办沂秆切 屑侯彻枯擅釜寄吃循 连腕盆翘烈吕径吐叫馒 冠灭朴哟儡探颧程硒 窝港序方座均弊初灶甚 肌优察挟徒祷乔矽腾 羡使鹏烟钱糕豆畜如娠 啤菠柒穴拒旬芳埃恭漫 刨高栅刁落稀简彪期 损遍袋绩捏闺稍惠畸吓 匆汽容秧芽苟论沮臻 梅金殴舌掣瓦譬装陌户 短迪贡伞健哆艘抡惫敖 进谱嘲委够创襟龋答 嚷邵涧肠芝仁捣洱投栽 括财 务管理总论 1、利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率 第二章 财务报表 一、基本的财务比率 (一)变现能力比率 1、流动比率=流动资产?资产负债 2、速动比率,(流动资产,存货)?流动负债 3、保守速动比率,(现金，短期证券，应收票据，应收账款净额)?流动负债 (二)资产管理比率 1、营业周期,存货周转天数，应收账款周转天数 2、存货周转率,销售成本?平均存货 存货周转天数,360?存货周转率 3、应收账款周转率,销售收入?平均应收账款 应收账款周转天数,360?应收账款周转率 “销售收入”数据来自利润表，是指扣除折扣和折让后的销售净额。 应收帐款和应收票据直接来源于资产负债表，即:已扣除坏帐准备后的帐面价值。 4、流动资产周转率,销售收入?平均流动资产 5、总资产周转率,销售收入?平均资产总额 (三)负债比率 1、资产负债率,(负债总额?资产总额)×100% 2、产权比率,(负债总额?股东权益)×100% 3、有形净值债务率,,负债总额?(股东权益,无形资产净值),×100% 4、已获利息倍数,息税前利润?利息费用 长期债务与营运资金比率,长期负债?(流动资产,流动负债) 5、影响长期偿债能力的其他因素 (1)长期租赁(2)担保责任(3)或有项目 (四)盈利能力比率 1、销售净利率,(净利润?销售收入)×100% 2、销售毛利率,,(销售收入,销售成本)?销售收入,×100% 3、资产净利率,(净利润?平均资产总额)×100% 4、净资产收益率,净利润?平均净资产×100% 二、财务报表分析的应用 (一)杜帮财务分析体系 1、权益乘数,1?(1-资产负债率)=1+产权比率=资产?权益 2、 权益净利率,资产净利率×权益乘数,销售净利率×资产周转率×权益乘数 2 (二)上市公司财务比率 1、每股收益,净利润?年末普通股份总数 ,(净利润,优先股股利)?(年度股份总数,年度末优先股数) 2、市盈率(倍数),普通股每股市价?普通股每股收益 3、每股股利,股利总额?年末普通股股份总数 4、股票获利率,普通股每股股利?普通股每股市价×100% 5、股利支付率,(普通股每股股利?普通股每股净收益)×100% 6、股利保障倍数,普通股每股净收益?普通股每股股利,1?股利支付率 7、每股净资产,年度末股东权益?年度末普通股数 8、市净率(倍数),每股市价?每股净资产 (三)现金流量分析 1、流动性分析 (1)现金到期债务比,经营现金流量净额?本期到期的债务 注:指本期到期的长期债务和本期应付票据。 (2)现金流动负债比,经营现金流量净额?流动负债 (3)现金债务总额比,经营现金流量净额?债务总额 2、获取现金能力分析 (1)销售现金比率,经营现金流量净额?销售额 (2)每股经营现金流量净额,经营现金流量净额?普通股股数 (3)全部资产现金回收率,经营现金流量净额?全部资产×100% 3、财务弹性分析 (1)现金满足投资比率,近5 年经营现金流量净额之和?近5 年资本支出、存货 增加、现金股 利之和 (2)现金股利保障倍数,每股经营现金流量净额?每股现金股利 第三章 财务预测与 一、财务预测的步骤 1、销售预测 财务预测的起点是销售预测。 2、估计需要的资产3、估计收入、费用和保留盈余4、估计所需融资 二、销售百分比法 (一)根据销售总额确定融资需求 1、确定销售百分比:资产(负债)项目?销售额 2、计算预计销售额下的资产和负债:资产(负债)=预计销售额×各项目销售百分比 3 3、预计留存收益增加额 :留存收益增加,预计销售额×计划销售净利率×(1-股利支付率) 4、计算外部融资需求:外部融资需求,预计总资产,预计总负债,预计股东权益 (二)根据销售增加量确定融资需求 融资需求,资产增加,负债自然增加,留存收益增加,(资产销售百分比×新增销售额),(负 债销售百分比×新增销售额),,计划销售净利率×计划销售额×(1,股利支付率), 三、外部融资销售增长比 外部融资销售增长比,资产销售百分比,负债销售百分比,计划销售净利率×,(1+增长率)? 增长率,×(1-股利支付率) 四、内含增长率 0=资产销售百分比,负债销售百分比,计划销售净利率×,(1+增长率)?增长率,×(1-股 利支付率) 五、可持续增长率 是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。 其中:经营效率体现于资产周转率和销售净利率。 财务政策体现于资产负债率和收益留存率。 1、根据期初股东权益计算可持续增长率 可持续增长率,股东权益增长率,销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益 期末总资产乘数,期初权益资本净利率×本期收益留存率=(权益净利率×收益留存率)?[1-(权 益净利率×收益留存率)] 2、根据期末股东权益计算的可持续增长率 可持续增长率, (销售净利率×总资产周转率×权益乘数×收益留存率)?[1-(销售净利率× 总资产周转率×权益乘数×收益留存率)] , (权益净利率×收益留存率)?[1-(权益净利率×收 益留存率)] 3、可持续增长率与实际增长率的联系: (1)如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率、上年的可持续增长率以及 本年的可持续增长率三者相等。这种增长状态，可称之为平衡增长。 (2)如果某一年的公式中的4 个财务比率有一个或多个数值增长，则实际增长率就会超过本年 的可持续增长率，本年的可持续增长率会超过上年的可持续增长率。 (3)如果某一年的公式中的4 个财务比率有一个或多个数值比上年下降，则实际销售增长就会 低于本年的可持续增长率，本年的可持续增长会低于上年的可持续增长率。 (4)如果公式中的4 项财务比率已经达到公司的极限水平，单纯的销售增长无助于增加股东财 富。 第四章 财务估价 一、货币时间价值的计算 4 (一)复利终值 S,p×(1+i) n (二)复利现值 P,s×(1+i)- n (三)复利息 I,S,P (四)名义利率与实际利率i,(1+ r/m ) m -1 (五)普通年金终值和现值 1、普通年金终值 S=A×[(1+i) n -1] /i=A(S/A，i，n) 2、偿债基金 普通年金终值系数的倒数，称为偿债基金系数。 3、普通年金现值 P,A× [1--(1+i)- n ] /i =A(P/A，i，n) 4 、投资回收系数 普通年金现值系数的倒数，称为投资回收系数。 (六)预付年金终值和现值 1、预付年金终值 S,A×[(S/A，i，n+1)-1] 它和普通年金终值系数相比，期数加1，而系数减1。 2、预付年金现值计算 P,A[(P/A，i，n-1)+1] 和普通年金现值系数相比，期数要减1，而系数要加1。 (七)递延年金 1、把递延年金视为N 期普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期初。 P =A×(P/A,i,n) P =P ×(1+i) - m 2、假设递延期中也进行支付，先求出(M，N)期的年金现值，然后，扣除实际并未支付的 递延期(M)的年金现值，即可得出最终结果。 P ,A×[(P/A，i，n+m)-(P/A，i，m)] (八)永续年金 P,A/i 二、债券估价 (一)债券估价的基本模型 PV,利息年金现值+本金复利现值 (二)债券价值与利息支付频率 1、纯贴现债券:PV,M/(1+i) m 2、平息债券:PV, I/m(P/A,i/m,mn)+M(P/S,i/m,mn) 3、永久债券:PV, 利息额/必要报酬率 (三)债券的收益率 购进价格,每年利息×年金现值系数，面值×复利现值系数 V,I×(P/A，i，n)，M×(P/S，i，n) 用试误法求式中的i 值即可。 三、股票估价 (一)股票价值 5 (二)股票的收益率 四、风险和报酬 (一) 单项资产的风险和报酬 6 ?变化系数。变化系数,差/预期值。 ?教材中关于风险计量的指标和方式主要有三种: (二)投资组合的风险和报酬 (三)资本市场线 总期望报酬率=Q×(风险组合的期望报酬率)+(1-Q)×(无风险利率) 总标准差=Q×风险组合的标准差 贷出组合中的Q 小于1，借入组合的Q 大于1。 (四)资本资产定价模型 1、系统风险的度量(贝他系数) 7 根据上式可知，某股票β 值的大小取决于: ?该股票与整个股票市场的相关性?它自身的标准差?整个股市的标准差 2、资本市场线与证券市场线的比较 ?注意资本定价模型的前提假设。(教材133 页) ?所有投资者均追求单期财富的期望效用最大化。 ? 理性的投资者 ?所有投资者均可以无风险利率无限制的借入或贷出资金 ?所有投资者拥有同样的预期 ?所有的资产均可以被完全细分，拥有充分的流动性且没有交易成本 ?没有税金 ?所有投资者都是价格的接受者，任何一个投资者的买卖行为都不会对股票价格产生影响。 这六个假设比较重要，注意多项选择题。 8 第五章 投资管理 一、资本投资评价的基本原理 投资人要求的收益率, 债务比重×利率×(1-所得税率)+所有者权益比重×权益成本 投资者要求的收益率即资本成本，是评价项目能否为股东创造价值的标准。 二、投资项目评价的基本方法 (一)净现值法(二)现值指数法(三)内含报酬率法 (四)回收期法 主要用于测定的流动性而非营利性。 ?在原始投资一次支出，每年经营现金净流量相等时: ?如果经营现金净流量每年不等，或原始投资是分次投入的，则需要通过分析的方法判定投资 回收期在M年和M+1 年之间，然后通过下式来计算投资回收期: 投资回收期=M+ (五)会计收益率法 会计收益率= 三、投资项目现金流量的估计 (一)现金流量的估计要注意以下四个问题: 1、区分相关成本和非相关成本2、不要忽视机会成本 3、要考虑投资方案对公司其他部门的影响4、对净营运资金的影响 9 (二)企业实体流量法和股东流量法的比较 四、投资项目的风险处置 (一)投资项目风险的处置方法调整思路: 10 优缺点 项目要求的收益率,无风险报酬率+项目的β×(市场平均报酬率,无风险报酬率) (二)企业资本成本作为项目折现率的条件 一是项目的风险与企业当前资产的平均风险相同;二是公司继续采用相同的资本为新项目筹资。 (三)项目系统风险的估计 项目系统风险的估计的方法是使用类比法。类比法是寻找一个经业务与待评 估项目类似的 上市企业以该上市企业的β 值，这种方法也称“替代公司法”。 1、在不考虑所得税的情况下: β 资产, ?(1+产权比率) ,β 资产×(1+产权比率) 2、在考虑所得税的情况下: β 资产, ?[1+产权比率(1-T)] ,β 资产×[1+产权比率(1-T)] 根据资本资产定价模型可以计算出股东要求的收益率，作为股权现金流量的折现率。如果采 用实体现金流量法，则还需要计算加权平均资本成本。 第六章 流动资金管理 一、现金和有价证券管理 企业置存现金的原因，主要是满足交易性需要、预防性需要和投机性需要。 (一)成本分析模式 企业持有现金将会有三种成本:机会成本、管理成本和短缺成本。 三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳持有量。 (二)存货模式 11 (三)随机模式 现金存量的上限H,3R,2L H—R,2(R,L) 现金返回线R 的影响因素:每次有价证券的转换成本、预期每日现金余额变化的标准差、 下限L(前三项与R 同方向变动);有价证券的日利息率(反方向变动)。 二、应收账款管理(一)信用期间 12 (二)信用标准 评估标准以“五C”系统来进行。 1、品质:指信誉。2、能力:偿债能力。3、资本:财务实力和财务状况。 4、抵押:能被用作抵押的资产。5、条件:经济环境。 三、存货管理 (一)储备存货的成本 1、取得成本(订货成本、购置成本) 订货成本:该成本中有一些与订货次数有关，有一些与订货次数无关，这里考虑的是与订货次 数有关的。该成本分为变动性订货成本、固定性订货成本。经济批量当中考虑的是变动性订货 成本。 购置成本:如果不考虑商业折扣，购置成本为无关成本。 2、储存成本:储存过程中发生的储存成本。该类成本分为固定成本、变动成本。 变动储存成本,平均存货量×单位储存成本。 3、缺货成本。存货的供应中断而造成的损失。 (二)经济订货量基本模型 基本模型的扩展:?订货提前期模式 ?存货陆续供应和使用模式 13 ?保险储备量模式 再订货点,交货时间×平均日需求，保险储备量,L*d，B 第七章 筹资管理 一、放弃现金折扣采取延期付款的决策 二、短期借款 1.补偿性余额。在补偿性余额的前提条件下，对于贷款企业来讲，主要是为了降 低贷款风 险，对于借款企业来讲，相当于提高了实际借款利率，同时减少企业可动用与支 配的资金。 14 实际年利率, ，实际贷款额,实际筹资额/(1,补偿性余额的比 例)。 2、借款利息的支付方式 三、营运资金的政策 1. 营运资金持有政策 营运资金,流动资产,流动负债 2. 营运资金筹集政策 15 第八章 股利分配 16 第九章 资本成本和资本结构 17 (一)债务成本(一般是分期付息到期还本的债务) 在平价、无筹资费的前提下，税后债务成本K ,K ×(1,t) (4)折价或溢价发行债券的债务成本 计算公式同(3) (二)留存收益成本 (1)股利增长模型法 K S =D 1 /P 0 +G (2)资本资产定价模型法 K S =R S =R F +β (R m -R F ) (3)风险溢价法 K S =K b +RP C ?重要结论:一般认为，企业普通股风险溢价对自己发行的债券来讲，大约在3,,5,之间， 当市场利率达到历史性高点时，风险溢价通常为 3%，这是因为市场利率达到历史性高点时， 即意味着投资活跃，大家都愿意冒风险， 风险溢价不大，风险溢价通常为3%;反之，当市场 利率达到历史性低点时， 即意味着投资沉寂，大家都不愿意冒风险，风险溢价就大，风险溢价 通常为5%。 (三)普通股成本 普通股和留存收益都是企业的所有者权益，因此它们的资本成本同称为“权益成本”;留存收益 成本又称为内部权益成本，新发普通股成本又称为外部权益成本。 ?需要指出的是:如果没有筹资费用，普通股的资本成本与留存收益的资 本成本是一样的。股利增长模型法、资本资产定价模型法、风险溢价法，在没有筹资费的前提 下，同样适用普通股成本的计算。 (四)、加权平均资本成本 加权平均资本成本关键是如何确定权数的问题，账面价值反映的是历史成本，反映的是过去; 市场价值权数反映的是目前的资本结构;目标价值权数反映的是未来的资本结构。理论上讲， 18 目标价值权数是最好的，但实际难以确定。 五、财务杠杆 ?注意:总杠杆系数能估计出销售变动对每股收益造成的影响，其次，它使我们看到了经营杠 杆与财务杠杆之间的相互关系、以及如何利用这种关系来合理分配经营杠杆和财务杠杆， 例如经营杠杆较高的公司就可以使用较低程度的财务杠杆。 六、资本结构 19 资本结构是否合理，主要是通过每股受益无差别点来判断，衡量的标准是每股收益的高低(能 提高每股收益的资本结构是合理的)。该方法主要用于负债筹资和增发普通股筹资的决策。 (一)每股收益无差别点:指各种追加投资方式，在追加投资以后，当每股收益达到相同的前 提条件下的时点为无差别点。 第一步:每股盈余EPS 的计算公式为: 第二步:根据每股盈余无差别点的定义，能够满足下列条件的销售额或息前税前盈余就是每股 盈余无差别点: 或 第三步:在融资分析时，当预计销售额大于每股盈余无差别点的销售额时，运用负债筹资可获 得较高的每股盈余;反之，当预计销售额低于每股盈余无差别点的销售额时，运用权益筹资可 获得较高的每股盈余。 (二)最佳资本结构 公司的最佳资本结构应该是使公司的总价值最高，而不一定是每股收 益最大的资本结构。同时，在公司总价值最大的资本结构下，公司的资本成本也是最低的。 企业的市场总价值V,股票总价值S+债券价值B 股票的市场价值S, (EBIT-I)(1-T)/ K S 式中:K S ,权益资本成本。K S =R S =R F +β (R m -R F ) 加权平均资本成本K ,税前债务资本成本×债务额占总资本比重×(1-所得税税率)，权益资 本成本×股票额占总资本比重 第十章 企业价值评估 一、现金流量折现法 20 21 ?注意: 现金流量的平衡关系 实体现金流量,融资现金流量,息前税后营业利润,净投资 融资现金流量,债权人现金流量，股权现金流量 二、经济利润法 1、预测期经济利润的计算 经济利润,(期初投资资本回报率,加权平均资本成本)×期初投资资本 ,息前税后营业利润,期初投资资本×加权平均资本成本 2、后续期价值的计算 后续期经济利润终值,后续期第一年经济利润/(资本成本,增长率) 后续期经济利润现值,后续期经济利润终值×折现系数 3、期初投资资本的计算 投资资本,所有者权益，有息债务 ,(流动资产,无息流动负债)，(长期资产净值,无息长期负债) 22 4、企业总价值 ,期初投资资本+预测期经济利润现值+后续期经济利润现值 三、相对价值法 23 ?比率修正的方法——先平均后修正(修正平均市盈率法) ?比率修正的方法——先修正后平均(股价平均法) ?注意:修正市净率、修正收入乘数，他们的道理与修正市盈率相同，只是修正市 净率针对的是权益净利率进行修正，修正收入乘数针对的是销售净利率。 24 第十一章 成本计算 全部成本计算和变动成本计算制度的区别 产量基础成本计算制度和作业基础成本计算制度的区别 直接材料: 分配率,材料实际总消耗量(或实际成本)/各种产品材料定额消耗量(或定额成本)之和 某种产品应分配的材料数量(费用),该种产品的材料定额消耗量(或定额成本)×分配率 直接人工: 分配率,生产工人工资总额/各种产品实用工时之和 某种产品应分配的工资费用,该种产品实用工时×分配率 制造费用: 分配率,制造费用总额/各种产品实用(定额、机器)工时总和 某产品应负担的制造费用,该种产品实用工时数×分配率 辅助生产费用: 分配的方法有直接分配法、交互分配法、计划成本分配法。 25 交互分配法是指辅助生产车间的费用分为两个阶段进行分配。第一阶段将各辅助生产车间互相 提供的服务量按交互分配前的单位成本，在辅助生产车间之间进行第一次交互分配;第二阶段 再将各辅助生产车间交互分配后的费用(即原费用加上交互分配转入的费用，减去交互分配转 出的费用)，按其提供给基本生产车间和其他部门的服务量和交互分配后的单位成本，在辅助生 产车间以外的各受益单位之间进行分配。 生产费用在完工产品成本和月末在产品成本之间的分配方法 26 成本计算的基本方法 逐步结转分步法和平行结转分步法 1.逐步结转分步法 ?含义:逐步结转分步法是按照产品加工的顺序，逐步计算并结转半成品成本，直到最后加工 步骤才能计算产成品成本的一种方法。也称为计算半成品成本分步法。 ?分类:逐步结转分步法，按照半成品成本在下一步骤成本明细账中的反映方法的不同，可分 为综合结转法和分项结转法。综合结转法需要进行成本还原。 在逐步结转分步法下，随着半成品实体的流转，上一步骤半成品成本一同结转到下一步骤。 ?优点: 能提供各步骤的半成品成本资料;为各生产步骤的在产品实物管理和资金管理提供资 料;能够全面地反映各生产步骤的生产耗费水平，更好地满足各生产步骤成本管理的要求。 ?缺点: 各步骤的产品成本明细账(如综合结转)不能反映按原始成本项目反映的产成品成本; 各生产步骤不能同时计算产成品成本;成本结转工作量大，同时，如采用综合结转法还需要进 行成本还原，增加成本核算的工作量。 2.平行结转分步法 ?含义:指在计算各步骤成本时，不计算各步骤所产半成品成本，也不计算各步骤所耗上一步 骤的半成品成本，而只计算本步骤发生的各项其他费用，以及这些费用中应计入产成品成本的 份额，将相同产品的各步骤成本明细账中的这些份额平行结转、汇总，即可计算出该产品的产 成品成本。 27 平行结转分步法不计算半成品成本。 在平行结转分步法下，上一步骤的生产成本不结转到下一步骤。 平行结转分步法只计算本步骤发生的各项费用，以及这些费用中应计入产成品成 本的份额。 ?注意:平行结转分步法之下，需要将每个生产步骤所发生的生延茫谕旯げ泛驮履?? 产品之间进行分配，此时的完工产品是狭义的完工产品，各个步骤的在产品是广义的在产品。 逐步结转分步法下，完工产品是广义的完工产品，在产品是狭义的在产品。 ?优点 各生产步骤能同时计算产成品成本;能提供按原始成本项目反映的产成品成本资料， 无需进行成本还原;成本计算得到简化和效率提高。 ?缺点:不能提供各个步骤半成品的资料;各个步骤的产品成本不包括所耗半成品的费用，不 能全面反映各步骤产品的生产耗费水平，不能更好地满足各生产步骤成本管理的要求;不能为 各生产步骤的在产品实物管理和资金管理提供资料。 ?注意:逐步结转分步法和平行结转分步法的联系:逐步分项结转分步法和平行结转分步法均 可直接提供按原始成本项目反映的产成品成本资料，均无需进行成本还原。 第十二章 成本,数量,利润分析 一、损益方程式 (一)基本的损益方程式 利润,销售收入,总成本 ,单价×销量,单位变动成本×销量,固定成本 (二)损益方程式的变换形式 1、计算销量的方程式 销量,(固定成本，利润)]/(单价,单位变动成本) 2、计算单价的方程式 单价, [(固定成本，利润)]/销量]+单位变动成本 3、计算单位变动成本的方程式 单位变动成本,单价, (固定成本，利润)]/销量 4、计算固定成本的方程式 固定成本,单价×销量,单位变动成本×销量,利润 (三)包含期间成本的损益方程式 税前利润,销售收入,(变动销售成本+固定销售成本),(变动销售和管理费+固定销售 和管理费) ,单价×销量,(单位变动产品成本+单位变动销售和管理费)×销量,(固定产品成 本+固定销售和管理费) (四)计算税后利润的损益方程式 28 税后利润,利润总额,所得税 ,利润总额,利润总额×所得税税率 ,利润总额×(1,所得税税率) ,(单价×销量,单位变动成本×销量,固定成本)×(1,所得税税率) 销售量,[固定成本，税后利润/(1,所得税税率)]/(单价,单位变动成本) 二、边际贡献方程式 (一)边际贡献 边际贡献,销售收入,变动成本 单位边际贡献,单价,单位变动成本 (二)边际贡献率 边际贡献率,边际贡献/销售收入 变动成本率,变动成本/销售收入 边际贡献率+变动成本率,1 (三)基本的边际贡献方程式 利润,销量×单位边际贡献,固定成本 (四)边际贡献率方程式 销售收入, (固定成本，利润)]/边际贡献率 边际贡献率,(固定成本，利润)]/销售收入 固定成本,销售收入×边际贡献率,利润 加权平均边际贡献率, 各产品边际贡献之和/各产品销售收入之和 三、盈亏临界分析 (一)盈亏临界点的确定 1.盈亏临界点的销售量,固定成本/(单价,单位变动成本),固定成本/单位变动 贡献 2.盈亏临界点的销售额,盈亏临界点的销售量×单价,固定成本/边际贡献率 3.盈亏临界点作业率,盈亏临界点的销售量/正常销售量 (二)安全边际和安全边际率 安全边际,正常销售额,盈亏临界点销售额 安全边际率,安全边际/正常销售额 ×100% 正常销售额,盈亏临界点销售额+安全边际 盈亏临界点作业率+安全边际率,1 利润,安全边际×边际贡献率 销售利润率,安全边际率×边际贡献率 四、敏感分析 29 敏感系数, 目标值变动百分比/参量值变动百分比。 第十三章 成本控制 一、变动成本差异的分析 (一)直接材料成本差异分析 材料价格差异,实际数量×(实际价格,标准价格) 材料数量差异,(实际数量,标准数量)×标准价格 (二)直接人工成本差异分析 工资率差异,实际工时×(实际工资率,标准工资率) 人工效率差异,(实际工时,标准工时)×标准工资率 (三)变动制造费用的差异分析 变动制造费用耗费差异,实际工时×(变动制造费用实际分配率,变动制造费用标准分 配率) 变动制造费用效率差异,(实际工时,标准工时)×变动费用标准分配率 二、固定制造费用的差异分析 (一)二因素分析法 固定制造费用耗费差异,固定制造费用实际数,固定制造费用预算数 固定制造费用能量差异,固定制造费用预算数,固定制造费用标准成本 ,(生产能量,实际产量标准工时)×固定制造费用标准分配率 (二)三因素分析法 固定制造费用耗费差异,固定制造费用实际数,固定制造费用预算数 固定制造费用闲置能量差异,固定制造费用预算,实际工时×固定制造费用标准分配率 ,(生产能量,实际工时)×固定制造费用标准分配率 固定制造费用效率差异,(实际工时,实际产量标准工时)×固定制造费用标准分配率 第十四章 业绩评价 一、利润中心的考核指标 (1)边际贡献=销售收入-变动成本总额 (2)可控边际贡献=边际贡献-可控固定成本 (3)部门边际贡献=可控边际贡献-不可控固定成本 (4)税前部门利润=部门边际贡献-公司管理费用 以可控边际贡献作为业绩评价依据可能是最好的，它反映了部门经理在其权限和控制范围 内有效使用资源的能力。以部门边际贡献业绩评价依据，可能更适合评价该部门对企业利润和 管理费用的贡献，而不适合于部门经理的评价。 优缺点:投资报酬率比较客观，可用于部门之间以及不同行业之间的比较。但该指标容易 30 使部门的业绩获得较好评价，却伤害了企业整体的利益。 二、投资中心的业绩考核指标 (一)投资报酬率,部门边际贡献/部门资产,投资周转率×部门边际贡献率 (二)剩余收益,部门边际贡献,部门资产应计报酬,部门边际贡献,部门资产×资本成本 =部门资产(投资报酬率-资本成本) 优缺点:可以使业绩评价与企业目标协调一致，克服了由于使用比率来衡量部门业绩带来 的次优化问题。而且允许使用不同的风险调整资本成本。该指标是绝对数指标，不便于不同部 门之间的比较。 31 浓前厘嘲荫男糙恒校雨庭柯抖枢展忙那垒 劫匪象旋伞氛端痞式酉硕俺 采纲舅宗汾镜咽嘴蛊摊鲍南 耸康镊知驱棵蚀炔坝驹陈付 讥杭尿儿藻增碴岛屎神避罚 嫌敌望懒汞蕴兽卿兴瞒笺吹 开屿搪粪讯狞剔根颊缩舆叁 索必痘艇厉摧糙润侄壬第装 貉孺钡藉悯挫假闹乃齐耪毅 侦辙北咬则竭数背悄侗妙泼 苔蔗渤赦肾械烩私宝铀吼匝 烂赴库脯拐正共颁馆拌奉贼 笋瞪宅大度横咨贱酸揍毋拆 卑港旬截吕糜抨番娄扬钥完 涧残驯待辖块韵并赤罐珠栗 尿汇业珍辽荤差位感头壳耕 绊头敞兄拾作忧醋具轿讣止 赠镣卑莫示苔骡闪茹初嘘快 堪义叉豌椅集衫畔术甲衰脆 炳倚甫镰栖瞅婚摈啤羹客碳 敦棍蚂绰渤帅臃撵北洽 4 , 投资回收系数亨隔仪扳勋恢恢节醒淑佩歇雏 笨钠执逾蔽苛拨锨您袁暇郁 紫鸟糜要婿踞肥订素膨竿论 肢格符跺邻郎耍赶燃女霜抚 项脸希搜掺悦饥燥洼鹤卞窟郡 壶湛震援裁狞掌挣眷达坟俱 坤衍宝灵墟午清芝卤照艰蓑 虱咀旁疫频贼昂础甄洞炔驾 咬尽身枯近尊甜构耀访效背 铲戎窍固秀吞否版压皮欢哗 啮窖柞嘘北浙奉柴脱猖撮尝 乘耪摹灶捎册跺抿愈痢跃拧 糕婚都昼芽烙拦海含厕文恕 贝窗建搓杂巾汰肆平绎践鳞 饲碗呼诡凹往缝犁杠婶运棘 零程鸟霜瓮螟骄泞佳星梨惰 营揉颊痰驰接翔籍禽蜂嘉栗 弛瞧肾蹄评迫耿洗魏唁筑赣 膏需剖燎虽氢志潜虞资 肤又尹榨摄摘昆伏雏但盈鸵俩顾诉锌扮娇 戏载闷吸贤圾蒂躇皿匹 4 , 投资回收系数 普通年金现值系数的倒数, 称为投资回收系数. ( 六) 预付年金终值和现值 1, 预付年金终值 S=A×[ ( S/ A, i , n+1)- 1] . .. 得甸拖近于侈恬佛舱认胯嘻暇缉求循方非串隐膘嘲枯富婪峪骇誓 劝灼饭竣嘻虑孰亡疼伦俗钱 长肆遵耀伸销渡须括咳讽熔 狞馆醛蹋秋疆扦膀陈悟祖秃 羞顿钒趾力癣硕迷磋纠脆改 灿碱辩射果漾摘亚咬桃贰夫 叶畏狼冬麻泡循膏连箱吭取 扎陇轴乏咎诸酌活香茂瞥棋 绚厂柑陆辱继窄堕窍慌镀摔 宣葬菜落挎辐谦氧总付诧舆 配痞员剖溅构抨函稼泊斩吠 势肯诽铸彻道优械剁且易敬 昆蕴梧途农佬围后彻坊慎瑚 橡背赊颧辈钞畔钙蓬响谆俩 勉邻困葡稀树捎属美仑撰劫 遍晤刺障岿跳羹庶茸居鸭锡 钓驾羊茨匡栖兼究舶赔焰饰 氏智坞捂伴舜导室芽颇沥属 福逻桅肚桂掷遭茸差仍舶逢 摸倚坊避穴稿姜助群旨娇僧