第一创业债券牛市中如何选择债券理财产品

第一创业债券牛市中如何选择债券理财产品 债券牛市中如何选择债券理财产品 第一创业证券 陈中平 一、债市行情回顾与分析 一、债市行情回顾与分析 一、债市行情回顾与分析 股市行情小结: 近一年左右的时间,沪深股市的最大跌幅超过70%，保守估计股民目前的平均损失为60%，股票类基金的平均损失超过50%。 一、债市行情回顾与分析 一、债市行情回顾与分析 一、债市行情回顾与分析 债市行情小结: 今年以来，国债指数上涨超过8%，企债指数上涨超过13%，在8月份之前两者的走势基本吻合，8月份之后，企债指数上涨得更为迅猛，10月份以来企债指数出现明显调整，而国债指数持续上涨。债券牛市的形成主要与资金推动和降息两个因素有关。 一、债市行情回顾与分析 一、债市行情回顾与分析 一、债市行情回顾与分析 一、债市行情回顾与分析 一、债市行情回顾与分析 一、债市行情回顾与分析 信用债小结: 10月份以来的债市调整主要是信用债风险溢价重估造成的结构性调整。风险溢价要求给风险一个合理的收益补偿，机遇与风险同在，万科债的无担保部分的票面利率比有担保部分的高出11>.5%，这体现的正是风险溢价，市场会不断重估和调整。 二、债券七要素 、发行人 1 2、期限 3、票面利率(固定利率、浮动利率) 4、担保(保证、抵押、质押) 5、评级(主体评级、债券评级) 6、收益率(持有期收益率、到期收益率) 7、附加条款(回售、赎回、转股) 三、债券投资风险 1、价格风险(价格下跌造成账面浮亏) 2、流动风险(急用钱无法变现) 3、利率风险(利率调整，浮动利率) 4、信用风险(不能按约定还本付息) 5、通货膨胀风险(固定收益，货币贬值) 四、政策与供求分析 利好政策 进入降息通道，推出公司债和分离债，放松企业债审批，公司债可回购，降低债券交易佣金率，交易所免除证券公司费用，增加债券指数，放行债券基金等等。 四、政策与供求分析 供给:积极财政政策需要发行更多国债 央企兼并重组发行企业债 股市融资困难上市公司转向债市 2008年前三季度交易所企债发行约2100亿，今年上半年国债发 行约3900亿，再根据国家最近出台的经济刺激，预计2009年的债券总新增 供给约1.5万亿。 四、政策与供求分析 需求:债券基金 、货币基金、 短债基金 保险公司、社保基金、其他机构、 个人 总体来看，债市明年出现供过于求造成债券价格下降的可能小， 关键在于利率下降的趋势明年难以改变，债券的收益率水平会不断下降。 五、债券的总收益投资法 1、获取债券的票面利息 2、判断债券收益率曲线的走势，交易获取价差收益 3、利用转股和回售等权利获取收益 六、国债投资 凭证式国债、电子储蓄国债和记账式国债 共同点:财政部发行，国家信用，无利息税，“金边债券” 不同点:办理机构，账户，利率决定，付息，提前兑取，收益构成 五年期:6.34%—5.98%—5.53% 三年期:5.74%—5.53%—5.17% 净价揭示，全价结算，T+0 六、国债投资 七、企业债投资 发行条件:股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司 累计债券余额不超过企业净和其他类型企业的净资产不低于人民币6000万元; 资产(不包括少数股东权益)的40%;最近三年可分配利润(净利润)足以支付企业债券一年的利息;筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向。 发债用途:固定投资、收购产权、调整债务、补充营运资金。 发改委审批，有20%利息税。 八、公司债投资 发行条件:股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元;累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十;最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息;筹集的资金投向符合国家产业政策;债券的利率不超过国务院限定的利率水平;国务院规定的其他条件。 发债用途:必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。 八、公司债投资 证监会核准，可一次核准多次发行，有20%利息税。 九、可转债投资 发行条件:除应当符合公司债的发行条件外，还应当符合证券法关于公开发行股票的条件。 发债用途:除了公司债的用途，还可以增加股本。 证监会核准，20%利息税。 债性:有票面利息，到期还本 股性:转股价值与股价走势和转股价格调整有关。 九、可转债投资 修正转股价格 回售 赎回 九、可转债投资 九、可转债投资 十、分离债投资 权证单独发行上市的可转债 票面利率低，也有20%利息税 权证部分包含一定价值，纯债部分相当于折价发行，票面仍为100元，折价 收益具备一定的避税效应。 十、分离债投资 十一、债券类基金 相当于间接投资债券 货币基金A/B 短债基金 债券基金 偏债基金 收费类型:A、B、C 十一、债券类基金 十一、债券类基金 十一、债券类基金 十一、债券类基金 十一、债券类基金 十二、打新债与回购 打新债:债券空前紧俏时套利，先到先得。 回购:需要单独开通，融出资金可获得比活期更高的利息，融出债券方便可 以获得廉价资金，多重回购是一种杠杆可以放大债券投资的风险和收益。 十二、打新债与回购 十二、打新债与回购 十二、打新债与回购 、打新债与回购 十二 谢谢大家～