第六章市盈率模型法的计算

第六章市盈率模型法的计算 市盈率模型法的计算 例 6-7 A公司准备横向兼并同行业的了B公司,假设双方公司的 长期负债利息率均为10%,所得税税率为50%.按照A公司现 行会计政策对B公司的财务数据进行调整后,双方的基本情 况如下表 A. B两公司某年的简化资产负债表 资产 A公司 B公负债及所A公司 B公司 司 有者权益 流动资产 1500 500 流动负债 500 250 长期负债 500 100 长期资产 1000 250 股东权益 股本 1000 300 留存收益 500 100 股东权益1500 400 合计 资产总计 2500 750 负债与股2500 750 东权益合 计 A. B两公司某年的经营业绩及其他指标 指标 A公司 B公司 经营业绩: 息税前利润(EBIT) 350 60 减:利息 50 10 税前利润 300 50 减:所得税 150 25 税后利润 150 25 其他指标: 资本收益率=息税17.5% 12% 前利润(长期负债/+ 股东权益) 利润增长率 20% 14% 近三年的平均利润 税前 150 44 税后 75 22 市盈率 18 12 :目是A兼并B,所以要估计的是B公司的价值. 所以目标企业是B公司 目标企业的价值=估价收益指标*市盈率 标准市盈率 选的始终是A公司;而估价收益指标根据目标企业的情况而不同 根据估价收益指标选择的不同,计算出来的目标企业的估价价值也不同. 1. 选择B公司最后一年的税后利润作为估价收益指标 2. 选择B公司三年税后利润的平均值作为估价收益指标 3. 选择B公司的其他指标,比如课本上选择 资本收益率 根据资本收益率,推算出B公司的息税前利润,进而得到税后利润,同上.