交银精选基金累计净值走势图

交银精选基金累计净值走势图 本期摘要 交银精选基金累计净值走势图 1994年的恶性通胀局势会重演吗, 通货膨胀，就其形成机理而言，是供需出现失衡，是社会总需求大于总供给 后引发的物价持续、大幅上涨现象。但同样是通胀，1994年的通胀环境与目前已 有天壤之别。源于WTO，2006年以前中国经济相对封闭，但2006年以后中国经 济已逐步全球化，因此目前的通胀治理政策相比1994年必须做出相应调整，需要 有全球化视角，在全球化的基础上实现中国经济运行总量的供需平衡。 交银稳健基金累计净值走势图 信贷按季控制、央行大量回收流动性、临时限价、政府补贴等调控措施，有 助于抑制需求，减少物价上涨的成本推动，从而最终有助于减缓中国经济的通胀 压力。比如，通胀先行指标货币供应量触顶回落， CPI也确实从08年2月的8.7% 峰值逐月下滑，并且预期08年余下月份由于翘尾因素与基数因素的影响，CPI可 能进一步下滑，然而，这些措施并没有从根本上解决引发此轮通胀的“能源”问 交银成长基金累计净值走势图 ，也没有从根本上解决可能即将面临的“粮食”问题。 与此同时，在中国经济全球一体化后，政府补贴可能由于出口而惠及外国消 费者。 从长期而言，就经济增长模式、产业发展规划、要素价格改革等方面适时跟 进，做些必要调整，那么我们终将看到，中国经济通胀的治理得到实现。 我们期待着，也一直相信着。 交银蓝筹基金累计净值走势图 宏观经济和债券市场: 虽然灾后重建需要一定的政策支持，但综观全局，由于通货膨胀压力依然是 经济中最为突出的矛盾，未来一段时间内货币政策放松的可能性不大。 本周债券市场基本稳定，等待接下来两周的宏观经济数据。 股票市场: 旗下基金一周净值 1994年的恶性通胀局势会重演吗, 交银货币、交银增利基金经理 陈晓秋 日期 单位净值 累计净值 2006年11月CPI触底反弹，2007年7月突破5%，2008年2月突破8%。与2008-05-30 1.0416 3.0374 2008-05-29 1.0450 3.0408 此同时，2007年9月PPI脱离长达两年的底部平台开始反弹，2008年1月突破6%， 2008-05-28 1.0573 3.0531 2008年4月突破8%。中国的通胀态势日益恶化，逐步呈现出由结构性通胀向全2008-05-27 1.0448 3.0406 2008-05-26 1.0453 3.0411 面通胀过渡的趋势。 日期 单位净值 累计净值 2008-05-30 1.7517 2.5817 2008-05-29 1.7631 2.5931 2008-05-28 1.7853 2.6153 2008-05-27 1.7644 2.5944 2008-05-26 1.7653 2.5953 鉴于通胀形势的严峻，2008年中央经济工作会议确定了两防的经济工作目标， 日期 单位净值 累计净值 并在两会上明确提出物价调控“九措施”，以“临时限价”与“政府补贴”为主要2008-05-30 2.2123 2.3923 2008-05-29 2.2217 2.4017 征的物价调控措施逐步出台。就其效果而言，可谓是立竿见影的。表现在: 2008-05-28 2.2503 2.4303 (1) PPI上涨压力仅很少部分向非食品价格传导; 2008-05-27 2.2204 2.4004 2008-05-26 2.2153 2.3953 (2) 食品价格上涨幅度被控制在30%之间; (3) 即使受雪灾等因素影响，蔬菜等价格暴涨，但CPI仍控制在9%之内。 日期 单位净值 累计净值 2008-05-30 0.8247 0.8397 2008-05-29 0.8258 0.8408 2008-05-28 0.8373 0.8523 2008-05-27 0.8251 0.8401 2008-05-26 0.8237 0.8387 但“临时限价”、“政府补贴”等短期见效快的调控措施，仅是将物价上涨的 压力后移，而不会实质性地化解物价上涨压力。目前中国粮食价格与国际相差1-3 日期 每万份基七日年化倍，中国油品价格较国际相差60%以上，充分表明:目前中国经济积聚了巨大的 金净收益 收益率 通胀压力，如若调控不当，1994年的恶性通胀局面重演并非小概率事件。 2008-05-23 0.7862 3.0890% 2008-05-22 0.8267 3.1140% 通货膨胀，就其形成机理而言，是供需出现失衡，是社会总需求大于总供给2008-05-21 0.8627 3.1020% 后引发的物价持续、大幅上涨现象。但同样是通胀，1994年的通胀环境与目前已2008-05-20 0.8522 3.1000% 有天壤之别。源于WTO，2006年以前中国经济相对封闭，但2006年以后中国经2008-05-19 0.8535 3.1000% 济已逐步全球化，因此目前的通胀治理政策相比1994年必须做出相应调整，需要 有全球化视角，在全球化的基础上实现中国经济运行总量的供需平衡。 日期 每万份基七日年化 金净收益 收益率 1( 单纯着眼于国内经济运行总量供需平衡的通胀治理政策，可能难以“治2008-05-23 0.8505 3.3270% 愈”全球一体化背景下的中国通胀。 2008-05-22 0.8915 3.3520% 2008-05-21 0.9283 3.3410% 2008-05-20 0.9169 3.3380% 2008-05-19 0.9191 3.3400% 数据来源:财汇资讯 信贷按季控制、央行大量回收流动性、临时限价、政府补贴等调控措施，有 助于抑制需求，减少物价上涨的成本推动，从而最终有助于减缓中国经济的通胀 压力。比如，通胀先行指标货币供应量触顶回落， CPI也确实从08年2月的8.7% 峰值逐月下滑，并且预期08年余下月份由于翘尾因素与基数因素的影响，CPI可 能进一步下滑，然而，这些措施并没有从根本上解决引发此轮通胀的“能源”问 题，也没有从根本上解决可能即将面临的“粮食”问题。 与此同时，在中国经济全球一体化后，政府补贴可能由于出口而惠及外国消 费者。 2(着眼于全球化的未来通胀治理政策，可能需要在原有治理通胀政策的基础 上逐步赋予“经济增长模式”、“产业发展规划”、“生产要素价格改革”等方面的 新内容。 (1)经济增长模式 “进口能源、出口商品”的外需导向型的经济增长模式，在全球能源危机的 冲击下已显得难以为继。一方面能源价格，源于其全球定价机制，节节攀升;另 一方面商品价格，源于国内防通胀(生产要素等成本价格被人为压低)，而低位运 行。只有改变外需导向的经济增长模式为内需导向的经济增长模式，才能有效规 避能源价格上涨对中国经济增长的冲击，才能有效化解能源价格上涨对中国经济 通胀构成的巨大压力。 (2)产业发展规划 中国是一个人口大国，将汽车产业作为支柱产业之一，确实阶段性地促进了 中国经济的高增长。但在全球能源危机的大背景下，这种产业发展规划需要做出 必要的调整，建立中国的能源战略，大力发展节能导向型产业，否则难以规避能 源价格上涨对中国经济的冲击和有效化解目前的通胀压力。限制油价的上涨，相 当于鼓励汽车工业的发展，因此长期来看不仅不能抑制物价上涨，相反其可能将 为中国经济积聚更大的通胀压力。 (3)要素价格改革 随着中国经济的日益市场化，要素价格扭曲，不仅难以抑制不合理需求，而 且很可能在一定程度上减少市场有效供给。 当然，要素价格改革，短期可能成为新涨价因素，但中长期而言，却有助于 实现中国经济运行总量供需的最终平衡。 我们看到，未来中央政府将严格执行物价调控“九措施”，特别是“信贷控制”、 “临时限价”、“政府补贴”等，以此来避免短期通胀失控局面的出现;而从长期 而言，就经济增长模式、产业发展规划、要素价格改革等方面适时跟进，做些必 要调整，那么我们终将看到，中国经济通胀的治理得到实现。 我们期待着，也一直相信着。 股票市场运行周报(0526-0530) 交银施罗德基金 张炳炜 上周上证指数总体下跌1.14%，深圳成指下跌1.38%，中小板指数下跌1.86%， 两市A股共成交4,836.25亿元，成交量进一步萎缩。 从行业表现来看，上涨的行 业有:贸易、石油天然气、电力与金融，涨幅分别为2.77%、1.86%、0.22%与0.16%; 跌幅居前的有:煤炭、家用电器、建筑建材、有色金属、汽车及零部件、农业与 渔牧业，跌幅均超过3,;从行业换手率来看，农业与牧渔业、建筑建材、日用 化学品、贸易、煤炭、纺织服装、综合、通信设备与服务、电气设备、有色金属 与信息技术等表现活跃，换手率高于8%;从风格特征来看，绩优股、低市赢率股 指数略有上涨，绩优股、中市净率股跌幅较小，中市赢率股及低市净率股跌幅居 前。 表1:指数表现 指数名称 区间收益率 成交金额(亿元) 上证综合指数 -1.14% 3,233.7 上证180指数 -1.67% 1,600.3 上证50指数 -1.31% 819.7 沪深300 -1.74% 2,288.5 深证成份指数 -1.38% 375.9 深证100P -1.68% 625.6 申万中小板指数 -1.86% 256.6 申万基金重仓股指数 1.44% 2,350.0 表2:市场总体指标 市场总体指标 数值 A股总市值(亿元) 280,283.51 A股流通市值(亿元) 78,004.63 A股市盈率(最新年报，剔除负值) 28.04 A股市盈率(递推12个月，剔除负值) 26.81 A股市净率(最新年报，剔除负值) 4.25 A股市净率(最新期，剔除负值) 4.09 A股加权平均股价 11.65 两市A股成交金额 4,836.25 表3:行业表现 指数 区间收益率 区间换手率 贸易 2.77% 10.34% 石油天然气 1.86% 6.39% 电力 0.22% 5.35% 金融 0.16% 2.92% 房地产 -0.14% 6.27% 医药生物 -0.38% 7.25% 通信设备与服务 -0.49% 8.69% 餐饮旅游 -0.60% 6.87% 机械 -0.99% 6.32% 纺织服装 -1.06% 9.30% 化工 -1.32% 10.39% 综合 -1.50% 8.71% 食品饮料 -1.66% 5.74% 电气设备 -1.88% 8.33% 信息技术 -2.01% 8.04% 交通运输 -2.14% 4.25% 传媒 -2.21% 5.64% 零售 -2.30% 5.25% 造纸林业 -2.43% 7.61% 钢铁 -2.89% 5.17% 日用化学品 -2.92% 10.38% 农业与牧渔业 -3.05% 13.75% 汽车及零部件 -3.41% 6.06% 金属制品 -3.42% 5.51% 有色金属 -3.52% 8.30% 建筑建材 -3.84% 10.78% 家用电器 -4.28% 6.19% 煤炭 -8.83% 10.00% 数据来源:WIND资讯 交银施罗德基金 日期区间:20080526-20080530 图1:风格特征 数据来源:WIND资讯 交银施罗德基金 05年汇率改革至今人民币汇率走势 日期区间:20080519-20080523 宏观经济及债券市场周报 指数类别 涨跌(%) 指数类别 涨跌(%) 债券总指数 -0.0266 国债总指数 -0.0446 金融债总指数 0.00 企业债总指数 0.0221 SHIBOR1M期品种利率(单位:%) (01/01-05/30) 短融总指数 0.0639 央票总指数 0.0789 数据来源:中国债券信息网 宏观经济 国务院总理温家宝21 日主持召开国务院常务会议，研究部署当前抗震救灾 和经济工作。对经济工作的安排，温家宝强调，要坚定不移地抓经济发展，进一 步加强和改善宏观调控，着力控制物价上涨，着力保持经济平稳较快发展。对于交易所国债收益率曲线型变 物价，温家宝指出，当前要抑制物价过快上涨，加强重点商品价格监测预测预警， 依法严厉打击价格违法和囤积居奇，确保煤电油运稳定供应，把保障电煤供应作 为今年迎峰度夏的首要任务。 总理指出，“„„加强重点商品价格监测预测预警，依法严厉打击价格违法 和囤积居奇，确保煤电油运稳定供应„„”，但同时我们认为只有放松价格管制 才有望成为解决供需矛盾的根本。人为的压低商品价格将可能造成供应短缺， 一如现在愈演愈烈的油荒。 虽然灾后重建需要一定的政策支持，但综观全局，由于通货膨胀压力依然是 经济中最为突出的矛盾，未来一段时间内货币政策放松的可能性不大。 债券市场 本周央行公开市场操作到期1088亿，回笼889亿，净回笼199亿，央行票据 发行利率没有变化。 本周债券市场基本稳定，等待接下来两周的宏观经济数据。 (交银施罗德基金 固定收益部) 免责声明: 本报告由交银施罗德基金管理有限公司(以下简称“本公司”)基于公开披露的信息资料和分析师的个人判断组织编写，但本公司并不对本报告中所载信息 的完整性和准确性提供任何直接的或隐含的声明或保证。 本报告不构成本公司进行投资决策的依据，亦不表明本公司将承诺持有交易报告中所提及的全部或部分证券。 本报告中所载信息或所表达的意见仅作参考用途，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保或承诺。 本报告中所载信息仅反映本公司在本报告最初发布日期前的判断，本公司有权在任何时间更改或修订本报告而无需事先通知或公告。 在任何情况下，任何人因使用本报告而导致的直接损失或者间接损失，本公司不承担任何责任。 本报告版权为本公司所有，未获得本公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 本报告并非基金宣传推介材料，也不构成任何法律文件。过往表现未必可作日后业绩的准则。投资涉及风险，投资者投资本公司管理的基金产品时，应认真阅读相关法律文件。