资金成本计算
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资金成本计算题
1、某企业拟筹资2500万元。其中发行债券1000万元,筹资费率2%,债券年利率为10%,所得税率为33%;优先股500万元,年股息率7%,筹资费率为3%;普通股1000万元,筹资费率为4%,第一年预期股利率为10%,以后各年增长4%。试计算该筹资方案的加权平均资金成本。
1、
:
(1)该筹资方案中,各种资金占全部资金的比重(权数)
债券比重=1000?2500=0.4
优先股比重=500?2500=0.2
普通股比重=1000?2500=0.4
(2)计算各种资金的个别资金成本
I(1,T)Bi(1,T)K,,bB(1,f)B(1,f)00
债券成本:
=1000×10%×(1-33%)?[1000×(1-2%)]
=6.84%
优先股成本:
DK,pP(1,f)0
=500×7%?[500×(1-3%)]
=7.22%
普通股成本:
D1K,,gsV(1,f)0
=1000×10%?[1000×(1-4%)]+4%
=14.42%
(3)该筹资方案的加权平均资金成本
加权平均资金成本=6.84%×0.4+7.22%×0.2+14.42%×0.4=9.95%
2、某公司现有普通股100万股,股本总额为1000万元,公司债券为600万元。公司拟扩大筹资规模,有两个备选方案:一是增发普通股50万股,每股发行价格为15元;一是平价发行公司债券750万元。若公司债券年利率为12,,所得税率为30,。
要求:
(1)计算两种筹资方式的每股利润无差异点;
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(2)如果该公司预期息税前利润为400万元,对两种筹资方案作出择优决策。
2、答案:
,,,,,,,,EBIT,I1,T,DEBIT,I1,T,D2211= (1)把有关数据代入公式:
NN12
EBIT,600,12%,1,30%,0EBIT,(600,750),12%,1,30%,0,,,,,,,,=100,50100 每股利润无差异点:
EBIT,342(万元)
(2)因为:预期息税前利润400万元>每股利润无差异点的EBIT 所以,应选择增发债券筹措资金,这样预期每股利润较高。
3、某企业生产A产品,单价50元,单位变动成本30元,固定成本150000元,1998
年销量为10000件。1999年销量为15000件。2000年目标利润为180000元,通过计算回答
下列问题:
(1)计算A产品的经营杠杆系数
(2)2000年实现目标利润的销售变动比率是多少,
答案:
(1)1998年利润=(50-30)×10000-150000=50000(元)
1999年利润=(50-30)×15000-150000=150000(元)
经营杠杆系数=息税前利润变动率?产销业务量变动率
=(150000-50000)?50000?[(15000-10000)?10000]
=4
或:
MDOL,EBIT
=10000×(50-30)?[10000×(50-30)-150000]
=4
(2)销量变动率=息税前利润变动率?经营杠杆系数
=[(180000-150000)?150000]?4
=5%
4、某企业只生产一种产品,产量为2000件,单价为10元,单位变动成本为6元,固
定成本总额为40000元。要求:
计算单位边际贡献、边际贡献
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4、答案:
单位边际贡献m=p-b=10-6=4(元)
边际贡献M=m×x=4×2000=8000(元)
5、某公司发行一笔期限为8年的债券,债券面值为2000元,溢价发行,实际发行价格为面值的110,,票面利率为12,,每年年末支付一次利息,筹资费率为3,,所得税税率为33,。要求:计算该债券的成本。
答案:
该债券成本:
I(1,T)Bi(1,T)K,,bB(1,f)B(1,f)00
=2000×12%×(1-33%)?[2000×110%×(1-3%)]×100%
=7.54%
6、某企业资金总额为2000万元,借入资金与权益资金各占50%,负债利率为10%,普通股股数为50万股。假定所得税税率为30%,企业基期息税前利润为300万元,
期息税前利润增长20%。
要求:计算企业财务杠杆系数
答案:
计算企业财务杠杆系数:
DFL=EBIT/(EBIT,I)
=300?(300-2000×50%×10%)
=1.5
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