财务杠杆系数

财务杠杆系数 1、营业杠杆系数(DOL):是指息税前利润(EBIT)的变动率相对于销售额变动率的倍数。 DOL=(?EBIT/EBIT)?(?Q/Q) 其中:DOL——经营杠杆系数 ?EBIT——息税前盈余变动额(息税前利润变动额) EBIT——变动前息前税前盈余 (基期息税前利润) ?Q——销售变动量 Q——变动前销售量 (基期销售量 ) DOL=(?EBIT/EBIT)?(?Q/Q) 经营杠杆系数=(销售收入-变动成本)/(销售收入-变动成本-固定成本) 其中，由于 销售收入-变动成本-固定成本 即为 息税前利润(EBIT)，因此又有: 经营杠杆系数(DOL)=(息税前利润EBIT+固定成本)/ 息税前利润EBIT 2、财务杠杆系数(DFL)，是指普通股每股税后利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数，也叫财务杠杆程度，通常用来反映财务杠杆的大小和作用程度，以及评价企业财务风险的大小。 财务杠杆系数的计算公式为:DFL=(?EPS/EPS)/(?EBIT/EBIT) 式中:DFL为财务杠杆系数;?EPS为普通股每股利润变动额;EPS为变动前的普通股每股利润;?EBIT为息税前利润变动额;EBIT为变动前的息税前利润。 为了便于计算，可将上式变换如下: 由 EPS=(EBIT-I)(1-T)/N ?EPS=?EBIT(1-T)/N 得 DFL=EBIT/(EBIT-I) 式中:I为利息;T为所得税税率;N为流通在外普通股股数。 在有优先股的条件下，由于优先股股利通常也是固定的，但应以税后利润支付，所以此时公式应改写为:DFL=EBIT/[EBIT-I-PD/(1-T)] 式中:PD为优先股股利。 3、联合杠杆系数(DCL)=DOL×DFL