[设计]金融学论文：涨跌幅限制 波动性溢出效应 价格发现延迟效应 流动性干扰效应

[设计]金融学论文：涨跌幅限制 波动性溢出效应 价格发现延迟效应 流动性干扰效应 金融学论文:我国股市涨跌幅限制的市场效应 【中文摘要】涨跌幅限制是证券市场主要的价格稳定措施之一,其主要作用是通过人为干预市场来抑制过度波动,稳定市场。学术界对涨跌幅限制的看法存在分歧。我国从1996年12月16日开始实施涨跌幅限制,其中非ST股票的涨跌幅限制幅度为?10%,ST股的涨跌幅限制幅度为?5%。涨跌幅限制起到了怎样的作用,是否提高了市场效率,设定多大的涨跌幅限制幅度比较合理等,这些都是学术界研究的焦点。本文对涨跌幅限制在国际和国内的实施现状进行了介绍,并了我国股市涨跌幅限制制度的特点。在此基础上,本文综合运用事件法和分组比较法,对涨跌幅限制幅度分别为?10%和?5%的非ST股和ST股都做了实证研究,检验了我国股市涨跌幅限制的三个市场效应,分别为波动性溢出效应、价格发现延迟效应和流动性干扰效应,并提出了相应的政策建议。经过实证检验,本文发现涨幅限制和跌幅限制对股市具有不同的市场效应,存在不对称性,因此建议我国股市设置不对称的涨跌幅限制幅度。另外,本文还发现?10%的涨跌幅限制幅度和?5%的涨跌幅限制幅度对股市产生的市场效应存在差异,非ST股10%的涨幅限制阻碍了市场效率而跌幅限制则对市场不产生影响,ST股5%的涨幅限制和-5... 【英文摘要】The policy of price limits is widely adopted in the security markets all around the world. Many researches have been conducted to study the performance of price limits, but there is no constant result. The measure of price limits has been adopted in China since December 16, 1996 to control the volatility of stock markets, and the range of price limits of ST (Special Treatment) stocks and non-ST stocks are different. For non-ST stocks, the range is?10%, and for ST stocks, the range is?5%. It is a focus in ac... 【关键词】涨跌幅限制 波动性溢出效应 价格发现延迟效应 流 动性干扰效应 【英文关键词】price limits volatility spillover effect delayed price discovery effect liquidity disturbing effect