美国债务危机vs欧洲债务危机

美国真的找不着北了？ 23世界知识2011.17 其实，那些“欧洲之父”们，瞄 准的最终目标就是建立一个联邦，但 这是渐进性的，不是用武力方式成立， 采用的是经济手段。是一层一层 的，当时就设计了一个不能倒退 的机关，就是说只能往前走。有统一 的货币政策没有统一的财政政策，那 就会有危机，这样，危机发生后欧洲 领导人们就会思考：我怎么样才能解 决这个问，就会知道如果不往前走、 不形成某种统一的、联邦式的经济政 府，是走不出危机的；接下来就会想： 如果我们的经济政府能成功，那为什 么我们不干脆成立一个政府什么都管 了呢？由此看出，当初所有的设计都 是环环相扣的，但就是没有想到现在 民意恰恰是从相反方向来的，老百姓 不干了，于是这些民族国家的领导人 也就不敢往这个方向走。 ● 雷达：欧洲走出困境是艰难的， 然而一旦走出来，那就是革命性的。我 认为欧洲的困难比美国要大，因为欧元 与美元相比地位差得太明显了，非霸权 货币国家摆脱危机的困难也就比较大。 说到欧洲往前走还是往后走的问题，如 果往前走了，意味着很大的突破，那人 类的曙光也许就在欧洲了！这意味着他 们已经跨越民族国家的制约了。而且， 民族国家在欧洲版图上的形成，是和工 业革命、资产阶级革命连在一起的，那 是不是也意味着他们就跨越了现代资 本主义的这个坎儿了？那将不只是这 次危机的曙光，而是人类的曙光。 □ 郑联盛 美国债务危机 欧洲债务危机VS 2011 年是全球经济的“债务年”， 欧洲主权债务危机、美国主权债务危 机“你方唱罢我登场”。美国和欧洲的 债务危机都是过度负债的体现，是政 府收支的不匹配性和严重的失衡。但 是，美国和欧洲的债务危机又存在较 为明显的差异性，两者产生的根源、 诱发因素、演进、表现形式以及全球 影响等都有差异。认识两者的差异性， 对于理解美、欧债务问题及其未来发 展都具有重要意义，同时对于夯实应 对政策的基础也具有明显的现实意义。 美、欧债务危机具有一定的共性。 一是相关的政府没有实施审慎的财政 预算，公共支出没有坚守量入为 出原则，过度透支政府未来收入的信 用。二是全球金融危机的爆发是引发 债务危机的重大现实根源，为了应对 危机后的经济衰退，扩大政府支出是 必然的选择，而财政收入在危机时期 增长有限甚至是负增长，就直接导致 收支失衡或恶化。三是政府对财政赤 字和公共债务水平升高的警惕性较差， 或采取善意忽视，缺乏明确、合理和 有效的财政整固，使得债务问题 不断深化，最后引发危机。 美、欧债务危机产生的原因具有差 异性。美国债务危机也根源于财政收 支失衡，但其引发具有一定的偶然性。 2011 年上半年，全球对于美国主权债 务违约并没有明显的市场预期。美国 政府和国会关于债务上限的巨大分歧， 导致了“财政整固政策的不可预见性”， 最后标准普尔意外地降低美国主权信 用评级，引发了美国主权债务危机。而 欧洲债务危机是其债务问题不断深化 的结果，是债务问题普遍性的持续发 酵，具有必然性。欧元区财政政策和 货币政策的二元结构矛盾是欧洲债务 危机的制度基础，欧元区成员国货币 政策是统一制定的，成员国只能更多 地以财政政策来救援经济并促进增长 和就业。欧洲债务问题更为内在，更 具有必然性。 美、欧债务危机的表现形式是不 一样的。欧洲债务危机的根源在于其 成员国的收支失衡问题引发的债务支 付困难，表现形式是典型的债务危机， 是一种经济层面的危机。美国的债务危 机主要根源于政治决策机制带来的市 场预期的逆转，是一种政治危机，表 现了一种信任或信用危机。美国债务 危机一定意义上是一场政治博弈，是 一出政治闹剧。这出闹剧的载体是美 国主权信用，两党将主权信用玩弄于 口水之争，而将债权人利益搁置一旁， 对民主政治的过度热衷，实质上是对 债权人利益的亵渎和玩弄。 策的基础也具有明显的现实意义嗡对于理解美嗠欧债务问题及其未来发展都具有重要意义嗣同时对于夯实应对政 美国债务危机和欧洲债务危机存在较为明显的差异性嗡认识两者的差异性嗣 世界知识24 2011.17 美、欧债务危机的演进过程存在 较大的差异性。欧洲债务问题从点到 面、从小到大，可以分为三个阶段 ： 第一阶段是冰岛、中东欧国家的资产 负债表型危机，主要是由于金融危机 导致其银行部门资产缩水引发了资产 债务表恶化 ；第二阶段是希腊债务危 机爆发，欧洲债务问题的普遍性日益 凸显，“欧猪五国”债务问题显现，是 一种临时性偿付危机 ；现阶段是欧洲 债务问题不断扩大并向大中型成员国 蔓延，如西班牙和意大利，是债务危 机内在的一种传染过程，也是偿付能 力的进一步恶化，可能演化为一种持 续性的偿付危机。美国债务危机主要 是一种脉冲性的或然危机，美国目前 仍然没有面临明显的偿付困难。 美、欧债务危机的应对方式是不一 样的。欧洲债务危机的应对之策主要 在于解决债务偿付危机，是以欧盟和 IMF 为主导的国际救援模式。2010 年 5 月，欧元区同意在未来三年内与 IMF 为希腊提供总规模为 1100 亿欧元贷款。 同时，欧盟和 IMF 同意设立欧洲金融 稳定基金，安排 7500 亿美元援助计划， 以应对欧洲债务问题可能引发的风险。 2011 年 7 月欧盟针对希腊的第二轮救 援仍然是在于解决希腊的债务偿付危 机。由于美国主权债务危机是一种脉冲 式的危机，其应对更主要由美国政府主 导，主要着眼于中长期的财政整固计 划，从收支两个方面来加强债务的可持 续性。 美、欧债务危机的最后结局可能有 天壤之别。由于美国的主权债务危机一 定程度上是政治问题引发的，信用评级 降低，反而有利于美国政府决策的改善 和财政整固的加速，短期内美国出现新 的债务危机可能性不大。欧洲爆发新的 债务危机的可能性还是存在的，甚至可 能出现债务违约和债务重组。一是西班 牙和意大利的问题尚未明朗，二是希腊 债务危机可能继续发酵，最终将走向 “国家破产”，即出现主权违约，希腊可 能无法在国际救援的框架下实现偿付 能力的实质性恢复，债务重组可能是 最后的归途。 危机对两个经济体未来的改革影 响是大相径庭。由于欧洲债务问题的制 度性根源是财政政策和货币政策二元 结构矛盾，面对债务危机的考验，欧盟 后续改革可能要选择两条不同的道路： 一是一体化进程加速，将财政政策也统 一至欧元区，实现财政和货币的一体 化；二是一体化进程“向后退”，将不 符合欧元区成员国标准的国家“开除”， 建立欧元区成员国的退出机制。对于美 国而言，危机的影响主要体现在两个方 面：其一，国会两党的纷争不会肆无忌 惮地滥用主权信用，对债务问题的决策 或将更加审慎和有效；其二，财政整固 计划有望加速，从收支两个方面同时进 行相应的调整和改革，以夯实财政整固 的基础。 美、欧债务危机的全球影响不尽相 同。美国是全球经济体系的核心国家， 其债务危机的系统性冲击更为明显：一 是不利于美国经济和全球经济复苏，二 是可能深刻改变美国国债的收益率，从 而影响全球资本流动和资产价格，三是 可能对大宗等金融市场造成明显的冲 击。随着美国债务问题的深化，其全球 影响可能进一步扩大。欧洲债务危机也 可能通过贸易、资本和总需求等层面影 响全球，但其程度相对较小。不过，如 果欧洲爆发新的债务危机，其冲击性不 可小视，特别是债务重组和欧元区解 体，也将带来系统性冲击。 图片来源 / Im aginechina 封面话题 >>2011年7月11日， 布鲁塞尔欧盟总部。 欧盟成员国举行紧急 会议，讨论如何应对 欧债危机。图为西班 牙“美女财政大臣” 埃雷娜·萨尔加多。