资本市场周报

清华大学学生金融协会研究部 Financial Association of Tsinghua University Research Division 资本市场周报 Weekly Review of Capital Markets 时间跨度：2010年12月06日-2010年12月12日 清华大学学生金融协会研究部 资本市场周报管理团队 张岩 金融协会副会长 彭宇峣 金融协会研究部部长 陈翔雨 金融协会研究部部长 陈家林 金融协会研究部部员 宏观经济主管 李沁亦 金融协会研究部部员 股权资本市场主管 林柃均 金融协会研究部部员 股权资本市场主管 孙任重 金融协会研究部部员 债券资本主管 陶浩雄 金融协会研究部部员 行业研究主管 张慕邗 金融协会研究部部员 综合事务主管 清华大学学生金融协会研究部 1. 宏观经济要闻（1/2） 国内宏观经济要闻  统计局：11月CPI同比上涨5.1% ，再创年内新高 我国11月份居民消费价格(CPI)同比上涨5.1%，环比上涨1.1%，居民消费价格涨幅扩大。今年1到11月份居民消费价 格(CPI)同比上涨3.2%。工业品出厂价格(PPI)同比增长6.1%，环比上涨1.4%。今年1到11月份工业品出厂价格(PPI)同比 上涨5.5%。食品价格上涨11.7%，非食品价格上涨1.9%。社会消费品零售总额13,911亿元，同比增长18.7%。  中国人民银行提高存款准备金率 中国人民银行12月10日晚间宣布，决定从2010年12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点这 是央行今年以来第六次上调存款准备金率，也是在一个月时间内第三次宣布上调存款准备金率。  中央经济工作会议遏通胀成焦点 2010年中央经济工作会议10日在北京召开。年底的中央经济工作会议，向来被视为新一年经济趋势特别是政策变动 的重要“风向标”。不过在12月3日，中央政治局召开会议，指出明年要实施积极的财政政策和稳健的货币政策，增强 宏观调控的针对性、灵活性、有效性。这已经为明年的宏观调控政策定下基调。中央党校校委研究室副主任周天勇教 授表示，今年的会议中，“遏通胀”、“扩内需”、“保民生”等重要内容会有所涉及。明年是“十二五”规划的开 局之年，如何“起好步”将是这次中央经济工作会议讨论的重点内容。  10月FDI同比增长7.86% ，连续十五个月保持增长 商务部周二公布，10月实际外商直接投资(FDI)76.63亿，同比增长7.86%，连续十五个月保持增长。1-10月实际外商直 接投资为820.03亿美元，同比增长15.71%。  发改委提收入分配改革八措施，中低收入者减税 国家发改委就业和收入分配司副司长纪宁7日在中国网访谈时，首次较为详细地披露了缩小收入分配差距的措施。纪 宁称，创造更多的就业机会能够为城乡居民的增收打好基础。建立健全职工工资的正常增长和支付保障机制，使劳动 报酬的增长能够同劳动生产率的提高同步。针对行业差距，她认为应完善对垄断行业工资总额和工资水平的双重调控 政策。而城乡差距则需要通过促进农民增收，统筹城乡发展来缩小。 来源：Wind数据库 清华大学学生金融协会研究部 1. 宏观经济要闻（2/2）  油价明年将突破每桶100美元 英国《金融时报》12月9日报道，两年来，油价看涨者的数量首次超过油价看跌者。随着石油消费增速今年升至30年来 的次高水平，市场正在经历一场“需求冲击”，周二基准油价飙升至每桶逾90美元的26个月高位。国际能源机构预测， 明年石油日需求量将增长120万桶，略高于过去15年110万桶的平均增幅。摩根大通驻纽约石油研究主管劳伦斯〃伊格 尔斯表示：“明年上半年，现货石油的价格将突破每桶100美元关口。”  韩国央行决定维持基准利率不变 韩国中央银行——韩国银行9日宣布，维持目前2.50%的基准利率不变。韩国银行金融货币委员会当天上午召开例会， 讨论了当前金融货币形势，并作出上述决定。据，金融货币委员会考虑了一些国家的财政危机、紧缩政策、世界 经济复苏放缓、当前朝鲜半岛局势带来的不利影响等因素。  美国10月份消费信贷增长1.7% 连续第二个月上升 美国联邦储备委员会7日发布的数据显示，美国消费信贷今年10月份环比增长1.7%，为连续第二个月上升。10月份美国 消费信贷比9月份增加了33亿美元，但用于信用卡消费等方面的周转性信贷下降了56亿美元，降幅为8.4%，为连续第26 个月下降，这显示出金融危机后美国民众的消费习惯有所改变，倾向更为谨慎。  加拿大央行暂停加息 加拿大央行7日宣布将基准利率维持在1%的水平不变，这一决定符合市场普遍预期。今年6月以来，加拿大央行已连续 3次加息，将基准利率从0.25%的历史最低水平提高至1%。但是，随后加拿大经济增长大幅放缓，加拿大央行于10月暂 停加息步伐，维持利率不变。  法财政预算削减达50年之最 法国政府欲在明年大幅削减国家财政赤字，2011年政府财政预算草案呈现出“50年来对公共支出最大裁减”的景象。 为此，该草案在送交议会审议时引发议员不满。 国际宏观经济要闻 资料来源：Wind数据库 清华大学学生金融协会研究部 2. 公司要闻  京东方非公开发行30亿股股票募资90亿元 12月10日凌晨消息，京东方昨晚公告表示，将非公开发行约29.85亿股A股股票，发行价格为3.03元/股，募集资金总额 超过90亿元。所募资金将主要用于其北京第8代液晶面板生产线，以及补充流动资金。  中国石化163亿收购美国油企阿根廷资产 12月10日上午消息，中国石油化工集团宣布，通过其全资子公司中国石化集团国际石油勘探开发有限公司与美国西方 石油公司(“OXY”)签署确定性协议，以24.5亿美元(约163亿元人民币)收购OXY阿根廷子公司100%股份及其关联公司 (合称“OXY阿根廷”)。本次交易是中国石化第一次进入阿根廷油气勘探开发市场，对推动中阿两国间的经济和贸易 往来具有十分重要的意义。  联通高层今日启动与苹果谈判引入3G版iPad 12月10日消息，知情人士透露，中国联通相关高层将于今日与苹果公司谈判引入3G版iPad，这意味着中国联通开售3G 版iPad只是时间问。iPad是苹果推出的平板电脑，受到全球关注。此前，苹果公司已经在内地开始销售Wi-Fi版iPad， 而今年6月份，中国联通内部也测试迷你SIM卡，为引入3G版iPad做准备。不过，联通迟迟未将3G版iPad引入上市。据 透露，中国联通引入3G版iPad已进入冲刺阶段，中国联通相关高层今日在香港将与苹果公司相关高管洽谈，谈判的结 果将直接决定中国联通引入3G版iPad的价格和销售政策。  法国企业科蒂4亿美元收购丁家宜 12月6日，创立于法国的科蒂集团（Coty Inc.）与国内护肤品公司丁家宜宣布双方达成了股份购买协议。不过，双方并 未透露此次购买的具体份额和资金，仅称科蒂将获得丁家宜控股公司的大多数股份，交易预计将于2011年1月完成。而 来自外电的消息称，此次科蒂对丁家宜“现金加股票”的交易总价值将达到4亿美元。 公司要闻 资料来源：Wind数据库 清华大学学生金融协会研究部 3. 海外市场一周动态 美国股市一周表现全球市场动态 香港股市一周表现全球主要指数概览 注：设周初股指收盘价为100，指数化作图; 注：设周初股指收盘价为100，指数化作图; 资料来源：Wind数据库 名称 最新收盘价 当日涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（%） 上证综合指数 2841.04 1.07% -13.32% 深证成份指数 12460.46 0.87% -9.05% 恒生指数 23162.90 1.29% 5.89% 恒生中国企业指数 12661.00 1.41% -1.04% 道琼斯工业平均指数 11410.32 0.35% 9.42% 纳斯达克综合指数 2637.54 0.80% 16.23% 普尔500指数 1240.40 0.60% 11.24% 伦敦金融时报100指数 5812.95 0.09% 7.39% 德国法兰克福DAX指数 7006.17 0.60% 17.61% 东京日经225指数 10212.00 -0.72% -3.17% 美股：本周道指一共上涨了28.23点，纳指上涨46.08点，标普500指数 上涨了15.69点。本周股市行情异常平稳。自上周五(12月3日)至本周 四，道指连续5个交易日涨跌点数均小于20点，是2006年10月以来的 最长一段时期。周五美国股市小幅收高，平静的一周至此结束。 港股：受内地股市下跌影响，本周，港股恒指出现回抽走势，一周 小幅下跌-0.68%，报收于23,162.91点从技术上看，港服的上周出现的 短线回调低点22,785点，即为本轮调整的最低点。恒指在本周，完成 了回抽和确认的过程。 98.5 99 99.5 100 100.5 101 101.5 102 2010/12/6 2010/12/7 2010/12/8 2010/12/9 2010/12/10 道琼斯工业平均指数 纳斯达克综合指数 标准普尔指数 0 20 40 60 80 100 120 2010/12/6 2010/12/7 2010/12/8 2010/12/9 2010/12/10 恒生指数 红筹指数 国企指数 清华大学学生金融协会研究部 4.全球主要商品价格及人民币汇率走势 一周动态摘要国际原油价格最近一周走势  原油：截至收盘，WTI原油期货结算价收于87.79美元/桶，在过去5 个交易日里总计下跌了1.78%。  黄金：截至收盘，国际黄金现货价格收于1,385.89美元/盎司，全周 跌幅达2.6%。  汇率：美元兑人民币汇率收报6.6604元；欧元兑人民币汇率收报 8.8120元。 人民币汇率最近一周走势国际黄金价格最近一周走势 注：设2010年12月3日的汇率为100，指数化作图 资料来源：Wind数据库 86.5 87 87.5 88 88.5 89 89.5 2010-12-03 2010-12-06 2010-12-07 2010-12-08 2010-12-09 2010-12-10 单 位 ： 美 元 WTI原油价格 最高价：89.38美元/桶 1360 1380 1400 1420 1440 2010-12-03 2010-12-06 2010-12-07 2010-12-08 2010-12-09 2010-12-10 单 位 ： 美 元 最高价：1,422.89美元/盎司 国际现货黄金价格 99 99.5 100 100.5 101 101.5 2010-12-03 2010-12-06 2010-12-07 2010-12-08 2010-12-09 2010-12-10 欧元换人民币 美元换人民币 清华大学学生金融协会研究部 5. A股市场一周动态 各行业一周涨跌幅情况市场情况简报 A股市场一周表现 注：设周初股指收盘价为100，指数化作图 注：以WIND二级行业指数本周涨跌幅作图 资料来源：Wind数据库  上证指数、深证指数波动幅度不大，周五分别收报2,841.04点和 12,460.5点，较上周微跌0.05％和微涨0.14％，日均成交金额则较前 一周缩减，中小板指数、创业板指数则分别上涨0.57％和0.77％。  行业方面：本周股指波动幅度不大，但局部行情较丰富：双汇发展在 经历连续六个涨停之后，高位放巨量收阴，获利回吐的压力随之涌现 ；金丰投资和中华企业复牌后第三个涨停被打开后放量震荡回落；另 外，本周高铁板块普遍逞强，中国南车、中国北车都有良好表现。不 过，短线持续追涨动力不强。 96 97 98 99 100 101 102 103 2010/12/6 2010/12/7 2010/12/8 2010/12/9 2010/12/10 上证指数 深证指数 沪深300 金融服务指数 农林牧渔指数 交通运输指数 黑色金属指数 有色金属指数 采掘指数 商业贸易指数 公用事业指数 轻工制造指数 化工指数 房地产指数 交运设备指数 餐饮旅游指数 综合指数 家用电器指数 纺织服装指数 医药生物指数 信息服务指数 信息设备指数 建筑建材指数 机械设备指数 电子元器件指数 食品饮料指数 -5.90% -4.18% -3.54% -3.53% -3.41% -3.32% -3.17% -1.34% -1.07% -0.94% -0.89% 0.61% 0.70% 0.88% 0.93% 1.34% 1.46% 2.18% 3.61% 3.65% 5.22% 5.42% 5.72% 清华大学学生金融协会研究部 6. 股权市场最新融资情况（1/2） 首次公开发行情况 增发发行情况 资料来源：Wind数据库 代码 名称 发行方式 发行价格 增发数量(万股) 募资合计(亿元) 实际募资(亿 元) 发行对象 增发类型 000725 京东方 公开发行 3.03 298,500 90.45 89.43 全体投资者 原有A股增发A股 代码 名称 招股日期 发行价格 上市板 PE(发行后) 发行数量(万股) 实际募资(亿元) 发行公告日期 601933 永辉超市 2010/11/25 23.98 中小企业板 73.14 11,000 26.38 2010/12/07 300146 汤臣倍健 2010/11/26 110.00 创业板 115.29 1,368 15.05 2010/12/06 300147 香雪制药 2010/11/26 33.99 创业板 82.90 3,100 10.54 2010/12/06 300148 天舟文化 2010/11/26 21.88 创业板 84.15 1,900 3.91 2010/12/06 清华大学学生金融协会研究部 6. 股权市场最新融资情况（2/2） 增发预案情况 资料来源：Wind数据库 代码 名称 进度 发行方式 增发价格 增发数量(万股) 预计募资(亿元) 发行对象 增发类型 预案 公告日 000968 煤气化 董事会 预案 定向 18.38 15,500 28.50 机构投资者，境内自然人 原有A股增发 A股 2010/12/ 10 600015 华夏银行 董事会 预案 定向 11.17 142,000 208.00 机构投资者 原有A股增发 A股 2010/12/ 10 002037 久联发展 董事会 预案 定向 17.65 3,700 6.50 机构投资者 原有A股增发 A股 2010/12/ 09 600859 王府井 董事会 预案 定向 41.51 4,480 18.60 大股东关联方，机构投资者 原有A股增发 A股 2010/12/ 08 清华大学学生金融协会研究部 7. 央行公开市场操作 央行本周公开市场操作 资料来源：Wind数据库 日期 交易类型 期限 规模（亿元） 2010/12/07 央票发行 12个月 10 2010/12/09 央票发行 3个月 50 央行月度公开市场操作 日期 交易类型 期限 规模（亿元） 2010/12/02 央票发行 3个月 10 清华大学学生金融协会研究部 8. 金融协会研究部行业研究——中国水泥行业发展前景 资料来源：Wind数据库 发展概况 中国水泥行业发展与规模： 水泥是国民经济建设的重要基础原材料，目 前国内外尚无一种材料可以替代它的地位。作为 国民经济的重要基础产业，水泥工业已经成为国 民经济社会发展水平和综合实力的重要标志。 据统计，1978年我国水泥产量为6,524万吨， 经过二十多年的发展，2009年中国水泥产量16.28 亿吨，占全球水泥产量50%以上，总投资额高达 1,700亿元，同比增幅达到61.75%，利润突破400 亿元。自1985年起我国水泥产量一直位居世界第 一。 中国水泥行业存在的问题： 2010年以来，在国家大规模投资政策推动下，国内水泥行业短期 投资回报率丰厚，各地对水泥投资一直保持高速增长。截至到2010年 4月，我国水泥行业的投资额为428亿元，同比增幅是17%。据水泥人 网了解，目前除了京津沪没有在建拟建项目外，其它地区在建水泥生 产线248条，预计新增产能3.5亿吨。由此推算，我国2010年在建项目 投资规模将达1,200亿元以上，今年预计水泥总产能将逾18亿吨，而市 场需求大约在14亿吨，整个行业产能严重过剩。 其次，水泥工业产品技术含量不高，由于自身比重大、货值低的 特点，我国水泥出口总量占国内生产总量的比重相当低，而世界水泥 贸易量也在逐年增加。尽管我国水泥产量已占全球一半以上，但进入 世界前10强的中国水泥企业寥寥无几，进入中国水泥市场的国际大水 泥集团却已达7家。 清华大学学生金融协会研究部 8. 金融协会研究部行业研究——中国水泥行业发展前景 资料来源：Wind数据库 水泥行业准入新规与媒体观点 工信部于11月30日公布了《水泥行业准入条件》，旨在促进水泥行业节能减排、淘汰落后 产能和结构调整，引导行业健康发展。 《准入条件》明确规定新建水泥(熟料)生产线要采用新型干法生产工艺。单线建设要达 到日产4,000吨级水泥熟料规模，经济欠发达、交通不便、市场容量有限的边远地区单线最 低规模不得小于日产2,000吨级水泥熟料。投资水泥(熟料)新、改、扩、迁建项目自有资本金 的比例不得低于项目总投资的35%。 《准入条件》提出，各省、自治区、直辖市要根据水泥产能总量控制、有序发展原 则，严格控制新建水泥（熟料）生产线项目。对新型干法水泥熟料年产能超过人均900公斤 的省份，原则上应停止核准新建扩大水泥（熟料）产能生产线项目，新建水泥熟料生产线 项目必须严格按照“等量或减量淘汰”的原则执行。 《准入条件》自2011年1月1日起实施。 《准入条件》将成为未来相对长的一段时间内水泥行业发展的指导政策。《准入条件》 实际上对新增水泥产能的控制力度较强，无需过度担忧未来再度出现严重过剩的局面。 水泥业准入条件趋严 有利大型上市公司并购 目前浙江、江西、安徽、广东、福建、山东、河南等省水泥产能都已突破或接近人均 900公斤的标准，这意味着水泥公司如果需要扩张产能，最可能的途径是并购重组，而这也 是工信部乐于见到的。该准入条件强调鼓励现有水泥 （熟料）企业兼并重组，支持不以新 增产能为目的技术改造项目。新准入条件中“新建水泥（熟料）生产线要采用新型干法生 产工艺，单线建设要达到日产4,000吨级水泥熟料规模”的规定，对于中小型企业具有较大 杀伤力，而对大型企业则并不构成威胁。 清华大学学生金融协会研究部 8. 金融协会研究部行业研究——中国水泥行业发展前景 资料来源：Wind数据库 水泥行业上市公司代表——北京金隅股份有限公司 公司简介： 北京金隅股份有限公司（简称金隅股份）成立于1992年，总资产 300亿元，年营业收入130亿元，多年来一直跻身于中国企业500强行 列，是世界建材百强企业之一，在经济效益、经济规模和核心竞争力等 方面位居全国同行业前列。 水泥是金隅股份（公司）的核心产业之一，业务包括水泥、熟料及 商品混凝土的生产和销售。金隅股份是国家重点支持的十二家大型水泥 企业之一，以产销量计，公司（含联营公司太行水泥及其附属企业）是 京津冀地区最大的水泥供应商，同时也是北京市最大的水泥生产商，在 北京总的市场和高标号水泥市场分别占据40％和70％的份额。公司是北 京第二大商品混凝土生产商。在2008年北京奥运会场馆建设中，公司供 应了90％以上的水泥产品。金隅股份2009年水泥业务收入达到46亿元， 比2008年增长约39%，毛利率为21.6%。 H股发行与上市: 2009年7月29日，北京金隅股份有限公司在 香港联交所主板正式挂牌上市。成为自2008年9 月金融危机爆发后全球第1个H股发行上市项目 和第一家中国国有企业海外上市项目；成功引 入中国人寿、中银集团投资、中投公司、奥氏 资本和嘉里集团等五位高质量的基础投资者， 成为金融危机之后首个成功引进基础投资者的 香港IPO项目。 金隅股份吸收合并太行水泥 水泥业重组提速 2010年6月5日金隅股份公告称，公司拟向监管机关申请配发及发行4.104亿股 A股，以1.2：1的比例与旗下太行水泥进行换股，从而吸收合并太行水泥。金隅 股份已通过内部重组，手握太行水泥30%的股份，这部分股份全部参与换股。最 终通过这次吸收合并，太行水泥将被注销，金隅股份将终能达成两地上市的夙 愿。 截至2009年底，金隅的水泥年产能已达到1,633万吨。近年来金隅成功中标 了京石、京沪、张承、京承等28条铁路、高速公路工程以及北京多条地铁线和 南水北调工程。金隅执行董事兼财务总监王洪军此前透露，在进行了一系列并 购之后，金隅股份还需加大对外并购的步伐。 本次重组之前，冀东水泥已成功揽入秦岭，由此大大扩充了冀东的产能。 而随着水泥产业结构调整时代的到来，整个行业的并购氛围也愈演愈烈。 清华大学学生金融协会研究部 免责声明 本研究报告由清华大学学生金融协会研究部撰写，研究报告中所提供 的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些 信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性 和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任 的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果 不承担任何责任。本公司及其关联机构可能会持有报告中涉及公司发行的 证券并进行交易，并提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。 本报告版权仅为清华大学学生金融协会研究部所有，未经书面许可， 任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明 出处为清华大学学生金融协会研究部，且不得对本报告进行有悖原意的引 用、删节和修改。 清华大学学生金融协会研究部对于本免责申明条款具有修改权和最终 解释权。 清华大学学生金融协会研究部