盛大收购新浪

nullnull风云再起 2005年2月18日，盛大宣布：盛大与其控股股东已通过在二级市场交易，持有新浪公司总计19.5%的股份，并根据美国证券法的规定，向美国证券交易委员会（SEC）提交了受益股权声明13—D文件。在这份文件中，盛大坦承购股目的是战略投资，并意欲取得实质性所有权，进而获得或影响新浪的控制。第*/16页风云再起null盛大于2004年4月在纳斯达克上市，在盛大的发展中，并购是其扩大企业规模的重要手段。 并购历程 2003年1月收购国内移动领域和棋牌领域知名企业——深圳风林火山电脑技术有限公司 2003年2月收购全国移动应用服务供应商——上海数龙科技有限公司 2003年9月收购全国最大的网吧管理软件公司——成都吉胜科技有限责任公司 2004年1月收购全球领先网络游戏引擎核心技术开发企业——美国ZONA公司 第*/16页并购历程null2004年7月收购中国领先的棋牌休闲游戏开发运营商——杭州边峰软件技术有限公司 2004年9月收购国内领先移动设备游戏开发商——北京数位红软件应用技术有限公司 2004年10月收购中国领先原创娱乐文学门户网站——起点中文网 2004年11月以9170万美元的现金向韩国网络游戏开发、运营以及发行商AS公司的股东收购约29%的控股权。第*/16页null选择新浪 新浪无疑是最好的选择——网易是丁磊的，搜狐是张朝阳的，盛大是陈天桥的，新浪是谁的？ 在新浪内部分散的股权结构中，谁都有发言权，但谁都不控制新浪，所以没有人为新浪负责。 股权的极度分散使新浪被收购成为可能。 第*/16页选择新浪null第*/16页选择新浪null选择新浪第*/16页null选择新浪第*/16页null第*/16页选择新浪null2004年10月以后是新浪高层减持股票、套现期权的季节。其间，盛大通过二级市场收购新浪股票接近5%，但其后新浪股价上升，陈天桥判断收购时机已经错过，因此在当年11月高点时抛出新浪股票。 第*/16页选择新浪null股市变化莫测，2005年1月，盛大与新浪股价出现此升彼降局面，给了盛大的机会。陈天桥不再犹豫，发起闪电行动，通过直接控制的四家公司大举吸纳新浪股票，于公布日，已经持有新浪股份19.5%，比新浪董事会现有成员所持股份的总和（不到10%）高出近一倍。 然而，拥有19.5%的股份使盛大成为新浪的第一大股东，还不足以促成两公司的合并，更不足以使陈天桥控制新浪董事会之权力中枢。陈天桥欲进入并控制董事会，必须通过召开股东大会获准改组董事会。 第*/16页选择新浪null“毒丸”出笼 针对盛大的敌意收购，摩根士丹利被新浪急聘为财务顾问，并迅速制定了购股权（毒丸计划）。 北京时间2月19日，新浪CEO兼总裁汪延代表管委会发布致全体员工的公开信，对内部员工解释事件，安抚情绪。 美国东部时间2月22日，新浪宣布董事会已采纳了股东购股权计划。预计3月7日为购股权发放登记日。第*/16页毒丸出笼null“毒丸”计划 一旦盛大及其关联方再收购新浪0.5%或以上的股权，购股权持有人（收购人除外）将有权以半价购买新浪公司的普通股。 购股权的行使额度是150美元，如以3月7日每股32美元计算，一半的价格为16美元，新浪股东可以购买9.375股（150÷16）。 新浪目前总股本5048万股，除盛大所持的19.5%（984万股）外，能获得购股权的股数为4064万股，一旦触发购股权计划，新浪总股本将变成43148万股。 4064万股× 9.375+ 4064+ 984万股= 43148万股 盛大持有股份为2.28%，股权充分稀释。第*/16页毒丸计划null市场反应 盛大收购新浪，市场给予了积极反应，两公司股价上涨。 “这是一种的华尔街收购方式。” “这是一场在中国本土上演的华尔街收购战。” “如果志在必得，盛大应该为获得公司控制权支付溢价。” 第*/16页市场反应null虽然，新浪的“毒丸计划”成功化解了盛大的收购并控股的野心。 但是，新浪股权高度分散仍然是面临恶意收购的至命缺陷。第*/16页市场反应null新浪MBO 2009年9月28日，以曹国伟为首的新浪管理层以1.8亿美元的价格，购买新浪约560万普通股，由此在新浪持股比例达到9.4%，成为新浪第一大股东，这也是中国互联网行业内的首例MBO。此举标志着新浪将结束成立11年以来股权分散的状态，在资本层面将以法律形式保障管理层真正在董事会掌握话语权。 2009年，新浪和易居中国仅仅用了150天的时间就完成了两个公司的分拆、合并以及再上市，创造了资本市场的奇迹。首席执行官兼总裁曹国伟荣获2009CCTV中国年度经济人物。 第*/16页新浪MBOnull第*/26页