百度版银票贴现中介市场情况报告

百度版银票贴现中介市场情况 银票贴现中介市场情况报告 达哥 第一部分 票据理财专业知识介绍 一、银票中介的票据分类 二、银票中介发展阶段 第二部分 银票贴现中介市场情况 一、全国银票分布区域 二、福建省市场情况 三、目前全国银票市场情况 第三部分 银票中介贴现模式 一、直接参与票据买卖，赚取买卖利差 二、提供票据买卖信息和交易撮合，收取手续费或佣金 第四部分 银票贴现中介发展趋势市场风险分析 一、中介银票贴现市场的发展趋势 二、银票贴现中介市场风险分析 第一部分 银票专业知识介绍 一、银票中介的票据分类 银票中介和银行不同，他们把票据从功能上进行分类，可为两种，一种是“结算票据”(Negotiable Instruments)，也称“流通票据”，是指对生产、流通等领域的实体交易承担支付结算功能的票据。企业开出承兑汇票就是为了支付货款，银行承兑汇票作为一种支付手段承担了“结算功能”，从理论上讲，“流通、结算”本身就促成了交易，而交易双方都是能赚钱的，这样，无形中增加了经济总量，导致社会财富总量增加。 另一种“融资票据(Financing bills、Financial bills)”，是指那些单纯为了融资，与实体交易无直接关联的票据，其功能就是为了获取资金，也被称为“虚拟交易”票据、“空票 ”，申请开票的目的就是为了倒卖。票据开出后卖给银票中介，银票中介首先扣除自己为企业垫支的保证金及手续费，将剩余部分交给企业，然后再转卖给其他中介或者“包装”交易凭证，直接到银行贴现，再介绍银行转贴现，赚取每个环节的利率差价。 二、银票中介发展阶段 我国票据中介市场的发展经历了两个阶段。第一个阶段是2012年以前的票据中介自发形成、无牌经营阶段。这个时候的票据中介主要为民间自发形成，更多时候充当票据掮客的角色，由于不具有合法的票据经营资格，多为地下运作。票据中介市场发展的第二阶段是2012年以后的专业运作、持牌经营阶段。在票据中介发展中，对其经营的合法性一直争论不断。2012年5月，经当地工商部门批准，上海成立了国内首家持有票据中介营业范围的金融服务公司。此后，上海、浙江、安徽、湖北等地相继批准成立了一些票据中介机构，票据中介开始走向合法经营。 银票中介发展到现今不仅仅是企业，一些农信社银行都依托的大型的银票中介流通票据，因为在各种金融机构中，农信社存款规模较大，贷款规模偏小，中间业务量非常有限，赢利较难，因此参与倒卖承兑汇票现象非常普遍。农信社除了收购后转贴现赚取差价，还通过持有到期兑付获得收益，而成为地下票据市场的大买家，与中介合作的银行可分为两类:一类是签订咨询顾问的银行，简称协议银行;另一类是未签订协议的银行，简称交易银行。协议银行与中介关系更为密切，需向中介付费;而交易银行是协议银行的交易对手，不向中介付费， 但能通过中介买入或卖出票据。 第二部分 银票贴现中介市场情况 一、全国银票分布区域 从人民银行发布的银票运行情况来看，业务地区发展不平衡的特点明显，呈现出明显的东中西部差距。自电子商业汇票系统上线运行以来，截止2014年上半年，票据市场发展活跃的东部地区电票累计承兑量、累计贴现量在全国的占比分别为73%、75%，而广大的中、西部地区电票业务发展相对缓慢，这个也是所谓的“北存南贷”的现象(详见下图)。 二、福建省银票情况 福建省的银票贴现市场，伴随着我国票据市场从20世纪80年代至今经历了了起步、初步发展、规范发展、快速发展几个阶段。由于截止到现在2014年福建的统计数据还没有出来，上年的福建市场票据是什么情况暂不明。但是从2013年数据来，票据融资余额 4085.4 亿元，比年初减少121.9亿元，下降 2.9%。票据市场利率年内基本呈现上半年下行、下半年走高态势的规律，其中6 月、12 月大幅攀升，市场化特征明显。全年票据转贴现加权平均利率 5.14%，同比下降17个基点(一个基点是指0.0001 就是0.01%) ;票据贴现利率 6.10%，同比下降 6个基点。(详见下表) 三、目前全国银票市场情况 1. 票据市场规模 据人民银行《货币政策执行报告》显示，2014年上半年，全国企业累计签发商业汇票11万亿元，同比增长2.5%;6月末，全国承兑余额10.2万亿元，同比增长11.4%，较年初增加1.2万亿元。 2014年上半年，全国金融机构累计贴现25.6万亿元，同比增长14.7%。二季度，受金融机构调整资产负债结构，适当增加票据融资规模影响，期末全国贴现余额2.2万亿元，比年初增加2433亿元;票据贴现在各项贷款中的占比为2.84%，比年初下降0.58个百分点。 2. 行业运营情况 2001年以来，我国的票据市场保持了较快的增长速度。2001年至2013年间，全年票据承兑量由1.27万亿元增长到20.3万亿元，增幅达15倍，年均增幅26%;全年票据贴现量由1.76万亿元增加到45.7万亿元，增幅达25倍，年均增幅31.2%(详见图1)。 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 1995199719992001200320052007200920112013 承兑发生额贴现发生额 图1 1995-2013年全国票据市场承兑与贴现业务量情况(单位:万亿元) 数据来源:历年中国人民银行《货币政策执行报告》 2001年至2013年间，票据市场承兑余额由0.51万亿元增长至9万亿元，增 幅达16.6倍，年均增幅27%;贴现余额则受商业银行信贷规模及资产结构调整的影响波动增长，2009年6月达到3.6万亿元的历史高点，目前稳定在2-3万亿元左右的水平，较2001年增长了6倍左右，年均增幅约17.8%(详见图2)。2009年末，全国贴现余额2.4万亿元，占承兑余额4.1万亿元的58.5%;2013年末，全国贴现余额2万亿元，占承兑余额9万亿元的22.2%。 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 1995199719992001200320052007200920112013 承兑余额贴现余额 图2 1995-2013年全国票据市场承兑与贴现余额情况(单位:万亿元) 数据来源:历年中国人民银行《货币政策执行报告》 贴现量的快速上升与贴现余额在承兑余额中的占比下降，一方面反映出票据市场的活跃度不断提高，另一方面非银行类金融机构及中介机构在票据市场的参与程度逐步提高，越来越多的未到期商业汇票在各类企业中流通、支付或被商业银行以外的金融机构及中介机构持有。 我国票据市场的参与主体为银行类金融机构，票据市场价格受商业银行资产负债结构及银行间资金供求等因素的影响较大。自2006年10月上海银行间同业拆放利率(Shibor)开始运行以来，票据市场转贴现平均报价与作为其主要定价基础品种的3个月期限Shibor报价(以下简称3M Shibor)走势趋于一致，但波动幅度明显大于3M Shibor。如2007年11月27日、2011年9月26日、2013年6月21日，转贴现平均报价分别达到三个历史峰值10.24%、13.27%、10.32%，分别比同期3M Shibor高出590BP(bp=基点)、765BP、453BP(如图3所示)。票据市场利率的大幅波动，也为P2P平台推出票据产品、捕捉市场机会提供了操作及发展空间。 15.00 12.00 9.00 6.00 3.00 0.00 06-10-807-11-1208-12-1610-1-2011-2-2412-3-3013-5-414-6-8 3MShibor转贴现平均报价 图3 2006年10月-2014年9月票据转贴现价格及3MShibor走势(单位:%) 数据来源:wind资讯 3. 再贴现情况 1981年，人民银行试办再贴现业务。1998年，再贴现的最长期限由4个月延长至6个月。1999年以来，人民银行逐步扩大了再贴现业务的对象和范围，改进了再贴现办理的操作方式，有效发挥了再贴现作为货币政策基础工具的效果，推动了票据市场的建设和发展。再贴现业务量在2000、2001年分别达到2667亿元、2778亿元的水平，余额在2000年末达到1256亿元的历史峰值;随后，再贴现业务低位徘徊，其中2005年业务量与余额分别降至25亿元和2.4亿元的历史最低水平。2010年以来，人民银行通过调整再贴现政策发挥对涉农、小微企业融资支持作用的意图有所增强，再贴现业务量与余额逐渐回升(如图4所示)。 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 199519971999200120032005200720092011 再贴现量再贴现余额 图4 1995-2012年再贴现业务量与余额情况表(单位:亿元) 数据来源:历年中国人民银行《货币政策执行报告》 概括起来，我国票据市场总体保持了稳定增长态势，市场的深度和广度不断扩展。票据市场不仅为企业提供了便捷的支付结算工具，拓宽了企业融资渠道，支持了实体经济发展。同时，也有利于促进商业银行转变经营方式、调整资产负债结构、满足客户的多样化融资需求、增加资金运用渠道，在健全社会信用 和完善货币政策传导方面也发挥了重要作用。近年来，随着我国金融领域改革进程的不断加快，票据市场规模迅速扩大，市场参与者已由国有、股份制商业银行逐步扩展至政策性银行、外资银行、城乡信用社、企业集团财务公司等各类金融机构和各类企业，票据市场呈现出勃勃生机。 第三部分 银票中介贴现模式 今天的票据中介已经成长成一个阶层并具有极大的经济实力，成了左右票据发行、流通、贴现、转贴现的中间力量，让我们看看在票据中介的推动下，银行承兑汇票是如何开出和流通的。 模式一:直接参与票据买卖，赚取买卖利差 据了解，这种模式是目前票据中介经营的主流模式，市场上多数中介以上述模式运作，约占全部中介的90%以上(适合小票与大票)。 首先，有实力的专门从事票据中介的公司先“寻找票源”，可分为两种1、找到经营状况良好的企业，询问他们是否需要资金?(在银根紧缩的阶段，不会有企业说不需要钱的)如果需要，一个以赚取利率差价为目的的票据流转过程就正式开始了。2、通过银行转介绍的客源或者知根知底有合作过的企业，通常情况下，这些有贴现需求的企业可以直接拿票据到银行贴现，但是银行的贴现手续比较繁琐，贴现利率较高，而且贴现时还必须缴纳增值税发票，这对于企业来说十分繁琐，周期长。所以会在市面上寻求“扣息”优惠的票据中介(在福建也有很多企业因为一些税负率的关系，在用银票作为支付方式后却没有开具对应的发票这种现象也很普遍，如福建泉州实体经济比较发达的地区)。下述将对第一种方式进行展开细说。 第一步，已经坐大的票据中介会为开票企业到银行申请“授信”，一般来说，票据中介与银行存在密切关系(甚至是利益关系)，所以，银行一般不会拒绝的，发行票据本身也符合银行自己的利益，一能完成揽存量，扩大信贷规模，二能赚取利息，何乐而不为。于是，只要开票企业自身无大问题，银行一般会予以授信。 第二步，票据中介帮助企业打50%的开具银行承兑汇票的保证金，条件是票据必须卖给票据中介。这对企业来说当然没有问题，因为企业取得了他们想要的现金，只是贴息利率稍微高了一点而已，但相对于近乎天价的民间借贷利率来说，这点利息低多了; 第三步，申请开票。银行和票据中介已经协商好，只要手续齐全就可以开票， 问题是申请开票时需要“有真实的交易背景”，要求有收款人、买卖合同，于是，以开具银行承兑汇票为目的的第一次“包装”发生了。上海、山东、江苏、重庆地区稍微收敛一些，有些票据“收款人”一般是自己朋友或者亲戚注册的公司，交易尽管是假的，但收款人是真实的，收款人也知道存在开具银行承兑汇票这回事。 第四步，卖掉承兑汇票，获取利润。因为与票据中介在申请到最后开票都是由自己的人完成的(将票据严密控制在手)并且前提也达成必须票据卖给中介的共识，所以最后票据只能卖给票据中介，当然，一定是较高的“贴息”。票据中介在收到汇票当天就会转手卖出，收回帮企业垫支的保证金，将“扣息”后的余款返还申请开票企业; 第五步，转卖、贴现和转贴现。票据从票据中介卖出后一般会走两个渠道，一个是流向收取银行承兑汇票的企业，企业收到汇票后作为支付手段用于支付货款。二是流向其他票据中介或者直接流向银行，由银行贴现(当然，贴现用的合同、增值随发票几乎都是伪造的)。银行贴现后的当天，同样由票据中介介绍，转帖到其他银行。票据到期后，银行到承兑行解付，一个票据流转过程结束。 实际操作推演如下，我们就拿一手票据进行一个场景推演，比如100万的承兑汇票，票据中介必熟知当天的报价后，在对方验票无误情况下，用99.4万收了这张票，并当天转卖给后手价格必须是99.5万，从中赚取了1000元。计算可得这单的收益率1‰(实际操作中可能会高于此比率)后手又加一定额度的“点数”(例如50-100元)当日转手倒卖;再后手可能再转卖或包装交易背景到银行贴现。而贴现行也会在当天将票据到其他商业银行转帖并获取利润。至此，每一个环节都赚取了利益，皆大欢喜。通过上述的阐述可以看出要想将民间票据融资流转起来银行的关系人、中间人、企业这三方缺一不可。但是最后不管怎么流转其实个人觉得在这个循环中最后挣取的都是贴票企业的钱。 模式二:提供票据买卖信息和交易撮合，收取手续费或佣金 这种模式是2013年市场上出现的一种新的票据中介运作模式，该模式下，票据中介不直接参与票据交易，只是提供交易信息以及交易撮合等服务，范围覆盖直贴和转贴业务(合适大票)。 (一)收集、发布交易信息，撮合交易 上述业务模式下，中介的作用主要是收集、发布交易信息，撮合交易。以” 金融一网“为例，该公司每日通过各地网点收集全国主要区域企业和银行(一般能分别达到200家以上)次日的各类业务品种、各种交易期限、各类票面金额的买入和卖出信息，并于下午5点交易结束时通过内部短信报价平台向合作银行和合作企业发布，当晚10点前再接收各银行和各企业次日拟交易的信息，并将交易信息进行汇集和配对，撮合协议银行完成交易。如果当晚接收的协议银行买入需求与市场上卖出需求不匹配时，该公司还需在次日上午帮助协议银行调高或调低交易利率，以促成交易。 (二)直贴和转贴业务运作模式 1(直贴业务盈利模式 直贴业务模式下，中介需帮助与其签订协议的直贴银行(简称直贴协议银行)完成先向企业收票(直贴)，再向银行卖票(转贴)的全业务流程，以赚取买卖利差。具体操作如下: 一是帮助企业在直贴协议银行开立账户并向企业收票。由于直贴协议银行在异地，中介一般会代替企业在异地开立银行账户。具体业务发生时，中介再与直贴协议银行共同上门服务。手续完成后，直贴协议银行会将款项直接打入企业上述账户。 二是帮助直贴协议银行将收来的票据当日转卖给大中型银行。直贴协议银行收票后并不持有票据，而是由中介当天转卖给大中型银行。具体操作中，中介主要帮助直贴协议银行跑量，即不断在市场上收票、卖票、再收票、再卖票。单笔业务利差相对较簿，一般在10,15个基点左右，而同期市场上直贴与转贴间的利差可能超过30个基点以上。虽然单笔业务利差不高，但由于票据买卖均于当天完成，不占用直贴协议银行资金和规模，因此总体收益较高。 需要指出的是，具体业务中，中介是倒过来操作的，即中介是根据转贴现需求方(市场上票据资金和规模最终提供方)的交易需求，帮助直贴协议银行到市场向企业收票的。 2(转贴业务运作模式 转贴业务模式下，中介主要根据与其签订协议的转贴银行(简称转贴协议银行)的资金和规模情况提供整个交易链，以帮助转贴协议银行达成交易目的。具体操作如下: 转贴现业务具体有资金和信贷业务双重属性，中介为协议银行撮合交易时， 一般将一笔业务拆成多笔业务进行交易。如果某转贴协议银行有资金无规模，中介就安排该银行买入返售票据;如果某转贴协议银行有规模无资金，就安排将票据卖断给该银行;如果某转贴协议银行能做托收，就安排票据到期前由该银行买回;如果某转贴协议银行既没资金又没规模，就安排该银行作为“搭桥行”。 例如:某转贴协议银行A有5000万元可用资金而没有信贷规模，而市场上只有F银行需要卖断5000万元票据。上述情况下，中介为A银行安排买入返售交易，即在市场上寻找有规模的交易对手B银行，安排B银行以买断方式从银行F买入该笔票据，然后再以卖出回购方式卖出给A银行。如果在银行A与银行B或者银行B与银行F之间没有授信不能直接进行交易时，中介还为其找来“搭桥行”C和D。 此外，如果银行B不愿意在票据到期进行托收，这样还需在B银行和F银行之间寻找银行E，安排银行E以买断，双卖断的方式将票据先从银行F买入，再卖断给银行B。这样，中介就将协议银行A买入返售的业务需求与市场上F银行卖断的业务供给相对接，满足了A银行交易需求。而上述交易链中，协议银行A为核心，B、C、D、E、F都是为配合A银行完成交易的，中介一般会将收益安排在A银行实现，以便向A银行收取交易佣金。 第四部分 银票贴现中介发展趋势市场风险分析 一、中介银票贴现市场的发展趋势 银票中介贴现市场作为我国重要的融资场所，其融资行为和融资规模对货币政策会产生影响，然而近几年来中国票据市场出现了超常增长。但伴随着其发展出现了一系列新的发展趋势。 虽然2013年福建从数据上看票据量比去年同期有所减少，但是数据这对银票中介并没有影响，因为在货币紧缩周期，银行贴现规模压缩，大量票据只能通过地下市场贴现，巨额资金在金融机构“体外循环”，所以目前银票中介在票据市场上的参与程度较高，据银票龙头“上海普兰投资管理公司”估计，2013年通过中介的直贴业务量约占全部直贴量的40%，通过中介的转贴业务量约占全部转贴量的20%。而部分银行反映，以上数据还是保守估计，由于目前农信社是直贴业务的主体，而农信社主要依靠中介跨区域收票，因此估计通过中介的直贴业务量约占全部直贴量的60%以上。而普兰公司2013年全部交易量为1.5万亿元，同比增长130%;而同期工行票据营业部全部交易量累计为8743.59 亿元，同比 下降43.12%。 展望未来，福建经济仍有望保持平稳发展的态势，相应的福建省中介银票贴现市场充满着机遇和调整。2014年末各种经济利好政策促使福建省新的经济增长点正在形成，一批新技术产业、新商业模式发展势头开启;一批电子商务示范平台和集聚区初具规模，对电子票据及其中介市场存在一定的刺激增长效益;如:全面深入推进泉州金融服务实体经济综合改革、沙县农村金融改革、平潭综合实验区金融发展等重点区域性金融改革，充分发挥市场在金融资源配置中的决定性作用，也将在一定程度上刺激福建省中介银票贴现市场的发展。 二、银票贴现中介市场风险分析 唯一风险是银行倒闭,其实一些风险被票据中介选择性的无视。而正是这些被无视的风险，产生票据中介的成本，其成本大多都是时间成本。往往是把票据中介拖死的重要原因。 1、相关法律、法规风险 民间票据贴现双方采取价格面谈、直接成交的方式，手续简单、方便快捷。但是由于没有相应的合同基础，容易产生纠纷。我国现行票据法规定，票据的签发、转让和取得应当有真实的交易关系和债权债务关系，否定了没有交易背景的票据买卖取得方式[11]。1998年，国务院颁布《取缔非法金融机构和非法金融活动管理办法》，将买卖银行承兑汇票(民间票据贴现)界定为“非法活动”并予以取缔，并规定了5万元以上，20万元以下的处罚。尤其是遇到有瑕疵的票据、假票、克隆票时相关法律纠纷更难以解决，致使成本上升。况且，我国目前实行严格的金融市场行政许可证制度，票据贴现是金融机构的业务之一，民间票据贴现是非法行为，不受法律的保护。就算现在的票据市场成熟，一下法律界的“高材生”，将民间的买卖票据转化为企业票据质押融资的形式，使得票据中介慢慢走向公司化，规范化，当这样也只能做到规避部分的法律风险。 2、票据被无故挂失或被公安机关冻结 一张票据往往不知存在开票人和收款人。实际上，这张票据可能会被多次背书，而背书越多少当中的变数越大，如中途可能有人无故挂失，或不知道那一手交易中被公安机关认定涉嫌非法经营将汇票冻结，这些情况不是没有补救措施，但是中间会耗费大量的时间去解决。所以现在票据中介一般都只收一手票。只有在市场行情不好的情况下才考虑二手票。 3、银行拒付风险 票据付款作为票据流通的重要环节,银行在此环节中扮演重要角色,而票据纠纷往往发生在该环节,一般银行承兑汇票都是银行都是见票付款的，但是一下18点的票据瑕疵会导致银行拒付1、背书人的签章不清晰;2、盖在汇票与粘贴单连接处的骑缝章不清晰;3、盖在汇票与粘贴单连接处的骑缝章位置错误，正确的做法是盖章时连接处的缝应该穿过骑缝章的中心;4、骑缝章与前面背书人签章有重叠;5、背书人的签章盖在背书栏外;6、被背书人名称书写有误、或有涂改、或是未写 在被背书人栏上;7、背书不连续:如背书人的签章与前道被背书人的名字或签章不一致;8、汇票票面有严重污渍，导致票面一些字迹，签章无法清晰辨别;9、汇票票面有破损或撕裂;10、汇票票面字迹不够清楚，或有涂改;11、汇票票面项目填写不齐全;12、汇票票面金额大小不一致;13、出票日期和票据到期日没大写，或不规范;14、承兑期限超过6个月;15、出票人的签章与出票人名称不一致;16、汇票收款人与第一背书人签章不一致;17、粘贴单不是银行统一格式;18、连续背书转让时，日期填写不符合前后逻辑关 系，如后道背书日期比前道早。 4、票到手后不能及时消化或者消化不掉 票据中介盈利点就是在利差，票据量两个因数。而市场的贴现率每天都在4%-6%之间波动的，今天不知道明天的价格，所以如果票据当天不能及时出手，很有可能因为次日贴现率变动影响了原先计划的的收益(出现倒挂导致负收益)，或因为银行关系变动导致原先谈好的票消化不掉，最后流动资金被票锁到票到期。 5、虚假票据风险 由于票据本身具有较强的流通性和融资性，受利益驱动，一些不法人员或企业可能会持虚假高仿复制票据参与民间票据贴现。在民间贴现辨别真伪票据手法单一，不能通过银行查询复查系统查询，只能通过电话查询、票据鉴别仪和经验判断识别的情况下，票据受理人面临较高的风险。因为票据单笔收益0.1%-0.15%之间，可以得出单笔的收益并不高，要有量的配合才有较为可观的年化收益率，若十单中一单中雷，九单的收益将覆盖不住一单的风险。 6、导致资金异常流动，容易形成洗钱风险 银票中介“倒票”交易通常无真实交易背景，“倒票”人员可根据自己的经 济实力伺机购买，金额一般从几万元到几十万元，高的可达上百万元，长此以往造成账户资金异常流程的现象，被银行认定疑是“洗钱”，会被银行系统列为关注,最后也有将其交易账户冻结的可能。 7、包装交易，对于银行存在道德风险。 一些申请开票的企业的目的就是为了倒卖，获得现金流，票据开出后卖给银票中介，然后银票中介再“包装”交易凭证，直接到银行贴现，从中的“包装”环节存在重大道德风险，如日后银行上级监管部门改变监管模式，银行人员及时力求自保，波及的必然是这些票据中介。