300317 珈伟股份

300317 珈伟股份 深圳珈伟光伏照明股份有限公司 行业寒冬刚刚来临 珈伟光伏上市后成长堪忧 珈伟光伏1月11日成功过会，不过身处LED与光伏行业，珈伟光伏IPO遭遇行业史上难熬的寒冬。欧洲削减太阳能补贴、美国发起“双反”调查、需求剧降产能过剩等多重打击下，竞争对手东方日升也业绩大变脸，国外同行纷纷申请破发。倾巢之下无完卵，珈伟光伏未来的成长令市场感到担忧。 据证监会网站1月6日公布的深圳珈伟光伏照明股份有限公司创业板首发招股说明显示，珈伟光伏主营太阳能与LED相结合的光伏照明产品的研发、生产和销售。 行业不景气 竞争对手东方日升业绩大变脸 来自招股说明书显示，深圳珈伟光伏照明股份有限公司主要竞争对手为中山铨欣、金太阳、文创大阳能、宁波亿鑫诚、东方日升。其中，东方日升已于2010年9月2日在创业板上市。 来自深交所信息显示，2010年上市后的东方日升在2011年上演业绩大变脸。2008年、2009年、2010年东方日升净利润一直保持高速增长态势，分别同比增长241.94%、65.49%、136.92%。 但到了2011年一季度，不满半年的东方日升开始出现下滑。2011年一季度东方日升营业收入5.99亿元，增长48%;净利润3744万元，增长44.57%;但一季度毛利率从2010年全年的22%大幅下滑至15%。到了2011年三季度，东方日升前三季度主营收入174998.74万元，同比增5.91%;净利润11789.43万元，同比下降29.45%。 天相投资对东方日升三季报的点评认为，2011年以来，欧洲光伏需求平缓，而光伏厂商的大规模扩产使行业面临巨大压力，组件价格已从年初的每瓦1.7 美元降到1.09 美元，使得东方日升销售收入增速明显放缓。鉴于光伏主要需求地欧洲的债务危机显性化，第四季度光伏需求反转的可能性较小。长期来看，随着行业整体的不断扩张，光伏制造环节的利润水平仍然堪忧。 倾巢之下无完卵 珈伟光伏成长堪忧 受伤的不只是东方日升，由于全球光伏组件最大市场欧洲，由于受到债务危机及经济疲软的影响，不断削减光伏发电上网补贴。一度如火如荼的太阳能光伏行业2011年迅速进入寒冬。 国内，行业四大巨头英利集团、尚德太阳能电力有限公司、天合光能有限公司、赛维LDK太阳能有限公司三季度共亏损2.9亿美元。 国外，受行业寒冬的影响，最大的光伏制造商Solar World去年关闭了美国和德国的两条组件生产线。国际能源巨头英国石油公司对太阳能行业也失去了足够的耐心和信心，在2011年12月也宣布关闭旗下经营多年的太阳能业务。 根据招股说明书，与东方日升市场区域不同，珈伟光伏市场主要集中在北美地区和加拿大。报告期内，珈伟光伏来自北美地区的收入占到总收入的96.62%、98.29%、98.76%和98.03%，市场区域集中的风险显而易见。 然而就在这个中国第二大光伏销售市场美国光伏市场，业内企业也遭遇“飓风”。美国对中国企业启动“双反”调查外，美国本地的Evergreen等多家光伏企业也纷纷提交破产申请。 正如中国古语云“倾巢之下无完卵”，在行业冬天刚刚来临之际，珈伟光伏未来如何保障成长性成为最大问。 原材料采购过度依赖单一供应商 对于珈伟光伏，面临的不仅是行业寒冬和市场区域高度集中的难题，过度依赖单一供应商更是其风险之一。 招股说明书显示，2008年、2009年、2010年、2011年1-6月，珈伟光伏采购SUNPOWER的残次太阳能电池片占比达到82.68%、100%、96.67%、100%。2008-2010年，从SUNPOWER采购的残次太阳能电池片占同期SUNPOWER改产品总产量的35.61%、42.22%、37.61%。 对此，珈伟光伏招股说明书中也提示风险，虽然公司与SUNPOWER合作关系固定，但若SUNPOWER不能及时、足额提供残次太阳能电池片，或经营状况恶化，与公司业务发生变化、残次片供应价格出现大量波动，将对公司业绩造成影响