论财务分析在企业发展战略中的作用

论财务分析在企业发展战略中的作用 题目论财务分析在企业发展战略中的作用 目 录 摘 要 ....................................................... 1 1绪论 ....................................................... 2 2 1.1目前研究现状 .............................................1.2本文研究的目的及意义 ..................................... 3 2财务分析概述 ............................................... 5 2.1财务分析概述 ............................................. 5 2.2财务分析所涉及的内容 ..................................... 6 2.3财务分析的方法 ........................................... 6 2.4财务比率 ................................................. 8 3企业发展战略的概述 ........................................ 10 3.1企业发展战略的概念 ...................................... 10 3.2企业发展战略的基本特征 .................................. 10 3.3企业发展战略的内容 ...................................... 10 3.4企业发展战略的类型和实质 ................................ 11 4财务分析在企业发展战略中的地位和作用 ...................... 13 4.1财务分析在企业发展战略中的地位 .......................... 13 4.2财务分析在企业发展战略中的实际应用 ...................... 13 5财务分析的前景和发展 ...................................... 16 5.1财务分析将面临的挑战 .................................... 16 5.2财务分析的新发展 ........................................ 17 6结束语 .................................................... 18 参考文献 .................................................... 19 致 谢 ..................................... 错误～未定义书签。20 摘 要 高速而发展的社会经济形态和生产力证明了财务分析在企业战略中的重要地位，会计电算化的实现使会计信息处理快捷，极大提高了会计工作效率，是会计发展史上的一次革命，而财务分析可以更准确的处理会计信息，更有助于企业战略的正确性，因此财务分析应是会计革命的根本目的。 在建国初期及以前的中国(乃至世界)，因为单一的经济形式和生产供需的简单化及企业自身(特别是中小企业)的条件、人员等方面的限制，使财务分析不能有效的进行和施展，所以也限制了财务分析的发展。 而现在，整个世界经济己经进入一体化与全球化的时代,这就意味着全世界已成为一个同一的大市场,任何处于其中的经营个体——公司、企业面对的都是日益复杂、竞争日趋激烈的市场环境。也正是在激烈的竞争中,我们的市场越来越趋于规范,我们的财务报表也越来越显示出其应具有的价值。基于此,所有的投资者、债权人、经营者要做出正确的决策都离不开企业的财务分析，能否正确、有效地运用财务分析，关乎整个企业战略的成败。 本文在借鉴了许多资料的基础上，首先阐述了财务分析的概念、所用的指标体系及方法，接着阐述了企业发展战略的特征、内容和类型，然后尝试分析其对企业发展战略的作用以及地位，最后展望财务分析的新发展。 关键词:财务分析;企业战略;作用 1 1绪论 财务分析是指以企业基本经济活动为对象，利用一定的技术或专业的分析系统，对会计的账务数据作进一步的加工、整理、分析和研究，通过已有的账务数据对企业进行分析、综合、判断、推理，对企业过去的财务状况、经营成果及未来前景所做出的一种评价。 随着中国综合国力的不断提升和壮大，中国的经济形态及企业的生产模式也逐渐复杂。因此当企业制定战略目标时，财务分析应是重中之重的考量之一。财务分析在企业发展的不同阶段,利用其独有的职能支持着企业的各项决策。在20世纪80年代以前，企业为了在激烈的市场竞争中求生存，图发展，大多数企业都以较快速度提升企业规模、增强企业的竞争力、扩大市场份额为目标，企业战略目标主要通过市场营销、产品质量和低成本等战略来实现,因此，在这一阶段，财务分析的重点是向企业决策者提供企业成本如何降低、销售如何作大的财务分析及财务信息。进入90年代，特别是90年代末，面对经济全球化、企业规模化、国际化的发展趋势，西方企业大多实施跨地区、跨国度的企业资本购并、兼并和重组战略，以达到迅速形成企业规模优势和市场优势，增强国际竞争力，做强、做大企业的战略目标。因此，这时的财务分析内容、手段、重点和20世纪80年代以前均有很大不同，财务分析更多的是对企业集团在实施跨国运营、企业购并、兼并和重组等资本运作方面提供充分的论证，以支持企业财务战略决策。随着现代企业已发展到战略管理阶段，财务分析已成为企业决策程序中必不可少的重要组成部分，其所发挥的作用日益突出、愈来愈重要。 1.1目前研究现状 企业财务分析指标的数据来源于会计资料和会计报表，会计报表是会计核算的最终产品，它是依据日常核算资料编制的，全面地反映企业在一定时期内的财务状况、经营成果和现金流量的报告文件。对企业来说，财务报表反映的数据在某种程度上存在着一定的片面性，如果运用不当，可能造成财务分析指标的不足和局限，而企业发展战略的制定依赖于财务分析的结果，所以说财务分析关乎企业的长远发展，是企业生存的重要手段。目前的现状主要有: (1) 企业的领导人对财务分析的重视不足。据有关资料说明,在我国有65 %的企业基本不做财务分析,50 %的企业一年只做一次简单的财务分 2 析,甚至有些企业领导和财务人员认为,本企业的所有财务及业务资料都是在自己的领导和控制之下形成的,情况明了,不用再做财务分析就行了。 (2) 过分强调财务分析的可靠性，而忽视了其所依赖的会计资料的真实性问题。如果会计资料失真，财务分析的结果再准确也无济于事，比如会计方法使用不当，或者在登记入账的过程中掺杂了各种人为的因素，那么财务报表所提供资料的真实可靠性就缺乏必要的保证。例如，企业在月末结账时归还了短期借款，等结完账后再借入相应的借款，这样便会造成企业的负债较低，资金流动性较强的假象。 (3) 比较基础的不同会影响财务分析的结果，进而对制定企业发展战略产生深远的影响。在进行比较分析时会参照许多数据，有上年数据、同业水平、公司预测的数据等，不少公司在进行比较分析的时候，不是使用固定的数据来源，而是采用多种数据，这样导致同业相比会比较困难。 (4) 财务分析是依据会计资料进行的，而会计资料是根据历史信息编制的，所以进行财务分析忽视了数据的时效性。 (5) 财务人员和分析者的素质也决定着财务分析的质量。财务分析是一门综合性极强的经济管理学科，对财务分析者的素质要求很高，由于分析者自身的差异，常常对理解企业业绩和编写财务分析的结果就不一样。另外，财务分析依赖于会计报表进行，而会计报表的结果来源于基本生产车间，有时候各部门为了完成公司规定的各项生产指标,进行虚报、瞒报 [1]数据,再加上会计人员的从业道德的影响,使会计报表的质量大打折扣。 以上就是财务分析的现状，合理运用财务分析，避免其不足，是我们运用财务分析应该考虑的重要问题。 1.2本文研究的目的及意义 1.2.1研究的目的 企业发展战略是企业为了自身的长期生存和发展而制定的长远性的战略目标，财务分析是企业发展战略制定的依据，也是企业生存的重要手段，所以必须正确合理地利用财务分析为企业谋发展。因此，研究财务分析在企业发展战略中的作用这一问题的目的应该是:一、通过财务分析，掌握企业生产经营的动态与趋势，为企业的财务管理和发展战略提供可靠保障。二、通过比较同一行业的分析数据，弄清楚企业存在的优势和弱点，为企业制定发展战略服务。 1.2.2研究的意义 3 财务分析是对一定时期财务状况的评价,而最终目的是为了预测未来，从而为企业发展战略的制定提供重要的参考。研究财务分析的重要意义在于: (1) 可使企业构建适应现代企业发展的资金管理体系，现金流量是企业赖以生存的基础，通过财务分析，合理控制和预测现金流量状况，为企业发展战略提供保障。 (2) 财务分析的主要任务之一就是分析企业是否贯彻执行国家的政策法规，是否通过不正当手段达到盈利的目的，所以财务分析是企业改善经营管理的重要保证，是企业提高经营管理水平的需要。 (3) 财务分析可以通过的现有的数据进行分析、评价，从而预测企业未来的发展情况，再次证明了它是制定企业发展战略必不可少的一部分。 (4) 通过剖析财务分析的作用，可以与国际接轨，促进企业自身能力 [2]的提高，提高社会的经济效益。 4 2财务分析概述 据有关资料记载，财务分析产生于20世纪初，至今已有100多年的历史，财务分析经过这些年的发展，其相关理论已比较完善。 2.1财务分析概述 财务分析是指利用财务报表及其他有关资料，运用科学方法对企业财务状况和经营成果进行比较、评价，以利于企业经营管理者、投资者、债权人及国家财税机关掌握企业财务活动情况和进行经营决策的一项管理工作。 2.1.1财务分析的目的 财务分析的目的主要有:一、评价过去的经营业绩，通过对资产负债表、利润表、现金流量表的历史数据进行分析，从而对企业的经营状况进行评价、衡量，从而评核企业的潜力。二、衡量目前企业的财务状况，在对企业的状况进行审查时，利用现有的数据，结合财务分析指标，便能对企业目前的业绩进行衡量。三、预测未来的发展趋势，企业都会考虑长远的发展，而长远的发展需要事先规划、研究，此时，通过运用企业的历史数据和现有数据分析、总结，从而预测企业未来的发展趋势。 2.1.2财务分析的意义 财务分析是企业财务工作的一项重要内容。开展财务分析具有重要的意义。 (1) 可以为企业领导者做出正确的经营决策提供依据，从而改进管理，挖掘内部潜力。从财务分析的目的可以看出，财务分析可以评价企业经营状况、预测未来的发展趋势，利用财务分析指标可以发现经营管理中存在的问题，它对于制定发展战略和提高经营管理水平具有重要的作用。 (2) 通过财务分析可以监测企业是否按计划执行，执行情况如何，还可以加强税收的征收管理工作，监督企业是否按照国家的法规进行缴税和利润分配，是否遵守国家的法律规定和会计政策。 5 (3) 投资者在面对是否进行投资的问题时，可以通过财务分析为决策提供依据，债权在面对是否借企业借款的问题时，可以通过分析企业的盈利能力和发展能力，从而做出是否借出款项的决策。 2.2财务分析所涉及的内容 财务分析所用到的资料主要是财务报表，财务报表是企业会计人员根据会计资料编制的反映企业财务状况和经营成果的报告。企业经营过程中通常会用到三大会计报表:资产负债表、利润表、(利润分配表)和现金流量表。 (1)资产负债表 资产负债表是反映企业所拥有或控制的资产、负债和所有者权益情况的会计报表。如果按指标的特点的来说，可以说它是一个时点指标，是静态的，它反映了某时点企业拥有或控制的资产、所应偿还的短期和长期借款、投资者占资产的比例。从企业的资产负债表中可以了解到:企业拥有的资产有多少，流动资产和固定资产分别占总资产的多大比例，企业的资金主要是债务多还是所有者权益多。 (2)利润表和利润分配表 利润表是反映企业一定期间生产经营成果的会计报表。它是一个时期指标，是动态的，通过对利润表的数据进行分析计算，可以得出企业一定期间所获得的净利润是多少。利润,总收入—总成本 利润表能反映企业一定期间的经营状况，企业人员可根据经营成果评价部门人员的工作业绩和管理水平，是进行业绩评价的基础，通过利润表我们可以了解到企业的获利能力，企业的盈利状况，还可以通过对这些信息的分析，评价管理人员的工作业绩，预测企业发展的趋势。 通俗的说，利润分配表是反映净利润怎么分配、如何分配的会计报表。它是利润表的附表。 (3)现金流量表 现金流量表是以现金为基础编制的，能反映企业当期现金的流入、流出和结余情况的报表。通过对现金流量表中的数据进行分析，可以清楚地知道企业的目前的资金状况，从而预测出企业当前以及未来的还款能力。同时，现金流量表还能反映出现金的增加是因什么事项而增加，现金的减 [3]少是因什么事项而减少。 2.3财务分析的方法 企业要对自身的盈利能力、偿债能力、发展能力进行分析，必须要采 6 用一定的方法才能达到分析目的，财务分析的主要方法有: (1)比率分析法 比率分析法是将财务报表中两项相互关联的数值对比，从而揭示出企业经营活动和经营成果变动趋势的一种分析方法。比率分析法采用相对值对比，如果采用绝对值对比，一些不同类型的指标便不能比较，但采用比率分析法能够把不同类型的指标进行对比，以利于分析人员更好地进行财务分析。 比率分析法要用到一些比率指标，这些比率指标包括:相关比率、动态比率、结构比率。其中，(1)相关比率是两个相互关联的数值进行对比的比率;(2)动态比率是不同时期的两个数值进行对比的比率，比如，上期数值和本期数值对比;(3)结构比率是在同一张财务报表中个别项目占总体项目的比重，比如，固定资产占总资产的比重。 (2)因素分析法 因素分析法又称分析调整法，它是假定一个分析对象受多种因素的影响，进行分析时，首先假定其它因素不变，其中一个因素变化，计算分析值，然后，在前一个因素的基础上，替换另一个因素，其它因素不变，计算分析值，直到各个因素替换完毕，从而便可反映出各个因素值变化所产生的影响。各个因素必须按一定的顺序替换，这样得出的结果会比较一致。 (3)比较分析法 比较分析法是两项性质相同的财务指标进行对比，从而揭示出企业的财务情况的一种分析方法。它可以是静态的比较，也可以动态的比较，采用的比较标准可以跟目标数值相比，也可以跟历史数据相比，还可以跟行业的平均标准相比。 (4)趋势分析法 趋势分析法是通过搜集提取财务报表中的数据，将本期实际指标与固定的某一期历史指标或连续数期指标进行对比，来说明企业的财务状况和经营成果变动趋势的一种分析方法。趋势分析法可以用于重要财务指标的 [4][5]比较、会计报表的比较、会计报表项目构成的比较。 趋势分析法有两种比率: (1)定基比率,是将某一时期的数值作为固定的基期指标，然后将其与其它各期指标数值对比。如:某企业2004年的销售额为200万元，2005年的销售额为400万元，2005年的销售额为800万元，以2004年为固定基期，则: 2005年的定基比率,400/200*100%=200% 2006年的定基比率,800/200*100%=400% 7 (2) 环比比率，是将前期的数值作为基期指标数值与其它指标数值对比计算出来的财务比率。以上面的资料为例，则: 2005年的环比比率,400/200*100%=200% 2006年的环比比率,800/400*100%=200% 2.4财务比率 财务比率是两个相关财务指标的比值。财务报表中的数据多而杂，要从这些大量的数据中分析出企业的财务状况是很困难的，因此，要用到一些财务指标作为比较标准，将两个指标相比，就可以得出财务比率，然后通过分析财务比率，就可以分析出该指标变化对经营状况引起的影响。所用到的主要的比率有: (1)偿债能力比率 偿债能力是指企业所具有的偿还利息和到期债务的能力。反映偿债能力的财务比率有: ?流动比率是企业的流动资产与流动负债的比率。其计算公式为:流动比率,流动资产/流动负债。流动比率越高，说明企业的资产变现力越强，短期偿债能力超强，反之，越弱。但并不是流动比率越高越好，因为流动比率越高，说明流动资产的占用很大，会影响企业的资金周转效率。 ?速动比率用来衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的能力，其计算公式为:速动比率,(流动资产—存货)/流动负债。一般来说，速动比率为1或略大于1比较好，但不能一概而论。 ?现金比率用来衡量企业可立即偿还到期债务的能力，其计算公式为: 现金比率,现金流动/负债。一般来说，现金比率越高，企业的短期偿债能力越强 ?资产负债率表明企业运用债务资金进行经营活动的能力，是负债总额与资产总额的比值。其公式为:资产负债率,负债总额/资产总额*100%。负债率越高，说明债权人到期收回债务的可能性越弱，企业偿还借款的可能性越小，企业的债务负担越重。 ? 有形资产负债率，其公式为:有形资产负债率,负债总额/(资产总额—无形资产净值)*100%。有形资产负债率越高，表明企业偿还长期债务的能力越弱。反之，偿还长期负债的能力越强。 ?产权比率，反映企业的资本的结构情况，表明企业是债务资本多还是权益资本多。其公式为:产权比率,负债总额/所有者权益总额*100%。产权比率越高，表明企业偿还长期借款的能力越弱，承担的风险很大。 8 ?已获利息保障倍数是息税前利润与利息费用的比率。其计算公式为:已获利息保障倍数,(利润总额+利息费用)/利息费用。一般来说， [5]已获利息保障倍数至少就应该等于1。 (2)资产营运能力分析 ?应收账款周转率，它反映应收账款可以转换成现金来使用的速度，其有两种表示方法，具体公式有:应收账款周转次数,销售收入净额/应收账款平均余额，应收账款周转天数,360/应收账款周转次数。应收账款周转次数越多，表明企业应收账款的管理水平越高，收款很快，坏账损失少。 ?存货周转率，表明存货在一定时期可以转换成现金的速度，它有两种表示方法，具体公式如下:存货周转次数,销货成本/平均存货，存货周转天数,360/存货周转次数。与应收账款次数不同，存货周转次数越少，说明存货的管理水平越高，企业运用的水平越好，存货能很快变现。 (3)获利能力比率 ? 销售净利润率，表明企业从销售收入中获取利润的多少的能力。其公式有:销售净利润率,净利润/销售收入净额*100%。该指标值越高，说明企业的获利能力越强。分析销售净利润率，可使企业改善经营管理水平，提高盈利。 ?资产净利润率，反映企业运用其所拥有的资产获取利润的能力。其公式有:资产净利润率,净利润/资产平均总额*100% ? 实收资本利润率，表明企业运用所有者投入资本获取利润的能力，计算公式:实收资本利润率,净利润/实收资本*100%。该指标值越高，说明企业投入的实际资本获利能力超强，反之，则越弱。 ?净资产利润率，净资产利润率,净利润/所有者权益平均余额*100%。净资产利润率越高，说明企业的获利能力越强，反之，则越弱。 ?基本获利率，反映企业总资产的获得能力，基本获利率,息税前利润/总资产平均余额。息税前利润包括利润总额和财务费用，该比率是非常重要的衡量企业获利能力的指标。 ?每股收益，每股收益,(净利润—优先股股利)/年末普通股。通过每股收益分析指标，可以了解企业的收益情况，更好地掌握企业的管理水平。 ?市盈率，市盈率,普通股每股市价/普通股每股收益。市盈率越高，说明企业的市场前景越好，企业的每股利润越高，投资者更愿意选择该公 [7][10]司进行投资，企业的未来发展前景很好。 9 3企业发展战略的概述 企业的发展战略如同军事战略一样，都要从长远考虑、规划，才能制胜，它是决定企业成败的谋略。随着科技发展水平的提高，战略日益成为企业普遍关注的焦点，它已在无形之中成为企业谋求生存与发展的手段。 3.1企业发展战略的概念 企业发展战略是企业为了求得自身的生存与发展所制定的对未来发展的一种规划，它是企业为了实现目标的一种全局性的、手段，它包含企业的基本发展方针、企业的目标、实现短期目标的手段、实现长期目标的战略等。 对于任何一个企业来说，战略是企业的指明灯，它是企业的行动指南，战略对于企业是非常重要的，就像轮船在大海中失去了方向，而一盏指明灯便能把它从迷失的方向中解救出来一样。不管企业有多大，市场占有率有多高，都需要制定企业的发展战略。 3.2企业发展战略的基本特征 企业发展战略的基本特征主要有:1.发展性，企业的发展战略着眼于企业的长期发展，企业健康、快速地发展是企业的根本目标之一。2.长期性，前面也已经提到，企业追求的是长远的发展，而不是像流星一闪而过的发展，只在长期稳定地发展才能给企业创造更大地价值。3.整体性，企业注重的是企业整体的发展，而不是一个部门或是一个分公司单独地发展，那些以牺牲公司整体的利益来换取一个部门的发展是不可取的，也是不可行的。4.谋略性，企业的发展战略是一种谋略，相当于计谋的概念。5.基本性，企业的发展战略着眼于企业最基本的发展，基本性的发展解决好了，才能向更高层次的方向发展。 企业的发展战略在企业的各种战略中起统帅作用，企业的各种战略落实企业的发展战略，因此，企业发展战略的发展性特征和整体性特征是非 [11]常重要的。 3.3企业发展战略的内容 企业的发展战略是随着企业的发展而发展，没有固定的概念，也没有统一的结论，一般来说，企业发展战略包含:方向目标、收集资源、制定手段等几个方面的内容。 10 (1)企业的发展战略是确定企业长远的发展目标，因此首先要确定今后的发展方向和发展目标。企业要有方向和目标才能快速地发展，就像风筝一样，风筝靠线来牵动，为它指明方向，而一旦脱离了线的束缚，它最终将会茫目飞行，甚至跌落到地上;企业有方向也还是不够的，方向是正确的才行，错误的方向会将企业引入错误的发展轨道上，对企业今后的发展是很不利的。 (2)企业发展要靠资源的扶持才能实现其价值。企业要持续运营，就要依靠资源，这里的资源不仅仅包含物质资源，还包含人力资源，如企业的发明创造、专利技术、专有技术、企业的文化等等，都是企业需要用到的重要资源。 (3)企业的发展战略除了包含目标和资源外，还有最重要的一点——战略手段。战略手段是企业发展战略中最关键的内容，企业的目标依靠战略手段来实施，没有战略手段，企业的目标也只是纸上谈兵，战略手段要 [13]贴近企业实际情况，要具有可操作性。 3.4企业发展战略的类型和实质 3.4.1企业发展战略的类型 一般理论界认为，企业的发展战略主要有: (1)一体化战略，是指企业利用自身的优势，使企业不断向深度和广度发展。又可分为向前一体化、向后一体化、纵向一体化。 ?向前一体化，是指企业生产商品并自己销售的行为。比如，企业是生产食品的，通过收购同类销售公司来扩大规模，自己销售自己的产品。 ?向后一体化，是指企业为了节省原材料的成本或是为了控制原材料的质量，通过联合供应商来扩大自身发展的战略。 ?横向一体化，是指企业为了节省成本、提高市场占有率、扩大经营规模而与同行业的公司联合的一种战略。 (2)多元化战略，是由于企业当前的行业吸引力不大或是竞争地位低而转向其它行业从事生产经营活动的战略。 (3)集中型战略，是指企业充分发掘现有产品或市场的潜力，以求得企业快速、稳定发展的战略。具体又可分为:市场渗透战略、市场开发战略、产品开发战略。 ?市场渗透战略，是指在现有市场范围内，通过扩大销售产品或提供服务从而提高市场占有率的经营战略。比如，在现有市场上发掘新客户。 11 ?市场开发战略，是指在现有产品市场的基础上，通过开发新市场，扩大产品销售领域，从而使企业快速发展的战略。它是企业发展最常用的战略，适用于企业现有市场饱和的情况下采用的战略。 ?产品开发战略，是指企业依靠自身的条件和优势，通过技术手段开发新产品，提高产品质量，从而使企业不断发展的战略。采用此战略的前 [12]提是企业要对顾客了解，能生产出令顾客满意的产品。 3.4.2企业发展战略的实质 企业发展战略的四个层次主要有:1.企业的指导思想，即企业文化。2.总战略，是企业发展战略的总纲领。3.分部战略，是为职能部门制定的战略。4.战术，将企业的战略落实，逐步细化。 通过战略的层次可以看出，战略的实质是运用战略思维的方式和方法，帮助企业看清自身的优势和劣势，并获取企业整体的竞争性优势的全过程。战略管理目前被许多公司运用，战略指引着企业生产经营的全过程，战略管理已成为企业发展必不可少的一部分。 12 4财务分析在企业发展战略中的地位和作用 4.1财务分析在企业发展战略中的地位 从前面的论述中可以了解到，企业发展战略的本质特征是发展性，企业要赚取足够多的利润才能发展，因此，发展战略一定要促使企业以较少的投入来获取较多产出，促使企业快速地发展。在我国加入了WTO以后，企业间的竞争日趋激烈，企业的管理模式也发生了很大的改变，由以前的只管生产，到逐步重视管理，经历了一个很漫长的时期，而现在企业的管理已逐步演变为战略管理阶段，企业的管理也逐步发展为以财务管理为中心。实施财务管理需要财务分析的辅助，反过来财务分析又起到监督财务管理的效果的作用。企业制定发展战略需要结合自身的经营状况和预测结果，并运用财务分析的手段进行分析、预测，从而保证企业制定正确的发展战略。 为了企业的发展而制定出的任何决策，从企业的创建、成长、成熟到市场营销决策、顾客忠诚度战略决策、技术革新决策等都离不开财务分析的支持，虽然市场营销决策、顾客忠诚度战略决策、技术革新决策都和企业的财务决策是企业发展战略的一部分内容，但财务决策对其它决策起着领导和协调的作用，它是不可替代的。它不仅对其它决策有指导作用，而且它贯穿于企业经济活动的全过程，参与到了企业管理的方方面面，并为这些决策提供了资金支持，正是由于财务分析所具有的这些功能，所以才 [15]会说财务分析在现代企业发展战略决策中占有核心的地位。 4.2财务分析在企业发展战略中的实际应用 4.2.1财务分析在企业“投资决策”中的应用 企业要快速地发展，进行投资是必不可少的手段，而进行投资要依赖一定的技术分析手段来进行决策，尤其是在我国市场充分开放，市场信息很难掌握的环境下，更要借助分析手段来进行决策，因此，财务分析在投资决策中占有非常重要的地位。财务分析能对各项投资方案进行细致、透彻的分析、预测，将可行的方案挑选出来，帮助管理者做出正确、睿智的决策。 例如:某化妆品企业想要购买一台设备需要投资8000元，该设备的使用寿命为10年，期末无残值，公司购买设备后，前三年可获得净收益 13 3500元，后三年可获得净收益4500元，若该企业的贴现率为15%，请判断该项投资是否可行, 解:该项设备投资的现金流量图如下: 3500元 3500元 3500元 4500元 4500元 4500元 0 1 2 3 4 5 8000元 则该项目可产生的净现值 NPV,3500*2.2832+4500*2.2832*0.6575—8000 ,7991.2+10274.4*0.6575—8000 ,7991.2+6755.418—8000 ,6746.618(元) 因为该净现值>0，所以该投资项目可行。 4.2.2财务分析在企业“筹资决策”中的应用 企业确定合理的筹资方式是企业理财的关键环节，企业资金筹集的方式对生产经营的有效运行有着很大的影响。企业在生产经营活动中做好筹资决策，确定合理的筹资结构，使企业对资金的需求没有后顾之忧，企业才能快速地发展，才能实现更大的价值。虽然企业的筹资动机有很多，有调整型动机、扩张型动机等等，但无论上哪种动机，管理者都会利用财务分析的数据，进行最佳的筹资结构决策。 例如:某一石油公司的资本结构如下表所示: 表1 筹资方式选择 筹资方式 金额(万元) 普通股(4000万股) 4000 长期债券(年利率6%) 1200 留存收益 2300 总计 7500 为了企业发展的需要，企业现将准备增加资金3000万元，经董事会决议共有两个筹资方案供选择: A方案，增加发行普通股3000万元，每股市价3元，共1000万股。 B方案，发行长期债券3000万元，票面利率9%，每年末付息一次。 该石油公司的息税前利润为1800万元，所得税率为25%，在不考虑普通 14 股和长期债券的发行费用的前提下，根据上述进行决策。 根据息税前利润平衡点的公式，测算如下: 增发普通股与增发长期债券两种筹资方式下的每股利润无差别点为: (EBIT—1200*6%)(1—25%)/(4000+1000)==(EBIT—1200*6%—3000*9%)(1—25%)/4000 解得，EBIT,1422(万元) 从计算结果可以判断，当该公司的息税前利润大于1422万元时，应该采用负债筹资，即应该采用B方案筹资。当该公司的息税前利润小于1422万元时，应该采用权益筹资，即应该采用A方案筹资。该公司的息税前利润为1800万元，大于1422万元，所以应该选择B方案筹资，即发 [14][16]行长期债券筹资。 15 5财务分析的前景和发展 从财务分析产生开始，迄今为止已有一百多年的历史，财务分析经过这一百多年的发展，其相关理论日趋成熟。时代的不同决定了财务分析所服务的对象也会有所不同，在现代社会中，知识和人才是企业的主要资本，这也决定了财务分析的主体、客体及服务对象也会有所变化，因此这些对财务分析来说是非常富有挑战性的，财务分析将会因这些挑战而向更高层次发展。 5.1财务分析将面临的挑战 财务报表内容的改变影响着财务分析指标体系的改变，社会经济在不断地发展变化，会计法律、法规也在日趋完善，因此根据这些内容的调整，财务分析也会有所改变: (1) 财务报表所披露的信息将会包含未来信息。随着我国加入WTO后，我国的投资主体日趋增多，许多外商投资者纷纷进驻中国，投资环境也发生了很大的变化，一时很难掌握。在这样的情况下，企业的投资者需要未来信息为他们提供投资决策，企业的经营者也需要根据未来信息制定发展战略。因此，企业财务报表所披露的信息也应该包含:企业潜在的经营风险、潜在的收益，企业未来的发展机会、发展趋势和未来的发展前景等等。 (2) 加入人力资源成本分析。我国的财务分析是在借鉴其他国家财务分析理论的基础上形成的，一些发达国家早已经在财务报表中披露了企业管理者能力、教育费用、招聘员工费用等有关的人力资源因素的情况。随着我国的快速发展，公司的日趋完善，我国有关人员已经开始探讨研究人力资源情况，在不久的将来我国也会将人力资源报告纳入企业的财务分析评价中。 (3) 社会经济在快速发展，财务信息地时效性也将变得越来越弱。因此，许多经营管理者和投资者想要得到时效性强的财务信息的愿望也越来越迫切。所以，财务分析的即时执行也成为必然的发展趋势和要求。 (4) 市场价值和原始价值相结合反映企业的资产。这两种价值成本相结合，既可以提供资产的市场价值信息，也可以提供资产的历史成本信息，而且可以防止物价变动使会计报表的信息失真，从而更好地为决策者提供 [17]正确的信息支持。 16 5.2财务分析的新发展 财务分析应在现有发展的水平上，向着更加成熟、更加完善的方向发展，它既可以解决现有的局限性，也要为经营者提供有效地依据。目前，财务分析面临的新发展主要有: (1) 财务报告的时效性变得更加重要，财务报告周期也将缩短。计算机应用的普及为企业财务核算提供了便利的条件，企业的工作效率逐步提高，而面对快速发展变化的信息水平，企业的经营管理者对信息的时效性产生了很高的要求。合理运用计算机软件对财务数据进行分析，为企业经营者提供有用信息，使其及时掌握企业的经营状况和发展趋势，从而进行分析、评价，是企业当前和未来共同重视的关键问题。 (2) 采用现代化技术手段进行财务分析。目前，电子信息技术飞速发展，计算机技术和网络技术也将逐步被各个企业所运用，再加上财务软件的开发和发展，企业进行账务处理将从手工分析转向计算机网络分析，大量会计和分析将由计算机软件自动处理。这样不仅提高了财务分析的效率和质量，减少了财务分析的人工成本，而且也减少了由人为的失误带来的影响。在不久的将来，财务分析的现代化技术手段将普及到每个企业。 (3) 将会增加一些新的财务分析内容。新世纪，财务报表的内容将会随着时代的发展而变化，因为财务分析所依据的资料是财务报表，所以财务分析的内容也会有所变化。财务分析的内容将会增加企业信誉分析、公允价值信息分析等，这些内容将会更加全面地反映企业的经营状况，为企业经营决策者提供更全面的决策信息。 (4) 财务分析将更加实用。财务分析日趋完善，许多企业都使用财务分析来预测未来潜在的风险。企业面临的风险很多，影响风险的因素也很多，企业的财务分析为企业提供了很好的预测风险的能力，财务分析的实用性是越来越多企业所注重的因素之一。 (5) 财务分析会增加一些无形资产指标。一些对企业很重要的、影响很大的无形资产，企业在进行财务分析时，不加入这些资产将会影响企业的整体评价，加入一些无形资产指标会使企业更全面地了解其经营状况。 [6][16]因此，加入一些无形资产指标也是未来的发展趋势。 17 6结束语 随着我国加入WTO后，在全球经济一体化的情况下，市场竞争越来越激烈，财务分析在企业管理活动中扮演着更加重要的角色。企业一方面要定期根据财务报表对企业的每一日常经营状况做出详细的分析，无论是采用定性分析还是定量分析，目的都是为了了解企业的经营优势，发现其中的劣势，并及时改变企业的战略，使其向着正确的方向发展。另一方面，企业的重大决策，如:企业的融资决策、长期性股权融资决策、企业的并购决策等发展战略决策的制定都依赖于财务分析的结果，财务分析的结果将对这些发展战略决策产生直接的影响。总的来说，财务分析逐渐成为企业经营、持续发展过程中支持企业做出决策的重要组成部分，企业的发展离不开财务分析的支持。 通过全文可以看出，企业发展战略是企业其它战略的纲领，其它经营战略需要企业发展战略的指导，企业的财务分析在企业的战略中，特别是在企业的发展战略中起着非常重要的作用。 财务分析的主要作用在于企业可以通过资产负债表、现金流量表、利润表、利润分配表附表等相关报表，采用比较分析法、趋势分析法、比率分析法、因素分析法及其他指标体系方法进行分析、评价，从得出的结果中与先进企业的财务指标或是同行业的统一水平做比较，分析企业的优势，找出影响企业发展的因素，并寻找方法解决影响企业发展的因素，从而制定出企业的发展战略决策。同时，企业还可以通过对企业的历史或现有数据进行分析，发现企业某一决策能够给企业带来的收益或损失，从而使经营者做出正确的决策，制定出适合企业的发展战略，使企业能够长期稳定、健康地发展，并不断壮大。 18 参考文献 沙洁.企业财务报表分析[J].财会研究，2004，(10):16-17.[1] .财务报表分析技巧[M].上海出版社，2001，(8):19-20.陈信华[2] 陈荣奎.公司财务管理[M].厦门大学出版社，2006，(9):177-183.[3] 李琼.对现代企业财务分析的探讨[J].集团经济研究， 2006，(6):[4] 6-8. 潘经民.现代企业财务分析的内容及应注意的问题[J].财会月刊，[5] 2001，(10):9-10. 张之玲.企业财务分析的发展方向[J].经济论坛， 2007，(15):87-90.[6] 颜光华.企业财务分析与决策[M].上海:立信会计出版社， 2002，[7] (6):65-70. 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