3证券市场

null第三章 证券市场第三章 证券市场第一节 证券市场概述 第二节 证券发行市场 第三节 证券交易市场 第四节 股票价格指数第一节 证券市场概述 第一节 证券市场概述 一、证券市场的定义 二、证券市场的功能 三、证券市场的组织结构 四、我国证券市场的发展状况返回一、证券市场的定义 一、证券市场的定义 证券 市场股票、债券、投资基金等有价证券及其衍生产品（如期货、期权等）发行和流通转让的场所 。 证券市场的种类 1、按市场的职能分，证券市场可分为发行市场和流通（交易）市场。 2、按交易的对象分，证券市场可分为股票市场、债券市场和基金市场。 返回二、证券市场的功能二、证券市场的功能筹集资金 资本定价 资源配置 转换机制 分散风险 返回三、证券市场的组织结构 三、证券市场的组织结构 （一）证券市场主体 （二）证券市场中介机构 （三）自律性组织 （四）证券监管机构 返回（一）证券市场主体 （一）证券市场主体 证券发行人 证券投资者 政府机构公司（企业）金融机构发行债券发行债券和股票发行债券和股票个人投资者机构投资者null个人投资者的投资特点①个人投资者的投资活动不创造新的金融资产。 ②个人投资者的投资活动更具盲目性。 ③个人投资者的投资目的在于追求利润。 null机构投资者 机构投资者是指从事证券买卖的法人单位，主要有政府机构、企业 、金融机构、合格境外机构投资者QFII 、主权财富基金、各类基金性质的机构投资者。 null机构投资者的特点①资金实力雄厚； ②投资管理专业化； ③可进行有效的资产组合，分散投资风险； ④证券投资注重资产的安全性； ⑤投资行为对证券市场的影响比较大。返回（二）证券市场中介 （二）证券市场中介 证券经营机构 证券服务机构 证券承销商 证券经纪商 证券自营商 证券登记结算公司、证券投资咨询公司、信用评级机构、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所、证券信息公司等返回（三）自律性组织 （三）自律性组织 自律性组织 证券业协会 证券交易所 1991年8月28日成立，实行会员制 证券买卖双方公开交易的场所，是一个有组织、有固定地点、集中进行交易的市场，是整个证券市场的核心。 返回（四）证券监管机构 （四）证券监管机构 证券监管机构 政府监管机构 自律性监管机构 以英国为代表 以美国、日本、巴西、墨西哥等国为代表 我国实行的政府监管，监管机构是国务院领导下的中国证券监督管理委员会。 返回四、我国证券市场的发展状况 四、我国证券市场的发展状况 中国证券发行市场发展经历了三个阶段： 1、起步阶段（1981—1985年）：中国证券发行市场基本上是国库券单一品种结构，证券交易市场没有发育。 2、过渡阶段（1986—1990年）：国债、企业债券和股票都已经存在，但是很不稳定，经常发生跳跃和波动。 3、全面发展阶段（1991—至今） ：初步形成了全国性的证券监管体系 返回第二节 证券发行市场第二节 证券发行市场一、证券发行市场的定义 二、证券发行的主要方式 三、证券发行的条件和程序 四、证券发行价格的确定 五、债券信用评级 返回一、证券发行市场的定义一、证券发行市场的定义１、定义 证券发行市场是发行人以发行证券的方式募集资金的场所，即新发行的证券从发行者手中出售到投资者手中的市场。 null２、特征 证券发行是直接融资的实现形式 无固定场所 无统一交易时间 证券发行市场的证券具有不可逆转性返回二、证券发行的主要方式二、证券发行的主要方式１、按发行对象分类 私募发行 公募发行 ２、按有无发行中介分类 直接发行 间接发行 3、按发行目的不同分类 初次发行 增资发行 返回null私募发行是指向少数特定投资者发行证券的一种方式，也称内部发行。私募发行手续比较简单，可节省发行费用和发行时间，但私募证券一般不允许上市流通。 返回null公募发行是指向广泛的不特定的投资者发行证券的一种方式。公募证券可以上市流通，具有较高的流动性，因而易于被广大投资者接受。 公募发行的不足之处是手续比较复杂，发行成本较高。 返回null直接发行是指发行人不通过证券承销机构而自己发行证券的一种方式。 直接发行方式比较适合于公司内部集资，或者发行量小，其投资者主要面向与发行者有业务往来关系的机构。 适用性返回null间接发行亦称承销发行，是指发行人不直接参与证券的发行过程，而是委托给一家或几家证券承销机构承销的一种方式。 间接发行代销包销null公募发行，大多采用间接发行； 私募发行则以直接发行为主。 返回null 初次发行是指新组建股份公司时，或原非股份制企业改制为股份公司时，或原私人持股公司要转为公众持股公司时，公司首次发行股票。 返回null 增资发行是指随着公司的发展、业务的扩大，公司为达到增加资本金的目的而发行股票的行为。 增资发行有偿增资发行 无偿增资发行 有偿无偿搭配增资发行 null 有偿增资发行是一种旨在筹集资金的增资发行，认股人必须支付现款，股票发行与公司资本同时增加。 它是最典型的股票发行方式，可分为股东配股、公募增资和私人配售三种形式。 有偿增资发行 null 它是指公司原股东不必缴纳现金就可无代价地获得新股的发行方式，发行对象仅限于原股东。 无偿增资发行又可以分为：无偿交付、股票分红、股份分割和债券股票化四种形式。 无偿增资发行 null 公司对原股东发行新股票时，按一定比例同时进行有偿无偿增资。 返回有偿无偿搭配增资发行 三、证券发行的条件和程序三、证券发行的条件和程序1、发行人具备证券发行的主体资格。 2、企业生产经营要符合国家的产业政策。 3、企业资本要达到一定规模。 4、企业经营状况及财务状况。证券发行的基本条件null 证券发行程序是指从证券发行人申请发行证券到证券挂牌交易的过程。 发行准备 发行申请 核准审批 组织承销 证券发行的基本程序 返回四、证券发行价格的确定四、证券发行价格的确定（一）股票发行价格的确定 （二）债券发行价格的确定 返回（一）股票发行价格的确定（一）股票发行价格的确定股票发行价格是股份公司在筹集企业的股份资本或增发股票时，将股票出售给特定或非特定投资者时所采用的价格。 股票发行价格的确定方法主要有市盈率定价法、竞价确定法和净资产倍率法。1、市盈率定价法 1、市盈率定价法 市盈率即股票市场价格与盈利的比率： 市盈率=股票市价/每股收益 发行价=每股净盈利×发行市盈率 2、竞价确定法 2、竞价确定法 在证券交易场所交易网络上交易时的指定时间内，投资者以不低于发行底价的价格并按限购比例或数量进行认购委托，申购期满后，由交易场所的交易系统将所有有效申购按照“价格优先、同价位申报时间优先”的原则，将投资者的认购委托由高价位向低价位排队，并由高价位到低价位累计有效认购数量，当累计数量恰好达到或超过本次发行数量的价格，即为本次发行的价格。 3、净资产倍率法 3、净资产倍率法 发行价格＝每股净资产×溢价倍率（或折扣倍率） 净资产倍率法在国外常用于房地产公司或资产现值有重要商业利益的公司的股票发行。返回（二）债券发行价格的确定（二）债券发行价格的确定 债券的发行价格是以票面金额为基础。 平价发行、折价发行，还是溢价发行，主要是由债券票面利率与市场收益率的变动关系决定的。 债券发行的定价方式以公开招标最为典型。 返回五、债券信用评级 五、债券信用评级 债券信用评级是指债券评级机构对债券发行者的信誉及其所发行的特定债券的质量进行评估的综合表述。 世界上最著名、最具权威性的评级机构是：美国的穆迪投资者服务公司、普尔公司和惠誉公司。 返回第三节 证券交易市场 第三节 证券交易市场 一、证券交易市场的构成 二、证券上市 三、证券交易程序返回一、证券交易市场的构成一、证券交易市场的构成 已发行并被投资者认购的证券进行转让、买卖的场所，也称证券次级市场或二级市场。 证券交易市场null证券交易市场场内交易市场场外交易市场返回null 在一定的场所、一定的时间、按一定的规则买卖特定种类的上市证券的交易市场，主要指证券交易所。 场内交易市场null 为证券交易提供一定的场所和设施，为证券交易顺利进行提供一个稳定、公开、高效的市场。 证券交易所的定义null纽约证券交易所 null纳斯达克交易大楼null东京证券交易所null新加坡证券交易所null上海证券交易所 null深圳证券交易所 null⑴有固定的交易场所和严格的交易时间； ⑵参加交易者为具备会员资格的证券公司，交易采取经纪制； ⑶交易的对象限于合乎一定标准的上市证券； ⑷通过公开竞价的方式决定交易价格； ⑸集中了证券的供求双方，具有较高的成交速度和成交率； ⑹实行“公开、公平、公正”原则，并对证券交易加以严格管理。 证券交易所的特征null 提供证券交易的集中场所，管理上市证券的买卖，制定交易规则，办理上市证券交易的清算交割，提供上市证券的过户或集中保管服务，提供证券市场的信息服务、公布行情，监管在该交易所上市的证券及会员交易行为的合规性、合法性。 证券交易所的主要职责 null证券交易所的组织形式一般分为： 公司制和会员制。 证券交易所的组织形式 null 会员制交易所的会员必须是出资的证券经纪人或自营商，只有会员才有资格进场参加证券交易。 我国《证券法》，证券交易所的设立和解散由国务院决定。 证券交易所设会员大会、理事会和监察委员会。 证券交易所设总经理1人，由国务院证券监督管理机构任免。 null 市场的功能定位是为大型企业服务，上市“入门”台阶较高，一般要求上市时企业已达到相当的规模，企业发展速度相对稳定，要求企业在上市前若干年连续盈利，投资者进行投资判断时有往绩可循。 证券交易所的市场层次 主板市场null 也称创业板市场，市场的功能定位是为有潜质的发展中的中小型企业服务，上市“入门”台阶较低，一般仅要求有明确的主营业务和上市前有两年活跃业务记录即可，主要是为风险投资提供退出之路。 二板市场返回null 场外交易市场是证券交易所以外的证券交易市场的总称，是分散的、非组织化的市场。 场外交易市场包括店头市场、第三市场、第四市场。 场外交易市场返回二、证券上市制度二、证券上市制度证券上市是指公开发行的证券，经过证券交易所批准在交易所里作为交易对象，取得挂牌买卖资格的过程。证券上市null1、公司已经经营一定年限，且能保持以后经营的连续性，以维持达到一定的上市时间； 2、公司在同业竞争中应有较高的地位； 3、公司有形资产达到一定规模； 4、公司拥有的证券价值应达到一定数量； 5、股东持有股票情况应确保股权分散良好； 6、公司有较强的获利能力，确保股息红利的分配等。 证券上市的条件null1、证券发行报批前的准备工作。 2、证券发行人向有关部门提交申请文件。 3、证券发行的审批。 4、签订上市。 5、上市公告。 6、安排上市交易。 证券上市的程序null 在上市证券的复核中如果发现上市证券不宜继续上市，就可以开具“暂停上市通知书”，暂停上市证券的上市。 当不能满足证券交易所关于证券上市的条件时，它的上市资格将被取消，交易所将停止该公司股票的交易，称为终止上市或摘牌。 返回证券上市的暂停与终止 三、证券交易程序三、证券交易程序1、开户。 投资者要在证券交易所买卖股票，首先要选定一家信用可靠、服务优良的证券公司办理开户手续。开户包括开设证券账户和资金账户。 2、委托买卖 委托形式：柜台委托和非柜台委托（电话委托、传真委托和函电委托、自助终端委托和网上委托）null 请注意：无论采用哪种委托方式，投资者都要认真操作，以避免无效委托的发生。 无效委托包括：卖出的股票数额大于持有的股票数额；买入股票所需的资金大于帐面剩余资金；委托价格超出了现行的涨跌停板范围；委托操作的时间不在正常的交易时间内；已在其它券商处做了指定交易的上海帐户；已停牌的股票；帐号无效。 null3、竞价成交 ⑴竞价原则：价格优先，时间优先。 价格优先：价格较高的买进申报优先于价格较低的买进申报；价格较低的卖出申报优先于价格较高的卖出申报。 时间优先：同价位申报，依照申报时间顺序决定优先顺序。 null⑵竞价方式：每日开盘时采用集合竞价方式，在日常交易中采用连续竞价方式。 上海证券交易所规定，采用竞价交易方式的，每个交易日的9：15～9：25为开盘集合竞价时间，9：30～11：30、13：O0～15：00为连续竞价时间。 深圳证券交易所规定，采用竞价交易方式的，每个交易日的9：15～9：25为开盘集合竞价时间，9：30～11：30、13：00～14：57为连续竞价时间，14：57～15：00为收盘集合竞价时间。 ⑶竞价结果：全部成交、部分成交、不成交。null4、清算、交割和过户 ⑴清算。包括资金清算和股票清算。一般由专门的清算公司进行。 ⑵交割。交割是卖方向买方交付证券，买方向卖方支付价款的行为。交割过程是由证券商代为完成。 ⑶过户。过户是指在记名证券交易中，成交后办理股东变更登记的手续。 返回第四节 股票价格指数 第四节 股票价格指数 一、股票价格指数的含义 二、股票价格指数的编制方法 三、几种常见的股价指数 返回一、股票价格指数的含义一、股票价格指数的含义 股票价格指数，简称股价指数，是指由金融机构编制的，通过对股票市场上一些有代表性的公司发行的股票交易价格进行平均计算和动态对比后得出的数值，是对股市动态的综合反映。 null 按照股市涵盖股票数量和类别的不同，可以把指数分为综合指数、成份指数和分类指数三类。 综合指数：是指在计算股价指数时将某个交易所上市的所有股票市价升跌都计算在内的指数。 成分指数：是指在计算股份指数时仅仅选择部分具有代表性的股票市值作为标的指数。 分类指数：指选择具有某些相同特征（如同行业）的股票作为目标股计算出来的指数。返回二、股票价格指数的编制方法 二、股票价格指数的编制方法 （一）股票价格指数的编制步骤 （二）股价指数的计算 返回（一）股票价格指数的编制步骤（一）股票价格指数的编制步骤 编制股价指数时通常采用以过去某一时刻（基期）部分有代表性的或全部上市公司的股票行情状况为标准参照值（100%），将当期部分有代表性的或全部上市公司的股票行情状况股票价格与标准参照值相比的方法。 null1、选择样本股 选择一定数量有代表性的上市公司股票作为编制股价指数的样本股。 样本股可以是全部上市股票，也可以是其中有代表性的一部分。 2、选定某基期，并以一定方法计算基期平均股价或市值。 3、计算计算期平均股价或市值，并作必要的修正。 4、指数化。返回（二）股价指数的计算（二）股价指数的计算算术平均法 先计算股票价格算术平均数，再计算股票价格指数。 股票价格算术平均数 ＝采样股票每股股票价格总和÷采样股票种类数 股票价格指数 ＝当期股价算术平均数÷基期股价算术平均数×100% null加权平均数法 以基期交易数量或报告期的交易量或发行量作为权重进行计算。（1）以基期的交易量为权数： null返回（2）以报告期的交易量或发行量为权数： 三、几种常见的股价指数三、几种常见的股价指数1、我国主要股票价格指数 （1）上证综合股价指数 上证指数以1990年12月19日为基期，以上海股市的全部股票为计算对象。 （2）深证综合股价指数 它以1991年4月3日为基期，以在深圳证券交易所上市交易的全部股票为计算对象。null2、国外几种主要的股价指数 （1）道·琼斯股票价格平均指数 道氏指数包括：道氏工业平均指数；道氏公用事业平均指数；道氏运输业平均指数；道氏65种股票价格平均数。null 道·琼斯股票价格平均指数被视为最具权威性的股价指数。 主要原因是： ①该指数历史悠久。 ②采用的65种股票都是世界上第一流大公司的股票，都是热门股票。 ③由世界金融界最有影响的《华尔街日报》详尽报道，为各股市的股票投资者所重视。 null（2）标准普尔指数 标准普尔指数以1941—1943年为基数，根据纽约证券交易所上市股票的绝大多数普通股票的价格计算而得。null（3）英国金融时报指数 由英国金融界著名报纸《金融时报》编制发布的，描述伦敦证券交易所市场行情的股价指数。 这一指数包括三种： 一是金融时报工业股票指数（FT30）；该指数是反映伦敦证券市场股票行情变化的重要尺度。 二是100种股票交易指数（FT-SE100）；该指数挑选了100家有代表性的大公司股票，并以每分钟一次的频率更新。 三是综合股票指数（FTA）。1962年引入该指数，由700多只股票构成样本股，其市值占英国股市总市值的90%。null（4）日经股价指数 日经股票价格指数由日本经济新闻社编制发布，在日本股票市场上最具代表性的股票价格指数。 （5）香港恒生指数 现行恒生指数以96年7月31日为基期，根据各行业在港上市股票中的33种具有代表性的股票价格加权计算编制而成。 nullnullnullnull