黄金市场研究2011年五月

1 热点关注 暴跌后金价寻找方向 欧债危机仍是突破口  本期要点 1、上周国际市场现货黄金以 1493.25美元/盎司开盘，盘 整了 4个交易日后，周五大幅上扬至一周高点 1515.55 美元/盎司，一周涨幅 1.24%。 2、由于大宗商品一周前的大幅跳水，导致上周投资者踯 躅不前，市场交投清淡。金价始终在 1500 下方盘整。 周五惠誉调降希腊评级的消息为市场注入强心剂，带 动金价大幅上扬。 3、上周市场的焦点仍在欧债问题，围绕希腊是否会进行 债务重组，欧盟各官员言论不一。然而市场普遍预计 希腊最终将不得不进行债务重组。上周希腊与德国 10 年期国债收益率大幅上扬 1.14%。 4、上周公布的美国经济数据均不尽如人意，带动风险资 产下挫；尽管联储会议纪要显示与会者已经开始讨论 QE的退出机制，但何时开始紧缩的货币政策难下定论。 5、上周五金价大幅上扬突破了盘整格局，本周投资者需 要密切关注欧债危机进展，如果再有利空消息出现， 金价大幅上行的概率较大。 本期执笔： 刘菁 010-88007071 Jing.liu@ccbny.com  0 1 0 - 6 7 5 9 8 6 5 2 sujin。zh@ccb。cn 2011 年第 19 期 金融市场部周刊 2011 年 5 月 23 日 日 日 黄金市场研究周刊 2 上周国内外黄金市场基本运行情况 市场 合约 前收盘 收盘 涨跌幅度 最高价 最低价 成交量 持仓量 上海黄金交易所 100 克金条 316.9 314.47 -0.77% 315.8 311.5 246 Au9995 316.96 314.1 -0.90% 314.6 311 14116 Au9999 317 314.12 -0.91% 317 310.6 22232 白银延期 7844 7693 -1.93% 7797 7183 8883242 1884814 黄金延期 317.01 313.89 -0.98% 315 310 92398 106890 上海期货交易所 AU1112 314.24 313.24 -0.32% 313.25 310.5 98024 48682 国际现货金 XAU 1493.03 1511.55 1.24% 1515.55 1471.5 国际原油 CLc1 99.65 99.49 -0.16% 100.99 95.02 美元指数 USD 75.757 75.659 -0.13% 76.001 74.957 一、上周黄金市场评述 上周国际市场现货黄金价格以 1493.25 美元 /盎司开盘，始终在 1500下方盘整，周二跌破了 中期趋势线后，下行至上周低点 1471.5 美元/盎 司。市场交投清淡，以技术买/卖盘为主。投资者 始终在多空之间寻找方向而迟迟不肯进场。周五 惠誉调降希腊评级的消息如同强心剂般令金价一 举突破多重阻力，创上周高点 1515.55 美元/盎 司，纽约尾盘收于 1511.55美元/盎司，一周跌幅 1.24%。 上周葡萄牙公布 1季度失业率为 12.4%，创 1980年高点。欧元区成员国财长批准了对葡萄牙 1100亿美元的贷款，平均期限 7.5年，利率 5.7%， 其中 IMF出资 1/3，1/3由 EU预算担保、1/3由 欧元区成员国担保；并敦促葡萄牙鼓励其私人投 资者维持对葡萄牙债务的投资，这是欧元区国家 首次清晰的对私人投资者表达了不要消减头寸的 提议。但对葡萄牙的救援未能令欧债危机有所减 缓，市场焦点放在希腊债务重组的预期上：尽管 市场普遍预期希腊将不得不延期支付到期的债 3 务，但欧盟官员说法不一（值得注意的是上周是 欧盟官员首次谈及希腊债务重组的可能）：默克尔 称任何在 2013 年前进行的债务重组对欧元区信 用都将造成难以置信的破坏；ECB成员 Smaghi称 希腊“软重组”计划为空谈；EU货币事务委员 Rehn 称或将考虑希腊债务重组问题；欧洲集团主席 Juncker称需要考虑“软重组”计划；希腊外交 部长 Kouvelis 称希腊不排除“软重组”计划。上 周四据消息人士向路透称 ECB正在考虑一项举 措，如果希腊进行债务重组，则不接受以相关债 券作为抵押品而向银行提供融资，以试图阻止希 腊任何形式的重组计划。周五惠誉调降希腊长期 本外币评级 3级自 BB+至 B+，未来展望为负面， 称延长贷款支付期限等同于债务违约。希腊 10年 期国债收益率大幅上扬 1.14%。 上周美国公布的经济数据均不尽人意：4月 份工业产出低于预期（环比 0.0%/预计 0.4%/前值 0.8%），为 2010 年 6月份以来低点；4 月份新屋 开工大幅下挫（环比-10.6%/-/前值 7.2%）；营建 许可亦下挫（环比-4%/-/前值 9.6%）；成屋销售 下滑（-0.8%/预计 2%/前值 3.7%）；5月份联储制 造业指数创 5 月低点（11.88/预计 19.85/前值 21.7）；5月份费城商业指数大幅下挫（3.9/预计 20/前值 18.5）；上周初请失业金人数意外下降 （409k/预计 420k/前值 434k）。从上周公布的联 储 4月份议息会议纪要看，与会者详尽的讨论了 未来定量宽松的退出机制。近期市场也开始关注 QE2结束后对市场的影响（部分分析师认为 QE2 结束后将会带动第三季度美国国债收益率上扬、 4 美元上涨、大宗商品下调的局面。），但是值得注 意的是，QE2 结束后美联储通过再投资确保其庞 大的资产负债表不会减少，因此市场资金仍极度 宽裕。此外美国经济仍然疲弱、失业率水平远高 于目标值，因此何时开始紧缩的货币政策难下定 论。 上周大宗商品价格呈现震荡整理格局：原油 价格在 95-101 美元之间宽幅震荡。IEA（国际能 源署）罕见的发布讲话呼吁 OPEC增加产量、若 OPEC没有行动则希望其成员国释放紧急储备，因 为高企的油价会阻止经济复苏。 世界黄金协会公布了今年一季度的黄金需求 数据，一季度总需求 981.3吨，同比增长 11%， 其中实物金币需求增长 52%，中国需求增长 32%。 二、 本周市场展望 本周即将公布的重要经济数据有：美国、 德国和英国一季度 GDP数据；美国和德国 5月份 消费者信心指数。经过了一周前的暴跌，金价盘 整了数个交易日后，在上周五的大幅上扬突破了 盘整格局。本周投资者需要密切关注欧债危机进 展，如果再有利空消息出现，金价、特别是以欧 元计价的金价大幅上扬的概率将会大幅增加。 5 三、本周重要财经数据和事件 日期 地点 事件 预期 上期 2011年 05月 23日 20:30 美国 美国 4 月芝加哥联储全国活动指数 -- 0.26 2011年 05月 23日 15:58 欧元区 欧元区 5 月综合 PMI 初值 57.4 57.8 2011年 05月 23日 15:58 欧元区 欧元区 5 月服务业 PMI 初值 56.8 56.7 2011年 05月 23日 15:58 欧元区 欧元区 5 月制造业 PMI 初值 57.5 58 2011年 05月 23日 15:28 德国 德国 5 月服务业 PMI 初值 57 56.8 2011年 05月 23日 15:28 德国 德国 5 月制造业 PMI 初值 -- 62 2011年 05月 24日 22:00 美国 美国 4 月新屋销售月率 1.7 11.1 2011年 05月 24日 22:00 美国 美国 5 月里奇蒙德联储制造业指数 -- 10 2011年 05月 24日 22:00 美国 美国 4 月新屋销售 30.5 30 2011年 05月 24日 17:00 欧元区 欧元区 3 月工业订单年率 -- 21.3 2011年 05月 24日 17:00 欧元区 欧元区 3 月工业订单月率 -- 0.9 2011年 05月 24日 16:00 德国 德国 5 月 Ifo 商业预期指数 103.5 104.7 2011年 05月 24日 16:00 德国 德国 5 月 Ifo 商业景气指数 110 110.4 2011年 05月 24日 16:00 德国 德国 5 月 Ifo 商业现况指数 117 116.3 2011年 05月 24日 14:00 德国 德国 Q1 调整后 GDP 年率终值 -- 4.9 2011年 05月 24日 14:00 德国 德国 Q1 未季调 GDP 年率终值 -- 5.2 2011年 05月 24日 14:00 德国 德国 Q1 季调后 GDP 季率终值 -- 0.4 2011年 05月 25日 22:30 美国 美国上周 EIA 原油库存变化 -- -1.5 2011年 05月 25日 20:30 美国 美国 4 月耐用品订单月率 -1.5 2.5 2011年 05月 25日 16:30 英国 英国第一季度 GDP 季率初值 -- 0.5 2011年 05月 25日 16:30 英国 英国第一季度 GDP 年率初值 -- 1.8 2011年 05月 25日 14:00 德国 德国 6 月 GfK 消费者信心指数 -- 5.7 2011年 05月 26日 20:30 美国 美国第一季度 GDP 年化季率 2.2 1.8 2011年 05月 26日 20:30 美国 美国第一季度个人消费季率 2.8 2.7 2011年 05月 26日 20:30 美国 美 Q1 核心个人消费支出指数季率 1.5 1.5 2011年 05月 26日 14:00 德国 德国 4 月进口物价指数月率 -- 1.1 2011年 05月 26日 14:00 德国 德国 4 月进口物价指数年率 -- 11.3 2011年 05月 27日 22:00 美国 美国 4 月未决房屋销售年率 -- -11.5 2011年 05月 27日 22:00 美国 美国 4 月未决房屋销售月率 -1 5.1 2011年 05月 27日 21:55 美国 美 5 月密歇根大学消费者信心指数终值 72.4 72.4 2011年 05月 27日 20:30 美国 美 4 月核心个人消费支出物价指数年率 1 0.9 6 2011年 05月 27日 20:30 美国 美 4 月核心个人消费支出物价指数月率 0.2 0.1 2011年 05月 27日 20:30 美国 美国 4 月个人收入月率 0.4 0.5 2011年 05月 27日 20:30 美国 美国 4 月个人支出月率 0.5 0.6 2011年 05月 27日 17:00 欧元区 欧元区 5 月消费者信心指数 -- -11.6 2011年 05月 27日 16:00 欧元区 欧元区 4 月 M3 货币供应年率 -- 2.3 日期 地点 事件 2011年 05月 25日 08:00 日本 日本央行公布 4 月 28 日会议记录 2011年 05月 24日 08:10 美国 圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德就“美国经济和货币政策状况”发表演讲 2011年 05月 23日 21:00 欧洲联盟 欧洲央行执委会成员斯麦吉在第 39 届经济会议上参加小组讨论 2011年 05月 23日 16:00 欧洲联盟 欧盟经济暨货币事务执委雷恩(Olli Rehn)在第 39 届经济会议上做主题演讲 2011年 05月 23日 15:50 欧元区 欧洲央行执委会成员汤普古格罗(Gertrude Tumpel-Gugerell)就单一欧元支付区 (SEPA)发表讲话 2011年 05月 23日 15:00 欧洲联盟 欧洲央行(ECB)管理委员会委员暨奥地利央行总裁诺沃特尼在第 39 届经济会议上致开 幕辞 2011年 05月 23日 00:00 日本 日本央行公布月度 如有疑问或建议，请与下列人员联系： 代客利率团队： 陈 哲 010-88007072 chenzhe.zh@ccb.com 周 梁 010- 88007071 zhouliang1.zh@ccb.com 刘小亿 010-88007056 liuxiaoyi1.zh@ccb.com 王汝泽 010-88007055 wangruze.zh@ccb.com 缑建晨 010-88007080 goujianchen.zh@ccb.com 绕松松 010-88007081 raosongsong.zh@ccb.com 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本期作者对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，报告中的 观点或意见仅代表作者个人看法，仅供参考。本报告的版权仅为我公司所有，未经面许可任何机构和个人不 得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。 通讯地址 ： 北京市金融大街 25号（100033）