撒切尔夫人的货币主义政策及其后果
于 维 霜
撒切尔夫人执政已经两年零十个月了 。 两年多来她在推行货币主义政策的过程中一再受
挫 , 不仅当初规定的一些政策 目标未能实现 , 而且带来一系列严重的经济和政治后熟 激起
国内广泛的反对。 这不能不对保守党的政治前途产生不利的影响。
� � �年 ! 月 , 撒切尔夫人出任英国首相时 , 面对的是前届工党政府遗留下来的经济停滞不
前、 通货膨胀严重、 失业日益增加等一大堆棘手的问
。 她认为出现这种局面的原因 , 主要
是工党政府热衷于国家干预经济和国有化政策的结果。 主张只有限制政府干预经济 , 发挥个
人的创造力 , 实行市场经济 , 才能使英国摆脱困境 , 保持经济稳定增长。 为此 , 她在竞选和
施政纲领中提出了一套比较完整的货币主义政策主张。 这些政策主要是 ∀ 反通货膨胀政策 ,
税收政策 , 反国家干预政策 , 工资政策等。
#一 ∃ 反通货膨胀政策 。 保守党政府认为 , 导致通货膨胀的一个很重要的原 因是政府花
钱太多和放松银根引起货币供应量增加所造成的 。 因此要抑制通货膨胀 , 必须从控制货币供
应量着手 , 以使货币供应量的增长率同经济增长率大体相适应 。 这是撒切尔夫人货币一主义政
策的基石 。
撒切尔夫人控制货币供应量的一个主要措施是削减公共开支和紧缩信贷。
� � � 年 % 月 , 保守党政府公布的第一个预算提出� � �一 � � &。年度要削减公共开支�! 亿英
镑 , 其中投资计划削减∋ ( �亿英镑 , 就业安排削减 � ( 亿英镑 , 装备减少) ( )亿英镑 , 并取 消
对部分国有化企业 #石油、 煤气、 电力等 ∃ ∗ ( ∋亿英镑的补贴 。 年底在预算
的基础上 , 公
共开支又削减�+ 亿英镑 。 在� � & +年 ) 月公布的� � &。一 � � & �年度的预算案中规定 , 该年度的公
共开支降到上一年度的水平 , 比计划中的公共开支要少)+ 多亿英镑 。 但这一计划并未实现 ,
� � & +一� � & �年度公共开支比原计划增加了 ) 亿英镑 。 � � &� 一� � & ∋年度的财政预算对今后几年
压缩公共开支的计划重新作了安排 ∀ �� & �一 �� & ∋年度保持上年度的水平 , � � & ∋一 � � & ∗年度削
减 � ( % , , � � & ∗一� � & )年度削减∋ ( ) , 。 但据英国财政部估计 , �� &� 一 �� & ∋年度公共开支将比
原计划超过∋+ 一∗+ 亿英镑。
在紧缩信贷方面 , 撒切尔夫人上台时把银行最低贷款利率由�∋ ,提高到�) , , � � �年−
月英格兰银行的最低贷款利率上升到 � , 。 但由于经济严重衰退和工业界的 强 烈 反 对 , 从
� � & +年 月开始不得不逐步降低到 �∋ , 。 � � & �年 & 月起 , 英格兰银行不统一规定最低贷款利
率而改由私人银行 自行确定基本利率 。 �� & �年 �∋ 月私人银行的基本利率均保持在 �) ( ! ,左右 。
由干公共开支有增无减 , 紧缩信贷的设想也难以实现 , 从而使货币供应量大大超过了原订
指标 。 撒切尔夫人上台时计划把 �� &一 �� & +年度货币供应量增长指标控制在 , 一 � �, , �� &+
一 � � & �年度不变 , �� &‘一� � & ∋年度降低到 一% 一�。, , � , & ∋一哪啤攀峰琴到笋阅邹, �� & ∗一�� & )年度降低到 ) 一 & , 。 实际上 , � � & +一� � & �年度的货币供应量增长到∋+ , 。 � � &� 年 ) 一
− 月的货币供应量的增长率均保持在 �) ( !一∋∋ ( & ,之间 , 远远超过原汀的 % 一 �+ , 的指标 。
#二 ∃ 税收政策 。 撒切尔夫人把改革税收
作为对付经济衰退 、 振兴经济整个战略中
的一项重要政策。
英国人的税收负担原是欧美国家中最重的 。 保守党政府在 �� �年 % 月的第一个预算案中
规定全面降低个人所得税的基本税率 , 从原来的∗∗ ,降为∗+ , , 对高收入者征收的最高税率
由& ∗ ,降到同西欧其他国家大体相同 #%+ , ∃的水平 。 征税起点从& , + ++ 英镑提高到 � 万英镑 ,
这样免税人数大约可增加 �∗+ 万人 。 为了弥补因削减所得税而造成的损失 , 征收了间接税、预
算规定 , 把商品增值税由原来的三级税率 # & , , �+ , , �∋ ( ! , ∃ 一律提高到 �! , , 结果每
年可增加税额 ∋ !亿英镑 。 此外 , 还减征投资收人税 、 土地开发税和公司利润税等 。 保守党政
府认为 , 削减直接税可以使广大工资收入者的个人努力得到很好的报酬 , 有利于激发个人的
工作热情和创造性 , 而征收间接税则可以刺激私人投资 , 发挥大 、 中 、 小资本家的经营积极
性 。 但是由于危机的深化和政府财政困难 , 撒切尔夫人并没有彻底贯彻货币主义 的 减 税 要
求 。 例如 , � � & �一 � � & ∋年度财政预算的一个显著特点就是大幅度地增加税收 。 预算虽然规定
该年度所得税率不变 , 但由于没有按照通货膨胀率相应地提高所得税的免税额 , 实际上等于
增加了所得税 , 从而使政府每年多得税款∋! 亿英镑 , 同时由于增加了消费税和汽车执照税 ,
使政府每年多得税款∋ )亿英镑 , 增加北海石油税和银行税多得税款 �) 亿英镑 。 而工业部门从
预算中得到减免税收的好处充其量不到 �时乙英镑 , 这对于陷入严重衰退的工业来说无异于杯
水车薪 。但税收的增加据估计使个人消费支出约减少 ! +亿英镑 ,这不能不对生产起抑制作用 。
#三 ∃ 反国家干预政策 。 撒切尔夫人坚决反对工党所主张的强化政府在经济领域中的作
用 , 反对国家过多地干预经济 , 竭力提倡自由竞争的市场经济 , 力图造成一个有利于私人企
业发展的气氛和环境 。 为此 , 她采取了三项措施 ∀ 一是精简政府机构和缩小某些政府机构的
职能 。 撒切尔夫人上台不久就撤销了原工党政府设立的 ∗ , +++ 多个计划 、 咨询和监督 机 构 ,
取消了物价管制委员会 。 认为这种机构既浪费国家资金 , 又妨碍资本家经营的主动性。 与此
同时 , 还缩小了国家企业局的权力 。 国家企业局原是工党政府管理国有化财产的机构 , 在制
订和实施经济政策方面起着重要的作用 。 撒切尔夫人主张国家企业局今后不再是决定经济政
策的机构 , 把经济决定权从政府官员手中转到企业家手中。 国家企业局剩下来的唯一职能是
管理政府 目前掌握的股份 , 并且在适 当的时候把这些股份转为私人所有。 二是实行国有企业
的非国有化 。 �� �年− 月政府宣布将英国航空公司 、 国家货运公司和国营石油公司等企业的
�+ 亿英镑的资产逐步出售给私人 , 在条件具备的时候全部转为私人所有 , 并逐渐削弱混合企
业中的国有成份 。 � � & �年 �+ 月 , 政府又决定把英国航空航天公司!+ ,的股票 , 英国国家石油
公司!� , 的股票 , 英国煤气公司的大部分股票和国家货运公司的全部股票出 售 给 私 人 。 三
是减少对 国有企业的资助 。 �� �一 �� & +年政府对国有企业的资助有所减少 , 但鉴于一些国有
企业严重亏损和面临破产的威胁 , 又不得不放宽对国有企业的资助 。 例如 , 政府堆许英国炯
铁公司在 � � & +一 �� & �年度把借款限额提高到%+ 亿英镑 , 在 �娜�和 ��&∋ 两年里再向雷兰汽车公
司提供 � ( �亿英镑的资金 #� � & �年已提供了 !亿多英镑 ∃ 。
#四 ∃ 工资政策 。 � � �年 , 保守党政府主张私人企业的工资标准应由劳资双方通过集体
谈判自行商定 , 不赞成用法律进行干预 。 所以政府不规定工资的最高增幅 , 反对工党政府那
种同工会订立限制工资增长的 “社会契约 ” 的傲法 , 给企业以较大的 自由 。 但是慑于通货膨
胀的压力 , � � & +年�+ 月政府宣布把中央和地方政府雇员的工资增长幅度限制在 % , , 从而改
变了过去政府不干预工资谈判的做法 。 �� & �年 � 月 , 政府又进一步确定 , 到今年 ) 月以前 ,
把政府部门和国营企业雇 员工资增长的最高幅度限制在 ) , 以内。
撤切尔夫人推行货币主义政策给英国带来一系列严重的经济 、 政治和社会后果 。
#一 ∃ 加深 了经济危机
英国战后第七次周期性经济危机是从� � �年 月开始的 。 在这次危机中工业生产受到沉
重打击 , 工业生产指数 由危机前的最高点— � � �年 % 月的� �% 下降到 �� &� 年!月的�& ( ) , 其降幅为�! ( ∋ , , 创战后历次危机的最高纪录。 其 中制造业尤为严重 , 下降了�& ( ) , , 降幅之
大也是战后所未有的 。 �� & �年第二季度的国内生产总值也比� � �年同期下降了 纬。
如果用经济危机起迄年度数字相比 , 从衡量经济危机深度的主要指标—国内生产总值和制造业指数来看 , 这次经济危机的深度不仅超过 �� ∗一 � � !年危机 , 而且可能超过 � � ∋ �一
� � ∗ ∋年的危机。 � � &� 年 �+ 月 , 制造业生产指数比 � 月上升了+ ( & , , 假如最后两个月均 按 这个
比率递增 , 那末 � � & �年全年制造业比�� �年将下降 � � , , 而 �� ∋ �一 � � ∗ ∋年危机期间制造业下
降 �+ ( & , 。 再从国内生产总值来看 , � � & �年第三季度比第二季度上升+ ( , , 假如第 四 季度的
国内生产总值仍按增长+ ( ,计算 , 那末 �� & �年全年国内生产总值比 �� �年下降! ( )写 , 而 � � ∋ �
一 � � ∗ ∋年危机期间国内生产总值下降了) ( � , 。
需要指出的是 , 北海石油在一定程度上减 英 国历史上最产重的三次经济
轻了英国经济衰退的程度 。 撒切尔夫人为了解 危机主要指标下降幅度 #, ∃
救燃眉之急 , 对石油生产采取不顾后果的 “尽
�
国内生
产总值
最高年份的
失业人数#万人 ∃业制造业工
.川川川’. //
快耗尽 ” 的做法 , 从而使石油产量 大 幅 度 上
升 。 �� & +年英国生产石油 & , + !+ 万吨 , 成为西
欧唯一的石油自给国 。 �� & �年上升到 � , + ++ 万
吨左右 , 使英国一跃而成为资本主义世界第五
大产油国� 。 据估计 , 如果没有 北海 油 田 ,
� ! ∀年英国工业生产还要下降 ! # ∃ % , 国内生
产总值还要下降 & % 。
在经济衰退打击下 , 大批企业 亏 损 和 破
产 。 � ! ∀年英国破产企业为 ∋ , ∃( 家 , 创历史
最高纪录。 � ! �年仅英格兰和威尔士的破产企
� ∃ 一� &∃� ∃ !∃ 。
� ∋ &一� ∋ ) ! 。 ∋ � ∋
� ∋ 一� ! � ��∗ + � �
& 。�
) 。 ,
! 。 )
∃∋ & 。&
注 − � 英国三十年代大危机发生于 � ∃ 一 � &∃
年 , 危机的持续时间比美国短 。 ∗ � !� 年后两个月
按每月递增 ∀ # &%估算 。
资料来源 − 根据 ..� ∀∀ 一� (( 年英国经济重要
统计》、 英国《年度统计摘要》和 《泰晤士报》� ! �年
��月� 日 、 ��月∃) 日的数字计算。
� 〔英〕 .. 每日电讯报》 ∃ ! ∃年 � 月 ∃ 日 。
业即达 & , ∋ ∋ 家 , 比上一年增加∋� , � 。
大批企业开工不足和破产倒闭 , 带来了严重的失业间题 。 英国失业人数自� ! ∀年 ) 月起
连续�( 个月上升。 经过季节调整和剔除待业的离校学生 , �分!� 年 � 月失业人数为∃∃∃ # !万人 ,
失业率为 # ∃% , �∃ 月份增加到∃∋! # ∃万人 , 失业率为 / # ) % 。 如果把待业学生包括在内, �∃
月份的失业人数为∃ , 万人 , 失业率为 �∃ # ∃% 。 这一失业人数不仅是英国三十年代大萧条以来
的最高数字 , 而且在西欧各国也居首位。
在这次危机中 , 通货膨胀率也一度达到较高水平 。 英国五十年代的通货膨胀率年平均为
& # ,% , 六十年代为& # % , � ∋ �一� ∋ 年平均为�& # ∃% 。 � ∋ 年初英国通货膨胀率仅为一位
数 , 到 � ∋ 年 , 月工党政府下台前夕虽然已突破两位数 , 也只有�∀ # �% , 但到 � ! ∀年 ) 月通
货膨胀率折合年率已上升到∃� # %的高峰。之后 , 撒切尔夫人付出使生产大幅度下降和大批工
人失业的高昂代价才使通货膨胀缓和下来 , 到 � ! �年 �∀ 月通货膨胀率下降到 �� # ∋ % , 但仍比
� ∋ 年 ) 月撒切尔夫人上台时的 �∀ # &% 为高 。 / 月份英国房屋抵押贷款利率由 �& % 上 升 到
�) % , 电话、 煤气等费用增加 , 煤和大多数食品 .特别是鸡蛋和肉类 0 涨价 , 从而使 / 月份
的零售物价上升了� # �% , 达到了去年 , 月以来的最高涨幅 , 致使 / 月份的通货膨胀率 上 升
到 �∃ % 。 据英国财政部估计 , 在短期内通货膨胀率还要上升 。 英国政府原来指望到去年年底
通货膨胀率下降到�∀ %的设想 , 要推迟到今年年底才能实现 。
失业和物价上涨使群众生活水平显著下降。 据英国报纸报道 , � ! �年以来 , 剔除税收和
通货膨胀因素的个人实际可支配收人连续三个季度下降 1 � ! �年第三季度比上年同期下降了
& % , 回到了 � ∋ !一� ∋ 年冬天的水平 。 而广大失业者的生活状况则处于 � ∋ �年以来的最低
点∗ 。
撒切尔夫人的货币主义政策给英国经济带来的恶果除上述之外 , 还突出地表现在使这次
经济衰退的时间延长了 。 在战后英国爆发的 ∋ 次危机中 , 危机持续时间最短的一次是 � (� 一
� (∃年 , 为 ( 个月 , 最长的一次是 � ∋ &一� ∋ )年 , 为∃∃个月 , 而 � ∋ 一� ! �年危机的持续时
间则长达∃& 个月之久 , 超过了战后历次危机 。
英国战后历次经济危机长度 2 22 2 2 2— 2 2一2一表 ∃
第一次危 机
第二次危 机 第三次危 机 第
四次危 机
第五次危 机
第六次危 机
第七次危 机
最高点时间
最低点时间
危机持续时间 .月数0
� ) � # ∋ � )∋ 。 � ∀ � ( �。 ! � ( ( 。 , � ∋ � # ∃ � ∋& 。 �∀ � ∋ # (
� ) ∃ 。 ! 工 )! # �∀ � (∃ # � � (( 。 �� � ∋ ∃ 。∃ � ∋ ) 。 ! � !� 。)
�& � ∃∃ 3 ∃&
资料来源 − 〔英〕《每月统计摘要》 。
英国经济经过∃& 个月的急剧下降 , 到� ! �年 ) 月达到最低点 , 之后在低谷徘徊了 & 个月
于 月开始微弱回升 。 �∀ 月份的工业生产指数比 ) 月份上升了& # 肠 , 但仍比危机前的 最高
� 〔英〕《每 日电讯报》 � ! ∃年 � 月 ∋ 日 。
∗ 〔英〕《秦晤士报》 � ! �年�∀ 月 4 日 。
点低�∋ ( & , , 制造业�+ 月份比 ! 月份上升∗ ( , , 但比危机前的最高点 低 �! ( )纬。 国内生产
总值第三季度比第二季度增长+ ( , , 而比危机前的最高点低 % ( ∗, 。
�� & ∋年英国经济虽然仍会有缓慢回升 , 但很可能出现曲折 。 英国中央统计局不久前发表
的英国经济周期指标显示 , 该周期指标中的长期先行指标从 �� &� 年 ! 月起连续 ! 个月下降 ,
�+ 月份比 ! 月份下降 了) ( & , 。这意味着今年 中期英国经济将再次出现停滞或下降。 据财政部
估计 , 今年全年英国经济仅能增长 � , , 失业人数将超过 ∗ ++ 万 。
英 国经济周期指标� . � ! �年 0
表 &
� 月 3∃ 月⋯&月 3, 月⋯) 月 ( 月 ! 月 + 月 + �∀月比长期先行指标 .如同 步 指 标哟落 后 指 标5 冰� 叨 # ( ⋯� − ) # 。 � �) 。 ��( 。 6 � �) 。 ! �〕, , ! � # ( 司) # , ⋯3, ∃ # 3 & , ∃,,− 曰�丈 78! �。 ! ∀ 。 ∋ � # (∋ # ! ∃ #∋ 。 3( 3! 。·&19::##协;#冲#
资材来源 − 英国中央统计局 。 载 《泰晤士报》 � !� 年/ 月∃∀ 日 。
注 − � 长期先行指标 . <7/ => ? :> ≅Α Β/ = Β / ΑΒ Χ≅ Δ盯 “ 0 , 指在经济趋势中最先出现变动的一些因 素 , 包 括 股
票价格 、 库存 、 订货量 、 房屋建筑开工率等 。 在国内总的经济趋势上升或下降前 , 这些指标 先出
现上升或下降的迹象 。 一般认为, 如果该指标连续 &个月 以上向同 一方向 . 上升或下降 0 发 展 ,
就可以此预侧 �∃ 个月以后的经济变动情况 。
∗ 同步指标 ‘Ε ΦΒ /Χ 流爪 Β血ΒΧ≅ ΔΦ? , 0 , 指在经济趋势发展过程中出现变动的一些因素 , 包括国 内生产总值 、 零鲁贸易量等 。 即, 这些指标的升降 , 大致与国内总的经济趋势的升降同时发生。
5 落后指标 ‘<≅ == Β/= Β/Α 泌≅Δ Φ? 40 , 指在经济趋势开始以后才出现变动的 一些因素 , 包括失业 、 抵押
贷款利率 、 厂房与设备投资 、 劳动 生产率等 。 即在国内总的经济趋势出现上升或下降以后 , 这些
指标才随之出现相应的变化 。
.二 0 政局多变 , 社会动 荡
撒切尔夫人推行货币主义政策在国内遇到越来越大的阻力 。 不仅反对党和工会组织予以
猛烈抨击 , 而且一些著名的经济学家和大学教授要求政府放弃现行政策的呼声也越来越高 。
就是在保守党内部 , 包括一些内阁成 员也对现行政策表示不满 , 在增加税收、 减少公共开支
等方面存在着严重的分歧 。 撒切尔夫人为了清除异己 , 减少阻力 , 在去年一年中两次大规模
改组内阁 , 这在英国历届政府中还是很少见的 。 去年 � 月份第一次内阁改组时 , 撤换了两名
温和派成员 , 提拔了一批强硬路线的支持者 。 在 月份的第二次内阁改组时 , 进一步把那些
对现行经济政策怀疑 、 不满甚至公开批评的人几乎统统予以解职或调离 , 其中包括/ 名内阁
大臣和∃∀ 名非 内阁国务大臣 、 政务次官 , 提升 了一批她信得过的强硬派的人进人内阁或充实
经济部门的领导岗位。
由于经济不景气引起 的持续的 、 大量的失业 , 特别是青年和有色人种的失业带来 了严重
的社会问题。 去年 ( 月以后 , 英国&∀ 多个城镇相继发生骚乱 , 其规模之大和造成的破坏是英
国∃∀∀ 多年来所罕见的 。 北爱尔兰 “共 和 军 ” 的暴力行动和接连不断的罢工事件也使英国社
会秩序和经济生活受到影响 。
(∀ 多年来 , 英国除战时组成联合政府外 , 一向是由保守党和工党两党轮 流 执 政。 鉴 于
工党和保守党的政策主张均在很大程度上丧失了对选民的吸引力 , 因此一些政界人士企图摆
脱两党政治的羁绊 , 闯出一条新路子 , 英国社会民主党便应运而生。 社会民主党是去年 ∗ 、月
以脱离工党的一批前大臣和现任议员为主体组成的一个中间性政党。 他们在国内政策上主张
实行国家干预与市场经济并存的 “混合经济 ” 和 “灵活” 的收人政策 , 继续现行的 ‘ “福利国
家制度” , 鼓励发展中小企业 。 社会民主党成立后很快发展到 % 万多党员, 拥有∋% 个席位 , 成
为议会中第三大党。 去年�+ 月 , 社会民主党与长期默默无闻的自由党结成选举联盟 , 成为英
国政坛的第三大势力 , 在社会上引起广泛的注意。 在多次民意测验中 , 这两个党的联盟均获
得约 ) + , 的支持 , 领先于保守党和工党。 保守党 的政治前途如何 , 它能否在� � & )年的大选中
继续执政 0 这一点就连保守党自己也信心不足 。 保守党下院领袖皮姆在去年 �。月召开的保守
党年会上承认 , 社会民主党和 自由党联盟对保守党 “ 是一个巨大的危险” , 如果弄得不好 , “对
保守党不满的那些选民的选票就可能落到社会民主党的手里 ” � 。
撒切尔夫人的货币主义经济政策之所以严重受挫 , 既有客观历史原因 , 也与货币主义理
论本身的缺陷有关 。
英国经济长期以来 “走走停停 ” , 工业劳动生产率大大低于其他主要资本主义国家 , 对外
竞争能力差 。 要提高劳动生产率 , 增强商品竞争能力 , 就必须调整工业结构 , 提高主要工业
部门的资本和技术密集程度 , 改善企业经营管理 , 而这一系列问题决不是短期内所 能 解 决
的。 据估计至少需要�∀ 年以上的时间和 , , ∀ ∀∀ 亿美元以上的投资。 此外 , 整个资本主义世 界
经济不景气 , 贸易增长速度放慢 , 市场竞争加剧 , 美国高利率的影响等因素也加重了英国的
经济困难 。
从货币主义理论本身来看 , 它既有时代的局限性 , 又有无法克服的内在矛盾 , 这是它之
所以受挫的一个主要原因 。 货币主义的理论核心和主要政策目标是企图通过控制货币供应量
来抑制通货膨胀 , 从而为经济发展创造有利的条件 , 以扭转英国经济长期停滞的局面。 但是
货币主义者对付通货膨胀和经济停滞的做法是彼此掣肘和互相抵消的 。 例如 , 为了控制货币
供应量 , 就必须减少公共开支和提高银行利息率。 可是这样一来不仅抑制了投资 , 而且也增
加了失业 。 同时 , 由于大批失业和企业严重亏损 , 政府又不得不增加失业救济金和对企业的
补贴 , 这又大大束缚了政府削减开支和降低税收的手脚 。
撒切尔夫人的货币主义政策试验受挫表明 , 无论是凯恩斯主义理论还是货币主义理论 ,
都无法医治英国的痛疾 , 更不能解决资本主义的固有矛盾 , 因而最终不得不宣告破产。
5 厂〔英滩金融时报》 �匀&�年�∀ 月�( 日 #
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