渤商所想您所想培训教材

渤商所想您所想 满足您的多种需求 2/46 目录目录 1 企业：商品贸易、保值、投资企业：商品贸易、保值、投资 2 个人：商品投资的理想场所个人：商品投资的理想场所 3/46 渤商所能满足渤商所能满足企业客户企业客户的需求的需求 2.保值平台2.保值平台保值平台√ 3.投资通道3.3.投资通道投资通道√ 我能通过渤商所做 什么？ 企业客户 1.贸易平台1.贸易平台贸易平台√ 1.2 满足每日实物交割需求 2.1 生产类企业：锁定销售价格 3.1 资金安全 1.1 商品价格具有权威性和影响力 1.3 扩大商品贸易范围 1.4 降低商品贸易成本 2.2 消费类企业：锁定采购成本 2.3 贸易类企业：锁定利润 3.2 产品合适 3.3 交易优势 4/46 n交易所构建集中统一的现货市场，提供全新的贸易渠道 1.1 商品价格具有权威性和影响力 1.2 每日交割申报满足每日实物交割需求 1.3 扩大商品贸易范围 1.4 降低商品贸易成本 1. 1. 全新的现货商品贸易平台全新的现货商品贸易平台 5/46 n渤商所电子交易平台具有极强的价格发现功能，企业能 更好地把握商品价格走势，优化资源配置 ü公开、透明、方便、快捷的电子化买卖平台 ü大量的交易商集中撮合竞价，减少信息不对称 1.1 1.1 商品价格具有权威性和影响力商品价格具有权威性和影响力 卖方n 交易所 电子交易系统 集中竞价 撮合成交 价格优先 时间优先 买方B 买方N 买方A 卖方1 卖方2 … … 6/46 §现货连续交易采用每日交割申报和延期交割补偿制度 ü实物交割：每日都可申请实物交割，满足企业和贸易商每日的 的实物需求，有效地提升了企业存货的周转率。 ü延期交割补偿费：提出交割申报的企业如果交割需求没有得到 满足，将获得延期交割补偿费。延期交割补偿费完全覆盖货物 的仓储成本以及交易占用的资金成本。 1.2 1.2 每日交割申报满足每日实物交割需求每日交割申报满足每日实物交割需求 渤商所是一个真正贴近现货贸易形式的电子平台，企业每天 都可以进行实物交割，即使交割需求得不到满足，也可以获 得足够的补偿费用！ 7/46 §商务网络扩大到全球范围，突破区域现货市场的局限 ü渤商所交易商包括企业法人和合格的自然人现货投资者 生产企业：销售平台 消费企业：采购平台 贸易企业：购销平台 投 资 者：商品投资平台 1.3 1.3 扩大商品贸易范围扩大商品贸易范围 《天津渤海商品交易所交易市场监督管理暂行办法》 （津政发[2009]32号） 8/46 §公开、透明的电子商务平台有效降低贸易成本 ü减少贸易中间环节，降低市场进入壁垒 ü电子库存节省店面租金及铺货费用 ü20%履约保证金交易减少了交易资金成本 ü严格的信用体系有效规避“三角债”等资金风险 ü遍布全国的交割仓库降低了企业的物流成本 ü庞大的市场基础增加了商品的流动性 1.4 1.4 降低商品贸易成本降低商品贸易成本 9/46 n企业在渤商所进行保值操作，规避商品价格波动带来的 经营不确定性风险 2.1 生产类企业：锁定销售价格 2.2 消费类企业：锁定采购成本 2.3 贸易类企业：锁定利润 2. 2. 理想的保值平台理想的保值平台 10/46 企业可以在渤商所平台上进行卖出保值，提前锁定产品的销 售价格。即在渤商所商品价格高于企业预期时，提前订立卖出商 品的电子合约，锁定商品的销售价格；当今后商品生产完成且商 品价格下跌时，在渤商所申请实物交割或转让电子合约同时在其 它市场卖出现货，销售价格仍然固定在原先的水平上，获得预期 的利润。 2.1 2.1 生产类企业：卖出保值生产类企业：卖出保值 保值操作过程中可以获得延期交割补偿费！ 11/46 卖出保值：以热卷板为例卖出保值：以热卷板为例 问题的提出：热卷板价格4月份处于历史高位，某钢厂4月上旬计划 今后一段时间内生产10万吨热卷板，但是预计6月份价格会下跌，于 是该钢厂通过渤海商品交易所提前进行卖出保值。 解决思路：根据生产和经营成本，设定预期的销售价格，当渤商所 的热卷板价格超过预期的销售价格时，有计划地在渤商所逐步订立卖 出热卷板电子，总量不超过10万吨。在热卷板生产完成后每日进 行交割申报，申报成功实现交割，不成功还可以得到延期交割补偿费 。如果渤商所价格回调低于当初的卖出价格，则可以转让电子合同， 所得收益补偿在其它市场销售实物的亏损，最终的销售价格被提前锁 定。 12/46 卖出保值：以热卷板为例卖出保值：以热卷板为例 13/46 具体实施： ü4月7日以4750元/吨的价格卖出订立3万吨热卷板连续合约，4月14日以 4800元/吨卖出订立3万吨，4月19日以4900元/吨的价格卖出订立4万吨， 三次总共卖出订立10万吨热卷板连续合约，平均卖出价格锁定在4825元/吨 。 ü当热卷板生产完成后每日进行交割申报，若交割申报匹配成功，则可以成功 卖出热卷板；若交割申报匹配不成功，可以获得延期交割补偿费0.4‰/日（ 不含5倍资金杠杆）。 ü5月底10万吨热卷生产完毕，热卷板价格果真从高位下跌，钢厂自6月1日起 每个交易日16：00—16:15提出卖出交割申报，最终在6月15日交割申报匹 配成功，交割结算价为4330元/吨，10万吨热卷板全部实现交割（即使交割 申报未匹配成功，该钢厂也可通过其它现货市场卖出热卷板，同时转让持有 的热卷板连续合约获利，弥补在其它现货市场低价卖出的亏损）。 ：该钢厂通过在渤商所卖出保值操作，无论热卷板的价格如何波动，都实现 了销售预期，还通过交割申报额外地获得了0.4‰/日（计算5倍资金杠杆年化收 益率达73%）的延期交割补偿费。 卖出保值：以热卷板为例卖出保值：以热卷板为例 14/46 结果分析： 卖出保值：以热卷板为例卖出保值：以热卷板为例 15/46 企业可以在渤商所平台上进行买入保值，提前锁定原材料的 采购成本。即在商品价格低于企业预期时，利用渤商所交易平台 提前订立买入商品的电子合约，锁定商品的采购成本；当商品价 格上涨时，在渤商所申请实物交割或转让电子合约，同时在其他 市场买入现货。而原材料的采购成本仍然固定在原先的水平上， 实现降低成本的目的。 2.2 2.2 消费类企业：买入保值消费类企业：买入保值 保值操作过程中可以获得延期交割补偿费！ 16/46 买入保值：以焦炭为例买入保值：以焦炭为例 问题的提出：2009年12月份，焦炭价格处于经济危机以来低位， 某钢厂计划2月需消费焦炭10万吨，但是预计2月份价格将会上升， 于是该钢厂通过渤商所提前进行买入保值。 解决思路：设定预期的原材料采购成本，当渤商所的焦炭价格低于 预期的采购成本时，有计划地在渤商所逐步订立买入焦炭电子合同， 总量不超过10万吨。然后每日进行交割申报，申报成功实现交割，不 成功还可以得到延期交割补偿费。如果渤商所价格上涨超过当初的买 入价格，则可以转让电子合同，所得收益补偿其它市场高价买入实物 的亏损，最终的原材料价格被提前锁定。 17/46 买入保值：以焦炭为例买入保值：以焦炭为例 18/46 具体实施： ü12月18日以1650元/吨的价格买入订立5万吨焦炭连续合约，12月24日以 1680元/吨买入订立5万吨，两次总共买入订立10万吨焦炭连续合约，平均买 入价格锁定在1675元/吨。 ü订立买入合同后每日进行交割申报，若交割申报匹配成功，则可以成功买入热 卷板；若交割申报匹配不成功，可以获得延期交割补偿费0.2‰/日（若计算 5倍资金杠杆，实际补偿费率1‰/日）。 ü1月中旬需要补库存时，焦炭价格果真大幅上涨，该钢厂自1月11日起每个交 易日16：00—16:15提出买入交割申报，最终在1月25日交割申报匹配成功， 交割结算价为1924元/吨，10万吨焦炭全部实现交割（即使交割申报未匹配成 功，该生产企业也可通过其它现货市场买入焦炭，同时转让持有的焦炭连续合 约获利，弥补在其它现货市场高价买入增加的成本）。 总结：该钢厂通过在渤商所买入保值操作，无论焦炭的价格如何波动，都实现了 原材料采购成本的控制，还通过交割申报额外地获得了0.2‰/日（计算5倍资金 杠杆年化收益率达36.5%）的延期交割补偿费。 买入保值：以焦炭为例买入保值：以焦炭为例 19/46 结果分析： 买入保值：以焦炭为例买入保值：以焦炭为例 20/46 特点：兼具生产类企业和消费类企业的特点 基本原则：低价买入，高价卖出 操作方式：根据自身掌握的现货资源和对商品价格未来走势的判 断，通过其它现货市场的买入或卖出以及渤商所市场的卖出或买 入实现赢利。 2.3 2.3 贸易类企业：锁定利润贸易类企业：锁定利润 操作过程中可以获得延期交割补偿费！ 21/46 n企业在渤商所进行投资具有天然的优势 3.1 资金安全 3.2 产品合适 3.3 交易制度优势 3. 3. 可靠的投资通道可靠的投资通道 22/46 n 政策优势 ü国内唯一由直辖市（省级）政府发起批准的商品交 易所； ü国内唯一设立监管委员会、受直辖市（省级）政府 直接监管的商品交易所。 n银行监管 ü交易所与结算银行的总行签署战略合作伙伴关系； ü铺设专线，交易数据加密传输。 3.1 3.1 资金安全资金安全 23/46 n 上市交易品种质量标的贴近现货 ü原油：AIP度≥27，覆盖85%以上进口原油； ü焦炭：准一级焦，国内生产、销售量最大的品种； ü热卷板：钢铁品种中产量最大的细分品种。 3.2 3.2 产品合适产品合适 24/46 n现货连续交易采用延期交割补偿制度，为企业通过交割 申报合理获得补偿费用创造了条件。 ü原油：延期交割补偿金费率0.2‰/日； ü焦炭：延期交割补偿金费率0.2‰/日； ü热卷板：延期交割补偿金费率0.4‰/日。 3.3 3.3 交易制度的优势交易制度的优势 25/46 2 个人：商品投资的理想场所个人：商品投资的理想场所 1 企业：商品贸易、保值、投资企业：商品贸易、保值、投资 26/46 渤商所为渤商所为个人客户个人客户提供了进行商品投资的新渠道提供了进行商品投资的新渠道 2.在渤商所投资商品的优势2.在渤商所投资商品的优势在渤商所投资商品的优势√ 商品投资？ 个人客户 1.为什么要做商品投资1.为什么要做商品投资为什么要做商品投资√ 1.2 个人做期货交易的忧虑 2.1 首创的现货连续交易方式 2.2 高效的资金利用 1.1 个人投资股票的事实 1.3 投资商品的条件 2.3 实用的双向交易 2.4 超长的交易时间 2.5 齐全的交易品种 27/46 n目前正处在牛市中的——不是股票市场，也不是债券市 场，而是商品投资市场。聪明的投资者会在随后10年骑 着这头牛，创下投资回报的历史。 吉姆·罗杰斯 1.1 个人投资股票的事实 1.2 个人做期货交易的忧虑 1.3 投资商品的条件 1. 1. 为什么要做商品投资为什么要做商品投资 28/46 1.1 1.1 个人投资股票的事实个人投资股票的事实 29/46 n股民买卖的是上市公司的股权 ü企业的经营模式 1.1 1.1 个人投资股票的事实个人投资股票的事实 原材料 生产 经营 管理 销售 盈利能力 黑箱子 30/46 n股民买卖股票的依据 ü你有分析能力吗？ ü你拥有足够的信息吗？ 炒股实践：小道消息 1.1 1.1 个人投资股票的事实个人投资股票的事实 31/46 1.2 1.2 个人做期货交易的忧虑个人做期货交易的忧虑 § 期货市场交易的是分月合约 ü到期摘牌 § 困扰 ü不具备交割能力：违约！ ü交易时间：与国外市场不对接！ ü合约到期必须平仓：流动性降低容易被逼仓！ 32/46 1.3 1.3 投资商品的条件投资商品的条件 § 具备一定的商品知识 ü商品信息透明 § 具备一定的资金实力 ü量力而行 § 具备一定的风险承受能力 ü杠杆交易 33/46 n渤商所是政府发起设立的创新型现货商品交易所 2.1 首创的现货连续交易方式 2.2 高效的资金利用 2.3 实用的双向交易 2.4 覆盖全球主要金融市场的交易时间 2.5 齐全的交易品种 2. 2. 在渤商所投资商品的优势在渤商所投资商品的优势 34/46 § 现货连续交易采用延期交割补偿制度，交易商不用缴纳或缴纳少量 的延期补偿费，即可达到长期持仓的目的，没有逼仓危险，可以顺 应长期趋势赚取投资利润。 ü缴纳补偿费的概率低： 当天没有交割申报：不用缴纳； 当天申报交割的买卖双方完全匹配：不用缴纳； 持仓与申报交割多的一方一致：不用缴纳； 持仓与申报交割少的一方一致：缴纳少量补偿费 ü缴纳补偿费的金额小： 所有未申请交割的卖方（买方）持仓补偿未获得交割履行的买方（卖方） 2.1 2.1 首创的现货连续交易方式首创的现货连续交易方式 35/46 ü采用20%保证金交易方式，5倍交易资金杠杆使资金成本被大 大节约，资金的利用率得到了提高。 ü采用T+0交易方式，资金在当天的交易中可以反复使用。 2.2 2.2 高效的资金利用高效的资金利用 36/46 ü订立买入合同，商品价格上涨赢利 ü订立卖出合同，商品价格下跌赢利 2.3 2.3 实用的双向交易实用的双向交易 37/46 2.4 2.4 覆盖全球主要金融市场的交易时间覆盖全球主要金融市场的交易时间 §交易时段与全球主要金融市场同步，行情对接 ü为投资者有效规避境外市场价格剧烈波动带来的风险提供了条件 ü满足跨时区投资者参与交易的需求 交易时间 休市时间 19:00 3:00 9:00 11:30 13:30 16:00 16:15 交割申报时间 夜盘 早盘 午盘 38/46 2.5 2.5 齐全的交易品种齐全的交易品种 §制定了完整的产品战略，投资具有集聚效应 ü石油化工商品（已上市原油）； ü金属商品（已上市热卷板）； ü煤炭商品（已上市焦炭）； ü大宗农副产品 交易所将成为国内上市品种最齐全的商品交易所。 39/46 总结总结 渤商所是由天津市人民政府发起设立、受政府监管的创新型 现货商品交易所。渤商所采用的现货连续交易方式具有多方面的 优势，为企业提供了一个全新的贸易平台、理想的保值平台和可 靠的投资通道，同时也为个人提供了一个投资商品的渠道。 渤海商品交易所 为您开启了一扇投资商品的大门， 参与渤商所，您离财富更近一点！ 40/46 谢 谢！ 电话：022-26756666 传真：022-24453888 邮箱：info@boce.cn 网址：WWW.BOCE.CN 41/46 附录（必须掌握的知识）附录（必须掌握的知识） nn 现货连续交易流程现货连续交易流程 nn 延期交割补偿延期交割补偿 nn 现货连续交易与期货交易方式的比较现货连续交易与期货交易方式的比较 nn 现货连续交易与股票交易方式的比较现货连续交易与股票交易方式的比较 42/46 1.1.现货连续交易流程现货连续交易流程 价格优先 时间优先 买入价≥卖出价 买入价＜卖出价 卖方和买方 交易客 户端A 交易客 户端B 交易所 电子交 易系统 全部 或 部分成交 撤单 或 挂单 直至交易结束 生成电子 交易合同 交易 转让 择日 申请 交割 进入交 割流程 继续持有, 获得延 期交割 补偿费 交易客 户端C 匹配 成功 匹配 不成功 43/46 §举例 ü2011年4月6日（星期三）焦炭电子合约（1手=1吨），单边净订 货量：100万手 2.2.延期交割补偿延期交割补偿 买方 卖方 净订货量 100万手 净订货量 100万手 交割申报 20000手 16000手 4000手获得补偿费 16000手实物交割 16000手实物交割 未申报的984000手缴纳补偿费 收 交 交割申报 未申报的98万手不缴纳也不得到补偿费 44/46 §举例 ü假设当日结算价为1900元/吨 ü总补偿费： ü交易商张三持有1000手净卖单，当日未申报交割，则 张三应交补偿金： 延期交割补偿延期交割补偿 元5.11000 160001000000 1520 =´ - 元152002%.019004000 =´´ 45/46 3.3.现货连续交易与期货交易方式的比较现货连续交易与期货交易方式的比较 合约到期必须平仓或交割长期持仓时间 每月合约到期日交割每日交割交割日期 5%-15%保证金20%保证金交易资金 分月合约连续合约合约性质 远期价格当日价格交易价格 期货交易方式连续现货交易 46/46 4.4.现货连续交易与股票交易方式的比较现货连续交易与股票交易方式的比较 长期（至退市）长期持仓时间 上市公司股权大宗商品交易标的 T+1T+0持仓转让限制 100%全额20%保证金交易资金 单向做多多空双向交易方向 股票交易连续现货交易