应试精华会计网校 会计领军人才讲义—股票投资【应试精华会计网校】

应试精华会计网校 会计领军人才讲义—股票投资【应试精华会计网校】 股票投资 (一)股票的价值 常用的股票估价模式 (1)固定增长模式 有些企业的股利是不断增长的，假设其增长率是固定的。 计算公式为: 【例1,23】假定某投资者准备购买A公司的股票，要求达到12%的收益率，该公司今年每股股利0.8元，预计未来股利会以9%的速度增长，则A股票的价值为: 如果A股票目前的购买价格低于29.07元，该公司的股票是值得购买的。 (2)零增长模式 1 如果公司未来各期发放的股利都相等，那么这种股票与优先股是相类似的。或者说，当固定增长模式中g,0时，有: (3)阶段性增长模式 许多公司的股利在某一期间有一个超常的增长率，这段期间的增长率g可能大于RS，而后阶段公司的股利固定不变或正常增长。对于阶段性增长的股票，需要分段计算，才能确定股票的价值。 预测期(有限期) 永续期 n ? P=P有限期+P永续期 DP有限期= t (1,R)t 1 永续期的计算: n D)?股利零增长，P 永续期=P/F，R，nR D(n1+g)P/F，R，n)?股利固定增长，P 永续期=R～g 【例1,24】假定某投资者准备购买B公司的股票，要求达到12%的收益率，该公司今年每股股利0.6元，预计B公司未来3年以15%的速度高速增长，而后以9%的速度转入正常的增长。则B股票的价值分两段计算: 2 首先，计算高速增长期股利的现值: 第1年股利现值=0.6×(1，15%)×0.893 =0.69×0.893= 0.6162(元) 第2年股利现值=0.69 ×(1，15%)×0.797 =0.7935×0.797=0.6324(元) 第3年股利现值=0.7935×(1，15%)×0.712 = 0.6497(元) 高速增长期股利现值=1.8983(元) 其次，正常增长期股利在第三年末的现值: 最后，计算该股票的价值: V0,33.1542×0.712，1.8983,25.51(元) (二)股票收益率——股票的资本成本 股票的收益率就是股票价值的逆运算。股票收益率的计算分为两种: 1.零增长型, R D P D1,g P P2.固定增长型，R 当短期持有股票时，股票收益率的计算公式为:R D,差价或资本利得(卖出-买入) 3 百度搜索“就爱阅读”,专业资料,生活学习,尽在就爱阅读网 92to.com,您的在线图书馆 4