南京期货公司

南京期货公司 期货入门基础知识 一、期货.开户所需材料: 1、中华人民共和国居民身份证原件 2、银期转账银行(工行、农行、中行、建行、交行开通银期转账业务) 二、商品期货开户流程: (一般10万以上才能开通交易编码权限) 1、自然人客户本人需携带所需材料至期货公司营业网点营业部办理开户手续。 2、签署《期货交易风险说明书》、《期货经纪合同》、《银期转账》等协议书，如实提供固定电话、手机号、联系地址和邮政编码。 3、留存影响资料:1)开户人头部正面照(白色背景);2)身份证原件正反面照片或扫描件;3)拟结算卡正面照片。 4、设置资金密码和交易密码 5、开户成功后，营业部将《期货经纪合同》邮递给客户。 6、客户本人持银期转账协议、本人身份证原件、银行借记卡至相应的银行网点办理银期转账手续; 7、入金(银期转账;非银期转账) 8、网上交易(开始交易) 三.股指期货开户硬性条件包括: (一般50万以上才能开通交易编码权限) 须具有期货交易经历、开户资金不低于50万人民币;如果想做股指期货，建议先做做商品期货，为的是熟悉期货市场。另外开立股指期货账户，还需资产证明还有模拟20笔的交易记录或者实盘10笔的交易记录。 股指期货开户条件: 1、资金要求:客户申请开户时期货保证金账户可用资金余额须不低于50万元(以期货公司收取的保证金为); 2、基础知识要求:具备股指期货基础知识并通过相关测试(不低于80分); 3、客户须具备至少有10个交易日、20笔以上的股指期货模拟交易经历、或者最近三年具有10笔以上商品期货交易成交记录; 4、否定性条件要求:不存在严重不良诚信记录，或法规禁止或者限制从事股指期货交易的情形 - 0 - 期货入门基础知识 一、营业部概况: 孙中山先生在其《建国方略》中评价南京时说:“ 其位置乃在一美善之地区。其地有高山、有深水、有平原，此三种天工，钟毓一处，在世界之大都市中，诚难觅此佳境也。而又恰居长江下游两岸之最丰富区域之中心，南京将来之发达，未可限量也。”可见，作为经济大省江苏省的省会城市---南京的地理优势不言而喻。 南京营业部成立于2010年3月，地处南京市中心地带，地点所在地中山东路长发中心是南京具有特色性的标志性商业楼之一。自成立以来,南京营业部先后建立了营销中心、理财中心、渠道中心、客服中心，逐步培养出了众多营业部一批中层管理骨干。南京营业部将立足南京，辐射整个江苏地区，把营业部做成江苏地区最有竞争力的期货营业部。 二、营业部理念与优势介绍: 南京营业部秉承“勤奋、敬业、诚信、专业”瑞达的经营理念，以“点滴进取，完美品质”为服务原则，竭诚为广大投资者提供优质、全面的服务。建立的营销、理财、渠道、客服四大中心将全面打造期货公司中的最佳营业部。 期货开户预约咨询:杜先生 QQ咨询 :804817348 E-MAIL:chaoshan007@126.com 期货从业资格号:F0280452 瑞达期货全国25家营业部都可以预约完成开户手续， 真诚为客户提供良好的投资咨询服务，祝各位客户投资顺利,生活愉快 欢迎投资者来电咨询 沪深300股指期货常识 股指期货的概念 股指期货的全称是股票价格指数期货～是以股票市场的价格指数作为交易标的物的期货。从股票指数期货市场参与者的角度来看～股指期货主要有三种功能～即套期保值、套利和投机。股指期货是金融期货中最晚出现一个品种～也是20世纪80年代金融创新过程中出现的最重要最成功的金融工具之一。股指期货当前已成为全球各大金融期货市场上交易最为活跃的期货品种之一。 一、合约乘数 - 1 - 期货入门基础知识 股指期货的合约价值以一定的货币金额与标的指数的乘积表示。股指期货标的指数的每一个点代表固定的货币金额～这一固定的货币金额称为合约乘数。 因为金额固定～所以期货市场以该合约标的指数的点数来报出期货合约的价格～根据官方公布的信息～沪深300指数期货的合约乘数暂定为300元,点。假设沪深300指数现在是1350点～那么沪深300指数期货1350点就是它这一时刻的价格,则一张沪深300指数期货合约的价值为1350×300,405000元。如果指数上涨了10点～则一张期货合约的价值增加3000元。 二、最小变动单位 最小变动单位(即一个刻度)～通常也是用点数来表示～用最小变动单位与合约乘数相乘即可得到最小变动单位的货币形式。最小变动单位对市场交易的活跃程度有重要的影响～如果变动单位太大～将可能打击投资者的参与热情。最小变动单位的确定原则～主要是在保证市场交易活跃度的同时～减少交易的成本。 沪深300指数期货的最小变动单位为0.1点～按每点300元计算～最小价格变动相当于合约价值变动30元。 三、保证金 保证金是清算机构为了防止指数期货交易者违约而要求交易者在购买合约时必须交纳的一部分资金～根据性质不同～可分为初始保证金和追加保证金。保证金水平的高低～将决定股指期货的杠杆效应～保证金水平过高～将抑制市场的交易量～而保证金的水平过低～将可能引致过度的投机～增加市场的风险。 目前设计沪深300指数期货的交易所收取的保证金水平为合约价值的8%。假定沪深300的指数现在为1350点～那么投资者交易1手股指期货～需要交纳的保证金就是1350×300×0.8,32400元。如果出现亏损～还需要客户准备随时追加资金～弥补亏损带来的保证金缺口。 [例]一个投资者有10万元资金～买入1手股指期货合约～价格是1350点～这时这个投资者需要支付的保证金是32400元。如果沪深300指数当天下跌了120点～则客户第一天就损失36000元～这时客户的账面权益就剩下64000元～如果第二天继续下跌120点～则客户的账面权益就剩下28000元。这时候客户的资金已不足以支付保证金～期货经纪公司就会要求你在第三天开盘前追加保证金～否则在第二天开盘后～就会采取强行平仓。 我们假设第三天客户没有能够追加保证金～而股指期货价格在开盘后跳空10点～以1000点开盘～期货公司在1000点予以强行平仓～客户账面权益就在28000元的基础上～又损失10×300,3000元～账户权益降至25000元(为了计算方便～上述计算均省略了交易手续费的支出)。从指数下跌看～指数仅下跌了18.5%～但是客户资金权益却下跌了76%～是指数下跌幅度的4倍。 四、交易手续费 - 2 - 期货入门基础知识 买卖期货合约的所花费用～发生的每笔费用从客户账户中自动扣除。根据已公布的沪深300股指期货合约～交易手续费未定。按证监会有关规定～期货合约中交易所向会员收取的单边交易手续费基本上为合约面值的万分之二～按10万面值计算每个会员单边交易手续为20元,张。按照惯例～预计交易所会员会另外向期货合约持有者多收取万分之三的手续费～一份合约的交易成本预计为交易额的万分之五。 五、熔断机制 熔断机制是当股指期货市场发生较大波动时～交易所为控制风险所采取的一种手段:当波动幅度达到交易所所规定的熔断点时～交易所会暂停交易一段时间～然后再开始正常交易～并重新设定下一个熔断点。沪深300指数期货合约的熔断价格为前一交易日结算价的正负6%～当市场价格触及6%～并持续1分钟～熔断机制启动。在随后的10分钟内～买卖申报价格只能在6%之内～并继续成交～超过6%的申报会被拒绝。10分钟后～价格限制放大到10%。 六、交易时间及最后交易日交易时间 沪深300指数期货早上9时15分开盘～比股票市场早15分钟。9时10分到9时15分为集合竞价时间。下午收盘为15时15分～比股票市场晚15分钟～为15时15分。最后交易日下午收盘时～到期月份合约收盘与股票市场收盘时间一致～为15时00分～其它月份合约仍然在15时15分收盘。 七、交割和结算方式 期指市场虽然是建立在股市之上的衍生市场～但期指交割以现金方式进行～即在交割时只计算盈亏而不转移实物～在期指合约的交割期～投资者完全不必购买或者抛出相应的股票来履行合约～这就避免了在交割期股票市场出现“挤市”现象。 股指期货是以现金方式结算～并且是按期货的规律实行每日无负债结算制度～即投资者账户中每天的履约保证金不能出现负数。 八、合约月份 沪深300指数期货同时挂牌4个月份合约。分别是当月、下月及随后的两个季月月份合约。如当月月份为7月～则下月合约为8月～季月合约为9月与12月。表示方式为IF0607、IF0608、IF0609、IF0612。其中IF为合约代码～06表示2006年～07表示7月份合约。 九、最大持仓限制 根据现有的合约设计～单个投资者对某月份合约的单边持仓限额为2000张。如果确实需要保值～可以向交易所提交申请经过批准以后～方可超限持仓～否则交易将会在规定时间内进行强制平仓处理。 - 3 - 期货入门基础知识 十、股指期货交易开户的具体流程和注意事项 1、交易流程 一个完整的期货交易流程应包括开户与下单、竞价、结算与交割四个环节。待正式规则出台后～将根据新的规则对开户流程进行更新。 参与股指期货交易的客户～需要与期货公司签署风险揭示书和期货经纪合同～并开立期货账户。客户不能使用证券账户及商品期货交易编码进行股指期货交易。 2、如何寻找合适的期货公司, 期货公司是投资者和中金所之间的纽带～除了中金所的自营会员外～其他投资者从事股指期货交易可以通过期货公司进行～选择合适的期货公司进行交易有利于保护投资者的合法权益。 投资者可以到中金所网站上找到合适的中金所会员或者取得股指期货介绍经纪商资格(IB)资格的证券公司的联系方式。 3、开户应具备什么条件～需要带哪些材料, 客户开户必须以真实身份办理开户手续～开户对象分为个人户和法人户。 个人开户必须出示身份证原件～并且提供复印件～签署时需提供相应的居住地址～联系方式等信息以及交易所要求的其他材料。 法人户开户需出示营业执照、税务登记证、组织机构代码证的副本原件、法定代表人身份证原件及其授权书、经办人身份证原件以及交易所要求的其他材料。国有企业或者国有资产占控股地位或者主导地位的企业～还需要出示主管部门或董事会批准进行期货交易的文件等。上述证件、文件要求留存复印件。 按照相关规定～有下列情况之一的～不得成为期货经纪公司客户:国家机关和事业单位,中国证监会及其派出机构、期货交易所、期货保证金安全存管监控机构和期货业协会的工作人员,证券、期货市场禁止进入者,未能提供开户证明文件的单位,中国证监会规定不得从事期货交易的其他单位和个人。 4、期货交易风险说明书 按照规定～只有当客户已经知道期货交易的风险并在《期货交易风险说明书》上签字确认后～期货经纪公司才能与客户签署期货经纪合同。目前～国内各期货经纪公司制定的《期货交易风险说明书》在内容上基本是相同的。主要内容包括头寸风险、保证金损失和追加的风险、被强行平仓的风险、交易指令不能成交的风险、套期保值面临的风险和不可抗力所导致的风险等。 5、选择交易方式 - 4 - 期货入门基础知识 目前期货投资者可以通过书面、电话、计算机、网上委托等方式下达交易指令:(1)以书面方式下达交易指令的～投资者应当填写书面交易指令单:(2)以电话方式下达交易指令的～期货公司必须同步录音,(3)以计算机、网上委托以及其他方式下达交易指令的～期货公司应当保存能够证明交易指令内容的记录。 在《中国金融期货交易所交易细则》(征求意见稿)中指出～中金所实行远程电子交易。投资者的指令通过中金所会员的系统进入中金所交易系统。若投资者委托的期货公司是结算会员～则投资者的指令进入结算会员系统后～由结算会员通过与交易系统联网的电子通讯系统参加中金所竞价交易。若投资者所委托的期货公司是非结算会员～则结算会员可以允许该非结算会员的指令直接进入中金所系统～也可要求该非结算会员的指令必须通过该结算会员的系统进入中金所系统。 然而～新的交易方式由于主要采用电脑进行～可能会因计算机系统或通讯传输系统出现一些额外的风险～因而～客户如果选择电子化交易方式～期货经纪公司会要求客户在签署《期货经纪合同书》的同时～签署《电脑自助委托交易补充协议》、《网上期货交易风险揭示书》、《网上期货交易补充协议》等相应的协议。 6、商定选择事项或特殊事项 《期货经纪合同书》包含了期货经纪业务中的最基本内容～通常是一种格式化文本。其中有些内容具有可选择性或有待商定的～比如～交易方式的选择、通知方式的选择,又如～有些期货经纪公司在客户出入金方面可以提供“银期转账”方式～客户也可以作出是否使用“银期转账”的选择～但是～如果决定使用～那么还要签署《银期实时转账协议书》,还有～手续费的高低也有待双方协商后确定,最后～如果客户有一些格式化《合同书》之外的特殊要求～也可以通过双方协商确定。而所有这些～自然都必须在签署合同之前确定。 7、《期货经纪合同书》的主要内容 《期货经纪合同书》对合同约定双方的权利和义务作出了明确的约定。由于合同书具有法律效应～受到法律保护～双方必须按照合同书的约定履行自己的权利和义务。合同书通常有下列内容:,1,委托,,2,保证金,,3,强行平仓,,4,通知事项,,5,指定事项,,6,指令的下达,,7,报告和确认,,8,现货月份平仓和实物交割,,9,保证金帐户管理,,10,信息、培训和咨询,,11,费用,,12,免责条款,,13,合同生效和修改,,14,帐户的清算,,15,纠纷处理,,16,其他事宜。 在这些条款中～投资者应该特别关注,3,-,7,的内容。其中,3,是有关风险度量及在什么情况下期货经纪公司可以采取的相应措施,,4,是双方约定期货经纪公司如何尽通知义务及怎样认定期货经纪公司已经尽了通知义务,,5,中的指定事项是指“指定指令下达人”、“指定资金调拨人”及“指定联系方式”～注意～如果“指令下达人”和“资金调拨人”不是投资者本人～ - 5 - 期货入门基础知识 意味着已经对他人进行了授权～投资者必须对被授权人的行为负责,,6,中的内容是环绕着指令下达方式展开的～如果交易投资者选择电子化交易方式～还需签署相应的补充协议,,7,中的内容则是结算报告的确认或发生异议时如何解决的约定。 8、签署《期货经纪合同书》及相应的补充协议 按照规定～期货经纪公司在接受客户进行期货交易之前必须与客户签署《期货经纪合同书》～而且～为了确保合同的真实性和有效性以及保障合同真实持有人的切身利益～合同书必须当面签署。通常～这种签署是在公司营业场所进行的。然而遇有特殊情况～期货经纪公司也会派出员工到客户处～与客户当面签署合同。 个人开户比较简单～只要提供本人身份证及留下复印件～并在合同及相应的补充协议上签字就可以了。如果指定事项中有他人～则该人的身份证也得提供并留下复印件～并且还应该在合同上留存印鉴或签名样卡。法人开户应带齐前面曾经提到过的一系列证明材料～并由法人代表在该合同及相应的补充协议上签字并加盖公章。当指定事项中出现他人姓名时～则他人的身份证也得提供并留下复印件～同时还应该在合同上留存印鉴或签名样卡。如果法定代表人不能亲临现场～则应该有相应的书面授权书。 9、申请交易编码及确认资金账号 合同签署完毕后～客户还应该填写“期货交易登记表”～这张表格将由期货经纪公司提交给交易所～为客户申请交易所的专用交易编码。同时经纪公司还会向客户分配一个专用的资金账号。 10、打入交易保证金并确认到帐 客户在办齐一切手续之后及交易之前～应按规定缴纳开户保证金。期货经纪公司应将客户所缴纳的保证金存人期货经纪合同中指定的客户账户中～供客户进行期货交易之用。 期货经纪公司向客户收取的保证金～属于客户所有,期货经纪公司除按照中国证监会的规定为客户向期货交易所交存保证金～进行交易结算外～严禁挪作他用。现在～期货公司均已经实行客户保证金封闭管理。 客户入金应以人民币资金缴纳～如果资金是以转账方式进行的～出票单位应与客户开户名称相符～如不符合则应由出票单位出具书面的资金证明书。期货经纪公司财务部收到客户入金～应出具收据～以转账方式的入金～在确认资金到帐后出具收据。 客户资金到帐后～即可进行期货交易。 - 6 - 期货入门基础知识 目 录 期货概述……………………………………………..1 期货市场的基本特点与功能 ………………………5 期货市场的组织结构………………………………..6 期货的套期保值……………………………………..7 期货市场的赢利方式……………………………….10 如何做个成功的期货投资者……………………….13 期货市场的投资理念.………………………………16 股指期货基础知识.……………………………...….16 沪深300指数期货投资要点.……………………….22 附录 ………………………………….…………...…26 - 7 - 期货入门基础知识 期货交易概述 1.1概念 (一)期货合约:是指由期货交易所统一制订的，规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约。所谓标准化合约是指合约的数量、质量、交货时间和地点等都是既定的，唯一的变量是价格。广义的期货概念还包括了交易所交易的期权合约。大多数期货交易所同时上市期货与期权品种。 (二)期货交易:是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动 (三)期货交易的特点: ? 保证金制度。利用杠杆原理以小博大。 ? 双向交易制度。可以买涨，可以抛空，涨跌都有获利的机会。 ? T，0的交易结算制度。当天可以多次买入或卖出。 ? 信息公开及时。投资者均在同一起跑线上。 (四)期货的分类(如表1:) (五)期货与现货远期合同的区别 1、 期货是标准化的契约交易，交易数量、地点和交割日期都是标准化的，没有零星的交易; 而远期交易契约的数量与交割日期由交易的双方自行决定。 农产品期货 商品期货 金属期货(基础金属期货、贵金属期货) 能源期货 期货 外汇期货 利率期货(中长期债券期货、短期利率期货) 金融期货 股指期货 2、 期货交易在期货交易所内公开进行，而远期契约交易没有固定的交易场所，交易内容一 般不会公开。 3、 期货交易的保证金比例固定，而远期契约交易的保证金有双方自行商议。 4、 期货交易由期货交易所负责结算，只有价格风险;而远期交易有价格与信用双重风险。 5、 期货交易可以实际交割，也可平仓;而远期契约确定后，不可以平仓，只能交割。 (六)期货投资与股票投资的区别 1、 股票交易是产权转移，而期货交易是风险的转移。 2、 股票可以长期持有，而期货则有月份的限制，到期必须实物交割，交割结 束后合约取消。 3、 股票只能先买后卖，而期货既能先买后卖，也可以先卖后买。 - 8 - 期货入门基础知识 4、 股票必须以全部金额成交，而期货只须付出保证金既可完成交易。 5、 与股票相比较，期货投资风险大、获利也大。 6、 股票通过证券交易所交易，期货通过期货交易所交易。 7、 股票的流通盘是固定的，而期货市场中的持仓总量是变动的，资金流入，持仓总量增加; 资金流出，持仓总量减少。 1.2期货市场的产生与发展 (一)国际期货市场的产生与发展 期货交易最早产生于美国，1848年美国芝加哥期货交易所(CBOT)的成立，标志着期货交易的开始。期货交易的产生，不是偶然的，是在现货远期合约交易发展的基础上，基于广大商品生产者、贸易商和加工商的广泛商业实践而产生的。 19世纪中叶芝加哥由于其优越的地理位置而发展成为美国重要的农产品集散地和加工中心，由于农产品的生产与消费存在季节性差异，导致商品价格波动异常剧烈。实践需要建立一种有效的市场机制以防止价格的暴涨暴跌。 为了解决这个问，谷物生产地的经销商应运而生。经销商通过现货远期合约交易的方式收购农场主的谷物，先储存起来，然后分批上市。但经销商在储存过程中要承担着巨大的谷物过冬的价格风险。有可能使经销商无利可图甚至连成本都收不回来。解决这两个问题的最好办法是“未买先卖”，以远期合约的方式与芝加哥的贸易商和加工商联系，以转移价格风险和获得贷款，这样，现货远期合约交易便成为一种普遍的交易方式。 然而，芝加哥的贸易商和加工商更愿意按比他们估计远期价格还要低的价格购买谷物，以避免交割时期价格下跌的风险。经销商为了自身利益不得不去寻找更广泛的买家，希望能卖个好价。一些非谷物商认为有利可图，就先买进远期合约，到交割期临近再卖出，从中盈利。这样，随着购买远期合约的人数增加，在某个特定价位达到平衡。经销商与加工商的收入趋于稳定，市场真正动作起来。1848年芝加哥期货交易所(CBOT)成立，虽然还不是一个真正现代意义的期货交易所，只是一个集中进行现货交易和现货中远期合约转让的场所。但期货交易所的雏形已经具备。 在随后的期货交易发展过程中，出现了两次交易制度的完善，一是合约的标准化，二是结算制度的建立。1865年，芝加哥期货交易所推出了世界上第一批标准期货合约。标准化的期货合约使得市场参与者能够更方便地买卖合约，大大提高了期货交易的市场流动性。 1891年，明尼亚波里谷物交易所第一个成立了结算所，随后，芝加哥交易所也成立了结算所。直到现代结算所的成立，真正意义上的期货交易才算产生，期货市场才算完整地建立起来。 因此，现代期货交易的产生与发展，是商品经济发展的必然结果，是社会生产力发展和生产社会化的内在要求。 目前国际上期货市场是和股票市场、外汇市场并存的三大金融交易体系，拥有众多的参与者。主要的有色金属厂矿、中东主要原油产国都通过期货市场进行保值，美国的银行更规定农民只有在期货市场做了农产品保值后才能向银行贷款。 目前期货市场主要交易种类有利率期货、外汇期货、股票价格指数期货、商品期货(包括农产品期货、金属期货、能源期货)，它为现货商提供了保值和购货的场所，回避价格风险，同时又为投资者提供了一个投资获利的渠道。 (二)国内期货市场的发展历史与现状 - 9 - 期货入门基础知识 (三)国内现有期货交易所 上海期货交易所 大连商品交易所 郑州商品交易所 中国金融期货交易所 (四)现有期货交易品种 共有17个 上海期货交易所:铜、铝、锌、燃料油、天然橡胶、黄金 郑州商品交易所:小麦、棉花、白糖、精对苯二甲酸PTA、油菜籽 大连商品交易所:大豆、豆粕、豆油、玉米、棕榈油、线性低密度聚乙稀LLDPE 其他正在研究和即将推出的品种:股指期货、原油、籼米、国债等。 (五)当前期货市场参与者类型 A、按参与目的分:1、套期保值的企业 2、投资机构 3、投机的自然人 B、按投资主体分: 1、个人投资者 2、生产加工或消费企业 1、 贸易商 2、 投资公司、风险投资企业 3、 综合企业 期货市场的基本特点与功能 2.1期货市场的基本特点 期货交易建立在现货交易的基础之上，是契约交易的发展与延续。为了使期货合约 这种特殊的商品便于在市场中流通，保证期货交易的顺利进行和健康发展，所有交易都 是在有组织的期货市场中进行的。因此，期货交易具有以下一些基本特征。 1、 合约标准化 期货合约是标准化的合约。这种标准化是指进行期货交易的商品的品级、数量、质量等都是预先规定好的，只有价格是变动的。这大大简化了交易手续，降低了交易成本，最大程度地减少了交易双方因对合约条款理解不同而产生的争议与纠纷。 2、 交易集中化 期货交易必须是在期货交易所内进行的。那些处在场外的广大客户若想参与期货交易，只能委托期货经纪公司代理交易。 3、双向交易和对冲机制 期货交易可以双向操作，简便、灵活。交纳保证金后即可买进或卖出合约。绝大多数交易可以通过反向对冲操作解除履约责任。 4、保证金制度 - 10 - 期货入门基础知识 高信用特征集中表现为期货交易的保证金制度。期货交易需要交纳5-15%的履约保证金就能完成数倍乃至数十倍的合约交易。保证金制度的实施，一方面使期货交易具有“以小博大”的杠杆原理，吸引众多交易者参与，另一方面为交易所内达成并经结算后的交易提供履约担保，确保交易者能够履约。 5、每日无负债结算制度 为有效地控制期货市场的风险，普遍采用以保证金制度为基础的每日无负债结算制度。 2.2期货市场的作用与功能 随着市场经济的发展，期货市场在国民经济的发展过程中逐步发挥越来越大的作用。作为期货市场的两个基本功能:套期保值功能和价格发现功能，正为越来越多的企业和投资者认识和参与，同时期货独特的投资魅力也为越来越多的投资者认同。 1、回避价格风险 期货市场最突出的功能就是为生产经营者提供回避价格风险的手段。即生产经营者通过在期货市场上进行套期保值业务来回避现货交易中价格波动带来的风险，锁定生产经营成本，实现预期利润。也就是说期货市场弥补了现货市场的不足。 2、发现价格 在市场经济条件下，价格是根据市场供求状况形成的。期货市场上来自四面八方的交易者带来了大量的供求信息，标准化合约的转让又增加了市场流动性，期货市场中形成的价格能真实地反映供求状况，同时又为现货市场提供了参考价格，起到了“发现价格”的功能。 3、有利于市场供求和价格的稳定 首先，期货市场上交易的是在未来一定时间履约的期货合约。它能在一个生产周期开始之前，就使商品的买卖双方根据期货价格预期商品未来的供求状况，指导商品的生产和需求，起到稳定供求的作用。其次，由于投机者的介入和期货合约的多次转让，使买卖双方应承担的价格风险平均分散到参与交易的众多交易者身上，减少了价格变动的幅度和每个交易者承担的风险。 4、节约交易成本 期货市场为交易者提供了一个能安全、准确、有信用的交易场所，不会发生“三角债”等信用危机，有助于市场经济的建立和完善。 5、 是一个重要的投资市场，有助于合理利用社会闲置资金。 期货市场的组织结构 期货市场是现货市场发展的高级形式，是现货市场归避风险的有力工具。中国期货市场由中国证监会、期货交易所、期货经纪公司、套期保值者和投机商构成。 (一)中国证监会 中国证监会是国家行政管理机构。负责制定宏观管理政策，监控市场风险，审批期货交 - 11 - 期货入门基础知识 易所、期货经纪公司、期货交易所的交易规则和上市品种，任命期货交易所高级管理人员。 (二)经纪公司 期货经纪公司是经中国证监会批准并在国家工商行政管理局注册的独立法人。期货经纪公司至少应成为一家期货交易所的会员。按照中国证监会的规定，期货经纪公司不能从事自营交易，只能为客户进行代理交易。是收取佣金的中介机构，接受客户的买卖委托指令，通过交易所完成交易。 (三)期货结算机构 在我国现行期货交易制度中，期货交易额所实际承担了期货结算机构的职能，即期货交易所通过设立内部结算来负责对所有会员进行每日无负债的清算工作。 国际期货市上，一般设立独立的清算公司对交易所会员进行结算。能够成为清算公司会员的公司通常都是相当有实力的大公司，清算会员以其自身的信誉和财力来保证会啼的资金安全。 期货经纪公司负责对自已的客户(交易帐户)进行每日无负债再结算。 (四)各类投资者(客户) 参与期货交易的各类投资者包括套期保值者和投机商。套期保值者是从事商品生产、储运、加工以及金融投资活动的主体。他们利用期货市场的价格发现机制来完成对现货市场交易的套期保值，同时放弃在期货市场赢利的目的。 投机商是以自己在期货市场的频繁交易，低买高卖赚取差价利润的主体。他们是期货市场的润滑剂和风险承担者，没有投机商的参与就无法达到套期保值的目的。在现实市场中，投机商与套期保值者并不是截然可分的。 4套期保值 4.1基差理论 (一) 期货价格构成要素 1.商品生产成本; 2.期货交易成本:包括交易手续费，资金成本; 3.期货商品流通费用:包括商品运杂费、商品保管费; - 12 - 期货入门基础知识 4.预期利润:包括社会平均投资利润、期货交易的风险利润 (二)正向市与反向市场 对于同种商品，其现货价格与期货价格存在着两种基本关系。在正常情况下，期货价格高于现货价格(或者近期月份合约价格低于远期合约价格)，称为正向市场;在特殊市场情况下，现货价格高于期货价格(或者近期月份合约高于远期月份合约价格)，称为反向市场。 (三)基差 基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格之间的价差。基差=现货价格—期货价格。基差的变化受制于持仓费用。最终因现货价格和期货价格的趋同性，基差在期货合约的交割月下降为零。基差的决定因素主要是市场上商品的供求关系。对于初级产品，特别是农产品的基差，除受一般供求因素的影响外，还在很大程度上受季节性因素的左右。 基差是衡量期货价格与现货价格之间关系的重要指标。基差是套期保值成功与否的基础。套期保值的效果主要是由基差的变化决定;基差是发现价格的标尺;基差以于期货与现货之间的套利交易十分重要。 4.2套期保值的基本原理和方法 (一) 套期保值的概念: 套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。 (二) 套期保值的基本特征: 套期保值的基本作法是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。 (三)套期保值的逻辑原理: 套期之所以能够保值，是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一，而它们的价格，则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约，而且，期货合约到期必须进行实货交割的规定性，使现货价格与期货价格还具有趋合性，即当期货合约临近到期日时，两者价格的差异接近于零，否则就有套利的机会，因而，在到期日前，期货和现货价格具有高度的相关性。在相关的两个市场中，反向操作，必然有相互冲销的效果。 - 13 - 期货入门基础知识 4.3套期保值的作用和策略 (一) 生产者的卖期保值: 不论是向市场提供农副产品的农民，还是向市场提供铜、锡、铅、石油等基础原材料的企业，作为社会商品的供应者，为了保证其已经生产出来准备提供给市场或尚在生产过程中将来要向市场出售商品的合理的经济利润，以防止正式出售时价格的可能下跌而遭受损失，可采用卖期保值的交易方式来减小价格风险，即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货作为保值手段。 (二)经营者卖期保值: 对于经营者来说，他所面临的市场风险是商品收购后尚未转售出去时，商品价格下跌，这将会使他的经营利润减少甚至发生亏损。为回避此类市场风险，经营者可采用卖期保值方式来进行价格保险。 (三) 加工者的综合套期保值: 对于加工者来说，市场风险来自买和卖两个方面。他既担心原材料价格上涨，又担心成品价格下跌，更怕原材料上升、成品价格下跌局面的出现。只要该加工者所需的材料及加工后的成品都可进入期货市场进行交易，那么他就可以利用期货市场进行综合套期保值，即对购进的原材料进行买期保值，对其产品进行卖期保值，就可解除他的后顾之忧，锁牢其加工利润，从而专门进行加工生产。 企业是社会经济的细胞，企业用其拥有或掌握的资源去生产经营什么、生产经营多少以及如何生产经营，不仅直接关系到企业本身的生产经济效益，而且还关系到社会资源的合理配置和社会经济效益提高。而企业生产经营决策正确与否的关键，在于能否正确地把握市场供求状态，特别是能否正确掌握市场下一步的变动趋势。期货市场的建立，不仅使企业能通过期货市场获取未来市场的供求信息，提高企业生产经营决策的科学合理性，真正做到以需定产，而且为企业通过套期保值来规避市场价格风险提供了场所，在增进企业经济效益方面发挥着重要的作用。 为了更好实现套期保值目的，企业在进行套期保值交易时，必须注意以下程序和策略。 (1)坚持“均等相对”的原则。“均等”，就是进行期货交易的商品必须和现货市场上将要交易的商品在种类上相同或相关数量上相一致。“相对”，就是在两个市场上采取相反的买卖行为，如在现货市场上买，在期货市场则要卖，或相反; (2)应选择有一定风险的现货交易进行套期保值。如果市场价格较为稳定，那就不需进行套期保值，进行保值交易需支付一定费用; - 14 - 期货入门基础知识 (3)比较净冒险额与保值费用，最终确定是否要进行套期保值; (4)根据价格短期走势预测，计算出基差(即现货价格和期货价格之间的差额)预期变动额，并据此作出进入和离开期货市场的时机规划，并予以执行。 套期保值举例 1. 买入套期保值:(又称多头套期保值)是在期货市场中购入期货，以期货市场的多 头来保证现货市场的空头，以规避价格上涨的风险。 例:油脂厂3月份两个月后购进100吨大豆，当时的现货价为每吨 0.22万元，5月份期货价为每吨0.23万元。该厂担心价格上涨，于是买入100 吨大豆期货。到了5月份， 0.24万元，而期货价为每吨0.25万元。该厂于是买入现货，每吨现货价果然上涨至每吨 亏损 0.02万元;同时卖出期货，每吨盈利0.02万元。 两个市场的盈亏相抵，有效地锁定了成本。 2. 卖出套期保值:(又称空头套期保制值)是在期货市场出售期货，以期货市场上的空头来保证现货市场的多头，以规避价格下跌的风险。 例:5月份供销公司与橡胶轮胎厂签订8月份销售100吨天然橡胶的合同，价格按市价计算，8月份期货价为每吨 1.25万元。供销公司担心价格下跌，于是卖出100吨天然橡胶期货。8月份时，现货价跌至每吨1.1 万元。该公司卖出现货，每吨亏损0.1万元;又按每吨 1.15 万元价格买进 100 吨的期货，每吨盈利0.1万元。 两个市场的盈亏相抵，有效地防止了天然橡胶价格下跌的风险。 5期货市场的赢利方式 5.1投机交易 套期保值者之所以要进行期货交易，其目的是要把正常经营活动所面临的价格风险转移出去。那么，谁来承担这个风险呢,这就是另一类期货交易参与者——风险投资者，即投机者。投机者在期货市场中的交易行为包括投机和套期图利两大类，构成期货交易中的又一重要业务。 (一)什么是期货投机交易 - 15 - 期货入门基础知识 期货投机交易是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。投机者根据自己对期货价格走势的判断，做出买进或卖出的决定。如果这种判断与市场价格走势相同，则投机者平仓出局后可获取投机利润;如果判断与价格走势相反，则投机者平仓出局后承担投机损失。由于投机的目的是赚取差价收益，所以，投机者一般只是平仓了结持有的期货合约，而不进行实物交割。根据统计数据证明:期货市场上95%以上的交易都是投机交易。 所谓价差投机，是指投机者通过对价格的预期，在认为价格上升买进、价格下跌时卖出，然后待有利时机再卖出或买进原期货合约，以获取利润的活动。 (二)期货投机的功能作用 投机是期货市场中必不可少的一环，其经济功能主要有如下几点: 1、承担价格风险。期货投机者承担了套期保值者力图回避和转移的风险，使套期保值成为可能。 2、提高市场流动性。投机者频繁地建立部位，对冲手中的合约，增加了期货市场的交易量，这既使套期保值交易容易成交，又能减少交易者进出市场所可能引起的价格波动。 3、保持价格体系稳定。各期货市场商品间价格和不同种商品间价格具有高度相关性。投机者的参与，促进了相关市场和相关商品的价格调整，有利于改善不同地区价格的不合理状况，有利于改善商品不同时期的供求结构，使商品价格趋于合理;并且有利于调整某一商品对相关商品的价格比值，使其趋于合理化，从而保持价格体系的稳定。 4、形成合理的价格水平。投机者在价格处于较低平时买进期货，使需求增加，导致价格上涨，在较 高价格水平卖出期货，使需求减少，这样又平抑了价格，使价格波动趋于平稳，从而形成合理的价格水平。 (三)投机交易应注意的事项 掌握期货知识，选择商品，充分了解合约，熟悉交易规则;确定获利目标和最大亏损限度;确保投入的风险资本额度;停止损失，确保利润的存在及增加。 投机交易举例 1. 利用某一品种价格的波动进行投机操作 (a) 买空投机 例:某投机者判断 7月份的大豆价格趋涨，于是买入10张合约(每张 10 吨)，价格为每吨 2345 元。後果然上涨到每吨2405 元，于是按该价格卖出 10 张合约。 获利 : (2405元/吨 - 2345元/吨)X10吨/张X10张 =6,000元 - 16 - 期货入门基础知识 (b) 卖空投机 例:某投机者认为 11月份的小麦会从目前的1300元/吨下跌，于是卖出 5 张合约(每张 10吨)。 後小麦果然下跌至每1250元 /吨，于是买入 5 张合约。 : (1300元/吨 -1250元/吨)X10吨/张×5张 =2，500元 获利 5.2期货市场的套利 (一)套利的定义 套利，又称套期图利，是指期货市场参与者利用不同月份、不同市场、不同商品之间的差价，同时买入和卖出两张不同类的期货合约以从中获取风险利润的交易行为。它是期货投机的特殊方式，它丰富和发展了期货投机的内容，并使期货投机不仅仅局限于期货合约绝对价格的水平变化，更多地转向期货合约相对价格的水平变化。 (二)套利的类型 (1)跨期套利:跨期套利属于套利交易中最常用的一种，实际操作中又分为牛市套利、熊市套利和蝶式套利; 投机者在同一市场利用同一种商品不同交割期之间的价格差距的变化，买进某一交割月份期货合约的同时，卖出另一交割月份的同类期货合约，这种以谋取利润的交易活动称为跨期套利。跨月套利的实质是，利用同一商品不同期货合约不同交割月份之间差价的相对变动来获利。 (2)跨市套利 投机者利用同一种商品在不同交易所的期货价格的不同，在两个交易所同时买进和卖出期货合约，这种以谋取利润为目的的交易活动称为跨市套利。 (3)跨商品套利 所谓跨商品套利，是指利用两种不同的、但是相互关联的商品之间期货价格的差导进行套利。即买进(或卖出)某一交割月份某一商品的期货合约，同时，卖出(或买入)另一种相同交割月份的关联商品的期货合约。跨商品套利必须具备以下条件:一是两种商品之间应具有关联性与相互替代性;二是交易价格受相同的一些因素制约;三是买进或卖出的期货合约通常应在相同的交割月份。例如:在大豆与豆粕、大豆与豆油之间都存在一种天然联系。这些商品期货合约之间存在着跨商品套利的可能。要想从相关商品的价差关系中获利，套利者必须了解这种关系的历史和特性。例如:一般来说，大豆价格上升(或下降)，豆粕的价格必然上升(或下降)。在这里我们介绍一个跨大豆期货和豆粕期货的例子:如果交易者预测豆粕价格的上升幅度小于大豆价格的上升幅度(或下降幅度大于大豆价格幅度)，则交易者可在交易所买进大豆的同时，卖出豆粕，待机平仓获利。反之，如果豆粕价格的上升幅度大于大豆价格的上升幅度(或下降幅度小于大豆价格下降幅度)，则交易者在卖出大豆的同 - 17 - 期货入门基础知识 时，买进豆粕，待机平仓获利。 (4)原料-商品套利 (三) 套利的特点: 同一或类似的商品 同时买进(卖出)，同时对冲手中的头寸 方向相反 数量相等 风险小，收益低 5.3投机与套利的策略、方法与原则 (一)充分了解期货合约; 1. 确定获利和亏损限度，决定可接受的最低水平和最大亏损限度，作好交易前的 心理单位准备; 2. 确定投入的风险资本，这取决于个人经验与风险偏好; 3. 作好交易计划 1) 品种与合约的选择 2) 入市时机的选择 3) 资金管理与仓位结构布局和投资组合设计 4) 在效的风险管理 包括:? 握限制损失，滚动利润原则 ? 灵活而严格运用止损指令 总之，交易策略是一门艺术。交易者应灵活使用各种策略，以实现“上 利润充 分增长，把亏损限于最小”的目的。 6如何做个成功的期货投资者 6.1选择优秀的期货经纪公司与经纪人 优秀的期货经纪公司有以下优势: 1、 资本雄厚、信誉好 2、 诚实可信、稳健谨慎，有良好的企业形象 3、 通讯工具迅捷、先进、服务质量好 4、 主动向客户提供各种详尽的市场信息、研究报告 5、 向客户推荐有利的交易机会 6、 收取合理的履约保证金 - 18 - 期货入门基础知识 优秀的经纪人能引导客户进行市场分析，树立正确的投资理念，推荐投资机会，帮 助客户赢利。 6.2正确的投资理念 期货投资是保证金交易，风险相对比较大。投资期货市场之前必须认真分析自己的知识、性格特点，形成自己的操盘风格并通过正确的资金管理来有效地降低风险，做到有可为有不可为，放弃赌博心理，杜绝撞大运的想法，才能获得稳定的投资收益。 6.3切合市场的投资策略 没有最好的投资策略，只有最适合自己的投资策略。结合自己的资金、时间等实际情况， 如套期保值、套利、投机)，才能在实际投资中充分发挥自己的优选择适合自己的投资方式( 势，获得回报。 6.4投资计划的制定与严格执行 在作出投资之前必须有详细的投资计划，期货市场变化迅速，详细周全的计划有助于及时应对各种变化，保证收益和减少损失。 6.5期货投资的市场分析 包括基本面分析与技术面分析 1、基本面分析 商品价格的波动主要是受市场供应和需求等基本因素的影响，如任何减少供应或增 加消费的经济因素，将导致价格上涨的变化。随着现代经济的发展，一些非供求因素也 对期货价格的变化起到越来越大的作用，这就使得投资市场变得更加复杂，更加难以预 料。影响价格变化的基本因素主要有以下八个方面: (1) 供求关系。期货交易是市场经济的产物，因此，它的价格变化受市场供求关系的影 响。当供大于求时，期货价格下跌;反之，期货价格就上升。所以应关注交易商品 的结转库存量、产量、产情报告、气候、经济状况、其它如替代品的供求状况、全 球性竞争因素等。 (2) 经济周期。在期货市场上，价格变动还受经济周期的影响，在经济周期的各个阶段， 都会出现随之波动的价格上涨和下降现象。 (3) 政府政策。各国政府制定的某些政策和措施会对期货市场价格带来不同程度的影 响。 (4) 政治因素。期货市场对政治气候的变化非常敏感，各种政治性事件的发生常常对价 格造成不同程度的影响。 (5) 社会因素。社会因素指公众的观念、社会心理趋势、传播媒介的信息影响。 (6) 季节性因素。许多期货商品，尤其是农产品有明显的季节性，价格亦随季节变化而 波动。 (7) 心理因素。所谓心理因素，就是交易者对市场的信心程度，人称“人气”。如对某商 品看好时，即使无任何利好因素，该商品价格也会上涨，而当看谈时，无任何利好 消息，价格也会下跌。又如一些大投机商们还经常利用人们的心理因素，散布某些 - 19 - 期货入门基础知识 消息，并人为地进行投机性的大量抛售或补进，谋取投机利润。 (8) 金融货币变动因素。在世界经济发展过程，各国的通货膨胀，货币汇价以及利率的 上下波动，已成为经济生活中的普遍现象，这对期货市场带来了日益明显的影响。 2、技术面分析 技术图表分析作为投资分析的一种方式，它的依据是基于三个假设，即: (1) 价格反映市场一切 (2) 价位循一定方向推进 3) 历史是会重演的 ( 根据第一个假设，技术分析时并不需要关注价位为何变动，只关心价位怎样变动。第二个假设是借用牛顿力学第一定律“在没有任何外力影响下，物体会遵循一定方向恒速前进”，价位就有如有形物体一样，也是会沿着一定方向前进，直到受外来因素的影响。历史会重演则反映了市场参与者的心理反应。 技术图表分析的基本原理可归纳为以下几点: (1) 价格是由供求关系决定的 2) 商品的供求关系又是由各种合理与非合理的因素决定的 ( (3) 忽略价格微小波动，则价格的变化就会在一段时间内显示出一定的变化趋势 (4) 价格的变化趋势会随市场供求关系的变化而变化。技术分析的基本方法就是以 过去投资行为的轨迹为依据，考察未来或潜在的投资机会。 技术图表分析常用的工具有:K线图，MACD，KDJ，波浪理论等 6.6风险管理 作为期货市场的投资者，特别是新进入期货市场的新手，在进行期货交易时，最主要 的要注意几个方面。 1、 严格遵守期货交易所和期货经纪公司的一切风险。如若违反这些制度，将使您处于非常被动的地位。 2、 投资的资金、规模必须正当、适度。如果资金渠道有问题，一旦抽紧，势必影响交易;而交易规模如果失当，盲目下单地、过量下单，就会使您面临超越自己财力、能力的巨大风险。切记，期货市场是风险投资市场，决不是赌场，不要把自己降格为一个赌徒。 3、 要有良好的投资战略。根据自己的条件(资金、时间、健康等)培养良好的心理素质，不断充实自己，逐步形成自己的投资战略。 4、 关注信息、分析形势，注意期货市场风险的每一个环节。期货市场是一个消息満天飞的地方，要逐步培养分析能力，充分掌握有价值的信息。同进，时刻注意市场的变化，提高自己反应的灵敏度。记住，市场永远是对的。 7 期货市场投资理念 市场风险是不可预知的，但又是可以通过分析、通过资金管理加以防范的。在这方面，投资者要做的工作很多，最主要的就是，在入市投资时，首先要从自己熟悉的品种 - 20 - 期货入门基础知识 做起，做好基础工作，从基本面分析做起，辅之以技术分析，能从套期保值做起更为稳 妥。千万不能逆势而为，初期一定要设好“止损点”并严格执行，以免损失不断扩大， 难以全身而退。 期货投资逐渐被广大投资者接受，越来越多的投资人士都在关注期货市场。当然，期货投资和其它投资一样也有其投资风险。关键的是:我们怎样在这些投资中能做到风险尽量小，而获利又很可观,下面我们就期货投资做一些介绍: 1、了解你所要投资的品种合约。了解它的基本情况，掌握它在行情波动中的特性。 2、预测分析。对你所知道的信息(可以从各种渠道得到，包括专业人才)进行分析、 筛选，确定行情的走势方向。 3、根据你的判断，在适当的价位区间按照你所选定的交易方向进行交易。在入市交易 之前做好计划，制订出每一次的交易目的、设好止损点以及预期利润，并严格执行 计划。你会发现期货投资不是很难的事。 在期货行业中有一批经验丰富的投资者，他们在期货投资中有较高的造诣。经过总结，现在把一些大家认可的投资理念介绍给各位: 1)顺应趋势的方向交易。在一个已形成趋势的行情中，我们应该在判断好了以后，尽 量按照此方向买入或卖出，不要为小利而逆水行舟，即所谓的逆市操作，会因小失大。 2)不要心血来潮地做交易，要有计划。没有经过充分的准备，随意交易是期货交易的 大忌，在这种情况下所作的决定大多数都是错误的。 3)让利润充分增长，把亏损尽量缩小。交易者对每一次行情不可能都会看对，因此在 看对时应该保持持仓，尽量使利润充分扩大;在看错时要及时认错，止损停止本次交易， 不至于伤筋动骨。留得青山在，不怕没柴烧。 4)入市的利润风险比最好能达到3:1。在进行每一次操作时，投资者要预测可能获利 的多少和所要承担的风险大小，如果有3:1以上才入市，反之则放弃。 5)有自己判断市场的能力，不要人云亦云，冷静分析消息的可靠性，对立面的判断依 据也应尽量加以考虑。这样你所得到的结果就有很大的正确性。 6)平静心态。在期货交易中，最能体现一个人的性格优点、缺点，这些在你的交易中 显得尤其重要，也许你的心浮意躁会影响你的判断能力。 7)市场的投资机会无限，没有把握就不要勉强入市。坚持宁可错过，不可做错的原则。 8股指期货基础知识 8(1股指期货概念以及品种 (一)股票价格指数的概念 股票价格指数是用以表示多种股票平均价格水平及其变动并衡量股市行情的指标。在股票市场上，成百上千种股票同时进行交易，股票种类多种多样，因此需要有一个总的尺度标准来衡量股市价格的涨落，观察股票市场的变化。用股票价格平均数指标来衡量股票市场总的价格变化，能够比较正确地反映股票行情的变化和发展趋势。 - 21 - 期货入门基础知识 股票价格指数一般是由一些有影响的金融机构或金融研究组织编制的，并且定期及时公布。世界各大金融市场都编制或参考制造股票价格指数，将一定时点上成千上万种此起彼落的股票价格表现为一个综合指标，代表该股票市场的价格水平的变动情况。 (二)国际主要股票价格指数 国际上有各种各样的股票价格指数，较为重要的股票价格指数有: 1、道?琼斯股票价格指数。道?琼斯股票价格指数是国际上最有影响，使用最广泛的股票价格指数，有一百多年的历史，从编制到今天从未间断。道?琼斯股票价格指数是道?琼斯公司的创始人查尔斯?道1884年6月3日开始编制并刊登在《每日通讯》上。现今的道?琼斯价格指数发表在《华尔街日报》上，共分四组:工业股票价格指数、运输业股票价格指数、公用事业股票价格指数、综合股票价格指数。其中，使用最多是工业股票价格指数，道?琼斯股票价格指数的计算方法采用修正的简单股票价格算术平均数。道?琼斯股票价格指数是以1928年10月1日为基期的，基期平均数为100，以后各期的股票价格同基期相比计算出的百分数，即为各期的股票价格指数。道?琼斯指数在纽约证券交易所营业时，每隔半小时公布一次。道?琼斯指数被《华尔街日报》及多种报纸登载。 2、标准?普尔股票价格指数。标准?普尔公司是美国最大的一家证券研究机构。它于1923年开始编制股票价格指数，到1957年选择出500种股票，采用高速计算机。将这些普通股票加权平均编制成一种股票价格综合指数，每小时计算和公布一次。标准普尔指数的特点是信息资料全，能反映股市的长期变化。 3、纽约证券交易所的股票综合指数。纽约证券交易所从1960年开始编制和发表自己的股票价格综合指数。这个综合指数包括四组:工业股票价格指数、金融业股票价格指数、运输业股票价格综合指数、公用事业股票价格指数。该股票指数采用加权平均法计算，以1965年12月31日为基础，每半小时计算和公布一次。 4、价值线指数。该指数是由价值线出版公司创立、维护以及发布的包含美国及加拿大股票的综合指数。价值线指数是一个等权重加权指数，包含了在纽约证券交易所、纳斯达克、美国证券交易所以及多伦多证券交易所上市的1600只股票。 5、 敦金融时报股票价格指数。该指数由英国金融界著名报纸《金融时报》编制。它包括三 个股票指数;30种股票的指数、100种股票的指数、500种股票的指数，以1935年为基 期，每小时计算一次、下午五时计算一次收盘指数。 6、日本产经新闻股票指数。二战后不久，日本东京证券交易所开始模仿美国道?琼斯股票指数编制自己的股票价格指数。1975年，日本产经新闻社正式发布了编制的股票价格指数，即日经225指数，该指数代表了225只在东京证券交易所交易的股票，涵盖了36个行业，后来还有日经300指数。 - 22 - 期货入门基础知识 7、香港恒生指数。恒生指数是香港恒生银行全资子公司恒生指数服务有限公司1969年开始发布的。该指数以选定的33种有代表性的股票为计算对象，以1964年7月31日为基期。该指数每天计算三次。它是投资者观察香港股市变化的尺度。 8(2股指期货的特点与功能 (三)股票价格指数的编制方法 股票价格指数所反映的是报告期股价相对于基期股价的变动倍数。数值上，报告期股票价格指数应当是报告期股票平均价与基期股票平均价的比值。习惯上，基期指数被设定为一个固定值。主要有三种编制方法来编制指数:算术平均法、几何平均法、加权股票价格平均指数。 1、算术平均法 (1) 简单股票价格算术平均指数。该方法是先选定具有代表性的样本股票，然后以某年某月某日为基期，基期的股票价格平均数定为100，最后计算某一日样本股票的价格平均数，将该平均数与基期平均价格相比，即得出该日的股票价格平均指数，计算过程如下: P平均=样本股票每股价格之和/样本股票数 简单算术平均价格指数=P平均/P基期 (2)修正的简单股票价格算术平均数。股票市场上企业常常有增资和拆股行为，使股票股数迅速增加。股票价格也会相应降低，因此，有必要对简单算术平均数指数进行修正。对其修正，主要是对分母进行处理。具体做法是:用增资或拆股后的各种股票价格的总和除以增资或拆股前一天的平均价格作为新分母，即:新分母=增资或拆股后各种股票的价格总和/增资或拆股前一天的价格平均数。 这种方法能够保持指数的连续性和可比性，更真实地反映了股票市场的变动情况。这一方法是由道?琼斯股票价格指数的创始人查尔斯?道首创的，现在的道?琼斯股票价格指数采用的就是修正简单算术平均法。 2、几何平均法 世界上有一部分较有影响的股票指数是采用几何平均法编制的。其中以伦敦金融时报指数和美国价值线指数为代表。在几何平均法中，报告期和基期的股票平均价是样本股票价格的几何平均数。 3、加权股票价格平均指数 股票市场上不同的股票地位也不同，对股票市场的影响也有大小。简单算术平均法忽略了不同股票的不同影响，有时难以更加准确地反映股票市场的变动情况。加权平均法按样本股票在市场上不同地位赋予其不同的权数，地位重要的权数大，地位次要的权数小。将各种 - 23 - 期货入门基础知识 样本股票的价格与其权数相乘后求和，再被权数扣除，得到的就是加权平均后的股票价格指数。这里的权数，可以是股票的交易额，也可以是它的发行量。 与前两类方法相比，加权平均股价指数能更真实地反映整体经济形势，因此，加权平均价格指数更适合于开发为股票指数期货合约的标的指数。 (一)相关概念 1、金融期货的概念 所谓金融期货，是指以金融工具为标的物的期货合约，其作为期货交易中的一种，具有期货交易的一般特点，但与商品期货相比较，其合约标的物不是实物商品，而是传统的金融商品，如股票、股指、货币、汇率、利率等。 金融期货基本上可分为三大类:外汇期货、股指期货、利率期货。其中外汇期货是指交易双方同意在未来某一时期，根据约定价格(汇率)，买卖一定标准数量的某种外汇的可转让的标准化期货合约。外汇期货的交易币种包括美元、日元、英镑、欧元、澳元、加拿大元等。利率期货是指交易双方同意在约定的将来某个日期按约定条件买卖一定数量的某种长短期信用工具的可转让的标准化期货合约。利率期货交易的对象有长期国库券、政府住宅抵押证券、中期国债、短期国债等。 金融期货交易产生于20世纪70年代的美国期货市场。1972年美国芝加哥商业交易所(CME)的国际货币市场分部(IMM)推出外汇期货交易，标志着金融期货交易的开始。1975年芝加哥期货交易所(CBOT)推出了政府国民抵押协会(GNMA)债券期货合约，同年开始交易美国政府国库券期货合约，利率期货诞生。1982年在堪萨斯期货交易所(KCBT)推出价值线指数期货合约(Value Line Index Futures)。在将金融工具引入期货交易领域以后，期货交易的规模以前所未有的速度在全球范围内迅猛发展，金融期货为广大金融机构和投资者在日益动荡和一体化的世界金融市场上提供了广泛的避险工具，发展至今金融期货已成为期货交易主体，占整个期货市场交易量的90%以上。 2、股指期货的概念 所谓股指期货，就是以股票指数为标的物的期货。双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。股票指数期货是指交易双方同意在将来某一时期按约定的价格买卖股票指数的可转让的标准化期货合约。最具代表性的股票指数期货有美国的道?琼斯股指期货、SP500股指期货、纳斯达克股指期货、英国的金融时报股指期货、香港的恒生股指期货、日本的日经225股指期货、韩国的KOSPI200股指期货等。 (二)股指期货的主要特点 与其它期货合约相比，股票指数期货合约有如下特点: - 24 - 期货入门基础知识 1、 股票指数期货合约是以股票指数为基础的金融期货。股票指数由于是众多股票价格平均水平的表现形式，在很大程度上可以作为代表股票资产的相对指标。股票指数上升或下降表示股票资本增多或减少，这样，股票指数就具备了成为金融期货的条件。利用股票指数期货可以消除股市波动所带来的系统性风险。 2、股票指数期货合约所代表的指数必须是具有代表性的权威性指数。目前，由期货交易所开发成功的所有股票指数期货合约都是以权威的股票指数为基础。比如，芝加哥商业交易所的S&P500指数期货合约就是以标准?普尔公司公布的500种股票指数为基础。权威性股票指数的基本特点就是具有客观反映股票市场行情的总体代表性和影响的广泛性。这一点保证了期货市场具有较强的流动性和广泛的参与性，是股指期货成功的先决条件。 3、股指期货合约的价格是以股票指数的“点”来表示的。世界上所有的股票指数都是以点数表示的。例如，S&P500指数六月份为260点，这260点也是六月份的股票指数合约的价格。以指数点乘以一个确定的金额数值就是合约的金额。 在美国，绝大多数的股指期货合约的金额是用指数乘以500美元，例如，在S&P500指数260点时，S&P500指数期货合约代表的金额为260×500=13000美元。指数每涨跌一点，该指数期货交易者就会有500美元的盈亏。 4、股票指数期货合约是现金交割的期货合约。股票指数期货合约之所以采用现金交割，主要有两个方面的原因:第一，股票指数是一种特殊的金融虚拟资产，其变化非常频繁，而且是众多股票价格的平均值的相对指标，如果采用实物交割，势必涉及繁琐的计算和实物交接等极为麻烦的手续;第二，股指期货合约的交易者不愿意交收该股指所代表的实际股票，他们的目的在于保值和投机，而采用现金交割和最终结算， 既简单快捷，又节省费用。 (三) 股指期货与商品期货的区别 股指期货交易是期货交易的一种，它与商品期货在运作机制和风险管理上是有共性的，如同样采用保证金制度，具有杠杆放大效应，每日无负债结算。但是，股指期货与商品期货相比，在其特殊性的一面，主要表现在: 第一，股指期货是股票现货市场的配套市场，为管理现货风险服务。而股票市场参与者众多，因此，股指期货影响面较大; 第二，参与股指期货交易的投资主体大大超过了参与商品期货的投资者主体，包括证券公司、基金公司、养老金、保险等机构在内的众多机构投资者; 第三，股指期货反映的是股票现货市场未来的变动情况，既受期货市场也受股指市场的各种因素影响，价格变动大，风险防范要求高。 - 25 - 期货入门基础知识 (四)股指期货的市场功能 1、价格发现功能 价格发现功能，是指利用期货市场公开竞价交易等交易制度，形成一个反映市场供求关系的市场价格。指数期货市场的价格能够对股票市场未来走势做出预期反应，同现货市场上的股票指数一起，共同对国家的宏观经济和具体上市公司的经营状况做出预期。 2、规避系统性风险的功能 股指期货对金融市场的一大贡献在于其规避风险的功能。股票市场是一个具有相当风险的金融市场，股票投资人面临着两类风险。第一类是由于受到特定因素影响的特定股票的市场价格波动，给该股票持有者带来的风险，称为非系统性风险;另一类是在作用于整个市场因素的影响下，市场上所有股票一起涨跌所带来的市场价格风险，称为系统风险。对于非系统风险，投资者用增加持有股票种数，构造投资组合的方法来消除;对于后一种风险，投资者单靠购买一种或几种股票很难规避，因为一种或几种股票的组合不可能代表整个市场的走势，而一个人无法买卖所有股票。股票价格指数基本上代表了全市场股票价格变动的趋势和幅度。如果把股票价格指数改造成一种可买卖的商品便可以利用这种商品的期货合约对全市场进行保值。利用股票价格指数对股票进行保值的根本原因在于股票价格指数和整个股票市场价格之间的正相关关系。 3、风险投资功能 首先，股指期货可以丰富市场投资品种，为机构投资者提供更多选择。由于股指期货具有运行平稳、不易被操纵的优点，往往成为新兴市场开发衍生投资工具的首选，其他证券类衍生工具如股票期货、股指期权的创新也需要推出股指期货来奠定市场基础。其次，股指期货是一种理想的套利工具。一般情况下，期货市场的价格走势与现货市场价格走势保持着高度的同步性，期价与现价之间具有高度的相关性。但两个市场之间，也会不时地产生一些价格偏差，这就给在两个市场之间的套利交易提供了条件和基础。最后，股指期货降低了交易成本，产生出杠杆效应。相对现货交易，指数期货交易的成本是相当低的。指数期货交易的成本包括:交易佣金、买卖价差、用于支付保证金的机会成本和可能的税项。有专家统计指数期货交易成本仅为股票交易成本的十分之一。股指期货交易采用保证金的形式来进行，保证金只是交易金额的很小部分。 9沪深300指数期货投资要点 9(1沪深300指数期货的合约规格 - 26 - 期货入门基础知识 日前，中国金融期货交易所起草、公布了沪深300指数期货合约规格、交易与结算细则以及风险与控制管理办法，并公开向社会征集修改意见。从社会各界反响来看，不少机构和投资者对相关细则与管理办法还是非常地认同。征求意见稿对包括期货公司、一般投资者等从多个方面作了规定，下面我们仅从投资者如何投资的角度，对征求意见稿进行梳理，希望对打算投资沪深300指数期货的投资者有些帮助。 具体合约规格见下表: 合约标的 沪深300指数 合约乘数 每点300元 合约价值 沪深300指数点×300元 报价单位 指数点 最小变动价位 0.2点 合约月份 当月、下月及随后两个季月 交易时间 上午9:15-11:30,下午13:00-15:15 最后交易日交易时间 上午9:15-11:30,下午13:00-15:00 每日价格最大波动限制 上一个交易日结算价的正负10% 最低交易保证金 合约价值的10% 交割方式 现金交割 最后交易日 合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延 交割日期 同最后交易日 手续费 成交金额的万分之零点五(含风险准备金) 交易代码 IF 9(2关于沪深300指数期货的结算细则 1、每日价格最大波动限制 每一个交易日涨跌幅度为10%，但是当涨跌幅度达到6%，并持续5分钟时，启动“熔断制度”，即在6%的幅度内继续交易5分钟，5分钟后放开至10%，熔断机制启动后不足5分钟，第一节交易结束的，熔断机制终止，恢复交易后，涨(跌)停板幅度生效。收市前30分钟内，不设熔断机制。熔断机制已经启动的，终止继续执行。每日只启动一次熔断机制。 2、合约交易保证金 期货公司一般在交易所要求的基础上加3%，这意味着投资者交纳的保证金为13%。 - 27 - 期货入门基础知识 3、手续费 手续费为成交金额的0.5/万，预计上市后投资者每手手续费为万分之1.5左右。 1、投资者开户 参与金融期货交易的投资者，需要与期货公司签署风险揭示书和期货经纪合同，并开立期货账户。投资者不能使用证券账户进行期货交易。 2、交易指令 目前的商品期货只能进行限价委托，而股指期货不仅可以进行限价委托，也可以进行市价委托。市价委托是指买卖申报时不限定价格，以当前即时价格成交。市价指令只能和限价指令撮合成交，成交价格等于限价指令的限定价格。市价指令的未成交部分自动撤销。每次 市价指令每次最大下单数量为50手，限价指令每次最大下单数量为最小下单数量为1手， 200手。 3、开盘集合竞价 开盘集合竞价在交易日开市前5分钟内进行，其中前4分钟为买、卖指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间。集合竞价产生的成交价格为开盘价。集合竞价期间不接受市价指令申报。 4、交易编码 交易编码由会员号和投资者号两部分组成。交易编码由十二位数字构成，前四位为会员号，后八位为投资者号。如投资者交易编码为000100001535，则会员号为0001，投资者号为00001535。一个投资者在交易所内只能有一个投资者号，但可以在不同的会员处开户。其交易编码只能是会员号不同，而投资者号必须相同。 5、保值申报 投资者申请套期保值额度的，应向其开户的会员申报，会员对申报材料进行审核后向交易所办理申报手续。套期保值额度分合约进行审批，在合约最后交易日前(含)有效，有效期内可以重复使用。交易所有权根据市场情况对套期保值额度进行调整。 9(3关于沪深300指数期货的结算细则 1、交易所实行结算会员制 中金所会员分为非结算会员和结算会员。交易所对结算会员进行结算，结算会员对投资者或非结算会员进行结算，非结算会员对投资者进行结算。 2、结算价格与最后结算价 当日结算价是指某一期货合约最后一小时成交价格按成交量的加权平均价。 最后结算价是指沪深300指数最后两小时指数报价的算术平均。 3、当日盈亏计算 期货合约以当日结算价作为计算当日盈亏的依据。具体计算公式如下: - 28 - 期货入门基础知识 当日盈亏=?[(卖出成交价-当日结算价)×卖出量]+?[(当日结算价-买入成交价)×买入量]+(上一交易日结算价-当日结算价)×(上一交易日卖出持仓量-上一交易日买入持仓量)。 4、现金交割 目前的商品期货采用的是实物交割的方式，即将推出的股指期货合约到期后则进行现金交割。股指期货合约最后交易日闭市后，了结所有未平仓合约，交易所以交割结算价(最后结算价)为基准，划付持仓双方的交割盈亏。股指期货的交割手续费为交割手续费为交割金额的万分之零点五。 9(4关于沪深300指数期货的风险控制管理办法 1、价格限制制度 价格限制制度分为熔断制度与涨跌停板制度。每日熔断与涨跌停板幅度由交易所设定，交易所可以根据市场情况调整期货合约的熔断与涨跌停板幅度。 2、限仓制度 限仓是指交易所规定会员或投资者可以持有的，按单边计算的某一合约持仓的最大数额。同一投资者在不同会员处开仓交易，其在某一合约的持仓合计，不得超出一个投资者的持仓限额。 持仓限额具体规定为:对投资者单个合约单边持仓实行绝对数额限仓，持仓限额为600手;获准套期保值额度的投资者持仓，不受此限。 3、大户报告制度 投资者的持仓量(包括合计)达到交易所规定的持仓报告标准的，投资者应通过受托会员向交易所报告。交易所可根据市场风险状况，制定并调整持仓报告标准。 4、强制平仓制度 强行平仓是指交易所按有关规定对会员、投资者持仓实行平仓的一种强制措施。投资者超仓的，对该投资者的超仓头寸进行强行平仓;投资者在多个会员处持仓的，按持仓数量由大到小的顺序选择会员强行平仓。会员和投资者同时超仓的，先对超仓的投资者进行平仓，再按会员超仓的方法平仓。 5、强制减仓 强制减仓是当市场出现连续两个及两个以上交易日的同方向涨停(或跌停)等特别重大的风险时，交易所为迅速、有效化解市场风险，防止会员大量违约而采取的措施。 强制减仓是指交易所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单，以当日涨跌停板价与该合约净持仓盈利投资者按持仓比例自动撮合成交。同一投资者双向持仓的，其净持仓部分的平仓报单参与强制减仓计算，其余平仓报单与其反向持仓自动对冲平仓。 - 29 - 期货入门基础知识 常见期货名词解释 附录一 期货合约――在经批准在期货交易所交易大厅进行的，在将来某一特定时间买进或卖出某一种商品或金融工具的协议，此协议受法律约束。期货合约是已经确定交易商品的质量、数量、交货地点的标准化合约，合约中唯一未确定的是价格。 结算价格――由期货交易所规定，以当日成交价格的成交量为权重计算 的平均价格，交易所以此价格作为客户的交易保证金盈亏的计算价格。 保证金――为确保合约的履约，对期货合约买卖双方所要求的资金保证，亦称履约保证金。保证金水平的高低由市场风险和合约价格所决定。 - 30 - 期货入门基础知识 牛市――处于价格上涨期间的市场。也称多头市场。 熊市――处于价格下跌期间的市场。也称空头市场。 交割月――期货合约中规定的截止交易月份。 到期日――期货合约中都规定的相应交割月中合约的最后交易日。 交割日――在交割月尚未平仓的期货合约的持有人必须按交易所规定履行合约的日期。 交割――期货合约卖方与期货合约买方之间进行的现货商品和资金的转移。各交易所对现货商品的交割都规定有具体步骤。 对冲――通过卖出(买进)相同交割月份的期货合约来了结先前所买进(卖出)的合约或根据期货合约规定交收现货商品。 持仓量――尚未经相反的期货合约对冲，也未进行实货交割的某种商品期货合约总数量。 开仓――即入市买卖，持有新的期货合约。 平仓――即对冲平掉原有仓位 多头――期货合约的买入方。 空头――期货合约的卖出方。 套期保值――通过在期货市场与现货市场进行同品种、相同数量、相反交易方向的合约交易，用于抵消现货市场交易中所存在价格风险的交易方式。 基差――同一商品的现货市场价格与期货市场价格之间的差异 - 31 - 期货入门基础知识 附录二 1. 期货著名成功投资者 约翰.墨菲的交易策略: 1) 利用多种技术指标分析市场。他主要利用的技术指标有:强弱指数、趋势线、移动平均指数、古典技术图形，以及费波纳奇回撤百分比等。 2) 将市场分为良好和糟糕二种类型，当有足够证据表明市场处于良好状态时开始积极入市，如果证据不足，宁可等待下一次入市时机。 3) 长线技术指标较短线技术指标更有价值。“长线技术图形更有助于判别趋势”。 高德利交易策略: 高德利是芝加哥交易所、纽约商品交易所的专业经纪人，拥有1000个左右的客户，从事期货交易十三年。在最近三年中，他将自己的18000美元成长到100万美元以上，其间各个阶段加入的37位合伙人，则从64.6万美元成长到250万美元。 1) 等待市场主趋势明确之时，在趋势拉回时进场。尽量在容量大的市场交易，并且对趋势的要明确判断。 2) 在趋势方向上的回档补建部分头寸。 3) 持有商品期货头寸的时间平均不低于三个月左右，而且这是最低限度，平均有时间为四到五个月。必须有强烈的长线愿望，不为绳头小利而频繁时出。 4) 当主趋势结束时，获利平仓。平仓点选择在相反的趋势出现后的有利反弹点。 5) 止损。一旦发现主要趋势与你的判断相反时，马上止损。不要持有与主趋势相反的头寸。 6) 采取倒金字塔形式建仓。当作多头时，要使自己的大部分头寸在底下，如果作空则相反。 艾西.高达的交易策略: 1972年至1988年投资期货，回报率达2500倍，至今极少有人能及。他先后收了六个客户，每人5000美元，20年后，每个帐户中都有数千万美元。他在远离 都市风景如画的塔河湖畔买入一幢房子，远离交易场内的喧嚣，堪称世外高人。 1) 5-25天指数加权移动平均线交叉系统判别买卖时机。以每周最多买卖一次为原则。 2) 入市全靠电脑信号，出市根据具体情况适当调整。 3) 止损:一旦出错，尽早出场。 4) 遇到连输，减低入市注码，减少做单量。 汤姆.克劳斯曼的交易策略: 美国LLC SAC 国际股份公司董事长，掌管二亿美元的投资资金，曾是资金管理部负责外国股份的战略设计者。以胆大心细，出奇制胜著称。 1)花大量时间研究在市场中不断赚钱的方法和自己个性协调的战略 战术。受其父亲在赌马策略的影响:“有时为了蠃一场比赛，父亲在下注前至少要看40场比赛”。 - 32 - 期货入门基础知识 2)遵循因果关系而不是教义，直到获得市场上能够获利的优势策略。 3)利用成熟的规则和技术去交易。 4)风险控制:不怕无数次小的失误，但尽力使损失和问题减少到最小程度。熬过失败时间的方法是减少交易量，削减头寸规模到最小程度，当自己与市场节奏一致时，则扩大一些头寸。 在大多数交易者陷入交易困境时(交易激烈，而方向不明)，寻找有较大价值的交易时5) 机。“当市场上能闻到血腥味时，是值得去做交易的时候了。” 大卫.兰斯博的交易策略: 长期在美国芝加哥商品交易所从事瑞士法郎外汇交易，以交易成功率高著称。一年之中失利从未超过一个月。 1)关注市场正在发生的变化，感受市场运行方向。“人们问我‘你想什么,’我说‘我想得越少，干得越好，集中精力去留心市场的动作和反应。” 2)耐心等待有利时机:“要很有耐心，不强行进入市场，如果市场没有机会，你必须呆在一旁等另一次开盘，这显然是一种技巧，我很长时间才学会它”。 3)第一时间止损:“如果我错了，一开盘，我就会卖掉它，我不需要更长时间拥有对我不利的合约”。 2. 良好的心理与身体状态 期货市场可以说浓缩了整个人生和心理百态。盈利时表现出内在的成就感、满足感，外在的兴奋、激动、狂热、甚至目无一切。亏损时表现出内在的忧虑、烦躁、恐惧、自悲、压抑，外在的脾气大、情绪低沉、紧张、身体不适、甚至内分泌紊乱、精神错乱等。 人的情绪处于极度狂热或者极度低沉时都难以理智地理智地思考和处理问题，同样，人在这种非理性状态下也不可能长期作好期货交易决策。一个成熟的期货投资者在盈利或者亏损时都能够保持平静心态是非常难得的，也是他在期货市场上长期生存下去所必须具备的品质。 健康的身体也是成功地从事期货交易必不可少的条件。试想一个处于高烧状态、心脏的问题、血压不正常、有多动症、精神分裂症等等的病人如何能承受巨大的期货盈亏压力、完成正常的期货交易过程。 下面是一些期货市场及其它金融市场杰出人物调节情绪的策略: 杰克.桑德尼(芝加哥商品交易所主席): “你的世界中不能充满失败的恐惧，那将阻碍你在交易中获胜。” “失败后如何去做，一些人去自杀，而另一些人驾驭自身，变得比他们曾经做的更加成功!” 麦克.代佛(曾经用5000美元挣到6万美元，之后亏损8万美元，不得不变卖家产，从头开始。现为美国芝加哥“白兰地”公司资产管理总经理，期货交易顾问，掌管二亿美元的资产。): “我更多的是靠分析来交易，而不是靠感觉决定交易”，“在作出决定时，不必有利可图，但要正确。” 蒂姆.麦克奥利夫(芝加哥商业交易所场内交易员，从事外汇期货交易20年，业绩突出， - 33 - 期货入门基础知识 是“世界货币交易”协会重要成员。)(曾经在自营时，六个星期内赔了二年挣到所有的钱。): “许多交易员路子不对，他们总是追求完美，追求每次赢利，或者下次一定赢利，最终导致了破产。”“我绝不用每笔赚多少，赔多少衡量成败，每笔赚赔并不重要，重要的是最后赢钱。”“作为一个交易员我最强的实力是抵制疯狂的能力，获暴利的日子令人狂乱，但我从不出于压力而心情紧张。在受挫时，我平静地上床休息，尽力摆脱市场的烦恼。” 拉里.罗斯伯特(被誉为“天才交易员”，芝加哥商业交易所理事会主席，“湖畔资产管理部”总经理。长期从事期货自营。): “如果我有一段失利的时期，我就会暂停下来，无头寸，完完全全地离开市场，从零开始，去游泳，去滑雪，清醒一下头脑”。“这是世界上唯一笨人能发财，聪明人能破产的生意。智商在80的人最适合这种生意，因为他不知道什么是害怕”。“我与其它交易员不同之处在于‘一个是规则，一个是自信。’” 斯哥特.A.福斯特(芝加哥交易所德梅涅金融管理公司董事长，专门从事全球金融衍生工具业务，被誉为奥地利魔术师): “你必须快速的思考，必须学会理解，保持平静心态，并阻止别人破坏这种平衡”，擅长心理学研究，“我觉得心理战术比特殊的方法更有效”，“你必须多才多艺，而且不固执已见，你不要太相信你对一个市场的理解，也不能太相信一个战术或战略，如果这样，你就会发现市场变得突然陌生了，你就被套住。” 汤姆.克劳斯曼(LLC SAC 国际股份公司董事长，掌管二亿美元的投资资金): “无论是交易员，还是职员向我灌输‘低风险’或‘无风险’交易概念时，我总是对他们说‘对其它人去说吧，我对些不感兴趣。’我爱冒风险，但是显然要在所能控制的风险范围内工作。”“我从事交易更多的是遵循因果规律，市场不允许我感情用事和随心所欲”，“当市场变得很坏时，无论价格很强，还是很弱、还是变化不定，我都会尽力而为。而不是象许多交易员那样本能地恐惧和退缩:关掉显示屏，离开交易市场。我一定要在市场行情很糟时去交易，这是我渴望的时刻。” 内茨基(股票大师):“只要我未被毁灭，挫折只能使我更坚强”。 理查.迪伊豪斯(善于找黑马的股市伯乐):“谦虚而灵活，敢于冒险，因为我们对所做的事有 - 34 - 期货入门基础知识 瑞达期货成立于1993年3月，注册资金1.2亿元，公司总部位于美丽的海滨城市厦门，是获得中国证监会颁布的《期货经纪业务许可证》，并经国家工商总局核准登记注册的大型期货经纪公司。它是国内4家期货交易所的会员，全国第三、福建首家获得金融期货经纪业务资格，全国首批十家获得中国金融期货交易所会员资格并拥有期货投资咨询资格的期货公司。 瑞达期货经过近二十年的辛勤开拓和奋斗，已经形成了立足福建、深入全国的战略格局，瑞达期货努力打造“期货理财专家、期银合作专家”的期货品牌形象，多年来，在合规建设、营业网点数量上，一直处于行业领先位置。公司目前在总部设立研究院，在上海、深圳、晋江设有分院，截止2012年7月在全国拥有:厦门、杭州、贵阳、南昌、柳州、龙岩、广州、三明、漳州、上海成都北路、成都、石狮、泉州、晋江、汕头、南京、长沙、深圳、武汉、乐山、福州、太原、鄂尔多斯市、梧州、重庆共计25家营业部;总部及各营业部从业人员都百里挑一，并经过严格的新人培训、衔接培训、专业技能培训、各种提升培训，争取为客户提供最优质的服务。 公司先后荣获大连商品交易所“市场服务奖”、“最具成长性会员奖” 、 “市场服务成就奖”，上海期货交易所 “综合评估奖”，“第五届中国最佳期货经营机构暨最佳期货分析师评选”“中国最具成长性期货公司”，瑞达期货南昌营业部荣获“中国最具成长性营业部”。公司法人代表、董事长林志斌先生担任厦门市证券期货业协会会长，并荣获第八届中国财经风云榜“2010年度期货杰出掌门人”称号。瑞达期货经纪业务盈利能力、综合排名等均位于行业前列，是国内一流的专业期货公司。根据行业权威机构相关统计，2008年瑞达期货经纪业务盈利能力指标排名进入全国前十、净利润指标排行全国第十名左右，2009年经纪业务盈利能力增长约288%大于行业平均238%的增长值。 先进的管理思想、规范的管理体系、全程的合规管理、稳健的风控手段、先进的客户服务理念、多层次的产品体系设计、领先的IT技术、全方位的研发服务方式、创新的程序化交易软件开发、成熟的多渠道营销造就了瑞达期货的核心竞争力，成就了今日的瑞达期货。 为了更好地服务客户，瑞达期货成立客服管理总部，将服务和技术标准化，组建权威服务团队，为客户提供一站式服务。同时根据长期、深入的研究，针对客户的潜在需求，在期货行业率先推出旨在为客户资产保值、增值的个性化高端服务产品-“金尝发”，致力于为客户提供高品质的金牌服务。 期货开户预约咨询:杜先生 QQ咨询 :804817348 E-MAIL:chaoshan007@126.com 期货从业资格号:F0280452 瑞达期货全国25家营业部都可以预约完成开户手续， 真诚为客户提供良好的投资咨询服务，祝各位客户投资顺利,生活愉快 欢迎投资者来电咨询 - 35 - 期货入门基础知识 1、什么是期货, 所谓期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这个标的物，又叫基础资产，对期货合约所对应的现货，可以是某种商品，如铜或原油，也可以是某个金融工具，如外汇、债券，还可以是某个金融指标，如三个月同业拆借利率或股票指数。期货合约的买方，如果将合约持有到期，那么他有义务买入期货合约对应的标的物;而期货合约的卖方，如果将合约持有到期，那么他有义务卖出期货合约对应的标的物(有些期货合约在到期时不是进行实物交割而是结算差价，例如股指期货到期就是按照现货指数的某个平均来对在手的期货合约进行最后结算)。当然期货合约的交易者还可以选择在合约到期前进行反向买卖来冲销这种义务。 广义的期货概念还包括了交易所交易的期权合约。大多数期货交易所同时上市期货与期权品种。 2、期货有哪些种类,什么是股指期货,什么是利率期货,什么是外汇期货, 期货可以大致分为两大类，商品期货与金融期货。商品期货中主要品种可以分为农产品期货、金属期货(包括基础金属与贵金属期货)、能源期货三大类;金融期货中主要品种可以分为外汇期货、利率期货(包括中长期债券期货和短期利率期货)和股指期货。所谓股指期货，就是以股票指数为标的物的期货。双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。 所谓利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约, 它可以回避银行利率波动所引起的证券价格变动的风险。利率期货的种类繁多,分类方法也有多种。通常,按照合约标的的期限, 利率期货可分为短期利率期货和长期利率期货两大类。 所谓外汇期货，是指以汇率为标的物的期货合约，用来回避汇率风险。它是金融期货中最早出现的品种。目前，外汇期货交易的主要品种有:美元、英镑、德国马克、日元、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亚元、法国法郎、荷兰盾等。从世界范围看，外汇期货的主要市场在美国。 农产品期货 商品期货 金属期货(基础金属期货、贵金属期货) 期 货 能源期货 外汇期货 金融期货 利率期货(中长期债券期货、短期利率期货) 3、股指期货与股票相比，有哪些不同点, - 36 - 期货入门基础知识 股指期货与股票相比，有几个非常鲜明的特点，这对股票投资者来说尤为重要: (1)、期货合约有到期日，不能无限期持有。 股票买入后可以一直持有，正常情况下股票数量不会减少。但股指期货都有固定的到期日，到期就要摘牌。因此交易股指期货不能象买卖股票一样，交易后就不管了，必须注意合约到期日，以决定是提前了结头寸，还是等待合约到期(好在股指期货是现金结算交割，不需要实际交割股票)，或者将头寸转到下一个月。 (2)、期货合约是保证金交易，必须每天结算 股指期货合约采用保证金交易，一般只要付出合约面值约10-15%的资金就可以买卖一张合约，这一方面提高了盈利的空间，但另一方面也带来了风险，因此必须每日结算盈亏。买入股票后在卖出以前，账面盈亏都是不结算的。但股指期货不同，交易后每天要按照结算价对持有在手的合约进行结算，账面盈利可以提走，但账面亏损第二天开盘前必须补足(即追加保证金)。而且由于是保证金交易，亏损额甚至可能超过你的投资本金，这一点和股票交易不同。 (3)、期货合约可以卖空 股指期货合约可以十分方便地卖空，等价格回落后再买回。股票融券交易也可以卖空，但难度相对较大。当然一旦卖空后价格不跌反涨，投资者会面临损失。 (4)、市场的流动性较高。 有研究表明,指数期货市场的流动性明显高于股票现货市场。如在1991年,FTSE-100指数期货交易量就已达850亿英镑。 (5)、股指期货实行现金交割方式 期指市场虽然是建立在股票市场基础之上的衍生市场,但期指交割以现金形式进行,即在交割时只计算盈亏而不转移实物,在期指合约的交割期投资者完全不必购买或者抛出相应的股票来履行合约义务,这就避免了在交割期股票市场出现“挤市”的现象。 (6)、一般说来,股指期货市场是专注于根据宏观经济资料进行的买卖,而现货市场则专注于根据个别公司状况进行的买卖。 4、股指期货有哪些用途, 股指期货主要用途之一是对股票投资组合进行风险管理。股票的风险可以分为两类，一类是与个股经营相关的非系统性风险，可以通过分散化投资组合来分散。另一类是与宏观因素相关的系统性风险，无法通过分散化投资来消除，通常用贝塔系数来表示。例如贝塔值等于1，说明该股或该股票组合的波动与大盘相同，如贝塔值等于1.2说明该股或该股票组合波动比大盘大20%，如贝塔值等于0.8，则说明该股或该组合的波动比大盘小20%。通过买卖股指期货，调节股票组合的贝塔系数，可以降低甚至消除组合的系统性风险。 另一个主要用途是可以利用股指期货进行套利。所谓套利，就是利用股指期货定价偏差，通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货，或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货，来获得无风险收益。套利机制可以保证股指期货价格处于一个合理的范围内，一旦偏离，套利者就会入市以获取无风险收益，从而将两者之间的价格拉回合理的范围内。 此外，股指期货还可以作为一个杠杆性的投资工具。由于股指期货保证金交易，只要判断方向正确，就可能获得很高的收益。例如如果保证金为10%，买入1张沪深300指数期货，那么只要股指期货涨了5%，就可获利50%，当然如果判断方向失误，期指不涨反跌了5%，那么投资者将亏损本金的50%。 - 37 - 期货入门基础知识 - 38 -