财务管理参考答案案例二+简略分析

二：投资项目决策 分析目的：投资管理是企业理财的重要内容，通过本案例的分析，理解和掌握使用净现值法进行新建项目投资决策的基本步骤，并能够根据条件的变化适时调整投资决策。 分析资料 A厂是生产家用小电器的中小型企业，该厂生产的小电器款式新颖，质量优良，价格合理，长期以来供不应求。为扩大生产能力，厂家准备新建一条生产线。负责这项投资决策工作的财务总监张某及财务部人员经过调查研究后，得到如下资料。 （1）该生产线的原始投资为650万元，其中固定资产投资600万元，垫支营运资金50万元（于投资初期和固定资产一次性投入）。投产后可生产小电器20 000件，每件平均销售价格为350元，每年可获销售收入800万元。投资项目可使用5年，5年后可获残值50万元。营运资金在项目结束时可全部收回。 （2）该项目生产的产品总成本的构成如下。 材料费用：200万元。 人工费用：300万元。 制造费用：120万元（其中，折旧费用110万元）。 财务部门通过对各种资金来源进行分析，得出该厂加权平均的资本成本为10%，企业所得税率为33%。 分析要求 通过分析，请对该项目是否进行作出决策。 分析重点： （1）分析投资决策的需要考虑的因素。 （2）比较现金流和会计利润的区别。 （3）根据计算结果，确定A厂投资项目的决策。 分析提示与参考： 1.确定影响A厂投资项目决策的各个因素： （1）企业的投资额与资本规模大小的匹配； （2）未来现金流量的大小，并考虑货币时间价值； （3）投资的风险大小，并通过折现率体现。 2.现金流和会计利润的区别：上226页5个方面 3.初始现金流量：-650 第一年的现金流量：（800-200-300-120）*（1-33%）+110=230.6（万元） 第二年至第四年的现金流量：230.6万元 第五年的现金流量：230.6+50+50=330.6万元 NPV=286.25（万元） 可以投资。