金融工程简答题整理汇总

金融工程简答第一章：一、金融工程的内涵？答：1.解决金融问一一金融工程的根本目的。2、定价与风险管理一一金融工程的主要内容。3基础证券与金融衍生品一一金融工程运用的主要工具。4现代金融学、解程方法与信息技术一一金融工程的主要技术手段。5前所未有的创新与加速发展一一金融工程的作用。二、在金融工程发展过程中，你认为哪些因素起到了最重要的作用？答：1.日益动荡的全球经济环境。2.鼓励金融创新的环境。3.金融理论和技术的发展。4.信息技术进步的影响。5.市场追求效率的结果。三、如何理解衍生证券市场上的三类参与者？答：如果参与者在现货市场已有头寸，其介入衍生证券市场的目的是通过衍生证券的相反头寸进行风险转移和管理，此类参与者就属于一一套期保值者。如果参与者认为标的资产现货价格与其衍生证券价格之前存在不合理的的相对关系，同时进入现货与衍生品市场交易，从事套利活动，以获取无风险或低风险的套利收益，此类参与者属于一一套利者。若果参与者既没有套期保值的需要，也并非因为发展现货与衍生证券价格之间的不合理的相对关系进行套利，而是单纯进入衍生证券市场，根据自己的预期，利用衍生证券的高杠杆性质进行操作，通过承担风险获取相应的预期风险收益，在市场变动与预期一致时获利，不一致时亏损，此类参与者属于一一投机者。套期保值者是衍生证券市场产生与发展的原动力。套利者能够推动标的资产现货价格与衍生证券价格向合理的相对关系转变，因而对提高市场效率有重要的作用。投机者看似是市场波动和风险的重要来源，然而，尽管过度投机的确可能导致风险放大与市场波动，但事实上适度的投机为套期保值者和套利者提供了市场流动性。在一个完善的市场上，这三类投资者缺一不可。四、如果直接用绝对定价法为衍生证券定价，可能会出现什么问题？答：绝对定价法就是根据证券未来现金流的特征，运用恰当的贴现率将这些现金流贴现加总为现值，该现值就是此证券的合理价格。但它有两个缺点：一是金融工具未来的现金流往往难以确定；二是恰当的贴现率难以确定，它既取决于金融工具风险的大小，咳取决于人们的风险偏好，而后者很难衡量。五、【判断】看涨期权空头可以被视为其他条件都相同的看跌期权空头与标的资产现货空头的组合。第二章：六、【判断】有时期货的空方会拥有一些权力，可以决定交割的地点、交割的时间以及用何种资产进行交割等。那么这些权力是会减少期货的价格七、【判断】“当一份期货合约在交易所交易时，会使得未平仓合约总数有以下三种变化的可能：增加一份、减少一份或者不变。”这一观点正确吗？请解释。八、请解释保证金制度如何保护投资者规避其面临的违约风险。答：在期货交易开始之前，期货的买卖双方都必须在经纪公司开立专门的保证金账户，并存入一定熟练的保证金，这个保证金也称为初始保证金。保证金的数目因合约而不同。在盯事结算完成以后，如果交易者保证金账户的余额超过初始保证金水平，交易者课可随时提取现金或用于新开仓。但交易者取出的资金额不得使保证金账户中的余额低于初始保证金水平。而当保证金账户的余额低于交易所规定的维持保证金水平时，经纪公司就会通知交易者限期内把保证金水平补足到初始保证金水平，否则就会被强制平仓。所以保证金制度可以充分的约束买卖双方，防止违约。九、主要的金融远期合约种类。答：远期利率、远期外汇合约。远期股票合约。十、远期市场的交易机制及缺点。答：机制可归纳为两大特征：分散的场外交易和非化合约。缺点：首先，远期合约没有固定集中的交易场所，不利于信息交流和传递。市场效率低。其次，每份远期合约千差万别，给远期合约的二级流通市场造成较大不利，因此远期合约的流动性较差。最后，远期合约的履约没有保证，当价格变动时对一方有利时，对方有可能无力或无诚意履行合约，因此远期合约的违约风险相对较高。十一、远期与期货的比较。答：1.交易场所不同。［远期是分散市场。期货则在交易所集中交易。］2.标准化程度不同。［远期交易遵循“契约自由”二级市场不发达。期货则是标准化的。］3.违约风险不同。［远期一旦一方无力或不愿履约时，另一方就会蒙受损失。期货的履行则由交易所或清算机构提供］4,合约双方关系不同［远期是交易双方直接签订合约风险自担。期货交易者无需知道对方是谁，有完善的机制。］5.价格确定方不同。［远期价格由双方私下决定。期货是公开竞价。］6.结算方式不同。［远期只有到期时才交割结算。期货每天结算。］第三章：十二、【判断】在交割期间，期货价格高于现货价格高于现货价格将存在套利空间。如果交割时期期货价格低于现货价格呢？十三、【判断】股价指数期货价格应大于还是小于未来预期的指数水平？十四、远期价格与期货价格的关系。答：当标的资产价格与利率呈正相关时，期货价格高于远期价格。这是因为当标的资产价格上升时，期货价格通常也会随之升高，期货合约的多头将因每日结算制而立即获利，并可按高于平均利率的利率将所获利润进行再投资。当标的资产价格与利率呈负相关时，远期价格就会高于期货价格。十五、同一时刻期货价格与标的资产现货价格的关系。答：第一，在远期到期日，期货价格将收敛于标的资产的现货价格。第二，标的资产现货价格对同一时刻的期货价格起着重要的制约作用。第三，从本质来看，期货是衍生产品，其价格应取决于标的资产当前现货价格随现货价格的改变而改变。第四章：十六、在什么情况下进行多头套期保值或空头套期保值是合适的？答：多头套期保值：也称买入套期保值，即通过进入远期或期货市场的多头对现货市场进行套期保值。很显然，担心价格上涨的投资者会运用多头套期保值的策略，如计划在未来时刻买入标的资产的投资者或是已经卖空资产的投资者，期主要目的是锁定未来买入价格。空头套期保值：也称卖出套期保值，即通过进入远期或期货市场的空头对现货市场进行套期保值。很显然，担心价格下跌的投资者会运用空头套期保值的策略，如持有现货资产多头的的投资者，其主要目的是锁定未来卖出价格。十七、【判断】请说明产生基差风险的情况，并解释一下观点“如果不存在基差风险，最小套期保值比率总为1。”十八、【判断】请解释完美套期保值的含义。完美套期保值的结果一定比不完美套期保值好吗？答：完美套期保值：期货的到期日、标的资产和交易金额等条件的设定使得期货与现货都能恰好匹配，从而使得套期保值能够完全消除价格风险。这种完全消除价格风险的套期保值称为“完美套期保值。”不完美的套期保值主要来源于基差风险和数量风险。十九、期货套期保值策略。答：一，合约的选择。第一，选择远期或期货。第二，合约标的资产不匹配的情况。二，合约到期日的选择。避免在期货到期的月份中持有期货头寸。三，合约头寸方向的选择。价格上升时造成不利时选择多头套期保值。价格下跌时造成不利时选择空头套期保值。20.股指期货的应用：1.指数套利2.套期保值（多头套期保值、空头套期保值）.远期利率协议（FRA）现金结算制度的优点：这种现金结算制度既实现了对利率风险的规避，又大大提高了便利性和灵活性，使得那些仅仅对管理利率风险有需求而非需要真实借贷款的投资者也得以进入FRA,是一个非常好的制度安排。.【判断】订立远期利率协议（FRA）的目的是为了规避利率下降的风险。因此，一个担心利率上升的投资者应进入FRA的多头而一个担心理论下跌的投资者则应进入FRA的空头。.远期利率与利率期货的区别主要体现在：第一：远期利率协议报出的是远期利率，而利率期货所报出的通常并非期货利率，而是与期货利率反向变动的特定价格，期货利率隐含在报价中。第二：由于上述区别，利率期货结算金额为期货到期T时刻协议与市场价的差别，远期利率协议的结算金额则为计息期末T*时刻利差的贴现值。第三：利率期货存在每日盯市结算与保证金要求，加上结算金额计算方式的不同，这两个因素决定了远期利率预期或利率的差异。第四：由于多头总是规避价格上升风险的交易者，因此第一点差异决定了远期利率协议中的多头是规避利率上升风险的一方，而利率期货的多头则是规避期货价格上升风险，即规避利率下跌风险的一方。第五：远期利率协议通常采用现金结算，而利率期货可能需要实物交割，期货交易所通常规定多种符合标准的不同证券均可用以交割，使得利率期货相对复杂。.久期利率风险套期保值的局限性：1从泰勒展开式中可以看到，久期仅仅是资产价格对利率的一阶敏感性，无法反映和管理资产价格的全部利率风险，当利率变化较大时这个缺陷尤其显著；2久期的定义建立在利率曲线发生平移，即所有期限的利率变化幅度相等的假设基础之上，这是一个不符合现实的假设。.互换的种类：1.利率互换2.货币互换3.其他互换其他互换包括：1交叉货币利率互换、2基点互换、3增长型互换、减少型互换和滑道型互换、4可延长互换和可赎回互换、5零息互换、6.后期确定互换、7差额互换、8远期互换、9互换期权、10股票互换、11.商品互换26.国际互换市场发展快的原因：第一：互换交易在风险管理、降低交易成本、规避管制和创造新产品等方面都有着重要的运用；第二：在其发展过程中，互换市场形成的一些运作机制也在很大程度上促进了该市场的发展；第三：当局的监管态度为互换交易提供了合法发展的空间。27.互换头寸的结清方式：1.出售原互换协议。2.对冲原互换协议。3.解除原有的互换协议二.判断题并说明理由（书P117）:互换头寸的结清方式之一是对冲原互换协议，这一方式完全抵消了违约风险。不对，因为还有信用风险和市场风险。协议签订后的利率互换定价和协议签订时的互换定价有何区别？.与互换相联系的主要风险：信用风险、市场风险。.利率互换在风险管理上如何应用：一、运用利率互换管理利率风险：1运用利率互换转换资产的利率属性。公用利率互换转换负债的利率属性。运用利率互换进行利率风险的管理。二、运用货币互换管理汇率风险。.全球期权市场出现了一些新的发展动态和趋势：一、日益增多的奇异期权。二、交易所交易产品的灵活化。三、交易所之间的合作日益加强。.期权与期货的区别：.权力和义务：期货合约的双方都被赋予相应的权利和义务，这种权力和义务在到期日必须行使和履行，也只能在到期日行使和履行。而期货合约只赋予买方权利，买方则无任何权利，而只有在对方履约时进行对应买卖标的物的义务。.标准化：期货合约都是标准化的，而期权合约则不一定。.盈亏风险：对期货交易来说，空方的亏损可能是无限的，盈利则可能是有限的，多方最大的亏损可能是标的资产价格跌至零，盈利可能是无限的。而期权交易空方的亏损可能是无限的，也可能是有限的，盈利则是有限的，期权交易多方的亏损风险是有限的，盈利则是可能是无限的，也可能是有限的。.保证金：期货交易的买卖双方都需交纳保证金；期权的多方则无需交纳保证金，在交易所交易的期权空方要交纳保证金。.买卖匹配：期货合约的买方到期必须买入标的资产，而期权合约的买方在到期日或到期前则有买入或卖出标的资产的权利。.套期保值：运用期货进行的套期保值，在把不利风险转移出去的同时，也把有利风险转移出去；而期权多头在运用期权进行套期保值时，只把不利风险转移出去而把有利风险留给自己。.权证的类型：认购权证和认沽权证。.权证按照发行者不同分为：股本权证和备兑权证。.股本权证与备兑权证的差别：1发行的目的不同：股本权证的发型通常作为公司员工激励机制的一部分或是作为促进融资和传达公司信心的手段，而备兑权证则是由投资银行或其他第三方根据市场需求或特殊目的而发行的；2发行人不同：股本权证的发行人为上市公司，而备兑权证的发行人为独立的第三方，以为投资银行；3对总股本的影响不同：股本权证行权后，公司的总股本的增减等于行使股本权证时所买卖的股票数量，从而对股票价格有压低或提升的作用；备兑权证到期行权时由其发行者，即独立于公司的第三方来进行股票或现金的交割，行权时所需的股票完全从市场上购入，上市公司的总股本并不会增减.股本权证与股票期权的区别：1有无发行环节：股本权证在进入交易市场之前必须由发行股票的公司向市场发行；而权证无需经过发行环节；2数量是否有限：股本权证由于先发行后交易，在发行后，其流通数量是相对固定的；而期权没有发行环节；3是否影响总股本：股本权证行权后，公司总股本的增减等于行使股本权证时所买卖的股票数量，从而对股票价格有压低或提升的作用；股票期权行权时所需的股票完全从市场上购入，上市公司的总股本并不会增减，期权行权对上市公司无任何影响。.期权在现实中常存在的方式：内嵌期权、实物期权