跨国公司国际直接投资的环境分析

第八章跨国公司国际直接投资的环境分析第一节国际直接投资环境概述第二节影响跨国公司国际直接投资的因素第三节投资环境的评价方法第一节国际直接投资环境概述一、国际直接投资环境的概念国际直接投资环境——是指影响国际直接投资活动的各种外部情况和条件的综合体，或者说是东道国各种政治因素、自然因素、经济因素和社会因素相互依赖、相互完善、相互制约所形成的矛盾统一体。 投资环境又可定义为影响资本增值的外部条件。投资环境的特征：1、投资环境是一个综合体 它是由决定和影响投资的各种因素相互依赖、相互完善、相互制约所形成的矛盾统一体。 按构成要素可把投资环境划分为四大部分：政治环境、自然环境、经济环境和社会环境。2、投资环境的优劣程度是国家间的横向比较的相对概念 投资者在进行投资决策时，既要考虑国家要素，又要找准具体投资地区的因素。 自然环境——是指自然或历史上形成的与投资有关的自然、地理条件。包括气候、人口和地理三类因素。 政治环境——是指东道国的政治状况与政策。包括政治制度、政治稳定性、当政者、政策连续性，政府状况、治安以及国际关系。 经济环境——是指一国的经济发展状况、经济发展前景以及影响进一步投资的各种基础设施状况等。经济发展阶段、收入水平、基础结构、经济政策、贸易状况、国际收支状况、经济制度以及市场状况等。经济环境因素是最直接、最基本的的因素。 社会环境——是指对投资有重要影响的社会和文化等方面的关系。3、投资环境是一个动态的概念 投资环境自身在不断变化； 人们对投资环境的价值观在不断变化； 投资环境应适应投资者变化的需要而不断完善； 投资环境具有部门及项目的差异性。二、投资环境的分类1、按投资环境包含因素的多少分 狭义的投资环境——主要是指投资的经济环境，包括经济发展水平、经济体系、经济发展战略、基础设施、外汇管制等。 广义的投资环境——除经济因素外，还有社会文化、政治、自然环境等可能对投资发生直接或间接影响的各种因素。2、按投资环境表现的形态分 硬投资环境——是指那些具有物质形态的影响投资的因素，如交通运输、邮电通信等。 软投资环境——是指那些不具备物质形态的影响投资的因素，如政策、法规、合作对象的经济管理水平等。3、按投资环境的属性分自然投资环境 例如：具有观赏和旅游价值的湖光山水，有开采价值的矿藏资源等。人造投资环境 例如：生产、生活及社会性的基础设施等。4、按投资环境的地域范围分 国家宏观环境——是指整个国家范围内影响投资的各种因素的总和。 地区微观环境——是指一个地区范围内影响投资的各种因素的总和。5、按构成要素内容分 政治环境——是指国家的政局是否稳定，政策是否具有连续性，有无战争或动乱的风险，有无国有化的趋势等，还包括东道国政府对外国投资者的态度、政局的稳定性、战争、政府机构的办事效率。 社会文化环境 包括东道国的语言、宗教、教育水平、家庭状况、民族意识、社会心理等。国际投资对社会文化因素的敏感性要比国内投资大得多。 行政、法律与政策环境 行政环境——主要包括行政体制是否完善，渠道是否畅通，以及是否滥用政府权力、官僚主义与腐败，从而造成行政办事效率低下，增加企业经营成本。 法律环境——主要是指法律制度是否完善、执法是否严格、司法是否公正。 政策环境——主要是指东道国对外资的鼓励与限制政策及其执行程度。 经济环境 经济环境因素是影响国际投资的最直接因素，是国际投资决策所要考虑的首要条件。 东道国的经济发展水平 收入水平 基础结构 地理条件 东道国的经济政策第二节影响跨国公司国际直接投资的因素一、影响跨国公司进行国际直接投资的世界宏观环境因素（一）经济全球化的影响 经济全球化主要通过两种途径形成： 经济全球化的特征 由于世界生产力高度发展，国际分工日益深化，尤其是跨国公司通过在世界各地投资形成跨国界的内部化市场，使世界各国和地区的经济不同程度地日益融合为一个整体。 在这种自然发展的基础上，世界各国通过签订，成立全球性的一体化组织，各成员国遵照协议制定的规划，消除或逐步消除对其他国家的歧视或障碍，以此形成了世界经济的全球一体化。1、世界多边贸易体制的发展与贸易自由化 贸易自由化——是指有关国家和地区通过多边贸易谈判达成协议，取消或降低关税，消除其他贸易壁垒及各种贸易歧视政策。 世界贸易组织比关贸总协定更具有全球化的性质。2、生产活动全球化 生产活动全球化主要表现为国际分工的变化，世界性的国际分工使各国成为世界生产的一部分。 跨国公司的全球化经营成为推动生产活动全球化的主体力量。 跨国公司依靠其优势，进行跨越国界和地区界限的生产和经营，实施全球范围内最佳的资源配置和生产要素组织，对世界经济全球化起着越来越大的“助推器”的作用。3、金融全球化（全球范围的金融自由化） 实质：要求各国放松金融管制，形成全球统一的金融市场和运行机制，保证金融资源在全球范围自由流动和合理配置。 核心： 取消利率限制，使利率完全自由化； 取消外汇管制，使汇率完全自由化； 放松对各类金融机构业务经营范围的限制，使金融业务经营自由化； 放松对资本流动的限制，实现资本流动自由化； 放松和改善金融市场的管制，实现市场运作自由化。4、投资自由化与国际投资协议 国际投资自由化——是指消除对资本流入及流出国境的限制和歧视，实现对外国投资和投资者的公平待遇。 为适应国际投资自由化的发展，各主权国家及地区间纷纷制定法规和签订协议，统一投资规则，投资行为。 在全球化趋势日益明显的同时，政府管制的放松和一些国际贸易壁垒的消除或减少正成为一股不可逆转的趋势。（二）国际直接投资在全球范围内的迅猛发展1、以全球化为特征的国际资本流动 国际直接投资主体数量增长快，主体构成多样化，跨国公司平均规模不断扩大。 国际直接投资存量急剧膨胀，留来那个增长速度加快，生产国际化趋势明显，国际直接投资由萎缩转为旺盛。 国际直接投资中跨国并购带动产业结构转移，促进各国国内企业重组和经济结构的调整。2、全球化投资规范框架开始形成 在许多发展中国家，作为资本流入的主要来源，外商直接投资已经取代了官方援助与计划。3、全球发展战略 由于全球发展战略型动机的投资所追求的是全球范围内最大限度的利润，而不仅仅是某一分支机构的盈亏得失，因而一般被认为是跨国公司海外直接投资较高层次的体现。全球发展战略——作为跨国公司全球扩张的一种经营战略，是指跨国公司在建立起自己的国际生产体系之后，开始以全球市场为目标，依据资源和市场的分布状况在世界范围内及进行灵活、有效和统一的经营，有计划地安排投资、生产、销售和技术开发等业务活动，使有限的资源得到更有效的利用，从而获得长期的最佳经营效果。（三）资源的分散化和全球化 在动态的环境里，资源，特别是知识等无形资源，与竞争的全球化和信息技术的高速发展等因素一起，日益成为跨国公司构建未来竞争优势的主导因素。 未来成功的企业必将是那些把知识等无形资源作为独特生产要素，并能够较其他企业更快速地有效思考、学习、解决问题和采取行动的企业。 随着信息和经济的全球化，有价值的资源和知识也正在日趋分散化、多样化和全球化。二、跨国公司进行国际直接投资面临的东道国环境因素 东道国投资环境——是跨国公司所面临的东道国环境的总称，是指影响国际投资的各种政治因素、自然因素、经济因素和社会因素相互依赖、相互完善、相互制约所形成的矛盾统一体。 影响投资环境的因素： 东道国的国际竞争能力和国际协作环境对投资者都是至关重要的。 东道国的政治稳定性、经济发展、外经外贸外资政策和法律规章制度状况，以及各种生产要素如资金、能源、原材料、技术、劳动力等保障供应的程度，基础设施状况，市场规模及其潜力，人们的文化素质和消费水平等等。 狭义的东道国投资环境——是指国际直接投资期间，对投资目标和预期收益实现产生直接影响的东道国的政治、经济、社会、法律、文化、自然诸因素的总体。（一）东道国的政治与政策环境1、东道国的政治环境——是指影响企业生存和发展的各种政治因素的总和。 它们在不同程度上独立于企业而存在，可以给企业经营带来正面作用——机会和负面作用——威胁。指企业享受与其竞争对手相同或不同的优势地位，为达到企业目的带来成功机会，起有利作用。对达到企业目的可能会带来威胁，起不利作用。 政治的重要特点是其影响一般通过政府行为或国家行为的形式体现，因而带有极大的强制性。 政治环境分为两大类： 间接政治环境 ——是指在长期和短期内对所有企业产生影响的政治因素的总和。 直接政治环境——是指对个别企业经营活动产生直接作用的政治因素的总和。 政治环境对跨国公司的作用方式主要是政治干预，是东道国政府作出的迫使外资企业改变其经营和策略的决定。 这种干预的程度从某种控制到完全接收不等，干预的形式有没收、外汇管制、进口限制、税收和价格控制。没收与征收 没收——是东道国政府凭借其政权将外资企业或合资企业中的外资部分无偿收归国有。 在这种情况下，投资者将蒙受全部损失。 征收——是东道国政府将境内的外国企业买进，一般经过政府与外国投资者双方反复商谈而达成，又称“国有化”。外汇管制和进口限制 外汇管制的方法有三种，即数量管制、价格管制和综合管制。 数量管制是限制外汇买卖的数量，其目的是控制外汇支出，鼓励外汇收入。 价格管制是对外汇的买卖规定不同的汇率，征收不同的外汇税。 综合管制是同时采取数量管制和价格管制，对外汇买卖实行更严格的控制。 东道国的外汇管制对外国企业有双重影响： 利润和资本难以自由汇出或抽出； 市场所需的机器、零件和原材料难以按需要进口。进口限制对外国企业大都有不良影响。如果当企业不能保质保量地提供产品，就会影响外资企业的产品质量或开工率。进口限制有保护关税、进口配额和进口许可证三种形式。价格与税收控制 在经济困难的情况下，政府往往采取价格控制。 如果价格控制只针对少数制成品，而将大量的生产要素的价格置于控制之外，生产这些产品的外资企业的利润就会受到影响。 东道国政府可能对跨国企业课以超额税赋。 东道国政府对跨国企业实行税收控制的目的： 增加财政收入； 对付利用各国税法和税则差异而逃税的现象； 间接表明某些跨国企业不为东道国所需要。2、东道国的外资政策 东道国政府政策的重要作用： 东道国的外资政策能够对跨国公司的直接投资活动产生最明显、最直接的作用； 东道国与外资有关的其他政策也能改善一国的竞争优势； 随着全球化和高科技风潮的到来，廉价的劳动力和丰富的自然资源以及市场空间的吸引力不断减弱，跨国公司的区位选择战略日益重视流动性较小的因素，作为政策主体的东道国政府是最不具有流动性的。 各国有关跨国公司的政策体系由几部分构成： 资本输入国对外资进入的法律和政策。 资本输入国的公司法律制度与政策。 资本输入国有关跨国公司税收的法律制度。 资本输入国的资源法律制度。 资源输入国的劳动工资法。 资本输入国的外汇管理法律制度。 东道国的外资政策因本国的经济发展状况和一定阶段的发展目标而异，可以分为优惠政策和限制政策。 在发展中国家这两种政策一般并存。 保护与鼓励外来投资是各国政府的普遍态度，在法律上也有相应的规定。 投资保护涉及两方面内容： 投资利益方面的保证 国有化的保证 优惠政策从正面鼓励外商直接投资，包括财政优惠、金融优惠等政策。 财政优惠是世界各国最广为使用的吸引直接投资的优惠政策措施，主要包括：降低所得税率、提供免税期、加速折旧、投资奖励、进口关税减免等。 金融优惠是指一些国家为吸引跨国公司直接投资，往往给予政府补贴贷款与贷款担保等。 这对于跨国公司而言是额外获取的一种收益。优惠政策产生的效应 激励效应，通过优惠政策吸引了更多的外商直接投资，弥补了本国经济发展中的资本缺口，获取更多引资的外部效应，从而增进本国的福利水平。 成本效应，东道国因为放弃税收等收入而减少本国的总收入，并使市场产生扭曲，导致负面的资源配置效应，使得国内企业处于相对不利的竞争地位。 限制政策——是指东道国对跨国公司进入国内某些经济领域或者经济活动的某些方面进行限制，包括产业限制、投资比例限制、进出口方面的限制以及融资限制等。 这些手段旨在保护东道国的核心产业和落后产业，避免外资控制本国经济。（二）从跨国公司动机角度考察的东道国环境因素 邓宁根据跨国公司进入东道国进行直接投资活动的不同目的，将跨国公司分为四类：开拓市场型、利用资源型、追求效率型和获得资产型。1、市场吸引 以市场为目标的对外直接投资的主要目的是： 绕过各种限制贸易的障碍，巩固扩大原有市场，开辟新市场。（1）绕过各种限制贸易的障碍。 主要是指关税和非关税壁垒。 通过直接投资，跨国公司在当地生产、销售；或是转向比原有市场国经济一体化程度高、没有出口限制的第三国投资生产，然后以“第三国制造”的身份再出口到原有市场国。 由于区域经济一体化的加强，各类经济一体化组织的建立，加剧了跨国公司以投资替代出口的趋势。 区域经济集团内跨国公司投资障碍的减弱和消除，使得区域内部投资的增长超过区域间投资的增长。 区域经济一体化使得跨国公司直接投资的目的变为在集团内部建立生产企业，分享集团化带来的经济效益。（2）开辟新市场 出口市场份额的大小对跨国公司的生存和发展具有重大意义。 跨国公司更倾向于对外直接投资而不是仅仅依靠对外贸易来开发国外市场。 原因： 就地生产和销售不仅可以节省运费和绕开贸易壁垒，而且还可以更加灵活地适应当地消费者的消费习惯，利于产品的设计和生产，同时还可以提供快捷的售后服务； 收购和兼并式的对外直接投资是占领东道国市场最为快捷的方式，尤其是在东道国没有任何基础的情况下，并购可以利用现有的生产和销售基础，在短时间内获得收益； 服务业部门的许多服务具有不可贸易性，只有通过直接投资，才能进入国外市场。2、生产要素的吸引 跨国公司对外直接投资，通过对稀缺性生产要素在全球范围内的最优组合，可以获得长远的综合利益最大化。 生产要素具体可细分为以下四类： 自然资源（最常见、最初级的形式） 劳动力资源（生命周期成熟阶段的关键性竞争因素） 先进技术 资金 以取得和利用国外先进技术和信息、促进技术研究和开发为目的的跨国公司直接投资是一种较高层次的投资类型。 跨国公司通过向技术先进的发达国家直接投资，在当地建立自己的研发基地，或者通过并购等方式控制当地的高技术公司，将其作为科研开发和引进新技术、新工艺和设计新产品的基地。 有助于打破竞争对手的技术垄断，获取一般贸易或技术转让所无法得到的技术。 跨国公司对外直接投资的过程同时也是充分利用外资的过程，即跨国公司通过在国外利用贷款投资或以母国的技术、设备折价投入，进而利用当地配套来达到利用外资的目的。 跨国公司对外直接投资资金中的很大一部分是从体系外部筹措的。 我国的对外直接投资中相当一部分就属于资金追求型投资。3、东道国投资环境的吸引 主要是指一个国家或地区对开办企业最基本的条件状况。 包括：东道国经济发展水平、基础设施条件、信息服务、各项法律和政策的完备程度、自然条件、民族文化历史传统和风俗习惯等。 一国经济发展水平在很大程度上决定着外来投资的方向。 资本与技术密集型行业投资多集中在经济发达国家，尤其是需要高层次水平协作的直接投资； 劳动力密集型加工工业和采掘业投资一般集中于发展中国家。三、跨国公司进行国际直接投资的母国因素1、政府鼓励对外投资 投资国为了保护本国国民在国外的投资安全，通常按照本国国内法的规定，对本国海外投资者实行一种以事后弥补政治风险损失为目的的保险制度。 这种保险制度叫做海外投资保证制度，又称海外投资保险制度。 在各个发达国家的海外投资保证制度中，以美国、德国和日本最有特色。2、货币价值变化 是指20世纪80-90年代以来出现的对外直接投资流量短期内大幅度波动的现象，并认为对外直接投资短期巨大波动主要与汇率变化有关。 货币的贬值或低估有利于吸引外商直接投资而不利于对外直接投资； 货币的升值有利于对外直接投资而不利于吸引外国直接投资。 许多跨国公司把一部分生产放在弱货币或币值被低估的发展中国家进行，以此降低产品的生产成本，然后将产品出口，在强货币或币值被高估的国家市场上以较高的价格销售，从而获取高额利润。 当货币升值时，一方面使升值国的投资者在本国的财富增加，从而降低了在东道国投资的成本；另一方面，使他国投资者在本国的财富相对减少，其投资成本增加。3、一国资源短缺强度 如果有很大的资源缺口，就需要外部弥补，弥补方法或是通过对外贸易输入资源，或是通过对外直接投资，开发国际资源，然后输入国内。 世界经济发展的趋势是贸易保护注意越来越强。 资源短缺强度越大的部门和行业，对外投资的驱动力越大，使得一国政府放宽对资源约束部门投资的限制，采取鼓励向外投资的政策。4、国内资金可供应程度和国际资金可借贷程度 国内资金可供应程度受多种因素影响，如果一国货币升值，虽然会影响对外出口，却有利于对外投资。 较大的贸易顺差，也能增加对外投资的资金实力。5、国内市场规模 企业的发展需要不断开拓市场，只有市场扩大了，成本才能得到进一步的降低，从而获得规模经济。 当国内市场对企业发展产生制约时，企业开始进行跨国经营。6、企业自身的成长状况 折衷理论认为，企业进行对外直接投资首先必须拥有所有权优势和内部化优势。 所有权优势又称厂商优势，是指一国企业拥有或能够获得的，其他企业没有货无法获得的资产及其所有权。 所有权优势所包含的内容： 技术优势 企业规模优势 组织管理优势 金融和货币优势 内部化优势指企业在内部运用自己的所有权特定优势，以节约或消除交易成本的能力，即企业为避免不完全市场带来的影响而把企业的优势保持在企业内部的能力。 由于市场的不完全，企业的各种优势可能会丧失，企业会产生内部化的强大动力。只有通过内部化，在一个共同所有的企业内部实现供给与需求的交换关系，通过企业自己的行政手段来配置资源，才可能使企业的所有权优势发挥最大的作用。第三节投资环境的评价方法 企业必须考虑的有关国家环境因素的三方面问题： 在经营环境中，有哪些变量是本项目成功的关键因素？ 这些关键因素在目前的态势如何？ 在整个项目计划期内，这些关键因素将可能发生什么样的变化？1、投资障碍分析法——是依据潜在的阻碍国际投资运行因素的多寡与程度来评价投资环境优劣的一种方法。投资者依据投资环境的内容结构，分别列出阻碍直接投资的主要因素，并在潜在的东道国之间进行比较，阻碍少的国家被认为拥有较好的投资环境。2、投资冷热国对比分析法【美】伊西阿·利特法克和彼得·班廷——这是一种以冷热因素来表述环境优劣的一种评价方法。它包括对投资环境有重要影响的七个因素(政治稳定性、市场机会、经济成长和成就、文化一元化、法令阻碍、实质阻碍、地理及文化差距)，热因素多的国家投资环境优良，亦即热国，冷因素多的国家投资环境较差，亦即冷国。3．抽样评估法——是对东道国的外商投资企业进行抽样调查，了解它们对东道国投资环境的一般看法。 方法： 首先选定或随机抽取不同类型的外国企业，列出投资环境评估要素； 由外国企业高级管理人员进行口头或笔头评估，评估通常采取回答调查表的形式进行。4、投资环境动态分析法 是由美国道氏化学公司制定出的一套方法。 对一个跨国直接投资者来说，投资环境不仅因国别而异，即使在同一个国家也会因不同时期而发生变化，所以在评价投资环境时，对这个综合体不仅要看过去和现在，而且还要估价今后可能发生的变化。 认为：一项投资活动至少5年、10年或15年，有时甚至是无限期的，这就需要从动态的、发展变化的角度考察、分析和评价东道国的投资环境。道氏公司将在国外投资所面临的风险分为两类： “正常企业风险”或称“竞争风险”，这类风险存在于任何基本稳定的企业环境中，它是商品经济运行的必然结果。 “环境风险”，即某些可以导致企业发生变化的政治、经济及社会因素，这些因素往往会改变企业经营所必然遵循的规则和采取的方式，对投资者来说这些变化的影响往往是不确定的，可能是有利的，也可能是不利的。5．投资环境等级法（等级尺度法或多因素分析法）【美】罗伯特·斯托伯是最常用和最简便易行的一种投资环境评估方法。将能够影响投资环境最重要的八个因素列举出来，然后将每一个因素划分为几个层次，依据它们对投资决策的意义给出确定的分值。各因素的评分之和就是投资环境的总得分。最高分值为100分，是最满意的投资环境。最低分值为8分，但实际上如果东道国的投资环境综合评分低于70分的话，就不能成为理想的投资环境。 可以看出，资本抽回、准许外商参股、对外商的管制程度、货币稳定性、政治稳定性、关税保护程度、当地资本可供应程度、最近5年的通货膨胀率，都是对投资环境有直接影响的、为投资决策者所最关心的因素，同时又都有较为具体的内容，评价时所需的资料易于取得又易于比较。 采用简单的累加计分方法，使定性分析具有了一定数量化内容，同时又简便易行，一般投资者都可以采用。