第三讲 长期债券资本成本计算方法探讨第三讲 长期债券资本成本计算方法探讨
第六章 企业营运能力分析 主要内容
61>.1 企业营运能力概述
6.2 流动资产周转情况分析
6.3 固定资产周转情况分析
6.4 总资产周转情况分析
企业营运能力概述 6.1
6.1.1 营运能力的含义
影响营运能力的的因素 6.1.2
6.1.3 偿债能力分析的意义
6.1.4 营运能力评价指标
6.1.1 营运能力的含义
营运能力主要指企业营运资产的效率与效益,是企业在外部环境的约束下,
对内部资源进行有效配置和利用的能力。
营运资产的效率与效益
营运资...
第三讲 长期债券资本成本计算方法探讨
第六章 企业营运能力
主要内容
61>.1 企业营运能力概述
6.2 流动资产周转情况分析
6.3 固定资产周转情况分析
6.4 总资产周转情况分析
企业营运能力概述 6.1
6.1.1 营运能力的含义
影响营运能力的的因素 6.1.2
6.1.3 偿债能力分析的意义
6.1.4 营运能力评价指标
6.1.1 营运能力的含义
营运能力主要指企业营运资产的效率与效益,是企业在外部环境的约束下,
对内部资源进行有效配置和利用的能力。
营运资产的效率与效益
营运资产的效率
通常是指资产在企业生产经营过程中周转的速度。 营运资产的效益
指资产的利用效果,即通过资产的产出额与占用额之间的比率来体现 。
6.1.2 影响营运能力的的因素
量化的影响因素
包括资产结构、销售状况、产品质量等。
非量化的影响因素
包括无形资产,如管理素质、技术和管理水平等。
6.1.2 影响营运能力的的因素
层因素
包括营业收入和各营运资产占用额。
深层因素
资产结构
销售状况
所处行业性质
技术和管理水平
经营周期
6.1.3 营运能力分析的意义
投资者
对于短期投资者,营运能力分析有助于其了解企业的短期营运能力;对于长期投资者,进行营运能力分析,有助于其了解企业的盈利能力。 债权人
债权人可以通过分析评价一个企业的营运能力,间接地了解企业的偿债能力的强弱。
管理者
通过分析企业的营运能力,有助于管理者充分利用企业的资源,确立合理的资产规模,对各项资产进行合理的配置,促进企业资产利用效率的提高,最终改善经济效益。
6.1.4 营运能力评价指标
人力资源营运能力指标
指一个企业调动劳动者的积极性、能动性,从而提高经营效率的能力。
通常采用劳动效率指标来分析
劳动效率=营业收入或净产值?平均职工人数 生产资料营运能力指标
指企业的总资产及其各个组成要素的营运能力。 周转率(次)=周转额?资产平均余额
周转天数=360?周转率
流动资产周转情况分析:应收账款周转率、存货周转率、营业周期 、流动
资产周转率。
非流动资产周转情况分析:固定资产周转率。
总资产周转情况分析:总资产周转率、不良资产比率。
主要内容
6.1 企业营运能力概述
6.2 流动资产周转情况分析
6.3 固定资产周转情况分析
6.4 总资产周转情况分析
6.2 流动资产周转情况分析
6.2.1 应收账款周转情况分析
6.2.2 存货周转情况分析
6.2.3 营业周期
6.2.4 全部流动资产周转情况分析
6.2.1 应收账款周转情况分析
应收账款周转率
应收账款周转率=赊销收入净额?平均应收账款余额
一般认为,在一定时期内,应收账款周转率越大越好。
应收账款周转天数
应收账款周转天数=360?应收账款周转率
通常情况下,应收账款周转天数越短越好。
【例6-1】
6.2.1 应收账款周转情况分析
【例6-1】
根据MDDQ公司的财务报表,其2010年年末的营业收入为1076.59千万元;应收票据余额期初数484.40千万元,应收票据余额期末数231.02千万元,应收账款余额期初数为1.25千万元,应收账款余额期末数为2.11千万元。计算其应收账款周转率以及应收账款周转天数。
根据GL公司的财务报表,其2010年年末的营业收入为5915.79千万元;应收票据余额期初数1002.84千万元,应收票据余额期末数1804.24 千万元 ;应收账款余额期初数为70.27千万元,应收账款余额期末数为92.49千万元。计算其应收账款周转率以及应收账款周转天数。
6.2.1 应收账款周转情况分析
应收账款现金比率
应收账款现金比率=经营活动现金流入?营业收入
一般而言,该指标越大,表明企业应收账款回收速度越快,信用政策制定合理,应收账款管理水平较高。
6.2.2 存货周转情况分析
存货周转率
存货周转率(次),营业成本?平均存货余额
一般而言,在一定时期内,企业存货周转率越高,周转次数越多,则表明企业的存货变现速度较快,占用资金水平较低,存货的运用效率较高,企业营运能力较强。
反映盈利能力的存货周转率
6.2.2 存货周转情况分析
存货周转天数
存货周转天数=360?存货周转率
一般认为,存货周转天数越少,表明产销配合的越好,占用存货的天数越少,企业存货的管理效率越佳,储存和保管成本就越低。
【例6-2】根据MDDQ公司的财务报表,其2010年年末的营业成本为1013.25千万元,存货余额期初数为79.19千万元,存货余额期末数为85.44千万元。计算其存货周转率以及存货周转天数。
6.2.2 存货周转情况分析
阶段周转率
原材料周转率=耗用原材料成本?平均原材料存货
在产品周转率=制造成本?平均在产品存货
产成品周转率=产品销售成本?平均产成品存货
原材料周转天数=360?原材料周转率
在产品周转天数=360?在产品周转率
产成品周转天数=360?产成品周转率
6.2.3 营业周期
含义
营业周期=应收账款周转天数,存货周转天数
分析
注意结合应收账款周转状况和存货周转状况进行分析。
注意可能影响企业营业周期客观性的一些特殊情况。
【例6-3】前面根据MDDQ公司的财务报表,计算出其应收账款周转天数、存货周转天数分别为天120天、29.24天,故营业周期为:
营业周期=应收账款周转天数+存货周转天数
=120,29.24
=149.24(天)
6.2.4 全部流动资产周转情况分析
流动资产周转率
流动资产周转率(次),营业收入?平均流动资产余额 一般情况下,该指标越高,企业流动资产周转速度越快,企业以相同的流动资产完成的周转次数越多,企业的获利能力较强。
流动资产周转天数
流动资产周转天数=360?流动资产周转率
企业的流动资产周转天数越少,流动资产周转速度越快,企业的营运能力较强。
【例6-4】
6.2.4 全部流动资产周转情况分析
【例6-4】根据MDDQ公司与同行业GL公司的财务报表,计算MDDQ公司与同行业GL公司2008,2010年的流动资产周转率指标,如表6-1和表6-2所示。 主要内容
6.1 企业营运能力概述
6.2 流动资产周转情况分析
6.3 固定资产周转情况分析
6.4 总资产周转情况分析
6.3 固定资产周转情况分析
固定资产
企业重要的生产用资产,是供企业经营中长期使用的物质基础,在企业的持
续发展过程中起着重要的作用。
生产性固定资产和管理性固定资产
固定资产营运能力分析常用的指标包括:
固定资产周转率
固定资产周转天数
6.3 固定资产周转情况分析
固定资产周转率
固定资产周转率(次)=营业收入?平均固定资产净值 一般认为,固定资产周转率越高,企业营运能力越强。 固定资产周转天数
固定资产周转天数=360?固定资产周转率
通常情况下,固定资产周转天数越短,企业的经营活动效率越高,企业的营
运能力越好。
【例6-5】
6.3 固定资产周转情况分析
【例6-5】根据MDDQ公司与同行业GL公司的财务报表,计算MDDQ公司与
同行业GL公司2008,2010年的固定资产周转率指标,如表6-3和表6-4所示。 主要内容
6.1 企业营运能力概述
6.2 流动资产周转情况分析
6.3 固定资产周转情况分析
6.4 总资产周转情况分析
6.4 总资产周转情况分析
6.4.1 资产的配置分析
6.4.2 总资产周转情况分析
6.4.1 资产的配置分析
总资产
总资产是企业所拥有或控制的能以货币计量的经济资源,根据资产变现性的
特征,一个企业的资产总体上可以分为流动资产和非流动资产。 资产配置类型
按照企业主体中流动资产和非流动资产不同的比例关系,可以把资产的配置
(资产结构)大致划分为三种类型:
保守型结构
中庸型结构
扩张型结构
6.4.1 资产的配置分析
保守型结构
流动资产所占比例大于非流动资产所占比例
资产报酬率因为筹资成本和利息费用的增加而降低,风险也降低,经营比较
稳健,资本扩张速度较慢。
中庸型结构
流动资产所占比例近似等于非流动资产所占比例
企业同时兼顾了效益与风险关系,企业的经营状况以及财务状况处于比较稳
定的状态。
扩张型结构
流动资产所占比例小于非流动资产所占比例
资金占有量的减少会使企业的收益较高,但忽视了资产的流动性和偿债能力的保有,而且由于投资额大,投资回收期长,投资风险相对也大。
6.4.2 总资产周转情况分析
总资产周转率
总资产周转率(次)=营业收入?平均总资产余额
一般而言,总资产周转率越高,总资产周转速度越快,企业资产经营管理得越好。
总资产周转率,(营业收入?平均流动资产余额)×(平均流动资产余额?平均总资产余额)
,流动资产周转率×流动资产占总资产比重
总资产周转天数
总资产周转天数=360?总资产周转率
一般而言,总资产周转天数越少,企业总资产周转速度越快,表明企业用于经营的全部资产利用的效果越好,企业的经营效率越高。
【例6-6】
6.4.2 总资产周转情况分析
【例6-6】根据MDDQ公司与同行业GL公司的财务报表,计算MDDQ公司与同行业GL公司2008,2010年的总资产周转率有关指标,如表6-5和表6-6所示。
6.4.2 总资产周转情况分析
不良资产比率
不良资产比率 = 年末不良资产总额?年末资产总额×100?
通常情况下,不良资产比率越高,表明企业沉积下来的资金越多,资金利用
效率越低。
资本保值增值率
资本保值增值率=期末所有者权益总额?期间所有者权益总额
一般认为,资本保值增值率等于1,为资本保值;资本保值增值率大于1,为资本增值。
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