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财务体系 目录 1.财务指标 2.杜邦分析 3.五力模型 4.如何综合使用 财务指标 1 为什么使用财务指标？ 1.1 主要优点 用比率指标精准衡量偿债、运营、盈利及发展等方面的情况； 财务指标主要来自财务报表资料，容易计算。 主要缺点 财务指标面向过去而不反映未来； 财务指标容易被操纵，或片面采用单一指标。 目的：更好的分析 WORK AND QUESTION 主要的财务指标 1.2 偿债指标 流动比率=流动资产/流动负债 速动比率=速动资产/流动负债 资产负债率=负债总额/资产总额 产权比率=负债总额/所有者权益总额 营业利润率=营业利润/营业收入 销售净利率=净利润/营业收入 总资产报酬率=EBIT/平均资产总额 净资产收益率=净利润/平均净资产 盈利指标 发展指标 收入增长率=本年收入增长额/上年收入 总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额 利润增长率=本年利润增长额/上年利润总额 运营指标 总资产周转率=收入/总资产平均余额 应收账款周转率=收入/应收账款产平均余额 存货周转率=收入/存货平均余额 主要内容 杜邦分析 2 从股东角度进行细分 2.1 净资产收益率 总资产收益率 权益乘数 销售净利率 总资产周转率 净利润 营业收入 营业收入 平均资产总额 营业收入 全部成本 投资收益 所得税 其他 营业成本 销售费用 管理费用 财务费用 局限性 2.2 过去业绩 经营负债 局限性 短视行为 存在的局限性 对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期的价值创造。 财务指标反映的是企业过去的经营业绩，在信息时代，顾客、供应商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大，而杜邦分析法在这些方面是无能为力的。 没有区分金融负债与经营负债。 盈利模式与杜邦分析 2.3 特许权、专利、技术（配方）、品牌、地理资源等。 高利润 高周转 高杠杆 运营管理、渠道管理、成本控制等。 融资能力、资金周期、风险管理等。 五力模型 3 同业竞争者 客户 供应商 潜在进入者 替代者 五力模型 3.1 五力模型详解 3.2 同业竞争者 大部分行业中的企业，相互之间的利益都是紧密联系在一起的，必然会产生冲突与对抗现象，这些冲突与对抗就构成了现有企业之间的竞争。产品化程度、地域及市场格局。 潜在进入者 新进入者在给行业带来新生产能力、新资源的同时，可能会与现有企业发生原材料与市场份额的竞争，最终导致行业中现有企业盈利水平降低或危及这些企业的生存。门槛、政策和现有竞争者的反应。 替代品 两个处于同行业或不同行业中的企业，可能会由于所生产的产品是互为替代品，从而在它们之间产生相互竞争行为。价格、质量、转换成本。 供应商 当供方所提供的投入要素其价值构成了买主产品总成本的较大比例、对买主产品生产过程非常重要、或者严重影响买主产品的质量时，供方对于买主的潜在讨价还价力量就大大增强。相对集中、特色、转换成本及一体化。 客户 其压价与要求提供较高的产品或服务质量的能力，来影响行业中现有企业的盈利能力。相对集中、标准化、转换成本及一体化。 如何综合使用 4 从财务分析，到供求分析，再到财务预测 4.1 了解财务 掌握财务报表的基础知识，懂得财务指标计算及其含义。 分类对比 集中对比同一行业中不同企业的财务指标，使用杜邦分析法进行分解。 分析行业 使用五力模型分析产业链情况，重点关注影响其盈利模式的环节。 预测 通过五力模型分析，得出不同环节预计会对各财务指标产生的影响，进而预测未来盈利情况。 分类分析要点 4.2 高利润——持续性 是否存在法律保护到期、政策风险、科技变革等，供应和销售变化是否趋同，是否会严重影响公司销售利率。 1 高周转——盈利性周转 是否存在核心团队变化，供应和销售变化是否趋同，同业竞争者采用新的运营模式等，是否会严重影响公司收入。 2 高杠杆——覆盖成本 资金是否趋于宽松，行业内外竞争变化，主要投资领域的需求变化。 3 成长性——公司成长 行业整体高成长，是否导致竞争加剧。 行业整体稳定，是否持续提升自身份额。 4 具体问题具体分析 4.3 不同行业有不同的规律，找出同一行业中共性规律； 同一行业，不同时期有不同的规律，找出同一时期的共性规律； 同一行业，同一时期，不同地点有不同规律，找出同一地点的共性规律； 同一行业，同一时期，不同地点，不同背景有不同规律，找出同一背景下共性规律。 找出适应现实的供求规律 完毕，敬请批评指正！