2401110229 财务会计教育 汪赛金 无锡小天鹅股份有限公司现金流量表分析资料

2401110229 财务会计教育 汪赛金 无锡小天鹅股份有限公司现金流量表分析资料 本科生,设计, 题 目: 无锡小天鹅股份有限公司现金流量表分析 姓 名: 汪赛金 学 院: 财经学院 专 业: 财务会计教育 班 级: 2011级2班 学 号: 2401110229 指导教师: 陈继东 职称: 副教授 2015年5月28日 安徽科技学院教务处制 目 录 摘要 .................................................................................................................................... 1 关键词 ................................................................................................................................ 1 Abstract:.............................................................................................................................. 1 Key words ........................................................................................................................... 1 一、现金流量表相关理论概述 ........................................................................................ 1 (一)现金流量表的基本概念 ................................................................................. 1 (二)现金流量表的重要性 ..................................................................................... 1 1.现金流量表的性质 ........................................................................................... 2 2.现金流量表的作用 .......................................................................................... 2 (三)现金流量表分析的重要意义 ......................................................................... 2 1.有利于使用者正确评价企业的经营绩效和利润质量 .......................... 2 2.排除了通货膨胀的影响 .................................................................................. 2 3.帮助报表使用者合理预测和规划企业的未来 ............................................... 2 二、无锡小天鹅股份有限公司现金流量表分析 ............................................................ 2 (一)现金流量结构分析 ......................................................................................... 2 1.现金流入结构分析(经营、投资、筹资) .................................................. 2 2.现金流出结构分析(经营、投资、筹资) .................................................. 4 3.现金流入流出比例分析(经营、投资、筹资) .......................................... 5 (二)偿债能力分析 ................................................................................................. 5 1.流动比率 .......................................................................................................... 6 2.资产负债率 ...................................................................................................... 6 3.现金偿债比率 .................................................................................................. 6 (三)盈利能力分析 ................................................................................................. 7 1.营业利润率 ...................................................................................................... 7 2.净资产收益率 .................................................................................................. 7 3.净利率 .............................................................................................................. 8 (四)营运能力分析 ................................................................................................. 8 1.应收账款周转率 ............................................................................................... 8 2.存货周转率 ...................................................................................................... 9 3.总资产周转率 .................................................................................................. 9 (五)对企业财务状况的总体评价 ........................................................................... 10 三、对分析结果的思考 .................................................................................................. 10 (一)无锡小天鹅股份有限公司财务状况存在问题 ........................................... 10 1.企业的筹资方式单一 ..................................................................................... 10 2.投资能力欠缺且资产利用效率不高 ............................................................ 11 3.短期偿债能力在减弱 ..................................................................................... 11 4.净利润率低 .................................................................................................... 11 (二)无锡小天鹅股份有限公司财务管理对策 ................................................... 11 1.两种筹资方式有效结合使用 ......................................................................... 11 2.有效利用闲置资金提高投资能力 ................................................................. 11 3.增强风险防范意识，提高短期资金变现能力 ............................................ 11 4.积极进行企业创新，实现规模与利润均衡增长 ........................................ 12 四、结论 .......................................................................................................................... 12 致谢 .................................................................................................................................. 12 参考文献 .......................................................................................................................... 13 附录 .................................................................................................................................. 13 无锡小天鹅股份有限公司现金流量表分析 财务会计教育 汪赛金 摘要:现金流量表以企业一定期间内流动的现金为依据,反映企业现金变动的动态报表,通过对报 表上数据的丏业分析,有利于我们全面地了解企业的财务现况,排除一些干扰因素的影响,客观地 评价企业的业绩,更好的认识企业全局。如今,资本市场日趋完善企业间的竞争日益激烈,现金流 量贯穿企业生命周期的始终,对企业的重要地位不言而喻,已成为利益相关者关注企业的有效工具。 本文主要通过对公司连续几个会计年度的现金流量表,运用一系列方法对其数据进行分析,来了解 企业的财务情况,本文以无锡小天鹅股份有限公司为例,通过对该公司连续三个会计年度的偿债能 力、盈利能力、营运能力及现金流量结构进行分析,找出无锡小天鹅股份有限公司财务状况中存在 的问题与不足,并在文章的最后提出了自己的一些想法。 关键词:现金流量表;财务分析;经营活动;投资活动;筹资活动 Study on the cash flow statement of Wuxi Little Swan co. LTD. Student majoring in the financial accounting education Wang Saijin Abstract: Cash Flow Cash flow within a certain period of enterprise as the basis, the report reflect the dynamic change in cash businesses, through professional analysis on data in the report will help us fully understand the financial status of the enterprise, exclude some influence of interference factors, objectively assess the performance of enterprises, and better understanding of global business .Today, the capital markets are maturing increasingly fierce competition among enterprises, cash flow throughout the enterprise life cycle, the importance of enterprise is self-evident, it has become an effective tool for the stakeholders concerned enterprises .In this paper, the cash flow statement by the company for several fiscal years, using a range of methods to analyze their data to understand the company's financial situation, the paper Wuxi Little Swan Co., Ltd., for example, by the company for three solvency, profitability, operating capacity and cash flow structure of the fiscal year analysis to identify the problems and shortcomings of Wuxi little Swan Company Limited financial position exists, and at the end of the article presents some of their own ideas . Key words:cash flow statement; finance analyze; Operating activities; investment; financing activities 现金流量表区别于传统的报表，编制依据是收付实现制，现金流量是企业运作的支 柱，贯穿了企业运营的始终。如今企业间的竞争日趋激烈，现金流量表对报表使用者 而言其地位举足轻重，为报表使用者了解企业的情况开辟了一条捷径，也为企业管理 者根据发展全局制定战略指引了方向。 一、现金流量表相关理论概述 (一)现金流量表的基本概念 现金如同企业的血液，与企业的发展息息相关，而现金流量表正是反映企业现金 变动的报表，现金流量表作为财务报告的一员，弥补了其他几种报表的不足。 (二)现金流量表的重要性 现金流量表以企业一定期间内流动的现金为依据，在协调各种复杂的财务关系活 动中起着桥梁作用，通过表中的现金流的分析，我们可以判断出企业的运营是否健 1 康，揭示其发展的内在动力及阻碍。随着市场竞争的加剧，报表使用者对现金流量表更加的依赖，试图探索出适合企业的持续发展之路。 1.现金流量表的性质 现金流量表是反映企业一定期间内的现金流动情况的动态报表，主要从企业的经营活动、投资活动和筹资活动三个方面来反映企业的现金流量，经过一系列的数据分析可以使我们更加客观的评价企业的利润质量和未来发展前景。 2.现金流量表的作用 (1)反映了一定会计期间企业现金的流入流出，可以使我们更加清楚的了解企业的现金变动情况，便于企业加强对资金流动的管理监督，弥补了资产负债表和利润表的不足。 (2)反映了一定会计期间企业的三大活动所引起的现金变动情况，有助于报表使用者客观评价公司的利润质量、经营业绩并做出决策，也有利于公司自身战略管理质量的提升。 (三)现金流量表分析的重要意义 1.有利于报表使用者正确评价企业的经营绩效和利润质量 由于权责发生制的缺陷，公司可能存在粉饰业绩、虚增利润、会计信息失真的现象，而以收付实现制为编制基础的现金流量表则减少了人为调节的可能，通过前后数据分析就能“辨别真伪”，在当代社会更具现实意义，有利于报表使用者正确评价企业的经营绩效和利润质量。 2.排除了通货膨胀的影响 在通货膨胀的环境中，公司的资本容易受到侵蚀，现金流量表能够排除这一现象带来的不良影响，不依环境而改变提供独立真实的现金流量信息，更好地帮助报表使用者准确的评估企业的业绩。 3.帮助报表使用者合理预测和规划企业的未来 现金流量表提供的数据比较全面，通过分析可以发现公司存在的问题与成绩，数据比较可靠真实，易于操作理解，通过对现金流量表数据的一系列财务分析，有利于客观评价企业的综合发展能力，预测企业的前景。 二、无锡小天鹅股份有限公司现金流量表分析 无锡小天鹅股份有限公司于1993年11月29日在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码为000418，该公司属家电行业，是国内最大的洗衣机生产企业之一。主要经营家用电器、洗涤服务等一系列服务。公司通过高速发展,在取得成绩的同时，也积聚了一定的风险，不得不引起管理层的重视。下面我们可以对无锡小天鹅公司进行以下分析: (一)现金流量结构分析 1.现金流入结构分析，经营、投资、筹资， 主要分析企业的现金流入的构成情况，明确怎样才能增加企业的现金收入。由表1可以看出无锡小天鹅公司三年来，经营活动产生的现金流入比值总体呈上升趋势，由 2 40.16%上升到46.13%，2013年比值降为39.07%是因为投资活动现金流入比值大幅上升的缘故，财务弹性相对较好，投资活动的现金流入由59.84%下降到53.33%比值仍然很大，2013年比值最大达到60.93%，由表可知经营活动和投资活动产生的现金流构成公司的现金收入的主要部分，其中经营活动的比重不断增加，表明公司经营活动创造的现金流能够维持公司的运转，创现能力在增强，但其比重小于投资活动产生的现金流入比值，所以要想维持正常的经营，公司需要减少投资于是投资活动有递减的趋势，这符合公司发展规律，说明公司加大力度发展经营活动增强核心竞争力，而筹资活动2012和2013年的现金流入入不敷出，2014年的筹资活动产生的现金流使公司的现金净流量增加，但比重仅为0.54%，筹资活动对总体现金流入贡献最小，说明公司筹资结构有待改善。 (1)经营活动产生的现金流入中，第一项和第三项的现金流入占总体现金比重呈逐年增加的态势，第二项的现金占总体现金比重逐年下降，其中第一项的现金流入在2014年达到45.65%，明显高于其他经营活动收到的现金，构成经营活动现金流入的大部分。这表明无锡小天鹅公司经营活动创造的现金流能够维持公司的运转，创现能力在增强而且具有持续性，公司的现金流入比较正常。 (2)投资活动产生的现金流入中，第一项产生的比重平缓下降，但在总体现金流入中占据很大份额，说明公司可能在转变投资战略，而投资收益大幅增加，这些使得投资活动在总体现金流入中占据重要地位，2013年公司处置大量的固定资产等长期资产，导致2013年投资活动比值在总体中达到最高点，表明公司在扩大规模寻找新的发 ，公司通过优化资源配置调整经营导致了经营活动在现金流入总体中的比值在展契机 上升。 (3)筹资活动产生的现金流入中，2012和2013年的现金流入均为0，2014年的现金流入来自取得借款收到的现金和收到其他与筹资活动有关的现金两部分，其中大部分来自借款，表明公司开始大量借款来弥补资金的运转,长时间可能会出现严重后果。总体看来无锡小天鹅公司举债的步伐慢，通过资本市场筹资的能力较弱。 表1 无锡小天鹅股份有限公司现金流入结构表 单位:% 项目 2012-12-31 2013-12-31 2014-12-31 一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 38.88 38.21 45.65 收到的税费返还 1.00 0.58 0.17 收到其他与经营活动有关的现金 0.28 0.28 0.31 经营活动现金流入小计 40.16 39.07 46.13 二、投资活动产生的现金流量 收回投资收到的现金 59.75 59.77 52.41 取得投资收益收到的现金 0.04 0.62 0.88 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 0.05 0.54 0.04 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 0.00 0.00 0.00 收到其他与投资活动有关的现金 0.00 0.00 0.00 3 投资活动现金流入小计 59.84 60.93 53.33 三、筹资活动产生的现金流量 吸收投资收到的现金 0.00 0.00 0.00 子公司吸收少数股东投资收到的现金 0.00 0.00 0.00 取得借款收到的现金 0.00 0.00 0.52 发行债券收到的现金 0.00 0.00 0.00 收到其他与筹资活动有关的现金 0.00 0.00 0.02 筹资活动现金流入小计 0.00 0.00 0.54 现金流入合计 100.00 100.00 100.00 2.现金流出结构分析，经营、投资、筹资， 主要分析如何减少现金流出以增加总体的现金净额，由表2可以看出无锡小天鹅公司三年来经营活动现金流出比值总体呈上升趋势，2013年有所下降是因为投资活动现金支出比重上升的缘故，公司经营活动的现金流出在逐年增加，说明无锡小天鹅公司在大力发展主营业务，经营状况良好，投资活动支出略微下降，在总体支出中仍占据较大份额，公司应减少投资支出，筹资活动支出大幅上升比值很低，公司的筹资能力较弱。 (1)经营活动流出中，购买商品、接受劳务的现金支出比值有所下降，是因为公司的规模效应使其承担的原材料及劳务费用较低，但仍在经营活动支出中占主要地位，符合公司的发展规律，其他项目的现金支出均有所上升，其中支付给职工的费用比值逐年上升是为了增加成本以减少人才流失，符合公司实际情况，总体来看经营活动现金流出比较稳定，公司经营正常。 (2)投资活动流出中，取得子公司和其他营业单位支付的现金净额和支付其他的相关活动的现金为0，主要用于投资支付，其中2013年投资支付现金流出比值达到63.92%，使经营活动现金支出比值缩小，公司投资活动入不敷出使得投资活动的净流量为负数，说明企业加快了投资步伐，实施经营扩张的政策，公司面临新的发展机会。 (3)筹资活动流出中，偿还债务和分配股利比值均有所上升，公司在加大筹资力度，但筹资能力薄弱使筹资活动的净流量为负数。 表2 无锡小天鹅股份有限公司现金流出结构表 单位:% 项目 2012-12-31 2013-12-31 2014-12-31 一、经营活动产生的现金流量 购买商品、接受劳务支付的现金 25.92 22.49 23.78 支付给职工以及为职工支付的现金 2.77 3.39 3.67 支付的各项税费 1.87 2.26 3.15 支付其他与经营活动有关的现金 5.63 6.59 6.85 4 经营活动现金流出小计 36.18 34.73 37.45 二、投资活动产生的现金流量 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 0.49 0.32 0.40 投资支付的现金 62.62 63.92 60.61 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 0.00 0.00 0.00 支付其他与投资活动有关的现金 0.00 0.00 0.00 投资活动现金流出小计 63.11 64.24 61.01 三、筹资活动产生的现金流量 偿还债务支付的现金 0.04 0.00 0.52 分配股利、利润或偿付利息支村的现金 0.67 1.03 1.01 子公司支付给少数股东的股利 0.00 0.00 0.00 支付其他与筹资活动有关的现金 0.00 0.00 0.01 筹资活动现金流出小计 0.71 1.03 1.54 现金流出合计 100.00 100.00 100.00 3.现金流入流出比例分析，经营、投资、筹资， (1)三年来经营活动现金流入量分别为7083790703.59，7313349568.57，8891098192.24，现金流出量分别为6739033005.44，6408467467.56，7233983874.91无锡小天鹅股份有限公司经营活动现金流入流出比为分别是1.05，1.14 ，1.23，表明无锡小天鹅公司的经营活动创造现金的能力较好，对经营成本支出的控制较好，公司可以不通过负债维持简单的再生产，属于比较良好的状态。 (2)三年来投资活动现金流入量分别为10555477669.52，11405168864.71，10280083245.17，现金流出量分别为11754098980.68，11854317350.44，11785485490.22，无锡小天鹅股份有限公司投资活动的现金流入流出比分别是0.90，0.96，0.87，可以看出无锡小天鹅股份有限公司的投资活动引起的现金流出较大，投资回报较弱，一方面说明公司经营活动创造的现金流的能力跟不上扩张政策的节奏，另一方面说明公司不善于投资所以在投资时应综合分析投资结构、投资收益及策略斟酌后再进行投资。从侧面也反映出公司处于发展时期。 (3)三年来筹资活动中现金流入量分别为0，0，103860740，现金流出量分别为132586903.59，189716383.08，297147898.14，2014年无锡小天鹅公司筹资活动比值为0.35，公司主要通过银行贷款筹集资金，筹资收入补偿不了支出，公司还款付息数大于所筹集的资金，流动负债较大，说明筹集资金能力有待提高，如果国家货币政策紧缩将对企业带来不利影响。 (二)偿债能力分析 偿债能力分析也称现金流动性分析，指债务人偿还债务的能力，该指标对债权人来说非常重要，它们据以衡量公司是否有信用和实力。另外，资本结构也影响着企业的长期偿债能力。偿债能力是利益相关者最看重的财务能力之一，在此，通过对以下三 5 个指标的计算分析该公司短期及长期偿债能力，进而反映无锡小天鹅股份有限公司的财务状况质量的好坏。 1.流动比率 流动比率=(流动资产/流动负债)*100%，流动比率用于分析企业是否具备偿还债权人短期债务的能力，债权人十分看重。一般来说，流动比率越大，说明企业的财务风险越小，现金流动性越好，企业更容易取得短期筹资。从图1中可以看出无锡小天鹅股份有限公司流动比率总体呈下降趋势，起伏较小比较平稳，虽然始终维持在1.5以上的水平，但短期偿债能力总体在减弱，需要引起管理层的注意。 图1 2.资产负债率 资产负债率=(负债总额/资产总额)*100%，也称为债务比率，表示向债权人筹集的资金在资产总额中有多少分量，该指标还具有财务杠杆作用。由图2可以看出，无锡小天鹅股份有限公司的资产负债率呈逐年上升之势，在40%~60%的适宜水平内，财务政策较开放，比较稳定。 图2 3.现金偿债比率 现金偿债比率=(经营活动产生的现金净流量/长期债务总额)*100%，由图3可以看出企业的现金偿债比率呈倍数增长，从2012年的19.01到2014年的104.08，长势迅猛，其原因是2014年经营活动创造的现金净流量达到1657114317.33，一元的债务由104.08的营业收入做保障，表明公司长期偿债能力强，产品竞争力在提高，公司不断优化资本结构使得公司经营发展前景好。 6 图3 (三)盈利能力分析 盈利能力的强弱，影响着股东、债权人及公司管理层的决策，盈利能力强则说明企业现金流动性好，企业价值大。对此，通过对以下三个指标的计算来分析无锡小天鹅股份有限公司的盈利能力。 1.营业利润率 营业利润率=(营业利润/销售收入)*100%，反映日常经营获取利润的能力，从图4可以看出，无锡小天鹅股份有限公司三年来营业利润率总体呈上升趋势，尤其是2014年涨幅较快达到8.41%，这与公司获得大量营业利润有关。 图4 2.净资产收益率 净资产收益率=(净利润/平均净资产)*100%，该指标是从所有者权益角度考察企业的盈利能力，比值越高则说明公司运用资本的效率越好。由图5可以看出无锡小天鹅股份有限公司2012-2104年净资产收益率走势呈上升趋势，2014年增幅较大达到15.77%，是因为这一年公司的投资收益大幅增加，总体看来公司管理水平高，经营比较稳健。 图5 7 3.净利率 净利率=(净利润/销售收入)*100%，反映每单位销售收入中获取净利的能力，该指标越大说明企业每销售一笔业务转化为利润的比重越大，企业的盈利能力越强。由图6可以看出无锡小天鹅股份有限公司2013年净利率略微下降后2014年大幅回升，原因是2013年销售收入的增长幅度较大超过净利润，而2014年净利润增长较多，总体看来公司净利率比值较低，虽然公司销售收入较大，但产生的利润较小，可能是公司为了在市场中立于不败之地，以薄利多销的方式抢占市场。 图6 (四)营运能力分析 企业经营的目的在于维持公司良好的运营状态，不断调整自身适应市场从而实现收益的最大化，在竞争潮流中勇往直前。企业的营运能力受到如经营周期等诸多因素的影响，而营运能力的强弱还影响着企业的偿债能力。下面从三个指标分析无锡小天鹅股份有限公司的营运能力。 1.应收账款周转率 应收账款周转率(次数)=销售收入/应收账款平均值，其中:应收账款平均值=(期初应收账款+期末应收账款)/2,该指标反映了企业应收账款在一定时期的周转次数，比值越高则应收账款回收速度快，资产的管理效率好，但并不是说越高越好，应该将其控制住合理的范围内。由图7可以看出无锡小天鹅公司2012-2104年应收账款周转率逐年上升，2013年增长较快，是由销售收入的增长速度高于应收账款的增长速度所致，说明公司信用政策较为严格，资金回收及时。 8 图7 2.存货周转率 存货周转率(次数)=销货成本/平均存货余额，其中:平均存货余额=(期初存货余额+期末存货余额)/2，该指标能够衡量企业的日常活动中的销售能力，根据存货的大小可以对后期销售工作进行调整并制定目标策略等。存货周转率越高表明企业的存货管理水平越高，销售能力也越强，由图8可以看出无锡小天鹅公司2012-2014年存货 说周转率逐年上升， 2014年增长较快表现最好，这和2014年大额的销货成本有关，明公司在不断改进存货的管理，积极开拓市场，公司存货管理效率较高。 图8 3.总资产周转率 总资产周转率(次数)=销售收入/总资产平均值，其中:总资产平均值=(期初总资产+期末总资产)/2，反映了公司单位资产带来的销售收入，该比率能够说明公司总体资产的利用是否充分，资产运作是否高效以及企业销售能力的强弱。由图9可以看出无锡小天鹅股份有限公司2012-2014年总资产周转率逐年上升，在2014年达到1.05表现最好，原因是公司提高组织管理效率，变革销售模式，降低各环节沟通成本，可见公司不断强化资产运营水平，销售前景好营运能力强。 9 图9 (五)对企业财务状况的总体评价 从现金流量结构看，企业主要依靠投资活动增加资本，其比值在总体中最大，说明公司实施的是金融型的资金战略。经营活动比较平稳，经营活动所得在稳步增长，说明经营活动不仅能维持着公司的正常运转，还能补偿其他活动的支出，如再投资或偿债，促进企业的良性循环，这是企业财务状况良好的一个标志，公司的产品结构、资产管理等政策都是可行的。投资活动现金支出主要用于支付投资，表明公司在实施投资扩张的政策，公司可能有了新的发展机会。筹资活动入不敷出，2014年才有现金流入，公司主要通过银行贷款以偿还债务和支付股利，存在举新债还旧债的现象。大体 新债还旧看来，无锡小天鹅股份有限公司的运营是比较健康的，但要特别关注公司举债，花费力气扩大投资，很可能会带来财务风险等问题，公司应该大力发展经营业务创造现金流的能力。 从偿债能力看，无锡小天鹅公司的流动比率波动较平稳始终维持在1.5以上，资产负债率和现金偿债比率均在上升，尤其是现金偿债比率长势迅猛，说明产品竞争力在提高，可以看出公司的短期和长期偿债能力都不错，信誉较好公司承担的财务风险较低，有良好的经营前景。 从盈利能力看，无锡小天鹅公司的营业利润率、净资产收益率和净利率都呈上升势头，说明公司在开拓市场控制成本费用方面做得很好，净利率比值较低可能是公司通过薄利多销谋求竞争效益，总体看来公司的盈利能力较强，经营比较稳健，在产品结构不断优化的未来仍有提升空间。 从营运能力看，无锡小天鹅公司利用企业资产进行经营的效率较高，各比值都呈上升势头，说明公司的营运能力较好，经营质量优异，公司发展比较稳健，经营状况良好公司发展前景较好。 三、对分析结果的思考 (一)无锡小天鹅股份有限公司财务状况存在问题 无锡小天鹅股份有限公司不仅积极保护消费者权益，重视质量的高水平管理，提供顾客满意的服务，还履行环保节能的社会责任，完善环保节能技术。在对无锡小天鹅公司的现金流量表进行分析后，我们看到了公司的成绩也发现了一些问题: 1.企业的筹资方式单一 从无锡小天鹅股份有限公司的筹资活动产生的现金流入可以看出，前两年筹资活动现金流入为0，2014年开始有现金流入，大部分来自于借款，企业向银行、非金融机 10 构借款以偿还债务和支付股利等，虽然这一方式可以快速为企业筹得所需要的资金，并且方式便捷，被筹资对象也值得信赖，但无锡小天鹅股份有限公司需要负担固定利息，公司举新债还旧债，如果在企业发展不是很顺利的情况下，就会使企业承担较大的财务风险压力，若没有及时还贷可能就会引起企业财务状况的恶化，得不偿失。 2.投资能力欠缺丐资产利用效率不高 从无锡小天鹅股份有限公司的投资活动可以看出，投资活动的现金流入不敷出，现金流量净额为负数，给经营活动带来负担，公司存在大量闲置资金，但是资产的利用率不高，说明无锡小天鹅股份有限公司的投资能力比较欠缺。 3.短期偿债能力在减弱 从公司三年的流动比率走向可以看出总体呈下降趋势，虽然短期偿债能力受到很多其他方面因素的影响，但公司的流动负债增长幅度高于流动资产增长幅度，下降的流动比率需要引起公司管理层的重视。 4.净利润率低 公司三年的净利润率虽然在增长但比值较小，公司每年推出众多新品但是以薄利多销的方式获取竞争效益，产品开发成本将变成沉没成本影响利润，说明公司利润改善存在空间，公司需要改变营销策略提高整体利润。 无锡小天鹅股份有限公司财务管理对策 (二) 针对以上无锡小天鹅股份有限公司存在的问题，提出以下建议: 1.两种筹资方式有效结合使用 企业筹措的资金有权益资金和负债资金两种。筹资决策的目标不仅是足够数额的资金，而且筹集资金的成本要尽量低才好，如果单纯的只依靠举债筹集资金，长期以往将会导致财务状况的恶化。无锡小天鹅股份有限公司应该提高自己通过资本市场筹资的能力，在举债的同时吸收筹集一些权益性质的资金。将两种筹资方式有效结合，适当增加企业的权益性投资，能够增强企业的资金实力，另一方面还可降低偿债压力，企业需要慎重选择最适合自己的筹款方式。 2.有效利用闲置资金提高投资能力 无锡小天鹅股份有限公司的管理层应该提高资产利用效率，重视投资的管理，将自身特点结合市场，在保证不与公司经营业务发生冲突且理财活动安全合法的前提下，实现投资收益的最大化。再者，无锡小天鹅股份有限公司的经营者应该切实加强自身的投资与管理能力，切不可盲目投资给无锡小天鹅股份有限公司带来更大的财务风险，可以将其用于长期投资，或者偿还部分借款，有效率的加以利用减少投资风险，从而提高企业的获利能力。 3.增强风险防范意识,提高短期资金变现能力 公司在经营的同时，应关注市场发展动态，加强风险防范的意识，虽然流动比率的数值始终维持在1.5以上的高水平但呈下降趋势，公司应提高流动资产，通过增强主营业务能力，营销方式变革大力销售产品提高短期资金的变现能力，并不断完善公司的风险机制。 11 4.积极进行企业创新,实现规模与利润均衡增长 业价格竞争激烈，产品升级,洗衣机行技术创新、效率提升将成为洗衣机行业可持续发展的主要增长方式，围绕顾客开发新产品，提高服务水平，才能实现规模与利润的均衡式增长，另外，公司应该加大电商渠道投入，迎接新的挑战。 四、结论 本文主要针对无锡小天鹅股份有限公司2012-2014年的现金流量表进行了分析，论文的写作的最后笔者得出以下结论: 第一，本文首先介绍了现金流量表的相关理论和分析的重要意义，为下面的案例分析打下基础。 第二，本文主要通过对无锡小天鹅公司三年的现金流量结构、偿债能力、盈利能力、营运能力这四个方面，对其财务状况进行了初步分析，得出无锡小天鹅股份有限公司主要存在筹资方式单一、投资能力欠缺且资产利用效率不高、短期偿债能力在减弱和净利润率低四个方面的问题。 第三，要想完善无锡小天鹅股份有限公司的财务管理，笔者认为可以从两种筹资方式有效结合使用、有效利用闲置资金提高投资能力、增强风险防范意识、积极进行企业创新，实现规模与利润均衡增长这四个方面入手。 受笔者研究水平和资料的局限性的影响，本文存在很多不足之处。如，现金流量表分析本身存在局限性，信息的时效性、企业的生命周期都可能对企业财务状况产生影响。对现金流量表分析采用的方法不全面，研究水平有限分析结论可能不到位。还有，本文以经营状况良好的无锡小天鹅公司为例案例不够典型。 随着资本市场的完善，现金流量在企业中的地位日益突出，在企业经营和管理中的角色愈加重要，如何利用现金流量表来分析企业的财务状况，需要学者们不断去探索。 致谢 毕业论文是对大学四年的，即将为我们的大学生涯画上圆满的句号，四年来有过欢笑与泪水，往事历历在目，都将成为我今后的美好回忆。 在临毕业之际回首往事，感谢父母，是你们为我创造了一切，使我来到大学接受更好的教育认识更多的朋友，感谢老师，孜孜不倦的教诲使我们成长、成熟懂得承担，感谢同学，陪伴着我一个又一个春夏秋冬，使我的青春有了绚丽的色彩。感谢你们使我的回忆有爱相伴。 在这里,我要特别感谢论文指导老师对我的耐心指导和帮助，在论文中有许多不懂的地方很棘手，正是有老师耐心的帮助，不厌其烦的指导，我才能克服各种困难顺利完成论文的写作，同时也学会了许多，还要感谢大学四年来所有帮助支持过我的老师、同 12 学们，因有你们我的大学生活才得以圆满，使我更加自信的面对未来。在此向大家表示 真诚地感谢～谢谢你们! 参考文献: [1] 韩素芬.上市公司现金流量分析问题研究[J].商业会计,2010(1):14-16 [2] 张娣.财务质量与企业发展战略关系研究[学位论文].北京:对外经济贸易大学,2013年 [3] 徐珏.浅谈企业现金流量表分析[J].知识经济,2012(14):21-24 [4] 杨慧文.现金流量表在企业管理中的应用[J].国际商务会,2010(6):28-29 [5] 赵玲.现金流量表的体系分析[J].经济研究导刊,2010(2):150-151 [6] 张津毅.曾建新.对运用现金流量表分析企业财务状况的探讨[J].中国总会计师, 2012(02):22-23 [7] 靳静.陈风芹.宋亚杰.任秀花.企业现金流量的优化管理研究[J].财经界(学术版), 2012(07):15-16 [8] 王玲霞.如何运用现金流量表分析企业财务状况[J].财经界(学术版), 2012(07):21-25 [9] 李克红.现金流量表中现金流量质量分析[J].北京宣武红旗业余大学学报, 2012(03) :79-80 [10] 王辉.固定资产投资的现金流量分析[J].财经界,2010(18):209-210 [11] 金建扶.中韩会计准则及财务报表对比研究.[学位论文].大连:大连理工大学,2013年 [12] Gavin Cassar.Cash Versus Accrual Accounting and the Availability and Cost of Small Business Debt[M]. Journal of Finance,2008(57):1-31 附录 无锡小天鹅股份有限公司2012-2014年资产负债表 单位:元 报告期 2012-12-31 2013-12-31 2014-12-31 流动资产 货币资金 1,404,291,094.65 1,617,373,088.50 3,059,914,956.21 交易性金融资产 1,224,590 15,016,740 -- 应收票据 2,262,814,443.87 2,449,770,225 3,147,153,535.61 应收账款 722,198,904.66 777,744,132.32 856,343,229.70 预付账款 97,188,434.21 140,841,924.06 142,977,522.28 应收利息 -- -- -- 应收股利 -- -- -- 其他应收款 16,984,517.49 26,163,524.13 34,611,969.22 存货 952,747,860.68 798,141,838.58 605,616,993.25 消耗性生物资产 -- -- -- 待摊费用 -- -- -- 13 一年内到期的非流动资产 -- -- -- 其他流动资产 1,201,171,819.72 1,791,288,539.62 1,947,972,214.72 影响流动资产其他科目 0 0 0 流动资产合计 6,658,621,665.28 7,616,340,012.62 9,794,839,328.74 非流动资产 可供出售金融资产 286,944 312,816 200,000 持有至到期投资 -- -- -- 投资性房地产 5,049,500.73 9,466,777.10 73,229,177.52 长期股权投资 5,695,850.80 4,579,148.88 2,850,040.45 长期应收款 -- -- -- 固定资产 1,297,298,526.31 1,194,244,286.86 1,065,820,898.65 工程物资 -- -- -- 在建工程 -- -- -- 固定资产清理 -- -- -- 生产性生物资产 -- -- -- 油气资产 -- -- -- 无形资产 308,714,119.44 219,445,532.87 202,760,577.70 开发支出 -- -- -- 商誉 -- -- -- 长期待摊费用 27,729,917.87 7,147,835.74 1,851,978.15 递延所得税资产 100,308,918.86 170,990,970.67 235,241,927.50 其他非流动资产 -- -- -- 影响非流动资产其他科目 0 0 0 非流动资产合计 1,745,083,778.01 1,606,187,368.12 1,581,954,599.97 资产总计 8,403,705,443.29 9,222,527,380.74 11,376,793,928.71 流动负债 短期借款 -- -- -- 交易性金融负债 -- -- --- 应付票据 1,003,090,693.95 385,673,110.34 1,173,851,127.31 14 应付账款 2,129,979,583.30 2,768,046,095.46 3,614,077,813.37 预收账款 804,441,642.84 1,057,952,597.52 851,592,826.03 应付职工薪酬 125,902,663.09 207,323,619.92 250,377,809.92 应交税费 -3,821,048.41 199,203,856.56 273,648,854.64 应付利息 -- -- -- 应付股利 3,710,206.21 3,740,152.33 4,088,128.36 其他应付款 71,726,352.37 50,021,093.66 48,540,416.84 预提费用 -- -- -- 预计负债 -- -- -- 递延收益-流动负债 -- -- -- 一年内到期的非流动负债 -- -- -- 应付短期债券 -- -- -- 其他流动负债 -- -- -- 影响流动负债其他科目 -- -- -- 流动负债合计 4,135,030,093.35 4,671,960,525.79 6,216,176,976.47 非流动负债 长期借款 -- -- -- 应付债券 -- -- -- 长期应付款 -- -- -- 专项应付款 2,607,427.30 2,073,957.30 2,073,957.30 递延所得税负债 211,685.10 2,284,388.40 37,336.16 递延收益-非流动负债 -- -- -- 其他非流动负债 1,271,800 568,600 -- 影响非流动负债其他科目 0 0 3,848,733.33 非流动负债合计 18,132,273.81 16,237,469.29 15,920,857.53 负债合计 4,153,162,367.16 4,688,197,995.08 6,232,097,834 所有者权益 实收资本(或股本) 632,487,764 632,487,764 632,487,764 资本公积金 1,129,409,313.71 1,129,431,304.91 1,139,956,336.03 15 盈余公积金 270,617,248.93 290,958,368.49 332,594,722.29 未分配利润 1,656,317,300.32 1,859,579,931.10 2,326,392,979.58 库存股 -- -- -- 外币报表折算差额 -2,621,131.09 -3,559,713.76 -- 未确认的投资损失 -- -- -- 少数股东权益 564,332,580.26 625,431,730.92 716,713,982.38 归属于母公司股东权益合计 3,686,210,495.87 3,908,897,654.74 4,427,982,112.33 影响所有者权益其他科目 -- -- -- 所有者权益合计 4,250,543,076.13 4,534,329,385.66 5,144,696,094.71 负债及所有者权益总计 8,403,705,443.29 9,222,527,380.74 11,376,793,928.71 无锡小天鹅股份有限公司2012-2014年现金流量表 单位:元 报告期 2012-12-31 2013-12-31 2014-12-31 一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 6,857,898,811.46 7,152,993,865.17 8,798,376,928.14 收到的税费返还 176,923,799.52 108,549,026.13 33,025,802.90 收到其他与经营活动有关的现金 48,968,092.61 51,806,677.27 59,695,461.20 经营活动现金流入小计 7,083,790,703.59 7,313,349,568.57 8,891,098,192.24 购买商品、接受劳务支付的现金 4,827,830,777.79 4,150,047,174.80 4,594,554,278.14 支付给职工以及为职工支付的现金 515,778,563.34 626,533,856.58 708,166,899.31 支付的各项税费 347,521,146.71 416,449,377.95 608,666,666.17 支付其他与经营活动有关的现金 1,047,902,517.60 1,215,437,058.23 1,322,596,031.29 经营活动现金流出小计 6,739,033,005.44 6,408,467,467.56 7,233,983,874.91 经营活动产生的现金流量净额 344,757,698.15 904,882,101.01 1,657,114,317.33 二、投资活动产生的现金流量 收回投资收到的现金 10,539,392,774.02 11,187,730,000 10,101,899,999.97 取得投资收益收到的现金 7,124,030.24 116,670,162.53 170,532,691.69 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 8,960,865.26 100,768,702.18 7,650,553.51 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 -- -- -- 16 收到其他与投资活动有关的现金 0 0 0 投资活动现金流入小计 10,555,477,669.52 11,405,168,864.71 10,280,083,245.17 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 91,407,867.77 59,527,350.44 78,485,490.25 投资支付的现金 11,662,691,112.91 11,794,790,000 11,706,999,999.97 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 -- -- -- 支付其他与投资活动有关的现金 0 0 0 投资活动现金流出小计 11,754,098,980.68 11,854,317,350.44 11,785,485,490.22 投资活动产生的现金流量净额 -1,198,621,311.16 -449,148,485.73 -1,505,402,245.05 三、筹资活动产生的现金流量 吸收投资收到的现金 -- -- -- 子公司吸收少数股东投资收到的现金 -- -- -- 取得借款收到的现金 -- -- 100,360,740 收到其他与筹资活动有关的现金 0 0 3,500,000 发行债券收到的现金 -- -- -- 筹资活动现金流入小计 -- -- 103,860,740 偿还债务支付的现金 6,961,486.36 -- 100,360,740 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 125,625,417.23 189,716,383.08 194,602,667.45 子公司支付给少数股东的股利 -- -- -- 支付其他与筹资活动有关的现金 0 0 2,184,490.69 筹资活动现金流出小计 132,586,903.59 189,716,383.08 297,147,898.14 筹资活动产生的现金流量净额 -132,586,903.59 -189,716,383.08 -193,287,158.14 四、现金及现金等价物净增加额 汇率变动对现金的影响 -76,568.97 -938,582.67 110,024.19 现金及现金等价物净增加额 -986,527,085.57 265,078,649.53 -41,465,061.67 期初现金及现金等价物余额 2,279,653,303 1,293,126,217 1,558,204,866.53 期末现金及现金等价物余额 1,293,126,217 1,558,204,866.53 1,516,739,804.86 补充资料: 1、将净利润调节为经营活动的现金流量: 净利润 378,836,167.46 474,757,699.79 790,826,104.31 17 加:资产减值准备 8,671,358.17 49,333,919.33 38,221,081.62 固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧 118,416,902.29 118,173,198.75 127,729,309.76 无形资产摊销 7,679,470.84 5,680,896.86 5,553,777.06 长期待摊费用摊销 32,813,580.28 22,648,837.35 3,239,931.94 待摊费用减少 -- -- -- 预提费用增加 -- -- -- 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失 -7,145,341.57 940,175.27 3,482,781.03 固定资产报废损失 -- 138,614.56 -- 公允价值变动损失 3,067,710 -13,792,150 14,767,832.25 财务费用 -- -- 5,204,314.28 投资损失 -55,622,690.40 -116,861,930.20 -177,965,089.26 递延所得税资产减少 4,453,134.39 -70,682,051.81 -64,250,956.83 递延所得税负债增加 -460,156.50 2,068,822.50 -2,215,174.84 存货的减少 -154,235,526.68 129,158,756.65 167,236,175.84 经营性应收项目的减少 937,501,960.31 -3,865,072,453.99 -3,846,361,785.76 经营性应付项目的增加 -962,468,870.44 4,168,389,765.95 4,580,004,224.72 未确认的投资损失 -- -- -- 其他 33,250,000 0 11,641,791.21 经营活动产生的现金流量净额 344,757,698.15 904,882,101.01 1,657,114,317.33 2、债务转为资本 3、一年内到期的可转换公司债券 4、融资租入固定资产 5、现金及现金等价物净增加情况: 现金的期末余额 1,293,126,217 1,558,204,866.53 1,516,739,804.86 减:现金的期初余额 2,279,653,302.57 1,293,126,217 1,558,204,866.53 现金等价物的期末余额 -- -- -- 减:现金等价物的期初余额 -- -- -- 现金及现金等价物净增加额 -986,527,085.57 265,078,649.53 -41,465,061.67 无锡小天鹅股份有限公司2012-2014年利润表 18 单位:元 报告期 2012-12-31 2013-12-31 2014-12-31 一、营业总收入 6,899,863,926.81 8,727,956,044.37 10,804,217,288.60 营业收入 6,899,863,926.81 8,727,956,044.37 10,804,217,288.60 二、营业总成本 6,547,962,736.57 8,337,167,801.38 10,059,005,739.13 营业成本 5,339,914,557.98 6,549,621,939.90 8,007,492,218.69 营业税金及附加 30,481,840.17 53,002,629.99 67,429,778.79 销售费用 840,560,482.53 1,267,118,417.20 1,519,482,348.76 管理费用 331,386,860.96 393,481,200.80 441,240,435.76 财务费用 -3,052,363.24 24,609,694.16 -14,860,124.49 资产减值损失 8,671,358.17 49,333,919.33 38,221,081.62 三、其他经营收益 -74,569.77 -916,591.47 -70,614.41 允许价值变动净收益 -3,067,710 13,792,150 -14,767,832.25 投资净收益 55,622,690.40 116,861,930.20 177,965,089.26 联营、合营企业投资收益 -143,000.95 -116,701.92 -319,108.43 汇兑净收益 -- -- -- 四、营业利润 404,456,170.64 521,442,323.19 908,408,806.48 营业外收入 52,003,988.56 40,374,853.39 39,803,014.02 营业外支出 10,888,538.79 13,195,868.57 14,209,147.21 非流动资产处置净损失 5,461,998.05 3,962,772.35 6,272,775.07 五、利润总额 445,571,620.41 548,621,308.01 934,002,673.29 所得税 66,735,452.95 73,863,608.22 143,176,568.98 未确认的投资损失 -- -- -- 六、净利润(百万元) 338.39 413.35 698.20 少数股东损益 40,448,486.47 61,407,620.25 92,630,372.83 归属于母公司股东的净利润 338,387,680.99 413,350,079.54 698,195,731.48 七、每股收益 0.54 0.65 1.10 基本每股收益 0.54 0.65 1.10 稀释每股收益 0.54 0.65 1.10 19