湘潭大学财务管理财务管理作业

作业一 1.假设圣才工厂有一笔123 600元的资金，准备存入银行，并希望7年后能利用这笔款项的本利和购买一套生产设备。目前银行存款利率为复利10%，该设备的预计价格为240 000元。要求：用具体数据说明7年后圣才工厂可否用这笔款项的本利和成功购买上述生产设备。 2.甲公司拟向乙公司处置一处房产，并为此提出了两种付款以供选择： （1）从现在起，每年年初支付10万元，连续支付25次，共250万； （2）从第五年开始，每年年末支付30万元，连续支付10次，共300万。 若乙公司的资本成本率（也即最低报酬率）为8%，你认为乙公司应如何抉择？ 作业二 1.假定无风险报酬率（Rf）等于10%，市场投资组合报酬率（Km）等于15%，而股票A的贝塔系数（βA）等于1.2，问： （1）股票A的必要报酬率（KA）应该是多少？ （2）如果Rf由10%上涨到13%，而证券市场线的斜率不变，则对Km 与KA各会产生什么影响？ （3）若Rf仍为10%，但Km由15%降为13%，又会对KA产生什么影响？ 2. 某公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，它们目前的市价分别为20元/股、6元/股和4元/股，它们的β系数分别为2.1、1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比例分别为50%，40%，10%，上年的股利分别为2元/股、1元/股和0.5元/股，预期持有B、C股票每年可分别获得稳定的股利，持有A股票每年获得的股利逐年增长率为5%，若目前的市场收益率为14%，无风险收益率为10%。要求： （1）计算持有A、B、C三种股票投资组合的风险收益率。 （2）若投资总额为30万元，风险收益额是多少？ （3）分别计算投资A股票、B股票、C股票的必要收益率。 （4）计算投资组合的必要收益率。 （5）分别计算A股票、B股票、C股票的内在价值。 （6）判断该公司应否出售A、B、C三种股票。 3.华新股份有限公司拟以500万元投资筹建电子管厂，根据市场预测，预计每年可获得的收益及其概率如下所示。 华新公司预计收益及概率表 市场状况 预计年收益（万元） 概率 繁荣 120 0.2 一般 100 0.5 衰退 60 0.3       若电子行业的风险价值系数为6%，计划年度利率（时间价值）为8%。要求： （1）计算该项投资的收益期望值； （2）计算该项投资的标准离差和标准离差率； （3）导入风险价值系数，计算该方案要求的风险价值； （4）计算该方案预测的风险价值，并评价该投资方案是否可行。 4.天元基金公司拟于下一年度投资5亿元于下列5种股票： 股票 投资额（亿元） 股票β系数 A 1.6 0.5 B 1.2 2.0 C 0.8 4.0 D 0.8 1.0 E 0.6 3.0       假设天元基金的β系数采用加权平均法求得。无风险报酬率为6%，市场报酬率及其概率分布预计如下表： 概率 市场报酬率（%） 0.1 7 0.2 9 0.4 11 0.2 13 0.1 15     要求：（1）用资本资产定价模型计算各自的必要报酬率； （2）总裁王明收到新股投资建议，该股预计报酬率为15.5%，估计β系数为2.0，问是否应进行投资？请说明理由。 作业三 1.目前，短期国库券的收益率为5%，假定一β值为1的资产组合市场要求的期望报酬率为12%，根据CAPM模型，问： （1）市场资产组合的预期报酬率是多少？ （2）β值为0的股票的预期报酬率是多少？ （3）假定某投资者正考虑买入一种股票，目前每股价格为40元，预计下一年可派发每股红利3元，投资者可以每股41元的价格卖出。若该股票的β值为0.5，问该股票是被市场高估还是低估了？ 2.假设你是一家公司的财务经理，准备进行对外投资，现有三家公司可供选择：A公司、B公司和C公司。三家公司的预期年报酬率以及发生概率为： 市场状况 发生概率 投资报酬率（%） A公司 B公司 C公司 繁荣 0.3 40 50 60 一般 0.5 20 20 20 衰退 0.2 0 -15 -30           作为一名稳健的投资者，总是希望投资于期望报酬率较高而风险较低的项目，试通过计算做出抉择。 作业四 1.有一风险资产组合，预计年末来自该资产组合的现金流量可能是7万元或20万元，两者发生的概率相等，均为0.5。目前，市场可供选择的无风险国库券的年利率为6%，问： （1）如果投资者要求8%的风险报酬，则其愿意支付的最大投资额是多少？ （2）如果投资者按上述结论去投资，其投资的预期报酬率是多少？ （3）如果投资者要求的风险报酬率提高至12%，其愿意支付的购买价格又将是多少？ 2.已知无风险报酬率为8%，市场资产组合的期望报酬率为15%。对于AP公司的股票：β＝1.2，股利支付率＝40%，所宣布的最近一期的收益是每股10元。红利刚刚发过，预计公司每年都会分红。若公司所有再投资的权益报酬率均为20%，问： （1）AP公司股票的内在价值是多少？ （2）如果AP公司股票的现行市价为100元，预计一年后的市价等于其内在价值，投资AP公司股票一年的预期报酬率为多少？ 作业五 1.某公司2005年销售净收入为400，000元，实现净利润为48，000元，资产平均总额为500，000元，资产负债率为50%；2006年销售净收入为480，000元，实现净利润72，000元，资产平均总额为640，000元，资产负债率为60%。要求分别计算： （1）2005年和2006年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数和自有资金利润率； （2）分析计算销售净利率、总资产周转率、权益乘数变动对自有资金利润率的影响。 2.某公司2006年度有关财务资料如下。 （1）资产负债表资料（单位：万元）： 资产 年初 年末 负债及权益 年初 年末 现金及有价证券 51 65 负债总额 118 134 应收账款 23 28 所有者权益总额 124 173 存货 16 19       其他流动资产 21 14       长期资产 131 181       总资产 242 307 负债及所有者权益 242 307             （2）其他资料：全年实现销售净收入336万元；制造成本263万元，管理费用14万元，销售费用18万元，其他业务利润6万元，所得税10万元。 （3）2005年有关财务指标为：营业净利润（率）11.23%，总资产周转率1.31，权益乘数1.95。 要求：（1）计算2006年该公司的总资产收益率和净资产收益率，并提出管理建议； （2）根据杜邦财务分析体系分析营业净利润（率） 、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。 作业六 1.设A公司需要增加95 000元的营运资本，有两种可行的资金来源以供选择： （1）利用商业信用，公司按每月“3/30，n90”的条件购买50 000元的材料，放弃现金折扣； （2）公司按12%的年利率贷款106 000元，由于与银行签有限额为20万元的周转性贷款协定，需要支付承贷费0.5%，另银行要求企业保有10%的补偿性存款余额。 请根据年成本分析判定公司该作何种选择？ 2.某企业拟赊购一批价值为800 000元的商品，供应商提出的付款条件为： （1）立即付款，价格为780 800元； （2）10天后付款，价格为781 600元； （3）30天后付款，价格为785 000元； （4）45天后付款，价格为790 000元。 最后付款期为60天，全额付款。 假设企业资金不足时可向银行申请短期借款，银行借款利率为12%，一年按360天计。请分别计算企业放弃现金折扣的成本，并作出对该企业最有利的决策。 作业七 1.大同公司发行面值100元的债券50000份，债券期限6年，票面利率为6%，假设发行时市场利率为5%。要求： (1)如果该债券为到期一次还本付息债券，试计算其每份的理论价格； (2)如果该债券为每年支付一次利息，到期一次还本，则该债券每份的理论价格又是多少? (3)如果这种到期一次还本付息的债券在证券市场交易，两年以后相应的市场利率为4%，问两年后该债券每份的理论价格又为多少? 2.某公司发行了一期限为15年，面值1000元，票面利率10%，转换价格为16.75元，总额1000万元的可转换债券，可转换债券发行后该公司普通股的市场价格为14.75元。同时，已知同样的不可转换的公司债券的市场收益率为14%，该可转换债券的市场价格为970元，要求计算： （1）该可转换债券的转换比率； （2）该可转换债券目前的转换价值； （3）该可转换债券作为普通债券的价值。 3.东大公司为扩大经营规模拟融资租入一台设备，该设备的市价为288万元，设备运抵公司过程中支付运费以及保险费共计12万元，设备租期10年。已知租赁公司的融资成本为30万元，租赁手续费为20万元，租赁公司要求的报酬率为12%。要求： （1）确定租金总额； （2）如果租金每年年初等额支付，则每期租金为多少？ （3）如果租金每年年末等额支付，则每期租金又为多少？ 作业八 1.某股份公司本期按市场价值计算的资本结构如下，并可视为目标资本结构：长期负债2000万元，占全部资本的1/3；普通股本4000万元，占全部资本的2/3。本期按票面价值新发行债券，票面利率为8%；普通股每股发行价格30元，公司从中可得筹资净额27元，预计下一年的每股股利为1.20元，股东期望以后按10%的比率递增。若公司适用所得税税率为34%，要求： （1）发行新股的资本成本是多少？ （2）公司保留盈余资本化的成本是多少？ （3）按上述结论，公司综合资本成本又分别是多少？ 2.某公司现有权益资本1000万元（普通股），每股面值40元。为扩大生产经营规模，公司拟再融资500万元，现有三个方案备选： （1）发行票面利率15%的公司债券； （2）发行股息率10%的公司优先股； （3）发行12.5万股普通股，且当年不支付股利。 若预计公司当年可实现息税前利润为280万元，所得税率为30%，试计算每个方案的每股收益，并以此为依据选择最佳资本结构。 3.某公司目前的资本结构为：40%为普通股或留存收益，10%为优先股，50%为长期负债。该公司从多年的经营中断定这一资本结构是最佳的。 公司管理层认为明年最佳资本预算为140万元，其来源如下：按面值发行利率为10%的债券70万元，发行股息率为11%的优先股14万元，其余部分用明年的留存收益来支持。