研究流动资产与流动负债结构理论 提高流动资产利用水平
研究流动资产与流动负债结构理论 提高流
动资产利用水平
瓶动壤,搬动;{佼i荔裥,坛
一
搿
中青年
论坛
研究流动资产与流动负债结构理论,
提高流动资产利用水平
上海利乐金属制品有限会司口旦F善2
在改革开放前的计划经济模式下,我国
国有企业财务管理的重点是对资产的管理
对负债和权益的管理研究甚少,实践更少.
随着经济体制改革的逐步深入,市场调节机
制的作用越来越大,客观上
财务管理的
职能宴现转化从对资产的管理转化为对资
产和负债,权益两个方面的管理.职能转化
的目的就是要在两者结合而产生舶收益与
风险的权衡中作出最符合企业经营目标的选
择.一
一
,’关于流动资产结构与流动自债结构
的理论其前提是韫定企业经营所需的流动
资金都是借八的,需要奎额计付利息.该理
论的基苯.黾有两个t
1.对流动资产来说,易变现资产占资
产总凝的出重越小,利息支出越低,收益率
越高,对流动负债来说,因为长期负愤的剐
-
资产永平I元)
率高于短期负溃,所以短期负债占负债总额
的比重越大,利息支出越低,收益率越高.
流动资产占资产总额的比重越大,企业的偿
债能力越大,起缓冲作用的机动性越大,财
务风险减小I反之,则财务风险增大流动
资产对固定资产的比率,称为流动资产占用
水平.1流动资产的最佳占用水平取决于该水
平下的收益率和机动性两者的比较.
一
般而言,在生产量水平一定的情况下,
所需的固定资产是一个常量而流动资产则
根据产量的增减变动而变化.但是,流动资
产的增长率是随产量增长而降低的.产量越
高,流动资产增长率越低.所以,在一定产
量水平下,流动资产与产量增长姆关系
示
为一条抛物线.,
下图表示,假定在产量一定的情况下.
可能的三十流动资产占用水平
.
很显然,在产量水平一定的情况下(最高
产量1q9,O0件)A方案最保守因为在所
有的萤水平上其流动资产对固定资产的
比率最高.尽管它风险最小,但收益率最低
c方案最冒进,风险最大,资金占用最低,
一
26一
但收益率最高.不同方案下的收益率如下囊.
2.对于流动负债结构来谭,短期性流动
负债的比重越大,偿债能力的机动拄缩小,
风险越大,但因利息支出减少,所以收益率
越高.长期性流动负债的比重越大,其结果
和善}l??
l
单位元
A方案B方案C方案
销售收人10@,000件(单价2O元0o0002,0O仉O@O2,000.000
利息支出(利率lO嘧)60,00050,OOOd0.000
纳税前刺润200.OOO2l0.OOO220,OOO
资产总额1,000,0?口00.000T50.OOO
其中:瘫动资产600,OOO5O0.000330,O@O
固定资产蚰0.OOO400.000400,00o
垒部资产收盏率20畴23.3啼293畴
正相反.为了既保持一定的偿债能力,又达
到减少利息支出的目的,可以将企业流动资
产划分为长期_及短期两种只有长期性流动
叠氧
资产才考虑采用长期负债或自有资本来筹
资,短期性流动资产及季节性变动部分则用
短期负债来筹措资金.如下图所示t
该圈上部绘出的波动部分即为短期资金
需要量用这种方式筹资,称为套头筹资法.
运用这种方法筹资,必须使每项资产的购置
赧要用偿付届期与该项资产变现日期几乎相
同的短期负债来抵补.显而易见,其资金利
用率最高.但机动性最差,因此偿债风险也
晟大通常该法其能应用于确定的情况下,
即预期现金流量时间表同绩务支付时间表相
协调的情况.如果出现不确定的因素,就应
该估计现金流量的偏差范围,.
二,流动资产结构和流动贞债结构理论,
给我们提供一些有用的观点和思路.
1.提高现有_流动资产利用水平要从两
方面入手首先是减少流动资产的不合理占
用.如减少呆滞积压物资和超储积压物资的
占用,将死钱变成活钱其次是降低资金占
用成本目前我国国有企业中,一方面是原
材料,成品大量积压,另一方面是不计成本
地大量举债.资金的畸形占用不但造成了社
会资金的极大浪费,还直接影响企业自身经
济兢益..
2.对各种流动资金的筹措方案应结合
收益及风险两个因素作出各种比较,以提高
决策的合理性,
(1】关于风险的比较借款的风险程度
与偿还债务的期限有莱.一般来说,企业嫠
还债务的期限越短t则到期不能偿付的风险
越大.由此可见,,如果用短期催款购置长期
性流秘资产,就要_冒到期不能展延所带来的
风险.一.
(2)关于利息成本的比较…借款的期限
长短与利率高低有关.一般来说,借款期限
短,则秘事低,反之,则较高.此外,企业若
利用长期借款筹集流动资金,除利息率较高
之外,在不需要资金期问,还要支付借款利
息.
(3)风险与成本的权衡.正因为长期借
款及短期借款的风险与成本不同,所以企业
在筹集资金时需要进行权衡.权衡应根据企
业本身生产经营特点,资金占用特点,以及
资金筹措的难易程度来确定.通常来说,只
要情况允许,用短期借款筹措所需流动资金
总是一个比较有吸引力的办法.
3.与流动资金归口管理办法相结合,进
一
步提高资金管理水平流动资金分级归口
管理办法是我国在5O年代末6O年代初建立和
发展起来的.在全国大中型企业中广泛应用.
十一届三中全会以后,特别是两步利改税以
后,流动资金分级归口管理办法又有了新的
发展,其显着标志便是与经跻责任制挂钩,
创造了内部银行结算形式,将用,管资金
的职能与责任结合在一起,进一步调动了企
业管理人员及职工在管好用好资金上的积极
性,促进了企业财务管理水平的进一步提高.
流动资金分级归口管理办法也存在缺
点.主要表现在.(1)只讲资金使用,不讲
资金筹集.因此,它只是实现了财务管理的
部分职能,(2)纵向管理,责任明确.而横
向管理责任不容易衔接,当横向责任衔接关
系如下囹甲,乙所示时,使会产生管理责任
上的摩擦,(3)核定各部门资金定额的基础
工作量太.对生产规模及产品经常处于调整
时期的企业,若不能及时调整各项资金定额,
就会出现用,管脱节
?
通过两者的结合,我们可以在以下方面
加以改进和提高t
(1)按照流动资产结构理论.我们可根
据生产特点,将全部流动资产划分为长期性
流动资产,短期性(季节性)流动资产,不需
用或呆滞资产.对长期性流动资产可一次性
核定合理占用定额.在产量增减变动耐,根
据产量变动与资产占用1水平变动之间存在的
抛物线函数关系适时调整占用定额.
(2)按照巍动负愤结构理论,对每个资
金归口分级管理部门,不仅考核其资金占用
量,而且考核其资金占用成本.对呆滞积医
物资占用的资金,超储积压物资占用的资金,
惩罚性地提高其占用成本,但使归口管理部
门尽快寻找出路,降低不合理占用.
(3)与流动资产的单项管理,如现金,
有价证券,应收帐款,存货等管理结合赶
来,促进全部流动资产结构合理化,收割既
加速赍金周转,又降低财务风险的双重效
果.
(4)基础较好的企业,还可以进一步要
求各归管理部门辅击现金流量预算表.
提高资金管理的计划性增强自觉性.同时也
可作为整个企业现金流量预算的编制基础.
(上接第29页)
年I资产详估重置完全成本100万元.这里
值得研究的闻蹶有:(1)新
规定30—4O
:年的幅度,选择多少为宜?(2)使用年限有
了变化而已使用年数则不变,有形损耗该如
何计算?’对此,有关部门应尽快作出规定.
一
28一
六,墨处理好.远与近的关系
主要指评估基准日的墙最,在正常情况
下,宜近不宣远.对确定全部资产评估的更应
如此.这是因为确定的基准日越远,与评估日
的时间差越长,评估难度就越l大.因此选定
基准日也是资产评估的一个重要环节.