基本面分析与技术分析的关系

基本面与技术分析的关系 （1）两者的联系。两者的起点与终点一致，都为了更好把握投资时机，进行科学决策，以达到赢利目的。两者实践基础相同，都是人们在长期投资实践中逐步归纳并提炼的科学方法，他们自成体系，既相对独立又相互联系。两者在实践中的运用相辅相成，都对投资者具有指导意义。基本分析设计股票的选择，技术分析决定投资的最佳时机。两者的结合，即选准对象和把握机会，才能在投资中有所斩获。 （2）两者的区别。 第一，两者分析的依据不同。基本分析根据价格变动的原因，各种宏微观因素预测证券的未来行情。其方法具由某种主观性，即在搜集各种客观资料的基础上，依据分析家的经济金融知识和经验得出某种倾向性的看法，不同的分析家面对同样的资料，有时竟会得出截然不同的判断。技术分析依据市场价格变化规律，采用过去及现在的资料数据，得出将来的行情，其依据是"历史会重复"。通过市场连续完整的经验数据，采用统计分析归纳出典型的模式，其方法更为客观，也更加直观，甚至可直接得出买卖证券的拐点，这是技术分析的优势。 第二，两者的思维方式不同。基本面分析是理论性思维，它例举所有影响行情的因素，再一一研究它们对价格的影响，属于质的分析，具有一定前瞻性。技术分析是一种经验性的思维，通过所有因素变动，最终反映在价格和交易量的动态指标上。它忽略产生这些因素的原因，利用已知资料数据，给出可能出现的价格范围和区间，它侧重历史数据，是量的分析，具有一定的滞后性。 第三，两者投资策略不同。基本面分析侧重于证券的内在投资价值，研究价格的长期走势，而往往忽略短期数天的价格波动。人们从中得出应该投资哪些质地优良，具有发展潜力的证券品种，以避开那些投机严重或企业连续亏损的证券商品。技术分析侧重于对市场趋势的预测，它告诉人们获利并不在乎于你买什么证券品种，哪怕是亏损公司股票；也不在乎你买多少数量，而在于你在什么价位区间买入，在什么价位区间卖出，具有直观性和可操作性。 第四，两者投资操作方法不同。基本面分析着重研究各种因素与价格的内在联系和逻辑，它涉及面广，要求分析人员具有较强的专业理论知识，对国家宏观、微观经济、方针政策都要有所涉及，要有政治上的敏感性和敏锐的洞察力，还须具备搜集各类信息和从中筛选出有用内容，有准确判断和推理的能力。技术分析着重于图表分析，使用证券的价量资料用统计方法得出某种结论。操作人员应掌握一定的数理统计知识，注意数据的连贯性，在一定的模式下，操作相对容易。 第五、两者分析方法优势互补。基本面分析涉及面广，所得结论一般不会发生严重偏差，有助于证券市场的长期稳定，并引导投资者关心国家大事，有利于投资者整体素质的提高。技术分析揭示行情变化趋势，可剔除市场偶发事件的影响。这种数据的滚动连贯性，也是趋势的延伸，具有合理性。它不需要人们掌握专门的金融证券知识，或齐全的情报数据，对广大非专业投资者有着积极的意义。两种方法配合使用，可最大限度地弥补各自的缺陷。 我所理解的基本面与技术面分析 基本面分析与技术分析是两种不同的理解市场的思想。因为理解市场的思想的不同，导致这两种分析市场的方法在很多方面不仅仅不同，甚至是对立的。但有一点却是共同的，那就是都想通过自己的研究分析来获得市场回报，各自都有自己存在的价值。     技术分析     技术分析研究的对象是价格，是分析现象，并因此跟踪市场。技术分析不需要知道价格波动的原因，只关注价格本身如何波动。对于技术分析者来讲，他把价格本身当成是研究对象，价格就是技术分析者最重要的信息。对于技术分析者来讲，市场突破、交易信号的出现就是他的交易机会。很显然，这样的机会是等待出来的，事先并不能确定这样的机会是否会出现，所以，不要去预测市场，市场也根本不可预测。与此同时，虚假突破也大量存在，所以无效交易信号也大量存在，回避和改正的办法就是不断地止损。从这个角度来看，技术交易就是在用止损去找机会，止损就是机会成本，也可以理解为用风险去博取利润，这也是为什么对于技术分析来讲，管理风险就意味着赢利的道理。这就要求技术交易的交易系统尽量优化，减少止损成本；同时，止损是不可避免的，大量的止损会影响交易的持续性，这又要求技术交易具有很好的资金管理能力，使自己在经过几次止损后依然还保留有继续交易的资本。       因为技术交易只研究价格，不研究价值，所以，对于技术分析来讲，价格只有涨跌，没有高低，也就是市场上普遍流行的说法：永远不要去猜顶和猜底。对于技术分析来讲，市场没有顶和底，只有涨和跌。这样的理念非常有利于投资者的操作，并且只要严格遵守规则，就不会被深度套牢。但市场毕竟是有顶和底的，技术分析在顶部买入在底部卖出是普遍的现象，只能通过止损来逃离顶和底的交易。     同样，因为技术分析的对象是价格本身，是市场本身，这就使得技术分析者认为：市场永远是正确的，投资者只需要跟踪市场，就可以获得利润。对于操作来讲，这很正确。但跟踪市场的成本很高，这导致绝大多数交易者最终失败。    对于技术分析来讲，保持客观比一切都重要，只有保持客观，你才能执行止损和执行交易信号。否则，一切的规则、系统、信号、资金管理都形同虚设。保持客观是技术分析最难做到的，因为执行者是有头脑、情绪、感情的人，要做到完全客观几乎不可能。这就使得绝大多数交易者永远处于客观和情绪之间摇摆。这也使得市场上发展出电脑交易，以达到完全客观。但这还是无法从根本上解决问题，因为市场的波动会破坏任何规律，而程序化交易本质上就是规律性的交易。所以，技术分析，一方面保持客观，另一方面还需要调整参数，保持主观，这可不是一件容易的事情。     总之，对于技术分析来讲，机会是等出来的，有效的机会是用止损换来的，它只关注价格本身，不关心波动的原因，市场没有顶和底，只有涨和跌；市场永远正确，跟踪市场是交易原则。技术分析的最大特征就是：追涨杀跌，追逐趋势。     基本面分析     基本面分析研究的对象是价格波动背后的原因，通过分析影响价格波动的原因来判断市场未来的方向，并因此进行操作。所以，基本面分析注定了就不是跟踪市场的操作模式。也正是因为与技术分析的研究思想的不同，才会得出与技术分析的很大区别。       对于基本面分析来讲，机会不是等出来的，是研究出来的。中国、印度、俄国、巴西新兴市场的发展，必然导致全球商品需求的大量增加。因为这几个国家人口数量庞大，那么商品需求的增长将是人类历史上从来没有出现过的，而新增供应需要大量投入，还需要过程，在这样的背景下，商品牛势的到来不可避免。罗杰斯预言十年商品牛市不是通过技术分析，而是通过基本面的研究。所以，对于基本面研究来讲，机会不是等出来的，是研究出来的。这与技术分析完全不同。     基本面研究的主要对象是市场波动的原因和某种商品在所处的环境中的价值。所以，对于基本面研究来讲，市场不仅有涨跌，还有高低，也有顶和底。对于基本面研究来讲，研究顶和底是非常重要的内容。如果某种商品的价格已经低到整个行业都无利可图的时候，这就是底（除非这个行业已经在社会上没有存在的价值了），因为这种商品将失去供应；当某种商品价格高到没有消费的时候，这就是顶。白糖市场上做多的情绪很浓厚，技术上也屡屡出现向上突破，技术交易者一般都是突破买入，但对于基本面研究者来讲，价格上涨，刚好可以卖个好价钱，他们就卖出。这样的行情持续了快一年了。结果也是卖出者获利丰厚。这样的卖出绝对不是根据技术分析，而是根据白糖在目前的环境下的价值，它就不值4000，所以，企业在期货市场卖出，卖出一个比现货市场更加理想的价钱。     顶部的卖出交易和底部的买入交易，大部分都是来自于基本面的研究，来自于企业，基本面的变化是领先于价格的变化的（技术分析者认为价格变化领先于基本面是一种误解，主要是技术分析者不了解基本面）。因为对于相关企业来讲，足够低的价格已经足以让企业经营获得很好的回报，足够高的价格也同样足以让他有丰厚的利润。有时候顶和底不是研究出来的，而是相关的行业因为生产经营的需要所导致的需求而形成的。     另外，对于基本面研究来讲，市场并不是永远正确。市场犯错误的机会对于基本面研究者来讲，就是最大的机会。索罗斯是寻找市场犯错误的机会来获取巨额利润的高手，巴菲特也是通过寻找被低估的企业来进行投资。市场犯错误，本质上就是趋势追逐者在犯错误，技术力量导致市场出现被低估和高估的机会，基本面研究者才能利用这样的机会建立足够的仓位。     当然，基本面研究并不是一件轻松的工作，寻找市场犯错误的能力也不是人人都具备的。所以，基本面研究需要庞大的投入。对于基本面研究者来讲，研究的代价代替了技术分析者的止损代价，或者说可以降低止损的成本。     基本面分析的特征就是：评估价值，低买高卖。技术分析是追逐趋势，追涨杀跌。因为基本面研究价值，所以有高低的概念。技术分析只研究价格，所以没有高低的概念，只有涨跌的概念。     虽然技术分析和基本面分析在几个关键的理念上处于对立的状态，如顶和底的理解、市场是否永远正确的理解，但这并不矛盾。问题的关键是，你要清楚什么时候利用基本面的价值理念，什么时候可以利用技术分析的价格理念。     当市场处于合理估价的阶段，你可以用基本面的价值理念进行操作，减少不必要的止损规模；当市场被资金控制的时候，你可以用技术分析的跟踪（止损）理念去操作。一般来讲，市场启动初期，可以用基本面的价值理念进行操作，市场进入到现货市场无法配合的阶段，可以用技术分析的价格理念进行跟踪市场。任何时候，当现货市场根本不配合期货市场的时候，一定要对现货市场有足够的尊重，永远不要忘了：期货市场是依附于现货市场而存在的，而不是为投机而存在的。       技术分析研究价格，本质上更多的属于博弈论的思路，对于技术分析来讲，任何商品仅仅是一个符号而已，没有区别。但博弈是很累的，即使再强壮的人也有被击倒的时候。基本面分析研究价值，对于基本面研究来讲，铜就是铜，大豆就是大豆，而不是都是K线而已。基本面研究本质上属于使实体经济如何效率更高的范畴。思想的不同，导致技术分析大部分都是天然的短线，而基本面分析是天然的长线。 技术分析是手，基本面分析是脑。对于交易来讲，属于分工不同，但目标一致。如果做到心手合一，那就是境界。 浅谈基本面和技术面分析的结合   好多投资人士对基本分析和技术分析的关系有不准确的理解。其实，在汇市也好，股市也好，为了看到市场的真面目两种分析都缺少不了。   所谓在汇市的基本分析就是想知道目标货币的供求关系的过程。货币跟商品一样，供过于求，就跌；供不应求，就涨。既然关系如此简单，我们要研究的是：第一，供应关系，第二，需求关系，其他问题根本用不着理。供应关系不难知道，只要看美联储的网站，每个月都出来。假设对美元的需求不变的情况下，美联储开始增加货币供应则导致两个市场的反应：股票会升，美元会软。货币供应减少，则美元回稳，或升。时间上大概有两个月的差异，即是说，市场的反应比货币供应变化慢两个月。所以每个月研究货币供应量是金融市场内行第一件要做的事。   知道了货币供应的情况以后，下一步就是要研究需求关系。这比较麻烦，因为要研究好多问题。一国货币的需求量是该货币的吸引力决定的，而该货币的吸引力要看：第一，增值的潜力，第二，实际利率的方向。为了看清货币的前景，先要看该货币资产的前景。资产的增值潜力要看该国的股票市场，地产市场，债券市场的前景。即是说，经济前景好的话，有增值的潜力，实际利率升高的潜力，就是需求增加，那么该国的货币就有潜质上扬。还要看经济的前景，先看就业/失业情况，国民生产率，政局稳定情况，国际贸易，利率的周期，外资的流入情况，国内的资本运作等等。   了解了货币的供求的关系以后，会对中长期的大方向有个感觉。这就是所谓的基本分析的基本功--非常必要。   关于技术分析，技术分析的基础是“因为过去这样那样的图形或技术资料发展成这样那样的结果，所以现在类似的图形也可能发展成和过去一样的结果”。甚至有的技术分析派还相信一切都在反映在价格里，不用研究别的，只要研究价格和图形或某些指标就行。在汇市这种投资者占绝大部分。技术分析的重点是要彻底熟悉各种各样的过去的图形和其他技术资料，把他们应用在现实的情况。   无论怎样的分析都预测不到是短期/中期/长期的突发事件。例如，日本发生大地震，情况严重，或911事件，或央行的干预，数据的发表等等。有些大户专门靠情报对付这些突发事件，小户只能跟着市场走，只能随机应变。   但无论怎样，在投资市场永远要跟着趋势走才可以赚到钱。简单得说，基本分析指明方向，技术分析指明基本方向前进路上的曲曲弯弯的路程。基本分析和技术分析的结合才可以提高趋势预测的命中率。 基本面分析与技术分析理论浅谈 基本面分析者认为影响股价有三方面的基本因素：宏观经济走势与经济政策，行业和区域前景，公司经营状况和财务状况。基本面分析的理论基础是：股票的价格是由股票的内在价值决定的，股票的内在价值是投资按必要的收益率和期限折算出的现值。这里解释下，没学过金融学的朋友可能不太明白。什么叫必要收益率？大家购买股票是一种投资行为，投资的目的是为了收益，所谓的收益率是指投资在一定期限能带来的利润与投资额的比率。比如说你投资一个项目，初期投资1000万，以后10年内每年能收益100万，那么投资的年收益率是10%。现在问个问题你需要多久时间长能收回自己的成本呢？如果回答10年，那么恭喜你，答错了！简单的解释可以这样说：10年后你得到的1000万不等于现在的1000万！你如果把1000万放入银行按每年利率1%不计复利计算10年后也在1100万。这复杂的解释涉及机会成本，无风险利率等等金融学知识。我简单的说明吧。大家都认为国债是无风险的，那么不同期限的国债的收益率一般被认为必要收益率的下限，假设一年期国债的收益率从今年开始以后的十年间一直维持在1.5%，那么你投资的1000万以国债利率为必要收益率计算在10年后的价值为：1000 + 1000×(1+1.5%)^1 +1000×（1+1.5%）^2 + ......+ 1000×（1+1.5%）^9 （m^n代表m的n次方），也许你有过分期付款买房的经历，分期付款买房的算法道理和这个类似。什么叫现值呢？我们刚才计算的是现在的钱将来值多少钱，叫将来值，反过来通过将来值根据逆向公式计算出现值。还说投资1000万，以后10年内没年收回100万，必要年收益率为1% 的。这项投资行为的现值设为x，则 x = 100/(1+1%) + 100/(1+1%)^2 + ...... + 100/(1+1%)^9  （/代表除法，m^n代表m的n次方），其实我也不能简单的算出x的值，但是我可以肯定的告诉你x小于1000万，也就是说你的投资在10年内是无法收回成本。股票定价模型中的红利模型其实就是利用现值理论来给股票定价。这种分析手段分析出的股价走势一般比较科学，但是在国内股市上这种分析方法其实并不被看好，而且分析效果并不好。 在国内股市上更受欢迎的分析方法是技术分析方法。技术分析方法的理论基础是：股价放映了一切必要信息；股价按趋势在变动；历史会重演。理论分析的分析数据来自交易所的交易数据，一般用k线理论，切线理论，macd，kdj等等理论来分析股价变化。技术分析手段的原理是:一切影响股价的因素最后都会由供求关系的变化来反映出来，供求关系是影响股价变化的直接因素。由于信息的不对称性，并不是一切股民都是第一时间得到一些影响股价变化的消息，而且大部分散户股民无法合理分析一个消息到底对股价会有何种影响，所以股价的变化是有部分先知先觉着带动，利用这种变化的滞后性来分析股价的趋势。这样的思考思路一旦养成其实给那些炒作者提供了大量的投机机会，由于有些大的投资者资金额非常大，他后的投资可以影响某支小盘股股票的价格，如果他们用自己的买卖来控制股票价格从中渔利，按法规上将这叫操纵市场行为，但是这样的情况确实是存在的，而且随着他们操作的隐蔽性提高越来越不容易被监督发现。 ok，今天的写作时间到了，以后再详细补充吧，因为这两方面涉及的知识非常多，我很难简单的讲明白，希望看到的人能大致了解，如果有什么疑虑也可以留言下来，我会解释的。(将一个理论描述清楚确实不容易，但是如果是简单的解释一些问题还是比较容易的)   无论怎样的分析都预测不到是短期/中期/长期的突发事件。例如，日本发生大地震，情况严重，或911事件，或央行的干预，数据的发表等等。有些大户专门靠情报对付这些突发事件，小户只能跟着市场走，只能随机应变。   但无论怎样，在投资市场永远要跟着趋势走才可以赚到钱。简单得说，基本分析指明方向，技术分析指明基本方向前进路上的曲曲弯弯的路程。基本分析和技术分析的结合才可以提高趋势预测的命中率。 基本面分析与技术分析理论浅谈 基本面分析者认为影响股价有三方面的基本因素：宏观经济走势与经济政策，行业和区域前景，公司经营状况和财务状况。基本面分析的理论基础是：股票的价格是由股票的内在价值决定的，股票的内在价值是投资按必要的收益率和期限折算出的现值。这里解释下，没学过金融学的朋友可能不太明白。什么叫必要收益率？大家购买股票是一种投资行为，投资的目的是为了收益，所谓的收益率是指投资在一定期限能带来的利润与投资额的比率。比如说你投资一个项目，初期投资1000万，以后10年内每年能收益100万，那么投资的年收益率是10%。现在问个问题你需要多久时间长能收回自己的成本呢？如果回答10年，那么恭喜你，答错了！简单的解释可以这样说：10年后你得到的1000万不等于现在的1000万！你如果把1000万放入银行按每年利率1%不计复利计算10年后也在1100万。这复杂的解释涉及机会成本，无风险利率等等金融学知识。我简单的说明吧。大家都认为国债是无风险的，那么不同期限的国债的收益率一般被认为必要收益率的下限，假设一年期国债的收益率从今年开始以后的十年间一直维持在1.5%，那么你投资的1000万以国债利率为必要收益率计算在10年后的价值为：1000 + 1000×(1+1.5%)^1 +1000×（1+1.5%）^2 + ......+ 1000×（1+1.5%）^9 （m^n代表m的n次方），也许你有过分期付款买房的经历，分期付款买房的算法道理和这个类似。什么叫现值呢？我们刚才计算的是现在的钱将来值多少钱，叫将来值，反过来通过将来值根据逆向公式计算出现值。还说投资1000万，以后10年内没年收回100万，必要年收益率为1% 的例子。这项投资行为的现值设为x，则 x = 100/(1+1%) + 100/(1+1%)^2 + ...... + 100/(1+1%)^9  （/代表除法，m^n代表m的n次方），其实我也不能简单的算出 x的值，但是我可以肯定的告诉你x小于1000万，也就是说你的投资在10年内是无法收回成本。股票定价模型中的红利模型其实就是利用现值理论来给股票定价。这种分析手段分析出的股价走势一般比较科学，但是在国内股市上这种分析方法其实并不被看好，而且分析效果并不好。 在国内股市上更受欢迎的分析方法是技术分析方法。技术分析方法的理论基础是：股价放映了一切必要信息；股价按趋势在变动；历史会重演。理论分析的分析数据来自交易所的交易数据，一般用k线理论，切线理论，macd，kdj等等理论来分析股价变化。技术分析手段的原理是:一切影响股价的因素最后都会由供求关系的变化来反映出来，供求关系是影响股价变化的直接因素。由于信息的不对称性，并不是一切股民都是第一时间得到一些影响股价变化的消息，而且大部分散户股民无法合理分析一个消息到底对股价会有何种影响，所以股价的变化是有部分先知先觉着带动，利用这种变化的滞后性来分析股价的趋势。这样的思考思路一旦养成其实给那些炒作者提供了大量的投机机会，由于有些大的投资者资金额非常大，他后的投资可以影响某支小盘股股票的价格，如果他们用自己的买卖来控制股票价格从中渔利，按法规上将这叫操纵市场行为，但是这样的情况确实是存在的，而且随着他们操作的隐蔽性提高越来越不容易被监督发现。 ok，今天的写作时间到了，以后再详细补充吧，因为这两方面涉及的知识非常多，我很难简单的讲明白，希望看到的人能大致了解，如果有什么疑虑也可以留言下来，我会解释的。(将一个理论描述清楚确实不容易，但是如果是简单的解释一些问题还是比较容易的)