配送除权前后市盈率、市净率变化的测算

配送除权前后市盈率、市净率变化的测算 赵明达 市盈率、市净率是计算股票价值的主要指标～配送,含派息、送红股、配股,前后市盈率、市净率的变化～对除权以后股票的操作有着重要的指导作用。本文在已有基本参数测算公式的基础上～、给出“两率”除权前后的关系式。 我们经常用到下面的一些指标有: 市盈率股票价格每股收益= 其中: 每股收益净利润总额总股本= 市净率股票价格每股净资产= 其中: 每股净资产净资产总额总股本= 除权价(除权前股价每股红利配股价配股率)(送股率配股率)=-+1++， 股票总市值股票价格总股本=， 派发红利总额每股红利总股本=， 配股募集资金总额配股价配股率总股本=，， 一、 市盈率的变化 1、派息,分红利,:除权前后市盈率的关系 派息是股份公司以现金方式向公司股东分配部分当期净利润,部分当期收益,的行为。 除权价除权前股价每股红利-除权后市盈率==除权后每股收益除权后净利润总额除权后总股本 除权前股价每股红利除权前股价每股红利-- ==(除权前净利润总额派送红利总额)除权前总股本除权前每股收益每股红利-- 可以看出～只要除权前每股股价大于每股收益～派息后市盈率就会增加。 上式分子分母同除以“除权前每股收益”: 除权前股价每股红利除权前市盈率每股红利除权前每股收益--除权后市盈率==除权前每股收益每股红利每股红利除权前每股收益-1- 除权前市盈率派发红利总额除权前净利润总额- =[1]1-派发红利总额除权前净利润总额 因为上式中的“”为派发红利占当期净利派发红利总额除权前净利润总额 润的比例～故有除权前后市盈率的关系也可写作: 除权前市盈率派发红利占净利润比例- 除权后市盈率=1-派发红利占净利润比例 2、送红股:除权前后市盈率的关系: 送红股指股份公司将上市公司的留存收益转入股本账户～对股东无偿派发股票的行为。留存收益包括盈余公积和前期未分配利润。送股不影响当期净利润。 除权价除权前股价(1+送股率)除权后市盈率==除权后每股收益除权后净利润总额除权后总股本 除权前股价(1+送股率)除权前股价 ==除权前净利润总额[除权前总股本(1+]送股率)除权前每股收益 =[2]除权前市盈率 可以看出～送红股除权以后～市盈率不变。 3、配股:除权前后市盈率的关系 配股是上市公司按照原有股权比例～向原股东销售股票、筹集资金的行为。配股过程不影响当期净利润。 除权价(除权前股价配股价配股率)(配股率)+1+，除权后市盈率==除权后每股收益除权后净利润总额除权后总股本 (除权前股价配股价配股率)(配股率)+1+， =除权前净利润总额[除权前总股本(配股率)，1+] 除权前股价配股价配股率+， =除权前每股收益 可以看出～配股除权以后～市盈率一定是增加的。 如果将上式的分子分母同除以“除权前每股收益”～则有: 除权后市盈率除权前市盈率配股价配股率除权前每股收益=+， =+[3]除权前市盈率配股募集资金总额除权前利润总额 综合[1]、[2]、[3]式～如果上市公司当期同时进行上述派息、送股和配股～ 则有: 除权前市盈率(配股募集资金总额派发红利总额)除权前利润总额+-除权后市盈率=1-派发红利总额除权前利润总额 上式中～分子分母同乘以“除权前利润总额”～则有: 除权前总市值配股募集资金总额派发红利总额+- 除权后市盈率=除权前净利润总额派发红利总额- 二、 市净率的变化 1、派息:除权前后市净率的关系 除权价除权前股价每股红利-除权后市净率==除权后每股净资产除权后净资产总额除权后总股本 除权前股价每股红利除权前股价每股红利-- ==(除权前净资产总额派送红利总额)除权前总股本除权前每股净资产每股红利-- 可以看出～除权前每股股价大于每股净资产～派送红利后市净率就会增加, 而除权前每股股价小于每股净资产～派送红利后市净率就会减小。 上式分子分母同除以“除权前每股净资产”: 除权前股价每股红利除权前市净率每股红利除权前每股净资产--除权后市净率==除权前每股净资产每股红利每股红利除权前每股净资产-1- 除权前市净率派发红利总额除权前净资产总额- =[4]1-派发红利总额除权前净资产总额 因为上式中的“”为派发红利占净资产的派发红利总额除权前净资产总额 比例～故有除权前后市净率的关系也可写作: 除权前市净率派发红利占净资产比例- 除权后市净率=1-派发红利占净资产比例 2、送红股:除权前后市净率的关系 除权价除权前股价(1+送股率)除权后市净率==除权后每股净资产除权后净资产总额除权后总股本 除权前股价(1+送股率)除权前股价 ==除权前净资产总额[除权前总股本(1+]送股率)除权前每股净资产 =[5]除权前市净率 送股后～净资产总额中的一部分,可以是资本公积金、未分配利润等等,划入股本金总额～但净资产总额未变。 可以看出～送红股除权以后～市净率不变。 3、配股:除权前后市净率的关系 除权价(除权前股价配股价配股率)(配股率)+1+，除权后市净率==除权后每股净资产除权后净资产总额除权后总股本 (除权前股价配股价配股率)(配股率)+1+， =(除权前净资产总额除权前总股本配股率配股价)+1+，，，[除权前总股本(配股率)] 除权前股价配股价配股率+， =除权前每股净资产配股率配股价+， 可以看出～除权前每股股价大于每股净资产～派送红利后市净率就会减小,而除权前每股股价小于每股净资产～派送红利后市净率就会增大。 如果将上式的分子分母同除以“除权前每股净资产”～则有: 除权前市净率配股率配股价除权前每股净资产+，除权后市净率=1+配股率配股价除权前每股净资产， 除权前市净率配股募集资金总额除权前净资产总额+ =[6]1+配股募集资金总额除权前净资产总额 综合[4]、[5]、[6]式～如果上市公司当期同时进行上述派息、送股和配股～则有: 除权前市净率(配股募集资金总额派发红利总额)除权前净资产总额+-除权后市净率=1+-(配股募集资金总额派发红利总额)除权前净资产总额 上式中～分子分母同乘以“除权前净资产总额”～则有: 除权前总市值配股募集资金总额派发红利总额+- 除权后市净率=除权前净资产总额配股募集资金总额派发红利总额+-