时间价值和贴现率

时间价值和贴现率 第八章 时间价值和贴现率 举例说明货币的时间价值: 环境治理的费用和效益常常发生在不同的时点上。 1、治理的费用发生在近期，而治理产生的效益却发生在远期。 2、一个产生环境损害的项目，其经济效益发生在近期，而项目产生的环境成本可能延长到远期。 3、发生在不同时点上的费用和效益是不能直接比较的，因为同样数额的资金在不同时点上的价值是不等同的。 或者说，发生在今年的1元钱(费用或效益)与发生在明年的1元钱是不等值的。人们总是希望早得到效益，因此，明年的1元钱(效益)的价值要小于今年的1元钱(效益)的价值。 贴现率: 为了使发生在不同时点上的效益或费用能够相互比较，必须对发生在未来的资金“打个折扣”，以与现在的资金相互比较，打折扣的比率即是贴现率(discount rate)，又称折现率。 贴现: 按某一统一的贴现率计算发生在不同时点的费用或效益在同一时点上的价值，这一过程称为贴现。贴现到当前时点上的价值称为现值(present value)。费用和效益的现值可以相互比较。 为了说明贴现率及其意义，我们可以先考察利息率和复利的计算。 在数学上，现值计算是复利计算的逆运算。 33 一、利息率和复利计算 利息率明了“钱能生钱”的道理。当把100元钱存入银行时，明年可以得到110元。100元是本金，110,100=10(元)是利息，利息占本金的比率，称为利息率，在这里是10%。简称利率。 根据计息周期的时间长短，利率可分为年利率、月利率和日利率。 在经济计算中，利率一般指年利率。 两种计算利息方式: 即复利计算和单利计算。 复利计算中，上一年的利息并入本金，在下一年也能产生利息，即所谓“利滚利”。 单利计算中，只有原始本金才能产生利息，上一年的利息不能并入本金产生利息。 通过以下对复利和单利的比较，我们可以更清楚地了解复利的特性。 A 未来值 n a n A 0 34 0 时间(n) 图1 复利的指数增长示意 n 复利的计算公式是:A (1，r ) = A 0n(1) 单利的计算公式是:A (1，n r) = a 0n(2) 式中:A —本金(原始资金) ; 0 r— 利息率 ; n—计息期数，一般是以年为单位; A— 复利计算的第n年末的本利和，或称未n 来值(future value)、 终值(terminal value); a— 单利计算的第n年末的本利和，或称未n 来值、终值。 可见: 复利公式是指数形式，即复利的未来值与时间(计息期数)呈指数关系; 单利公式是线性形式，即单利的未来值与时间呈线性关系。 复利的未来值按照指数加速增长;单利的未来值按照常数均速增长。时间越长，二者差别越大。 从表1也可以看出复利的这一特性。 表1 复利计算中未来值的加速增长(复利系数表) 1 5 10 20 30 50 时间(n，年) 1.050 1.276 1.629 2.653 4.322 11.467 r=5%时 1.100 1.611 2.594 6.728 17.449 117.391 复利未来值(A) r=10%时 n 1.200 2.448 6.192 38.338 237.376 9100.438 r=20%时 1.200 2.000 3.000 5.000 7.000 11.000 单利未来值(a) r=20%时 n 35 据该表可查得，1元钱在50年后，利息率为20%时，按复利计算的它的价值是9100.438元。而按单利计算时，其相应价值仅11.000元。 复利系数表按上式计算出了不同利率r、不同时间n时1元钱的未来值。利用此表，可节省人们进行指数运算的许多时间。本金乘以该系数，就得到其未来值。 例如，当利率为10%时，100元钱在10年后的价值为:100×2.594=259.4(元);在30年后的价值为:100×17.449=1744.9(元)。 二、贴现率和现值计算 ? 现值计算 现值计算是复利计算的逆运算。 区别: 复利计算是计算现在资金的未来值; 现值计算(贴现)是计算未来资金的现在价值(即现值)。 现值计算的公式: n PV = FV / ( 1，r ) (3) 式中: PV— 资金的现值(Present Value); FV— 资金的未来值(Future Value); r— 贴现率; n—贴现期数(时间)，一般以年为单位。 如，当贴现率为 10%时，5年后的100元钱在当前的价值为: 5 PV = 100 / ( 1，10% ) = 62.1(元) 也就是说，5年后的100元钱与当前的62.1元钱是等 36 价的(当r=10%时)。 现值随时间的变化趋势示意图: 现值计算公式 (3) 表明现值与时间呈指数关系。但是，因指数的底小于1，所以这是一个递减函数，并且开始递减快;贴现期数越长，递减越慢，如图2所示。 现值 FV PV 0 时间(n) 图2 现值随时间的变化趋势示意 现值系数表: 人们按照现值系数公式计算出不同贴现率r下，不同未来年份时1元钱的现值，构成现值系数表(如表2)。人们计算现值时，从表中查出现值系数，乘以未来值，即可得到其现值。 表2 现值系数表 1 5 10 20 30 50 时间(n，年) 5% 0.952 0.784 0.614 0.377 0.231 0.087 10% 0.909 0.621 0.386 0.149 0.057 0.009 贴现率 12% 0.893 0.567 0.322 0.104 0.033 0.003 (r) 20% 0.833 0.402 0.162 0.026 0.004 0.000 例如，要计算贴现率为12%时，5年后100元钱的现值。查现值系数表得r=12%，n=5时的现值系数为0.567，则其现值为:100×0.567=56.7(元)。即5年后的100元 37 钱在当前的价值(现值)是56.7元(r=12%时)。 ? 现值计算的应用 以上是单个未来值的现值计算。 在环境费用效益分析中，常常需要计算发生在不同时期的效益(或费用)的现值之和。 设一个项目环境效益值在第 1，2，3，„，n年时，分别为FV，FV，FV，„，FV。由于FV， FV，FV，„，123n123FV 发生在不同年份，相互之间不可比，将它们直接相加n 作为项目总的环境效益，是没有意义的。 因此，必须将发生在不同年份的效益贴现到同一个时点上(当前)，它们之间才具有共同的价值单位，这时它们才能加和，作为项目总的环境效益。 取贴现率为r时，项目总的环境效益为各年效益现值之和，以BPV表示，则: FVFVFVFV123nBPV,，，，，？23n，r()1，，，rrr (4-4) 在费用效益分析中，常有FV= FV= FV = „= FV，1 2 3n令其等于 FV，则式 (4-4)变为: 1111BPVFV,，，，，[]？23n()1，r()()()1，，，rrr11 (4-5) 式(4-5)方括号中是一个等比数列的前n项之和，公比q为 1 /(1，r)。 ()()()111 等比数列前n项和的公式为: aqn,()11S,nq, 代入a= 1 / (1+r ) ，q = 1 / (1+r ) ，则: 1 38 1 11,nn()11，,r()1，r1S,,,1nn1，r1,()rr1，1，r n()11，,r？,,BPVFVnrr()1， (4-6) 式(4-6)表明，在未来的n年内，如果每年都产生效益值FV，则各年的效益现值之和(项目总效益)可用上式计算。例如，在贴现率r=12%时，一个项目在其25年的计算期内，每年产生环境效益100万元，则该项目产生的环境效益现值之和(总环境效益)为784.3万元，而不是25×100万元 = 2500万元。 ? 现值与资本化价值应用 一份资产的资本化价值，等于该资产每年产生净收益的现值之和。 如假设一块土地每年可获得租金R元，则这块土地的资本化价值(基本地价)等于各年租金的现值之和。 现在假设我们利用某种评估技术计算出一个公园(或其它环境物品，如一个自然保护区、一片森林等)每年提供的环境效益的价值是V，试求出该公园的资本化价值K。 根据资本化价值的定义和式(4-5)、式(4-6)，贴现率取r时，则有: n1111()11，,rKV,,，，，，？,,V23n1，rn()()()1，，，rrr11rr()1， (4-7) 以上资本化价值公式适合于所有资产，包括环境资产、人造资产和土地。 ? 净现值应用 39 在工程建设项目可行性研究及其经济评价和环境评价中，一个主要的考虑就是，只有效益大于费用的项目才是可取的。 但是，效益和费用一般发生在不同年份，二者不能直接比较。 只有把效益和费用都贴现到同一个时点(当前)上，才能比较二者的大小，判断项目的经济可行性。 也就是说，判断项目经济可行性的依据，是比较效益现值与费用现值之间的大小。效益现值大于费用现值的项目才是经济可行的。 效益现值减去费用现值，称为项目的净现值(Net Present Value)，即: NPV = PB,PC (4-14) 式中:NPV—项目净现值; PB—项目效益现值; PC—项目费用现值。 内部收益率: 项目净现值大于0，即NPV>0，表明项目经济可行。使项目净现值等于0时的贴现率，称为项目的内部收益率(Inner Rate of Return，简写为IRR)，即: nn BCii,,0ii,,()()1，1，rr ,1,1ii (4-15) rIRR 则: 式中: B—第i年的效益; i i [B / (1+r) ]—第,年的效益现值; i C—第i年的费用; i 40 i [C / (1+r) ]—第,年的费用现值。 i r—贴现率; n—项目计算期数; IRR—内部收益率。 这时，产生了判断项目经济可行性的另一个指标:内部收益率(IRR)。 判别标准: 当内部收益率大于社会贴现率时，项目经济可行。 在进行财务分析时，内部收益率与行业基准收益率相比较。 三、贴现率的意义 同一数额的资金在不同的时间，其价值是不同的。贴现率是表明资金在不同时间的价值权重的指标，贴现率越高，表明发生于未来的资金的价值越小。 贴现率的实质: 是以当代人的观点看待发生于未来的资金，认为发生于未来的效益不如发生于当前的效益价值大;发生于未来的费用不如发生于当前的费用损失大。 举例说明: 1、当贴现率为12%时，一个项目在未来第5年产生的效益的价值，只相当于当前等量效益价值的56.7%; 2、在未来第10年产生的效益的价值，只相当于当前等量效益价值的32.2%; 3、在未来第20年产生的效益的价值，只相当于当前等量效益价值的10.4%; 3、在未来第50年产生的效益的价值，只相当于当前等量效益价值的0.3%。 结论: 41 1、贴现率的作用就在于为未来的资金确定价值权重，距当前越近的资金的价值权重越大;距当前越远的资金的价值权重越小，50年之后的效益或费用几乎可以忽略不计(价值权重远小于1)。 2、另一方面，同样是未来第10年的效益，不同的贴现率为它确定了不同的价值权重，并且贴现率越高，其价值权重越低。 如当贴现率为5%时，未来第10年的效益的价值权重是61.4%(即只相当于当前等量效益价值的61.4%);当贴现率为10%时，其价值权重为38.6%;当贴现率为20%时，其价值权重为16.2%;当贴现率为50%，其价值权重为1.7%。所以，未来10年后的效益或费用，当取很高的贴现率时，几乎可以忽略不计。 贴现率引起的争论: 因为贴现率分配给未来资金的价值权重，反映了当代人对后代人利益的权衡估价，意味着后代人的利益没有当代人的重要，这对后代人是不公平的。 举例说明: 1、项目一: 假设一个工程项目能带来很快、很大的经济效益，但其产生的环境危害是滞后的，并且是长期的(如一些掠夺性资源开发项目)。这时，效益发生在近期，被当代人获得;环境成本发生在远期，主要由后代人承担。 按照以上贴现的原则，发生在近期的效益的价值权重大;发生在远期的环境成本的价值权重小，更远期的环境成本在当前可以忽略不计。 这样的项目在进行费用效益分析时很可能是效益现值大于费用现值，从而被认为是经济可行的。 其结果是，当代人获得效益，后代人承担费用的项目可以通过费用效益分析。并且，选择的贴现率越高，这样的项目越容易通过费用效益分析(即被认为是经济可行的)。 42 可见，贴现未来的资金，对后代人是不公平的;而且，选择的贴现率越高，对后代人越不公平。 2、项目二: 某环境保护项目(如植树造林或环境污染治理项目)。 这类项目的大量费用发生在近期，而产生的效益相对滞后，并且延续到远期。 贴现时，近期的费用被赋以很高的价值权重;远期的效益被赋以很低的价值权重。 结果，费用现值很高，而效益现值很低。 当比较费用现值和效益现值时，这类项目就难以通过费用效益分析。选择的贴现率越高，发生在远期的效益的价值权重越低，这类项目越不容易通过费用效益分析。 这类项目的特点是，费用主要由当代人承担，效益主要由后代人获得。这类对后代人有利的项目一般不容易通过费用效益分析。当代人选择的贴现率越高，这类对后代人有利的项目越不容易通过费用效益分析。 目前的尴尬: 1、当当代人对未来资金进行贴现时，尤其是当选择一个较高的贴现率时，对后代不利、对当代有利的项目容易通过费用效益分析; 2、对后代有利、对当代不利的项目不容易通过费用效益分析。当代人可以通过选择一个较高的贴现率来维护自己的利益，同时使后代人的利益变得无足轻重。 两种解决之道: 1、取消贴现。 面对贴现，尤其是高贴现率带来的代际不公平，有学者提出，在涉及环境影响的项目的评估中，应该尽量采用低的贴现率，给未来的效益或费用以更大的价值权重。 有的人提出取消贴现计算，这意味着资金在任何时间都是等值的，后代人的利益与当代人的利益同样重要。 43 如Ramsay认为，取任何大于0的贴现率都是不道德的，是对后代人的歧视。 2、不能采用低贴现。 采用低的贴现率的效应是，低贴现率将会使更多的项目通过费用效益分析，成为经济可行的。 因为项目总是投资在先，效益在后的。因此，低贴现率将鼓励更多的投资项目。由于凡是投资项目总要消耗物质资源和环境资源，更多的投资项目意味着消耗更多的资源，这对后代人并不是有利的。尤其是对不可更新资源，当代人使用得多，留给后代人的就少了。 因此，贴现率并非越小越好。 四、贴现率的选择 正的贴现率是合理的。 有两个方面的原因决定了正的贴现率是合理的。 1、是人们的时间偏好，即人们总是希望早拥有一定数额的效益而不是晚拥有; 2、资金具有生产力，今年100元的资金，到明年可能就变成了105元。这时，明年的105元与今年的100元是等价的。如果投资于公债，明年就成了114元钱;如果用于小买卖生意，明年就可能变成了200元钱。 (一)时间偏好率 (二)资金的生产力 (三)社会贴现率与市场贴现率 (四)对不可逆损害的贴现 (完) 44 下面是诗情画意的句子欣赏,不需要的朋友可以编辑删除!! 谢谢!!!!! 1. 染火枫林，琼壶歌月，长歌倚楼。岁岁年年，花前月下，一尊芳酒。水落红莲，唯闻玉磬，但此情依旧。 2. 玉竹曾记凤凰游，人不见，水空流。 3. 他微笑着，在岁月的流失中毁掉自己。 4. 还能不动声色饮茶，踏碎这一场，盛世烟花。 5. 红尘嚣 浮华一世转瞬空。 6. 我不是我 你转身一走苏州里的不是我 。 7. 几段唏嘘几世悲欢 可笑我命由我不由天。 8. 经流年 梦回曲水边 看烟花绽出月圆。 45 9. 人生在世，恍若白驹过膝，忽然而已。然，我长活一世，却能记住你说的每一话。 10. 雾散，梦醒，我终于看见真实，那是千帆过尽的沉寂。 11. 纸张有些破旧，有些模糊。可每一笔勾勒，每一抹痕迹，似乎都记载着跨越千年万载的思念。 12. 生生的两端，我们彼此站成了岸 。 13. 缘聚缘散缘如水，背负万丈尘寰，只为一句，等待下一次相逢。 14. 握住苍老，禁锢了时空，一下子到了地老天荒 15. 人永远看不破的镜花水月，不过我指间烟云 世间千年,如我一瞬。 16. 相逢一醉是前缘，风雨散，飘然何处。 17. 虚幻大千两茫茫，一邂逅，终难忘。相逢主人留一笑，不相识，又何妨。 18. 天下风云出我辈,一入江湖岁月催;皇图霸业谈笑间,不胜人生一场醉。 19. 得即高歌失即休，多愁多恨亦悠悠，今朝有酒今朝醉，明日愁来明日愁。 20. 直道相思了无益，未妨惆怅是清狂。 21. 看那天地日月，恒静无言;青山长河，世代绵延;就像在我心中，你从未离去，也从未改变。 22. 就这样吧，从此山水不相逢。 23. 人天自两空，何相忘，何笑何惊人。 24. 既不回头,何必不忘。 既然无缘,何须誓言。 今日种种,似水无痕。 明夕何夕,君已陌路。 25. 有缘相遇,无缘相聚,天涯海角,但愿相忆。有幸相知,无幸相守,苍海明月,天长地久。 26. 相见得恨晚，相爱的太慢，进退让我两难。缘过了远分，缘过了聚散，是否回头就能够上岸 27. 天凉了,凉尽了天荒 地老了,人间的沧桑，爱哭了,这么难舍 心都空了,想放不能放。天亮了,照亮了泪光 泪干了,枕边地彷徨 28. 心微动奈何情己远.物也非,人也非,事事非,往日不可追 29. 渺渺时空,茫茫人海,与君相遇,莫失莫忘。 30. 如果换我先开口，日子是否还一样细水长流 31. 也许是前世的姻 也许是来生的缘 错在今生相见 徒增一段无果的恩怨 32. 人道海水深，不抵相思半。海水尚有涯，相思渺无畔。 33. 醉眼看别人成双作对， 34. 无人处暗弹相思泪。 35. 终于为那一身江南烟雨覆了天下，容华谢后，不过一场，山河永寂。 46 36. 千秋功名，一世葬你，玲珑社稷，可笑却无君王命。 37. 凤凰台上凤凰游，负约而去，一夜苦等，从此江南江北，万里哀哭。 38. 嗟叹红颜泪、英雄殁，人世苦多。山河永寂、怎堪欢颜。 39. 风华是一指流砂，苍老是一段年华。 40. 夜雨染成天水碧。有些人不需要姿态，也能成就一场惊鸿。 41. 你要记得，紫檀未灭，我亦未去。 42. 谁在岁月里长长叹息。 43. 汉霄苍茫，牵住繁华哀伤，弯眉间，命中注定，成为过往。 44. 红尘初妆，山河无疆。 最初的面庞，碾碎梦魇无常，命格无双。 45. 江南风骨，天水成碧，天教心愿与身违。 46. 山河拱手，为君一笑 。 47. 如是颠簸生世亦无悔。 48. 荏苒岁月覆盖的过往，白驹过隙，匆匆的铸成一抹哀伤。 49. 那被岁月覆盖的花开，一切白驹过隙成为空白。 50. 褪尽风华，我依然在彼岸守护你。 51. 那些繁华哀伤终成过往， 52. 请不要失望，平凡是为了最美的荡气回肠。 53. 你的路途，从此不见我的苍老。 54. 长歌当哭，为那些无法兑现的诺言，为生命中最深的爱恋，终散作云烟。 55. 随你走在天际，看繁花满地。 56. 我自是年少，韶华倾负。 57. 你要记得，那年那月，垂柳紫陌洛城东。 58. 苍茫大地一剑尽挽破，何处繁华笙歌落。 59. 寄君一曲，不问曲终人聚散。 60. 谁将烟焚散，散了纵横的牵绊;听弦断，断那三千痴缠。61. 清风湿润， 茶烟轻扬。重温旧梦，故人已去。 1. 水滴虽小，却可以折射出太阳的光彩。 2. 梦落三千尺愁深似海，繁华遗落散满地。记忆轮回里，我举杯，在奈何 桥上满口饮尽。 3. 人生没有轮回，就像花，人活一世，花开一季、人生如花，花似梦。 4. 生活的苦涩和美好给了我对人生的领悟，如今，千山万水走遍，我发现 自己再也不愿离开文学的蓝天，再也不愿离开那个让我痴迷的文学舞台。 47 5. 在烟雨红尘中，轻拾季节花瓣飘落的音符，组成美妙曲符，然后，倚在时光的路口，撷一缕明媚，许自己一份唯美的怀想，与快乐、浪漫相约，闲淡清欢。 6. 未经历坎坷泥泞的艰难，哪能知道阳光大道的可贵;未经历风雪交加的黑夜，哪能体会风和日丽的可爱;未经历挫折和磨难的考验，怎能体会到胜利和成功的喜悦。挫折，想说恨你不容易 7. 燕子斜飞人家，炊烟零乱，柳絮飘飘，弥漫了山里人家。 8. 这样知解自己的生命即使是心灵空荡我也无所畏惧 9. 中秋之曰不可能岁月明如水，偶然的暗淡，恰似镜子的背后之面，有所缺憾，人生才会是积翠如云的空濛山色。 10. 在经受了失败和挫折后，我学会了坚韧;在遭受到误解和委屈时，我学会了宽容;在经历了失落和离别后，我懂得了珍惜。 11. 曾经盛开的蔷薇，虽经风吹雨打，但和着微风，还有屡屡暗香飘过。 12. 我只希望，不管三年，五年，或是十年以后。某一天，我们相遇，还能相认，你大喊一声，我想死你了。那一刻，我定会泪流满面。我们是朋友，永远的朋友。 13. 最爱的未必适合在一起，相爱是让彼此做自己。 14. 时间断想，时间不断。流逝，像是水，可弯可直，像是风，可柔可刚。 15. 如果说人生是一望无际的大海，那么挫折则是一个骤然翻起的浪花。如果说人生是湛蓝的天空，那么失意则是一朵飘浮的淡淡的白云。 16. 云层雾气，缠着几户古木人家，清新自然，如诗如画。 17. 我喜欢你，只是一个现在;我爱你，却是一整个未来。 18. 夜雨染成天水碧。有些人不需要姿态，也能成就一场惊鸿。 19. 再大的风不会永不停息，在浓得雾不会经久不散，风息雾散仍是阳光灿烂。 20. 牵着时光的衣襟，走进芳菲五月，轻轻地将春光拥入怀中，于一抹素白流韵中，弹奏一曲江南的婉韵，把盏，将似水流年浅斟轻酌。 21. 我穿越轮回而来，在奈何桥相思盈袖，凄然守候。莫落泪，纵若水落三千尺东流，云动八万里西散，我依旧会化身城碟，翩翩起舞跨过奈何桥与你相会。 22. 如果我爱你，我就会理解你，通过你的眼睛去看世界。我能理解你，是因为我能在你身上看到我自己，在我身上也看到了你。 23. 似乎风在转向，送走了缓缓袭来的味道，又将刚刚溜走的风，静静地换回来。 24. 生活告诉我，童话只不过是小孩子幻想的游戏。 48 25. 人生就像穿着一件长满虱子的华丽睡袍，外表美丽，而内心却充满了干啊和恐慌。 26. 必须用另一种真实方式来代替时光里已经逝去的东西 27. 岁月，依一抹浅香于心间，看年华向晚，闻花香送暖。给时光一个浅浅的回眸;给自己一份微笑从容。沉淀，馨香;念起，温暖。 28. 人生的起起落落间，总会有一些情怀需要安静回味;总会有一些伤痛需要独自体会;总会有一段路需要一个人走;总会有一些事需要坦然面对。 29. 疏影横斜水清浅，暗香浮动月黄昏。 30. 心若没有栖息的地方，到哪里都是在流浪。 31. 今后，我会从尘世中的纷争走出，远离喧嚣，把岁月打磨成诗，让自己的文字静如睡莲，动如涟漪，无论何时都能描绘成美丽的水墨丹青。 32. 全是理智的心，恰如一柄全是锋刃的刀，它叫使用它的人手上流血。——泰戈尔 33. 我们都不擅长表达，以至于我们习惯了揣测。去肯定，去否定，反反复复，后来我们就变得敏感而脆弱。 34. 心心念念的往事、曾经深爱过的人、年少琐碎的过往，它们就像缠绕之间的一阵风，来的缱绻，去的时候让人来不及挽留。 35. 如果在乎的没有那么多，想要的没有那么多，生活便会简单得很多。 36. 在极度的喧嚣中，独自微笑独自平静是憾，落花是美的，淡淡的书香，淡淡的花香，淡淡的馨香。 37. 曾芬芳过的那片土地，幸福的花儿虽早已凋谢，只留下风雨吹打的痕迹。 38. 辗转半世红尘，缘去缘灭，空留满池伤痕。雨花迟落，霜雪纷飞，池水泛冰，已益处月的苍凉。 39. 一条古道，一匹瘦马，一个人影，被落日的余晖缓缓拉长。 40. 我们人生的大幕才刚刚拉启:刀光剑影，英雄本色;是非恩怨，儿女情常。 41. 我们要去流浪，虔诚地定格住每一寸记忆;我们要去成长，潇洒地忘却掉每一条纹路。 42. 嗅着昨日芬芳遗留的气息，寻寻觅觅，仍不见踪迹。邂逅了一场烟火，终还是那般凄凉。迷失的夜晚，点缀了无数颗孤单的星星，不知道那是否有属于我的一颗。 43. 像这样轻飘飘的日子和平平静静的心情，也算是生活中的一种享受吧。 44. 想着远方的你，绝美的笑容，只为你一个人展露，那一泓羞涩的笑容，悄悄。 49 45. 细碎的声音，如羞涩的蓓蕾，夜暮花影，轻浅六月，寂寂流年，拢一阙清绝，归隐在宋词里。 46. 夕阳沉落在海水深处却不见浪花翻滚，淡淡的只留下一个让人沉思的背影。落雨是晚风中的殇，带着晨曦的翘首滑落最后的伤痕!雨尽含羞，淡抹嫣红! 47. 无影击碎了泪水，岁月在那个光年划下的痕迹原来是一刀一刀地刻在了我的心上。 48. 我收拢了梦想的翅膀，我停却了信念的脚步，却再也作不回曾经的那一天。 49. 我宁愿用尽此生，为那些尘世的硝烟尘雾，潸然泪下，为菩提落花，为世间繁华。 50. 阳光依旧在，我们穿越光影，沿着历史的足迹继续前行，创造美好生活，走向美丽明天! 51. 洋溢着春日的微笑，坚强了外表，却虚伪了内心，脆弱了，是不敢触及的。 52. 也许，就在那一刻里，梦境还在，柔情亦在。 53. 一个人的戏，自己独自导演，诠释精彩。在剧中尽情释放着自己的喜怒哀乐。笑得凄然绝美;哭得肝肠寸断。 54. 但生命中被你刻上痕迹的那些岁月无法抹去。 55. 往事悠然一笑间，不必空忧。我们一路走来，只是为了告别往事，走入下一段风景。倘若让忧伤填补了生命的空白，就真的是亵渎了生命。 56. 人生只有回不去的过去，没有过不去的当下。上帝只会给你过得去的坎，再不好过的生活，再难过的坎，咬咬牙，也就过去了。 57. 我一直以为山是水的故事，云是风的故事，你是我的故事。可是却不知道，我是不是你的故事。 58. 生命并不是一场竞赛，而是一段旅程。如果你在途中一直都试图给他人留下深刻印象，超过别人，那你就浪费了这段旅程。 59. 比如新的朋友新的感情新的思绪我想要知道的 60. 我以为我已经将爱情忘记，将你忘记。可是有一天，我听到一首歌，我的眼泪就出来了。因为这首歌，我们曾一起听过。 61. 忍花开花落，云卷云舒，品人生似棋。 62. 我离开你这一种信仰又会以怎样全新的姿势去面临更深沉的挑战 63. 人生路，路迢迢，谁道自古英雄多寂寥，若一朝，看透了，一身清风挣多少。 64. 只有夕阳站在那里。灵魂像无数的雪花飘过，光明闪烁，渐渐清醒。 50 65. 终于为那一身江南烟雨覆了天下，容华谢后，不过一场，山河永寂。 66. 荏苒岁月覆盖的过往，白驹过隙，匆匆的铸成一抹哀伤。 67. 忘川水不枯，记忆不散;奈何桥不断，思卿不弃;今夕，彼岸花又放，佳期约又到，我轮回践约而来，等你归来。红尘路上，伊人在否? 68. 十年生死两茫茫，不思量，自难忘，千里孤坟，无处话凄凉，纵使相逢应不识，尘满面，鬓如霜。 69. 天空飘过一朵云，有时是晴，有时是阴。但白昼终归还是白昼。 70. 我知道回不去，但还是会想念会回忆会心疼到无法自拔。 71. 天空不曾留下鸟的痕迹，但是我已飞过、在大地上画满窗子，让所有习惯黑暗的眼睛都习惯光明。 72. 人生首先要是望远镜，看远;再就是显微镜，看细;接下来是放大镜，看透;其次是太阳镜，看淡;最后是哈哈镜，笑看生活。 73. 我不是公主，也不会有等待救赎我的王子。 51