大宗商品现货交易平台调研阿

大宗商品现货交易平台调研阿 大宗商品现货交易平台调研 大宗商品现货交易作为一种新兴的交易方式～对促进流通现代化～实现流通创新具有重要意义。目前中国经济迅速发展～特别是城市化、市场化进程不断加快～贸易企业数量持续增长～形成了对大宗商品市场的巨大需求～对于大幅促进商品流通功能的市场形式需求也愈发急迫。随着2009年美联储和英国央行宣布全球经济进入复苏阶段～大宗商品未来市场回报率将持续上升。这些都为我国发展大宗现货商品交易中心发展提供了广阔的空间。 一、大宗商品现货交易平台提出的背景 近年来～中小型企业作为我国最活跃的市场主体～占据我国GDP的65%～覆盖超过99%的行业～为80%的人提供就业机会～在繁荣经济、增强就业、改善民生方面发挥重要作用～成为我国经济发展的重要驱动力。然而～由于中小企业自身融资抵押物和担保的匮乏～再加之巴塞尔协议?的出台～导致银行在后金融危机时期针对中小企业的传统信贷业务重现惜贷、拒贷等现象。据统计～截止到2011年～我国中小企业整体利润率不到3%～大概只有10%的中小企业能够从正规金融体系得到贷款。目前～中小企业融资问已经成为我 1 国经济生活中的热点问题。2011年5月25日～中国银监会颁布了《关于支持商业银行进一步改进小企业金融服务的》～着力探讨解决小企业融资方面的突出问题。7月4日～由工信部、国家统计局、国家发改委和财政部四部门研究制定了《中小企业划型规定》～首次在中小企业划型中增加了微型企业标准～使得其发展得到了一定的政策关怀。10月～温州民间金融“风暴潮”～更是引发中央高度关注。温家宝总理在主持召开的国务院常务会议时指出～政府除积极制定中小企业融资财税政策的措施外～中小企业需要靠创新实现产业升级和结构调整来提高竞争力～才能切实解决当前面临的融资难等问题～推进中小企业健康发展。 应对现状～国内外理论与实务界围绕解决中小企业“融资难”问题～研究并推出了一系列融资解决方案～其中能对中小企业融资产生实质性影响的～当属供应链金融融资模式的创新与实践。然而～以往供应链金融业务模式往往呈现“点对点”的直接融资方式～银行作为主要资金提供方～承担了中小企业违约的大部分风险。尽管核心企业可以为中小企业提供信用捆绑～以及物流监管企业监管质物来保证授信自偿～但仍难以改变核心企业占用上下游企业财务利益的既有事实～也难以改变银行作为出资主体的单一状况。由此～该 2 类融资方案只是解决了部分贸易背景层次较高的中小企业融资需求～对于大批层次较低的微小企业～由于具有信息不对称等风险～仍然面临着贷款难的困境。 随着互联网及电子商务技术的蓬勃发展～许多中小企业和金融机构开始与交易型电子商务平台公司进行合作～以网络贷款为代表的新型“草根金融”～通过服务于中小企业融资的广泛覆盖面～显示出了强劲的发展势头。实践证明～“阿里贷款”的网络联保授信模式～“金银岛”的仓单杠杆授信模式～“一达通”的平台直接授信模式等一系列线上融资模式～都有效地缓解了中小企业的贸易流通及其资金约束问题。而完善的商品流通体系～除了要求有与其相适应的资金融通方案～还需要有价格发现机制作匹配～这就为中小企业融资模式创新提出了更高要求。物联网技术的飞速发展以及大宗商品电子交易市场的实践～给供应链金融创新发展之路提供了事实基础。 二、大宗商品现货电子交易市场概念 在21世纪以前～贸易方式以传统贸易为主～传统贸易的形式是买卖双方直接见面～就商品的买卖达成一致～然后成交～一手交钱一手交货。传统贸易的大宗商品交易多采用 3 的方式进行～买卖双方按签订合同的内容在未来的时间进行商品交易。它存在如下缺点: ,1, 价格形成不规范～风险不能转移。由于合同价格签署是根据当时的供求情况等因素定出的～而执行合同中市场价格发生变化是必然的～有利于一方必然不利于另一方。同时价格的形成也很大程度上受到地域的限制～很难形成公平的价格。 ,2, 信用风险。价格风险产生的必然性影响合同执行的有效性～信用风险在这种情况下不可避免。 ,3, 买卖双方很少～难以形成集中的市场～买卖双方单独协商讨价还价达成协议～谈判技巧和技巧掌握的多少对形成价格影响极大。 ,4, 合同规范程度低。每签合同都要重复寻找客户～询价～初步谈判～签约等一系列环节～都要就品种质量、时间、运输等因素争论不休～对大宗商来说～这种签约和执行都很复杂～交易成本相应增加。 随着互联网的出现～世界已慢慢变成地球村～建立在信息化基础上的现货电子交易走上新经济的舞台。现货电子交易,也称为大宗商品电子交易～或现货仓单交易,是以现货仓单为交易的标的物～采用计算机网络进行的集中竞价买 4 卖～统一撮合成交～统一结算付款～价格行情实时显示的交易方式。其本质就是现货商品的电子商务。《大宗商品电子交易规范》对大宗商品做了明确的规定:可进入流通领域～但非零售环节～具有商品属性用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。 现货仓单是货物所有人将货物运抵定点仓库后～由市场向货物所有人开据的代表商品所有权的一种凭证。现货仓单经交易市场注册后～即可通过互联网进入现货交易市场交易系统进行交易。现货仓单可在市场内自由转让、买卖～也可进行现货实物交收。现货交易实际上是标准化的仓单交易。 现货交易就是采用以网络为工具～以电子商务的模式进行交易～买卖双方不见面～以电子交易市场为交易平台～国家政府为裁判,是一种网上和网下相结合～现实与虚拟相结合～传统经济与网络经济相结合的双赢模式～充分解决了现货商品交易的住处源、客户源、在线结算、物流配送等众多难题的交易形式。 三、大宗商品现货电子交易市场的主要特征 ,一,电子交易合同的标准化:电子交易合同的标准化指的是除价格外～合同的所有其他条款都是预先规定好的～ 5 具有标准化的特点。这种标准化的电子交易合同一经注册～便成为仓单。 ,二,双向交易:指的是投资者可以通过对仓单的低价位买入～高价位卖出获利,也可以高价位卖出～低价位买入获利。交易方式更加灵活～增加交易机会。 ,三,对冲机制:对冲机制指的是对电子化合同采取反方向的操作～达到解除履约责任的目的。 ,四,当日结算制度:每日对投资者账户进行核算～避免债务纠纷～达到控制风险的目的。 ,五,保证金制度:保证金制度是指对交易双方冻结适当的保证金～以达到保证合同履行的目的～同时起到资金的杠杆作用～充分利用资金。 ,六,T，0交易制度:就是当天就可以对订立的合约进行转让处理～当日获利～当日就可以对冲平仓～充分利用资金～同时减轻长期持仓带来的风险～操作机动灵活。 四、大宗商品现货电子交易市场的功能 1、投资功能。传统的现货交易由于受到地域、货物质量、投资者的财力、专业水平的限制～对于普通的投资者来说～几乎没有什么投资的价值。现货电子交易市场由于交易的是标准化的电子交易合同～货物质量有保证,电子交易～ 6 没有了地域的限制,保证金交易～投入资金少～普通投资者可方便介入～从而获取经济利益。 2、发现功能。是指在现货电子交易市场通过公开、公正、高效、竞争的交易运行机制形成具有真实性、预期性、连续性和权威性的过程。传统交易模式由于受到地域的限制～加上参与的投资者少～形成的往往有着明显的地域性～而通过现货电子交易由于参与的投资者众多～其中包括众多的商品生产者、销售者、加工者以及进出口商等～他们的竞价可以代表供求双方的力量～有助于真实的形成。同时～参与交易的投资者大都熟悉某种商品行情～有丰富的经营知识和广泛的信息渠道以及一套科学的分析、预测方法～这样形成的基本反映了供求变动趋势。 3、规避风险。规避风险功能是指生产经营者通过在现货电子交易市场上进行套期保值业务～有效地规避、转移或分散现货市场上波动的风险。套期保值之所以能有助于规避风险～其基本经济原理就在于某一特定商品的现货电子交易与现货在同一时空内会受相同经济因素的影响和制约～因而一般情况下～两个市场的变动趋势相同。以棉粕为例～棉粕上涨会给以棉粕为原料的经营者增加生产成本～如果大量存入现货～又会占用大量的资金～同时造成仓储的人力物力财 7 力的极大浪费。在这种情况下～可以在现货电子交易市场上买入仓单。随着棉粕的上涨～虽然现货采购的成本增加了～但是在现货电子交易市场当中买入的仓单会由于的上涨带来一定的盈利～从而弥补现货的亏损～达到规避风险的目的。 五、大宗商品电子交易在现代经济中的作用 1.杜绝假冒伪劣商品的出现。以追逐利润为目的的传统的现货交易～为假冒伪劣产品的出现提供了滋生的土壤～而在现货电子交易市场当中～由于买卖的是标准化的合同～而标准化合同所代表的是规定质量标准的现货商品～同时这些现货商品在进行注册的时候要经过华东饲料原料交易市场指定的质量检查机构进行检查～不跟买卖双方发生任何利益上的冲突～因此～能够保证现货商品的质量～杜绝假冒伪劣商品的出现～保护买卖双方的利益。 2.避免三角债。买卖双方在进行交易时～市场会冻结部分资金作为双方履约的保证金～而且随着现货电子交易合同履约日期的临近～保证金的比例会相应的提高～这样不仅能够保证合同的履行～也能够避免三角债问题～市场在其中起到了很好的裁判的作用～维护市场正常有序的发展。 3.降低流通费用～稳定产销关系。市场不仅提供给广大的投资者方便快捷的电子交易平台～而且发达的物流配送体 8 系～也给众多的生产经营企业大大降低了流通的费用～减少不必要的支出～同时方便的交易模式～也为企业提供了一种全新的物流采购销售体系～使得可以及时销售或者采购相关商品～稳定产销关系。 六、大宗商品现货电子交易市场与相关市场的比较 1、与传统现货交易市场的区别。现货交易是指买卖双方根据商定的支付方式与交货方式采取即时或在较短时间内进行实物商品交收的一种交易方式。主要区别在于: ,1,交收时间不同:现货交易一般是即时或在很短时间内完成～而现货电子交易的交收日期是事先规定好的。 ,2,交易对象不同:现货交易的对象主要是实物商品～而现货电子交易的对象是标准化合约～是合同。 ,3,交易目的不同:现货交易的目的是让渡商品所有权,而现货电子交易的对象目的是获取差价或者是规避风险。 ,4,交易场所不同:现货交易不受交易时间、地点、对象的限制～随机性强～而现货电子交易的这些条件都是固定的。 9 ,5,结算方式不同:现货交易的结算方式有一次性结清、货到付款或分期付款～而现货电子交易市场实行每日结算制度。 2、与证券市场比较。证券市场上流通的股票、债券、分别是股份公司所有权的标准化合同和债券发行者的债权、债务标准化合同。主要区别: ,1,基本经济职能不同:证券市场的基本职能是资源配臵和风险定价～现货电子交易市场的基本职能是规避风险和发现。 ,2,交易目的不同:证券市场的交易目的是让渡证券的所有权～获得差价,现货电子交易的目的是规避现货风险和发现或获取投资利润。 ,3,市场结构不同:证券市场分为一级市场和二级市场～现货电子交易市场没有这样的界定。 (4,保证金规定不同:证券现货交易必须缴纳全额资金～现货电子交易只需缴纳一定比例的保证金。 3、与期货的比较。期货交易也是远期标准化合同的买卖～这点同现货电子交易有些类似～它们的主要区别在于: 10 ,1,范围不同 期货市场涉及商品的范围更广～参与交易的投资者更多～吸收的资金更大～从这个意义上来讲～泡沫的成份就更大～风险更大。 ,2,保证金比例不同:期货市场保证金比例在5,,10,左右～保证金比例比较低～杠杆更大～这样就放大了投资的风险跟收益。对于初次接触市场的投资者来讲风险更大～一个没有学会游泳的人到大海里去冲浪～其结果可想而知。 ,3,交易单位不同:期货市场的最小交易单位是手～一般情况下～每手是10吨～也就是说～期货市场最小的交易单位是10吨～相对来讲进入的门槛比较高～而现货电子交易市场最小的交易单位是1吨～进入门槛相对来说较低。 七、大宗商品电子交易平台的发展实践 在传统商品流通模式中～供应链成员不断地进行博弈～成员之间是一种利益对立的关系。零售企业不断地向供应商进行压价～并拖欠供应商的货款,供应商则隐瞒真实信息～变相涨价～以实现自身利益最大化。供应链成员为了保全自己利益～无疑会增加双方获取信息的成本以及商品资金和库存的占用费用～造成外部的不经济性。 电子交易的出现导致了新的交易方式与流通模式的诞生。在整个商品流通过程中～各个参与方企业都要求尽可能 11 地减少物流、资金流等所有中间环节。追求产品流通效率和企业整体竞争优势已成为传统企业实施电子商务的出发点。电子商务将传统的商务流程网络化、电子化、数字化～一方面破除了时空壁垒～减少了中间环节～提高了效率,另一方面又可提供丰富的信息资源进行共享～为社会各种经济要素的重新组合提供了更多的可能。 据中国电子商务研究中心最新数据显示～截止到2011年6月～中国电子商务市场交易额已达5.95万亿元～同比增长31%。其中～B2B电子商务交易额达到4.8万亿元～同比增长26.8%～整体保持稳定的发展态势。如图所示。 数据来源:中国电子商务研究中心,www.100EC.cn, 随着互联网的快速发展～越来越多的企业开始“触网”～特别是一些专业市场中产业集群的中小企业大规模“集体上网”～使得中小企业可以用较低的成本拥有和大企业一样的 12 海量信息资源。2010年～我国使用电子商务市场的中小企业用户规模已经突破1400万家。从外贸、制造行业到零售业、农业～中小企业的电子商务应用需求迅速增长～而电子商务为中小企业创造的价值也更加突出。 与传统电子商务模式相比～交易型电子商务平台除关注交易双方信息共享和贸易对接以外～更加强调供需企业的商品流通成本的节约～以及为所有参与企业提供配套的资金融通方案。由此～利用“网络融资”来解决中小企业融资难问题～已成为近年来关注的焦点。从细分市场看～交易型电子商务平台主要分为第三方平台、自建平台和解决方案提供商。其中～第三方平台占市场主导地位～以阿里巴巴等上市公司为代表～中国第三方电子商务市场企业全年“网络融资”贷款规模首度突破“百亿大关”～达140亿元。如表所示。 第三方电子商务企业“网络融资”历年放款规模 年份 金额,万元, 2007 2000 2008 140000 2009 460000 2010 1400000 2011,E, 1000000 13 数据来源:中国电子商务研究中心,www.100EC.cn, 根据交易型电子商务市场的不同交易模式和融资模式～本文选取我国比较典型的三种交易型电子商务平台进行比较研究～主要包括:以“网络联保”为代表的信息平台模式～即企业用户可以在线组建“网络联保体”,以“金银岛”为代表的仓单杠杆模式～类似于期货的保证金模式,以“一达通”为代表的直接授信模式～即银行对服务商进行授信～在授信额度内～服务商对企业用户进行直接授信～银行对企业用户放款。从而滋生了一种新型商品流通和融资服务的集成式供应链金融创新模式——“云仓” 八、金融服务创新模式——“云仓” 1、“云仓”的定义。 “云仓”是在融通仓和交易型电子商务平台的基础上～提出的一种新型商品流通和融资服务的集成式供应链金融创新模式～也是产业链金融发展的新趋势。 云仓是以商品或服务生产者和消费者的经济关系为元素的集合体～能从交易方式的层面实现用市场的手段解决融资问题的变革。其核心思想在于借助物联网技术～通过专业化、信息化的超强服务功能一体化的“云交易”服务形式～将“云市场”中的供应商、制造商、分销商、物流商、金融 14 机构等所有节点在“云平台”直接对接～连接成一个巨大的虚拟商业网络集群。其突出“资源的共享”～消除参与主体从属关系～以共享实现共赢～使原本“灰色地带”的利益空间显化～改善信息不对称～具有外部经济性特点。该模式提供供应链一体化服务～既可线上交易担保和商机拓展～又可线下融资支持和仓储物流服务～同时具有现货连续交易的价格发现机制。进一步讲～可以降低违约风险～减少中间环节～降低流通费用和交易费用～增强规模经济效应～寻求创新性的融资渠道～使得中小企业融资困境得到改善～提高银行和物流业的竞争实力～最终实现供应链乃至整个产业链的协调发展和多方共赢。 2、云仓的系统架构。 “云仓”的主体包括“云市场”、“云平台”、供应链上下游企业、金融机构、第三方物流企业等等。系统主体间关系如图8-1所示。在这里～我们不再重述既有参与主体内容～着重介绍“云市场”、“云平台”、“云配对”等元素。主体内在关系以 “虚线”串联符号示意所有的资源要素以某种未知、不可见的方式共生共存的联系着。 15 图8-1“云仓”系统主体及相互关系 云仓的运作模式。“云仓”的交易模式属于场外现货交易的线上化～主要交易对象为即期交易现货和延迟交易现货～先期主要为基础原材料重要商品～随着业务的发展～将会有更多符合规范的现货商品投放到该平台上。主要业务内容为现货贸易的相关业务～不发展期货、掉期业务和其他金融衍生品业务。 云市场中的交易与传统商业市场中的交易不同～通过建立物联网运营平台——云平台～将市场中商品生产者所能提供的价值、商品消费者所能提出的需求进行分析处理～分门别类～以目录形式生动而直接地呈现给相应的需求方与供给方～分布在不同地点的海量需求方与供给方基于此云平台～ 16 获得需要的满足或价值的实现。 图8-2物联网运营平台运作模式 “云仓”是对供应链内部交易和融资获得渠道的完全整合～通过对货权的动态监管及企业专用托管账号来实现银行贷款风险控制～简化针对贷款企业的审查～协助银行做好贷款管理～为该平台的会员企业提供贷款。 其中～关于中小企业融资难的供应链金融解决方案～“云仓”主要聚焦于保证金融资模式的开发与应用～其基本运作流程如图8-3所示。 17 融资企业 融资企业银行保证金直还贷异地提交授信接融资解除质押物质押 云仓 (保证金融资池)质押物评估，申请贷款保证金间接担保 金融机构物流企业 图8-3 “云仓”融资模式基本运作流程 首先～无论买方还是卖方～进入该平台进行交易前～都必须缴纳20%的初始保证金～并且随着交收期的越来越近～买方需要缴纳的保证金的比例会越来越大～交收日达到100%。随着参与云交易的人越来越多～云交易市场就会积累大量的保证金资金。中小企业可以通过缴纳20%的保证金成为“云仓”的买卖参与者～在云交易平台发布应收账款、预付账款或存货的质押信息～该企业相关的运营信息可以通过物联网演示接口显示。之后～“云平台”集中该交易中闲臵的保证金为中小企业提供间接融资。若融资额度大～中小企业也可以申请“云平台”利用一定的保证金作为资本金向银行申请融资～由于有“云平台”的真实贸易背景和一定的资本金做担保～将大大提高银行的贷款热情。最后～商业银行通过物联网接口演示随时关注其贷款的中小企业的运营情 18 况～直至中小企业归还银行贷款。通过该融资模式～不仅解决了中小企业融资问题～而且降低了银行的监管成本和中小企业融资的成本。同时～云交易平台资金实力的增强有利于参与云交易的中小企业融资。 此外～“云仓”还可实现应付账款和应收账款自动化～实现发票传递和结算的电子化解决方案～以及贸易融资中信用证和赊销结算方式的线上化。以网上保理业务系统为例～该平台可以大大简化进行传统业务等操作时所面临复杂的操作流程～尤其有助于优化买卖双方分处两地时的债权转让确认问题～帮助企业快速获得急需的资金。 “云平台”在整个供应链融资中的作用为:,1,拥有广泛的中小企业客户群～可以向银行提供需要贷款的客户资料～解决信息不对称问题。,2,拥有完善的电子商务平台～大大简化贷款流程。,3,拥有良好的信用～使银行对中小企业的授信额度大大增加。 现货商品云交易中心的这种“云仓”供应链金融融资模式的应用～将成为经济变革之先行范例～这种模式也必将成为经济发展之趋势。 九、大宗商品现货交易上市品种选择 19 大宗商品交易市场的建设与运营～品种决策在很大程度上决定了交易市场的兴衰。在交易市场建设之初～行业、品种、标准品指标～以及配套服务、规则制度等即需明确。正确的决策～将极大的促进交易市场稳定、健康的发展,而一旦决策错误～交易市场的发展就会受到延误～甚至造成难以弥补的损失。 目前我国大宗商品交易市场～交易品种涵盖农副产品、大宗工业原材料以及石化产品等～涉及钢材、石油化工、煤炭、塑料、食糖、橡胶、花生、大蒜、蚕丝等众多行业商品。大宗商品交易市场多数服务于农产品、金属和化工三大行业～近年来～能源类的市场有了一定的发展～同时也已出现了一些新行业、新类型的市场～如林木、纺织、畜牧以及综合类市场。相对而言～交易比较繁荣的～通常是市场发育程度高、产品标准化、价格风险大的行业。随着更多行业的市场化程度不断提高～如农副产品、煤炭、电力等～其交易市场的交易将会逐步活跃。 要确保大宗商品交易市场品种决策正确～需遵循“一切从实际出发”、“实事求是”的原则～尊重市场运营规律。交易市场在选择交易品种时～应详细分析投资方所具备的资源优势～筛选本地区可以开展交易的品种～以确定基本行业方 20 向。由于可以从事交易的大宗商品很多～每单个行业又分为众多品种子类～交易市场所能开展的通常是其中的某类或部分商品～这就需要对行业中各个子类商品进行认真调研～选择市场化程度比较高、价格波动比较大、产业链比较长、品质比较单一、标准化工作比较成熟的品种作为备选～经各级商务主管部门、董事会认可或批准后～确定为正式交易品种。 交易市场在建设初期～也可以借鉴其他市场～以交易活跃～成熟的品种作为建设初期的主力交易品种。交易市场稳健运营后～根据市场形势～可逐步扩大交易品种范围～注重品种向多元化扩展～积极应对市场变化。目前我国已成功运营的各类大宗商品交易市场中～比较具有行业代表性的包括上海大宗钢铁交易市场、宁波液体化工交易市场、无锡不锈钢交易市场等。 根据当地和周边物产及区域经济特点～我市电子商务平台拟上市主产品为:大蒜、生姜、煤炭、钢铁,辅助产品为辣椒、大葱、花椒、花生、化工产品等。 十、我市建立大宗现货商品交易中心设想 中国大宗商品产业化尚处于初级阶段～其蕴藏的巨大商机为其未来发展提供了广阔的空间～莱芜“三辣一麻”、钢铁、煤炭已经体现其品牌效应～为进一步通过资本运作实现 21 低成本扩张创造了十分有利的条件。构筑全国性大宗现货商品交易中心体系不仅是莱芜本身长久发展大计～而且对促进中国产业化经营也起着重要的、积极的推动作用。 市场拟制定“一个中心、两头延伸、三个平台、四化发展”的经营战略～“一个中心”就是大宗现货商品交易中心为中心～构筑全国性的竞争有序的现货市场体系,“两头延伸”就是向个体经营者和生产领域、销售领域延伸,“三个平台”就是现货平台、网上交易平台和现代物流平台,“四化发展”就是标准化、规模化、商品化、资本化发展。通过强强联合组建山东莱芜大宗现货商品交易中心～可以使大宗现货商品交易中心体系扩至华东、华北、东北等地～完善莱芜产业链条～建立定期的交易信息平台～促进莱芜产品网络平台的建设～建立莱芜的商品拍卖交易机制～从交易方式逐步与国际先进的交易模式接轨～实现中国产业发展的互动和产品的更新～推进结构战略性调整～以现货交易为基础～实现产业化经营而实施的集现货交易、产品加工、教育、贸易、仓储、物流配送、检验检疫、信息科技服务等于一体的产业化格局。 注: T，0是指股票成交的当天日期。股票成交当天办理好股票和价款清算交割手续的交易制度～称为T，0交易。 22