影响因素(加好友下载资料哦)

影响黄金价格波动的因素 目前由于互联网的飞速发展，投资者在网上能够很容易解地找到权威金融机构对黄金走势的预测，但这些机构出于对其自身利益的保护以及安全的需要，多数预测在具体结论上都采取保密措施，给投资者留下的只是一个模糊的方向。而一些咨询式的预测机构，使用免费或有偿形式发布市场分析和买卖操作建议，其目的是通过有一定准确性的预测分析吸收客户、扩大影响、创造经济效益。在其发布的预测观点中通常会加上“假如、如果、可能、也许、基本上、不排除”等在时间、方向上留有较大灵活性的词语，并会同时声明观点仅供参考，投资者自行承担由此产生的亏损风险。因此需要读者根据自身所掌握的理论知识对市场中各种信息、分析预测加以鉴别，作出正确的判断，成为一名成功的投资者。以长期的、宏观的观点来看，黄金价格波动反映了市场供求关系的变化。但从短期、微观的观点来看，黄金价格波动却经常与黄金的长期均衡价格相背离。多数黄金投资者，一旦进人。金市交易，面对每天上下波动的黄金价格波动，不太可能能够坚守长期的金市走势观念，心如磐石而静观市场的变化，更多的是需要在一次次涨跌获取赢利。因此要求金市投资者在以金市长期走势为参考的前提下，重点关注造成金市波动的短期因素。通常影响金市波动的短期因素可分为政治、经济、心理三大方面。本章将从务实角度出发，主要讨论这些影响黄金价格波动的短期因素。      1 、供给因素 :      供给方面因素主要有： （ 1 ）地上的黄金存量         全球目前大约存有 13.74 万吨黄金，而地上黄金的存量每年还在大约以 2% 的速度增长。 （ 2 ）年供求量          黄金的年供求量大约为 4200 吨，每年新产出的黄金占年供应的 62% 。 （ 3 ）新的金矿开采成本          黄金开采平均总成本大约略低于 401 美元／盎司(注：07年世界黄金协会统计数据)。由于开采难度的加大，黄金开发成本在最近几年持续上升。 （ 4 ）黄金生产国的政治、军事和经济的变动状况          在这些国家的任何政治、军事动荡无疑会直接影响该国生产的黄金数量，进而影响世界黄金供给。 （ 5 ）央行的黄金拋售          中央银行是世界上黄金的最大持有者， 1969 年官方黄金储备为 36458 吨，占当时全部地黄金存量的 42.6% ，而到了 1998 年官方黄金储备大约为 34000 吨，占已开采的全部黄金存量的 24.1% 。按目前生产能力计算，这相当于 13 年的世界黄金矿产量。由于黄金的主要用途由重要储备资产逐渐转变为生产珠宝的金属原料，或者为改善本国国际收支，或为抑制国际金价，因此， 30 年间中央银行的黄金储备无论在绝对数量上和相对数量上都有很大的下降，数量的下降主要靠在黄金市场上拋售库存储备黄金。例如英国央行的大规模拋售、瑞士央行和国际货币基金组织准备减少黄金储备就成为近期国际黄金市场金价下滑的主要原因。        2 、需求因素： 黄金的需求与黄金的用途有直接的关系。 （ 1 ）黄金实际需求量（首饰业、工业等）的变化。          一般来说，世界经济的发展速度决定了黄金的总需求，例如在微电子领域，越来越多地采用黄金作为保护层；在医学以及建筑装饰等领域，尽管科技的进步使得黄金替代品不断出现，但黄金以其特殊的金属性质使其需求量仍呈上升趋势。         而某些地区因局部因素对黄金需求产生重大影响。如一向对黄金饰品大量需求的印度和东南亚各国因受金融危机的影响，从 1997 年以来黄金进口大大减少，根据世界黄金协会资料显示，泰国、印尼、马来西亚及韩国的黄金需求量分别下跌了 71% 、 28% 、 10% 和 9% 。 （ 2 ）保值的需要。 黄金储备一向被央行用作防范国内通胀、调节市场的重要手段。而对于普通投资者，投资黄金主要是在通货膨胀情况下，达到保值的目的。在经济不景气的态势下，由于黄金相对于货币资产保险，导致对黄金的需求上升，金价上涨。例如：在二战后的三次美元危机中，由于美国的国际收支逆差趋势严重，各国持有的美元大量增加，市场对美元币值的信心动摇，投资者大量抢购黄金，直接导致布雷顿森林体系破产。 1987 年因为美元贬值，美国赤字增加，中东形势不稳等也都促使国际金价大幅上升。        3 投机性需求          投机者根据国际国内形势，利用黄金市场上的金价波动，加上黄金期货市场的交易体制，大量“沽空”或“补进”黄金，人为地制造黄金需求假像。在黄金市场上，几乎每次大的下跌都与对冲基金公司借入短期黄金在即期黄金市场拋售和在 COMEX 黄金期货交易所构筑大量的空仓有关。在 1999 年 7 月份黄金价格跌至 20 年低点的时候，美国商品期货交易委员会（ CFTC ）公布的资料显示在 COMEX 投机性空头接近 900 万盎司（近 300 吨）。当触发大量的止损卖盘后，黄金价格下泻，基金公司乘机回补获利，当金价略有反弹时，来自生产商的套期保值远期卖盘压制黄金价格进一步上升，同时给基金公司新的机会重新建立沽空头寸，形成了当时黄金价格一浪低于一浪的下跌格局。 3.5政治因素对黄金价格波动的影响        由于黄金市场主要以流动性资产构成，每日国际市场成交量近万亿美元，与股市、债市相比其对于政治等因素的反映程度要大很多。        由于政治事件一般来讲结果是很难准确预测的，多数具有偶然性、突发性，因此市场对此类事件比较敏感，反映在黄金价格短期波动上往往夸大其对经济的真实影响。        从具体形式上看，政治事件一般有战争、边界冲突、大选、政治丑闻、政府首脑更迭、政局不稳以及由此引发的金融危机等。 国际上重大的政治、战争事件都将影响金价。政府为战争或为维持国内经济的平稳而支付费用、大量投资者转向黄金保值投资，这些都会扩大对黄金的需求，刺激金价上扬。如二次大战、美越战争、 1976 年泰国政变、 1986 年“伊朗门”事件等，都使金价有不同程度的上升。比如2001年 9 月份的恐怖组织袭击美国世贸大厦事件曾使黄金价格飙升至全年的最高近 $300. 由于政治风险发生的地点、原因和所影响的地区不同，反映在黄金价格波动幅度也不近相同，金市投资者对此类影响黄金价格波动的重要因素要具体问题具体分析，从全面、公正、客观的角度出发判断其结果对黄金价格产生的影响，那种以偏概全、从个人喜好出发的推测，极可能会招致惨痛的代价。 3.6经济因素对金价的影响 除了上面所讲述对黄金价格产生重大影响的政治因素外，作为金市投资者更多的是要面对每天各国不断对外公布的经济数据。这些数据对于金价波动的影响有大有小，作用时间有长有短，我们许多人，尤其是刚刚入市的黄金投资者面对眼前纷乱复杂的数据，常常感到无从下手，难以分析判断。在实际外汇交易过程中，由于我们目前使用的实盘交易方式，其交易费用（买卖差价）较大，限制了频繁入市买卖操作的机会，因此那些对金价有可能产生较大影响的数据才是我们要关注的重点，去粗取精才能达到事半功倍的良好效果。                                                                                                                                     目前很多经济学者都在各大报刊杂志发表关于各国经济形势的研究文章，这对我们了解各国宏观经济发展已经足够了。以下将从实战角度出发，讲述各种经济数据对金价的影响。        西方主要工业国家所公布的主要经济数据指标大体相同，但其中对汇价影响最大的要数美国的经济指标，这是由美国所处的政治、经济、军事地位等所决定的。因此各国黄金交易投资者均极其关注美国的经济数据。      美国所公布的经济数据大体分为先行指标、同步指标和滞后指标。其中同步指标和滞后指标对金价短期波动影响要大于先行指标，因此这两类指标应是我们实盘交易者重点关注的内容。 先行指标Leading     Indicator 先行指标是对未来的经济发展产生影响的经济指标的统计，通常包含12个经济指标涵盖了众多的经济部门。先行指标由美国商务部编制，涉及的政府机构有商务部、劳工部。财政部、国防部、美联储、全美采购经理人协会、新闻署和国家经济研究局。市场分析者常参考这些指标分析未来。经济发展的状况及其对今后黄金价格发展方向的影响。但在一般情况下市场对其公布的结果反应较为平淡。先行指标指数的组成部分及其在指数构成中的权重如下： （l）生产及制造业工人平均工作周 厂商在雇佣或解雇工人之前，通常会通过增加或减少工作时间以维持供给与需求之间的平衡，平均工作周也就反映了企业在未来拥工方面可能发生的变化。 2）制造业工人的失业率 反映了劳动力市场的供需状况。 （3）消费品和原料的新订单 反映未来个人消费和企业经营的支出变化。          （4）500家大公司普通股股票价格          反映了市场对企业未来收益和经营状况的预期。        （5）库存的实际变化          反映了企业销售行为的景气程度。          （6）M２的货币供应量           衡量银行系统资金的流动性，资金流动高预示经济增长的可能。 （7）流动资产总额的变化          反映企业资金的流动性，资金流动高预示经济增长的可 能。            （8）敏感性物价的变化           预示未来经济增长的强弱，物价上涨预示需求旺盛．经济增长快。           （9）成套设备的及订单            反映企业生产景气程度。          （10）新颁发的私人住宅建筑许可证            反映民众对未来经济前景的乐观程度。 （11）销售不畅公司的比例            反映国内消费需求的旺盛程度。                                                                                                                                      同步指标和滞后指标 Concurrent     Indicator and     LaggingIndicator            同步指标的变动时间与一般经济情况基本一致，滞后指 标的变动时间则往往落后于一般经济情况的变动。这两类指标可以显示经济发展的总趋势，并确定或否定先行指标预示的经济发展总体趋势，而且通过它们还可以看出经济变化的深度并以此分析汇率变化的中长期走势。 较重要的同步指标和滞后指标等有：          （l）国民生产总值及价格平减指数 GNP     and     GNP De-．flator          （2）失业率Unemployment     Rate          （3）零售指数 Retail Sales Index          （4）个人收入Personal Income          （5）个人消费支出 Personal Consumption Expenditures （6）工业生产指数 Industrial Production （7）全美采购经理人协会指数NAPMI或NAPM （8）商业库存Business　Inventory （9）工厂订单 Factory　Order （10）住房开工Housing　Starts          （11）商品贸易收支Merchandise Trade Balance          （12）消费物价指数 Consumer Price Index简称 CPI          （13）生产物价指数 Producer Price Index简称 PPI          （14）新屋销售 New Home Sales          （15）营建支出Construction Spending          （16）房建许可Building Permits          （17）设备使用率 Capacity Utilization          （18）汽车销售Car Sales           在金市实际交易过程中，市场的观点往往表现出片面性，仅注重即市公布的几个指标的变化，从数据的内容来 看，可按其作用的大小排列为利率变化、失业率的变化、国内生产总值、通货膨胀状况、工业生产状况、商业景气数据、对外贸易收支等等。上面所讲的影响大小是指市场处于通常状况下的排列顺序。由于市场心理的变化，不同时期会表现出不同的侧重点，因此这种排列并不是绝对不变的。各种经济数据对汇率的影响如下：        1.各国利率变化       调整银行利率是国家控制其货币政策的重要手段。一国的中央银行主要通过利率这个工具控制货币供给量的变化，以达到通货膨胀促进经济发展的目的。由于讨论利率变化对 经济的影响要涉及到购买力平价、利率平价定理等诸多经济学理论，因本书主要从实战角度出发研究汇率的波动，这里不做过多探讨，有兴趣的读者可参考相关经济学书籍。在通常理论意义上来讲利率的降低会增加货币的供给，造成本国货币对外贬值；利率的上涨会减少货币的供给，造成本国货对外升值。          美元汇率也是影响金价波动的重要因素之一。一般在黄金市场上有美元涨则金价跌；美元降则金价扬的规律。美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将得到投资人竞相追捧，黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱；而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关，黄金的保值功能又再次体现。这是因为，美元贬值往往与通货膨胀有关，而黄金价值含量较高，在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激对黄金保值和投机性需求上升。 1971 年 8 月和 1973 年 2 月，美国政府两次宣布美元贬值，在美元汇价大幅度下跌以及通货膨胀等因素作用下， 1980 年初黄金价格上升到历史最高水平，突破 800 美元／盎司。回顾过去 20 年历史，美元对其他西方货币坚挺，则国际市场上金价下跌，如果美元小幅贬值，则金价就会逐渐回升。        但在实际金市交易中，金价的短期表现往往与理论解释截然相反。由于市场操作心理预期的缘故，市场早已消化利率变化对金价的影响，利率结果一公布，金价反向而行的事例却经常发生。理论研究并不能代表实际，这一点在金价的短期变化上尤为明显，理论必须结合实际，才能在金市中获益。        这里有必要提醒各位读者的是各国央行不仅能够通过利率的变化调整其货币政策影响外汇汇率，从而影响黄金市场价格,还可以通过干预的方式直接影响汇价从而影响金价的走势.        一般来讲央行干预分为口头干预和直接干预。        口头干预是指央行官员通过各种信息途径表达其对目前汇价波动不满的态度，利用市场比较敏感的心理，平息汇价波动。         直接干预是指央行直接与商业银行或委托商业银行作为代理进行较大金额外汇买卖的市场行为。         有时央行干预行为只能在短时间内对金价一定影响，金价继续按原有方向波动。这种波动可能延续一周、一个月甚至更长的一段时间。只有在央行的干预得到市场认同的情况      下，干预行为才能产生明显效果。因此我们在实际操作过程中要具体问题具体分析，不要一听到干预的消息就认为市场就会立刻转势，应该注重市场对干预行为的进一步反应。只 有准确抓住市场心态变化的投资者，才能走在胜利者的行列中。         （２）失业率 Unemployment Rate          它作为反映一国宏观经济发展的晴雨表，预示着该国经济当前与前景发展的好坏，势必影响了货币政策的制定，对汇率产生重大影响。失业率的上升，意味着经济受阻，汇率下降；失业率降低，则意味着经济发展势头增强，汇率上升。与失业率一同公布的还有就业数据，包括非农就业人口、各行业周平均工资、每小时工资。失业率是指非自愿失业人口与总劳动力人数之间的比率。政府机构通过对居民的上门调查后，计算得出。 就业人口是劳工部通过累加各公司企业的雇工人数得出的，其中含有对兼职人员的重复计算。实际交易中，市场更重视就业人口的影响。 美国劳工部通常将行业分为商品生产类行业和劳务行业。商品生产类行业包括制造业、建筑业和采矿业；劳务行。业包括运输和公共事业、批发业、零售业、金融业、保险业。房地产业、服务业和政府机构。因此在劳工部公布的同一指标下会有较多的分类数据。        失业率和就业人口的数据与经济状况的变化相比有一定的滞后性，预测数据变化的难度很大。在实际市场中，经常发生数据结果与市场预测出入较大的情况，也就引起市场价格的剧烈波动，投资者最好在每次数据公布前离场观望，以避免因数据的较大变化而带来的意外损失。通常市场重视的是该组数据中的就业人数和失业率，但在个别情况下，如在美联储会议前有加减息动向时也会重视工资数据。        3。国内生产总值Gross Domestic Product简称 GDP        目前各国每季度公布一次，显示了该国在一定时期境内的全部经济活动，包括外国公司在其境内投资建立子公司所产生的营利。它是整个国民经济的概括，是全面反映一国经济实力和经济发展程度的综合指标体系。通常GDP越高,意昧着经济发展越好，利率趋升，汇率趋强,金价趋弱。        因计算的不同，各国还公布与其相似的国民生产总值及价格平减指数 GNP and GNP Deflator数据。国民生产总值是一国在一定时期内（年、季）以货币表示的全部产品和劳务的价值总和。对市场影响与GDP大致相同。与GNP同时公布的用于消除价格变动因素的价格平减指数（GNPDeflator）则代表了官方对上季度价格水平变动的度量，反映了经济所同临的通货膨胀的压力，也常为市场所关注。         国民生产总值包含四个组成部分，分别是：消费、投资、政府支出和净出口。美国是一个消费大国，其国民消费占这个经济的2／3以 上，因此消费的变化对经济的影响不容忽视。         消费可分为三类：             （1）耐用品消费，通常指使用寿命较长的商品，如汽车、家电、家具等；      　　　 （2）非耐用品消费，通常指使用寿命较短的商品，如食 品、服装等；             （3）劳务消费。          投资可分为两类：             （1）居民投资，指如居民用于购买住宅的投资等；             （2）非居民投资，指投资于工厂设备等。政府支出包括联邦政府、州政府和其他地方政府的支出。如政府用于社会安全、社会医疗等社会保障的支出，用于国防的支出等。              净出口是指出口与进口的差值，通常包括商品的净出 口、劳务的净出口和无形贸易的净出口。              价格平减指数包含两个数据：内含平减指数和固定权重平减指数，这是两种不同的消除通货膨胀的度量方法。内含平减指数是度量价格和国民生产总值组成部分比例综合变动的方法。但内含平减指数并不能较好地消除通货膨胀的影响，当所有商品价格不变时，如果价格较高的商品发生需求数量的变化时，亦会引起内含平减指数的变化。 固定权重平减指数所包括的商品和劳务的种类要远远大于内含平减指数所计算的内容，反映了绝大部分商品和劳务的价格变化因素，并且不受这些组成部分数量变化的影响。但固定权重平减指数只计算了美国本土产品和劳务价格的变动，未包括进口商品和劳务价格的变动、当美元发生升值或贬值时，会引起对通货膨胀水平的高估或低估。’          4．通货膨胀数据 反映通货膨胀状况的数据主要有消费物价指数、生产物价指数、批发（零售）物价指数。价格平减指数（在实际市场操作中作用相对较小）        （１）消费物价指数 Consumer Price Index简称 CPI         消费物价指数主要反映消费者支付商品或劳务的价格变化情况，即通货膨胀水平的变化情况。如果CPI大幅度上 升，从短期看，有助于利率上升，从而支持汇价坚挺；从长期看，实质上是通货贬值。当市场预期涨息以控制通货膨胀压力时CPI的上升，会加强市场的肯定情绪.当市场预期降息似刺激经济增长时，如 CPI上升会削弱市场的预期心理.         通常消费物价指数被认为是反映通货膨胀水平的最重要的数据。该数据由一揽子反映消费支出的商品和劳务价格组成。美国劳工部每10年对全国民众的消费支出进行一次全面调查，以决定所选择商品和劳务的内容，以及这些内容各自在消费物价指数中所占的权重。目前美国劳工部确定的各类消费支出权重如下：          A•住房消费支出极重比例 42％；          B．食品消费支出权重比例18％；          C．交通消费支出权重比例     17％；          D．医疗支出权重比例6％；          E．服装消费支出权重比例6％          F．娱乐消费支出权重比例4％          G．其他消费支出极重比例7％。          消费物价指数分为城镇居民消费物价指数     CPIU和工薪阶层消费物价指数CPIW。          美国政府对这两个数据的用途不同，居民消费物价指数     主要用来作为调整个人所得税税率的分级参考；工薪阶层消费物价指数主要用来作为社会保险、政府人员薪资等的调整 标准。通常美联储在制定利率政策时更关心城镇居民消费物价指数的变化。          为了避免由于食品、能源价格变动的偶然因素影响，在公布消费物价指数的同时还要公布扣除食品和能源价格变动后的消费物价指数，以使政府机构更好地把握通货膨胀变化的总体趋势。      　　（２）生产物价指数Producer Price Index简称PPI          生产物价指数反映上个月的商品生产成本，显示生产原料价格变化状况，从而可以据此预料未来消费价格变化的趋势。该指数的上升意味着通货膨胀的压力增大。当然，由于指标未能包括一切商品折扣，所以有时会夸大物价上升的速度。 劳工部在每月收集约3450种商品的价格后，按照这些商品在国民生产总值中所占的比重计算出生产物价指数。每年生产物价指数的基数为100。生产物价指数反映了商品生产三个阶段的价格信息：        Ａ．原材料，是指最初进入市场的产品；        Ｂ．中间商品，指进行了初级加工但并未成为最终产品的商品；         Ｃ．最终产品，指不用再进行加工即可投入市场的产品。        在整个生产物价指数的计算中生产资料占25 %；最终消费品、食品和能源占75 % 。生产物价指数与消费物价指数主要有两点不同：           A．生产物价指数仅反映商品价格的变化，消费物价指数除反映商品价格变化外，还反映劳务价格的变化。           B．生产物价指数反映了生产资料价格的变化，而在消费物价指不予体现。 生产物价指数与消费物价指数的相同点在于生产物价指数同样易受食品、能源价格变动的偶然因素的影响，因此在公布生产物价指数的同时还公布扣除食品、能源价格变动后的生产物价指数，以更好地反映通货膨胀的变化。        通常公布的生产物价指数与消费物价指数都有月率和年率两种，月率指的是每月与上月相比的变化率，年率指的是一年的变化率，一般月率变化较小，但折算成年率将会反映 出很大的变化。          （3）批发（零售）物价指数Wholesale Price Index         反映了不包括劳务在内的大宗物资批发价格，如原料。中间商品、最终产品和进出口品等。从短期来看，通货膨胀数据的上升有可能会带来利率的上涨，支持短期汇价走势。            5．工业生产状况数据 反映工业生产状况的数据主要有工业生产指数、耐久商品订单、工厂订单、设备使用率制造业采购经理人指数等。           （1）工业生产指数 Industrial Production 工业生产指数反映生产和制造业的总生产，通常与国家经济发展相一致。工业生产水平越高，经济发展势头越好，资本投资也会增加，从而带动汇率上升。 工业生产指数是指美国全国的工厂、采矿和公共事业部门的所有有形产品在数据所指月份的实际产量。美联储通过收集全国约250家工业企业的实际产量，按照其不同的比重计算得出工业生产指数，但某些地区的产量是按照劳工部就业人口数据提供的佣工人数和平均工时推算得出的。由于工业生产指数仅是产量的数据，因此与由于价格变化引起的通货膨胀无关。 工业生产指数的公布通常包含年率和月率数据，其中年率是指与特定年份的基数100相比较得出的，而月率是指与上月相比较得出的，这一点与反映通货膨胀的物价指数有所不同。            （2）耐久商品订单 Durable Good Ordes 耐久商品指不易损耗的商品，如飞机、车辆、电器等。耐久商品订单是美国商业部通过每月对全美      1／10的制造企业进行抽样调查后得出的数据。 由于美国国防类订单的数量庞大，并且十分不稳定，因此一般分为包括国防在内生产销售订单和货运订单以及扣除国防后的生产销售订单和货运订单。又由于货运订单中包含了飞机制造这样的企业，也是一个极其不稳定的数据，因此每月公布耐久商品订单的数据变化十分剧烈。对其作出准确预测是一件根本无从下手的事情。 通常美国企业为节约库存成本，只有在接到生产订单后才会安排生产，因此耐久商品订单数据是反映企业今后的生产经营活动是否良好预兆。企业订单数量增加反映经济发展势头良好，可能打压黄金价格的同时有利于汇价上升,。 一般市场重视的是扣除国防后的生产销售订单。             （3）工厂订单 Factory Order        工厂订单是美国商业部根据每月通过对全美对1/10的制造企业进行抽样调查后得出的数据。它包括了耐久商品和非耐久商品两部分内容。        非耐久商品是指易损耗的商品，如日常用品、食品、服装等。 工厂订单反映了消费者、厂商或政府对未来产出的需求，并且是对耐久商品订单的一个修正数据。由于受耐久商品订单波动的影响，每月的工厂订单数据起伏较大。在正常情况下耐久商品订单和工厂订单数据对市场影响较小，但当市场比较重视经济增长问题时，可能会对金价产生意外影响。       （4）制造业库存Manufacturing Inventories        制造业库存是指月末企业存货的账面价值。存货增加反映销售下降，企业会因此而缩小生产规模以减少库存数量。库存的下降往往滞后于经济增长。       （5）设备使用率Capacity Utilization        工业生产中对设备使用的比率，用以衡量经济发展的状况。        通常设备使用率与经济发展的势头密切相关。经济增长，设备使用率将会保持上升势头；经济下滑，设备使用率也会随之下降。       （6）采购经理人指数Purchase Manager Index（PMI）        反映制造业在生产、订单、价格、雇员、交货等各方面综合发展状况的晴雨表，美国在采购经理人指数数据上有两个不同数据：全美采购经理人协会指数NAPM和芝加哥采购经理人指数。芝加哥采购经理人指数与NAPM分别在前后两天公布。相对来讲市场较为重视NAPM的公布结果。全美采购经理人协会每月向全美50个州21个行业的50多家制造业企业发放调查，内容涉及企业有关产品生产、订单、存货、厂家表现以及就业情况等五方面的一系列问题，从而得出每一家企业在每一方面的处于上升、下降和不变的结果，通过计算每一个方面不同结果企业所占比例后，得出这五个方面的扩散指数。扩散指数计算如下： 扩散指数＝上升百分比－下降百分比＋（不变百分比÷2）        然后将这五个扩散指数按照一定的权重比例扣除季节等影响因素后得出采购经理人指数。 具体权重比例如下：        A．产品生产权重比例25％        B．订单权重比例     30％        C．存货权重比例10％        D．厂商表现权重比例15％        E．就业情况极重比例     20％ 通常采购经理人指数以50％为分界线，原因十分简单，假设所有企业都认为目前情况没有变化，则按照扩散指数的计算公式：        扩散指数＝0％－ 0％＋（ 100％÷2）＝ 50％                  1 因此当采购经理人指数处于50％时，表示制造业整体规模不变；低于50％显示制造业整体规模趋于萎缩，高于50％被认为是制造业的扩张。当采购经理人指数高于60％ 时，通常被认为是经济开始有过热倾向。采购经理人指数为每月第一个公布的重要数据，加上其所反映的经济状况较为全面，因此市场十分重视数据所反映的具体结果。在一般意义上讲采购经理人指数上升，会带来美元上涨；黄金价格下跌,采购经理人指数下降，会带来美元汇价的下跌, 黄金价格的上涨。        6.商业景气数据        消费信心指数反映该国国民对其经济发展的看好程度，预示了未来消费支出的变化。        目前对外汇市场较有影响的数据还有德国IFO商业景气数据和美国密直根大学消费情绪数据。        7.国际贸易数据        通常公布的贸易数据有四方面内容：       （1）贸易收支 Merchandise Trade Balance        贸易收支数据反映上个月的商品进出口总额间的差额。在该数据的计算中只包含了商品的交易情况，其他如劳务、投资收益、军事援助等都不包含在内。贸易收支差额的变化，将直接影响到对黄金和外汇的需求，同时也影响到国际资本的流动，从而引起金价和汇价的波动。通常贸易赢余的增长将支持汇价上升，打压金价,而贸易逆差的出现和扩大则带来汇率下跌和金价上涨.             （2）经常账Current ACCOnt 指该国与外国进行商品、劳务进出口、投资等所产生的资金流入、流出情况。反映了国际间资金的流动情况。            （3）净出口 净出口数据不仅包含了商品的进出口差额，还包括了劳务进出口差额的数据。该数据以名义和实际两种形式对外发布。           （4）国际收支平衡表 国际收支平衡表仅是一个对贸易收支数据的修正值。 零售销售指数Retail Sales Index 零售销售指数反映了不包括服务业在内的零售业以现金、信用卡形式进行的商品交易情况。它反映社会消费状况及总体经济活动。较高的零售指数表明社会消费充分，经济 发展潜力大，金价趋跌,汇率趋升。 零售销售指数由美国商务部通过对全美不同类型、不同规模的零售企业进行随机抽样调查并进行汇总从而计算得出的，它主要包括：        （l）汽车销售（含新车、二手车以及汽车配件等）；        （2）其他耐用商品销售；         （3）汽油销售；        （4）餐饮销售；        （5）日常用品销售；        （6）其他非耐用品销售。 由于零售销售指数的计算只包含了消费者用于购买有形商品的支出数据，不涉及有关劳务支出的消费项目，并且零售销售指数只反映了当期消费者实际支出的绝对数量，未对因通货膨胀引起的数据增加予以扣除，因此每次数据的变化 幅度较大。            （9）个人收入Personal Income 个人收入是指一切从工资及社会福利所取得的收入，包括工资薪金、租金收入、股息收入、利息收入、转移支付含社会保险、失业保险、福利津贴、专利权收入以及其他劳务收入等等。由于个人收入是个人消费支出的来源，因此反映了该国个人的实际购买力水平，预示了未来消费者对于商品、服务等需求的变化。 美国商务部计算个人收入来源时通常按如下比例计算：          （1）工资薪金收入58％；          （2）股息收入 3％；          （3）利息收入 15%；          （4）转移支付 10％；          （5）专利收入8％；       （6）其他劳务收入6％。         通常首先公布的是名义个人收入，并在一周后商务部再次公布扣除通货膨胀影响的实际个人收入指数。           10．个人消费支出 Personal Cnsumption Expenditures 个人消费支出包括个人购买商品和劳务两方间的支出，是衡量居民消费支出的重要指标。          一国的经济发展的动力更多地来自本国民众的消费需求，只有在民众保持旺盛的消费欲望的情况下，经济才能得到长足的发展。例如 2001年初日本政府官员经常预言经济已经步入自行复苏的进程，但日本的家庭消费支出数据却接连下滑，经济发展疲弱，导致日本央行利率政策一再反复，日元汇率逐步下挫。可见没有消费需求的支持，任何关于经济向好的预言很可能只是水中月、镜中花。         11．商业库存和销售 Business Inventory and Sales        商业库存反映商业部门对短期信贷的需求。商业库存增加，可能带动短期利率的上升，经济发展减缓，表明经济可能进入停滞状态，严重者可能表明经济开始衰退。        美国商务部公布的商业库存和销售数据主要包括：       （1）耐久商品订单存货和销售；       （2）制造业订单、货运和存货；       （3）批发业存货和销售额；       （4）零售业存货和销售。        商业库存的计算比例如下：       （1）制造业库存 45％       （2）批发业库存     25％；       （3）零售业库存     30％。        12．与住房有关数据       （1）住房开工率Housing Starts        住房开工率是衡量建筑业活跃程度的指标，而建筑业又常常是经济周期变化中的先导产业。建筑业的直接产值占全美国民生产总值的近5％，投资数额近30％，同时建筑支出的变化还会直接引起其他配套设施、相关材料，如家具等相关产品需求的变化，而其间接影响则更加广泛。因此建筑业状况的变化与国民经济的发展密切相关。有数据表明，当一国的经济由繁荣向衰退发生转变时，人们首先会减少对于住房、汽车这样大件商品的消费需求；当经济繁荣时，人们会增加对于住房、汽车这样大件商品的消费需求。        因此住房开工率的上升，预示着经济趋于扩张。       （2）房建许可Building permits 房建许可数据与住房开工率数据一同公布。该数据的变动将会引起今后一定时期内住房开工数量的变化。       （3）新屋销售 New Home Sales        新屋销售数据由美国商业部通过汇总全美东北部、中西部、南部以及西部地区建筑商提供的新屋销售合同中住宅数量而得出的。该数据显示了美国民众用于住房消费的实际数量。通常情况下数据对黄金市场影响较小。       （4）营建支出Construction Spending 营建支出是指当期全国用于基本建设方面的支出总额。 美国商务部公布的营建支出数据包括三个方面的主要内容：        A．非居民基建支出。主要指厂商企业等用于修建工厂、办公房屋、旅馆、酒店、医院、私立学校等营业性场所的基建支出。 B．居民基建支出。主要指居民用于修建住宅。公寓等方面的消费支出。        C．公共设施基础建设支出。主要指政府部门用于修建公路、街道、学校、医院、市政设施等方面的基建支出。由于建筑业的变化影响这个国民经济的运行状况，因此 建筑方面的数据变化对汇价的长期走势有一定影响，在短期方面一般情况下影响不大。 13．汽车销售 Car Sales 汽车销售是指在一定时期汽车生产商所制造的新车销售数量。 如同建筑方面影响一样直接牵扯到汽车相关配套厂商、石油产品销售、维修企业、保险企业等诸多方面的利益，因此汽车制造业状况的变化与国民经济的发展密切相关。有数据表明，当一国的经济由繁荣向衰退发生转变时，人们首先会减少对于住房、汽车这样大件商品的消费需求；当经济繁荣时，人们会增加对于住房、汽车这样大件商品的消费需求。 因此汽车销售数量的上升，预示着经济趋于扩张。此数据在一般情况下对汇率影响不大。 通常在每月的月初、月底，各国都有重要的经济数据相继公布，直接影响国际汇市的波动，因此投资者需要密切关注这些数据结果对汇价走势的影响，以避免由于分析判断失误所带来的经济损失。                13 、其它因素：          （ l ）各国的货币政策与国际黄金价格密切相关。          当某国采取宽松的货币政策时，由于利率下降，该国的货币供给增加，加大了通货膨胀的可能，会造成黄金价格的上升。如 60 年代美国的低利率政策促使国内资金外流，大量美元流入欧洲和日本，各国由于持有的美元净头寸增加，出现对美元币值的担心，于是开始在国际市场上拋售美元，抢购黄金，并最终导致了布雷顿森林体系的瓦解。但在 1979 年以后，利率因素对黄金价格的影响日益减弱。          比如今年美联储十一次降息，并没有对金市产生非常大的影响。惟有在“ 9.11 ”事件中金市受利。         （ 2 ）通货膨胀对金价的影响。          对此，要做长期和短期来分析，并要结合通货膨胀在短期内的程度而定。从长期来看，每年的通胀率若是在正常范围内变化，那么其对金价的波动影响并不大；只有在短期内，物价大幅上升，引起人们恐慌，货币的单位购买力下降，金价才会明显上升。虽然进入 90 年代后，世界进入低通胀时代，作为货币稳定标志的黄金用武之地日益缩小。而且作为长期投资工具，黄金收益率日益低于债券和股票等有价证券。但是，从长期看，黄金仍不失为是对付通货膨胀的重要手段。         （ 3）国际贸易、财政、外债赤字对金价的影响。          债务，这一世界性问题已不仅是发展中国家特有的现象。在债务链中，不但债务国本身发生无法偿债导致经济停滞，而经济停滞又进一步恶化债务的恶性循环，就连债权国也会因与债务国之关系破裂，面临金融崩溃的危险。这时，各国都会为维持本国经济不受伤害而大量储备黄金，引起市场黄金价格上涨。           （ 4）股市行情对金价的影响。          一般来说股市下挫，金价上升。这主要体现了投资者对经济发展前景的预期，如果大家普遍对经济前景看好，则资金大量流向股市，股市投资热烈，金价下降。 除了上述影响金价的因素外，国际金融组织的干预活动，本国和地区的中央金融机构的政策法规，也将对世界黄金价格的变动产生重大的影响。 综上所述:影响黄金波动的因素众多，金价变化错综复杂，即使最成功的金融家也很难对变化莫测的市场作出100%准确的预测，个人黄金投资者置身于金市波动变幻无常的风浪中，稍不留神就会错失入市良机或者产生一定亏损，这都会对今后继续投资的心态造成不良影响。