资本市场1

null资本市场导论资本市场导论李 新 2005年9月 北京 目 录 目 录 第一篇 国民经济运行中的资本市场 第二篇 资本市场的工具和机构 第三篇 资本市场运行 第四篇 金融衍生工具市场 第五篇 资本市场理论 第六篇 资本市场的投资运作 第一篇 国民经济运行中的资本市场 第一章 储蓄-投资与资本市场第一篇 国民经济运行中的资本市场 第一章 储蓄-投资与资本市场 第一节 储蓄-投资与资本市场的形成 1、储蓄-投资 （1）企业的储蓄-投资 企业储蓄:未分配利润 企业投资：固定资产投资和存货投资 null （2）居民的储蓄-投资 居民储蓄：可支配收入-消费 居民投资：资本性项目支出，主要是住宅支出 （3）政府的储蓄-投资 政府储蓄：财政收入-经常性项目支出 政府投资：涉及公共产品（服务）及社会发展null2、储蓄-投资转化机制 （1）直接转化：自给自足社会特征-持久性 （2）间接转化：现代社会特征-效率与风险 财政：财政-税收政策 金融：直接金融和间接金融 （3）资本市场： 直接金融：股票市场、中长期债券市场 间接金融：中长期信贷市场 null第二节 资本市场概说 1、资本市场含义 2、证券市场与中长期信贷市场 3、资本市场的直接融资和间接融资 4、债券市场：债券（贷款）、股票 5、股票市场：中国特色 （1）货珍价实——货真价实 （2）股权分置 （3）多层次市场 6、机构投资者：式储蓄机构第二章 企业运行中的资本第二章 企业运行中的资本第一节 资本及其功能 1、资本：投入、注册、保证（运行-偿债） 资本性资金：法定公积金、利润存留、资产增值 2、负债：成本率与利润率 3、资产：资本+负债 4、资本的功能：、机制、目标、风险null第二节 产权与资本关系 1、产权 2、企业法人产权 3、企业法人产权与资本 null第三节 资本与企业组织制度 1、制度与企业制度（现代） 2、资本与企业组织制度 3、资本与中国企业null第四节 企业资本充实与资本市场发展 1、企业资本充实 2、企业资本充实与资本市场发展 3、中国资本市场发展与企业制度变革 null补充：中国国债市场的发展 1、发展阶段：国债时代的来临 1）1981-1993；2）1994-1998；3）1998-现在 2、国外的国债时代 3、中国国债市场发展与财政制度变革 第二篇 资本市场结构（3-5章） 第二篇 资本市场结构（3-5章） 一、概述 （一）基础（原生）工具：underlying asset 资本市场：股票、债券（长期）、基金 null货币市场：同业拆借、票据贴现、CD、债券（短期） 国际市场：外汇、国际游资（hot money） （二）衍生（派生）工具：derivatives asset 期货（future） 期权（option） 互换（swap）null二、资本市场结构 发行人 投资人 中介机构 市场组织者 监督管理者第三篇 资本市场（7-13章）第三篇 资本市场（7-13章）股票市场 债券市场 基金市场 抵押贷款和资产证券市场 企业（公司）购并市场 国际资本市场 市场风险与资本市场的监督管理股票市场股票市场 1、发行市场 （1）条件、原则、方式、程序 （2）二板市场：NASDAQ,GEM,AIM 2、交易市场：交易所与场外市场 3、中国的发展 （1）货珍价实——货真价实 （2）股权分置 （3）多层次市场债券市场债券市场1、发行市场 （1）条件、原则、方式、程序 （2）折价、溢价、平价 2、交易市场 交易所与场外市场 3、中国的发展：国债时代的来临 1）1981-1993；2）1994-1998；3）1998-现在 2、国外的国债时代 3、中国国债市场发展与财政制度变革基金市场基金市场 1、发行市场 （1）条件、原则、方式、程序 （2）开放式、封闭式 2、交易市场 交易所与场外市场 3、中国的发展： 机构投资者时代null三、货币市场： 同业拆借、票据贴现、CD、债券（短期） 四、外汇市场抵押贷款和资产证券市场抵押贷款和资产证券市场抵押贷款一级市场 抵押贷款二级市场及抵押贷款证券化 资产证券化及资产证券市场抵押贷款一级市场抵押贷款一级市场抵押（mortgage）及抵押贷款 抵押贷款一级市场结构：三要素 固定利率抵押贷款 分级支付抵押贷款 可调整利率抵押贷款 固定利率抵押贷款固定利率抵押贷款影响利率的因素 实际利率 预期通货膨胀率 风险（违约+利率） 年金的概念 两种类型：本金均付型和完全均付型 null本金均付型固定利率抵押贷款 月还本付息=月付本金+月付利息 月付本金均等，月付利息不等，月还本付息总额不等 分析 完全均付型固定利率抵押贷款 月还本付息=月付本金+月付利息 月付本金不等，月付利息不等，月还本付息总额均等 案例分析 本金均付型与完全均付型的比较分级支付与利率可调整抵押贷款分级支付与利率可调整抵押贷款分级支付抵押贷款 月还本付息=月付本金+月付利息 还贷额依据预期通货膨胀率而递增（递增率） 分级支付抵押贷款的作用 利率可调整抵押贷款 解决问题：通货膨胀 利率倒挂 期限不配抵押贷款二级市场及抵押贷款证券化抵押贷款二级市场及抵押贷款证券化抵押贷款二级市场含义 抵押贷款二级市场的交易工具 MBS，ABS Pool，Securitization Strip（Separate Trading Registered Interest and Principal Securities ）资产证券化及资产证券市场资产证券化及资产证券市场资产证券化（Asset Backed Securitization ） 资产证券的特点与风险 资产证券化的效益及反思企业（公司）购并市场企业（公司）购并市场基本含义与比较 基本程序 价值（价格）评估基本含义与比较基本含义与比较购并（merger and acquisition） 收购、合并与兼并 收购与合并的比较 基本程序基本程序收购基本程序 合并基本程序 合并比率：波音与麦道价值（价格）评估价值（价格）评估评估方法 评估模型 商誉评估（goodwill） 超额利润资本化国际资本市场国际资本市场概述 离岸金融市场 国际信贷市场 国际债券市场 国际股票市场离岸金融市场离岸金融市场含义：脱离管理，游历管理外 基本类型： 伦敦型：脱离管理 纽约型：本币=境外货币 避税型：政策宽松，通讯便利国际信贷市场国际信贷市场欧洲美元市场与国际信贷市场 国际信贷市场的一级市场 欧洲货币市场：同业拆借，中长期信贷，欧洲债券 中长期信贷：独家贷款，辛迪加贷款 国际信贷市场的二级市场 交易方式：更新，转让，次级参与 国际债券市场国际债券市场基本类型 Foreign bond，Eurobond，Global bond 市场工具 主要货币及其市场份额国际股票市场国际股票市场发展概况：新兴市场国家的介入 发行程序 主要市场：竞争与联合 美国：NYSE，NASDAQ，AMEX 日本：东京， JASDAQ 英国（欧洲）：伦敦，法兰克福，Big Bang 资本市场风险及其防范资本市场风险及其防范市场风险：含义及成因 市场风险来源分析 投资者、发行人、证券商、组织者、监管者 市场风险估算 市场风险防范 防范原则：认识，目标，法律，措施 主要机制：制度，管理，技术资本市场的监管资本市场的监管资本市场的规范化 资本市场的监管 信息的公开披露（information disclosure） 资本市场的规范化资本市场的规范化含义：目的，手段，内容 规范化的方式 法律法规 运行 参与者 “三公”原则资本市场的监管资本市场的监管监管及其模式 监管方式与手段 主要违规的监管 内幕交易、操纵市场、虚假陈述 信息的公开披露信息的公开披露信息的公开披露（information disclosure） 信息公开披露的监管