股票权证——股票权证交易规则解读

股票权证——股票权证交易解读 PDF转换可能丢失图片或格式，建议阅读原文 http://www.100test.com/html/43/s_43827_43.htm 权证产品是国际上成熟的金融衍生产品之一，此次把权证产 品与股权分置改革结合起来。涉及到的利益主体比较复杂为 了避免二级市场投资者在实施配售之前大量抛售或者无资金 配售，而引入认股权证减缓集中减持对市场的冲击。今年， 很多证券公司承销增发新股未发出，如果有了权证这个交易 品种，事情就变得简单了。但是权证不是期货，只是一种权 利的体现。　　、上交所所称权证，是指标的证券发行人或 其以外的第三人(以下简称发行人)发行的，约定持有人在规 定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出 售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。 　　、按照第九条：其标的证券为股票的，标的股票应 符合以下条件：(一)最近个交易日流通股份市值不低于亿元 ；(二)最近个交易日股票交易累计换手率在％以上，(三)流通 股股本不低于亿股；　　注意：市值不低于亿元；个月换手 在％以上；流通股股本不低于亿股；　　、约定权证类别、 存续期间、行权价格、行权日期、行权结算方式、行权比例 等要素；申请上市的权证不低于万份；自上市之日起存续时 间为个月以上个月以下等。　　注意：价格问题和时间限度 　　、上证所有关负责人指出，把权证产品与股权分置改革 结合起来，有利于解决改革试点中金融工具不足、改革 单一等问题，为试点公司和投资者提供更多可选择的工具。 业内专家认为，权证的推出将改变目前单一做多的机制，使 市场出现做空机制。　　、交易可以：上市的权证，其标的 证券为股票的，权证采用竞价方式进行交易，买卖单笔申报 数量不超过万份，申格最小变动单位为.元人民币。权证 买入申报数量为份的整数倍。当日买进的权证，当日可以卖 出。权证交易实行价格涨跌幅。　　、行权买进当日可行权 ：权证行权的申报数量为份的整数倍，行权申报指令当日有 效，并不得撤销。当日买进的权证，当日可以行权。当日行 权取得的标的证券，次一交易日可以卖出。　　一些不可不 考虑的风险因素：　　、如果上市公司发行的权证向上交所 提供有关认股权证的配售及买卖是不准确及不完整的资料形 成的，则存在系统性风险和欺诈行为的可能发生。　　、权 证交易易于被机构通过对二级市场股票价格的操纵，有可能 出现操纵权证交易的行为。　　、到期不转股权将蒙受损失 ，权证交易风险类似于股票交易风险既价格波动风险等。　 　其他需要明确和要了解的因素：　　一、权证相对复杂， 属于比较虚的东西，其实就是股票期权，按照这样理解就可 以。首先是权证的定价问题，以什么方式作定价，如何计算 定价等问题需要了解一下。　　权证价格(是可以通过模型计 算)简单归结为三个价值核心因素而确定价格：分为时间价值 、波动溢价、内在价值三个要素确定　　、权证是有期限的 ，因此包含时间价值。　　、标的既二级市场价股票价格的 波动也是可以反映一定价值的。如果股票价格波动越厉害， 在约定期限内到权证约定价格的可能性就越大，则该权证就 越值钱。例如，某个股票价格是元，而认购权证价格是元， 如果以元买入权证，该股票价格波动相对厉害，到元的可能 性则增大。其风险溢价也是所谓的波动溢价，也是期权价格 的主要组成部分。　　、内在价值：如果该股票价格是元， 而认购权证的约定价格是元，假如现在行权，该权证是没有 任何内在价值的。反之，如果该股票价格是元，而认购权证 的约定价格是元，假如现在行权那么该权证就含有元的内在 价值。该元的内在价值是要计入到权证价格中去。　　二、 权证分为认购权证和认沽权证，这样有了间接作空的机制， 做空机制通过这样方式产生了，解决了目前市场没有做空机 制的问题。本次权证产品主要是针对股权分置而出台的。达 到了权证融合市场交易的目的，一旦开始实行以后，可能将 逐步脱离股权分置的话题，又形成一个投机市场，并且其投 机性更强。　　权证发行人为主要为证券发行人和第三方， 对证券发行人来说，发行认购权证就相当于发可转换债券； 如果做股票回购的话可以发认沽权证，是一种比较简单直接 的方式。　　如果针对股权分置来说，上市公司通过发行权 证来解决股权分置问题，那么关键因素是权证约定价格的确 定，定的价格越高越好。如果发行的是认沽权证，确定了一 个固定价格，约定到固定期限转股，股票就不会或难跌破其 约定的价格，因为跌破多少将用权证方式予以补偿，等于是 对股票套期保值。　　三、通过操纵二级市场股票的价格可 操纵权证交易，因为二者有联动风险。　　权证本身风险特 点：权证的交易可以当成是股票交易，但是这个权利是有期 限的，那么权证购买人有权利但是没有义务一定执行，其风 险是固定的。对于权证的出让人是有义务必须执行的，其风 险可能是无限的。:.. 100Test 下载频道开通，各类考目直接下载。详细请访问 www.100test.com