期货从业计算题

期货从业考十一 第十一章期权与期权交易 一、单项选择题 1．第一家推出期权交易的交易所是C )。 A．CBOT B．CME C．CBOE D．LME 2．期权合约的到期日一般是在( B )到期。 A．期货合约进入交割月之前2个月 B．期货合约进入交割月之前1个月 C．期货合约进入交割月之后 D．期货合约进入最后交易日 3．某投资者拥有敲定价格为840美分／浦式耳的3月大豆看涨期权，最新的3月大豆成交价格为839．25美分，浦式耳，那么该投资者拥有的期权属于( C )。 A．实值期权 B．深实值期权 C．虚值期权 D．深虚值期权 4．当期权处于( C )状态时，其时间价值最大。 A．实值期权 B．虚值期权 C．平值期权 D．深实值期权 5．期权的时间价值随着期权到期日的临近而( D )。 A．增加 B．不变 C．随机波动 D．递减 6．在期权交易中，保证金交纳应当( A )。 A．卖方交纳 B．卖方交纳 C．买卖双方均需要交纳 D．买卖双方均不需交纳 7．买入看涨期权的风险和收益关系是( A )。 A．损失有限，收益无限 B．损失有限，受益有限 C．损失无限，收益无限 D．损失无限，收益有限 8．买人看跌期权的风险和收益关系是B )。 A．损失有限，收益无限 B．损失有限，受益有限 C．损失无限。收益无限 D．损失无限，收益有限 9．卖出看涨期权的风险和收益关系是( D )。 A．损失有限，收益无限 B．损失有限，收益有限 C．损失无限，收益无限 D．损失无限，收益有限 10．卖出看跌期权的风险和收益关系是(B )。 A．损失有限，收益无限 B．损失有限，受益有限 C．损失无限，收益无限 D．损失无限，收益有限 11．中国某大豆进口商，在5月份即将从美国进口大豆，为了防止价格上涨，2月10日该进口商在CBOT买入40手敲定价格为660美分，浦式耳，5月大豆的看涨期权，权力金为10美分，当时CBOT5月大豆的期货价格为640美分。当期货价格涨到( B )时，该进口商达到盈亏平衡点。 A．640 B．650 C．670 D．680 12．就看涨期权而言，当期权标的物的价格( B )等于期权的执行价格时，内涵价值为零。 A．小于 B．大于或等于 C．只有大于 D．只有等于 13．买入跨式期权组合和卖出跨式期权组合的最大区别在于( C )。 A．敲定价格 B．到期日 C．买卖方向 D．标的物 14．投资者作卖出飞鹰式期权套利组合，卖出1份敲定价格为260美分的看涨期权，收入权利金16美分。买入两个敲定价格分别为270和280美分的看涨期权，付出权利金9和4美分。再卖出一个敲定价格290的看涨期权，权利金为2美分。则该组合的最大收益为( C )。 A．6 B．4 C．5 D．8 15．生产制造商、仓储商和加工商为了回避已购进原材料价格下跌的风险，常用的保值手段，除了卖出期货合约以外，还可以使用买进看跌期权或( C )。 A．卖出看跌期权 B．买进看涨期权 C．卖出看涨期权 D．购买期货 16．某投资者做大豆期权的熊市看涨垂直套利，他买人敲定价格为850美分的大豆看涨期权，权力金为14美分，同时卖出敲定价格为820美分的看涨期权，权力金为18美分。则该期权投资组合的盈亏平衡点为( D )。 A．826 B．834 C．838 D．824 17．期权的水平套利组合，之所以能够获利，是利用( B )之间权力金关系变化构造套利组合并获利的。 A．相同标的和到期日，但不同敲定价格的期权合约 B．相同标的和敲定价格，但不同到期日的期权合约 c．相同敲定价格和到期日，但是不同标的期权合约 D．相同敲定价格、到期日和标的的期权合约 18．投资者甲报价15美分，卖出敲定价格900美分的5月大豆看涨期权，同时投资者乙报价11美分，买进敲定价格为900美分的5月大豆看涨期权。如果前一成交价位13美分，则该交易的最终撮合成交价格为( C )。 A．15 B．11 C．13 D．12 19．甲投资者在1月28日，12 5美分的价格购买10手敲定价格800美分的3月大豆看跌期权，进)k 2月份中下旬之后，该期权合约即将到期，甲预计在期权最后交易日之前，期货价格只会在874美分左右波动，而此时该期权报价为8美分。假定所有手续费为1美分，手，那么甲应该( B )。 A．提前申请执行该期权 B．卖出该期权合约平仓 C．等待持有到期 D．再以市价买进该敲定价格的期权合约 20．某投资者P2 100点的权利金买人一张3月份到期的，执行价格为10200点的恒生指数看涨期权；同时他3LI)2 150点的权利金买入一张3月份到期的，执行价格为10000点的恒生指数看涨期权。那么该投资者的盈亏平衡点(不考虑其他费用)( B )。 A．10000点 B．10050点 C．10100点 D．10200点 二、多项选择题 1．期权从买方的权利来划分，可以分为( AC )。 A．看涨期权 B．实值期权 C．看跌期权 D．虚值期权 2．按照执行价格与标的物的价格关系，可以将期权划分为( ACD )。 A．看涨期权 B．实值期权 C．平值期权 D．虚值期权 3．下面关于期权与期货的关系的描述中，正确的是( BC )。 A．期货可以买空卖空，而期权则不可以 B．期货买卖双方的权利是对称的，但期权的买卖双方的权利则不是对称的 C．商品期货合约的交割标的实物，但是期权交割的标的是期货合约 D．期货和期权的买卖双方都需要缴纳保证金 4．某投资者手在800美分的价位，卖出了20手大豆的空头合约，此时市场价格已经跌倒780美分，空头合约如果现在平仓，则可以获利。但是投资者想要先锁定利润，他应该( AD )。 A．买人看涨期权 B．卖出看涨期权 C．买入看跌期权 D．卖出看跌期权 5．下面几种操作，哪种属于买期保值( AD )。 A．买入看涨期权 B．卖出看涨期权 C．买人看跌期权 D．卖出看跌期权 6．下面几种操作，哪种属于卖期保值( BC )。 A．买人看涨期权 B．卖出看涨期权 C．买入看跌期权 D．卖出看跌期权 7．如果期权合约的标的，期货合约的波动性较大，那么为了减少风险，投资者最好是( AC )。 A．买人看涨期权 B．卖出看涨期权 C．买入看跌期权 D．卖出看跌期权 8．投资者在3月20日以320点的权力金，购买一张执行价格为13900点的恒生指数看涨期权，同时他又以150点的权力金，购买同样敲定价格的恒生指数看跌期权。也即是该投资者做了一个跨式套利(straddle)。那么该套利组合的盈亏平衡点是( AD )。 A．13430 B．13340 C．14730 D．14370 9．宽跨式期权组合与普通的跨式期权组合的区别主要有以下几点( BC )。 A．只有未来价格波动幅度增大才能够盈利 B．构建宽跨式期权组合的成本要更低 C．只有未来价格波动稳定才能够盈利 D．组合中的两种期权的敲定价格不同 10．垂直套利主要有( ABCD )以下几种类型。 A．牛市看涨垂直套利 B．牛市看跌垂直套利 C．熊市看涨垂直套利 D．熊市看跌垂直套利 11．假定6月份，豆油的期货价格为5300元，吨，某投机商预测近期豆油价格有上涨的趋势，于是，决定采用买空看跌期权套利，即以110元／吨的价格买进敲定价格为5300元10月份豆油看跌期权合约，5L1)．．~170元的价格卖出敲定价格为5400元相同的到期日的豆油看跌期权。则最大利润和最大亏损分别为(AC )。 A．最大利润为60元 B．最大利润为50元 C．最大亏损为40元 D．最大亏损为30元 12．下面(AB )期权交易，在被执行后转化为相应的期货多头部位。 A．卖出看跌期权 B．买进看涨期权 C．卖出看涨期权 D．买进看跌期权 三、判断题 1．第一份期权合约是利率期货期权。 (错 ) 2．对于期货的看跌期权而言，如果执行价格低于目前的市场价格；对于看涨期权而言，如果执行价格高于目前的市场价格，则该期权的内涵价值为负数。 (错 ) 3．在保证其他条件不变的情况下，如果期货价格的波动率越高，那么期权的价格就越高。 ( ) 4．进行期权交易，期权的买方和卖方都要缴纳保证金。(错 ) 5．期权合约交易的买卖双方，其权力是对称的。 (错 ) 6．马鞍式期权组合是由相同数量、相同标的物、相同到期日及相同执行价格的看涨期权与看跌期权组合而成，并且两种期权的买卖方向相同。 ( ) 7．宽跨式套利比跨式套利成本高，需要较大的价格波动才奠实现损益平衡或获利。 (错 ) 8．牛市看涨垂直套利期权组合主要运用在看好后市，但是又缺乏足够的信心的情况下使用，它还可以降低权利金成本。( ) 9．期权的卖期保值策略就是指卖出看涨期权。 (错 ) 10．水平套利组合和垂直套利组合的共同点是风险和收益都量有限的。 （错 ) 11．不论期货价格得如何变化，转换期权套利组合的收益是不变的。 ( ) 12．期权的时间价值衰减的速度与期货价格波动率之间成反比关系，即期货价格的波动性越大，则期权时间价值衰减的速度越慢；反之，则衰减越快。 ( ) 13．某投资者买人看跌期权，一旦期货合约的市场价格低于敲定价格，则该投资者就可以通过申请执行而获利。 (错 ) 14．实值期权到期时，如果期权持有者不申请执行，则该期权将作废。 (错 ) 15．由于执行期权只能够获得期权的时间价值，而无法获得时间价值，所以在一般情况下，将期权平仓要好于执行期权。( ) 四、计算题 。 1．3月17日，某投资者买入5月玉米的看涨期权，权力金为18．25美分，敲定价格为280美分，浦式耳，当时5月玉米期货的市场价格为290．5美分，浦式耳。请问该看涨期权的时间价值为( D )美分。 A．18．25 B．8．25 C．10．5 D．7．75 2．买入1手3月份敲定价格为2100元，吨的大豆看涨期权，权利金为10元，吨，同时买入1手3月份敲定价格为2100元，吨 的大豆看跌期权，权利金为20元，吨。则该期权投资组合的盈亏平衡点为( A )。 A．2070，2130 B．2110，2120 C．2000，1900 D．2200，2300 3．某投资者在2002年2月22日买入5月期货合约价格为284美分／蒲式尔，同时买人5月份CBOT小麦看跌期权敲定价格为290，权利金为12，则盈亏平衡点为( C )。 A．278 B．272 C．296 D．302 4．某一期权标的物市价是57元，投资者购买一个敲定价格为60元的看涨期权，权利金为2 1／8，然后购买一个敲定价格为55元的看跌期权1 112，则这一宽跨式期权组合的盈亏平衡点为( B )。 A．62 1／8，56 1／2 B．63 5／8．51 3／8 C．61 112，56 1／2 D．62 1／8．57 1／8 5．某投资者做一个5月玉米的卖出蝶式期权组合，他卖出一个敲定价格为260的看涨期权，收人权利金25美分。买入两个敲定价格270的看涨期权，付出权利金18美分。再卖出一个敲定价格280的看涨期权，权利金为17美分。则该组合的最大收益和风险各为( B )。 A．6，5 B．6，4 C．8，5 D．8，4 6．目前绿豆的期货价格为每张38100元，某投机商预测近期绿豆价格有上涨的趋势，于是他决定采用牛市看涨期权套利，即以每张130元的权利金价格购入敲定价格为每张38300元9月到期的绿豆看涨期权，又以每张90元的价格卖出敲定价格为每张38400元相同到期日的绿豆看涨期权。则该组合的损益平衡点为( C )。 A．38190 B．38230 C．38340 D．38370 7．某加工商在2004年3月1日，打算购买CBOT玉米看跌期权合约。他首先买入敲定价格为250美分的看跌期权，权力金为4l美分，同时为了节约权力金的成本，他又卖出敲定价格为280美分看跌期权价格为14美分，则该投资者买卖玉米看跌期权组合的盈亏平衡点为( D )。 A．250 B．277 C．280 D．253 8．2004年3月1日某投资者以8．75美分买进260美分的5月小麦看跌期权，又以权力金11．25卖出敲定价格为260美分的5月小麦的看涨期权，再以市场价格259．5美分买人5月小麦的期货合约。该转换套利的收益为( A )。 A．2 B．7 C．8 D．5 9．2004年2月27 Et，某投资者以11．75美分的价格买进7月豆粕敲定价格为310美分的看涨期权，然后以18美分的价格卖出7月豆粕敲定价格为310美分的看跌期权，随后该投资者以3ll美分的价格卖出7月豆粕期货合约。则该套利组合的收益为( B )。 A．5 B．5．25 C．7 D．6．25 10．某投资者以4．5美分权力金卖出敲定价格为750美分的大豆看跌期权，则该期权的盈亏平衡点为( B )。 A．750 B．745．5 C．754．5 D．744．5 标准答案 一、单项选择题 1．C 2．B 3．C 4．C 5．D 6．A 7．A 8．B 9．D 10．B 11．B 12．B 13．C 14．C 15．C 16．D 17．B 18．C 19．B 20．B 提示： 16．最大盈利=18-14=4美分，最大亏损=850-820-4= 26美分，盈亏平衡点=820+4=850-26=824 20．净权利金=150-100=50，盈亏平衡点=10000+50=10050 二、多项选择题 1．AC 2．ACD 3．BC 4．AD 5．AD 6．BC 7．AC 8．AD 9．BC 10．ABCD 11．AC 12．AB 提示： 8．该组合的最大亏损为320+150=470，盈亏平衡点1=13900-470=13430，盈亏平衡点2=13900+470=14370。 11．牛市看跌期权套利的最大收益=(收取的权利金一付出的权利金)。最大风险值为每吨40元(5400-5300-60=40)。牛市看跌期权套利的最大风险=(较高敲定价格一较低敲价)一(收取的权利金一付出的权利金)。最大的收益值为每吨60元(170-110=60)。 三、判断题 1．错 2．错 3．对 4．错 5．错 6．对 7．错 8．对 9．错 10．错 11．对 12．对 13．错 14．错 15．对 四、计算题 1．D 时间价值=期权价格一期权的内涵价值=18．25-(290．5— 280)=7．75 2．A 盈亏平衡点1=2100-30=2070，盈亏平衡点2=2100+30=2130 3．C 盈亏平衡点=284+12=296 4．B 最大亏损为=3 5／8，所以盈亏平衡点1=60+3 5／8=63 5/8， 盈亏平衡点2=55-3 5／8=51 3／8 5．B 最大盈利=25+17-18 x 2=6，最大亏损=270-260-6=4 6．C 牛带看涨期权套利的损益平衡点=买进看涨期权的敲定价格 +最大风险值，或=卖出的看涨期权的敲定价格一最大收益值。 38340元(38300+40或38400-60)。 7．D 最大收益=14-11=3，最大亏损=280-250-3=27，所以 盈亏平衡点为=250+3=287-27=253。 8．A 转换套利收益=(看涨期权权力金一看跌期权权力金)一 (期权敲定价格一期货买入价格)=2．5-0．5=2 9．B 转换套利收益=(看跌期权权力金一看涨期权权力金)一 (期货价格一期权敲定价格)=6．25-1=5．25 10．B 盈亏平衡点=750-4．5=745．5   期货从业考题十 第十章金融期货 一、单项选择题 1．金融期货是指以(B )作为标的物的期货交易方式。 A．美元 B．金融产品C．利率 D．股票 2．金融期货的三大种类中，最早产生的是( C )。 A．利率期货 B．股票期货C．外汇期货 D．股票指数期货 3．( A )年，外汇期货交易的推出，标志着金融期货的产生。 A．1972 B．1975C．1982 D.1986 4．最早推出外汇期货的交易所是( A )。 A．CME B．CBOTC．CBOE D．LME 5．世界上第一张利率期货合约是( D )。 A．IMM推出的90天期的美国国库券期货合约 B．CBOT推出的美国长期国债期货合约 C．IMM推出的3个月欧洲美元定期存款合约 D．CBOT推出的政府国民抵押协会抵押凭证 6．首次采用现金交割的期货合约是( C )。 A．S&PS00股票指数期货合约B．美国长期国债期货合约 C．欧洲美元期货合约D．价值线指数期货合约 7．下列为股指期货的出现产生巨大影响的法案或协议是(C )。 A．美国商品期货现代化法案 B．史密森协定 C．夏德一约翰逊协议 D．蓝天法 8．1982年2月24 ，( C )推出了价值线指数期货合约 的交易，使股票价格指数也成为期货交易的对象。 A．CBOT B．CBOEC．KCBT D．CME 9．世界上第一张指数期货合约是( C )。 A．S&PS00指数期货合约B．DJIA指数期货合约 C．价值线指数期货合约D．Nasdaql00指数期货合约 10．目前，期货交易中成交量最大的是( B )。 A．股指期货 B．利率期货C．能源期货 D．农产品期货 11．某日，美国银行公布的外汇牌价为1美元兑8．21元人民币，这种外汇标价方法是(D )。A．美元标价法 B．浮动标价法C．直接标价法 D．间接标价法12．外汇风险中最常见而又最重要的一种风险是( A )。A．交易风险 B．经济风险C．储备风险 D．投资风险13．由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值变化的外汇风险是(A )。 A．交易风险 B．经济风险c．储备风险 D．投资风险 14．由于外汇汇率波动而引起的跨国企业未来收益变化的潜在的外汇风险是( B )。 A．交易风险 B．经济风险C．储备风险 D．投资风险 15．外汇期货的交易对象是( C )。 A．本币 B．外币C．汇率 D．利率 16．一般来说，出现( C )情况会导致本国货币贬值。 A．本国顺差扩大 B．提高本币利率水平 C．本国存在严重的通货膨胀 D．国外游资大量流入 17．一般来说，出现( C )情况会使本国货币升值。 A．本国逆差扩大 B．降低本币利率水平 C．本国实行紧缩性货币政策 D．国外游资大量流出 18．对一国汇率基本走势起决定作用的主导因素是( D )。 A．利率水平 B．货币政策C．财政状况 D．国际收支 19．在即期外汇市场上处于多头地位的人，为防止外币的汇价下跌，一般应采用(A )。A．空头套期保值 B．多头套期保值 C．外汇期货投机保值 D．外汇期货套利保值 20．世界上，利率期货交易量最大的交易所是( C )。 A．CME B．CBOTC．EUREX D．Euronext 21．利率期货的标的物是( C )。 A．利率 B．证券C。债务凭证 D．货币 22。按债务凭证的( A )不同，可将债务凭证分为货币市场上的债务凭证和资本市场的债务凭证。 A．交易期限 B．投资对象C．交易地点 D．交易规则 23．短期国债通常采用贴现方式发行，到期按照面值进行兑付。某投资者购买面值为100(O美元的1年期国债，年贴现率为6％。1年以后收回全部投资，此投资者的收益率( C )贴现率。 A．小于 B．等于C．大于 D．小于或等于 24．短期国债期货在报价方式上采用( B )。 A．价格报价法 B．指数报价法C．实际报价法 D．利率报价法 25．中长期国债期货在报价方式上采用( A )。 A．价格报价法 B．指数报价法C．实际报价法 D．利率报价法 26．短期国债采用指数报价法，某一面值为100000美元的3个月短期国债，当日成交价为92。报价指数92是以100减去不带百分号的( A )方式报价的。A．年利率 B．半年利率C．季度利率 D．月利率 27．下列期货合约中采用实物交割方式的是( C )。 A．CME3个月期国债期货合约 B．CME3个月欧洲美元期货合约 C．CBOT中长期国债期货合约 D．CMES&PS00期货合约 28．金融期货中，产生最晚的是( C )。A．外汇期货 B．利率期货C．股票指数期货 D．黄金期货。 29．股指期货是从股市交易中衍生出来的一种新的交易方式。其交易合约的标的物是( B )。 A．股票 B．股票指数 C．股票购买权 D．股票卖出权 30．除了英国的金融时报股票指数以外，世界各国的股票指数一般都是( C )计算一次。A．每分钟 B．每二分钟 C．每三分钟 D．第四分钟 31．道·琼斯综合平均指数的英文缩写是( D )。 A．DJIA B．DJTAC．DJUA D．DJCA 32．下列各种指数中，采用算术平均法编制的是( A )。 A．道。琼斯平均系列指数 B．标准·普尔500指数 C．英国金融时报指数 D．香港恒生指数 33．下列各种指数中，采用几何平均法编制的是( C )。 A．道·琼斯平均系列指数 B．标准·普尔500指数 c．英国金融时报指数 D．香港恒生指数 二、多项选择题 1．金融期货的交易对象是( AB )。 A．金融工具 B．金融产品c．股票 D．黄金 2．通常来说，金融期货可分为( BCD )。 A．黄金期货 B．外汇期货c．利率期货 D．股票指数期货 3．以下属于外汇期货合约的有(AC )。 A．CME的日元期货合约． B．IMM的欧洲美元期货合约 C．SIMEX的美元期货合约 D．CBOT的美国长期国库券期货合约 4．下列金融期货合约中，由CBOT推出的是( ABD )。 A．政府国民抵押协会抵押凭证 B．美国长期国债期货合约 C．3个月欧洲美元定期存款合约 D．DJ认指数期货合约 5．欧洲美元，是指一切存放于( BC )的美元存款。 A．欧洲银行B．美国境外的非美国银行 C．美国境外的美国银行的分支机构D．欧洲银行的美国银行分支机构 6．下列关于欧洲美元的说法，正确的是( CD )。 A．存放于欧洲的非美国银行或美国银行分支机构的美元存款 B．IMM推出的欧洲美元期货合约一直是非常活跃的外汇期货合约 C．IMM推出的欧洲美元期货合约是首次采用现金交割的期货合约 D．欧洲美元这所以冠以“欧洲”两字，是因为最初起源于欧洲而已 7．下列金融期货合约中，属于利率期货的是( ABD )。 A．IMM的欧洲美元期货合约B．CBOT的美国长期国库券期货合约 C．CME的欧元期货合约D．CBOT的美国国内可转让定期存单期货合约 8．下列对商品期货与金融期货的描述，正确的是(ACD )。 A．商品期货合约的标的物是有形的商品，而金融期货合约的标的物是无形的商品B．商品期货进行实物交割时，存在着很大的交割成本：而金融期货由于都采用现金交割，不存在运输成本和入库出库费，可以减少交割成本给交易双方带来的损耗C．商品期货中，投机者一般不采用期现套利交易；而在金融期货中，期现套利更容易实现 D．目前在期货交易中，金融期货得到了飞速的发展，成交量大大的超过商品期货，成为期货交易中成交量最大的种类 9．1996年4月1 H实施的<中华人民共和国处汇管理条例>的外汇范围包括( ABCD )。A．外国货币 B．外币支付凭证 C．外币有价证券 D．特别提款权 10．外汇风险按其内容不同，大致可分为(ABD )。 A．交易风险 B．经济风险C．投资风险 D．储备风险 11．在美国的期货市场上上市的外汇期货品种有( BC )。 A．美元期货 B．欧元期货 C．日元期货 D．欧洲美元期货 12．下列关于远期外汇交易的说法，正确的是(ABC )。 A．远期外汇交易是交易双方在成交时约定于未来某日按成交时确定的汇率交收一定数量某种外汇的交易方式 B．远期外汇交易的针对性比外汇期货强，可以对冲掉所有风险 C．远期外汇交易没有交易所、结算所为中介，面临着对手的违约风险 D．远期外汇交易由于交易数量、期限、价格可由交易双方自行商定，因而流动性远远高于外汇期货交易 13．下列会对一国汇率产生影响的因素有( ABCD )。 A．国际收支状况 B．利率水平 C．货币政策 D．政治因素 14．一般来说，出现( CD )情况会导致本国货币贬值。 A．本国顺差扩大 B．提高本币利率水平 C．本国实行扩张性货币政策D．本国出现政治危机 15．一般来说，出现( ABCD )情况会使本国货币升值。 A．本国顺差扩大 B．提高本币利率水平 C．本国实行紧缩性货币政策 D．国外游资大量流人 16．在美国，利率期货交易量最大的两家交易所是( BD )。 A．CBOE B．CBOT C．COMEX D．CME 17．下列属于短期利率期货品种的是( AB )。 A．欧洲美元 B．EURIBOR C．T-notes D．T-bonds 18．下列属于中长期利率期货品种的是(ACD )。 A．T-notes B．T—biUs C．T-bonds D．Euro-BOBL 19．下列期货合约中采用现金交割方式的是(ABD )。 A．CME3个月期国债期货合约 B．CME3个月欧洲美元期货合约 C．CBOT中长期国债期货合约 D．CME的Nasdaq-100期货合约 20．利率期货的空头套期保值者在期货市场上卖空利率期货合约，卖空的原因是因为保值者估计( BC )所引致的。 A．债券价格上升 B．债券价格下跌 C．市场利率上升 D．市场利率下跌 21．利率期货的多头套期保值者，买入利率期货合约是因为保值者估计(AD )所引致的。 A．债券价格上升 B．债券价格下跌 C．市场利率上升 D．市场利率下跌 22．下列各种指数中，采用加权平均法编制的是(BD )。 A．道·琼斯平均系列指数 B．标准·普尔500指数 C．英国金融时报指数 D．香港恒生指数 23．股指期货交易中很少出现逼仓现象是由于(AD )。 A．股指期货采用现金交割 B．股指期货实行保证金 C．股指期货实行逐日盯市制度 D．股指期货的交割结算价依据现货指数确定 24．一个理想的股份指数至少具备的特点是(ABD )。 A．能够反映整体股市的现状况B．包含有足够的市场价值 C．波动要频繁 D．能够充分反映各行业的比重 三、判断题 1．1972年5月16 Et，CME的国际货币市场(IMM)推出了利率期货交易，标志着金融期货这一新的期货类别的产生。(错 ) 2．金融期货推出的本意是为了转移各种金融风险。 ( ) 3．一般说来，金融期货由于其标的物的特殊性都采用现金交割方式。 (错 ) 4．欧洲美元定期存款期货合约采用现金交割，为后来股指期货的出现铺平了道路。 ( ) 5．欧洲美元期货合约是世界上最成功的外汇期货合约之一。( 错 ) 6．目前，股票指数期货是全球成交量最大的期货品种。(错 ) 7．由于欧元的流通，导致外汇市场上交易品种的减少，交易量也相应有所减少。 ( ) 8．远期外汇交易由于交易数量、期限、价格可由交易双方自行商定，因而流动性远远高于外汇期货交易。 (错 ) 9．在一定时期内，一国的利率水平是决定汇率基本走势的主导因素。 ( 错 )10．在其他条件不变的情况下，一国提高其利率水平，会导致本国货币贬值。 (错 ) 11．通常来说，一国政府实行扩张性的货币政策，会导致本国货币值。 （错 )12．外汇期货套期保值，一般可分为空头套期保值和多头套期保值两类。 （ ）13．在即期外汇市场上处于空头地位的人，在期货市场上会采用空头套期保值交易方式。 (错 )。j 14．欧洲美元期货属于短期利率期货，是cME交易所交易最活跃的品种之一。 ( )15．利率期货的标的物是货币市场和资本市场的各种债务凭证。 ( ) 16．债务凭证是指在信用活动中产生的，证明债权债务关系的书面凭证。 ( )17．实际利率比名义利率大，且实际利率与名义利率的差额随着计息次数的增加而缩小。 (错 ) 18．通常，短期存款凭证和短期国债都采用单利计算法。( ) 19．市场年利率与现值之间具有正比例关系，即市场年利率越大，现值就越大。 (错 )20．中长期国债期货合约多采用现金交割方式。 (错 )21．固定收益债券的市场价格与市场利率呈反方向变动，即市场利率上升，债券价格下降。 ( ) 22．股票指数是衡量和反映的选择的一组股票的价格变动指标。不同股票市场有不同的股票指数，同一股票市场只有一个股票指数。 ( 错 )23．在选择样本股票时，通常应选择那些价格变动趋势能够反映整个市场或某一部分市场价格变动情况的代表性股票。( ) 24．英国金融时报指数是采用加权平均法进行编制的。(错 ) 25．股票市场的风险可分为系统性风险和非系统性风险两个部分。其中系统性风险是针对特定的个股而产生的风险，是由公司内部的微观因素决定的，与整个市场无关。 (错 ) 26．系统性风险又称为可控风险，可以通过有效的投资组合来降低。 (错 )27．股指期货的最后结算价都是依据现货指数确定的，这样做的目的是为了防止被人操纵。 28．股指期货的合约价值等于成交的指数点数与货币乘数的乘积。 ( )29．在一系列合理的假设条件下，股指期货合约的理论价格与远期合约的理论价格是一致的。 30．期价高估或期价低估是进行套利交易的必要条件。( ) 四、计算题l．某日，中国银行公布的外汇牌价为1美元兑8．321元人民币，现有人民币10000元，按当日牌价，可兑换( B )美元。 A．1002 B．1202 C．832 D．1232 2．2003年9月12日，某美国投机者在CME买入5张12月到期的欧元期货合约，每张金额为12．5万欧元，成交价为1．121 美元／欧元。11月20日，投机者以1．114美元／欧元的价平仓。不考虑其他成本因素影响的情况下，投机者的净收益(C ) 美元。A．一875 B．4375 C．一4375 D．875 3．2003年9月12日，某美国投机者在CME卖出10张12月到期的英镑期货合约，每张金额为12．5万元，成交价为1．532 美元／英镑。11月20日，投机者以1．526美元／英镑的价买人合约平仓。在不考虑其他成本因素影响的情况下，投机者的净收益为( B )美元。A．750 B．7500 C．一750 D．一7500 4．某美国投资者发现欧元的利率高于美元利率，于是决定购买50万欧元以获高息，投资6个月，但又担心在这期间欧元对美元贬值，于是，该投资者利用外汇期货市场进行空头套期保值。2003年6月10日，欧元即期汇率为1美元=0．8894欧元，投资者购人50万欧元，存入银行，此时欧元的年利率为6％，一季度计息一次；同时在期货市场上卖出4张12月到期的欧元期货合约，每张金额为12．5万欧元，成交价格为1．127美元，欧元。2003年12月10日，投资者取出欧元存款，以当日欧元即期汇率1美元：O．9342欧元，出售所有欧元，在期货市场上买入4张12月到期的欧元期货合约，每张金额为12．5万欧元， 成交价格为1．075美元，欧元。试计算： (1)投资者的利息收入为( D )美元。 A．15000 B．16057 C．15113 D．16178 (2)投资者在即期市场上的净收益为( B )美元。 A．一26959 B．一10782 C．一47176 D．一36812 (3)投资者在期货市场上的净收益为( D )美元。 A．6500 B．16000 D．18000 C．26000 5．短期国债通常采用贴现方式发行，到期按照面值进行兑付某投资者购买面值为100000美元的1年期国债，年贴现率为6％。1年以后收回全部投资，此投资者的收益率为(B )。 A．6％ B．6．4％ C．9．4％ D．10％ 6．某美国投资者，购买了某企业的2年期的债券，面值为100000美元，票面利率为8％，按票面利率每半年付息一次。2年后，收回本利和。此投资者的收益率为( D )。 A．16．6％ B．16．8 C．16．9 D．17％ 7．如果名义利率为8％，每一季度计息一次，则实际利率为( B )。 A．8％ B．8．2％ C．8．8％ D．9．4％ 8．有10年期银行存款10000元，年利率为4％，按单利计算，10年后存款到期时的本利和是( B )元。 A．12000 B．14000 C．16000 D．18000 9．某短期存款凭证于2003年2月10日发出，票面金额为10000元，载明为一年期，年利率为10％。某投资者于2003年11月10日出价购买，当时的市场年利率为8％。 (1)则该投资者的购买价格为( C )元。 A．9756 B．9804 C．10784 D．10732 (2)如果该投资者将凭证持有到期，则他的年收益率为( D ) A．2％ B．4％ C．6％ D．8％ 10．5年期的长期国债于2000年1月5日发行，票面金额为100000元，票面利率为10％，每半年付息一次。2004年1月5日，投资者将此长期国债转手卖出，当时的市场年利率为8％，则投资者的卖出价为( A )元。 A．102775 B．108775 C．112775 D．118775 11．面值100000美元的长期国债，到期日为2004年10月15日，票面年利率为8％，每半年付息一次，投资者在2000年6月20日购买，当时市场年利率为10％。则现值价格是(B )美元。 A．90567 B．94567 C．96369 D．98369 12．某日，一投资者购买合约价值为1000000美元的3个月期短期国债，成交指数为92，则该投资者的购买价格为( C )美元。 A．920000 B．960000 C．980000 D．990000 13．9月10日某投资者在期货市场上以92．30的价格买人2张12月份到期的3个月欧洲美元期货合约，12月2日又以94．10的价格卖出2张12月份到期的3个月欧洲美元期货合约进行平仓。每张欧洲美元期货合约价值为1000000美元，每一点为2500美元。则该投资者的净收益为( C )美元。 A．4500 B．一4500 c．9000 D．一9000 14．6月10日某公司得知将于9月10日将收到10000000欧元，并计划将其投资于3个月期的定期存款，6月10日时的银行利率为8％。由于担心利率下降造成损失，于是决定在期货市场上进行套期保值。6月10日，公司以92．30价格购入10张9月份到期的3个月欧元利率(EURIBOR)期货合约，每张合约价值为1000000欧元，每点为2500欧元。到了9月10日，市场利率果然下跌至6．85％，公司又以93．35的价格卖出10张9月份到期的3个月欧元利率期货合约，并将收到的10000000欧元存入银行，到12月10日收回本利和。问该公司自6月10日到12月lO日间的收益为(D )。 A．145000 B．153875 C．173875 D．197500 15．英国某公司的股票投资组合与金融时报指数的p系数为0．85。如果3月，该投资组合的收益率为16％，现指1400点。到了6月，现指上升为1470点，此时公司的股票组合的收益率 上升( B )。 A．4％ B．4．25％ C．4．5％ D．4．75％ 16．某公司现有资金1000万元，决定投资于A、B、C、D四只股票。四只股票与S&P500的p系数分别为O．8、1、1.5、2。公司决定投资A股票100万元，B股票200万元，C股票300万元。D股票400万元。则此投资组合与S％P500的p系数为( C )。 A．0．81 B．1．32 C．1．53 D．2．44 17．6月1日，香港某投资公司的股票组合的现值为120000000港元，当日恒生指数为15800点，其股票组合与恒生指数的B系数为O．9。由于股市面临下跌的极大可能，公司决定做套期保值，此时9月份到期的期货合约指数为16200点，每点为50港元。公司应卖出( C )张股指期货合约才能起到保值的效果。 A．67 B．69 C．134 D．137 18．9月，某公司卖出100张12月到期的S&P500指数期货合约，期指点为1400点，到了12月份股市大涨，公司买入100张12月份到期的S&P500指数期货合约进行平仓，期指点为1570点。S&P500指数的乘数为250美元，则此公司的净收益为( D )美元。 A．42500 B．一42500 C．4250000 D．一4250000 19．某公司于3月10日投资证券市场300万美元，购买了A、B、C三种股票，分别投入100万美元，三只股票与S&P500的8系数分别为0．9、1．5、2．1。此时的S&P500现指为1430点。因担心股票下跌造成损失，公司决定做套期保值。 (1)6月份到期的S&P500指数期货合约的期货指为1450点，合约乘数为250美元，公司需要卖出(C )张合约才能达到保值效果。 A．7 B．10 C．13 D．16 (2)卖出合约后，到了6月10日S&P500现指果然下跌至1287点，期指也下跌至1305点。此时公司的股票组合的现值为(C )美元。 A．45万 B．75万 C．255万 D．270万 (3)6月10日，公司买入S&P500指数合约进行平仓，此公司在期货市场上的总收益为( B )美元。 A．450000 B．471250 C．36250 D．34615 20．6月5日，买卖双方签订一份3个月后交割一篮子股票组合的远期合约，该一篮子股票组合与恒生指数构成完全对应，此时的恒生指数为15000点，恒生指数的合约乘数为50港元，市场年利率为8％。该股票组合在8月5日可收到10000港元的红利。则此远期合约的合理价格为( D )港元。 A．15214 B．752000 C．753856 D．754933 21．假定年利率r为8％，年指数股息率d为1．5％，6月30 日是6月指数期货合约的交割日。4月15 日的现货指数为1450 点，则4月15 日的指数期货理论价格是( C )点。 A．1459．64 B．1460．64 C．1469．64 D．1470．64 22．假定年利率r为8％，年指数股息率d为1．5％，6月30日是6 月指数期货合约的交割日。4月1 日的现货指数为1600点。又假定买卖期货合约的手续费为O．2个指数点，、市场冲击成本为O．2个指数点；买卖股票的手续费为成交金额的0．5％，买卖股票的市场冲击成本为0．6％；投资者是贷款购买，借贷利率差为成交金额0．5％，则4月1日时的无套利区间是。A A．[1606，1646] B．[1600，1640] c．[1616，1656] D．[1620，1660] 标准答案 一、单项选择题 1．B 2．C 3．A 4．A 5．D 6．C 7．C 8．C 9．C 10．B 11．D 12．A 13．A 14．B 15．C 16．C 17．C 18．D 19．A 20．C 21．C 22．A 23．C 24．B 25．A 26．A 27．C 28．C 29．B 30．C 31．D 32．A 33．C 二、多项选择题 1．AB 2．BCD 3．AC 4．ABD 5．BC 6．CD 7．ABD 8．ACD 9．ABCD 10．ABD 11．BC 12．ABC 13．ABCD 14．CD 15．ABCD 16．BD 17．AB 18．ACD 19．ABD 20．BC 21．AD 22．BD 23．AD 24．ABD 三、判断题 1．错 2．对 3．错 4．对 5．错 6．错 7．对 8．错 9．错 10．错 11．错 12．对 13．错 14．对 15．对 16．对 17．错 18．对 19．错 20．错 21．对 22．错 23．对 24．错 25．错 26．错 27．对 28．对 29．对 30．对 四、计算题 1．B 10000÷8．321=1202 2．C (1．114—1．121) ×5×125000=一4375 3．B (1．532—1．526)×10×125000=7500 4．(1)D [500000×(1+6％÷4) 2一500000]÷0．9342=16178 (2)B 500000× (1+6％÷4) 2÷0．9342—500000÷0．8894= 一10782 (3)D (1．127—1．075) ×4×125000=26000 5．B 发行价格：100000—100000×6％=94000 收益率：(100000—94000)÷94000=6．4％ 6．D [100000×(1+8％÷2) 4一100000]÷100000=17％ 7．B (1+8％÷4) 4一1=8．2％ 8．B 10000× (1+10×4％) =1400 9． (1)C 存款凭证到期时的将来值为：10000×(1+10％)=11000 购买价格为：11000÷(1+8％÷4)=10784 (2)D (11000—10784)÷10784×4=8％ 10．A11．B 12．C 3个月的贴现率为：(100—92)％÷4=2％ 购买价格：1000000×(1—2％)=980000 13．C (94．1—92．3)×2500×2=9000 14．D 期货市场上的收益为：(93．35—92．3)×2500×10=26250 利息收入为：10000000×6．85％÷4=171250 总收益为：26250+171250=197500 15．B (1470—1400)÷1400 x0．85=4．25％ 16．c 0．8×100/1000+1×200/1000+1．5×300/1000+2×400/1000= 1．53 17．c [120000000/（16200×50）]×0．9=134 18．D (1400—1570)×250×100=一4250000 19．(1)C   (2)C S&P500指数下跌百分比：(1430—1287)÷1430=10％ 股票组合现值：300万×(1—10％×1．5)=255万 (3)B (1450—1305)×250×13=471250 20．D 股票组合的市场价值：15000 x 50=750000 资金持有成本：750000 x 8％÷4=15000 持有1个月红利的本利和：10000 x(1+8％÷12)=10067 合理价格：750000+15000—10067=754933 21．C F=s[1+(r—d)×(T—t)／365]=1450×【l+(8％-1．5％)×5/24】=1469．64 22．A F=1600 ×[1+(8％一1．5％)×3/12】=1626 TC=O．2+O．2+1600×0．5％+1600×0．6％+1600×0．5％×3/12 =20 无套利区间为：[1626—20，1626+20]=[1606，1646]  四、计算题 1．已知最近20天内，9月铜的最高价为28650元/吨，最低价为25890元／吨，今日收盘价为28460元／吨，则20日WMS为(A )，此时处于( E )状态。 A．7 B．93 C．17 D．83 E．超买 F．超卖 2．已知最近二十天内，5月强筋麦的最高价为2250元/吨，最低价为1980元/吨，今日收盘价为2110元／吨，则20日RSV值为( C )。 A．28 B．72 C．48 D．52 3．在上题中，又得知昨日的K值为35，则今 K值为(B )。 A．44 B.39 C.35 D.32 4．在第3题中，又告诉我们昨日D值为36，则今日D值为( D )，今日J值为( F )。 A．43 B．41 C．39 D．37 E．35 F．33 5．已知今日8月天胶的收盘价为15560元／吨，昨日 EMA(12)的值为16320，昨日EMA(26)的值为15930，则今日DIF的值为( B )。 A．200 B．300 C．400 D．500 6．近一段时间来，9月黄豆的最低价为22