通货膨胀研究

2011年3月 宁夏社会科学 No．2．Mar．2011 通货膨胀研究 范方志 (贵州财经学院马克思主义学院，责州责阳550004；华南师范大学理论经济学博士后流动站．广东广州510631) 摘要：自人类摒弃原始的物物交换，改用货币符号作交易媒介以来，通货膨胀就已存在了。历史上，由于 货币供应量的过度增加而导致通货膨胀的例证随处可见。通货膨胀是巨大的经济恶魔。规模大时能破坏经 济和政治体制。货币政策要取得成功。它的决定只能基于经济考虑。而不能基于政治。 关键词：通货膨胀；货币供应量；货币政策；物价稳定；经济增长 中图分类号：F821．5文献标志码：A 文章编号：1002—0292(2011)02—0025—08 为遏制通货膨胀，2011年2月8日晚间中国人民银行宣布，自9日起上调金融机构一年期存贷款 基准利率0．25个百分点。调整后，一年期存款利率达到3％，一年期贷款利率达到6．06％。 一、通货膨胀的历史回顾 通货膨胀现象由来已久，自人类摒弃原始的物物交换，改用货币符号作交易媒介以来，通货膨胀就 已存在了。历史上，由于货币供应量的过度增加而导致通货膨胀的例证随处可见。 罗马帝国政府需要巨额货币以维持扩张战争，供养庞大的常备军队、警察和官僚机构以及补偿贸易 逆差(因东方输入的奢侈品引起)，皇帝们最后被迫采取掺入劣等金属使货币贬值的应急措施。由于帝 国后期货币愈益增多而商品生产不断下降，货币所能买到的货物的数量急剧减少，换句话说。灾难性的 通货膨胀发生了。 中国似乎是第一个使用纸币的国家。1271—1295年。马可·波罗到中国之后曾说道：“所有的纸币 如同纯金、银一样，严肃、权威、有影响力地发行并流通着。”中国很早就出现过非常严重的通货膨胀，从 1190年到1240年，纸币供应增长了6倍多，物价水平上涨了20多倍，年增长率超过了6％。 第一次世界大战后的俄国和中欧都曾发生过通货危机。人们都想逃避通货。无论什么条件。人们都 不愿持有现金或债券。因为人们预测币值会继续下跌，即使利息率不断提高，还是赶不上资本(尤其是 囤积商品)边际效率的上涨。规模最宏大的通货膨胀。恐怕非1919～1923年德国经历的那次莫属。 在第二次世界大战之后，通货膨胀作为一种普遍现象渗透到了整个工业国家。在朝鲜战争期间。美 国出现了通货膨胀，1951年通货膨胀率超过9％。此后，通货膨胀经久不衰。从整个20世纪50年代来 看，美国的通货膨胀平均为2％，德国刚刚超过l％，英国刚刚超过4％。这种低通货膨胀一直持续到20 世纪60年代后期。从20世纪70年代末开始。通货膨胀就一直受到咀咒。 通货膨胀是货币体系发生故障的征兆。几千年来，各式各样社会都曾发生过通货膨胀，它比任何其 他经济现象都更能吸引人们对其进行广泛的研究和了解。关于通货膨胀发生的原因和补救的办法。是 争论不休的命。 收稿日期：2010—02—15 作者简介：范方志(1965一)．男．湖南隆回人，贵州财经学院马克思主义学院院长。教授．复旦大学经济学博士．中固 社会科学院金融研究所博士后．主要研宛方向为货币政策和房地产领域。 一25— 万方数据 二、通货膨胀的含义 (一)通货膨胀的定义、类型和度量 通货膨胀现象可谓源远流长，但“通货膨胀”一词的使用却并不久远。19世纪法国所有的经济词典 无一提及该词，就连1926年出版的《帕尔格雷夫英语词汇大全》，也未给出通货膨胀的定义，仅仅援引 了若干历史例证。可见“通货膨胀”一词的使用为时不长。 现在关于通货膨胀比较一致的定义是指整体物价水平的持续性上升，包含以下几层意思：一是一般 物价水平的普遍上涨。一般物价水平包括所有商品和劳务价格在内的总物价水平，而不是个别物价和 部分物价的上涨，如政策性的调价和季节性的物价上涨等。二是物价水平是持续上涨的，不是短期或 一次性的上升，它意味着货币价值(即货币的国内购买力)的持续下降。三是物价水平有较大幅度的持 续上升，一般每年上涨小于3％不是通货膨胀。 在特殊情况下，通货膨胀并不总是表现为物价上涨。它可能被抑制，受抑制的通货膨胀通常与政府 控制物价的种种措施有关。在控制期间，市场物价保持不变，可是通货膨胀的因素依然存在，因为政府 没有采取任何措施来改变市场中的主要通货膨胀因素。在这种情况下，控制物价是很困难的。当物价 控制取消时，物价水平一般会迅速上扬。 通货膨胀的产生可能是由于货币供给的持续上升，也可能起因于供给冲击，供给冲击本身不足以 解释长期持久的通货膨胀，除非这些冲击伴随着货币供给的增加。 通货膨胀具有动态的、自我维持的特点。物价水平的上涨导致经济群体对上涨的价格作出反应，从 而导致物价进一步的上涨。比如，预期物价上升的消费者会增加当前的消费支出，使当前的市场价格上 扬。在物价上涨期间，生产者不会拒绝提高工资和其他成本，因为更高的生产成本以更高价格的形式转 嫁给了消费者。这些价格的上涨，就成为将来生产成本以及物价进一步上升的基础。 从历史中要汲取的经验是，必须在经济中发生通货膨胀之初就努力解决导致通货膨胀的问题，否则 就会发生恶性通货膨胀。导致通货膨胀的力量能够自我维持并使人们产生通货膨胀预期，从而采取引 发通货膨胀的行为。 通货膨胀的类型 分类 分类标准 a．放开的或抑制的通货膨胀 市场机制的作用 b．爬行的，温和的．或奔驰的通货膨胀和恶性通货膨胀 物价上涨率 C．预期的和非预期的通货膨胀 通货膨胀预期 d．成本推进或需求拉上的通货膨胀 通货膨胀的原因 注：强调预期的通货膨胀和非预期的通货膨胀问的区别，是新通货膨胀理论和传统通货膨胀理论的重大差男q。 ， 几乎每个人都在关注着通货膨胀率，它是经济运行状况的主要指示器。通常人们采用消费品价格 指数作为度量工具。诚然，这一指数并不体现所有价格的波动，因为在它覆盖的价格中，物品价格多于 劳务价格，可大众消费却向服务业倾斜；再者，劳务价格涨得比物品价格快，原因是物品成本随生产规模 的扩大而下降。尽管有此缺陷，消费品价格指数还是最引人瞩目。消费大众关心它，视它为生活费用价 格的指示表。工会组织同样也关心它，把它当作提出提高工资待遇要求的依据(这部分要求可能算得上 最有把握获得满足的)。此外，消费品价格指数一般来说具有比其他价格指数更好的技术性能，且可以 定期编制和公布。 一个由职业经济学家米切尔·J．鲍斯金(MichaelJ．Boskin)任主席的、研究消费物价指数(CPI)的 顾问委员会报告说，CPI具有偏高的倾向。根据这项研究，CPl将每年的通货膨胀率高估了1．1个百分 点。该报告还澄清了CPI计算中的许多偏差。这些偏差反映出这种代表性商品和服务“篮子”，根本没 有或没有及时充分地考虑经济中商品和服务的消费变化和生产变化。CPl年均高估1．1个百分点听起 来似乎不大，但实际却很重要。更为重要的是，每年高估的1．1个百分点对政府的支出计划有很大影 一26— 万方数据 响，因为后者是根据官方通货膨胀率每年进行调整的。美冈国会预算办公室预计。通货膨胀率的高估在 lO年内会造成1480亿美元的联邦预算赤字。 (二)通货膨胀惯性 通货膨胀惯性，即超额需求消失后通货膨胀继续存在的事实。 在慢性通货膨胀下。通货膨胀难以下降已经成为政策制定者主要关心的问题。多年来。13益增多的 文献试图对通货膨胀的这种惯性或者说持续性的存在作出解释。在贝查与洛佩斯(Bacha、Lopez) (1983)和阿里达与拉腊·雷森德(Arida、LaraResende)(1985)的文章中，除其他问题，所讨论的工资的 倒算指数问题或许是最被广泛接受的一个原因。交错的存在(即使这些合同含有向前看的因素) 是通货膨胀僵化的第二个原因。在一个存在着泰勒(Taylor)型合同的经济体中显然会发生这种情况， 在这种类型的合同中，名义丁资是按照当前和预期未来的平均T资确定的。惯性的力量就产生于这种 工资结构之中，因为现行的平均1=资包含过去时期确定的工资。这两种惯性受一国经济现行的“技术” 安排或安排的制约。还有第三个或许是更重要的因素，即町信性，它可能造成价格惯性。由可信性 引起的问题在多恩布什(Dombusch)与两蒙森(Simonsen)(1986)、西蒙森(1987)、佩尔松(Persson)与范 温伯根(vanWijnbergen)(1987)的文章中着蘑作了论述。 只有暂时衰退的力量，才能结束惯性通货膨胀。 三、通货膨胀的危害 (一)通货膨胀破坏了市场机制 哈耶克认为，通货膨胀最严重的后果是对市场机制的破坏。市场机制要发挥调节作用，必须通过价 格机制才能顺利实现。这是因为：第一，价格是市场经济信息的传播者。从社会生产的一切领域，从社 会生活的各个方面，价格提供和传递着各种经济信息，价格是反映社会经济活动状况的一面镜子，是市 场经济运行的晴雨表，价格机制决定着社会生产什么、生产多少和为谁生产这三大基本问题。第二，价 格是巾．场经济条件下人们交往的纽带。商品在各个经济单位、个人之间的流转，必须通过市场价格才能 实现。第=三，价格是市场经济条件下人们经济利益关系的调节者。在市场经济中，任何价格的变动，都 会引起不同部门、地区、单位、个人之间经济利益的重新分配和组合。商品价格的变动，会引起商品供求 关系变化；而供求关系的变化，又反过来引起价格的变动。 通货膨胀使价格的信号作用失灵，增加了经济活动中的不确定性。导致人们无法有效完成资源配 制，无法进行长期规划，税收、金融、法律的管理作用失效，自由市场这只“看不见的手”无法有效地配置 资源。在区域性的高通货膨胀国家，货币的价值会受到质疑。因而和合同会以外币(如美元)签订。 苏维埃体系失败的原阂之一是缺乏经济的准确数据。没有这些数据，政策制定者无法看到即将来 临的变化。因而不能作出恰当的反应。 (二)通货膨胀扭曲了资源配置 通货膨胀的一个早期恶果是政府征税能力的下降。通货膨胀时期，纳税人有尽可能地延迟纳税的 动机，因为纳税是以名义金额上报的，所以纳税人延迟的时间越长．所交税款的实际价值也就越低。因 此。在通货膨胀中，政府所收入的税款的实际价值会迅速下降，从而对政府的财政状况和提供公共服务 的能力有着破坏性的影响。 通货膨胀虽说能刺激经济，但其刺激方式是有害无益的。1919—1923年，德国生产力低下乃至完 全寄生的职位在零售业、银行和企业、财会、税务部门等成倍地增加。通货膨胀往往使从事开发和生产 新产品的企业家陷入阑境．而让金融业占尽好处，银行、保险、融资等机构开出高薪把人才精英罗至帐 下。在劳动生产率日益下降的形势下，经营条件差的边缘企业能逃脱优胜劣汰法则的惩罚，继续实现 利润。 对物价上涨的恐惧心理．刺激着消费的扩大，但家庭收人的贬值又抑制着消费的增长。这两个倾向 导致储蓄额下降或至少挫伤了储蓄的积极性。人们选择普遍看好的保值品种进行投资。比如黄金、艺术 品、收藏品、坚挺的外币、城市地皮和房产，储存外国通货和商品。而不愿以货币形式储蓄(如银行活期 存折、储蓄互济机构存折、固定收益证券和人身保险单)，从而导致经济中的流动资产率F降。 一27— 万方数据 物价的上涨为盈利开辟了光明前景，投资者为之振奋。但如果说通货膨胀促进投资，那么它的导向 则令人失望。它往往把投资引向只有短期效益的项目，引向产品价格暴涨、不良投机效应最为突出的部 门。通货膨胀滋养着投机行为，而投机行为反过来又牵引通货膨胀。 (三)通货膨胀降低了生产水平 通货膨胀给投资和消费带来非常大的不确定性。通货膨胀会加大投资风险，使投资的增长量减少； 资本存量增长缓慢，造成经济增长乏力，从而导致失业增加和收入下降，于是，消费需求减少，产品滞销， 形成恶性循环；通货膨胀还会产生负的真实利率，从而使储蓄和投资锐减，投机盛行。在持续通货膨胀 情况下，公司账目不再提供盈利性的真实数据。 人们对通货膨胀的态度变化非常深刻。20世纪70年代后，新的正统的观念不仅认为通货膨胀无 益，它可能会使经济每况愈下，甚至酿成“金融灾难”，而且还认为，即使比较温和的通货膨胀也是十分 危险的。人们普遍认为，通货膨胀是低增长的原因，也是微观经济低效率的根源。 (四)通货膨胀使贫富悬殊加剧 ． 对某些人来说，通货膨胀就像一种税收，而对另一些人来说，通货膨胀则像一种补贴。 1．在债务人与债权人之间，通货膨胀将有利于债务人而不利于债权人，损害借贷资本家的利益而给 职能资本家带来丰厚的利润，在这样的条件下，任何以货币形式储藏、积蓄都属于受骗上当，或者是“积 德行善”。在通常情况下，借贷的债务契约都是根据签约时的通货膨胀率来确定名义利息率，当发生了 未预期的通货膨胀之后，债务契约无法更改，从而使实际利息率下降，债务人受益，而债权人受损。其结 果是对贷款特别是长期贷款带来不利的影响，使债权人不愿意发放贷款。贷款的减少会影响投资，导致 投资减少。 2．在雇主与工人之间，通货膨胀将有利于雇主而不利于工人。在不可预期的通货膨胀下，工资增长 率不能迅速地根据通货膨胀率来调整，从而即使在名义工资不变或略有增长的情况下，实际工资下降， 许多退休工人发现他们的退职收入低于贫困线，以致必须把自己手头的少量财产卖掉许多才够维持生 计，而实际工资下降会使利润增加。 3．在政府与公众之间，通货膨胀将有利于政府而不利于公众。在不可预期的通货膨胀下，随着名义 工资的提高，达到纳税起征点的人增加了，有许多人进入了更高的纳税等级，这样就使得政府的税收增 加，这实际上是政府对公众的掠夺。 4．通货膨胀对拥有实物资产者有利而对拥有金融资产者不利。通货膨胀给老百姓带来的影响最主 要的是百姓手上的钱的购买力在下降，从而使百姓生活水准急剧下降。通货膨胀税是一种特殊的税收。 例如，它的征收既不需要任何法律允许，也不需要任何税收征管机构的管理。随着每一个时期价格水平 的上升，家庭持有货币的价值会遭受损失，这就自动交纳了通货膨胀税，造成经济主体不敢持现。通货 膨胀像泵机那样起作用，把收入从具有低储蓄倾向和低边际税率的工资收入者那里。转移到具有较高储 蓄倾向和较高边际税率的企业主那里。因此，通货膨胀缺13是靠通货膨胀过程本身在提供资金，在这个 过程中，实际工资由于货币工资的滞后调整而降低。农民从粮价上涨中获得的收益是非常有限的，相 反，随后可能出现的农用生产资料价格上涨以及外出打工农民生存成本的增加，特别是农民所消费的工 业品价格的上涨，都会在很大程度上抵消农民从粮食价格上涨中所获得的收益。而对于拥有房地产的 人来说，其资产价值却是扶摇直上。 通货膨胀是对节俭、诚实的努力以及正派品格的彻底背叛。通货膨胀往往使穷人比富人处境更糟。 (五)通货膨胀使利率飙升 利率和通货膨胀之所以很容易被联系在一起，是因为它们有着解不开的联系。与稳定币制不同，高 利率似乎不再有遏制价格上涨趋势的作用，相反，如果货币疲软，倒是通货膨胀预期促使利率膨胀．还得 加上一项通胀补贴(或货币受蚀补贴)。这样一来，名义利率实际上可分解为： 名义利率％=最低利率％(+风险补贴)+通货膨胀补贴 最低利率．指在货币十分稳定的年代普遍实行的利率，即历史上从未跌破的利率下线。关于这一 点，凯恩斯发表过一个引起争议的阐述：低于这个利率下限，没有人再愿意借钱给别人，持现被公认为保 一28— 万方数据 住资产的上策，因为“英国人可以承受一切，唯独容忍不了2％的利率”。 银行较高的名义利率伴随着高通货膨胀，迫使借款人不得不向银行支付高额的还款额。早期，冈通 货膨胀抬高借款人薪水之前，贷款额占了借款人收入很大比例。随着时间的推移，收入随着通货膨胀也 提高了，还款利息在收入中所占的比例也逐渐降低。高额的利息是货币贬值的表现。由于通货膨胀存 在，贷款人实际的资本价值在放贷期I'日J不断减少，因而高额利息可以弥补通货膨胀所带来的损失。高通 货膨胀和高利率的结合，与低通货膨胀和低利率的结合相比较，更能促使借款人较早地归还借款。 西方国家的中央银行经历了20世纪70年代中期的高通货膨胀之后。他们采取的应对措施是从各 个方面提高短期实际利率，以此抵制高通货膨胀。在保罗·沃克领导下的美国联邦储备局银行在1980 年，把利率升高到17％，1981年甚至达到19％。在英国，保守党政府在玛格丽特·撒切尔的领导下于 1979年11月把基准利率提升到17％。即使是在经济萧条时期，这一强硬的政策也一直保持着。 长期利率对通货膨胀前景十分敏感，因而只有在稳定的货币有望实现、放款人不必为提防可怕的货 币贬值而采取防范措施时，长期利率才会下降。 较高的实际利率(不管是长期，还是短期)带来的结果是：阻碍投资者对工厂和机器设备等资产的 实际投资，从而抑制经济增长。 (六)通货膨胀促使房价暴涨 住宅和通货膨胀有某种相互依存的关系。持续偏高的通货膨胀促使房价暴涨。同时，房价的暴涨 反过来也可能刺激通货膨胀。在高通货膨胀率的情况下，购置房产相对其他投资方式更有吸引力。 1．商品房可以为投资者带来稳定的收益，表现为房屋租金收入。从税收的角度看，房产可享受较好 的待遇。在西方国家，允许部分抵押利息享受减税(尽管在英国，这种优惠待遇已大打折扣)；允许自有 住宅出租，所获得的租金收人免税；对于出售房地产而获取的资本利润免征所得税和资本收益税。在德 国，情况有所不同，仅限于利息减税。有趣的是，德国的自有住宅比例很低，仅为40％，高于瑞士 (30％)，却大大低于英国(67％)、美国(65％)、法国(54％)、日本(6l％)和意大利(70％)。由于可以扣 除利息税．通货膨胀率和银行名义利率越高，借钱买房的实际税后成本就越低。事实上，只要在适当的 通货膨胀水平和名义利率下，实际的税后利率会成为负数。我国住房投资交易成本和持有成本比较低， 虽然政府推动5年内对房屋交易全额征收营业税，开征个人所得税和土地增值税等，但税赋多由买方承 担。在保有环节的不动产税还迟迟没有出台。 2．资产升值向人们注入了靠资产致富的理念，买卖差价形成一个利润来源。一是我国土地制度改 革滞后及政府垄断推动了以土地为核心的资产价格的飙升，2002—2007年，土地交易价格年均增幅为 8．8％，此间商品住宅价格年均增幅为7．1％。二是在快速城市化进程中．大量的资金投向了城市基础 设施，水、电、燃气、道路交通、空气、环境的改善带来了与城市相关资产的升值。 3．由于兼具实业产品的特性，房地产投资风险要比金融产品更小。 4．近年来人民币一直在不断地升值．所以，汇率得益也是一个重要的组成部分。 5．房产收益率高于一般投资品。可以规避储蓄存款负利率和股市波动的风险。 6．房地产作为一种不动产，是对付通货膨胀的一种保值手段。住宅和通货膨胀有某种相互依存的 关系。持续偏高的总体通货膨胀促使房价暴涨，同时，房价的暴涨反过来也可能刺激总体通货膨胀。处 于世界领先地位的工业围(七围集团或G7)在通货膨胀全盛时期，房价都无情地攀升。1992年。英国的 房屋价格比1970年高出13倍多，加拿大高出6倍，美国和日本高出5倍。 通货膨胀率对抵押贷款方也是有吸引力的。抵押贷款最初在贷款总额所占比例很高，由于通货膨 胀．房地产价格不断上升，这一比例很快降到较低的水平，未偿还部分的贷款要么是保持同样的价值 (即免费让借款人使用)，要么是贬值(即为了把钱贷出去反而付费)。同样，在通货膨胀的冲击下，收入 增加，抵押货款占借款人收入的比例由大变小，从根本上降低了贷款人的风险。在高通货膨胀和高名义 利率的情况下，由于房产的增值是免税的．借款人支付的利息(至少部分)是免税的。假如所有的实际 变量保持不变．而且没有通货膨胀，房主们存于银行用于储蓄或是进行资金交易的钱是要被征税的。 7．面对一降冉降的银行存款利率和一跌再跌的股票市场，大多数居民找不到其他安全、有效的替代 一29— 万方数据 产品，在这种情况下，住房作为兼具消费和投资价值的一种特殊商品越来越受到人们关注。目前，房地 产已经成为我国居民持有的最重要资产。毫不夸张地说，在过去二三十年中，房屋所有权和房屋信贷已 支配了个人信贷，继而也控制了宏观经济中的消费者。大多数中产阶级夫妇在经济上的压力主要是购 买住房，尽早购买，尽可能多贷款，房屋要越住越大。尤其是要放弃日常的休闲，精打细算，把家庭收入 的绝大部分投人喂养“抵押怪兽”。 (七)通货膨胀恶化国际收支 通货膨胀不利于本围的国际竞争，影响了本国经济在国际中的地位。在通货膨胀条件下，有利于进 口，不利于出口，从而造成贸易收支的逆差。例如，中国出现通货膨胀，中国商品价格相对于外国同类商 品价格升高，外国对中国商品需求降低，从而影响到国内产鼋和就业率。尽管通货膨胀会导致人民币贬 值。部分抵消通货膨胀对贸易收支的不利影响，但谁也不能保证人民币会立刻贬值。同时，中国公司将 会失去部分国际市场。 如果国家之间的通货膨胀率相差太大，将最终导致汇率的显著波动。通货膨胀除了对价格、净出口 和资本流动造成影响，也极大地增加了国际贸易和金融的汇率风险。虽然中央银行必要时可以对汇率 进行干预，但这样的干预往往同其他政策目标相违背。 (八)通货膨胀扰乱了社会秩序 通货膨胀会使贫富悬殊进一步恶化，社会关系进一步紧张。通货膨胀使得很多资产缩水，如工资、 储蓄及养老保险，社会底层人员的生活将更加}j司难，我国城乡中数量可观的贫困人口和弱势群体的生活 会变得更加艰难，对于生活必需品消费占支出很大比重的低收入者而言，生活必需品价格的大幅度上 涨，无疑会使他们的生活水平大幅度地下降。在生存都得不到保障的情况下，他们就会铤而走险，从而 导致社会治安严重恶化。1980年夏季波兰格当斯克爆发罢工，其导火线就是昂贵的肉价。 对通货膨胀在同民收入方面造成的恶果，人们不甘于默默地忍受。每个社会团体都被迫为保卫自 己的实际收入而斗争，由此导致社会关系紧张化。通货膨胀在各社会团体间引发纠纷．每个团体的成员 都无时不在竭力捍卫或提高个人收入的实际价值；有时还力争保全个人财产的实际价值；若有可能，则 两头兼顾。遗憾的是，这类明争暗斗正好构成了推动通货膨胀形成和展开的一个重要动力。通货膨胀 本身和由它引起的各种社会反响相互作用，社会各界的反应倒过来进～步激化通货膨胀。 对一个历来习惯于构筑在稳定货币基础上的秩序和劳动的民族来说，恶性通货膨胀是一场惊心动 魄的浩劫，同定收益投资的全盘崩溃，中产阶级顷刻间赤贫如洗。 (九)通货膨胀使政治关系紧张 通货膨胀被广泛认为是一种社会灾难。政府上台时通常都保证要抑制通货膨胀；反对派的政客紧 紧盯着通货膨胀，看它稍有抬头，便对当局大加攻击。一般公众对通货膨胀也高度关注，警惕地跟踪着 消费品价格指数这个最重要的通货膨胀指标的变化(对通货膨胀成本的，可参见斯坦利·费希尔 和佛朗哥·莫迪利安尼合写的“TowardsanUnderstandingoftheRealEffectsandCostsofInflation”。文载 WehwirtschaftlichesArehiv。1978年版．第810～833页)。 通货膨胀是一种疾病，间或是危险而致命的疾病，倘不及时制止．可带来激烈的社会动乱，这类例子 俯拾即是。从德国1919～1923年的实例可以看到，一日之间物价陡升一倍甚或超过一倍，它使强者发 财，弱者受罪，中产阶级贫困化，提早10年为纳粹党的发育提供了温床。随后出现的经济大萧条为纳粹 党的崛起完成了其他条件。1954年巴西的通货膨胀高达100％，遂出现了军政府。1973年智利特大的 通货膨胀导致阿连德垮台。1976年由于同样的原因，阿根廷的庇隆夫人政府崩溃，由军政府接管了 政权。 要颠覆现有的社会基础，没有比让货币贬值更精妙、更可靠了，这个过程具有经济规律所有暗藏的 破坏力量，并且只有1％的人才能察觉出。 美同公众已经充分明确地表达了不欢迎通货膨胀。1976年和1980年．福特和卡持两位总统都因 通货膨胀的大爆发而在竞选连任中败北。20世纪80年代早期的紧急的反通货膨胀政策。尽管引起两 次经济衰退．但看来在政治上已经是可以接受的了。每当通货膨胀率超过10％，民意测验就表明通货 一30— 万方数据 膨胀是头号的经济问题，尽管失业率同时也可能很高。因此，几乎在每次总统大选中，候选人都称通货 膨胀是一件糟糕的事，并发誓一旦当选就一定要控制住它。德闰的历届政府为了政治上取信于民也都 执行抑制通货膨胀的政策。 四、通货膨胀的本质 通货澎胀是经济成长的副产品，这种观念在南美洲各同比较流行。历史经验证明．通货膨胀并不是 经济成长的必然副产品。19世纪和20世纪初，英美的经济成长颇为迅速，可是并没有通货膨胀。还有 许多国家经历了通货膨胀，经济不仅没有成长，反而下降了。 虽说通货膨胀能刺激经济，但刺激的方式却不尽如人意。它把投资引向那些有卑靠投机盈利的部 门，进而造成生产资源的不当使用。“通货膨胀创造财富”的论点经不起推敲。通货膨胀具有同等的创 造力和破坏力，人们从中有得更有失。20世纪90年代。新的研究检验了许多同家从60年代到80年代 30年间通货膨胀和经济增长的行为。表明通货膨胀和经济增长之间存在着很强的负相关关系。 起初，有人认为通货膨胀的兴风作浪是实现“自由社会充分就业”所必须付出的代价，是防止突发 性经济危机和长期萧条的保障，是刺激经济增长的强心剂。然而，历史事实有力地驳斥了此类沦调。在 历史上，低通货膨胀并不只与较高生产率水平相联系，它还常伴随着生产率的快速提高。在某种程度 上，较高的生产率增长有助于抑制通货膨胀，因为它可以降低单位劳动力成本。低通货膨胀率和低的通 货膨胀预期减少了经济计划中的不确定性，降低了资本投资的风险。它们鼓励人们将精力和资源投入 到财富创造中去，而不是投入财富保值，这样做的结果是生产率的提高以及最终生活水平的提高。 人们通常喜欢那些不向他们征税的公共服务，那么最简单的征税办法就是通货膨胀，通货膨胀是一 种大众难以躲避，并且哪怕是一个最差劲的政府在无计可施时都可以强制施行的税收形式，它使政府从 多种途径得到收入：首先，所增加的货币本身就是财政收入。其次，像多数西方国家刀f5样．所得税是高度 累进的，通货膨胀可使财政收入的增加速度超过物价。第=三，通货膨胀等于削减过去的国债。最严霞的 通货膨胀总是发生在战争期间，几乎每一个政府都是将通货膨胀作为支付战费的最方便手段。有些时 候政府会发现印制货币(从中央银行借钱)是它们可以为其支出融资的唯一途径，这种情形最容易发生 在贫穷困家或者经历战争、自然灾害或政治及经济发生重要改变的动荡国家中。不幸的是，以这种方式 为政府支出融资几乎不可避免地导致通货膨胀。 通货膨胀是货币数量的变化。通货膨胀是一种基本的货币现象，它最终是由货币存量的增加决定 的。货币政策主要的责任是给经济决策的制定提供一个稳定的背景。就长期而言，货币和物价的联系 是牢不可破的，虽然石油价格冲击、持久干旱、升高的税收或者新的政府法令都有可能推动物价指数上 升，但是没有中央银行的默许，通货膨胀无法扎根。 宏观经济政策的目标应该是——最大化长期经济持续增长率，世界卜越来越多的证据表明：物价稳 定是达到这个目标的必要条件。物价稳定不需要通货膨胀达到零，当通货膨胀足够低，使得物价水平的 总体变化对经济以及金融计划不产生重要影响，这时物价稳定的目标就已经达到了。 宏观决策面临的另一个困境是：政策收益和政策成本并不同时体现出来。例如，一项扩张性的货币 政策或财政政策涉及刺激手段的短期收益对刺激手段所带来的长期的通货膨胀成本之I’日】的平衡。反 之，紧缩性政策的成本短期内就会表现出来，而收益则要在以后许多年才能!J|已效。 通货膨胀性货币政策的两个基本原因是：政策制定者坚持高的就业目标，政府预算赤字的持续存 在。凯恩斯主义分析表明，高通货膨胀不可能南财政政策独自推动。货币主义也认为。迅速的通货膨胀 肯定是南较高的货币供应增长推动的。因此，货币政策要取得成功，它的决定只能基于经济考虑，而不 能基于政治。符合闰家长期利益的货币政策并不总在短期受到欢迎。这种认识使得美罔以及大多数其 他发达国家开始限制立法机关和行政部门对中央银行的直接控制，越来越多的困家开始采取行动。使货 币政策和政治领域相分离。 五、结语 当前中国的通货膨胀过高并且压力越来越大是不争的事实。通货膨胀性的货币政策不过是其他政 府政策——试图达到高经济增长的一个分支，对任何一个国家，经济增长都是一个古老的话题．因为经 一31— 万方数据 济增长意味着更多的工作、更多的产出、更好的收入和每个人提高生活水平的机会。经济体系反映政治 体系，中国转型期的通货膨胀最早是由房地产市场开始，国内房地产价格不仅上涨时间早，而且上涨幅 度大(政府统计局公布的数据与实际住房价格上涨幅度与速度相距甚远)。一个部门出现的价格上涨， 可以通过多条途径蔓延到其他部门：首先，上涨的价格经加权后，被计人价格总水平指数；其次，它逼迫 使用提价物资的部门上调各自的成本和价格。房地产市场价格上涨必然带动与房地产相关几十个行业 的产品价格、工资及服务价格上涨，与此同时，农产品价格也水涨船高。 针对通货膨胀愈演愈烈的趋势，政府一直采用价格管制的办法来进行治理，最主要的部门就是国家 发改委，如管制食品价格上涨、管制猪肉价格上涨等，试图以这种管制的方式来控制通货膨胀。可以说， 政府管一下欺行霸市、价格合谋，这是没有问题的，但想通过行政的方式来管制价格，不仅解决不了通货 膨胀问题，反而会使问题更为严重。从历史上看，用价格管制的办法治理通货膨胀，最后失败的例子比 比皆是。 高房价对20世纪90年代以来的通货膨胀起着推波助澜的作用，而银行信贷又是推动我国房价迅 速上涨的根本原因。 一方面政府各级财政收入严重依赖对房地产的土地买卖差价和税收；另一方面，房地产价格下降将 导致银行坏账，而银行坏账将引发金融危机。因此，高房价不但是一个经济问题，也是一个政治问题，政 府并不会对房地产价格动真格的，十多年来的宏观调控，房地产价格不但没有下降，反而扶摇直上。 总之，最希望房价上涨的是政府，在房地产市场博弈中的最大赢家也是政府! 参考文献： [1][法]墨里斯·弗拉芒．通货膨胀[M]．吴知京，译．北京：商务印书馆，2004． [2][美]米尔顿·弗里德曼．论通货膨胀[M]．北京：中国社会科学出版社，1982． [3][英]R．布托．通货膨胀与通货紧缩[M]．刘锡良，赵明键，凌秀丽。译．成都：西南财经大学出版社，2004． [4][美]罗伯特·M．索洛，约翰·B．泰勒，本杰明·M．弗里德曼．通货膨胀、失业与货币政策[M]．张晓晶。李永军， 译．北京：中国人民大学出版社。2002． [5][美]米居尔·A．基居尔，尼桑·利维亚坦．通货膨胀的居高不下与稳定政策[M]．宋光炜，译．北京：中国财政 经济出版社。1990． 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