财务杠杆效应

财务杠杆效应 财财财杠杆效 韩第二大企韩集韩大宇集韩国1999年11月1日向新韩界正式宣布～韩集韩董事韩金宇中以及14名下公司的韩韩理定韩～以表示“韩大字的韩韩危机韩韩～韩推行韩属决辞并 构条国体体韩整韩造件”。韩媒韩韩～韩意味着“大宇集韩解韩程已韩完成”～“大宇集韩已韩消失”。那韩到底是什韩原因使得曾韩韩煌一韩的如此韩大的一商韩帝集韩就个国此倒下,韩然～在其韩然倒的背后存在着多方面的原因～下面韩方面呢塌从几个来 做一下韩要的分析。 首先,我大宇集之所以倒下,一个很大的原财财财财财财财财财财财财财财财财财财 因是其公司政策。大宇集所采用的是一高财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财杠杆政策。所杠杆是指由于固定性政策用的财财财财财财财财财财财财财财财财财财财 存在,使企息税前利，财财财财财财财EBIT,的微小化所引起的财财财财财股收益，每EPS,大幅度的象。言之,行借款模和利率水平一旦确定,其担的利息水平也财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财就固定不。因此,企盈利水平越高,扣除人拿走的某一利息之后,投财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财者,即股,所得到的回也就越多。相反地,企盈利水平越低,人照拿财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财走某一固定利息,剩余股的利息也就越少。更甚之,在盈利水平低于利率水财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财平的情况下,投者不但得不到回,会倒,也就是生了。由于利息是财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财固定的,因而,具有杠杆效。而杠杆效是一把财财财财财财财财“财”财财财财财双刃,既可以 企来正面、极的影响,也可以来面、消极财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财 的影响。其是:利率是否大于利率水平,当财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财 财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财利率大于利率水平,企来极的影响, 反而言之,如果利率小于利率水平,将会企财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财来消极的影响。 财上所述,财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财与杠杆往往是并存的,高杠杆政策 必然也会承担很高的,然而要想在短内得很高的利,财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财高杠杆政策无疑又是一极佳的。大宇集财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财的展程,不看出,大宇集财财财财财财财财财财财财财财财财“财财财财”财财财财财财财财在政府政策与行信的支持下走上了一条之路,通极大模的, 达到大模的目的,最财财财财财财“财”财财财财财财财财财财财财市占有率至上的目。如前所述,能否 公司来极影响财财 财财财财财财财财财财财在于两个方面:一是金的利用效果如何, 二是金的回收速度快慢。金能得到充分利用,财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财 且利率大于利率,可以提高企的盈利财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财 水平,也就能及早生效益并收回所投金,到期财财财财财财财财财财财财财财财财财财财 本息的付就越有保障。财财财财财财财财1997年洲金融危机爆后,大宇财财财财财财财财财财财财集已出上的困,其售和利均达不到财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财 期目的,与此同,券金融机构又始回收短期款,财财财财财财财财财财财财财财财财财财 政府也无力它更多支持。财财财财财财财1998年初,国政府提出五大企集行财财财财“财财财财自律构 财”财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财整方,其他集把构整的重点放在改善构 方面,努力减担。而大宇集高人却,只要提财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财高工率,增加售和出口就可以危机,财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财 大量行券,借式,最由于不善和金周财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财 上的困,国政府采取措施加快了累累的集财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财 的解散。由此可,大宇集的所生的杠杆效财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财是消极的,不以提高企的盈利能力,反而会因财财财财财财财财财财财财财财财财财财 巨大的付力使企陷于以自拔的困境。因而,财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财 从根本上,大宇神的破,是杠杆消极作用的影响。财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财 大宇集之所以倒下,有一个重要的原因,就是在本构上信奉财财财财财财财财财“财财财大不 死的神,奉行”财“财”财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财章足式的模式,企模越大,就越能使企立于不 之地。然而,从本构理的角度看,有模不一定有效益。本构理的目财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财的在于找一能使股价达到最大的和益构。而大宇集采用的是一财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财被称做原理财“财”财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财的模式,即在保持有本构的条件下尽可能通提高企 EBIT水平来提高财财财财EPS水平的目的。要把做大“财”财财财财财财需要金,而金的来源不同就决定了本构的不同,相地杠杆效的财财财财财财财财财财财财财财财财财财作用程度也就各有不同。要将企模做大是很财财财财财财财财财财财财容易的,只要像大宇集财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财那大模即可,的是所投入的财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财金能否生有的效益。以台高筑基的急式企,其所面的不是财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财逆水行舟,不退的局面,更多的是一旦金财财财财财财财财财财财财财财财财财没有得到有效利用而于生相 效益,就将生消极的杠杆作用,并在此作用下财财财财财财财财财财财财财财财财财财 以几倍的速度将企财财财财财财财财财财财财财财推向、甚至破的境地。 相比于1997年的金融危机,当今世界所面的起于财财财财财财财财财财财财财财财美国街的次危机似乎更加重。财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财次危机既然已生了,那在的是,次次危机的根源究竟是什财财财财“财”财财财,以及金融大怎才能尽快在中取得利。 随着次财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财危机的面影响不断加大,美国,作次全球性金融危机的源,也是当今世界最大的金融巨,一方面财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财疲于此次危机,另一方面又羞成怒的财财财“”财财财财财财财财财财财财财财财元凶怪危机的。次危机爆以来,先是有学者财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财街投行家的婪,后来又有学者美国展模式有,借消度,财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财近日更是有个西方学者把罪名嫁中财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财国,人民率定价有,累了大 量外财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财,然后大量投美国券市,致了美国次财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财券等在内的券品展度。其,次金融危机之所以生,其根本原因是财财财财财财财财财财财财财财财财财财美国政府管机构存在重财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财漏洞,造成金融管上的失,致金融机构投杠杆高。 美国金融财财财财财财财财财财财财财财财财财品体系像一个的倒置金字塔,底是基财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财,如住房款、信用卡款、工商企款、消款、财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财教育款等等,在此基上构造出金融衍生品的大厦。伴随着近10年来的金融财财财财财财财财财财财财财财财财财财财新浪潮,以住房款等基,美国的金融衍生财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财品市展迅猛,品得越来越,些财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财品的真价和等方面信息的透明度也随之下降。“911”•事件后,财财财财财财财财财财财财财财财财财财了刺激的展,美国政府不断降低利率,2001年至2004年,利率降到了财财财财财财财财财财财财财财财财史最低点。同了争取更多的客财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财和金,投者不得不高的投策略,大幅度提高杠杆水平,或者收高的,财财财财财财财财财财财财财财财财财财次及其相衍生品自然受到财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财捧。同美国政府寄希望于房地市的展来拉财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财增,暗示信机构放款条件,次的展以及施财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财次衍生品等高杠杆投造了有利条件,无形中财财财财财财财财财财财财财财财财财金融机构的高杠杆投推波助。也正是在的财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财背景下,美国券公司平均的杠杆(财财财/股益财财财)超财20倍,而杠杆财财财财财((财财财-低财财财财)/有形股益财财财)达到15倍左右。高杠杆财然提高了本回率,却也的财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财估算提出了更高的,一旦金融机构低估了,财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财致不足,就使一的在20倍、甚至30倍的杠杆作用下,放大至整个集,并且在财财财财财财财财财逐加速的全球化的条件下将财财财财财财财财财财财财财财财财财财迅速地染世界各主要金融市财财财财财财财财财财财财财财 ,从而引了此次世界性的金融危机。 透财“财”财财财财财财财财财财财财财财财财财大宇神的破以及次危机,我不得不去思考一个:,模所引的高杠杆作用是否是财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财企有利,其在前面已了,所来的影 响是多方面的,任何企财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财都不能无条件的从事,有模未必一定有利益,一个企的大小取决于其财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财核心争能力的大小,只有在具有核心争财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财力的前提下才能把企做大做好。稍微注一 下国内展财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财便可知道,我国本市上存在一大批靠国家政策与信支持展起来同却又累累的国有企。财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财它当从财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财企自中吸身管取,理,强教,加 化企构,及从高杠杆政策财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财财中走出来,把企的重心移财财财财财财财财财财财财财财到提升自身争能力上去。