海南航空股份有限公司

海南航空股份有限公司 一. 持续经营:财务会计的基本假设或基本前提之一，是指企业的生产经营活动将按照既定的目标持续下去，在可以预见的将来，不会面临破产清算。这是绝大多数企业所处的正常状况。对于持续经营的企业，投资者需要通过其现在的财务状况与过去一定时期的经营成果，来预测其未来的财务状况与经营成果，据以作出投资决策。持续经营是会计的基本前提，是会计确认、计量及编制财务报表的基础。企业会计准则规范的是持续经营条件下企业对所发生交易和事项确认、计量及报表列报;相反，如果企业经营出现了非持续经营，致使以持续经营为基础编制财务报表不再合理的，企业应当采用其他基础 编制财务报表。在编制财务报表的过程中，企业管理层应当对企业持续经营的能力进行评价，需要考虑的因素包括市场经营风险、企业目前或长期的盈利能力、偿债能力、财务弹性以及企业管理层改变经营政策的意向等。 二、海南航空的有关资料 1999年10月11日，海南航空600221)获准在上海证券交易所公开上网定价发行。 海南航空股份有限公司从2001年开始出现流动资产小于流动负债的情况，2003年开始对这一异常现象进行报表附注说明。 各年流动资产和流动负责 1999年 2005年 流动资产:1,758,269,135 流动资产:8,642,783,421 流动负债:1,041,508,992 流动负债:11,971,114,160 2000年 2006年 流动资产:3,590,773,534 流动资产:11,980,000,000 流动负债:2,641,201,782 流动负债:14,600,300,000 2001年 2007年 流动资产:4,216,641,116 流动资产:11,797,500,000 流动负债:4,293,534,645 流动负债:15,913,500,000 2002年 2008年 流动资产:4，592,676,396 流动资产:7,869,360,000 流动负债:4,936,259,869 流动资产:21,234,700,000 2003年 2009年 流动资产:7,660,268,929 流动资产:14,123,600,000 流动负债:8,294,102,989 流动负债:27,433,100,000 2004年 2010年 流动资产:6,258,943,266 流动资产:20,644,500,000 流动负债:9,339,929,997 流动负债:31,494,300,000 从2003年开始报表附注说明情况: 2003年报表附注: 由于受到2003 年度的“非典”影响，导致了本公司上市以来经营业绩首次出现亏损，2003年度的净利润为-1,269,246 千元，经营活动所产生的净现金流量为-644,977 千元，截至2003年12 月31 日止的营运资金为-644,834 千元，公司的持续经营依赖于未来创造的经营现金流量及金融机构的支持。为此公司积极采 取各种生产经营措施，加强与各金融机构合作，并取得了如本附注“十二、3”所述的2004 年度的综合授信额度计3,774,480 千元，本公司董事会认为国内民航业将保持持续高速增长，本公司经营业绩也将会有所提升。因此本公司董事会确信在可预见的未来，本公司完全有能力偿还到期债务，故仍以持续经营的假设为基础编制本年度会计报表。 2004年报表附注: 截止2004年12月31日，本公司累计亏损为5.14亿元，流动负债超过流动资产计30.81亿元。本公司的持续经营依赖于未来创造的经营现金流量以及自外界融入的资金。本公司董事会认为本公司有能力持续自金融机构获得贷款授信，另外，如本附注十一“资产负债表日后事项”所述，本公司已获得有关政府机构及董事会的批准，将向镜内外投资者定向增发不超过28亿股法人股，并以增发所得资金用于偿还银行贷款、引进飞机等公司经营事项。本公司董事会以上述情况为基础编制了本公司自财务报表日后未来十二个月期间的现金流量预测，本公司董事会确信在可预见之未来，本公司有能力偿还到期债务，并持续正常的经营业务，故仍以持续经营的假设为基础编制了本年度会计报表。 2005年报表附注: 截止2005年12月31日，本集团累计亏损为7.30亿元，流动负债超过流动资产计33.28亿元。本集团的持续经营依赖于未来创造的经营现金流量以及自外界融入的资金。本公司董事会认为本公司有能力持续自金融机构获得贷款授信。 如本附注十一“资产负债表日后事项”所述，本公司已获股东大会的批准，于银行间债券市场发行不超过8亿元企业短期融资券，发行期限为365天。 另外，根据相关政府机构及本公司董事会、股东大会的批准，本集团将向境内外投资者定向募集不超过28亿股法人股，并以募集所得资金用于偿还银行贷款、引进飞机等公司经营事项。 本公司董事会以上述情况为基础编制了本公司自财务报表日后未来十二个月期间的现金流量预测，本集团董事会确信在可预见之未来，本公司有能力偿还到期债务，并持续正常的经营业务，故仍以持续经营的假设为基础编制了本年度会计报表。 2006年报表附注: 本集团截止2006年12月31日流动负债超过流动资产26.2亿，且累计亏损5.48亿。本集团的持续经营依赖于未来创造的经营现金流量以及自外界融入的资金。本公司及管理层认为本公司有能力持续自金融机构获得贷款授信。截止2006年12月31日，本集团获得金融机构贷款等授信1,527,690千元。另外，本公司管理层计划于2007年申请发行短期融资债券28亿元。 本公司及管理层以上述情况为基础编制了本公司自财务报表日后未来十二个月期间的现金流量预测，本集团及管理层确信在可预见之未来，本集团有能力偿还到期债务，并持续正常的经营业务，故仍以持续经营的假设为基础编制了本年度会计报表。 2007年报表附注: 按原会计准则和列报的2006年年初及年末合并股东权益、2006年度合并净利润调整为按企业会计准则列报的合并股东权益及合并净利润的金额调节过程列示于本财务报表附注十三。于2007年12月31日，本集团的流动负债超过流动资产计约人民币41亿元。本集团管理层作出评估，本集团的持续经营能力依赖于未来业务成功经营所产生之现金流量以及能持续从银行获得之信贷额度。本公司管理层已编制了自批准本财务报表日起未来十二个 月期间之现金流量预测。基于此等现金流量预测及从银行获得之信贷额度，公司管理层确信在可预见之未来本集团有足够资金支付到期债务并持续经营有关业务。故公司管理层相信按持续经营基础编制本财务报表是恰当的。 2008年报表附注: 本财务报表按照财政部于 2006 年 2 月 15 日颁布的《企业会计准则——基本准则》和 38项具体会计准则、其后颁布的企业会计准则应用指南、企业会计准则解释以及其他相关规定(以下合称“企业会计准则”)编制。 截至 2008 年 12 月 31 日，本集团的累计亏损约 14 亿元，流动负债超过流动资产约 134 亿元。本公司管理层已积极采取措施以应对上述情况，并不断寻求相关的融资渠道以改善本集团的流动资金状况。于本财务报告批准报出日，本集团从各大银行和金融机构获取且尚未使用的授信额度约 164 亿元，除取得的该授信额度外，本集团从银行和金融机构获取新的借款约62 亿元，基于以往之经验，本公司管理层相信该等授信额度的授信期间及新增借款的借款期限于需要时可以延长至以后年度。 鉴于上述现有的授信额度、本集团获取融资的记录以及与各大银行及金融机构建立的良好合作关系，本公司管理层认为本集团可以继续获取足够的融资来源，以保证经营以及偿还到期债务所需的资金。 基于以上所述，管理层确信本集团将会持续经营，并以持续经营为基础编制本年度的财务报表。 2009年报表附注: 本财务报表按照财政部于 2006 年 2 月 15 日颁布的《企业会计准则——基本准则》和 38 项具体会计准则、其后颁布的企业会计准则应用指南、企业会计准则解释及其他相关规定(以下合称“企业会计准则”)、以及中国证券监督管理委员会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第 15 号——财务报告的一般规定》(2010 年修订)的披露规定编制。 截至 2009 年 12 月 31 日，本集团流动负债超过流动资产约 133 亿元。 本公司管理层已积极采取措施以应对上述情况，并不断寻求相关的融资渠道以改善本集团的流动资金状况。于本财务报告批准报出日，本集团从银行和金融机构获取已经其号——财务报告的一般规定》(2010年修订)的披露规定编制。 截至2010年12月31日，本集团的流动负债超过流动资产约人民币109亿元。于编制本年度财务报表时，本公司董事会结合目前的财务形势，对本集团的持续经营能力进行了充分详尽的评估。本公司董事会已积极采取措施应对上述净营运资金出现负数的情况，不断寻求新的融资渠道并已取得足够的银行授信额度以改善本集团的流动资金状况。截至2010年12月31日，本集团已签约但尚未使用的银行授信额度约为人民币171亿元，基于以往之经 验，本公司管理层相信该等授信额度的授信期间于需要时可以延长至以后年度。 鉴于上述取得的银行授信额度、本集团获取融资的记录以及与各大银行及金融机构建立的良好合作关系，本公司董事会认为本集团可以继续获取足够的融资来源，以保证经营、偿还到期债务以及资本性支出所需的资金。基于以上所述，本公司董事会确信本集团将会持续经营，并以持续经营为基础编制本年财务报表。本年财务报表不包括任何在本集团及本公司在未能满足持续经营条件下所需计 入的调整。 三..持续经营前景分析 分析一个企业的企业的可持续发展前景，不能单单从这个企业本身的财务数据分析，还要整个行业综合分析，下面，首先来简单看一下我国四大航空公司近三年的财务数据 海航与三大航空集团基本经营和财务数据比较 从数据上看，国航在经营利润上遥遥领先，从纵向看，各航空公司的利润从亏损到逐渐增加，净利润增加的前景还是有的，从资产负债率上看，海航的资产负债率在全行业来说并不算太高，趋于整体行业的平均水平，且逐年呈下降趋势。但从整体来看，海航在规模上与三大集团之间的差距还比较大。 仅从净利润的角度并不能完全分析海航的可持续经营前景，下面我们从资产与负债结构，盈利能力情况，现金流情况和偿债能力情况综合分析海航的可持续经营前景。 1. 资产结构与负债结构分析 资产结构 资产比较适中，资产流动性与行业持平。从纵向比较来看，海航的货币资金占总资产的比重有所增加，说明资产流动性也有所增加。 负债结构 从表中可以看出，海航的短期借款负担不大，处以一个比较合理的水平，相反，长期借 款的比重较大，差不多在40%左右，所以，海航的长短期债务结构比较合理，不存在大的财务风险。从横向看，海航的短期债务相对于行业中还是处于较高的水平，管理层应考虑到此项问题。 2. 盈利能力分析 有表可知，海航的盈利能力居于行业中上水平，且从2008——2010，海航的主营业务利润率和净资产收益率在大幅度的上升，表面海航的盈利能力在不断的加强。 3. 现金流量分析 海航现金流情况 企业的运转分分秒秒离不开现金的流动，支付工资、购买办公用品、购置原材料和 固定资产、支付税款、偿还贷款等等。现金犹如企业的血液。其中有二层意义，第一: 它不可缺少;第二:它必须流动。因为企业的收入与支出最终都表现为现金的流入和流 出。一旦大量的收入最终无法表现为现金的流入，企业就将面临巨大的经营风险。从上 表可以发现: 海航正处于高速发展扩张期，表现为经营活动中大量货币资金回笼，但同时为了扩 大市场份额，仍在追加大量投资，而仅靠经营活动现金流量净额无法满足所需投资，必 须筹集必要的外部资金作为补充。但需要注意的问题是投资项目的未来报酬率的高低。 由表可见，海航的现金流没有断裂，且现金流入量远大于流出量，这为海航持续经营提供了保障。 4. 偿债能力分析 偿债能力是指在一定期间内企业能否及时偿还各种到期债务的能力。企业的偿债能力对于一个企业至关重要，一旦企业偿还债务出现困难，将引发企业的财务危机。体现偿债能力的指标按照债务的性质又可以分为短期偿债能力和长期偿债能力。 1. 短期偿债能力。短期偿债能力分析指标主要包括流动比率、速动比率、现金比率。 根据2010年年报计算的国内四家上市航空公司短期偿债能力指标比较以及海航2008年———2010年短期偿债能力指标对比进行分析。 海航 (流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。 速动比率，是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。现金比率是速动资产扣除应收 帐款后的余额与流动负债的比率。速动资产扣除应收帐款后计算出来的金额， 最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率一般认为20%以上为好。) 国内四家上市航空公司流动比率、速动比率这两个指标远远低于理论值2和1，一般情况下这两个指标是越大越好，但并不是绝对，还需要结合所在行业的特点进行分析。横向指标比较中可以发现:海航的流动比率、速动比率分别为0.6555和0.654，在同行业中居于前列。纵向比较中看出海航的流动比率和速动比率、现金比率随时间推移呈现逐年 持续上升且波动较大。说明海航偿还债务的能力持续上升，但仅仅这样分析显然不全面，因为流动比率和速动比率是通过资产负债表的数据进行计算所得，体现的仅仅是账面支付能力，掩盖真实的财务状况。所以为了全面反映偿债能力，还需要分析长期偿债能力和营运能力。 2.长期偿债能力。长期偿债能力分析的主要指标包括资产负债率、股东权益比、产权比率等。 投入的。股东权益比率应当适中。如果权益比率过小，表明企业过度负债，容易削弱公司抵御外部冲击的能力。产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率,是为评估资金结构合理性的一种指标。产权比率越低表明企业自有资本占总资产的比重越大，从而其资产结构越合理，长期偿债能力越强。) 四大航空公司的资产负债率均高于70%，航空公司属于高负债经营，资产负债率一般在70%,80%左右。2010年海航的资产负债率为81.2176%，接近行业平均水平，长期偿债能力适中;产权比率较高。这些指标说明海航借入资金比重适中，风险由债权人和股东共同承担。从纵向来看，海航的资产负债率在逐年减少，股东权益比率逐年增加，产权比率在逐年减少，这都表明了海航的长期偿债能力逐年越强。 由此可见，无论是短期偿债能力还是长期偿债能力，海航的偿债能力都在逐渐增强，为海航的可持续经营提供了保障。 四、总结: 我们从资产与负债结构，现金流情况和偿债能力情况综合分析海航的可持续经营前景。发现海航的资产与负债结构相对合理，盈利能力不断加强，现金流情况较好，偿债能力逐年增强，因此，我们认为，海航将会持续经营。