广州期货开户股指期货开户

一、期货.开户所需材料： 1、中华人民共和国居民身份证原件 2、银期转账银行（工行、农行、中行、建行、交行开通银期转账业务） 二、商品期货开户流程： （一般10万以上才能开通交易编码权限） 1、自然人客户本人需携带所需材料至期货公司营业网点营业部办理开户手续。 2、签署《期货交易风险说明书》、《期货经纪》、《银期转账》等书，如实提供固定电话、手机号、联系地址和邮政编码。 3、留存影响资料：1）开户人头部正面照（白色背景）；2）身份证原件正反面照片或扫描件；3）拟结算卡正面照片。 4、设置资金密码和交易密码 5、开户成功后，营业部将《期货经纪合同》邮递给客户。 6、客户本人持银期转账协议、本人身份证原件、银行借记卡至相应的银行网点办理银期转账手续； 7、入金（银期转账；非银期转账） 8、网上交易（开始交易） 三.股指期货开户硬性条件包括： （一般50万以上才能开通交易编码权限） 须具有期货交易经历、开户资金不低于50万人民币；如果想做股指期货，建议先做做商品期货，为的是熟悉期货市场。另外开立股指期货账户，还需资产证明还有模拟20笔的交易记录或者实盘10笔的交易记录。 股指期货开户条件： 1、资金要求：客户申请开户时期货保证金账户可用资金余额须不低于50万元（以期货公司收取的保证金为）； 2、基础知识要求：具备股指期货基础知识并通过相关测试（不低于80分）； 3、客户须具备至少有10个交易日、20笔以上的股指期货模拟交易经历、或者最近三年具有10笔以上商品期货交易成交记录； 4、否定性条件要求：不存在严重不良诚信记录，或法规禁止或者限制从事股指期货交易的情形 一、营业部概况   瑞达期货广州营业部成立于2007年12月24号，位于广州市越秀区，营业部下设行政部、客服部、金融事业部以及产业事业部。广州营业部的发展模式根据广东地区的特色，主要以银行渠道建设和开发期货相关行业客户为主。在银行渠道建设方面，定期举办培训班，培训客户期货基础知识和风险教育。在开发行业客户方面，与行业协会合作，培训客户套期保值知识，为企业风险控制和锁定利润出谋划策。瑞达期货广州营业部自成立至今，在期货业务管理、市场研究等方面积累了一定的经验，在探索中不断地前进，在前进中不断自我完善，以争取达到更高的业绩。   二、营业部理念与优势介绍   瑞达期货广州营业部地处广东珠三角地区，拥有一支优秀、专业的管理团队和实力强劲、充满活力的业务团队，秉承着“服务至上，效率领先，稳步发展”的经营理念以及“务实、专业、和谐、进取”的管理理念，为客户提供优质的服务，为公司创造最大的价值。广州营业部定期为客户举办期货培训班和行情报告会，并为客户提供及时的个性化服务。   三、详细信息   1、负责人：刘昇   2、设立时间：2007年12月24日   3、许可证号：30171009   4、电子邮件：rdqhgzb@sina.com   5、营业部地址： 广州市越秀区先烈中路69号东山广场1007—1008室   6、所在地：广东广州 7期货开户预约咨询：杜先生 13435608303 QQ咨询 ：804817348 E-MAIL:chaoshan007@126.com 期货从业资格号：F0280452 瑞达期货全国25家营业部都可以预约完成开户手续， 真诚为客户提供良好的投资咨询服务，祝各位客户投资顺利,生活愉快 欢迎投资者来电咨询  8、公交线路：   （1）黄花岗站 112路 11路 127短线 127路 16路 192路 201路 219路 220路 223路 236路 271路 285路 290路 522a 522路 535路 65路 6路 706路 72路 74路 78路 833路 85路 862b 862 b17 大学城4线 高峰快线12 高峰快线8 夜46路 夜5路   （2）广东工大站 133路 191路 209路 221路 233路 245路 256路 278路 280路 287路 301a 301路 30路 522a 522路 545路 549路 810a 810路 886a 886路 HYPERLINK "http://www.aibang.com/line-%E5%B9%BF%E5%B7%9E-b10%28%E5%B2%91%E6%9D%91%E7%81%AB%E7%82%89%E5%B1%B1%E6%A3%AE%E6%9E%97%E5%85%AC%E5%9B%AD%E6%80%BB%E7%AB%99-%E5%B9%BF%E5%B7%9E%E7%81%AB%E8%BD%A6%E7%AB%99%E6%80%BB%E7%AB%99%29" \o 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　　在股指期货交易中，无论是买还是卖，凡是新建头寸都叫开仓。交易者建仓之后手中就持有头寸，这就叫持仓。而平仓是指交易者了结持仓的交易行为，了结的方式是针对持仓方向作相反的对冲买卖。由于开仓和平仓有着不同的含义，所以，交易者在买卖股指期货合约时必须指明是开仓还是平仓。比如，某投资者在12月15日开仓买进1月沪深300指数期货10手（张），成交价为1400点，这时，他就有了10手多头持仓。到12月17日，该投资者见期货价上涨了，于是在1415点的价格卖出平仓6手1月股指期货，成交之后，该投资者的实际持仓就只有4手多单了。如果当日该投资者在报单时报的是卖出开仓6手1月股指期货，成交之后，该投资者的实际持仓就不是原来的4手多单，而是10手多头持仓和6手空头持仓了。 3、市场总持仓量的变化有什么意义 　　对投资者来说，自己的持仓自然是清楚的。而整个市场的总持仓有多少，实际上也是可以得到的。在交易所发布的行情信息中，专门有"总持仓"一栏，它的含义是市场上所有投资者在该期货合约上总的"未平仓合约"数量。交易者在交易时不断开仓平仓，总持仓因此也在不断变化。由于总持仓变大或变小，反映了市场对该合约的兴趣大小，因而成了投资者非常关注的指标。如果总持仓一路增长，表明多空双方都在开仓，市场交易者对该合约的兴趣在增长，越来越多的资金在涌入该合约交易中；相反，当总持仓一路减少，表明多空双方都在平仓出局，交易者对该合约的兴趣在退潮。还有一种情况是当交易量增长时，总持仓却变化不大，这表明以换手交易为主。 4、股指期货成交量是单边计量还是双边计量？什么是换手交易？ 　　交易所发布的实时行情信息中，有"成交量"和"总持仓"栏目。"总持仓"的含义上面已经解释，而"成交量"是指当日开始交易至当时的累计总成交数量。然而，在统计上，却有单边和双边的区别。我们知道，凡是成交，必定是有买进也有卖出的，而且两者在数量上是绝对相等的。比如，有人出价以1300点买进10张沪深300指数期货，同时有人出价以1300点卖出10张沪深300指数期货，结果这10手单子成交了。那么，总共成交了多少呢？如果以单边计算，则成交量就是10手，而以双边计算，则成交量就是20手了。显然，双边计算是将成交双方的数量加起来统计的。同样，"总持仓"的双边统计也是将多空双方的未平仓数量加起来计算的。请注意，在我国期货市场，"成交量"和"总持仓"都是按双边统计的，而在国外，基本上都是按单边统计的。 　　换手交易有"多头换手"和"空头换手"，当原来持有多头的交易者卖出平仓，但新的多头又开仓买进时称为"多头换手"；而"空头换手"是指原来持有空头的交易者在买进平仓，但新的空头在开仓卖出。下面举例说明多空双方开仓平仓与成交量及对应持仓量的变化关系（假定统计之初的总成交量已经有5000手，同时总持仓量为80000手）。 5、股指期货采用哪种竞价方式？ 　　期货交易的早期，由于没有计算机，故在交易时都采用公开喊价方式。公开喊价方式通常有两种形式：一是连续竞价制(动盘)，它是指在场内交易者在交易所的交易池内面对面地公开喊价，表达各自买进或卖出合约的要求。这种竞价方式是期货交易的主流，欧美期货市场都采用这种方式。这种方式的好处是场内气氛活跃，但其缺陷是人员规模受到场地限制。众多的交易者拥挤在交易池内，人声鼎沸，以致于交易者不得不使用手势来帮助传递交易信息。这种方式的的另一个缺陷是场内交易员比场外交易者有更多的信息和时间优势。抢帽子交易往往成了场内交易员的专利。 　　公开喊价的另一种形式是日本的一节一价制。一节一价制把每个交易日分为若干节，每节交易中一种合约只有一个价格。每节交易先由主持人叫价，场内交易员根据其叫价申报买卖数量，如果买量比卖量多，则主持人另报一个更高的价；反之，则报一个更低的价，直至在某一价格上买卖双方的交易数量相等时为止。 　　计算机技术普及后，世界各国的交易所纷纷改弦更张，采用计算机来代替原先的公开喊价方式。计算机撮合成交是根据公开喊价的原理而成的一种自动化交易方式，它具有准确、连续、速度快、容量大等优点。目前，我国的所有期货交易所都采用计算机撮合成交方式。 6、股指期货撮合的原则是什么？ 　　中金所计算机交易系统在撮合成交时，基本原则按价格优先、时间优先的原则进行（有的情况下为了控制风险的需要，会采取在价格相同情况下，平仓单优先）。该原则的完整解释是：买家出价高的优先，卖家出价低的优先，如果出价相同则挂单时间最早的优先。例如，某交易者卖出3月沪深300指数期货10手，挂出价格为1400点，交易者甲挂出10手买单，报价为1398点；随后，交易者乙也想买10手，挂价为1399点，由于乙的价格比甲高，按照价格优先原则，乙的单子排在甲的前面；后来，丙也挂出10手买单，价格同样为1399点，由于挂价与乙相同，按照时间优先原则，只能排在乙的后面，但仍在甲之前。假如这时有一个交易者以1397点卖出10手，买方优先成交者就是乙。读者可能会想到，优先的买方出价是1399点，而卖方出价是1397点，那么，实际成交价究竟是多少呢？1397、1398、1399点似乎都可以，对此，中金所系统是如何确定的呢？ 7、撮合成交价怎样确定 　　撮合成交的前提是买入价必须大于或等于卖出价。当买入价等于卖出价时，成交价就是买入价或卖出价，这一点大家是不会有疑义的。问是当买入价大于卖出价时成交价应该如何确定？ 　　计算机在撮合时实际上是依据前一笔成交价而定出最新成交价的。如果前一笔成交价低于或等于卖出价，则最新成交价就是卖出价；如果前一笔成交价高于或等于买入价，则最新成交价就是买入价；如果前一笔成交价在卖出价与买入价之间，则最新成交价就是前一笔的成交价。下面不妨以例明之。 　　买方出价1399点，卖方出价是1397点。如果前一笔成交价为1397或1397点以下，最新成交价就是1397点；如果前一笔成交价为1399或1399点以上，则最新成交价就是1399点；如果前一笔成交价是1398点，则最新成交价就是1398点。 　　这种撮合方法的好处是既显示了公平性，又使成交价格具有相对连续性，避免了不必要的无规律跳跃。 8、股指期货开盘价是怎样产生的？ 　　开盘价由集合竞价产生。集合竞价的方式是：每一交易日开市前5分钟内，前4分钟为期货合约买、卖价格指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间，产生的开盘价随即在行情栏中显示。 　　集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量。首先，交易系统分别对所有有效的买人申报按申报价由高到低的顺序排列，申报价相同的按照进入系统的时间先后排列；所有有效的卖出申报按申报价由低到高的顺序排列，申报价相同的按照进入系统的时间先后排列。接下来，交易系统依此逐步将排在前面的买人申报和卖出申报配对成交，直到不能成交为止。如最后一笔成交是全部成交的，取最后一笔成交的买人申报价和卖出申报价的算术平均价为集合竞价产生的价格，该价格按各期货合约的最小变动价位取整；如最后一笔成交是部分成交的，则以部分成交的申报价为集合竞价产生的价格（请注意，该价格就是开盘价，所有成交的报价都已该价格而非报价作为成交价）。下面，不妨举一例来说明。 　　假定，沪深300指数期货某月份合约申报排序如下（最小变动价位为1元）： 排序 买进 卖出 价格 手数 价格 手数 1 1299 50 1270 30 2 1290 90 1280 60 3 1285 100 1288 120 4 1281 150 1295 150 　　配对情况为：排序为1的买进价高于排序为1的卖出价，成交30手；排序为1的买进价还有20手没成交，由于比排序为2的卖出价高，成交20手；排序为2的卖出价还有40手没成交，由于比排序为2的买进价低，成交40手；排序为2的买进价还有50手没成交，由于比排序为3的卖出价高，成交50手；排序为3的卖出价还有70手没成交，但是，由于比排序为3的买进价高，显然已经无法成交。这样，最终的开盘价就是1288点，在此价位上成交140手（如按双边计算则是280手）。 　　在开盘集合竞价中的未成交申报单在开市后自动转为竞价交易。 9、股指期货收盘价是怎么产生的？ 　　收盘价的产生比较简单，通常以该合约当日最后一笔成交的价格作为收盘价。 10、交易指令有几种？ 　　按照中金所的设计，股指期货交易中接受三种指令：市价指令、限价指令和取消指令。交易指令当日有效，在指令成交前，客户可提出变更或撤销。 　　（1）、市价指令：指不限定价格的买卖申报，尽可能以市场最好价格成交的指令。 　　（2）、限价指令：指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。它的特点是如果成交，一定是客户的预期价格或比其更好。 　　（3）、取消指令：指客户将之前下过的某一指令取消的指令。如果在取消指令生效之前，前一指令已经成交，则称为取消不及，客户必须接受成交结果。如果部分成交，则可将剩余部分还未成交的撤消。 11、股指期货每日结算价是怎样算的？ 　　股指期货每日结算价非常重要，因为是结算持仓盈亏的基准。根据现有的中金所规则，当日结算价是指某一期货合约最后一小时成交量的加权平均价。最后一小时无成交且价格在涨/跌停板上的，取停板价格作为当日结算价。最后一小时无成交且价格不在涨/跌停板上的，取前一小时成交量加权平均价。该时段仍无成交的，则再往前推一小时。以此类推。交易时间不足一小时的，则取全时段成交量加权平均价。 12、开完仓后没做交易，怎么持仓的成本价还是每天在变？ 　　很多股票投资者第一次做期货交易时经常搞不明白这个问题。 　　买入股票后，只要不卖出，盈亏都是账面的，可以不管。但期货不同，是保证金交易，每天都要结算盈亏，账面盈利可以提走，但账面亏损就要补保证金。计算盈亏的依据是每天的结算价，因此结算完盈亏后剩余头寸的成本价就变成当天的结算价了。 13、股指期货交易帐户是如何计算的？ 　　对一个期货交易者而言，会算帐可以说是最起码的要求。由于期货交易是保证金交易，而且又是实行每日清算制度的，故期货交易的帐户计算比股票交易来得复杂。但只要掌握要领与规则，学会也不是太难。 　　在期货交易帐户计算中，盈亏计算、权益计算、保证金计算以及资金余额是四项最基本的内容。 　　按照开仓和平仓时间划分，盈亏计算中可分为下列四种类型：今日开仓今日平仓；今日开仓后未平仓转为持仓；上一交易日持仓今日平仓；上一交易日持仓今日继续持仓。各种类型的计算方法如下： 　　今日开仓今日平仓的，计算其买卖差额； 　　今日开仓而未平仓的，计算今结算价与开仓价的差额； 　　上一交易日持仓今日平仓的，计算平仓价与上一交易日结算价的差额； 　　上一交易日持仓今日持仓的，计算今结算价与上一交易日结算价的差额。 　　在进行差额计算时，注意不要搞错买卖的方向。 　　例1：某客户在某期货经纪公司开户后存入保证金50万元，在8月1日开仓买进9月沪深300指数期货合约40手，成交价为1200点（每点100元），同一天该客户卖出平仓20手沪深300指数期货合约，成交价为1215点，当日结算价为1210点，假定交易保证金比例为8%，手续费为单边每手10元，则客户的帐户情况为： 　　当日平仓盈亏=（1215-1200）×20×100=30,000元 　　当日开仓持仓盈亏=（1210-1200）×（40-20）×100=20,000元 　　当日盈亏=30000+20000=50,000元 　　手续费＝10×60=600元 　　当日权益＝500,000＋50,000－600＝549,400元 　　保证金占用＝1210×20×100×8％＝193,600元（注：结算盈亏后保证金按当日结算价而非开仓价计算） 　　资金余额（即可交易资金）＝549,400－193,600＝355,800元 资金项目 金额（单位） 存入保证金 500,000 （+）平仓盈亏 30，000 （+）持仓盈亏 20，000 （-）手续费 600 ＝当日权益 549，400 （-）持仓占用保证金 193,600 ＝资金余额 55,800 　　例2： 8月2日该客户买入8手9月沪深300指数期货合约，成交价为1230点；随后又卖出平仓28手9月合约，成交价为1245点；后来又卖出40手9月合约，成交价为1235点。当日结算价为1260点，则其账户情况为： 　　当日平仓盈亏=（1245-1230）×8×100＋（1245-1210）×20×100=12,000+70,000=88,000元　　当日开仓持仓盈亏=（1235-1260）×40×100=－100,000元 　　当日盈亏=88,000－100,000=－12,000元 　　手续费＝10×76=760元当日权益＝549,400－12,000－760＝536,640元 　　保证金占用＝1260×40×100×8％＝403,200元 　　资金余额（即可开仓交易资金）＝536,640－403,200＝133,440元 资金项目 金额（单位：元） 存入保证金 549,400 （+）平仓盈亏 88,000 （+）持仓盈亏 -100,000 （-）手续费 760 ＝当日权益 536,640 （-）持仓占用保证金 403,200 ＝资金余额 133,440 　　例3：8月3日，该客户买进平仓30手，成交价为1250点；后来又买进开仓9月合约30手，成交价为1270点。当日结算价为1270点，则其账户情况为： 　　平仓盈亏=（1260-1250）×30×100=30,000元 　　历史持仓盈亏=（1260-1270）×10×100=－20,000元（注意，持仓合约成本价已不是实际开仓价1235点，而是上日结算价1260点） 　　当日开仓持仓盈亏=（1270-1270）×30×100=0元 　　当日盈亏=30,000－20,000＋0=10,000元 　　手续费＝10×60=600元 　　当日权益＝536,640＋10,000－600＝546,040元 　　保证金占用＝1270×40×100×8％＝406,400元 　　资金余额（即可开仓交易资金）＝546,040－406,400＝139,640元 资金项目 金额（单位：元） 上日权益 536,640 （+）平仓盈亏 30,000 （+）持仓盈亏 -20,000 （-）手续费 600 ＝当日权益 546,040 （-）持仓占用保证金 406,400 ＝资金余额 139,640 14、追加保证金和强制平仓是怎么回事情？ 　　我们已经知道，当日权益减去持仓保证金就是资金余额。如果当日权益小于持仓保证金，则意味着资金余额是负数，同时也意味着保证金不足了。按照规定，期货经纪公司会通知帐户所有人在下一交易日开市之前将保证金补足。此举即称为追加保证金。如果帐户所有人在下一交易日开市之前没有将保证金补足，按照规定，期货经纪公司可以对该帐户所有人的持仓实施部分或全部的强制平仓，直至留存的保证金符合规定的要求。 　　例4：某客户帐户原有保证金200,000元，8月9日，开仓买进9月沪深300指数期货合约15手，均价1200点（每点100元），手续费为单边每手10元，当日结算价为1195点，保证金比例为8％。 　　当日开仓持仓盈亏=（1195-1200）×15×100=－7,500元 　　手续费＝10×15=150元 　　当日权益＝200,000－7500－150＝192,350元 　　保证金占用＝1195×15×100×8％＝143,400元 　　资金余额（即可交易资金）＝192,350－143,400＝48,950元 　　8月10日，该客户没有交易，但9月沪深300指数期货合约的当日结算价降为1150点，当日帐户情况为： 　　历史持仓盈亏=（1150-1195）×15×100=－67,500元 　　当日权益＝192,350－67,500＝124,850元 　　保证金占用＝1150×15×100×8％＝138,000元 　　资金余额（即可开仓交易资金）＝124,850－138,000＝－13,150元 　　显然，要维持15手的多头持仓，保证金尚缺13,150元，这意味着下一交易日开市之前必须追加保证金13,150元。如果该客户在下一交易日开市之前没有将保证金补足，那么期货经纪公司可以对其持仓实施部分强制平仓。经过计算，124,850元的权益可以保留的持仓至多为124,850元/（1150×100×8％）＝13.57手。这样，经纪公司至少可以将其持仓强平掉2手。 日期 资金项目 金额（单位：元） 8月9日 原有保证金 200,000 （+）平仓盈亏 0 （+）持仓盈亏 -7,500   （-）手续费 150 =当日权益 192,350 （-）持仓占用保证金 143,400 =当日权益 48,950   上日权益 192,350 （+）平仓盈亏 0 （+）持仓盈亏 -67,500 （-）手续费 0 =当日权益 124,850 （-）持仓占用保证金 138,000 =资金余额 -13,150 15、什么是爆仓？ 　　爆仓是指帐户权益为负数，这意味着保证金不仅全部输光而且还倒欠了。正常情况下，在逐日清算制度及强制平仓制度下，爆仓是不会发生的。然而在有些特殊情况下，比如在行情发生跳空变化时，持仓头寸较多且逆方向的帐户就很可能会爆仓。 　　例5：资料如例4，8月11日开盘前，客户没有将应该追加的保证金交给期货公司，而9月股指期货合约又以跳空下跌90点以1060点开盘并继续下跌。期货经纪公司将该客户的15手多头持仓强制平仓，成交价为1055点。 　　这样，该帐户的情况为： 　　当日平仓盈亏=（1055－1150）×15×100=－172,500元， 　　手续费＝10×15=150元 　　实际权益＝124,850－172,500－150＝－47,800元 　　即该客户倒欠了期货经纪公司47,800元。 　　发生爆仓时，投资者需要将亏空补足，否则会面临法律追索。为避免这种情况的发生，需要特别控制好仓位，切忌象股票交易那样满仓操作。并且对行情进行及时跟踪，不能象股票交易那样一买了之。因此期货实际并不适合任何投资者来做。 资金项目 金额（单位） 8月10日权益 124,850 （+）平仓盈亏 -172,500 （+）持仓盈亏 0 （-）手续费 50 =8月11日权益 -47,800 二、交易策略 16、股指期货投机的原理是什么? 　　对那些寻求市场风险的人士,股市指数期货提供了很高风险的机会。其中一个简单的投机策略是利用股市指数期货预测市场走势以获取利润。若预期市场价格回升,投资者便购入期货合约并预期期货合约价格将上升,相对于投资股票,其低交易成本及高杠杆比率使股票指数期货更加吸引投资者。他们亦可考虑购入那个交易月份的合约或投资于恒生指数或分类指数期货合约。 　　另一个较保守的投机方法是利用两个指数间的差价来套戥,若投资者预期地产市道将回升,但同时希望减低市场风险,他们便可以利用地产分类指数及恒生指数来套戥,持有地产好仓而恒生指数淡仓来进行套戥。 　　类似的方法亦可利用同一指数但不同合约月份来达到。通常远期合约对市场的反应是较短期合约和指数为大的。若投机者相信市场指数将上升但却不愿承受估计错误的后果,他可购入远期合约而同时沽出现月合约;但需留意远期合约可能受交投薄弱的影响而面对低变现机会的风险。 　　利用不同指数作分散投资,可以减低风险但亦同时减低了回报率。一项保守的投资策略,最后结果可能是在完全避免风险之时得不到任何的回报。 17、股指期货投机操作的对冲交易是什么？ 　　股市指数期货亦可作为对冲股票组合的风险,即是该对冲可将价格风险从对冲者转移到投机者身上。这便是期货市场的一种经济功能。对冲是利用期货来固定投资者的股票组合价值。若在该组合内的股票价格的升跌跟随着价格的变动,投资一方的损失便可由另一方的获利来对冲。若获利和损失相等,该类对冲叫作完全对冲。在股市指数期货市场中,完全对冲会带来无风险的回报率。 　　事实上,对冲并不是那么简单;若要取得完全对冲,所持有的股票组合回报率需完全等如股市指数期货合约的回报率。　　 　　因此,对冲的效用受以下因素决定: 　　（1）、该投资股票组合回报率的波动与股市期货合约回报率之间的关系,这是指股票组合的风险系数(beta)。 　　 　　（2）、指数的现货价格及期货价格的差距,该差距叫作基点。在对冲的期间,该基点可能是很大或是很小,若基点改变(这是常见的情况),便不可能出现完全对冲,越大的基点改变,完全对冲的机会便越小。 　　现时并没有为任何股票提供期货合约,唯一市场现行提供的是指定股市指数期货。投资者手持的股票组合的价格是否跟随指数与基点差距的变动是会影响对冲的成功率的。 　　基本上有两类对冲交易:沽出(卖出)对冲和揸入(购入)对冲。 　　沽出对冲是用来保障未来股票组合价格的下跌。在这类对冲下,对冲者出售期货合约,这便可固定未来现金售价及把价格风险从持有股票组合者转移到期货合约买家身上。进行沽出对冲的情况之一是投资者预期股票市场将会下跌,但投资者却不顾出售手上持有的股票;他们便可沽空股市指数期货来补偿持有股票的预期损失。 　　购入对冲是用来保障未来购买股票组合价格的变动。在这类对冲下,对冲者购入期货合约),例如基金经理预测市场将会上升,于是他希望购入股票;但若用作购入股票的基金未能即时有所供应,他便可以购入期货指数,当有足够基金时便出售该期货并购入股票,期货所得便会抵销以较高价钱购入股票的成本。 　　以下的例子可帮助读者明白投机、差价、沽出对冲及购入对冲。 　　（1）、投机:投资者甲预期市场将于一个月后上升,而投资者乙则预期市场将下跌。 　　结果:投资者甲于4,500点购入一个月到期的恒生指数期货合约。投资者乙于4,500点沽出同样合约。若于月底结算点高于4,500点,投资者甲便会获利而乙则亏损。但若结算点低于4,500点,结果则相反。 　　必须留意的是投资者不必等到结算时才平仓,他们能随时买卖合约以改变持仓或空仓的情况。 　　（2）、差价:现考虑两个连续日的一月及二月恒生指数期货价格。 　　合组月份 日期 一月 二月 差价 　　12月10日 4,000 4,020 +20 　　12月11日 4,010 4,040 +30 　　 　　于十二月十日，投资者对市场升势抱着乐观态度，并留意到远期月份合约对股市指数的变动较为敏感。 　　因此，投资者于十二月十日购入二月份合约并同时沽出一月份合约及于十二月十一日投资者买入一月份的合约及售出二月份的合约。 　　他便获得20×$50=$1000（从好仓中获得），并损失10×$50=$500(从淡仓中损失)，净收益$500。 　　（3）、沽出对冲：假定投资者持有一股票组合，其风险系数（beta）为1.5，而现值一千万。而该投资者忧虑将于下星期举行的贸易谈判的结果，若谈判达不成协议则将会对市场不利,因此，他便希望固定该股票组合的现值。他利用沽出恒生指数期货来保障其投资。需要的合约数量应等于该股票组合的现值乘以其风险系数并除以每张期货合约的价值。举例来说，若期货合约价格为4000点，每张期货合约价值为4000×$50=$200,000,而该股票组合的系数乘以市场价值为1.5×$1000万=$1500万，因此，$1500万÷$200,000或75张合约便是用作对冲所需。若谈判破裂使市场下跌2%，投资者的股票市值便应下跌1.5×2%=3%或$300,000.恒生指数期货亦会跟随股票市值波动而下跌2%×4000=80点或80×$50=每张合约$4000。当投资者于此时平仓购回75张合约，便可取得75×$4000=$300,000，刚好抵销股票组合的损失。留意本例子中假设该股票组合完全如预料中般随着恒生指数下跌，亦即是说该风险系数准确无误，此外，亦假定期货合约及指数间的基点或差额保持不变。 　　分类指数期货的出现可能使沽出对冲较过去易于管理，因为投资者可控制指定部分市场风险，这对于投资于某项分类指数有着很大相关的股票起着重要的帮助。 　　（4）、购入对冲；基金经理会定期收到投资基金。在他收到新添的投资基金前，他预料未来数周将出现“牛市”，在这情况下他是可以利用购入对冲来固定股票现价的，若将于四星期后到期的现月份恒生指数期货为4000点，而基金经理预期将于三星期后收到$100万的投资基金，他便可以于现时购入$1,000,000÷(4000× $50)=5张合约。若他预料正确，市场上升5%至4200点，他于此时平仓的收益为（4200-4000）×$50×5张合约=$50,000。利用该五张期货合约的收益可作抵偿股价上升的损失，换句话说，他可以以三星期前的股价来购入股票。 18、如何利用股指期货来进行资产配置调整？ 　　机构投资者一个很重要的决策是资产在股票和债券之间的配置。例如大多数国内的偏股型证券投资资金都会规定股票投资比例在一定的范围，债券的投资比例在一定范围。有的时候这些基金需要调整股票和债券的比例，例如某基金原来股票投资比例为40%，债券比例为60%。该基金预期股票市场近期将出现一轮上涨行情，希望尽快将股票比例提高到60%，债券比例降低为40%，这时候如果直接在股票市场上建仓，因投入资金量大，会带来很高市场冲击成本。于是该基金可以买入一部分的股指期货，卖出一部分的国债期货，将资产比例调整到计划的比例。接下来的几个月，果然股票市场出现了30%的上涨，尽管该基金实际股票比例没有变，但因参与了股指期货市场，仍然获得了一个比较好的收益。这时候如果该基金认为股票市场会回落，他们该基金可以将期货头寸平仓，将比例恢复到原来水平。或者该基金认为股票市场仍然会维持相当长一段时间的良好表现，他也可以在现货市场上慢慢挑股票建仓，同时将股指期货头寸平仓，并逐步减持债券头寸同时将国债期货空头平仓，将现货比例调整到股票60%、债券40%的水平。 19、利用股指期货投机和股票投机有什么区别？ 　　大多数股指期货的投资者是将股指期货作为一个杠杆性投资工具，希望从差价中获利。股票套牢了，一般情况总有解套机会，所谓只输时间不输钱（不考虑资金的时间价值）。但股指期货是杠杆性交易，即使你大方向看对了，但因入市时机没有掌握好，正好在调整期间入市，由于资金管理不善，在调整结束前可能因追加保证金不到位被强制平仓了。 　　要想成为一位成功的股指期货交易者，在初期阶段学会生存比赚钱更重要。而生存之道的关键在于掌握有效的资金管理方法。 　　优秀的期货高手都有这样的体会，一年之中，他们做错的交易要比做对的交易多，那么，他们怎么还能赚到钱呢？答案是--有效的资金管理。 　　高手建议：切忌满仓操作，每次的交易资金不要过半，最好控制在三分之一以内。股票可以满仓操作，大不了只输时间不输钱，期货上恰恰时间输不起：期货都是要到期的，有可能你大势看对了，但在一个调整中被消灭了，你看不到胜利的那一天了。 　　高手建议：无论何时交易都应严格执行保护性止损措施，亏钱的单子止损要快，赚钱的单子则可以留着跟大势走，最重要的一点是，永远不要在赔钱的单子上加码。股票不同，可以金字塔建仓，多头套牢，越跌越买，期货上千万不能怎么做， 　　高手建议：在期货交易中，只有当风险与获利的比率在3比1之上时才值得进行，比如，单子赔钱的潜在风险是1000元，那么获利的潜在目标应该达到3000元。