慧眼基金：上投阿尔法(377010)投资价值分析报告

慧眼基金：上投阿尔法(377010)投资价值 金融界网站基金频道推荐“慧眼基金系列” (fund.jrj.com.cn) 那些拉后腿的基金:上投新兴动力夺冠 上投阿尔法垫底 同系不同命，上投阿尔法排名垫底 截至2012年10月15日，上投新兴动力今年来净值增长26.25%，排在开放式基金首位，表现抢眼。但是同为上投摩根旗下的上投阿尔法，今年来净值下跌8.59%，排在股票型基金的倒数第5名，业绩差距惊人。考察上投摩根旗下基金业绩发现，上投阿尔法在该公司股票型基金中排名倒数第一，且是今年来唯一收益为负的股票型基金，同时与其一同为基金经理王孝德管理的上投内需动力，则排在倒数第二的位置上，同样表现不佳。 图表1 上投阿尔法今年以来累计净值走势 数据来源:金融界网站—基金产品研究中心 图表2 上投摩根旗下股票型基金今年来业绩表现 序号 基金代码 基金简称 本年增长率(%) 基金经理 1 377240 上投摩根新兴动力股 26.25 杜猛 2 379010 上投中小盘 10.52 董红波 3 377150 上投健康品质生活 8.4 董红波 4 377 530 上投行业轮动 8.21 冯刚 5 378010 上投成长先锋 7.17 唐倩 6 376510 上投摩根大盘蓝筹 3.94 罗建辉 7 377020 上投内需动力 3.55 王孝德 8 377010 上投阿尔法 -8.59 王孝德 基金经理一拖二，上投阿尔法落后内需动力28.53个百分点 上投阿尔法是一只成立于2005年的平衡型股基，成立七年来历经六名基金经理，基金经理变动频繁。现任基金经理王孝德于2009年起任职，任期内净值下跌17.05%，低于同期同类基金平均收益12.06个百分点，表现不佳。考察基金经理王孝德往期业绩发现，其在上投内需动力管理任期内业绩尚可，大幅跑赢同期同类基金平均收益，但其同时管理两只基金期间，两只基金业绩严重分化，上投阿尔法净值涨幅低于同期上投内需动力涨幅28.53个百分点，业绩相差悬殊。而与上投摩根旗下其他股票型基金相比，这两只基金均表现不佳。 图表3 王孝德任基金经理期间上投阿尔法业绩表现 数据来源:金融界网站—基金产品研究中心 图表4 上投阿尔法基金历任基金经理 职务 姓名 任职日期 离职日期 性别 学历 现任经理 王孝德 2009-04-28 男 博士 吴 鹏 2010 -07-16 2012-09-06 男 硕士 曾任经理 许运凯 2009-09-17 2010-11 -18 男 博士 周晓文 2007 -08-08 2009-09-17 女 硕士 孙延群 2005-11-15 2009-03-25 男 硕士 吕 俊 2005-10-11 2006-04 -18 男 硕士 数据来源:金融界网站—基金产品研究中心 业绩持续低迷，近三年累计亏损近18亿元 2010年以来上投阿尔法业绩持续下滑，累计净值从2010年初5.4423元直接下滑至2012年10月15日的3.9737元，净值下跌了1.4686元。净值的持续下跌直接导致了上投阿尔法连续三年的亏损，截至今年上半年，该基金近三年来累计亏损17.98亿元，给投资者造成了巨大损失。但是对基金公司来说，上投阿尔法的亏损并没有影响其收益，截至今年上半年，上投阿尔法给基金公司累计带来报酬1.56亿元。 图表5 上投阿尔法2010年以来利润与管理人报酬 年份 今年上半年 2011 2010 管理人报酬(亿元) 0.26 0.61 0.69 利润总额(亿元) -0.76 -13.29 -3.93 数据来源:金融界网站—基金产品研究中心 A股的持续低迷造成了公募基金业的日益惨淡，在这样惨淡的光景下业绩不佳的基金经理日子并不好过，今年来甚至屡屡传出基金经理回炉做研究员的消息，冲击着一众基金经理的心理。在这种情况下，上投阿尔法如此拖累公司整体业绩，想必基金经理也是压力重重。 附:基本资料 图表1 上投阿尔法基金产品简介 上投摩根阿尔法股票型证券投资基金 (数据日期:2012年10月15日) 基金代码 377010 基金类型 股票型 成立以来复权单位净值增长率 240.72% 基金规模 13.78亿份 成立时间 2005-10-11 分红派息次数 2 基金经理 王孝德 基金管理人 上投摩根基金 数据来源:金融界网站—基金产品研究中心 图表2 上投阿尔法基金费率结构 申购费率 金额 申购费率 M,100万 1.50% 100万?M,500万 1.00% 500万?M 按笔收取，1000元/笔 赎回费率 持有年限 赎回费率 0年,Y,1年 0.50% 1年?Y,2年 0.35% 2年?Y,3年 0.20% 3年?Y 0 管理费率 1.50% 托管费率 0.25% 数据来源:金融界网站—基金产品研究中心