通货膨胀对证券市场的影响

通货膨胀对证券市场的影响 一般来说，通货膨胀会对经济的长期发展带来不良影响。分析通货膨胀对证券市场的影响一定要具体情况具体分析，比较该时期通货膨胀的原因、程度、经济背景及政府可能采取的干预措施等。 对通货膨胀的问题要分不同阶段和不同程度通货膨胀的影响。首先我们来看看不同阶段的通货膨胀对证券市场的影响。通货膨胀的发展阶段有早期、中期、晚期之分。早期的通货膨胀还处于经济较为繁荣时期，物价虽有上涨，但仍处于市场可以接受的范围，这种涨幅还不至于影响市场的各种交易。在这个阶段，企业订单不断，购销两旺，就业状况也令人满意，收入呈上涨趋势，所以证券市场的交易势头十分旺盛，各种证券的价格能够上扬。当通货膨胀进入中期以后，随着供需比例的严重失调，企业效益的减少和收入的降低，处于头部的证券价格立即呈下跌形态，有些证券甚至下跌破位，投资者再也没有信心去涉足证券市场，而逐步将资金撤离。经过急剧下挫，证券市场交易清淡，其价格也一蹶不振，这是因为通货膨胀已经处于晚期，市场的经济恢复仍需要通过一个较长时期的休整，投资者对前景不持乐观态度，证券价格因此也十分低迷。 不同阶段的通货膨胀对证券市场的影响，早期通货膨胀导致证券市场价格上扬，中期货膨胀导致证券市场价格下跌，晚期货膨胀导致证券市场价格低迷。 下面我们来看看不同程度通货膨胀对证券市场的影响。一般情况下，温和、稳定的通货膨胀对证券价格上扬有推动作用。这种类型的通货膨胀，通常被理解是一种积极的经济政策结果，旨在调整某些商品的价格并以此推动经济的增长。以温和、稳定的通货膨胀来刺激经济，其初始阶段将会导致证券市场各品种之间的结构性调整。如果通货膨胀在一定范围内存在，经济又处于比较景气阶段，证券价格也会稳步向上攀升。但是严重的通胀则是非常危险的，因为此时的价格被严重扭曲，货币不断大幅度贬值，人们为资金保值而囤积商品，购买房产，资金相应流出资本市场，证券价格随之下跌;同时，政府不能长期容忍通货膨胀的存在，又必然会运用宏观经济政策抑制通胀，其结果是置企业于紧缩的宏观形势中，这又势必在短期中导致企业利润的下降，资金进一步离开资本市场，证券市场的价格又会形成新的一轮的下跌。 券市场是我国国民经济的重要组成部分，各种经济变量，从国民经济走势到各种政策的操作都会极大地影响证券市场的运行和发展。而目前上涨所引发的通货膨胀，就一步步动摇着证券市场的地位，因此了解和分析通货膨胀对证券市场的影响，对证券投资分析起到至关重要的作用。 通货膨胀是指一个经济体在一段时间内货币数量增速大于实物数量增速，普遍物价水平上涨，于是单位货币的购买力下降。货币是实物交换过程中的媒介，货币也就代着所能交换到的实物的价值。在理想的情况下货币数量的增长应当与实物市场实物数量的增长相一致，这样物价就能稳定，就不会出现通货膨胀。当货币数量的增长速度大于实物数量的增长速度时，就会出现通货膨胀。 通货膨胀是市场经济的固有属性，在现实生活中，创新的推动，市场需求的波动，劳工的议价等会使资本利润率产生差异，进而价格被扭曲。对一个国家经济而言，有三个问题最为重要:其一经济增长;其二通货膨胀;其三失业率。经济增长是大国最关心的，而通货膨胀则伴随着许多发展中国家，更伴随着发展中国家的金融市场和经济发展。 所谓“春江水暖鸭先知”，证券市场的运行能敏感地反映经济变动的趋势，被定义为宏观经济的晴雨表，综合指数里面包含了各个行业里面代表性上市公司，市场的投资者对未来的各种预期会表现为经过相应的证券买卖操作以后造成综合指数的上下波动。所以说，证券市场的指数波动是投资者对未来预期的最直接的反应。 在温和的通货膨胀的初期，人们预期到通货膨胀的来临，会对自己所拥有的货币资产的未来购买力进行评估，从而会提前采购自己原本在未来才决定购买的商品，因为商品市场供求关系的改变，会推动上市公司的经营状况持续改善，盈利水平逐步提高，以及有着保值需求的各类闲置资金会投资各类债券而回避通货膨胀所带来的风险，企业在商品市场供求关系的改变所带来的估值的提升和人们对资产保值预期管理增加对证券的购买力，从而会改变证券市场的供求关系，所以在温和通货膨胀的初期到结束，证券市场的趋势是向上的 接着通货膨胀继续上行会使资源配置出现扭曲，宏观经济运行过热，政府在这个时候往往会针对实体经济进行调控以实现“软着陆”，从而证券市场也会呈现下降趋势。 我国的证券市场由于发展时间的短暂以及市场价值体系还处在初步构建阶段，它的主要趋势确实与宏观经济的预期正相关，但是中等趋势或者小趋势更多与呈现为 对某些政策面的预期相对紧密。例如2010年4月中旬“国十条”政策的出台对市场的短期走势影响巨大，虽然我们都很确信，这个政策并不会对上市公司的业绩增速造成不可挽救的影响。因此我们在分析某些因子(例如政策，预期或者资金面)对证券市场的影响的时候，不能偏离具体的市场实际情况，而是客观地负责地抓住主导因子深入地开展下去，不能盲目类比成熟经济体的证券市场。 当前的证券市场在经过了2009年双重宽松的经济政策造成的过剩流动性对证券市场过度地金融深化以后，经济转型的预期促使了中小板指数走出了极其壮观的独立行情，与萎靡不振的综合指数形成了明显地背离。当然，经济转型的预期也是一种价值挖掘的过程，但是最后非理性的价格总会回归价值，因此，随着通货膨胀的继续蔓延和政策紧缩周期预期的逐步兑现，未来我国的证券市场的中小市值上市公司的价格将是逐步回归价值的的一个过程。