笔夫-G20用印钞刺激经济是饮鸩止渴.txt

笔夫-G20用印钞刺激经济是饮鸩止渴.txt 笔夫:G20用印钞刺激经济是饮鸩止渴 2009-04-04 12:31:05 来源: 华夏时报(北京) 跟贴 2 条 手机看股票 通过印制钞票来刺激经济的做法的确能在较短的时间使市场复苏,但是它也有可能使下一个经济上升周期变得更加短暂,使得下一次的衰退来得更快。 笔夫 奥巴马和萨科齐各自带着G20收获的成就感回家了。异常兴奋的还有英国首相布朗,在这个会议之前,少有人对会议成果抱有很大的期望,但是,会议的结局作出了较好的回答。这当然与布朗先生作为东道主优良的协调能力有关,他在会后自豪地宣布,本次峰会达成的协议将为世界经济体系带来至少1万亿美元的新资金。会议决定把IMF的资源增加两倍,至7500亿美元;另外支持发行2500亿美元的特别提款权。为了增加IMF的资金力量,IMF甚至大量出售黄金储备,以资助那些急需帮助的国家,这一点,在会前就已基本得到了确认。 当然,会议还有一些其他方面的成果,如加上了萨科齐先生和默克尔的主张,要加强国际金融监管,尤其是要把对冲基金的监管纳入到体系中来,这虽然渲染了美国和英国这两个金融强权国家对此次危机应负有的责任,但是,毫无疑问,这比起会议增加资金供给以刺激经济这一主旨来显得过于空洞和不重要。 然而,在西方领导们收获成就感的同时,市场对这一事件的认识却更加深刻,早在这一会议前,市场已经确认,尽管衰退仍在现实地威胁着全球各国的经济现状,但是再通胀的阴影已经悄然笼罩在全球的上空。市场是先知先觉者,已经提前作出了反应,大宗商品期货价格有力的反弹就是明证,G20的决议为这一趋势增添了新注脚。可怜国内一些官员和专家们,仍然捧着统计局一大堆CPI有关数据,正聚精会神地研究着关于通缩的话题,这一话题原本是应在一年前他们应该做的事情。 至少有四个战略性的步骤奠定了这一趋势的必然性:第一步,2008年9月,布什政府力排众议强闯国会,推出7000亿美元的金融救赎计划,以挽救华尔街那些将要破产的金融机构,随后,欧洲、日本等也相继大规模向金融机构注入流动性。第二步,中国政府于2008年11月推出四万亿经济刺激计划,强力推动基础设施建设步伐;第三步,美国奥巴马政府效仿中国政府推出史无前例的总规模达7800亿美元的经济刺激计划,主体是基础设施建设,随后欧洲各国也紧随其后推出规模相近的刺激计划。第四步,是美联储决定购买总额高达1.3万亿美元的长期国债,使得全球对于美元贬值的担忧陡然升级。第五步,则与G20作出的决定有关。另外,各国激进的降息行为也应视作增加货币供应的重要一环。 我们可以从两个方面来理解货币供应增加与最近商品价格止跌反弹之间的联系。一是流动性的逐步恢复使得实体经济缓慢地见底回暖,最近中国和美国公布的一系列经济数据的确证明经济已出现见底迹象,因而带动大宗商品价格的回升,二是主要大国无节制地增加货币供应的做法给市场以强烈的心理暗示,即在未来可能重新面临着通胀威胁的风险,这也是大宗商品包括资产价格近期出现显著回升的主要原因。可以不夸张地说,通胀预期正逐渐代替对于衰退和通缩的忧虑成为主导市场的一种主要情绪。实体经济的止跌和有限的回暖并不支撑商品价格如此大幅度的和持续的反弹,在最近的三个月时间里,铜、玉米(资讯,行情)和大豆(资讯,行情)等期货品种价格反弹均超过了40%,原油价格从最低点反弹也超过30%,道琼斯指数价格最近低点反弹幅度也达30%。A股反弹幅度甚至达到了50%。 中国方面,继1月和2月银行新增贷款不断创出新高之后,有人预计,3月份的新增信贷规模将超过2月份,达到1.3万亿元,这样的数据已经不断地超出人们的想象和预期,当人们还来不及对政府行为的结果做出严格的评估之时,市场已经提前做出了反应。市场永远是对的。美国方面,为了满足补充市场流动性的需求,中央银行需要在未来开印至少1万亿美元钞票,英国则至少需要印制750亿英镑,无怪乎刚刚辞职的捷克总理惊呼,美国人的花销计划是在构筑一条“通往地狱的道路”。一些国家的债务规模几乎已经与其年产出不相上下了。 继连续两周美国房地产业报出可喜的数据之后,周四公布的工厂订单数据明显好于预期,该数据显示2月份工厂订单数量跃升了1.8%,一举扭转了6个月来连续下滑的局面,另外本周的建设开销和房屋销售数据也进一步向好。令人失望的只是继续创出新高的美国失业数据,本周失业人数达到了66.9万,为26年来最高。然而,比起那些令市场兴奋的好消息来,人们对这些现实的衰退数据显然更加麻木一些。 商品价格上涨在初期的确有利于实体经济的回升,这一点已经有数据能够充分地印证。但是我们所忧虑的是由此而带来的中长期后果。虽然美国财长盖特纳示,我们并不需要将会带来另外一次衰退的复苏,但是我们着实很难想出,包括美国在内的各国政府有什么能够阻止这一情形的出现。通过印制钞票来刺激经济的做法的确能在较短的时间使市场复苏,但是它也有可能使下一个经济上升周期变得更加短暂,使得下一次的衰退来得更快。 (本文来源:华夏时报 )