看山是山，看水是水

看山是山，看水是水 什么是什么？ 原创:胭脂的涩味 2005-05-20 前段时间和朋友聊天，我问过：如果未来的市场每年仅仅有5％－10％的上升空间、又不超过20％的波动，对于你来说会是如何？ 几翻尝试以后，我得到的结果确定了。大多数人并不接受我的观点， 或许我们的投资人大多习惯了宽幅的涨跌。对于市场沉闷与牛皮，大 有不自由、毋宁死的味道。 股权分置提出以后，大家都在猜测。对于基金重藏的品种出现的 快速波动。大多数投资人感觉到幸灾乐祸，种种说法都出现了，但4月份一份关键的基金持仓分析标志了这个结果、而股权分置不过是改 变了节奏。对于一个只剩下200亿不到的群体。在聚光灯下跳舞的结 局必然是被人肢解。资本市场的薄一就是这样赤裸裸，但所有人都看 到危险和机会的同时，选择背叛是最有利的结局！其实在那个东西出 台之际，已经有人在打算这一枪。不过，证监会在这个时候又给了他 们一个定向爆破的开关。 基金的大厦倒塌了，颇带有几分喜剧的色彩。 但它改变了什么？市场还是那个市场、人也还是那些人。 我身边现在反映最强烈的观点就是：1）股权分置的地线；有朋 友计算了以后，说市场现在大约16倍PE,但不过不加权的话，市盈率应该在40倍PE以上。如果给了你3或者5。但对方很渴望流通、而你身边也没有同盟者。你的未来是什么？结果很简单，如果相信市 场是有效的、投资群体在长期是理性的。等到那些筹码可以流通的时 候，他们基本已经不用流通了，就像那些退市和即将退市的公司一样。 一个没有未来的未来是不是真的有意义呢？市场无论用什么标准计 算，价值就是价值！投资群体在市场中是适应性成长，虽然在每个局 部看起来都有些莽撞、有些冲动、看起来是那末不理性，但如果时间 拉长，作为投资群体，能在市场中生存下来的都是那些适应的个体， 他们的记忆因子决定了整个群体可以达到哲理性的程度。 2）如果市场没有新的资金，未来会如何呢？其实，问题很简单。 如果有A\B\C\D四个东西，A最有价值；B次之、C在次之；最后是D。 如果只给你2个选择，你会选什么？最后作为群体都是选择A、B。 其他的选择基本都是在那两个东西的到质变，比这两个东西更有价值 的前提下。因此，不必在意市场会不会选择。市场不过是通过试错的 过程选择重大到了最后的平衡。在本质上，出问题的不会是市场的这 个选择过程、而是那些企图超越这个平衡的投资人。要不就是那些不 知道改变的投资人。 什么是什么？ 未来不过是更快的把公司分了分类，一个好的市场和自然一样， 是一个具有淘汰机制的循环。现在市场不过是开始具有了这个淘汰机 制，作为在市场中生存的投资人，如果不能像大自然中成长万物一样 具有了足够的适应性。或许你就是别人的食物、或许你就是未来被参 观的化石。 在某个程度，这已代的投资人注定了是被写入历史的、注定了作 为一个群体经历大爆炸的一代。恐龙消失的同时，新的生物又出现了。 其实什么都没有改变，其实什么都还是那样运转，其实什么就是 什么……