日本投资型寿险险种的教训与借鉴

日本投资型寿险险种的教训与借鉴 日本是全球第二大人寿保险市场,占世界寿险市场份额的27.82,。在日本,93,以上的家庭都购买了人寿保险。因此,人寿保险关系到千家万户的切身利益。但自20世纪90年代以来,日产生命、东邦生命、第百生命等多家寿险公司相继破产倒闭,不仅直接影响到了日本许多家庭和个人的保险利益,更使得整个人寿保险业面临公众的信心危机。日本人寿保险业的危机,尤其是多家大型人寿寿险公司出现偿付能力严重不足甚至破产的危机,与日本寿险业的投资和产品结构等都有着密切的联系。可以说,日本寿险公司在经济泡沫时期所购买的大量股票和有价证券等,被严重套牢后所形成的资产贬值的风险,最终都直接由寿险产品的消费者和整个寿险业来承担。 一、背景 1、起因。日本寿险界对变额寿险的研究最早始于1970年5月,当年设立了投资信托研究会,专门负责研究投资型寿险险种及其在日本的适用性。由于投资型险种对寿险公司的电脑系统、投资技能、风险控制,以及保险监管机构的监管力度、深度和效率等都有着非常高的要求,所以,日本寿险业在引进该产品时是万分谨慎的。 但到了20世纪80年代,日本经济在经历了迅速发展阶段以后,经济泡沫日益膨胀,民众投资心理也不断强化。具体现在股票市场上,1960年日经平均指数是1587点,1980年为7334点,1986年上涨到21567点,1988年更是高达32839点。股市的异常火爆,使得民众在满足保障需求以后,对寿险产品的投资回报要求日益提高。为了迎合客户对投资高回报的需求,提高寿险产品与证券投资等其他金融产品的竞争力,1986年10月1日,日本12家大型寿险公司开始销售高风险、高回报的投资型寿险险种,亦即变额寿险。投资型险种的推出,一方面对日本的泡沫经济起到了推波助澜的效果,另一方面,也使得日本寿险公司的资产被大量套牢在泡沫经济时的股票上。 2、起步。在投资型险种推出的初期,日本寿险业相对都还比较谨慎。一方面,寿险公司通过电视、报纸等媒体广告,对该产品进行介绍和宣传,其目的主要是让大众了解该产品具有一定的防范通货膨胀的功能。另一方面,具有销售投资型险种的寿险公司,也大都安排那些具有一定年资和经验的优秀代理人参与该产品的市场推广。 正是这样的安排,使得投资型险种在推出之初,受到日本客户和保险代理人的青睐。在该产品推出的最初三年,1986-1989年，里,新契约平均每年达20万件以上。1989年的续期,有效契约，达43000件,高峰期时保费收入达2.6585兆日元。拥有投资型险种销售资格的保险代理人数量高达23万多人。 投资型险种推出的最初几年,适逢日本泡沫经济的高峰期。日本12家大型寿险公司的投资型险种年利率高达40,50,,使得投资型险种的吸引力远远超过了那些传统型寿险产品和银行产品。这也使得日本在引进投资型寿险险种的初期“人气十足”。 3、衰败。但自20世纪80年代末期以来,伴随着日本经济泡沫的不断破灭,日本股市不断下滑,使得投资型险种的收益率也大打折扣。不仅使得投资型险种的销量急骤下降,销售该产品的代理人数量也不断锐减,客户退保大量发生。 在投资型险种推出的初期,该产品的代理人数目高达23万人以上。随后一路下滑,到20世纪90年代中期,已经锐减到4.5万人。还有大量的代理人,虽然拥有销售的投资型险种的资格,但实际上已经不再积极推广该产品了。 二、衰败的原因 日本投资型寿险险种最终走向衰败,大致可以归结为如下四个原因,即投资损失、连带 损失、欺诈行为和资产贬值等。 1、投资损失。日本刚引进投资型寿险险种时,正处于泡沫经济最疯狂的时候。当时该产品的资金运用年收益率高达40,以上,比传统险种资金运用的年利率8.1,高出很多。但当泡沫经济破灭后,伴随着股市的持续低迷,投资型寿险险种的大量资金投入在股市中的资产遭遇大幅度贬值,使得投资回报难以得到保证,甚至出现亏损的情况。 事实上,20世纪50年代到80年代,日本寿险公司投资于有价证券的比例都没有超过40,,但在日本经济泡沫最严重的80年代末和90年代初,这一比例却突破了40,,甚至在1996年达到50,。尤其值得注意的是,1988年,在日本证券市场最疯狂、日经平均指数高达32890点的时候,日本寿险公司投资于股票的比重几乎处于最高点位,投资于日本本国股票和海外证券的比重总计达34,。伴随着日本经济的低迷,利率不断下降,日本证券市场的泡沫也在不断破灭。日经指数的不断下跌又使得日本寿险公司重仓持有的大量股票资产不断贬值。可以看到,日本寿险公司是在泡沫经济中接了最后一棒,属于“高位被套牢”。这在一定程度上要归咎于投资型寿险产品的推广。其结果最终引发了日产生命、东邦生命、第百生命等寿险公司经营难以维系。 对于寿险产品的客户而言,在投保了投资型险种以后,没有达到预期的投资回报,因而也就不再续保,甚至会退保。投资型寿险保单的持续率也就越来越低,退保率却越来越高。如此形成恶性循环。 2、连带损失。在销售投资型险种时,日本寿险公司往往与银行建立战略联盟,希望通过银行来销售该产品。一方面,银行柜台为投资型险种提供了销售渠道,另一方面,银行金融服务产品与保险产品捆绑起来,看起来似乎更富有吸引力。作为一种融资手段,与寿险公司建立了战略同盟的银行,往往都会向加入投资型险种的客户提供贷款,这也有助于增加银行的业务规模。但是,伴随着经济泡沫的破灭,投资型险种大幅度贬值,使得该产品的保户甚至连本金都损失殆尽,而这时,又要面临银行要求偿还贷款的压力。于是,一些保户将寿险公司告上法庭,要求寿险公司和银行赔偿的诉讼案件不断增多。这一方面严重影响到寿险公司在公众中的形象,另一方面也使得日本金融机构间的问题如“瘟疫”一般地相互传染,金融机构倒闭也如同“多米诺骨牌”一样。 3、欺诈行为。为了增加自身业绩,保险代理人在推销投资型险种时,往往有说明不充分的情况。不少代理人过分吹嘘该险种“海市蜃楼”般的高回报,而对该险种所具有的高风险却采取回避的态度,甚至有的代理人会采取误导、欺骗客户的手段来达到签单的目的。这也使得保户就投资型险种诉讼寿险公司的案件不断增多。 4、资产贬值。日本投资型险种主要包括两大类,一类具有保底条款,另一类则没有。对于没有保底的投资型寿险险种,实际上是将投资风险转嫁给了保户,这种金融创新产品从传统的保险观点来看,客户接受它有一定的限度,故这类保单推销起来难度较大。于是,日本寿险公司又推出了具有保底条款的契约。但伴随着经济泡沫的破灭,寿险公司的资产大幅度缩水,这部分保单“陷入”到日本寿险公司亏损的“黑洞”,直接导致日本寿险公司偿付能力不足。日本投资型险种的资产自1991年10月到1992年10月达到最高峰之后,呈现出连续缩水的趋势。正是由于这个原因,后来日本寿险公司在销售投资型险种时变得格外小心,投保者人数也逐渐减少。 三、对我国寿险业的警示 日本寿险业从引进投资型寿险险种到最后该险种的衰败,其中的经验和教训值得我国寿险业引以为鉴。 1、苦炼内功。投资型险种对寿险公司自身的经营和管理水平要求非常高。相对于传统寿险险种,其不仅要求具有一个良好的外部投资环境,还要求一个相对成熟、规范和透明的资本市场,更需要寿险公司具有丰富的经验和娴熟的风险控制能力。从我国目前的情况来看, 寿险业的真正发展不过是自1992年以来才真正开始,国内寿险公司在技术、人员、电脑、内控、经验和实力等方面,都还存在着严重不足。外部资本市场也正处于发展的初期,需要大力根治市场操纵等不规范行为。在这样的现实情况下推出投资型险种,寿险公司是否真正有能力管控好风险,将是对未来整个寿险行业发展的一个严峻考验。正如中国保监会主席马永伟所讲,中国寿险业首先“必须苦练内功,虚心学习外国寿险公司先进的经营管理方式,让自己尽快成熟、成长起来”。 2、以监管促规范。从目前的情况来看,投资型险种已演化成各家寿险公司突破寿险产品限价规定、大打“价格战”、不计后果地扩大业务规模的一种“有效”手段,不仅对于偿付能力问题的解决起不到预期效果,更使得市场不规范行为大行其道,影响整个寿险行业在公众心目中的形象,为未来发展埋下了隐患。投资型险种的高回报是与高风险相联系的,而我国寿险市场尚处于发展的初级阶段,在不少民众甚至连基本的保障型险种都没有投保的情况下,其对投资型险种的需求更多地是出于投机。在这种情况下,以高利率为诱饵大量抛售投资型险种,一方面会扭曲客户购买寿险的心理,另一方面,更对未来整个行业的发展埋下了隐患,甚至连寿险所具有的社会稳定职能都难以得到有效的发挥。 从西方国家的经验来看,投资型险种对保险监管的广度、深度和效率等方面的要求非常的高。在我国寿险市场和保险监管都还处于发展的初级阶段,各方面力量都还需要积蓄和培育的情况下,市场呼唤保险监管创造一个良好、规范的保险经营环境和运作导向。 ,本文根据2001年6月25日出版的《国际金融报》同名文章改编， 论大力开发与推广分红、投资型产品 中国人寿保险公司发展研究部 蔡 亮 [摘要] 1999年6月以后,2.5%的预定利率使传统储蓄型产品到了几乎无人问津的地步,开发、推广分红和投资型产品成为各寿险公司重要的竞争策略,中国平安、太平洋等保险公司将这两类产品的开发与推广作为2001年业务拓展的重中之重。分红和投资型产品具有促进业务发展、扩大公司市场占有率、树立公司品牌、稳定并扩大营销队伍、化解利差损风险、提升公司管理水平等方面的重要作用。通过分析分红及投资型产品的收益及风险,本文拟建议我公司,加快推广已推出的个险和团险分红产品，开发并推广新的分红系列产品，用分红保单逐步替代和化解高利率保单，开发适合银行代理的分红险种，积极进行投资型保险的试点，加快全系统特别是大中城市分公司业务操作系统的开发和应用等,以供领导决策参考。 一、大力开发、推广分红和投资型产品的必要性 ,一，有利于促进业务增长,扩大市场占有率 寿险保单预定利率降到2.5%以后,国内寿险公司曾在保障型产品上大做文章,想通过保险的“真意回归”,保险最初的职能正是提供风险保障，来鼓舞士气。然而,市场有它自身的规律,各家公司在随后几个月业绩连续下滑的事实表明,没有一家公司在保障型产品上创造出奇迹。 1999年10月,中国平安保险公司,以下简称“平安”，在上海率先推出投资连结保险,使得平安上海分公司的销售业绩大幅回升。2000年以来,平安逐步将投资连结保险的销售范围扩大到国内其他中心城市,同时先后开发并大面积推广通过个人代理人销售的鸿利、鸿盛 以及银行代理的千禧红等分红保险,这使平安公司在2000年寿险保费总收入达到226亿元,首次突破200亿元关口,较1999年同期增长26.97%,高于全国同行业平均增长率12个百分点,其个险业务发展尤为迅速,较1999年增长了37%。,见“附件”图1、图2， 从图1、2可以看出,投资及分红类产品首期保费在平安的个险首期总保费中的占比,1999年仅为0.46%,一年以后猛增到33.6%。实际上,平安2000年的个险首期总保费比1999年净增了17.8亿元,而投资和分红保险保费收入则净增了23亿元。 凭借投资型和分红产品的拉动,平安在国内寿险市场的份额由1999年的20.4%提高到2000年的22.67%,提高了2.27个百分点。中国人寿2000年市场份额比1999年下降4.66个百分点,下降的份额中约有一半是让平安“抢走”的。平安的实践表明,市场对分红和投资型保险的认可和接受程度都很高,大力开发并推广这两类产品,将有效地促进业务发展,并相应地提高市场占有率。 ,二，有利于树立公司品牌 对经营长期负债业务的寿险公司而言,品牌至关重要。寿险公司品牌的树立需要通过提高信誉、完善服务、扩大宣传等多种手段,引导市场消费,及时开发出满足客户多样化需求的寿险产品。 近年来,随着我国社会保障、住房、教育体制改革的推进,人们的经济压力越来越大,他们在希望获得充分的养老、医疗等方面保障的同时,非常盼望通过投资使资产保值增值。央行连续7次降息,同时国家开征利息税,使人们感到银行存款保值困难、增值缓慢,需求难以满足,正是寿险公司开发推广分红和投资型产品的绝佳时机。 美国盖洛普,Gallup，咨询公司曾于1999年底对北京、上海、广州三地居民购买寿险险种的意向进行了调查,见图3, 根据目前各类险种的加权件均保费,图3的件数占比,即选择此类险种的人数占被调查人数的比重，可以换算成保费占比,见图4, 从图4可看出,客户对通过投保方式进行投资的需求并不高,而对养老金类保险、少儿保险的需求相当高。但从各家公司的实际销售情况来看,传统保证给付的少儿险和养老金险都不甚理想,因为预定利率太低,价格太高。因此必须设计出新的分红或投资型产品,来填补这两类产品的需求空间。 实践证明,推出分红和投资型产品,切入了客户既有保障又能增值的需求,有利于提高客户对寿险公司的认同感,从而有利于树立公司品牌。 ,三，有利于稳定并扩大营销队伍 寿险公司能否招募到足够多的高素质的营销人员,是决定寿险公司业务发展状况的关键因素之一。营销人员是否愿意加盟某一寿险公司并为其销售保单,主要取决于两个因素,一是寿险公司的品牌,二是寿险公司的产品。寿险公司的品牌信誉度越高,产品越能满足市场的需要,营销人员销售的保单就会越多,从而获得的佣金收入也就越多。1999年6月以前,各家产品的差异并不大,当时营销人员选择寿险公司主要是看公司的品牌。但降低了预定利率以后,各家公司推出的新产品有了明显差异,因而各家公司营销队伍的扩大有快有慢,这与各家公司向市场投放新产品的节奏有关。 ,四，有利于化解利差损风险 已经售出的高利率保单产生的巨额利差损,是中国人寿应该高度重视的经营风险,这一风险的终极表现形式是,现金流入低于高利率保单给付期的现金流出,危及寿险公司的偿付能力。如果寿险公司能够有持续充足的现金流入,就可以确保有足够的偿付能力,也就可以规避高 利率保单的经营风险,当然要化解高利率保单对公司利润的侵蚀,还须着眼于提高投资收益率，。大力开发并推广分红和投资型产品,必然扩大公司的现金流入,从而有助于化解利差损风险。 ,五，有利于提升公司管理水平 与传统产品相比,分红和投资型产品从产品开发、销售、业务管理流程、电脑支持系统到资金运用,都明显不同于传统产品。通过开发推广分红和投资型产品,将有利于提高公司的业务管理水平和风险管控能力,同时也有利于提高内勤管理人员和外勤销售人员的技能。 二、同业公司开发分红和投资型产品的策略 1、平安的策略。2000年,平安的业务依靠分红和投资连结保险的拉动获得了快速发展,2001年平安的产品开发与推广的总体策略是,进一步加大分红和投资连结保险的开发、推广力度。具体措施是,,1，4月份推出鸿祥,分红，保险，,2，进一步扩大投资连结的试点范围，,3，推出第二代投资连结保险，,4，将投资连结、分红保险与健康保险进行组合开发和销售。 2、太保的策略。太保寿险在经过几年的低谷后,2000年出现了反弹,特别在北京和上海,凭借推出的万能寿险,业绩回升非常迅速。太保2001年的总体发展策略首先是全力以赴、一心一意推广万能寿险,然后再考虑推出分红类保险。目前太保已将万能寿险的销售范围扩大到国内11个中心城市,并在2001年上半年在全国销售万能寿险。 其他各家公司先后推出了分红或投资型产品,并把开发、推广分红或投资型产品作为工作的重中之重。 三、分红及投资型产品的收益与风险分析 1、分红产品的收益。分红产品的特点是保守设定定价参数,主要是死亡率、费用率和投资收益率，,在提供风险保障的同时,将产生的死差益、费差益和利差益以红利的形式分发给保户。由于国内保险公司大多数成立比较晚,待摊费用较多,管理水平不高导致费用支出较高,且目前的管理水平难以单独核算分红保单的费用,因而国内寿险公司推出的分红保险险种目前实行的还是死差和费差“两差”分红。按照国际惯例,客户分得死差益和费差益的70%,寿险公司分得死差益和费差益的30%。目前国内各家公司推出的分红险种都没有分发红利,但各家公司都确信分红保险能为公司创造利润。 2、投资型产品的收益。无论是投资连结还是万能寿险,其特点都是将客户的保费分为两部分,小部分用于提供风险保障,大部分进入寿险公司为客户建立的投资帐户,由寿险公司代为理财。寿险公司经营投资型产品的利润来源有,一是保障部分的死差益、利差益和费差益等，二是管理投资帐户收取的手续费，三是客户买卖投资单位的差价。由于投资型保险的主要功能是资产管理,因此手续费是寿险公司经营投资型产品的主要利源。 分红和投资型产品,资金运用回报要部分甚至全部返还给客户,这似乎对寿险公司的利润增长不利。确实,在其他参数相同的情况下,每单分红和投资型产品对公司利润的贡献率要低于传统寿险,但分红和投资型产品对寿险公司具有独特的价值,一是规模效应。与传统寿险相比,市场对分红特别是投资型产品的需求旺盛,件均保费高,保费收入容易上规模,因此即便是仅收取管理费的投资型产品,对寿险公司的利润贡献也不低。实际上,象美国大都会、信安等人寿保险公司主要是从事资产管理的业务,收取的仅仅是管理费,但他们依然可以依靠庞大的业务规模,获得相当可观的利润。二是为公司积累巨大的客户群。客户群是公司生存与发展的基础,特别是忠诚客户群数目越大,公司的利润来源就越广,公司在市场上就越具有竞争力。开发、推广分红和投资型产品 ,虽然每单分红和投资型产品对公司利润的贡献率较低,但客户投保了分红和投资型保险后, 往往会同时投保其它利润贡献率高的险种,其亲属、同事、朋友也容易成为该公司的客户,这就拓宽了该公司利润来源的渠道。 3、经营分红和投资型产品可能发生的风险。由于分红产品的定价参数都很保守,因此经营分红产品的财务风险比传统产品还要低，而投资型产品的投资帐户中的资金投向是由保户决定的,因此投资收益的风险完全由客户承担,换言之,这两类产品几乎不存在财务风险。 当然,这并不意味着经营分红和投资型产品一点风险也没有。寿险公司可能面临的风险是,红利水平或投资帐户资金的投资回报率低,致使公司分红产品对客户失去吸引力,甚至引发大量退保现象。但从西方保险公司经营分红和投资型产品的历史看,还没有出现过红利水平和投资帐户的投资回报率低得导致大面积退保的现象,目前在我国也不可能出现这种现象,其理由,一是目前银行利率很低,决定了市场投资回报率不会很高,这就决定了客户不会退保将资金转存银行，二是由于政策限制,各家寿险公司的资金运用结构差异不大,所以投资回报也相差甚微,这就决定了保户不太可能选择退保,或到其他寿险公司重新投保。 四、几点建议 1、加快推广已推出的个险和团险分红产品。在美国等西方国家,分红产品早已成为主流产品。平安聘请的外籍总精算师史蒂芬 ? 迈尔断言,分红和投资型产品将会成为中国寿险市场的主流产品。分红产品自身特点决定不存在太大的风险,所以应毫不迟疑地尽快扩大已经推出的个险和团险分红产品的销售范围。 2、开发并推广分红系列产品。目前,我们推出的个险分红产品和团险分红产品分别只有一种,还没有形成系列分红产品,客户对公司的分红产品没有选择性,应进一步开发分红产品系列。 3、用分红保险逐步替代和化解高利率保单。前些年售出的高利率保单一直是困扰公司经营的最主要的财务问题之一,必须尽量设法化解。除了努力提高资金运用的回报率、尽可能降低费用以外,将高利率保单改造成分红保单,利用分红的吸引力对高利率保单转型。 4、开发适合银行代理的分红险种。银行具有信誉高、网络全、客户量大等特点,所以要高度重视银行代理这一分销渠道。经银行代理的险种具有自身的特点。平安开发的“千禧红”银行代理分红产品在各地尤其在北京销售量不俗。建议尽快开发推出适合于银行代理的分红产品。 5、积极进行投资型保险的试点。投资连结保险在业务管理流程、电脑支持系统等方面都比传统寿险要复杂得多。虽然由于目前投资渠道仍较狭窄,寿险公司给客户的投资回报率不会太高,但应在个别经营管理先进的分公司积极试点,为今后大面积推广投资型产品积累经验,为降低投资型产品对投资的压力,可以考虑在保障型险种或分红险种中附加投资连结。 6、加快全系统特别是大中城市分公司业务操作系统的开发和应用。这不仅是获得销售分红或投资类保险资格的需要,而且是提高运营效率、加强风险内控的需要。 ,本期编辑,万里虹， 报,总公司总经理、副总经理、总经理助理 送: 各省、自治区、直辖市分公司总经理室,各计划单列市 分公司总经理室, 总部各部门总经理、副总经理、总经理助理 印数100份 寿险公司利差损分析 中国人寿保险公司 万 峰 利差损已成为当前寿险业经营面临的最大难题之一,许多专家、学者从宏观经济、投资渠道等方面对此已有过论述。本文则着重从寿险公司自身经营的角度,分析我国寿险业产生利差损的主客观原因，在借鉴日本、美国寿险业解决利差损问题的基础上,探讨寿险公司经营者在自身经营管理中有效化解利差损的方法。 一、从企业经营角度分析我国寿险业的利差问题 利差损是指资金投资运用收益低于有效契约额的平均预定利率而造成的亏损。从表面上看,利差损产生于寿险公司经营中的资金运用领域,受社会经济环境变化的影响,特别是在我国寿险业投资渠道狭窄,寿险预定利率单一且与银行存款利率挂钩的情况下尤为如此。但实际上,产生利差损与寿险公司的经营指导思想、企业战略决策、核算方式方法等方面也都有着直接的关系。 ,一，盲目追求业务规模是形成利差损的根本原因 过去的十年是我国保险业发生巨大变化的一段时期。由独家经营发展为多家经营，由垄断的市场发展为竞争的市场，由混业经营走向专业经营，由人民银行代管发展为成立中国保监会，这些都为保险业的发展创造了良好的社会环境。多个经营主体的出现使寿险市场开始有了竞争。但在竞争中绝大多数公司都把“抢市场,争份额”当做这一时期的主要经营思想和战略目标。围绕这一目标,各家公司都竞相以高预定利率推出自己的险种,以一些不正常的手段去“创造”保费,这些行为都为今天的利差损埋下了隐患,是产生利差损的根本原因。 ,二，经营体制弊端是产生利差损的直接原因 由于绝大多数寿险公司实行的是一级法人核算体制,对分支公司的考核多以单一的保费指标为主，分支公司在保费收入中按一定比例提取自己可支配费用，分支公司的盈利或亏损与经营者没有直接的责任和利益关系。在这种“费用是我的,亏损是法人的”经营体制下,一些分支公司的经营者虽然已意识到,个别险种的业务规模越大可能造成的利差损越多,但在“挣够自己的费用”的利益驱动下,明知是亏损业务也要做,这是产生利差损的直接原因。 ,三，缺少专业管理人员是产生利差损的客观原因 1995年到1999年是我国寿险业蓬勃发展的五年。这期间,除外资公司和国内个别公司引入“外援”参与寿险经营管理外,绝大部分公司的经营管理者是从产险“分业”到寿险的,整个行业缺少大批专业技术人员和掌握寿险经营管理内在规律的经营管理者,因而在实际经营中缺乏经验,不能充分地认识、防止和控制经营管理中的潜在风险,这是产生利差损的客观原因。 ,四，寿险资金运用渠道单一是形成利差损的社会原因 寿险保费与产险保费最大的不同是,寿险保费同银行储蓄存款一样具有成本性。因而,如果收取的保费不能及时运用,或者资金运用的收益率低于给保户的预定利率水平,则保费越多,亏损就越大。自20世纪80年代初我国恢复人身保险业务,人身保险的资金运用范围就被限定在单一的银行存款上,以后是允许购买国库券,直到近两年才允许有限制地投资债券和基金。但从寿险公司的整体资金构成上看,过去几年绝大部分是银行的存款。这种限定单一投资渠道的做法无疑是让寿险业把绝大部分“鸡蛋”都放到“同一个篮子”里,一旦银行存款利率下调到低于寿险险种设计的预定利率水平,必然造成寿险业整个资金运用的失败,不可避免地要出现利差损,这是产生利差损的社会原因。 二、日本、美国寿险业的利差损情况及采取的对策 世界上其他一些国家的寿险业也曾经出现利差损。他们解决利差损不是靠政府给什么特别的优惠政策,而主要是通过调整企业内部的经营思想和发展策略,靠自身的努力逐步化解利差损。他们的教训和经验对我国寿险业有一定的借鉴意义。 ,一，日本寿险业的利差损及其对策 在“二次大战”以前,日本寿险业的预定利率为4%。当时的资金运用以企业债券为主,约占总资产的24%,其次是股票和贷款,各占17%左右。企业债券、股票、贷款的投资效益都较长期国债为高,因而投资运用收益率高于银行业的长期利率,亦高于寿险业的预定利率,没有利差损。 从20世纪50年代初期至70年代中期,预定利率基本上维持在4%。而到了80年代中期,日本进入泡沫经济时期,成为世界上最大的债权国。寿险业为了积聚资金,开始推出高预定利率的险种,大力发展储蓄性较强的险种,使整体的平均预定利率水平随之被拉高。到1985年,十年期以下的新契约的预定利率曾达到最高点,为6.25%。日本银行业的长期利率自80年代后开始下降,而寿险业的投资运用收益在随后的几年也跟着下滑,再加上日元不断升值,使得以外币结算的海外投资资产也出现了汇兑损失,这如同雪上加霜一样导致民营寿险公司的财务收支急剧恶化,从1991年开始几乎所有的寿险公司都出现利差损。到1994年,大寿险公司的利差损己达2%。从1997年到2000年间,日产生命、东邦生命、第百生命、协荣生命四家寿险公司先后因受利差损的冲击而宣告破产。截止到2000年3月,日 本15家大型寿险公司因利差损造成的损失估计己达1兆5千亿日元。日本寿险业针对利差损主要采取了如下对策: 、在销售方面: 1 ,1，在1990年、1993年、1994年连续三次降低寿险险种的预定利率，,2，采取措施减少销售象趸缴养老金保险等容易被利用为“蓄财”目的的险种。包括降低佣金,限制保费及保险金额等。部分寿险公司甚至停止销售这类险种，,3，采取多种手段积极开发和促销保障型险种，,4，降低个人寿险的最低保险金额。如千代田生命保险公司将储蓄型较高的趸缴养老保险的最低保额由100万日元调高到200万日元，,5，降低预缴保费的折扣率及延迟领取保险金的利息。 2、在资金运用方面: ,1，强制缩减外币债券及提高国内债券的比重,以减少外汇兑换风险。外国证券的比重由1989年度的15%降至1994年的7%，国内债券的比重自1990年度的8%提高到1994年度的18%，,2，调整低回报率股票的比重。股票的比重由1990年度的22%下降到1994年度的19%，,3，提高财务贷款的比重。财务贷款的比重从1988年度的32%上升到1994年度的35%。 3、在公司管理方面: ,1，关闭、调整海外机构，,2，精减、合并总公司的内设机构，,3，大幅削减新进内勤人员，,4，缩编行政管理人员,使人员流向较有收益的部门。 ,二，美国寿险业的利差损及其对策 美国在20世纪20年代末期的泡沫经济崩溃后,长期利率也呈现低迷状态,但直至进入40年代后寿险业才开始出现利差损。其主要的原因是受经济不景气时期经营困难及支持国家一连串的革新政策和“二次大战”的影响。直接的原因是低利率国债的比重急速增加,几乎占整个资产的50%。但是,美国寿险业的利差损主要发生在中小型公司,最多时几乎50%的公司都发生利差损。至于利差损的程度,最严重的公司仅有1.1%,绝大多数公司维持在0.3%以下。 美国寿险业针对利差损主要采取了如下对策:,1，大力促销保障性险种，,2，降低年金保险之年金给付额的利率，,3，提高储蓄性保险的解约扣除额，,4，降低储蓄性保险的佣金 额，,5，限制储蓄性保险的保险费及保险金额，,6，停止极短期养老保险,特别是趸缴费业务，,7，提高趸缴保险的保费水平。 在资金运用方面则是抓住“二战”结束后带来的住宅需求、资金需求增加而引发长期利率升高的时机,寿险公司大量抛售国债,取而代之的是利率较高的抵押贷款、公司债券等。 三、解决我国寿险业利差损的途径 我国寿险业的利差损是多年形成的,不可能在短期内得到完全解决,除了需要一个宽松的外部社会经济环境外,主要还得靠寿险公司从自身的经营管理上想办法解决利差损问题。 ,一，转变经营思想,改革经营管理体制 首先,要转变经营思想,调整发展战略。寿险公司的经营者要把经营思想和发展战略从单纯地追求业务规模、市场份额转变到以企业效益为目标,以市场为导向,以险种的品质为优势,以客户服务为中心上来,多做有效益的业务,少做或不做没有效益的业务,真正实现商业化经营，其次,要改革目前的一级法人核算体制,对分支公司实行子公司化经营,使分支公司的经营管理讲求经济效益,追求工作效率,其经营结果直接与企业经营者和员工的利益联系在一起。 ,二，努力培养造就一大批懂寿险业务的经营者 企业发展的决定因素是企业经营者。比尔?盖茨凭借对现代电脑技术的了解和科学的管理方法,使微软公司成为领导世界电脑业发展潮流的佼佼者。英国巴林银行的老板每天都给“奇才”利森发放巨额奖金,当巴林银行倒闭时,才明白他们是在给每天使银行造成亏损而导致最后破产的人发奖金。事后各国的经济学家、金融家、管理学家们没有人认为巴林银行垮在这个技术并不高明、胆大妄为的利森手上,而是垮在近乎白痴的经营管理者手上。 人寿保险是一个专业性很强的行业,其经营管理本身既是一项科学,又是一门技术,因此,解决利差损问题的重要措施之一是要加快培养人才,在短时间内培养一批懂寿险、懂经营、懂管理的经营者,使他们按人寿保险自身的内在规律去经营管理寿险公司。有了一批这样的经营者,才能减少在经营决策上的失误,才能正确地评估业务风险,在日常的经营中自觉地减少或积极地化解己经出现的利差损,防止继续产生新的利差损。 ,三，积极调整险种结构,大力发展保障型产品 目前我国寿险业务的准备金构成中有80-85%是返还类的储蓄型业务。在投资渠道仍然狭窄的情况下,这样的险种构成必将造成巨大的利差损压力。因此,调整险种结构,不发展或少发展返还性的储蓄型险种,大力发展保障型的险种,是解决利差损的根本途径。 1、保障型险种基本不产生利差损。 储蓄型险种给被保险人提供的保险保障是除了死亡时给付保险金外,被保险人在保险期满生存也要给付保险金。因而寿险公司要将这类险种收到的保险费,每年通过一定的利率累积本息,以备满期时支付。这类险种在累积本息的过程中对资金运用收益的依赖性极大,如果出现利差损,则体现的是公司未能“累积生息”到险种设计要求的预定金额,对客户未来满期或退保给付的资金准备不足,直接影响到公司的偿付能力。而保障性险种则不然,它给被保险人提供的保险保障是死亡或意外伤害保险责任,即只有在保险期内被保险人死亡或意外伤害,保险公司才给付保险金,否则,投保人所缴的保险费全部属保险公司所有。虽然保障型的险种也有预定利率和准备金,但由于它不是为支付满期给付的准备,而是为支付死亡或意外伤害责任的给付。死亡或意外伤害给付与否完全 取决于死亡或意外伤害发生的或然率,这种或然率又是在预定生命表的范围以内,所以,这类险种并非靠“累积生息”,而是取决于“死亡或意外伤害发生的机率”来决定未来是否有足够的资金给付。所以,保障性险种在积累未来偿付准备金过程中基本不受投资回报的影响,哪怕投资回报为零也不会对偿付能力产生重大影响。 2、保障型险种抗经济风险能力强。 保障型险种的风险主要来自于承保风险选择,盈亏主要来自于死差益。它不象储蓄型险种那样对社会经济环境变化十分敏感,从这一点讲,保障型险种的抗风险性相对较强。许多国家或地区寿险市场发展的经验与教训也证明了这一点。对于亚洲金融风暴,由于不同市场的险种结构不同,受到的冲击程度也就不同,日本寿险市场以储蓄性险种为主,在亚洲金融风暴的冲击中受利差损的拖累,先后破产了明治生命、东邦生命、第百生命保险公司、协荣生命保险公司，韩国寿险市场也是以储蓄型险种为主,在亚洲金融风暴的冲击中,也先后有数家寿险公司破产，而香港的寿险市场则以保障型险种为主,占市场90%的寿险险种是保障型保单,在亚洲金融风暴的冲击中虽然也受到一定的经济损失,但几乎没有一家公司破产。 四、实行财务再保险 财务再保险是一种非传统型风险转移方式,是再保险的一种新的型态。它与传统再保险的最主要区别在于,传统再保险是将原保险公司的核保风险转移给再保险公司,以保证原保险公司收益损失的最低底线,维持原保险公司的生存，而财务再保险是使原保险公司经营过程的财务结果得到改善,它所转移不是危险损失发生的机率,而是风险损失己经发生但尚未理赔(给付)的损失。财务再保险的目的是提高风险转移的效率,扩大可保风险的范围并将风险直接转嫁到资本市场,利用资本市场直接融资来增强承保能力。 财务再保险的原理是在一定时间内分散每一投保人的风险。基本做法之一是原保险公司通过未决赔款责任转移方式,将未决赔款(给付)准备金转移给再保险公司,形成一种追溯形式的保险。再保险公司可以承担的保险责任包括投资风险,时间风险和核保风险,但责任总额将被限制在双方约定的金额以内。原保险公司支付的保险费决定于再保险公司所承担责任的大小,一般计算方法是转移的准备金减去成本、利润和风险保费后的净贴现值。通过这样的处理,使原保险公司的资产负债表上的责任准备金金额少于其最后支付的金额,达到增加帐面盈余的目的。 当前我国寿险业出现的利差损是一种己经发生的潜在的风险,主要是过去几年承保的现今仍有效的业务。这些保单是在特定的经济环境下产生的,虽然预定利率较高,但并不等于这些险种不好。这些险种在设计时都有一定的盈利率,整体上其潜在的盈利能力并不弱,况且现行的银行利率已是我国近三十年来的最低点,保险公司的投资渠道越来越多,这些都为实行财务再保险业务创造了有利的条件。因此,引进财务再保险是解决当前寿险利差损帐面数额过大的一种行之有效的方法。 ,五，注重内部资金管理效益 在积极争取给予寿险公司更多的投资领域的同时,在公司内部也要注重对资金的管理工作。资金管理得好,可以增加收益减少利差损，资金管理得不好,则会扩大利差损。在资金管理上,首先要更新观念,承认资金管理的专业性,聘请、安排懂行的人员去管理，其次要增强时间效益意识,将收到的保费及时运用出去,减少停留的时间，笫三要提高资金运用的成本意识,以保证资金收益的最大化，笫四要采用先进的资金管理手段,防止出现新的资金风险。 必须指出,利差损决非近一、二年就可以解决,要经过若干年的时间,这期间除了受社会经济环境变化的影响外,寿险公司的经营思想、经营者的战略决策是重要的主观因素。外因是条件,内因是根本。所以,解决利差损的根本出路还在寿险公司自身的经营,只要严格地按寿险自身的内在规律去经营,配合以经营者管理水平的提高,引进先进的管理手段和枝术,我国寿险业利差损的问题是有望早日解决的。 名句赏析,,,,, 不限 主题 不限抒情四季山水天气人物人生生活节日动物植物食物 山有木兮木有枝,心悦君兮君不知。____佚名《越人歌》 人生若只如初见,何事秋风悲画扇。____纳兰性德《木兰词?拟古决绝词柬友》 十年生死两茫茫,不思量,自难忘。____苏轼《江城子?乙卯正月二十日夜记梦》 只愿君心似我心,定不负相思意。____李之仪《卜算子?我住长江头》 玲珑骰子安红豆,入骨相思知不知。____温庭筠《南歌子词二首 / 新添声杨柳枝词》 曾经沧海难为水,除却巫山不是云。____元稹《离思五首?其四》 愿得一心人,白头不相离。____卓文君《白头吟》 去年今日此门中,人面桃花相映红。____崔护《题都城南庄》 平生不会相思,才会相思,便害相思。____徐再思《折桂令?春情》 入我相思门,知我相思苦。____李白《三五七言 / 秋风词》 山无陵,江水为竭。冬雷震震,夏雨雪。天地合,乃敢与君绝。____佚名《上邪》 人生自是有情痴,此恨不关风与月。____欧阳修《玉楼春?尊前拟把归期说》 一往情深深几许,深山夕照深秋雨。____纳兰性德《蝶恋花?出塞》 两情若是久长时,又岂在朝朝暮暮。____秦观《鹊桥仙?纤云弄巧》 执子之手,与子偕老。____佚名《击鼓》 花自飘零水自流。一种相思,两处闲愁。____李清照《一剪梅?红藕香残玉簟秋》 问世间,情为何物,直教生死相许,____元好问《摸鱼儿?雁丘词 / 迈陂塘》 一日不见兮,思之如狂。____司马相如《凤求凰 / 琴歌》 人生如逆旅,我亦是行人。____苏轼《临江仙?送钱穆父》 世间无限丹青手,一片伤心画不成。____高蟾《金陵晚望》 林花谢了春红,太匆匆。无奈朝来寒雨,晚来风。____李煜《相见欢?林花谢了春红》 独立寒秋,湘江北去,橘子洲头。____毛泽东《沁园春?长沙》 身无彩凤双飞翼,心有灵犀一点通。____李商隐《无题?昨夜星辰昨夜风》 滚滚长江东逝水,浪花淘尽英雄。____杨慎《临江仙?滚滚长江东逝水》 怕相思,已相思,轮到相思没处辞,眉间露一丝。____俞彦《长相思?折花枝》 此情可待成追忆,只是当时已惘然。____李商隐《锦瑟》 思悠悠,恨悠悠,恨到归时方始休。____白居易《长相思?汴水流》 取次花丛懒回顾,半缘修道半缘君。____元稹《离思五首?其四》 若是前生未有缘,待重结、来生愿。____乐婉《卜算子?答施》 雨打梨花深闭门,忘了青春,误了青春。____唐寅《一剪梅?雨打梨花深闭门》 少年不识愁滋味,爱上层楼。爱上层楼。为赋新词强说愁。____辛弃疾《丑奴儿?书博山道中壁》 自在飞花轻似梦,无边丝雨细如愁。____秦观《浣溪沙?漠漠轻寒上小楼》 近水楼台先得月,向阳花木易为春。____苏麟《断句》 一骑红尘妃子笑,无人知是荔枝来。____杜牧《过华清宫绝句三首》 抽刀断水水更流,举杯消愁愁更愁。____李白《宣州谢脁楼饯别校书叔云 / 陪侍御叔华登楼歌》 疏影横斜水清浅,暗香浮动月黄昏。____林逋《山园小梅?其一》 人面不知何处去,桃花依旧笑春风。____崔护《题都城南庄》 时光只解催人老,不信多情,长恨离亭,泪滴春衫酒易醒。____晏殊《采桑子?时光只解催人老》 一生大笑能几回,斗酒相逢须醉倒。____岑参《凉州馆中与诸判官夜集》 天涯地角有穷时,只有相思无尽处。____晏殊《玉楼春?春恨》 问君能有几多愁,恰似一江春水向东流。____李煜《虞美人?春花秋月何时了》 似此星辰非昨夜,为谁风露立中宵。____黄景仁《绮怀》 菩提本无树,明镜亦非台。____惠能《菩提偈》 溪云初起日沉阁,山雨欲来风满楼。____许浑《咸阳城东楼 / 咸阳城西楼晚眺 / 西门》 春风得意马蹄疾,一日看尽长安花。____孟郊《登科后》 枯藤老树昏鸦,小桥流水人家,古道西风瘦马。____马致远《天净沙?秋思》 空山新雨后,天气晚来秋。____王维《山居秋暝》 人到情多情转薄,而今真个悔多情。____纳兰性德《山花子?风絮飘残已化萍》 同是天涯沦落人,相逢何必曾相识,____马致远《杂剧?江州司马青衫泪》 浮云一别后,流水十年间。____韦应物《淮上喜会梁川故人 / 淮上喜会梁州故人》 名句赏析,,,,, 不限 主题不限抒情四季山水天气人物人生生活节日动物植物食物 山有木兮木有枝,心悦君兮君不知。____佚名《越人歌》 人生若只如初见,何事秋风悲画扇。____纳兰性德《木兰词?拟古决绝词柬友》 十年生死两茫茫,不思量,自难忘。____苏轼《江城子?乙卯正月二十日夜记梦》 只愿君心似我心,定不负相思意。____李之仪《卜算子?我住长江头》 玲珑骰子安红豆,入骨相思知不知。____温庭筠《南歌子词二首 / 新添声杨柳枝词》 曾经沧海难为水,除却巫山不是云。____元稹《离思五首?其四》 愿得一心人,白头不相离。____卓文君《白头吟》 去年今日此门中,人面桃花相映红。____崔护《题都城南庄》 平生不会相思,才会相思,便害相思。____徐再思《折桂令?春情》 入我相思门,知我相思苦。____李白《三五七言 / 秋风词》 山无陵,江水为竭。冬雷震震,夏雨雪。天地合,乃敢与君绝。____佚名《上邪》 人生自是有情痴,此恨不关风与月。____欧阳修《玉楼春?尊前拟把归期说》 一往情深深几许,深山夕照深秋雨。____纳兰性德《蝶恋花?出塞》 两情若是久长时,又岂在朝朝暮暮。____秦观《鹊桥仙?纤云弄巧》 执子之手,与子偕老。____佚名《击鼓》 花自飘零水自流。一种相思,两处闲愁。____李清照《一剪梅?红藕香残玉簟秋》 问世间,情为何物,直教生死相许,____元好问《摸鱼儿?雁丘词 / 迈陂塘》 一日不见兮,思之如狂。____司马相如《凤求凰 / 琴歌》 人生如逆旅,我亦是行人。____苏轼《临江仙?送钱穆父》 世间无限丹青手,一片伤心画不成。____高蟾《金陵晚望》 林花谢了春红,太匆匆。无奈朝来寒雨,晚来风。____李煜《相见欢?林花谢了春红》 独立寒秋,湘江北去,橘子洲头。____毛泽东《沁园春?长沙》 身无彩凤双飞翼,心有灵犀一点通。____李商隐《无题?昨夜星辰昨夜风》 滚滚长江东逝水,浪花淘尽英雄。____杨慎《临江仙?滚滚长江东逝水》 怕相思,已相思,轮到相思没处辞,眉间露一丝。____俞彦《长相思?折花枝》 此情可待成追忆,只是当时已惘然。____李商隐《锦瑟》 思悠悠,恨悠悠,恨到归时方始休。____白居易《长相思?汴水流》 取次花丛懒回顾,半缘修道半缘君。____元稹《离思五首?其四》 若是前生未有缘,待重结、来生愿。____乐婉《卜算子?答施》 雨打梨花深闭门,忘了青春,误了青春。____唐寅《一剪梅?雨打梨花深闭门》 少年不识愁滋味,爱上层楼。爱上层楼。为赋新词强说愁。____辛弃疾《丑奴儿?书博山道中壁》 自在飞花轻似梦,无边丝雨细如愁。____秦观《浣溪沙?漠漠轻寒上小楼》 近水楼台先得月,向阳花木易为春。____苏麟《断句》 一骑红尘妃子笑,无人知是荔枝来。____杜牧《过华清宫绝句三首》 抽刀断水水更流,举杯消愁愁更愁。____李白《宣州谢脁楼饯别校书叔云 / 陪侍御叔华登楼歌》 疏影横斜水清浅,暗香浮动月黄昏。____林逋《山园小梅?其一》 人面不知何处去,桃花依旧笑春风。____崔护《题都城南庄》 时光只解催人老,不信多情,长恨离亭,泪滴春衫酒易醒。____晏殊《采桑子?时光只解催人老》 一生大笑能几回,斗酒相逢须醉倒。____岑参《凉州馆中与诸判官夜集》 天涯地角有穷时,只有相思无尽处。____晏殊《玉楼春?春恨》 问君能有几多愁,恰似一江春水向东流。____李煜《虞美人?春花秋月何时了》 似此星辰非昨夜,为谁风露立中宵。____黄景仁《绮怀》 菩提本无树,明镜亦非台。____惠能《菩提偈》 溪云初起日沉阁,山雨欲来风满楼。____许浑《咸阳城东楼 / 咸阳城西楼晚眺 / 西门》 春风得意马蹄疾,一日看尽长安花。____孟郊《登科后》 枯藤老树昏鸦,小桥流水人家,古道西风瘦马。____马致远《天净沙?秋思》 空山新雨后,天气晚来秋。____王维《山居秋暝》 人到情多情转薄,而今真个悔多情。____纳兰性德《山花子?风絮飘残已化萍》 同是天涯沦落人,相逢何必曾相识,____马致远《杂剧?江州司马青衫泪》 浮云一别后,流水十年间。____韦应物《淮上喜会梁川故人 / 淮上喜会梁州故人》 论诗三十首?其四 (53人评分) 8.7 朝代,金朝 作者,元好问 原文, 一语天然万古新,豪华落尽见真淳。 南窗白日羲皇上,未害渊明是晋人。 写翻译 写翻译写赏析 写赏析纠错 纠错收藏 收藏评分,很差较差还行推荐力荐 参考翻译 写翻译 写翻译 译文 陶渊明的诗语言平淡、自然天成,摒弃纤丽浮华的敷饰,露出真朴淳厚的美质,令人读来万古常新。陶渊明自谓自己是上古时代的人,但并未妨碍他仍然是个晋人。? 参考赏析 写赏析 写赏析 赏析 这首诗是元好问评晋代诗人陶渊明。出于对当时诗坛雕琢粉饰、矫揉造作诗风的反感,元好问评论晋代诗人陶渊明时前两句说,“一语天然万古新,豪华落尽见真淳。”元好问崇尚陶渊明诗歌自然天成而无人工痕迹,清新真淳而无雕琢之弊。陶渊明的诗句自然质朴不假修饰,剥尽铅华腻粉,独见真率之情志,具有真淳隽永、万古常新的永恒? 作者介绍 元好问 元好问 元好问,字裕之,号遗山,太原秀容,今山西忻州，人，系出北魏鲜卑族拓跋氏,元好问过继叔父元格，七岁能诗,十四岁从学郝天挺,六载而业成，兴定五年,1221，进士,不就选，正大元年,1224 ，,中博学宏词科,授儒林郎,充国史院编修,历镇平、南阳、内乡县令。八年,1231，秋,受诏入都,除尚书省掾、左司都事,转员外郎，金亡不仕,元宪宗七年卒于获鹿寓舍，工诗文,在金元之际颇负重望，诗词风格沉郁,并多伤时感事之作。其《论诗》绝句三十首在中国文学批评史上颇有地位，作有《遗山集》又名《遗山先生文集》,编有《中州集》。...