关于索芙特(上市公司)财务报表分析

关于索芙特(上市公司)财务报表分析 目录 目录 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 1 摘要???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 2 一、公司简介 ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 3 二、综合分析 ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 3 (一)资产负债表综合分析 ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 3 (二)利润表综合分析????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 4 (三)现金流量表综合分析 ????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 4 三、财务指标分析 ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 6 (一)偿债能力分析 ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 6 (二)营运能力分析 ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 8 (三)盈利能力分析 ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 8 (四)现金流量分析 ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????? 9 四、问及建议 ??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????10 (一)问题 ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????10 (二)建议 ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????10 参考文献 ?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????12 1 关于索芙特(上市公司)财务报表分析 摘要 报表使用者通过财务报表分析了解企业的财务状况、经营成果和现金流量的情况，来预测企业未来的发展前景和方向。但由于，现行的企业会计准则自身的不完善，财务报表提供的信息有失真实，会计信息的不对称，以及信息的历史性和分析方法及指标等存在的缺陷，已不能适应经济发展和报表使用者的需要。因此，随着我国社会主义市场经济体制的建立和完善，市场体系的日臻健全，对企业行为要求也日趋规范、科学。2007年2月15日财政颁布的新会计准则于2008年1月1日起率先在上市公司施行。新会计准则的实行，极大的提高了企业会计信息透明度，提升了企业的会计信息质量，对增强中国资本市场和国际竞争力有现实的推动作用;而公允价值计量属性的引入是新会计准则的一大亮点，使得会计核算结果将更为真实地反映企业资产负债状况，也促使各信息使用者更加重视资产的质量以及面临的风险。新会计准则的实施，有利于财务报表分析提供的信息更加可靠、准确、客观地反映企业的实际情况。 关键词:新会计准则 财务报表分析 对企业的影响 2 关于索芙特(上市公司)财务报表分析 一、公司简介 2004年12月1日，中国最具成长性的上市企业之一-广西红日，正式更名为索芙特股份有限公司，标志着索芙特这一驰名的中国化妆品品牌，正以一种全新的姿态展现在世人面前，并以其稳重高速的发展态势，展示着一个时尚化妆品领先者的强大魅力。据权威机构的评估，索芙特品牌的无形资产已超过28亿元。 (证券代码:000662 证券简称:索芙特 公司名称:索芙特股份有限公司)，根据2004年度股东大会审议通过的《2004年度利润分配》，以公司2004年12月31日总股本149，992，500股为基数，用可分配的净利润向全体股东每10股送红股2股，股本总数增加到179，991，000股，并于200 5年10月18日经广西壮族自治区工商行政管理局批准办理变更登记。 经营范围:对精细化工产业、化妆品制造业、化学药品原药制造业、化学药品制剂制造业、中药材及中成药加工业的投资;通讯器材、电子产品、计算机及配件，经营对销贸易和转口贸易。先进的科研和强大的生产能力，是索芙特腾飞的基础保障。在激烈的市场竞争中，索芙特坚持以科研为后盾，同国内外多家科研院所进行合作。目前，索芙特在广西梧州拥有近一万平方米的生产基地，并且从英国和美国引进了国际尖端的生产设备，严格按照ISO9000标准生产，严格保证每一支产品的质量。2004年，公司斥资收购了天吻娇颜在广州从化的近二百六十亩生产基地项目，准备将其建成为中国最大的化妆品生产基地。 二、综合分析 (一)资产负债表综合分析 表2-1 资产负债表结构百分比分析 (单位:万元) 2007年12月31日 2006年12月31日 2005年12月31日 项 目 金额 比重(%) 金额 比重(%) 金额 比重(%) 流动资产 68.47% 65.64% 67.44% 17117.5 13488 10116 固定资产 30.34% 32.90% 31.82% 7585 6364 4773 长期投资 0.99% 1.35 0.63% 249 226 94.5 无形及递延资产 0.20% 0.11% 0.10% 50 20 15 3 表2-2 资产负债表趋势分析 2007年 2006年 项 目 比2006年增长金额 增长百分比 比2005年增长金额 增长百分比 流动资产 3629 26.9% 3372 33% 固定资产 32% 1221 19.2% 1591 长期投资 23 10.3% 132 123% 无形及递延资产 30 120% 5 35% 结构百分比法是把常规的财务报表换算并编制成结构百分比报表，然后将不同年度的报表逐项比较，查明某一特定项目在不同年度间百分比差额的分析法。 如表2-1和表2-2所示，从结构上来看，在索芙特的总资产中，流动资产占了非常高的比例，在65.64%至68.47%之间，固定资产占了30%左右，长期投资和无形资产所占比例很小。流动资产比例越高，意味着公司资产的流动性和变现能力越强，公司承担风险的能力越强。但另一方面，如果该比例过高，由于公司的资金过多地投入在盈利能力相对较弱的短期资产上，又会影响公司的获利能力。当然，这样的资产结构与行业因素有关，流动资产占总资产的比重较大是该行业的一个重要特点。从趋势上看，资产结构趋于稳定。这反映了该企业生产规模趋于稳定，没有大规模的固定资产投资。 (二)利润表综合分析 表2-3 利润表趋势变动分析 (单位:万元) 2007年 2006年 项 目 比2006年增长金额 增长百分比 比2005年增长金额 增长百分比 营业利润 7800 38% 5635 16% 利润总额 7536 41.6% 5321 17.8% 净利润 1253 29.6% 965 25.6% 根据表2-3所提供的数据，通过利润表的变动趋扫势，对索芙特公司2007年和2006年利润状况进行了汇总，见表2-3，从表中我们可以看出2007年的利润增长额由2006年的5635万上升到7536万，上升幅度达38%，净利润增长由2006年的965万上升到1253万，上升幅度为29.6%，利润的增长主要是因为索芙特产品的扩大营销。增加收入;通过上面的分析，可以得出这样一些结论:上市公司的资产大幅度增长，主要来自负债较大幅度增长和公司利润增长带来的所有者权益增长，上市公司的总体业绩向好，净利润增长29.6%。利润的增长无疑大大提升了公司的价值。因此，我们可以看出，总资产的增加，主要是由于负债的大幅度增加，这反映了市场对于索芙特产品需求的急剧增长给企业带来巨大盈利机会而驱使扩大规模和产量。 (三)现金流量表综合分析 4 1(现金流入构成 表2-4 现金流入量结构分析 (单位:万元) 2007年度 2006年度 2005年度 项 目 金额 结构百分比 金额 结构百分比 金额 结构百分比 经营活动产生12560 60.6% 11203 65.9% 8602 67.6% 的现金流入量 投资活动产生3650 17.6% 2564 15.1% 1800 14.1% 的现金流入量 融资活动产生4503 21.8% 3214 19% 2310 18.3% 的现金流入量 合 计 20713 100% 16981 100% 12712 100% 根据表2-4所提供的数据，通过现金流入量结构分析，对索芙特公司2007年和2006年现金流入量进行了比较，见表2-4，从表中我们可以看出2007年的现金流入量由2006年的16981万上升到20713万，上升幅度达21.9%，由于公司经营的产品越来越被消费者接爱，公司现金流入量也大大的增加，现金流入的加大是公司获利的一种手段，也是公司利润增长的体现;通过上面的分析，可以看出上市公司的现金流入是递增的，上市公司的总体业绩向好。 2(现金流出构成 表2-5 现金流出量结构分析 (单位:万元) 2007年度 2006年度 2005年度 项 目 金额 结构百分比 金额 结构百分比 金额 结构百分比 经营活动产生11523 62.5% 7500 61% 7632 67.6% 的现金流出量 投资活动产生3321 18% 2354 19.1% 1630 14.1% 的现金流出量 融资活动产生3620 19.5% 2436 19.9% 1963 18.3% 的现金流出量 合 计 18464 100% 12290 100% 12712 100% 根据表2-5所提供的数据，通过现金流出量结构分析，对索芙特公司2007年和2006年现金流出量进行了比较，见表2-5，从表中我们可以看出2007年的现金流出量由2006年的12290万上升到18464万，上升幅度达50%，随着公司经营的产品越来越广泛，需要投入大量的资金，现金流出量也大大的增加，现金流出的加大也经公司带一定的压力，在越来越激烈的竟争环境中，公司的现金流出量的增长幅度在急剧增加，资金成了公司需要解决的长期问题。通过上面的分析，可以看出上市公司的现金流出是递增的，公司资金的问题将是公司近阶段的困难。 5 3(现金流量净额 现金流入量和流出量的差额，称为现金流量净额。 通常，按照企业经营业务发生的性质将企业一定期间内产生的现金流量归为以下三类: (1)经营活动产生的现金流量。经营活动是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项，包括销售商品、提供劳务、经营性租赁、购买货物、接受劳务、制造产品、广告宣传、推销产品、缴纳税款等。 (2)投资活动产生的现金流量。投资活动是指企业长期资产的购建以及不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动，包括取得或收回权益性证券的投资，购买或收回债券投资，购建和处置固定资产、无形资产和其他长期资产等。 (3)筹资活动产生的现金流量。筹资活动是指导致企业资本及借款规模和构成发生变化的活动，包括吸收权益性资本、资本溢价、发行债券、借入资金、支付股利、偿还债务等。 -4和表2-5所显示的数据得出:索芙特募集了大笔资金，但未能按 根据表2 时投入募股资金使用项目，由此带来的现金净增加额为巨额正数，就不能称其财务状况正常;而投入募股项目或其它投资项目后，现金流出必然大幅增长，这种流出对公司来说未必不好，关键是看该公司今后由此获取现金的情况如何。从投资者的角度来看，现金流量净增加额为正值的公司有较高的投资价值，因此公司实际的盈利状况和支付能力。 三、财务指标分析 (一)偿债能力分析 1(短期偿债能力分析 表3-1 短期偿债能力指标计算表 项 目 2007年 2006年 2005年 2.62 2.80 3.08 流动比率 1.29 1.21 1.43 速动比率 0.96 0.81 1.06 现金比率 现金流量比率 0.45 0.22 0.46 6 衡量短期偿债的指标有: (1)流动比率,流动资产/流动负债; (2)速动比率,速动资产/流动负债; (3)现金比率,(现金+现金等价物)/流动负债 (4)现金流量比率,经营活动现金净流量/流动负债 该公司流动比率、速动比率、现金比率和现金流量比率见表3-1，根据西方 :1比较合适，该公司流动比率为2.6-3左右，属于正常范围 ，经验，流动比率在2 但流动比率有上升趋势，过大的速动比率容易造成资金闲置。速动比率一般认为1:1比较合适。该公司速动比率为1.2-1.4左右，从数值上来看属于正常范围。该公司现金比率偏高，意味着企业拥有过多的获利能力较低的现金类资产，企业资产未得到合理利用。经营流量比率反映经营活动产生的现金流量足以抵付流动负债的倍数。该企业这一比率偏低，说明经营产生的现金流量不足以支付流动负债，可能与企业的应收账款偏高有关。 2(长期偿债能力分析 表3-2 长期偿债能力指标计算表 项 目 2007年 2006年 2005年 0.27 0.24 0.23 资产负债率(%) 0.60 0.62 0.63 股东权益比率 2.30 4.78 2.24 偿债保障比率 反映长期偿债能力的指标有: (1)资产负债率,负债总额/资产总额 (2)股东权益比率,股东权益总额/资产总额 (3)偿债保障比率,负债总额/经营活动现金净流量 该企业长期偿债能力见表3-2，该企业资产负债率平均值约为25%左右，这反映公司资产由25%是来源于举债，也就是说每25元的债务就有100元资产作为偿还后盾。但单凭这一指标，并不能简单地加以评价。股东权益比率越大，则资产负债率就越低，长期偿债能力也就越强。偿债保障比率反映用企业经营活动产生的现金净流量偿还全部债务所需的时间。用这一比率可以衡量企业通过经营活动所获得的现金偿还债务的能力。一般认为，这一比率越低，企业偿还债务的能力越强。该公司这一比率最高达到4.78，反映了企业经营活动现金流量过低的问题，这在分析短期偿债能力的时候已经分析了。 7 (二)营运能力分析 表3-3 营运能力指标计算表 项 目 2007年 2006年 2005年 存货周转天(天) 1.6 1.03 1.01 1.15 1.09 1.02 存货周转率(次数) 应收账款周转天(天) 1.23 1.4 1.2 11.57 9.64 8.43 应收账款周转率(次数) 0.78 0.71 0.63 总资产周转率(次数) 分析企业营运能力的指标有: (1)应收账款周转率,销售收入/平均应收账款 (2)存货周转率,销售成本/平均存货 (3)总资产周转率,销售收入/平均资产总额 2007年 2006年 2005年 应收账款周转率 11.57 9.64 8.43 存货周转率 1.15 1.09 1.02 总资产周转率 0.78 0.71 0.63 应收账款周转率反映赊销商品之后收回货币资金的速度。该企业营运能力见表3-3，可以看出，企业应收账款周转率呈逐年下降趋势。企业应收账款平均收账期由2005年的31天变为2007年的42天。企业应收账款收款速度变慢。企业存货周转率大致不变，但存货周转天数较大，平均存货周转天数约为340天左右。总资产周转率偏低但较为稳定。这说明企业利用其资产进行经营的效率不高，会影响企业的获利能力。企业应采取措施提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率。 (三)盈利能力分析 表3-4 盈利能力指标计算表 项 目 2007年 2006年 2005年 销售毛利率(%) 46.73% 44.80% 40.38% 销售净利率(%) 9.10% 8.22% 4.95% 营业利润率(%) 9.10% 10.21% 6.57% 净资产收益率(%) 8.12% 11.23% 8.75% 衡量获利能力的指标 8 (1)销售净利率,净利润/平均资产总额 (2)销售毛利率,(销售收入-销售成本)/销售收入 (3)营业利润率,净利润/股东权益平均总额 (4)每股利润,(净利润-优先股股利)/普通股平均股数 (5)每股现金流量,(经营活动现金净流量-优先股股利)/普通股平均股数 (6)每股股利,(现金股利-优先股股利)/普通股平均股数 企业盈利能力由表3-4可以看出，公司主营业务收入、主营业务利润、营业利润和净利润都较为平稳，但2007年出现了下降，但下降幅度并不大。公司资产报酬与销售毛利率呈下降趋势，这与该行业的竞争压力加剧有关。但各项指标均为正值，反映了企业仍具有较强的盈利能力。每股利润、每股现金流量和每股股利变化幅度较大，这与企业的分配政策有关。 (四)现金流量分析 表3-5 现金流量表指标计算表 项 目 2007年 2006年 2005年 现金流量与当期债务比率 3.2 2.3 1.8 债务保障率(%) 25% 32% 36% 每元销售现金净流量(元) 0.82 0.75 0.80 全部资产现金回收率(%) 68% 75% 82% 分指标对企业现金流量的有关指标进行分析，要求在分析时结合报表中的数据进行分析，并且能够得到现金流量质量高低的结论。 金流量表是反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。现金流量 表最早是作为企业内部报表出现的，主要是为了满足企业内部加强现金管理的需要。由于现 金流转情况的好坏直接关系到一家企业的生存和发展，所以现金流量表所直接或间接反映出 的信息对于报表相关使用者的决策活动具有重要影响。现金流量表现在已成为与资产负债表 、利润表并列的三张主要财务报表之一，须对外公开披露。如何对现金流量表进行有效分析 ，挖掘出报表所罗列数字背后的经济实质，并做出正确判断和决策，已成为代表不同利益的 相关方(不同报表使用者)的共同需求。笔者认为，要有效分析现金流量表，就必须运用多 维视角，既全面又突出重点地进行。多维分析主要包括:单一时期现金流量表分析和多期现 金流量表分析;不同报表使用者的现金流量表相关分析;企业国际化经营情况下的现金流量表分析。 根据表3-5可以看出:该企业利润增加了,相应的经营活动产生的现金流量也增加了,说明企业的资金回收较好,利润质量较高。一般而言,没有相应的现金流量的利润,其质量是不可靠的，公司主营业务收入、主营业务利润、营业利润和净利润 9 都较为平稳，但2007年出现了下降，但下降幅度并不大。公司资产报酬与销售毛利率呈下降趋势，这与该行业的竞争压力加剧有关。但各项指标均为正值，反映了企业仍具有较强的盈利能力。 四、问题及建议 (一)问题 通过对上述财务报表的分析，发现该企业存在以下问题: 1(从成长性来看，索芙特发展较为稳定，主营业务已经达到了相当大的规模: 索芙特的资产、利润的增长是实实在在的。 2(营运能力方面，索芙特的营运能力较高，但营运水平由下滑的趋势。 3(偿债能力方面，索芙特的长短期偿债能力均较强，原因在于它的资产流动 好，应收账款和存货的可变现性良好，盈利能力较强，资本结构又属于合 理范围，现金流状况也有了明显的改善。 总之，索芙特的资本结构合理，主营业务突出，所处行业发展前景广阔， 公司具有良好的盈利能力和偿债能力，营运能力强，资产利用效率高。说明公 司业务运转良好，经济效益较高，是一家较为稳定、蓬勃向上的公司。 (二)建议 针对该企业存在的上述问题，现提出以下建议: 从会计报表可以看出，索芙特为了在激烈的市场竞争中立于不败，必须从经营理念上进行改革，提高企业的赢利水平。具针对该企业存在的上述问题，现提出以下建议: 1、确立正确的企业经营与管理理念 企业无论大小，也不管是什么组织形式，做企业都需要有正确的经营理念和管理思想，只有确立科学的经营管理理念才能为企业指明发展的道路。一般来说，科学的企业经营理念不单要求全体职工能够理解与内化，在企业发展的关键期与转型期坚持与秉承，更要在市场的检验与选择中不断充实与完善，实现理念创新。 2、吸收优秀的传统文化与民族文化 企业文化与民族文化和传统文化相比较，只能算作是一种“亚文化”，它以民族文化为根基，受传统文化影响。杜拉克说，“企业文化符合民族的文化，这样的企业文化才能扎根久存”。民族文化与传统文化是企业文化的源头活水，扎根与生长的土壤。也可以挖掘我国多民族的文化宝库，塑造具有民族特色和传统文化根 10 基的优秀而具有生命力的企业文化，民族的就是世界的。 3、加强学习，建立学习型领导团队 企业文化建设与企业缔造者、经营者的文化修养和价值取向有密切的关系，家族企业尤其明显，因此无论管理者还是普通员工，都要加强学习。首先企业的领导团队要成为学习型群体，开学习风气的先河。其次要鼓励普通员工学习，确立激励机制，倡导全员学习的风气。对于我国家族企业来说，普遍建设学习型组织存在很大的难度，最主要的就是创业者和其主要成员不断提高自身的文化修养，依靠其家长式的领导方式与家庭式的领导集体形成好的工作作风和企业文化。 11 参考文献 [1] 陈静～2007:上市公司财务恶化预测的实证分析～会计研究～4 [2] 吕长江和韩慧博～2006上市公司资本结构特点的实证分析～南开管理评论～5 [3] 汪辉～2006:上市公司债务融资、公司治理与市场价值～经济研究～8 [4] 王宁～2007:我国上市公司资本成本的比较～中国工业经济～11 [5] 朱江～2007:我国上市公司的多元化战略和经营业绩～经济研究～11 [6] 单品敏:《上市公司财务报表分析》～上海财经大学出版社～2006年1月版 12