6.豆粕、白糖期权合约的不同点

6.豆粕、白糖期权合约的不同点 6.豆粕、白糖期权合约的不同点 豆粕期货期权、白糖期货期权合约的不同 一、标的物的区别 期货合约月份是不同的: a. 豆粕期货为1、3、5、7、8、9、11、12月; b. 白糖期货为1、3、5、7、9、11月。 注意，期货合约的最小变动单位是1元/吨，而期权合约是0.5元/吨，这是因为平值期权(或接近平值)较为活跃，该类期权的delta一般在正负0.5左右，根据期权价值与期货价值变动的关系，交易所将最小变动单位确定为0.5元/吨。 二、最后交易日有何不同, a. 豆粕期货期权是在期货交割月份前一个月的第五个交易日; b. 白糖期货期权是在期货交割月份前两个月的倒数第五个交易日。 举例说明，豆粕M1705期权的最后到期日在4月11日;白糖SR705期权的最后到期日在3月27日。 注:到期日同最后交易日。郑商所白糖期权到期日相对提前的设计主要是为了避免对交割月运行带来风险，避免保证金的叠加影响。 虽然标的物都是5月份的期货合约，但是期权到期日不同造成了期权的生命期也不同。 这有 ——————————————————————————————————————————————— 三个方面的影响: a. 市场持仓限制与保证金情况，进而影响市场风险控制; b. 期权与期货部位的配比都，到期越晚，与期货部位的配比度越高，从而影响投资者的保 值效果; c. 期权时间价值的高低。 小贴士: 期权价值=内在价值+时间价值 其中内在价值是期权多方立即行权的全部利润。需要注意的是，时间间价值一般在临近到期日的时候迅速衰减，如下图所示: 三、行权价格与行权间距 a. 豆粕期货期权将覆盖豆粕期货上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应 的价格范围。 b. 白糖期货期权以白糖期货上一交易日结算价为基准，按行权间距挂出5个实值期权，1 个平值期权和5个虚值期权。 举例来说，白糖期货SR701在11月6日结算价为5098，则11月7日对应的平值期权行权价格为5100，郑商所将挂牌以下合约: 如果11月7日结算价5216，平值期权的行权价格将达到5200，下一交易日需要增挂的新合约为SR701C5700、SR701P5700。 大商所规定，新上市期货合约成交后，相应期权于下一交易日上——————————————————————————————————————————————— 市交易; 郑商所规定，新期货合约挂牌交易的下一交易日，新期权即挂牌上市，没有期货合约成交的要求。 四、配对原则 期权买方提出行权时，卖方有履约义务。 郑商所按照持仓时间最长原则选择卖方进行配对，大商所按照随机均匀抽取原则进行配对。郑商所在视频培训中提到，还将按照投机、套利、套保的顺序进行配对，同一持仓属性下，按照持仓时间最长原则。 五、保证金的收取 交易所只对期权卖方收取保证金，郑商所对卖出跨式、宽跨式套利，备兑期权套利的保证金有明确规定，具体如下: a. 卖出跨式、宽跨式:保证金为卖出看涨与卖出看跌期权保证金较大者加上另一部位权利 金 b. 备兑期权:权利金与标的期货保证金之和。 小贴士: 期权卖方交易保证金的收取标准为以下二者的最大值: (一)期权合约结算价×标的期货合约交易单位，标的期货合约交易保证金-期权合约虚值额的一半; (二)期权合约结算价×标的期货合约交易单位，标的期货合约交易保证金的一半。 公式(一)为主要计算方法，公式(二)是为——————————————————————————————————————————————— 避免深虚值期权抵扣金额太多而设的保底方法，在虚值额超过期货保证金时发生作用。 首创期权小组 ———————————————————————————————————————————————