现金流量分析1

nullnull学习提要与目标 现金流量表初步 现金流量的财务比率 现金流量的结构分析与趋势分析*null学习提要与目标： (1)应能够顺利阅读现金流量表，准确理解每一项数据的含义； (2)了解该表可以给使用人提供哪些帮助； (3)掌握有关现金流量的主要财务比率的计算和使用； (4)掌握现金流量的趋势分析和结构分析的。 null* 从广义的概念出发，这里的“现金”是指现金和现金等价物。前者指公司库存现金以及可以随时用于支付的存款（不能随时用于支取的存款不属于现金）；后者是指公司持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资，通常指三个月内到期的短期债券投资。权益性投资变现的金额通常不确定，因而不属于现金等价物。公司可以根据具体情况，确定现金等价物的范围，一经确定不得随意变更。null*现金流量表是以收付实现制为基础编制的，反映公司一定会计期间内现金及现金等价物流入和流出信息的一张动态报表。我国会计准则规定现金流量表主表的编制格式为按经营活动、投资活动和融资活动的现金流量分别归集其流入量、流出量和净流量，最后得出公司净现金流量。现金流量表补充资料的编制格式为以净利润为基础调整相关项目，得出经营活动净现金流量。 null7.1 现金流量表初步分析 现金流量表是综合反映企业一定会计期间内有关现金和现金等价物的流入和流出信息的报表。 一、现金流量的有关概念（一）现金及现金等价物 “现金”：指企业的库存现金以及可以随时用于支付的存款，包括现金、可以随时用于支付的银行存款和其他货币资金。 “现金等价物”：指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险小的投资。一项投资被确认为现金等价物必须同时具备四个条件：期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险小。null（二）现金流量 现金流量是指企业一定时期的现金和现金等价物的流人和流出的数量。 1．现金流量的分类。在现金流量表中，将现金流量分为三大类：经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量。经营活动现金流量，是指投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项所产生的现金流量。通常，经营活动是指直接进行产品生产、商品销售或劳务提供的活动，它们是企业取得净收益的主要交易和事项。投资活动现金流量，是指长期资产的购建和不包括现金等价物范围内的投资及其处置活动所产生的现金流量。筹资活动现金流量，是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动所产生的现金流量。 null 2．现金流量总额、净额与现金净流量。 所谓”总额”，是说流人和流出没有互相抵销的金额。 现金净流量是指现金流人与现金流出的差额。（三）现金流量表 1．现金流量表的产生 我国财政部于1992年发布《企业会计准则》规定，企业可以编制财务状况变动表，也可以编制现金流量表。1998年，财政部发布《企业会计准则——现金流量表》，要求所有企业从1998年起编制现金流量表，以代替财务状况变动表。 2．现金流量表的结构.现金流量表分为正表和补充资料两部分，nullnullnull（四）现金流量分析 现金流量分析可以分为初步分析和比率分析两部分。 初步分析也称会计分析，是指阅读和理解现金流星表的数据，比较前后期变化，以及解释变化的原因。通过初步分析，应能回答以下问题：(1)本期现金从何而来；(2)本期的现金用向何处；（3）经营活动现金净增加额为什么与净利润不同；(4)有哪些不涉及现金的投资活动和筹资活动。 现金流量的比率分析，是指通过有关的财务比率的计算和比较，对企业的偿债能力、获利能力、收益质量和财务弹性(机动能力)进行评价。现金流量的比率分析，是对以利润表和资产负债表为基础的比率分析的补充。 null二、经营活动现金流量的初步分析 （一）直接法经营活动现金流量 直接法是指通过现金流入和支出的主要类别直接反映来自企业经营活动的现金流量的方法。采用直接法报告现金流量，可以揭示企业经营活动现金流量的来源和用途，有助于预测企业未来的现金流量。 ABC公司经营活动产生的现金流量净额为9069万元。 ABC公司经营活动现金流入是42088万元。主要项目包括： 1．“销售商品、提供劳务收到的现金”38174万元。 2．“收到的税费返还”200. 8万元。 3．“收到的其他与经营活动有关的现金”3713万元。 nullABC公司经营活动现金流出是33019万元。主要项目包括： 1．“购买商品、接受劳务支付的现金”27825万元。 2．“支付给职工以及为职工支付的现金”857万元。 3．“支付的各项税费” 2596万元。 4．“支付的其他与经营活动有关的现金”1741万元。 总体印象：与上年比较，经营活动产生的现金流量净额有大幅度增加，为8074万元(9069－995)；其原因主要是经营现金流入增加18545万元(42088－23543)，而经营现金流出增加l047l万元 (33019－22548)；经营现金流入增加中，“销售商品、提供劳务收到的现金”占了绝大部分。 null(二)间接法经营活动现金流量 间接法是在企业当期取得的净利润的基础上，通过有关项目的调整，从而确定出经营活动的现金流量。采用间接法报告现金流量、可以揭示净收益与净现金流量的差别，有利于分析收益的质量和企业的营运资金管理状况。 为了把“净利润”调整成为“经营活动现金净额”需要进行以下三个步骤的调整： 1．将合并损益调整为全部损益（现金流量表反映的是报表主体的全部现金流量） 全部股东净利润＝7980＋90＝8070(万元) null 2．将全部股东净利润调整为经营活动损益 ∵ 经营活动净损益＝净利润－非经营活动收益（投资、筹资活动损益） 筹资活动的损益反映在“财务费用”项目中，是876万元（876.4）。 投资活动的损益包括： (1)处置固定资产、无形资产、其他长期资产的损失0.3万元。 (2)固定资产报废损失，本年没有发生额。 (3)投资收益，是2491万元。 ∴ 经营活动净损益＝8070－（－876－0.3＋2491）≈6457万元。null3．将“经营活动净损益”调整为“经营活动现金净流量”（见现金流量表） 首先，调整不支付现金的费用,包括：计提的各项减值准备（81万元），计提的固定资产折旧费（486万元），无形资产、长期待摊费用的摊销（130万元）； 其次，调整经营性流动资产净变动，包括：待摊费用减少(减：增加) （－23万元） ，存货减少(减：增加) （－2910万元） ，经营性应收项目减少(减：增加) （－6631万元） ； 再次，调整经营性流动负债净变动，包括：预提费用增加(减：减少) （44万元） ，经营性应付项日增加(减：减少) （11437万元） ； 最后，调整递延税款贷项（减：借项） （0万元） 。 null 对间接法经营现金流量数据进行初步分析可以看出： ABC公司净利润是8070万元，而经营活动现合净流量是9069万元，两者相差999万元。差异形成的原因是： 可见，ABC公司的经营活动现金净增加大部分来自经营活动的现金盈余；从营运资金收回的也占有相当比例。 null 三、投资活动现金流量的分析 （一）投资活动引起的现金流入 1．收回投资所收到的现金2012万元。ABC公司的该项目数额，主要是转让法人股取得的现金。 2．取得投资收益所收到的现金3.49万元（现金股利、利息）。 3．处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收到的现金0．14万元。 4．收到的其他与投资活动有关的现金l165万元。 null(二)投资活动引起的现金流出 1．购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金2336万元。 2．投资所支付的现金总计1041万元。 3．支付的其他与投资活动有关的现金l500万元。 通过阅读以上各项可知，投资活动总流人3181万元，总流出4877万元，现合流量净额是－1696万元。投资流出大于流人，是企业收规模扩大的重要特征。处于初创期或成长期的企业，投资现金流量净额通常是负数；处于成熟期的企业，投资现金流量净额是正负相间的；处于衰退期的企业，投资现金流量净额通常是正数。 四、筹资活动的现金流量分析 （一）筹资活动引起的现金流入 1．吸收投资所收到的现金624万元。 2．借款收到的现金39180万元。 3．收到的其他与筹资活动有关的现金（0万元）。 null (二)筹资活动引起的现金流出 1．偿还债务所支付的现金15975万元。 2.分配股利、利润或偿付利息所支付的现金1073万元。 3.支付的其他与筹资活动有关的现金。 通过阅读以上各项可知，筹资活动现金流人39804万元，筹资活动流出现金17048万元，流人大于流出22756万元即本期筹资活动提供的现金。 筹资活动的净现金变化规律与投资活动相反：处于初创期或成长期的企业，筹资现金流量净额通常是正数；处于成熟期的企业，筹资现金流量净额是正负相间的；处于衰退期的企业，筹资现金流量净额通常是负数。 null五、现金流量的平衡关系 1.现金流入－现金流出＝本期现金净增加额 2.经营现金净增加额＋筹资现金净额＋投资现金净领＝本期现金净增加额 通过平衡关系，可以了解企业现金在三项基本活动之间的流动情况，反映谁提供现金和谁吸收现金。(1)经营所得现金到哪里去了(用于投资活动还是返还筹资来源)，或经营活动现金亏空用什么弥补(筹资还是投资流入)；(2)投资活动所需现金从哪里来(来自经营活动还是筹资活动)；或投资活动产生的现金用于何处(弥补经营现金亏空还是返还筹资来源)；(3)筹集的资金用于何处(用于投资活动还是弥补经营活动的现金亏空)，或者向筹资来源返还的现金从哪里来(来自经营活动还是投资活动)。null 例如，ABC公司的现金平衡情况如下： 提供现金＝经营活动提供现金9069万元＋筹资活动提供现金22756万元。 吸收现金＝投资活动吸收现金1696万元＋现金及现金等价物净增加30128万元 这说明，经营活动和筹资活动提供了现金，一部分用于投资活动，另一部分以现金及现金等价物形式持有。 通常．在企业保持必要现金的基础上，企业经营活动提供的现金如果不能满足投资需要，企业就会进行对外筹资；如果经营活动提供的现金超出投资需要，企业就会向筹资来源返还现金。ABC公司经营活动提供的现金，还远大于投资活动需要，本来不需要另外筹集资金。公司筹集巨额现金准备要干什么呢?在会计报表项目附注(五)中说明；“为本期周转流动资金所需较多和配股项目先期支付的准备款项”。 null7.2 现金流量的财务比率一、现金偿债比率 （一）经营现金与流动负债比率 该比率反映经营现金对流动负债的偿还保障程度。 （二）经营现金与债务总额比率 该比率反映经营现金流量偿付所有债务的能力。（若低于负债利率则失去了保障）null（三）经营现金与到期债务比率 二、现金收益比率 （一）每元销售现金净流人 null（二）每股经营现金流量(三)全部资产现金回收率 null三、财务弹性分析 所谓财务弹性，是指企业自身产生的现金与现金需求之间的适合程度。如果自身产生的现金大大少于现金需求，企业的资金不足，只好从外部筹资。如果这是一种暂时现象，还没有大问题，但企业不可能长期靠从外部筹资生存。在出现投资机会时，财务弹性小的企业出于筹资困难往往不能迅速筹集必要的资金，失去盈利的机会。如果自身产生的现金能基本满足需要，筹资的压力就小得多，并可以保持较大的筹资能力。（一）现金流量适合比率（反映经营活动现金满足主要现金需求的程度 如果现金流量适合率大于1，表明企业经营活动所形成的现企流量能够满足企业日常基本需要，不需要外部筹资。null（二）现金再投资比率（反映有多少现金留下来并投入公司用于资产更新和企业发展） 现金再投资比率的行业比较有重要意义。通常，它应当在7％一11％之间，其理由是资产的平均持续年限在10年左右，但各行业有区别。（三）现金股利保障倍数null*经营活动现金净流量与净利润关系的分析 对这一关系式的分析，我们可以揭示出从净利润到经营活动净现金流量的变化过程，反映了经营活动净现金流量与净利润的区别与联系。财务报表附表当中根据此原理编制披露了将净利润调节为经营活动的现金流量的资料。 null*（1）现金毛利率 现金毛利率= 该比率是对销售净利率的有效补充，可以识别权责发生制下利润率计算不实或人为虚增的问题。报表使用者应当注意的是，对于特殊行业，特别是一次性投资规模较大分期回笼现金的行业，如：房地产、大型基础设施建设等行业，应该将该指标进行连续几期的计算，以确定现金毛利率的合理水平，正确评价公司业绩。 null*2.盈利质量分析 （1）盈余现金保障倍数 在一般情况下，比率越大，公司盈利质量就越高。如果比率小于 1，说明本期净利中存在尚未实现现金的收入。在这种情况下，即使公司盈利，也可能发生现金短缺。诚然，应收账款的增加， 可能有以下三方面原因：①为了扩大市场份额而导致赊销增加；②公司规模扩大（资产增加）而带来的应收账款增加；③盈余管理促成虚列收入，应收项目加大。 盈余现金保障倍数 = null四、收益质量分析 收益质量是指公司报告收益与企业实际业绩的符合程度。（市盈率高的企业收益质量较好。）收益质量分析，可以帮助分析人识别报表欺诈、误导性阐述和利润操纵，可以帮助投资人更可靠地给企业估价。收益质量评价是财务分析师的一项重要工作。 收益质量分析涉及非常广泛，包括经济环境影响、经济活动的重复性、会计政策、生产资产的质量、税收政策等，现金流量分析只是其中的一个方面。 与现金流量表有关的收益质量分析问题，主要是经营收益指数分析和营运指数分析。 （一）经营收益指数分析 经营收益指数，是指经营收益与全部净收益的比重。这种方法假设，经营收益是企业最本质的收益来源，代表了企业的获利能力，而其他活动损益具有偶然性和特殊性，是不可持续的或变动性很大。null经营收益指数＝经营活动净收益÷全部净收益 ABC公司2005年的经营活动净收益为6457万元，全部净收益为8071万元；经营收益指数＝6457÷8071＝80％ ABC公司2004年的经营活动净收益为1829万元，全部净收益为1864万元；经营收益指数＝1829÷1864＝98％ 说明该公司2005年的净收益有80％来自经营活动；2005年该公司的净收益有大幅增加，但是收益的质量下降了。该指标值越大，收益质量越好。（可进行行业分析和趋势分析） （二）营运指数分析 营运指数是指经营活动现金净流量与经营活动现金损益的比值。这种评价方法假设，在营运质量不变的情况下，经营现金损益应全部收回现金；未收回的现金被营运资金占用，而营运资金的相对增加是营运质量下降的表现。null 营运指数＝经营现金净流量÷经营活动现金损益 其中：经营活动现金损益＝经营活动损益＋非付现费用 而非付现费用包括：计提的各项减值准备（81万元），计提的固定资产折旧费（486万元），无形资产、长期待摊费用的摊销（130万元）；（该公司2004年的营运指数计算如下：经营活动现金净流入＝995万元； 经营活动现金损益＝经营活动损益＋计提的减值准备＋计提的折旧费＋长期资产摊销＝1829＋43＋107＋96＝2075万元）（该公司2005年的营运指数计算如下：经营活动现金净流入＝9069万元； 经营活动现金损益＝经营活动损益＋计提的减值准备＋计提的折旧费＋长期资产摊销＝6457＋81＋486＋130＝7154万元）2005)2004null 该公司2004年的营运质量不好，经营活动应当得到的现金为2075万元，大部分都占用在营运资金上。没有收回现金的利润，其质量低于收回现金的利润。因此，可以认为该公司2005年营运质量2004年有较大改善。 null一、现金流量的结构分析 3 现金流量的结构分析与趋势分析 结构分析是将财务报表中某一关键项目的数字作为基数(即为100％)，再计算各项目的具体构成，并可以使结构完成情况明显地表现出来，从而揭示财务报表中各个项目相对地位和总体结构关系。 现金流量表的结构分析，有两种常见的结构基础：一种是以总现金流入为基础的结构分析，目的是分析在总流入中各种来源的构成比例和各项流出占总流入的比重；另一种是以经营现金流入为基础的结构分析，目的是分析经营现金流入来源的构成比例。以及各项支出占流入的比例。（一）总流入的结构分析 总流入的结构是指现金流量表各项目占现金总流入的百分比。总流入是指经营现金流入、投资现金流入和筹资现金流入之和。在现金流量表中，没有列示总流入，而只有分项的流入合计，需要分析人自己计算。 null二、现金流量的趋势分析 趋势分析，是指根据连续多年的财务报表分析企业财务状况、经营成果和现金流量变化趋势的一种方法。通常需要使用3—10年财务报表数据，以观察其变化趋势。通过观察连续数期的报表数据，可以获得比单期财务报表更多的信息。 现金流量趋势分析具体方法有许多种，最常见的是指数分析。 指数分析时需要选择某一年为基年，此年的现金流量指数为1，其他年度的现金流量数据用对基年的倍数表示。通过观察历年指数的变化，可以排除不同年度规模的差异，了解各项目的相对变化。 null 注意： 1．通常的分析不应包括全部现金流量项目，而应当去掉金额较小的、不重要的项目，以便突出重要的项目。 2．指数或百分比的分析，要结合金额进行。 3．现金流量的趋势分析要结合资产负债表和利润表。现金变动的原因，只能由现金以外的变化来解释。 4．对非正常的变化，要设法寻找原因。解释是分析的核心内容之一，分析就是解释原因的过程。 5．图示可以改善趋势分析的效果。