盛大报告

盛大网络集团 摘要：盛大网络集团作为目前国内网络游戏行业的“老大”，已经从最初单一的网络游戏公司发展到现在的经营网游、文学、在线服务及影视动漫的多元化一体的大集团，其发展的经验值得我们学习与借鉴，但同时集团在发展的过程中也存在着一些问值得我们讨论。报告从盛大网络集团的发展史、2007-2010年的财务状况以及盛大在多元化发展过程中遇到的问题三方面进行讨论，并对于多元化发展过程中遇到的一些问题给出了一些建议。 关键词：财务状况、版权争议、游戏自主创新、解决方法。 1.集团简介 盛大网络集团成立于1999年11月，凭借网络游戏《传奇》发家，通过战略融资，收购合并公司后，于2004年在美国纳斯达克股票市场上市。经过十余年的发展，现在的盛大集团是领先的互动娱乐媒体企业，旗下包括盛大游戏、盛大文学、盛大在线支付、酷六传媒以及其他投资公司等。集团合作伙伴多达107家。 1.1盛大集团管理团队： 董事长、首席执行官及总裁，陈天桥： 陈天桥自1999年公司创立起即担任董事会主席和首席执行官，并于2010年1月起兼任总裁。创立盛大前，陈天桥曾于1998年至1999年，担任金信信托投资公司总裁办公室主任职位；1994年至1998年，于陆家嘴集团担任若干管理职位。陈天桥毕业于复旦大学，并取得经济学学士学位。而且是第十一届全国政协委员，并担任上海市工商联副主席等职务。 首席运营官，陈大年： 陈大年自1999年公司成立起即担任公司董事，2008年4月起担任公司首席运营官。此前，陈大年曾历任公司产品总监、副总裁、高级副总裁、资深副总裁等职位。创立盛大前，陈曾于1996年至1999年在星辉国际运输公司、海捷船运代理公司和金易网络公司等任职。 首席财务官，吴兆莆： 2007年11月起担任公司首席财务官。加入盛大之前，吴兆莆在领先的薄膜电晶体液晶显示器制造公司友达光电供职5年。在此之前，吴女士曾任职于高盛（Goldman Sachs）和雷曼兄弟（Lehman Brothers）。吴兆莆拥有台湾大学政治学学士学位和哥伦比亚大学国际关系硕士学位。 首席投资官，朱海发： 2004年加入盛大，毕业于复旦大学，复旦大学管理学硕士。 首席税务官，李定江 2010年加入盛大，毕业于University of Manitoba，之后加入位于多伦多的KPMG，并在1977年获得了注册会计师资格。 人力资源及企业传播高级副总，张瑾： 2009年加入盛大，毕业于中国人民大学，获得管理学硕士学位。 首席信息官，米丹宁： 2005年加入盛大，毕业于北京师范大学，分别获得物理学学士学位和心理学硕士学位。 1.2 盛大游戏有限公司 盛大游戏有限公司（NASDAQ：GAME）于2008年月正式成立。09年在美国纳斯达克上市。是中国领先的网络游戏开发商、运营商和发行商，致力于打造中国乃至全球领先的网络游戏平台。盛大游戏有限公司一直勇于创新和开放，拥有2000多名自主研发人员，并与20000多名游戏开发者展开合作，坚持丰富多样化的产品线，向用户提供包括大型多人在线角色扮演游戏（MMORPG）、高级休闲游戏、网页游戏、社交游戏和移动互联网游戏等70多款差异化游戏产品，以及40000余款Flash 小游戏和手机游戏。 2011年9月盛大游戏有限公司推行3A战略，即“ALL STAR”创新产品战略、“ALL PLATFORM” 跨平台开发战略、"ALL REGION"海外发行战略，通过集中优势资源，重点推新成功一批精品大作，如《龙之谷》、《星辰变》、《魔界2》等，塑造盛大游戏所出产品必为精品的品牌口碑，同时通过开发跨平台产品和海外发行，把产品优势扩展到更大的平台和全球区域，为广大玩家创造更多快乐。 1.3 盛大文学有限公司 盛大文学是盛大集团旗下文学业务板块的运营和管理实体。2008年7月宣布成立，随后快速圈地网络文学市场，目前占据了中国在线文学市场八成以上份额。盛大文学运营的原创网站包括起点中文网、红袖添香网、言情小说吧、晋江文学城、榕树下、小说阅读网、潇湘院七大原创文学网站以及天方听书网和悦读网。盛大文学拥有三家图书策划出版公司：“华文天下”、“中智博文”和“聚石文华”。在2010年强化了电子书Bambook业务，直接杀入终端领域。 1.4 盛大在线支付有限公司 盛大在线（盛付通）是中国领先的互动娱乐内容运营平台。利用便捷的销售网络、完善的付费系统、广泛的市场推广网络、强大的技术保障系统、领先的客户服务、稳妥的网络安全系统为用户提供高水准的服务,为合作伙伴创造价值。2011年5月，盛付通取得了国家第一批“第三方支付”牌照。盛付通作为首批获得央行发放“支付牌照”的第三方专业支付企业，为盛付通的用户及合作者提供了更加安全、便捷以及可靠的支付解决。作为盛大在线旗下独立的支付平台，盛付通可以借助盛大在线多元业务平台，提升服务，扩大品牌知名度从而吸引更多用户。 1.4盛大发展大事件 年份 事件 1991年11月 盛大公司成立 2003年3月 与软银亚洲签订战略融资4000万美元 2004年5月 盛大集团在美国纳斯达克上市 2004年10月 收购起点中文网 2006年5月 引入把迪斯尼娱乐引入网游 2008年7月 盛大文学公司成立 2009年9月 盛大游戏有限公司在美国上市 2009年11月 与湖南广电共同出资成立华影盛视有限公司 2010年7月 推出电子阅读器Bambook，进军电子书市场 2010年8月 旗下酷六在纳斯达克开始交易，成为全球第一家上市视频网站 2010年5月 盛付通取得央行颁发的第一批“第三方支付”牌照 2. 盛大财务状况分析： 随着公司的不断壮大，盛大每年总的营业收入在不断增加，业绩发展迅速。尤其是09年总增长幅度达46.8%，关键的原因是盛大文学从08年的3725万收益到09年的3.13亿元收益，其增长幅度将近176%。虽然它的收益在不断增加，但是其净收益率却在下降。这里从收入，成本费用及盈利状况三方面进行分析。 附：2008-2010年盛大总体财务状况表(单位：人民币千元) 2008年 2009年 2010年 总收入 3569068 5235378 5572250 总成本 1020470 1477626 2153542 毛利润 2548598 3757752 3418708 总股本 3975059股 12989292股 10762515股 2.1收入状况： 2010年度，盛大集团产生的总收入为55.7亿元。盛大集团的收入主要来源于盛大游戏、盛大在线、盛大文学三方面。从2007年到2010 年的报表中可以看出盛大一直处于增长态势。尤其是09年，其总收入比08年增长了46.8%（主要源于盛大文学及其他业务的发展导致其他业务收益增加），而10年比09年增长了6.4%。盛大集团的毛利率大约一直保持在70%左右，但是10年的毛利率只有61.4%，相对以前年度有所下降。盛大游戏的收入占总收入的比重较大，大约维持在85%以上，而盛大在线、盛大文学占的比重相对较少，但相对比较稳定。盛大09年收购的酷六网站在10年并没有给盛大产生应有的收入，反而倒贴了1.58亿元。在盛大游戏的收入中，MMORPG游戏收入一直占据着90%以上的高份额。而休闲游戏所长的比重却在逐年减少，08年之前休闲游戏的比重一直在10%以上，但是在09年、10年其比重只有6.4%和6.7%。盛大游戏的其他业务收入长期处于4%左右的低水平。 附：2008-2010游戏部分收入构成（单位： 人民币百万） 2008 2009 2010 MMORC 2948.5 4422.1 4018.3 休闲游戏 355.8 305.6 300.6 其他游戏 72.5 79 185.8 总收入 3376.8 4806.7 4504.7 附：2008-2010年收入构成分析表（单位：百万人民币），红字表示该年利润为负 2010年收入构成分析（单位：人民币百万） 盛大游戏 盛大在线 酷六网 其他业务 不计 总共 净收入 4504.7 1024.4 109.3 1029.7 1095.9 5572.2 总成本 1837.2 229.4 267 685.4 865.5 2153.5 毛利润 2667.5 795 157.7 344.3 230.4 3418.7 2009年收入构成分析 盛大游戏 盛大在线 其他业务 不计 总共 净收入 4806.7 1066.1 519.1 1156.5 5235.4 总成本 1933.5 203.2 291.3 950.4 1477.6 毛利润 2873.2 862.9 227.8 206.1 3757.8 2008年收入构成分析 盛大游戏 盛大在线 其他业务 不计 总共 净收入 3376.8 784.1 268.2 860 3569.1 总成本 1489.4 126 171.9 766.8 1020.5 毛利润 1887.4 658.1 96.3 93.2 2548.6 2.2成本费用分析 随着盛大集团的经营集团化和发展多样化，其业务成本与费用也有了相对的增长。费用项目中，盛大的研究开发费、市场销售费用和行政管理费用增长的较多。研发费用从08年的7.7%上涨到10年的12.3%，销售费用从8.9%上涨到10年的13.8%，管理费用从14.4%上涨到20%。三者之中管理费用上涨的最快，这与集团的发展是分不开的。但是其研发费用仍算相对较少的。盛大游戏中的平台资费在逐年下降由08年的26.6%降到10年的20%。前期和现在特许费用没有较大的变化，但是盛大表明将在2011年降低前期和现在特许费。 附：2008-2010年成本分析表（单位：人民币百万） 2008年 2009年 2010年 数量 占百分比 数量 占百分比 数量 占百分比 净收入 3569.1 100% 5235.4 100% 5572.2 100% 产品研发费 374.6 7.7% 417.3 8.0% 683.4 12.3% 销售费用 318 8.9% 516.9 9.9% 771.6 13.8% 一般费用与行政费用 513.7 14.4% 779.2 14.9% 1112.9 20.0% 总费用 1106.3 31.0% 1713.4 32.7% 2567.9 46.1% 净利润 1442.3 40.4% 2044.4 39.0% 850.8 15.3% 2.3盈利能力分析： 从报表中得知，从07年到10年盛大的营业收入在增长，但是它的净利润率却在下降，主要原因是随着公司业务的发展，其销售和管理费用显著上升，10年较07年增长了16%，同时其投资收益率却在下降（合并收购的企业没在短时间内得到利润）。此外，存货与应收账款的周转率有了显著下降，周转天数缩短了许多。企业的每股营业现金净流量有所上升从原来的8.02上升到目前的19.03。企业保持着良好的获取现金的能力，且企业资金的自给率很足。 3多元化发展中的问题： 2004年10月，盛大收购了中国原创娱乐文学网——起点中文网，标志着盛大开始走进文学界，而前两年华影盛视的成立、酷六网的上市到华友世纪的平台运营，表明盛大已经从单一的游戏公司走向了多元化公司，在这发展过程中主要存在的问题有游戏的自主开发问题、盛大文学的盈利能利问题以及其他的一些问题。 3.1盛大文学： 从04年起点中文网的收购到08年盛大文学正式成立上市，盛大用了将近4年的时间收购了中国大部分的原创网络文学网站。但是其中存在着文学作品的版权争端问题，由于百度文库中一直存在着免费阅读的小说，这将导致盛大文学及Bambook的业绩下降。因此2010年11月，盛大文学CEO侯小强连续在微博上发言，呼吁出版机构、作家等多方力量联合起来，发起对百度的联合诉讼，反对网络盗版侵权。但是盛大文学本身的盈利能力也存在质疑，虽然网上阅读是如今流行的阅读方式，但是传统的书本阅读仍然占有较大的市场，对于网络付费阅读，涉及到作家、营运平台、出版商的各方面的问题，而公司实际可以获得利润则会相对较少，这也是韩寒所质疑的问题。除此之外，盛大文学还遇到了涉黄事件2010年12月8日，中央电视台《消费主张》栏目，全面报道了盛大文学网站内容贩黄事件，将盛大文学旗下众多小说网站列为网络淫秽色情小说源头，揭露了盛大文学对社会道德风气和网络文化环境带来的恶劣影响，呼吁网络监管部门整顿网络文学、净化网络环境。这样将盛大文学推上了风尖浪口，接受社会的审查。 3.2盛大游戏的发展： 盛大通过游戏发家，旗下涉及的游戏很多，有网游、休闲游戏、手机游戏等，但是在盛大的游戏中大多数游戏都是属于从日韩引进合作产生的，真正自主开发的游戏相当少（在休闲游戏中几乎都是外来引进的）。在网络游戏中倒是有一些是自主开发的，但是自主开发的创新能力及画面效果并不是很好，受欢迎程度跟外来合作游戏的相差还是有的。近几年盛大的游戏有走向国外市场，但是仍是以日韩合作的开发游戏为主。盛大的游戏在中国市场有相当大地市场占有率是确实，但是跟欧美、日本相比差距是非常明显的。无论是从技术开发的角度还是游戏内容的创新程度上讲都比不上他们。另外，盛大喜欢做网游，而且盛大的游戏以男性玩家为主，很少有女生适合的网游，女生一般都玩单机游戏，盛大的单机游戏却又不多，这样就失去了一部分的利润空间。 除此以外，随着盛大多元化的发展，导致盛大游戏的投入相对减少，从报表看09年级10年由于盛大的大规模并购、收购活动，其游戏收入相对下降了14%左右，而同时盛大的文学的收入就有所增加。但是这种此消彼长的方式并不能使企业得到真正的发展。 3.3多元化发展的其他问题： 盛大从开始之处就提出了“网络迪斯尼”的构想，但是由于各种原因搁浅。近几年，盛大通过不断地并购与控股，完成游戏、文学、音乐、影视四大领域“大娱乐帝国”，并由此建立从原创资源(比如华友世纪、盛大文学、盛世影业、Actoz)，到运营平台(比如盛大游戏、华友世纪、盛大在线)、再到用户渠道(比如酷6网、浩方、华友世纪)的垂直链条，“打通”产业链。但是盛大只是完成了资本与资产层面的谋篇布局，而四大产业之间的内部融合与产业递推，仍然停留在几个凤毛麟角的案例上。未来，四大产业板块之间是否能够同步成长？彼此间的产业融合是否会影响外部的产业合作？都是盛大所要面对的风险。 4、盛大集团竞争力分析 盛大作为一个多元化的集团，在其发展过程中受到各方面的挑战，其中在文学上主要的竞争对手有天涯、淘宝书城等论坛，在游戏领域则又腾讯、巨人等各种网络游戏公司，而盛大在线的主要对手就是支付宝。一下就是盛大的SWORT分析。 优势： 首先，盛大集团拥有雄厚的资金，这是很多公司无法达到的；其次，盛大公司通过合并与收购各种公司，使得盛大拥有一套完整的产业服务链，这样在发展的过程中可以省下不少成本；再次，盛大游戏从发展到现在已经拥有了一大群忠实的粉丝，有人群基础。最后，盛大现在在整个网络娱乐水平处在行业的领先阶段占据了先天优势。 劣势： 盛大游戏方面，游戏自主开发度不高，大多数游戏是从海外引进的，网络游戏的更新速度比较快，淘汰率较高，玩家喜新厌旧，且多数人群集中在青少年，中国进入老龄化社会，其相对来说玩的人数也会相对减少。同时还有巨人、腾讯等新新的网络游戏网站。 盛大文学方面，虽然盛大文学在网上的占有率高达90%，但是网络文学只占到文学出版的一小部分，并且盛大的文学阅读人群主要集中在青少年，内容主要集中在玄幻方面，产品的开发性不强，且容易有单一风险；此外，其阅读的内容与广泛度远远不够，并没有做到大众阅读。 盛大在线方面，盛大在线主要是为盛大的其他方面提供快捷服务，因此他的业务主要依附与其网络游戏及网络文学的阅读收费，并没有独立离开其主要产业单独存在。涉足的领域也不广。 威胁： 盛大游戏，由于盛大近年不断并购收购整合公司，导致集团在游戏方面花的精力不多，游戏收入明显下降，根据报表显示从2009年第二季度，腾讯超越盛大成为游戏新领头羊，并逐渐甩开盛大等竞争对手。而盛大也未能保住第二位置，在去年第二、第三季度连续被网易超越。根据艾瑞咨询2010年第三季度网游市场份额，腾讯以27.1%远遥领先，盛大以14.8%居于第三位。除此之外，还有其他一些网络游戏公司也占领着一些游戏份额，巨人公司在女性玩家上的数量远高于盛大游戏。 盛大文学，其主要的竞争对手淘宝文学。淘宝文学利用淘宝购物平台的优势，将网络文学作为商品搬到这个平台上，给了网络文学更加活跃的发展空间，打造全新的C2C文学。而且即使在网络文学方面，除了盛大文学以外，还有包括天涯、新浪等诸多的网络文学网站，在文学上还是有一席之地的。 盛大在线，盛大在线的主要竞争对手就是支付宝，支付宝是目前网络购物中运用的最多的付款工具，由于其开始使用的年份较早，到现在已经占据了较多的市场份额，其服务系统也相对的较为完善，盛大的在线支付业务仅仅主要在游戏方面，在网购上的占有率较少。 机会： 首先，随着盛大的产业收购，盛大各个产业之间的通道将会被打通，各个产业之间的互通有无，会增加自身产品的竞争力；其次，其雄厚的产业资金将会更好的推动游戏产品的自主开发。再次，随着信息化时代的加速发展，网络用户会明显增加，同时网络购物也会更加发达，盛大在网络在线服务方面有相当大地发展前景。 5．盛大的未来发展： 盛大未来的发展主要应该集中在把简单的资本推挤集团转化为真正的产业互通集团发展，同时加强各个产业自己本身的盈利能力。从各个方面入手，再从总体上推动盛大的发展。 5．1盛大文学 盛大文学可以作为其他产业发展的基础，文学是创新的源泉，而盛大的签约作家是比较多的。盛大可以选取较好的文学作品改编成网游、电影、动漫。同样的好的网游也可以改编成动漫、小说。当这些网游、动漫很红的时候，盛大也可以适时推出一些周边产品（这是日本游戏产业经常使用的方法）。同时盛大的文学也应该尽量朝着多元化发展，不仅仅停留在“轻阅读”上，而应该发展成适合不同人群阅读的分段阅读，加大文学影响的深度与广度。 5.2盛大游戏 盛大在单机游戏、手机游戏的领域涉及较少。单机游戏虽然不像网络游戏那么红，但是仍然是有市场的。中国目前好的单机游戏比如仙剑、轩辕剑等都是台湾开发的，中国大陆自主开发的单机游戏系相当于零。如果盛大可以做出好的单机游戏，那么应该会得到国人的支持，而且单机游戏可以作为副业经营，不用经常出，还有，单机游戏相对于网络游戏而言其开发成本较少，不会耗费巨大的资金。 而手机游戏也有着很大的盈利空间，随着智能机的崛起，手机的娱乐功能也逐渐强大。手机阅读，手机游戏将会成为一个新的娱乐领域，而现在这个领域的专业的好的游戏并不多，盛大如果可以抓住这个机会，那么业绩也会上升。 5.3其他方面 盛大拥有自己的网络经营平台（酷六、华友世纪、盛大在线），这样就为自己的产品宣传剩下了很多成本，同时也可以把空余的平台出租收取相关费用。在为自己省钱的同时也获取外快。 附录：资料来源于《盛大2010年报》、盛大官网、百度百科、北京商报，其余信息均来自互联网。